2025年2月，全国精炼镍产量环比减少5.69%，同比增加15.12%。行业开工率为52%，较上月相比有所降低。主因春假假期刚刚结束，部分企业尚未完全复工，且2月份自然天数较少，导致产量有所下滑。 2月镍价震荡走低后冲高，再回落并震荡。短期内印尼镍矿价格仍维持偏强，具体原因有以下几个方面：（1）下雨天影响矿开采进度；（2）矿水分较高的情况下，每单位有效价值运输成本增加；（3）雨季影响陆运效率，且雨季矿易液化，易引发运输车辆侧翻，运输成本抬升。因此近期成本支撑较强。 纯镍供需方面，2月在春节假期影响下，下游企业大多处于半开工状态，叠加自然天数较少，以及现货市场交易平淡。国内需求整体在2月偏淡。供给方面，2月虽有部分企业减产，但行业整体供给仍位于高位。库存方面截止到2.28，SMM六地库存累计45,456吨，短期基本面供需过剩格局不变。 3月，春节假期的影响完全消除，需求或能复苏至正常水平。供需过剩下，预计3月产量环比上涨13.56%，同比增加29.16%。

SMM2月28日讯： 湿法回收本周情况： 供应端：本周随着镍盐、钴盐价格的持续上涨，三元及钴酸锂黑粉价格也随之持续上涨，打粉厂及贸易商进一步抬高心理价位。但三元、钴酸锂黑粉系数较上周变化不大，以三元极片黑粉为例：多数企业仍具备一定安全库存，且因生产成本长期与价格倒挂，企业对高价黑粉接受态度表现较为谨慎，市场成交平淡。需求端：本次钴盐、镍盐的价格上涨一定程度上修复了三元、纯钴废料的湿法厂的成本，但目前湿法端成本仍处于盈利线下。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711 张贺021-20707850

SMM2月28日讯： 本周锌价重心下跌，镀锌及压铸锌合金开工率上升，从镀锌来看，镀锌管企业面对黑色价格回落后拉涨“买涨不买跌”情绪渐起，叠加终端补库带动整体产量有所增加；压铸锌合金方面，终端企业的陆续复产加上锌价的下行，同样带动企业生产有所增加。而在氧化锌板块中，由于本周仍有少数企业因自身原因还未开工，因此氧化锌整体开工率变动不大。下周国内即将迎来两会，后续环保方面是否存在限制也需时刻关注，但随着下游消费好转预计各板块企业下周开工率将有所上涨。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

【SMM焦炭市场周报20250228】供应收紧 成本固稳固 下周焦炭市场或弱稳运行   》订购查看SMM金属现货历史价格

据SMM调研得知，2月银粉产量环比下跌8.3%，同比增长5.7%。今年2月银粉产量环比下降主要受多重因素影响：首先从生产周期分析，即便剔除春节假期因素，2月份实际有效生产天数仍较1月减少3个工作日；其次终端市场表现疲软，光伏产业链下游企业在节后复工进度缓慢，加之当月白银价格处于相对高位，双重压力下导致企业采购订单和库存补充需求同步萎缩；第三是供应链节奏变化，因春节假期前业内普遍存在备货预期，考虑到节后复工可能面临价格波动风险，部分厂商已于1月提前少量进行原料储备，这直接削弱了2月份的市场采购动能。 而同比增加的原因是，近几年国内光伏银粉的质量与日本相差越来越小，而自去年开始，整个行业出现的“降本增效”需求拉动企业对国内的物美价廉的银粉需求越来越迫切，而去年过年前后国内N型粉技术尚未稳定，自年后国内技术快速发展，剧烈拉动国内产量，而2月该要点提振去年尚未显现，使今年同比有所增加。 》查看SMM贵金属现货报价    

        SMM2月28日讯：据了解，截至2月28日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.18万吨，较2月21日减少1.27万吨。         本周原生铅冶炼企业检修与恢复并存，主要交割品牌出现小幅减产的情况，缓和铅锭厂库累增的压力。另2月铅长单普遍完成结算，铅冶炼企业催促买方提货，同时周内期现价差较大，主流产区电解铅报价对沪铅2504合约贴水250-200元/吨出厂，使得持货商集中提货交仓，除去直接走向下游企业，其他货源则是转移至社会仓库，故冶炼企业厂库明显减少。  

