》查看SMM镍报价、数据、行情分析 本周，从成本角度分析，受益于宏观政策面利好因素，本周LME伦镍价格呈现回调态势，为硫酸镍价格提供了较强的成本支撑。需求端表现疲软，前驱体厂商在上周已基本完成镍盐备库，导致市场询单和成交量明显减少。供给方面，硫酸镍成本仍处于倒挂状态，镍盐厂商的报价系数继续坚挺于上周水平。展望近期市场走势，预计在成本压力和库存水平的双重影响下，镍盐厂或将提高挺价系数，镍盐价格或将小幅上涨。   》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势   本周，三元前驱体的5系消费型价格持平，6系消费型价格小幅下调，而8系动力型价格略有上涨。 在成本方面，硫酸镍价格小幅走强，硫酸钴和硫酸锰的价格则出现了小幅走弱。金属盐价格变动对三元前驱体成本的支撑产生了影响。从需求角度来看，本月三元材料的排产计划较11月份有所提升，环比增幅约为3%，需求显示出小幅回升。然而，从供应方面来看，本周已经过了刚需采购的关键节点，三元前驱体主要执行长单，散单市场的活跃度有所减弱。综合来看，硫酸镍价格基于成本线上行预期带动小幅上行，前驱体成本走强，这一趋势或将带动未来前驱体价格小幅上行。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835

进入2024年，SMM1# 白银均价较去年同比上涨30%，而巨大的价格涨幅也为矿段市场带了巨大的生产动力，从23年到24年国内对含银矿的需求持续攀升。 一、产量 SMM近期调研了今年74家矿企其中34家矿企业白银产量在3946.33-4133.706吨。（根据国内铜、铅、锌以及各地区银品味区间估计国内矿企银产量在742.8-8521吨之间）。受限于国内老矿中银品味下降以及老矿中含银枯竭，国内矿山供银呈现下降趋势，但由于今年价格涨幅过大，因此企业释放库存。 二、价格 自23年底至24年过年前后，由于23年底市场对于今年白银价格预期以及生产需要，冶炼企业对原料需求增加，市场为买货不断抬高系数，今年上半年由于价格持续抬升，含银矿计价系数也在不断升高，国内出现矿一单一议的情况。含银矿价格整体抬高后趋于高系数相对稳定，目前高于市场系数采购银矿相对容易，但想低系数买矿天方夜谭。 三、分布、伴生以及品味情况 国内分布地区相对分散，内蒙古、江西、云南、河南、西藏、福建、陕西、广西、青海、湖南、安徽等地资源分布相对分散，且矿山年出银量较少，矿山相对分散，绝大部分含银较高的矿山银年产量在200-300吨之间（大企业一般持有多个矿山），大部分矿山银企业的年产量在100-200之间波动。这与国内大型独立银矿较少，以伴生银为主离不开关系。国内主要以铅伴生、铜伴生、锌铅伴生、黄金伴生为主，每实物吨中银品味跨度更大，有每吨伴生几克到每吨含银1万克以上都有，其中国内铜伴生以几百克为主，而铅伴生跨度更大，高银矿主要伴生铅、锌、铜，锌矿一般伴生铅才会伴生银，因此国内伴生矿中铅伴生占比很大。 未来补充情况 目前以及未来随着冶炼技术发展，损耗率更低，回收利用效率更高，同时企业也在进口银铅矿以及铜矿作为补充，由于进口抬头以及计费问题，进口银铅矿偏好高银方便配矿入炉，同时国内白银储量也相对丰厚。 》查看SMM贵金属现货报价  

