SMM11月13日讯：SMM统计，10月国内光伏玻璃产量环比9月增加1.10％，月度产量较9月增长2.45万吨。SMM了解到产量增加的主要原因为10月生产天数增加带来的主要增量，同时10月内国内玻璃窑炉冷修、堵口数量较前期减少，供应减量放缓，但综合产量表现为稍有增加。 11月国内玻璃排产预计再度下降，预计下降幅度约为2.08％，相比去年同期减少3.97％。目前看来，11月玻璃产量仍表现下滑，仍有部分窑炉计划于11月份冷修降产，且部分前期点火窑炉也计划放水冷修，11月产量将再度下降。 图  光伏玻璃产量走势 数据来源：SMM 详细来看10月产量，国内10月冷修窑炉再度增加，但10月内暂无窑炉堵口，供应量减少幅度降低。月内，据SMM统计共有三座窑炉冷修，产能共计2450吨/天，其中1800吨/天产能为尚未达到使用年限窑炉，侧面反映近期玻璃出货情况较为一般。具体冷修产能如下，重庆地区冷修两座窑炉，窑炉合计1800吨/天，安徽地区冷修一座650吨、天窑炉。 SMM分析，近几月窑炉冷修降产将持续增多，国内在产日熔目前下滑至8万吨/天，生产产能持续降低，主要原因为近期组件排产需求表现较差，虽10月生产量有所上升，但上升量不及预期，导致玻璃库存持续增加，部分玻璃企业库存天数接近60天，头部企业库存天数均超30天，生产压力较大导致玻璃企业亏损面扩张，在亏损影响下，企业生产意愿降低，供应量将持续减少。

SMM 2024年11月12日讯 日内沪铅主力2412合约开于16930元/吨，开盘后多头增仓震荡上行，日内探高至17045元/吨，终收于高位16995元/吨，涨幅0.8%，录得二连阳。沪铅2411合约交割临近，现货市场散单铅锭货源并不宽裕，持货商报价坚挺。沪铅摸高万七后，空头资金蠢蠢欲动，我们需要警惕铅价冲高回落。 》订购查看SMM金属现货历史价格

11月12日，今日不锈钢主力合约换月并延续大幅下跌趋势，现货市场实单成交惨淡，价格再次下探，南方某不锈钢厂今日仍未开盘，因此下探幅度有限，但市场居中报价也开始下滑至低幅价格。2，400系方面氛围受盘面影响询盘减少，下游观望态度增强，价格同步小幅下跌。当日早间304冷轧无锡地区报13550-13900元/吨，304热轧无锡地区报13050-13150元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-25100元/吨。201J1冷轧无锡地区报7700-8100元/吨。430冷轧无锡地区报7400-7600元/吨。SHFE10：30分SS2412合约价格13460元/吨，无锡不锈钢现货升水260-610元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

【SMM钼快讯】2024年11月12日，山西太钢最新钼铁招标价格为23.95万元/吨（承兑）。  

盘面：隔夜伦铜开于9424美元/吨，盘初即摸高于9426美元/吨，而后一路下行，临近盘尾摸低于9282美元/吨，盘尾最终收于9299美元/吨，跌幅达1.42%，成交量至1.8万手，持仓量至27.4万手。隔夜沪铜主力合约2412开于76160元/吨，盘初维持窄幅震荡，至盘中摸高于76240元/吨，而后一路震下行，盘尾摸低于75870元/吨，盘尾最终收于75900元/吨，跌幅达0.85%，成交量至3.1万手，持仓量至14.7万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）央行行长潘功胜受国务院委托作关于金融工作情况的报告。潘功胜表示，要积极稳妥防范化解金融风险，全力维护金融体系整体稳定。完善应对股票市场异常波动等政策工具，维护金融市场平稳健康运行。筑牢有效防控系统性风险的金融稳定保障体系，落实防范化解金融风险问责制度。（2）明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari表示，更强劲的经济表现可会促使美联储降息幅度低于预期。 现货：（1）上海：11月11日1#电解铜现货对当月2411合约报贴水20元/吨-升水40元/吨，均价报升水10元/吨，环比涨10元/吨。据SMM统计本周国内库存仍持续去化，去库速度边际增加。昨日沪粤现货升水差异继续扩大，预计国产货源后续到货量将有减少。预计最后交易日前现货升水将止跌企稳。 （2）广东：11月11日广东1#电解铜现货对当月合约报升180元/吨-升水240元/吨，均价升水210元/吨，环比涨30元/吨。总体来看，铜价和库存双双下降，持货商挺价出货升水走高，整体交投较好。 （3）进口铜：11月11日仓单价格38到52美元/吨，QP11月，均价环比持平；提单价格28到44美元/吨，QP12月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到10美元/吨，QP12月，均价环比下降2美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。周初市场氛围成交不佳，叠加大部分贸易商在准备明天即将开始的CESCO会议，报盘与询价均不多。据SMM了解，由于近期到港大量非注册铜与俄铜，预计对市场将形成一定冲击，预计下游将持续压价采购。 （4）再生铜：11月11日再生铜原料价格环比下降600元/吨，广东光亮铜价格70800-71000元/吨，环比下降600元/吨，精废价差1079元/吨，环比上升103元/吨。精废杆价差785元/吨，据SMM调研了解，江西部分再生铜杆厂恢复生产，根据调研了解，临近年末当地政府希望再生铜杆厂复产并尽可能追赶前期落下的产值和税收，不少再生铜杆厂表示由于8、9月份甚至10月份长期停产，剩下2个月不到的时间，要完成全年目前不可能，目前只能满负荷生产，能做多少是多少。 （5）库存：11月11日LME电解铜库存减少525吨至271875吨；11月11日上期所仓单库存减少1102吨至37739吨。 价格：宏观方面，特朗普提出的全面关税、减税和无证移民的大规模驱逐，将给通胀带来新的压力，并扩大赤字，许多经济学家已经降低了对美联储明年降息的预期。同时，特朗普当选后，美元持续反弹，美指创四个月新高，铜价承压。基本面方面，从供应端来看，由于沪期铜2411合约即将迎来交割期，贸易商低价出货意愿较低，且国产电解铜后续到货量预计将有减少，电解铜现货供应偏紧。消费方面，受铜价波动影响，下游偏谨慎，多维持刚需采购。同时因周内会议集中，持货商交投氛围亦较冷清，整体现货市场成交一般。据SMM数据显示，截至11月11日周一,SMM全国主流地区铜库存对比上周四下降1.47万吨至17.78万吨，但总库存较去年同期的5.45万吨高12.33万吨。价格方面，在宏观和基本面缺乏共振的背景下，预计今日铜价依旧承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

