SMM9月12日讯：                                                 今日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水50元/吨-升水120元/吨，均价报价升水85元/吨，较上一交易日暂无变化；SMM1#电解铜价格80610~80900元/吨。早盘盘初，沪期铜2509合约短暂回调后重心企稳，10时附近开始冲高，第一交易时段末盘面冲高80900元/吨，但仅仅少量短暂成交，沪期铜2510合约并未跟随。随后重心回落，上午交易时段总体在80560-80780元/吨波动。跨月价差在10-30元/吨波动，沪铜进口亏损扩至近500元/吨。        日内销售情绪持平，采购情绪略微转好，主因临近周五下游存在刚需采购。上海地区电解铜采购情绪为3.16，销售情绪为3.19 历史数据可以查询数据库 。主流平水流通量紧张，升水50-80元/吨成交后难觅货源，常州地区实际成交在升水10至升水30元/吨之间，但随着盘面走高，部分持货商让利至平水。非注册货源价格重心太高至贴水100元/吨以内，注册湿法货源贴水50至贴水20元/吨。        临近交割，目前沪期铜2509合约持仓仍与仓单不匹配，预计周一仍将呈现减仓，或有阶段性走高表现。下周进入沪期铜2510合约后沪铜现货升水预计企稳。  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业周度（9月5日-9月11日）开工率下降至67.53%，环比下降2.25个百分点，低于预期1.89个百分点，同比下降14.19个百分点。尽管当前处于传统“金九”旺季，但是9月以来铜价持续高位运行，导致下游采购保持谨慎，持续抑制消费回暖。同时精废价差有所扩大，进一步导致精铜杆消费承压。而去年同期铜价维持低位，叠加旺季需求释放，导致今年消费明显不及去年同期。库存方面，受铜价高企影响，企业以消耗现有库存为主，仅维持刚需采购，原料库存环比下降2.54个百分点，录得30700吨。由于消费持续疲软，导致前期成品库存垒库，因此本周企业侧重消耗成品库存，成品库存环比下降3.63个百分点，录得69000吨。展望下周，虽当前消费尚未出现明显回暖迹象，但周内多家精铜杆企业通过调整生产节奏推进成品去库。另外企业考虑月度考核任务影响，以及临近假期前备库的预期，因此预计下周（9月12日-9月18日）开工率会上升至70.79%，环比增加3.26个百分点，同比下降8.53个百分点。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，印尼MHP镍的FOB价格为12964美元/镍金属吨， 印尼MHP钴 FOB价格为23357美元/钴金属吨。 从供应端分析，近期，从现货市场来看，部分贸易商可外售库存较少而因而上抬了报价，目前主流报价镍系数为87-88%。受到下游补库影响，硫酸钴的价格也有所上行，推动MHP中钴的报价及成交系数同步上行。目前主流报价为70-75%。从需求端来看，近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单补库，整体采购情绪相对较弱。综合来看，市场供需偏紧，预期系数仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM9月12日讯：根据市场反馈了解，9月5日至9月11日，新疆地区样本硅厂周度产量在32110吨，周度开工率在66％，较上周环比增加。本周新疆样本硅企产量环比增加，主因近期大厂复产硅炉产量释放。新疆地区开工率仍在缓幅走高，预计下周样本产量继续增加。近期工业硅期货价格波动频繁，新疆部分硅企出货意向偏积极。 西北样本硅企周度产量在10950吨，周度开工77％，周环比小幅持稳。西北统计地区口径为青海、宁夏以及甘肃三地。样本内硅企开工率变化不大。 云南样本硅企周度产量在7515吨，周度开工率65％。周环比持平。样本选取原因云南样本硅企周度开工率高于地区总开工率。本周开工率小降。云南地区开工率整体稳定，关注国庆节后地区开工率变化。厂库方面，近1-2周下游询单热度低成交偏淡，叠加硅企出货意向差异，整体硅企厂库库存较前期累增。 四川样本硅企周度产量为6735吨，周度开工率在58％。较上周持平。样本选取原因样本开工率要高于地区开工率。     