2月28日讯， 根据SMM数据，2025年2月，全国不锈钢总产量环增0.1%，同比增长15%。其中，200系产量环比减5.9%，300系和400系分别增1.2%和6.5%。 2月份不锈钢上游供应维持高位，但市场供需依旧疲软。春节后部分钢厂恢复生产，但整体供应有限。3月中下旬，随着春节后下游开工率的逐步恢复，市场需求或将快速回升。 春节后的2月，市场恢复较慢，下游开工率和订单量整体较弱，不锈钢形成累库。 200系产品由于高硅硅锰、电解锰等原料价格持续高位，且下游建筑等市场恢复较慢，200系产量下降。而300系，由于NPI价格坚挺，而成材价格因需求不旺难和库存大而僵持，拥有一体化成本优势和充足资金的大型钢厂仍能维持较高开工率。国内中小型非一体化不锈钢厂开工率则普遍小幅变化。300系整体产量稳中有升。400系的各地钢厂开工率不一。 展望3月，预计不锈钢上游供应仍然维持高位，市场供需逐渐放开，原料如NPI、高碳铬铁和废不锈钢价格或将坚挺。整体来看，预计，3月200系、300系和400系各环增12.3%、14.4%和16.1%.   若有任何问题，欢迎联系 杨朝兴13585549799（同微信）   》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库

2025年2月28日特朗普宣布对加拿大和墨西哥的25%关税将于3月4日如期生效，同时威胁再4月2日实施“对等关税”，进一步施压贸易伙伴。临近2月底，市场利多消息逐渐发酵殆尽，美联储各官员频频放“鹰”，仍需关注今日公布PCE数据。美元走强的过程中，白银价格回调，短期暂无更多新消息刺激，银价或延续偏弱运行。 【经济数据】利空：美国1月耐用品订单月率3.1%，前值-1.8%，预期2%。 利多：美国至2月22日当周初请失业金人数24.2万人，高于预期和前值。 美国至2月21日当周API原油库存库存公布-64万桶，预期249.3万桶，前值333.9万桶；美国至2月21日当周EIA原油库存-233.2万桶，前值463.3万桶，预期260.5万桶。 【现货市场】白银：本周上海地区自提的吨级国标现货银锭的升贴水报价为-1元/千克到+1元/吨，大厂升贴水报价为2-3元/千克，深圳地区国标升贴水报价为2元/千克。本周三白银TD-沪银04合约的基差收窄，现货市场升贴水出现下调，但临近周末月底部分贸易商库存售罄后关账，流通货源升贴水再度上调。本周白银价格高位回调，市场交易者逢低采购积极性回升，市场成交情况较上周明显好转。光伏：本周太阳能背面银浆的参考均价在5156-5274元/千克；太阳能正面细栅参考均价为7768-7946元/千克；太阳能正面主栅参考均价为7718-7896元/千克。本周银价回落，下游逢低采购增加，但开工回升有限，市场成交整体仍偏清淡。 》查看SMM贵金属现货报价  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM2月28日讯： 根据市场反馈了解，新疆地区样本硅厂周度产量在30500吨，周度开工率在63％。本周新疆样本硅厂周内有新增复产，但本周增产带来的产量增长并不明显，下周新疆地区随着复产产能完全释放，产量将继续走高。 西北样本硅企周度产量在11130吨，周度开工持稳82％。西北统计地区口径为青海、宁夏以及甘肃三地。周内西北地区开工保持稳定，在产硅厂均维持正常生产，且短期内并未作检修计划。 云南样本硅企周度产量在1770吨，周度开工率21％。周内云南地区开工小幅走低，样本内个别在产硅厂有减产情况，但由于临近周末减产，所以整体减量并不明显，且本月底样本内硅厂有停炉计划，预计下周云南样本周度产量将继续下行。由于样本内在产硅厂寥寥，厂家多清库存为主整体库存变化不大。 四川样本硅企周度产量为0吨，周度开工率在0％。目前四川样本硅企仍无在产，样本外硅企保持仅个别矿热炉坚持生产，当地开工水平维持极低位置。     》点击查看SMM金属产业链数据库

2025 年2月，四氧化三钴的产量相比上月略有下滑，但较去年同期则实现小幅增长。 产量下降主要归结于，二月份天数较少以及春节假期的影响。在此期间，冶炼厂主要专注于完成之前的订单交付。此外，下游钴酸锂市场正值淡季，需求略显疲软，市场成交较为冷清。 预计到2025年3月，下游市场需求预计将有所回暖，新订单有可能增加，推动四氧化三钴市场重新活跃，预计产量将环比增长，并与去年同期相比继续保持增长。           SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711