11.12 镍晨会纪要 纯镍： 11 月11日，金川升水报1700-1900元/吨，均价1800元/吨，均价与上一交易日相比上涨100元/吨，俄镍升水报价-400至0元/吨，均价-200元/吨，均价较前一交易日相比持平。11月8日早间盘面震荡下行，现货市场升水较前一工作日相比有小幅上涨。今日镍豆价格127300-128200元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格下跌1825元/吨，今日硫酸镍与镍豆价差约为-4341元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低4341元/吨）。 硫酸镍： 11 月11日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27230元/吨，电池级硫酸镍价格为26900-27400元/吨。   从需求端来看，下游前驱体厂在调配库存后增加了对镍盐需求，盐厂增加了镍盐排产。目前多数一体化企业外买需求少，非一体化企业仅维持必要采买需求，且因需求减量对高价镍盐接受程度不断降低。成本端，近期伦镍价格在16000左右持续振荡，原料端成本仍具备一定支撑，而MHP、高冰镍等主要原生料系数在前期镍价高涨后，小幅下调并维持暂稳。供应端，面对硫酸镍价格的持续下跌，多数盐厂面对倒挂都选择主动减产，以销定产，但因成本仍与售价倒挂，具备一定挺价情绪。 综合考虑下，目前在供需双弱的情况下，随着镍价振荡及盐厂的挺价情绪让步，硫酸镍价格持续下跌。 镍铁： 11 月11日讯，SMM8-12%高镍生铁均价1013.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调1.5元/镍点。供给端来看，国内方面，部分冶炼厂检修结束产量逐步恢复，叠加高品位镍矿的补充提升了平均品位，但在利润驱动走弱下产量持稳运行。印尼方面，印尼镍矿放量后冶炼厂原料偏紧缓解，叠加高冰镍处于边际利润下转产驱动走弱，部分产线已转回镍生铁，印尼高镍生铁产量仍维持增量预期。需求端来看，不锈钢现货表现较为疲弱，且钢厂排产出现下行，对高镍生铁需求走弱，且不锈钢处于消费淡季，终端及下游开工率逐步走弱，去库周期下原料采购节奏放缓，预计短期内高镍生铁价格偏弱运行。 不锈钢： 11 月11日，今日不锈钢期货大幅下跌，钢厂开盘也有所下调。受镍原料成本松动影响，现货市场跟跌幅度同样较大，早间报价较上周下跌100-150元/吨，日内询盘较多，但实单成交较差，多为贸易商及机构投机需求，预计短期内不锈钢现货价格维持偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13500-13900元/吨，304热轧无锡地区报13050-13150元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-25100元/吨。201J1冷轧无锡地区报7700-8100元/吨。430冷轧无锡地区报7500-7600元/吨。SHFE10：30分SS2412合约价格13365元/吨，无锡不锈钢现货升水355-705元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2021.5美元/吨，整日呈偏弱震荡，且运行重心较前一日再度下移。亚洲时段，受沪铅强势带动，伦铅维持盘整态势，而进入欧洲时段，美元指数刷新近4个月的新高，有色金属普遍下跌，伦铅弱势下行，最低至2015.5美元/吨，最终收于2023.5美元/吨，较前一日持平。 隔夜，沪期铅主力2412合约开于16935元/吨，盘初沪铅强势上冲，最高至16990元/吨。而铅锭累库加剧，沪铅冲高回落，后半段交易时段基本于16900-16950元/吨之间震荡，最终收于16925元/吨，涨幅0.39%；其持仓量至42546手，较上一个交易日减少874手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日铅现货市场，沪铅呈盘整态势，持货商随行报价，又因临近交割，现货市场流通货源不多，持货商多挺价出货，其中部分炼厂厂提货源报价升水较上周五上调（对SMM1#铅价均价），再生精铅升水出货则减少，下游企业按需采购，交投活跃度一般。原生铅方面，炼厂库存不多，普遍挺价出货，散单报价对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2412合约贴水50-0元/吨报价；再生铅方面，部分大型企业尚处于停产状态，市场流通货源有限，再生精铅对SMM1#铅均价升水0-75元/吨出厂。 