》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 9月12日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27810/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27860-28060元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，美国最新PPI、CPI数据强化市场降息预期，伦镍价格有所上涨，镍盐生产即期成本走高；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，主流采购节点已过，市场成交相对减少，但部分厂家近期仍有采买需求。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.5，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.8（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，近期硫酸镍供应依旧整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

周四晚间公布的初请失业金人数激增至近四年高位，美联储降息预期推升贵金属多头氛围，今日银价大幅上涨，沪期银2510合约-TD基差继续扩大，但现货市场畏高情绪浓厚。日内市场报价减少，上海地区大厂银锭持货商对TD升水2-3元/千克报价，国标仓单持货商主流报价较少，个别投机交易者对TD贴水报价少量成交。早盘市场成交尚可，随着银价破万元关口后，下游采购几乎停滞，市场成交整体转淡。 》查看SMM贵金属现货报价

据SMM了解，2025年贵金属大幅上涨行情下，银回收市场热度高涨，市场时有出现了倒挂银价抢购粗银的现象。 往年，粗银加工费并不会出现变动，可以用稳如止水形容，但在银锭供需缺口扩大、投机属性过热、金铂钯等少量副产品收益飙升的市场背景下开始波动。市场上粗银加工费报价差异扩大，不少市场交易者收购过倒挂国标银锭报价（即对TD小幅升水）的Ag99粗银物料。这背后不乏为了赚取银价及其中少量金铂钯等富含的投机上涨收益囤积原料而报出更低的加工费扣减。 粗银来源和行业习惯 与国标3个牌号的银锭不同，粗银并无明确统一的标准，行业标准“YS∕T 1326-2019 粗银” 仅规定了三个不同型号的粗银即Ag80\Ag95和Ag98。另有部分市场交易者会将2#银Ag99.95和3#Ag99.90也混称为粗银并报出相应的加工费（贴水）进行交易。市场上粗银来源并没有明确规定是矿产银还是湿法、火法再生银料，外观既可以是粉末状也可以是片状、块状,各种类型的物料在加工处理前，会进行配料及重熔铸板。除了矿产银富集得到的粗银外，首饰、合金、浆料擦拭布等处理后富集至Ag80以上均可进入市场交易，但电解银代加工或回收采购原料通常以Ag97以上的粗银物料为主，部分厂家的产线只接受Ag98-Ag99.95的粗银物料。少数厂家偶尔回收Ag80-Ag95物料，但都提到要看杂质类型、含量是否影响回收率，杂质类型和富含金属回收率在低银品位的物料中会对加工费产生更大的影响。 据了解，市场上几乎所有的精炼银冶炼厂都具备Ag98以上粗银加工或代加工的生产能力，但不是所有的冶炼厂都参与粗银原料的交易。一方面，传统粗银的市场交易规模小且稳定，稳定外销矿冶粗银的厂家通常以长单形式和固定的买方锁定了整年业务，这类企业并无扩展客户或参与零单交易的意向。另一方面，尽管冶炼厂能够完成不同品位银物料加工至国标1#银品质的能力，但其他富含金属的回收能力参差不齐，因此当其他富含金属回收效益无法弥补银加工亏损时会放弃交易。 市场报价方面 过去，2#银15元/千克的加工费和3#银30元/千克的加工费几乎整年不动，Ag98加工费有时和3#银并无差距。但随着银需求缺口扩张叠加宏观驱动的贵金属牛市，粗银加工费开始下滑，进入9月，市场Ag98主流加工费报价已跌至18-25元/千克，3#银加工费也收窄至15-18元/千克。某粗银代加工厂家表示，虽然其Ag97-Ag99代加工的对外报价为30元/千克，但如果量大或稳定交易的大客户实际议价通常酌情下调5-8元/千克，但交易量过小或尚未建立信任的合作伙伴则无法进行加工费扣减议价。 另外，含少量金和铂的粗银物料加工费下跌更加明显，这主要是因为往年交易习惯中，富含金属价格并未引起卖方计价兴趣，但今年富含金属对加工费的影响开始体现。据了解，一部分市场交易者选择将粗银报价中富含黄金的起步计价从50g/吨下调至25g/吨并压缩黄金计价的扣减，另一部分市场交易者则选择在主流银加工费基础上下调10-15元/千克，因此报出了倒挂1#银的粗银价格。此外，铂和钯的富含也会影响粗银价值，但铂钯的涨幅及预期不及黄金，因此起步计价及其系数并未出现明显调整。 》查看SMM贵金属现货报价