至2024年十月开始，国内镁价便走出了一条幅度较大的下行态势，镁锭价格从17900元/吨开始持续下行，一度跌至15900元/吨，跌幅高达11.2%，随后受政策面消息的刺激，镁价两度止跌企稳，目前镁价运行态势仍然严峻。 一方面，随着几轮消息面的刺激，下游预期被消耗殆尽，加之镁价低位盘整运行，市场下游处于躺平状态，对当前镁价上调整体接受度较低，陷入上调镁价成交冷清库存高垒，下调镁价下游持单观望的恶性循环。 另一方面，对于未来镁价走向，收购存储消息刺激下游采购镁锭，但短期镁价仍将处于上游库存高位与下游需求相对疲软的对立态势，预计短期镁价疲软运行，考虑到前期减停产厂家在持续减少镁锭供应，镁锭市场的供需失衡格局在逐步扭转，叠加收购存储消息持续稳定价格，SMM预计未来镁价下跌空间狭窄。 面对镁价的剧烈波动，从扩大原镁产线、升级冶炼设备到引进高附加值项目等，镁合金工厂也在积极布局未来市场。某镁合金大厂负责人表示，“由于镁合金的应用正处于推广应用环节，原材料价格的不稳定性，对推广镁合金的应用是极其不利的，市场应该更加理性的对待原材料的价格变动，维持行业长期健康稳定的发展，需要市场各方共同努力。”  

本周白银的价格呈现先涨后跌的趋势，主要是本周利多消息出尽，前期市场多头盈利离开市场。而本周现货升贴水开始进入游移不定的“摇摆期”。 【现货市场】 利多 ：美国至12月6日当周EIA原油库存公布值为-142.5万桶，高于前值-507.3万桶，低于预期值；美国至12月7日当周初请失业金人数公布值为24.2万人，高于前值22.5万人和预期值22万人。 影响不大：美国11月末季调CPI年率公布值为2.7%，高于前值2.6%和预期值持平；美国11月季调后CPI月率公布值为0.3%，高于前值0.2%，和预期值持平；加拿大央行利率下调25基点，从3.75%下调至3.25%，符合市场预期；欧洲央行下调存款机制利率25个基点，符合市场预期。 由于本周降息基本符合市场预期，因此利多消息释放后，市场获利了解离开，价格开始下滑。同时下周预计美联储降息25基点。 【现货市场】 本周前期由于价格持续上涨，现货市场采购需求收到抑制，下游观望情绪较强，因此成交偏弱，市场升贴水呈现下滑趋势，但随后基差缩小，市场受限于成本原因，升贴水止跌，但仍有部分企业收到绝对价高价吸引，且担心12月底市场回笼资金大量抛货，选择承担部分成本损失，以防止月底可能出现的更强竞争。而上半周由于绝对价较高，下游企业分批进行刚需补货，且无价格优势，市场备货情绪较差，倾向流动现金为主，因此下游持续观望等待时机。 》查看SMM贵金属现货报价  

SMM12月13日讯： 2024年受极端天气及原矿品味下降影响，矿端矛盾愈演愈烈，不少冶炼厂对于次氧化锌、锌焙砂需求有所上涨，次氧化锌及锌焙砂价格年内上浮较多，次氧及锌焙砂企业对于明年产能计划如何？ 据SMM了解，次氧化锌企业年内利润情况较为不错，考虑增产的企业较多，但近年来，由于钢铁行业“去产能”以及以房地产较为疲弱的影响，我国钢铁产量保持平稳，并未出现大幅上涨的现象，受房地产行业持续收缩态势影响，房地产新开工低导致钢材需求依旧偏弱，钢铁厂利润承压，钢灰原材料供应紧张，大部分次氧化锌企业还是担心原料供应紧缺，暂时保持原状，统计增产企业如下：   而锌焙砂企业同样受原料紧缺问题困扰，且锌焙砂下游较次氧化锌更为局限，大部分锌焙砂企业并无扩产计划，但不少企业考虑产业链延伸，增加再生锌产线，锌锭下游选择更多，增加再生锌产线企业统计如下： 2025年房地产较为疲软状态或无法改善，但随着国家利好政策释放，基建项目或成为托底，据SMM推算，2025年钢厂产量或小幅增加，但对于再生锌原料紧缺情况缓解有限，叠加明年矿端紧缺情况有所缓解，次氧化锌及锌焙砂需求或有所下滑，产能增加情况下，企业“内卷”可能加剧。                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM12月13日讯：        据SMM数据调研，尽管2024年镀锌消费在锌下游占比仍接近70%，但实际消费量有所回落，氧化锌和压铸锌合金的实际消费量环比同样出现下滑，整体来看2024年锌下游消费增长不再，2025年能否走出阴霾？