另库存方面，据SMM调研，截至11月11日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.91万吨，较11月4日增加0.62万吨；较11月7日增加0.13万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，中国10月新增社融1.4万亿元，新增人民币贷款5000亿元，社融和人民币贷款增速放缓，M1降幅收窄至6.1%，M2升幅扩大至7.5%，M1-M2增速负剪刀差缩小。潘功胜：加大货币政策逆周期调节力度，完善应对股票市场异常波动等政策工具。另媒体称下任美国财长的人选可能本周锁定，特朗普倾向选华尔街老将。 基本面方面，冬季供暖开始后，河南、安徽等地区频繁发布雾霾预警，部分车辆运输再次受限，工厂发货时间延长。又因本周沪铅当月合约将进入交割，交割品牌移库交仓，铅锭社会库存延续上升趋势。此外，我们需要继续关注再生铅企业复产动向，以及再生铅与原生铅的价差变化，从而带来的消费分流的可能性。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 11.12 SMM 铝晨会纪要  盘面：隔夜沪铝主力2412合约开于21280元/吨，最高21325元/吨，最低点21210元/吨，收于21275元/吨，较前收跌185元/吨，跌幅0.86%。成交量6.05万手，持仓量18.97万手，日减仓1.08万手。上一交易日伦铝开于2629美元/吨，最高点2634美元/吨，最低点2571.5美元/吨，收于2572美元/吨，跌48.5美元/吨，跌幅1.85%。  宏观：（1）以色列内阁同意黎巴嫩停火协议框架。（利空★）；（2）10月末，M2余额309.71万亿元，同比增长7.5%；社融存量为403.45万亿元，同比增长7.8%。前十个月社融增量累计为27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元。（利多★） （3）央行行长潘功胜：完善应对股票市场异常波动等政策工具，维护金融市场平稳健康运行。（中性） 基本面：（1）截至2024年11月11日，SMM统计国内电解铝锭社会库存57.6万吨，国内可流通电解铝库存45.0万吨，较上周四库存累库1.3万吨（利空★）；（2）据SMM数据显示，2024年10月（31天）中国铝土矿产量同比减少3.97%，环比增加2.62%。2024年10月底中国氧化铝厂铝土矿库存总量环比下降2.3%，同比减少14.2%。（利多★）  原铝市场：昨日早盘沪铝延续上周五夜盘弱势震荡，加之本周一国内铝社会库存出现累库的情况，市场情绪转向，期铝出现回调行情，现货市场也在到货的加持下，流通略有宽裕，持货商担心后市升水走弱，出货积极性较高，下游刚需补库为主。第二交易时段，沪铝窄幅整理，无锡市场持货商稳价出货为主，下游观望情绪浓厚，接货积极性一般，实际成交对SMM A00贴水40到升水20元/吨。昨日中原现货市场整体成交一般，市场到货情况一般，但盘面回调幅度较大的情况下，市场略有悲观，下游接货积极性一般，现货成交走弱 废铝市场：昨日原铝市场因累库等方面利空因素制约，现货价格出现普跌的情况。SMM A00现货较上周五跌220元/吨，收报21490元/吨，昨日废铝市场报买卖报价普跌100-200元/吨附近。部分再生铝合金厂长期受制于高位废铝原材料成本，昨日普遍下调废铝采购价格，但持货商报价相对比较坚挺，部分破生生铝及打包易拉罐废铝价格跌幅较小。昨日打包易拉罐废铝集中报价在15400-15900元/吨（不含税）较上周下调100元/吨左右，破碎生铝集中报价约为17400-18000元/吨（铝水、不含税价格）。 总结：宏观面上，海外中东局势有所缓解，市场避险情绪消退，美元指数创下四个月新高，有色金属承压回落。国内方面，首轮财政规模相对低于预期，主要是6万亿的增量化债资金，或有利于企业资产负债表改善提升居民就业和收入预期。基本面方面，周内国内铝锭库存依旧在60万吨下方运行，近期西北运输情况有所改善，铝锭库存连续去库走势被迫中断，库存拐点初步形成，低库存对期铝价格支撑或逐步削弱。氧化铝现货供应偏紧，加之部分企业减停产干扰，氧化铝价格维持偏强震荡，成本端给予铝价强支撑。整体而言，国内电解铝依然处于库存低位且成本走高的状态，短期铝价或维持偏强震荡，后续持续关注宏观情绪变动及海内外氧化铝价格波动情况。