2025年9月中旬，乘联分会和中汽协先后发布了2025年8月汽车工业以及乘用车市场的相关数据。中汽协表示，今年1至8月份，我国汽车产销量首次双超2000万辆。其中新能源汽车和汽车出口继续呈现良好态势，传统燃料汽车市场企稳.......SMM整理了8月汽车市场以及动力电池市场的相关数据情况，以供读者翻阅了解。 汽车方面 中汽协：今年1至8月我国汽车产销量首次双超2000万辆 同比分别增长12.7%和12.6% 据中汽协数据显示，8月，汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，环比分别增长8.7%和10.1%， 同比分别增长13%和16.4% 。1-8月，汽车产销分别完成2105.1万辆和2112.8万辆， 同比分别增长12.7%和12.6% ，产量增速较1-7月持平，销量增速扩大0.6个百分点。而这也是 我国汽车产销量首次双超2000万辆。 中汽协：1~8月新能源汽车产销均超960万辆 同比增超35% 8月，新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆， 同比分别增长27.4%和26.8% ，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.8%。 1-8月，新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆， 同比分别增长37.3%和36.7% ，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%。 中汽协：8月新能源汽车出口同比增 长1倍 1~8月同比增长87.3% 8月，汽车出口61.1万辆，环比增长6.2%， 同比增长19.6% 。1-8月，汽车出口429.2万辆， 同比增长13.7%。 8月，新能源汽车出口22.4万辆，环比下降0.6%， 同比增长1倍 。其中，新能源乘用车出口22万辆，环比下降0.2%，同比增长1.1倍;新能源商用车出口0.4万辆，环比下降15.8%，同比增长9.5%。 1-8月，新能源汽车出口153.2万辆， 同比增长87.3% 。其中，新能源乘用车出口147.3万辆，同比增长85.1%;新能源商用车出口5.8万辆，同比增长1.7倍。 而乘联分会方面也发布了2025年8月乘用车市场情况。据乘联分会数据显示，8月全国乘用车市场零售199.5万辆， 同比增长4.6% ，环比增长8.2%；今年以来累计零售1,474.1万辆， 同比增长9.5% 。据悉，该数据不仅再创8月零售销量历史新高，也较2023年8月192万辆的历史最高水平增长3.7%。 新能源汽车方面，8月全国乘用车市场零售199.5万辆， 同比增长4.6%，环比增长8.2% ；今年以来累计零售1,474.1万辆， 同比增长9.5%。 出口方面，乘联分会表示，伴随着中国新能源车的规模优势显现和市场扩张需求，中国制造的新能源品牌产品越来越多地走出国门，在海外的认可度持续提升。其中插混占新能源出口的31.7%（去年同期19.5%），虽然近期受到外部国家的一些干扰，但自主插混出口到发展中国家的增长势头迅猛，前景光明。8月新能源乘用车出口20.4万辆， 同比增长102.7% ， 环比下降6.5% 。占乘用车出口40.9%，较去年同期增长16.6个百分点；其中纯电动占新能源出口的66%（去年同期80.4%），作为核心焦点的A00+A0级纯电动车出口占纯电动出口的38%（去年同期23%）。 对于8月的乘用车市场，乘联分会评价称，今年国内车市零售累计增速从1-2月的1.2%持续拉升到1-6月的11%，7-8月呈现高基数的减速特征，符合年初判断的“前低中高后平”的走势。今年8月零售销量再创新高，较2023年8月192万的历史最高水平增长了3.7%，呈现了逐步平缓的增长态势。 乘联分会秘书长崔东树分析表示“8月乘用车厂商零售、出口、批发和生产均创当月历史新高，显示出市场强劲的复苏势头。”特别是新能源车的出口，刷新了历年各月的历史记录，成为市场增长的重要驱动力。 乘联分会认为2025年8月乘用车市场特征如下：一、8月乘用车厂商零售、出口、批发和生产均创当月历史新高，新能源出口刷新历年各月的历史记录；二、2025年1-7月乘用车国内零售实现年累计10%的正增长，1-8月年累计增速回落至9.5%，7-8月逐月压低年累计增速1个百分点，今年车市“前低中高后平”的走势已初见端倪；三、今年直观的降价价格战稍显温和，但年款增配、调整车主权益、“两新”政策叠加本品厂补加码等隐形优惠措施层出不穷，8月新能源促销环比增长达到10.7%；四、8月纯电动市场（批发）同比增速38.5%，插混同比增速5.0%，增程同比下降9.5%，新势力中的纯电动与增程的结构占比从去年的56%:10.2%变为64%:7.7%；五、随着反内卷的深入，8月乘用车厂商总体行业库存下降9万辆（去年同期下降16万辆），8月新能源车库存下降5万辆；六、8月新能源车国内零售渗透率升到55.2%，呈现出由报废更新、置换更新叠加新能源免征购置税等普惠政策托底背景下的新能源平稳增长；七、2025年1-8月自主燃油乘用车出口180万，下降10%，自主新能源出口114万,增长123%，新能源占自主出口38.8%。 