我们从终端进行分析。         房地产板块 。2024年国内尽管出台了多项房地产利好政策，但统计局数据看，2024年1-10月份房地产新开工施工面积累计同比下滑22.6%，竣工面积累计同比下滑23.95%，相关政策落地效果或尚未显现。另外，锌下游消费或更多使用于房地产的竣工环节，竣工数据不佳持续拖累年内下游锌需求。2025年看，随着时间传导，预计前期出台的房地产利好政策不断落地发力，或对锌下游消费提供支撑。        基建板块 。国家统计局数据显示，2024年1-10月固定资产投资额累计同比3.4%，整体投资增速趋稳态势明显，今年基建板块持续支撑国内锌消费。2025年，随着专项债和增量政策等逐渐落地，相关建设项目有望逐渐释放，同时挖掘机市场的回暖，也可能预示着随着时间的传导，基建板块发展或为锌消费带来更多增长空间。        汽车板块 。在汽车产业中，与锌消费相关的是主要是汽车用镀锌板和轮胎使用的氧化锌。中汽协数据显示，2024年1-11月中国汽车产销分比累计同比增长2.9%和3.7%，对氧化锌而言，汽车产销的增长会带动相关氧化锌需求。但镀锌板需求更多来自在部分中高端燃油车中，而2024年1-11月中国传统燃油车产量同比下滑13%，新能源车占比逐渐提升，今年汽车产业或对镀锌板消费带动有限。展望2025年，整体汽车产销预计环比下滑，并且新能源车占比依然较高，锌消费或因此承压。 家电板块 。国家统计局数据显示，2024年1-10月洗衣机产量、冰箱销量、空调销量分别累计增长6.7%、8.5%和8.2%，今年国内三大白家电产量环比增长，一是2024年国内家电出口表现强劲，二是国内以旧换新及各种补贴政策的持续发力，带动今年相关锌消费。对于2025年，由于全球贸易环境的不确定性，家电出口的增长势头能否保持仍有待观察。   》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM12月13日讯： 12月11日至12月12日中央经济工作会议在北京举行，会议明确要实施更加积极的财政政策，全方位扩大内需。而在房地产方面，会议定调2025年楼市，提出将持续用力推动房地产市场止跌回稳，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。 压铸锌合金下游消费中，大部分需求集中在与房地产相关的领域，如家具配件和五金卫浴产品等。据SMM了解，华南地区分布着大量的从事房地产相关产品的压铸锌合金企业，它们集中分布于珠三角地区。从SMM数据显示，华南地区压铸锌合金开工率自8月以来连续三个月低于全国整体水平，这也印证着华南地区偏弱运行的房地产板块。 从我国房地产竣工数据来看截止到10月底，我国房地产竣工数据面积累计同比下降23.9%，同时从房地产销售面积来看，截止到10月底我国房地产销售面积同样累计增长下降15.8%，房地产数据从今年全年来讲同比下滑明显。 从当前情况来看，我国房地产市场的确处于低迷阶段，此次会议提出的稳定楼市措施恰好反映了这一现状。具体到压铸锌合金行业，华南地区开工率自2021年以来整体呈现下降趋势。然而，如果宏观政策方面能够出台更多有利措施，例如今年的家电“以旧换新”政策，压铸锌合金行业未来或将小幅回暖。SMM将继续密切关注房地产市场的发展动态。                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库