动力电池方面 2025年1~8月我国动力和其他电池累计销量920.7GWh，累计同比增长58.2% 8月，我国动力和其他电池销量为134.5GWh， 环比增长5.7%，同比增长45.6% 。其中，动力电池销量为98.9GWh，占总销量73.5%，环比增长8.5%，同比增长44.4%；其他电池销量为35.6GWh，占总销量26.5%，环比下降1.4%，同比增长49.0%。 1-8月，我国动力和其他电池累计销量为920.7GWh， 累计同比增长58.2% 。其中，动力电池累计销量为675.5GWh，占总销量73.4%，累计同比增长49.7%；其他电池累计销量为245.2GWh，占总销量26.6%，累计同比增长87.6%。 2025年1~8月我国动力电池装车量417.9GWh, 累计同比增长43.1% 8月，我国动力电池装车量62.5GWh， 环比增长11.9%，同比增长32.4% 。其中三元电池装车量10.9GWh，占总装车量17.5%，环比下降0.1%，同比下降10.0%；磷酸铁锂电池装车量51.6GWh，占总装车量82.5%，环比增长14.8%，同比增长47.3%。 1-8月，我国动力电池累计装车量417.9GWh, 累计同比增长43.1% 。其中三元电池累计装车量77.4GWh，占总装车量18.5%，累计同比下降9.7%；磷酸铁锂电池累计装车量340.5GWh，占总装车量81.5%，累计同比增长65.1%。 比亚迪再夺销量魁首 多家造车新势力8月交付量创历史新高 下图是财联社记者统计的13家A/H股上市车企在8月的表现，其中有10家车企实现同比增长，占比为77%。其中，比亚迪、吉利汽车、上汽集团和长安汽车在新能源领域持续发力，成为市场增长的主要驱动力。 身为国内“电动车一哥”，比亚迪凭借着高达373626辆的成绩排名车企销量首位，同比增长0.15%。1~8月比亚迪累计销量达2863876辆，同比增长23%。 造车新势力方面，零跑汽车8月交付量达57066台，同比增长超88%， 再创历史新高 ，且已经连续六个月稳居新势力品牌月销冠军；2025年1~8月累计交付328859辆，同比大涨136.43%。 小鹏汽车8月共交付新车37709量，同比大涨168.66%， 单月交付量再创历史新高 ；2025年1~8月累计交付271615辆，同比大增251.79%。且值得一提的是，8月27日，全新小鹏P7正式上市，上市7分钟大定突破万台，创下了小鹏汽车新车上市的最快破万记录。 蔚来汽车方面，8月蔚来汽车共交付31305量，同比增长55.16%， 创历史新高 。2025年1~8月累计交付1166472辆，同比增长29.95%。其中乐道L90上市首月交付10,575台，是蔚来公司历史上销量破万最快的车型。 理想汽车8月供交付新车28,529辆，同比下降40.72%；1~8月其累计交付量总计263198辆，同比下降8.64%。值得一提的是，理想汽车方面表示，理想MEGA Home上市以来销量持续增长，连续三个月获得中国市场50万元以上豪华MPV销量冠军。理想MEGA的热销带动品牌市占率提升，6月我们在50万元以上纯电市场的市占率超过30%，7月突破35%，位居行业第一。 乘联分会方面表示，反内卷浪潮正推动车市向“降价减少、促销平缓”的方向转变，车市运行日益平稳。根据车企官宣降价或新车价格实质性突破近两年最低指导价的规则统计：今年8月份有23款车型降价（去年同期29款和2023年同期25款），当前市场保持相对稳定。2025年8月新能源车的促销力度维持在10.7%的中高位水平，较同期增加2.5个百分点，较上月微增0.5个百分点。2025年8月传统燃油车的促销力度稳定在22.9%的水平上，较上月下降0.5个百分点，较同期增加0.9个百分点。 面对外部冲击加大、内部困难挑战叠加的复杂局面，强有力的对冲平衡措施支撑了上半年经济与车市。随着各省以旧换新补贴的政策差异化显现，区域间销量增速有所分化，部分区域的7月销量同比有的甚至下滑超10%，但8月的区域增速分化又有所改善。 对于8月的汽车市场，中汽协评价称，8月，我国宏观经济景气水平总体继续保持扩张，当月汽车产销同比保持10%以上增长，其中新能源汽车和汽车出口继续呈现良好态势，传统燃料汽车市场企稳。“两新”政策持续发力，个人消费贷款财政贴息等政策及时出台，企业新车型投放热情较高，行业综合整治“内卷”工作继续显效，汽车总体运行平稳。 8月22日国务院召开常务会，充分肯定了大规模设备更新和消费品以旧换新政策在稳投资、扩消费、促转型惠民生等方面取得明显成效。并要求在对政策实施情况进行认真总结评估的基础上，加强统筹协调，完善实施机制，更好发挥对扩大内需的推动作用，同时也指出确保补贴资金用到实处、见到实效，要进一步强化财税金融等政策支持，创新消费投资场景，优化消费投资环境，综合施策释放内需潜力。政策的明确增强了企业信心对于下半年车市的增长将起到重要的推动作用。 展望9月份，2025年9月共有22个工作日，较去年同期工作日相同，生产销售时间相对充裕。由于2024年中秋节在9月，2025年在国庆假期中，因此今年9月市场的热度会更高一些。 近几年“金九”车市高销量的特征日益明显，2015-2019年的9月车市零售占全年总量平均为8.8%。而疫情三年后的2023-2024年达到9.3%的占比，2024年的下半年月度销量随着政策推动而大幅走高，由此导致今年9月的销量基数会相对较高，同时部分地区的补贴资金到位又会有节奏地进行控制，显然9月的增速会放缓。 随着反内卷工作的不断深入，头部车企在努力维护市场价格的相对稳定，并保障产业链的资金逐步改善，自身的盈利压力仍很大，7月的汽车行业利润率仅有3.5%，后面会有所改善。 而值得一提的是，在7月28日，全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会在京召开。会议中提到，要 巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出。 》点击查看详情 9月10日，工业和信息化部等六部门联合印发《关于开展汽车行业网络乱象专项整治行动的通知》，决定在全国范围内开展为期3个月的汽车行业网络乱象专项整治行动，将督促企业规范营销宣传行为，营造良好舆论环境，护航汽车产业高质量发展。 》点击查看详情

盘面：隔夜，伦锌开于3002.50美元/吨，盘初伦锌重心上行摸高于3040.00美元/吨，随后震荡下行探低于2987.00美元/吨，之后逐步收复跌幅上行然盘尾受阻回落，终收涨报3012.00美元/吨，涨27.50美元/吨，涨幅0.92%，成交量增至14.1万手，持仓量增加621手至22.1万手。隔夜，沪锌主力2511合约开于22330元/吨，开盘即摸得高位，随后多头减仓沪锌迅速下行探低于22235元/吨，接着沪锌上行收复跌幅，盘尾多空博弈沪锌重心围绕22290元/吨维持震荡，终收报22285元/吨，涨30元/吨，涨幅0.13%，成交量减至54960手，持仓量减少2031手至99668手。 宏观：美联储保尔森暗示：支持今年再降息两次；四国签署《加沙停火协议全面文件》；欧佩克维持全球原油需求增长预期；央行与澳门金融管理局签署跨境支付互联互通备忘录。 现货： 上海：上海地区精炼锌采购情绪为2.23，出货情绪为2.49。昨日上海市场出货贸易商不多，现货升水报价维持高位，但盘面震荡运行，下游企业刚需接货采购，上海市场现货交投以贸易商间为主。 广东：广东地区精炼锌采购情绪为2.03，销售情绪为2.35。当前广东地区库存不断增加，下游虽有采购需求但多为刚需采购，高库存对现货升贴水上行形成一定压制，同时昨日月差走扩，升贴水小幅降低。 天津：天津地区精炼锌采购情绪为2.14，出货情绪为2.34。昨日锌价小幅回落，但下游仍库存较高，采购情绪一般，但部分企业刚需采买，贸易商报价小幅持稳，整体市场成交一般。 宁波：在前期库存锌锭不断消耗下，部分下游企业开始接货采买补库，整体成交表现尚可，贸易商存在一定挺价情绪，现货报价随之小幅走高。 库存：10月10日LME锌库存减少475吨至37475吨，降幅1.25%；据SMM沟通了解，截至本周一（10月13日），SMM七地锌锭库存总量为16.31万吨，较9月29日增加2.17万吨，较10月9日增加1.29万吨，国内库存增加。 锌价预判：隔夜伦锌录的一阳柱，下方20/60日均线为其提供支撑。当前国际贸易局势仍存不确定性，市场仍有一定的避险情绪。美联储降息预期不断升温，叠加近期海外锌库存继续减少，BACK结构扩大至100以上，对于伦锌起到较强支撑作用。隔夜沪锌录得三连阴，下方5/40日均线为其提供支撑。根据SMM统计的数据显示，截至昨日国内社会库存已增至16万吨以上，市场现货表现宽松，库存逐渐累库，对锌价上行形成一定压制，关注后续国内市场消费据去库表现。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。