》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM金属产业链数据库             据SMM调研了解，原生铅冶炼厂成本差异主要体现在冶炼加工成本的差异及原料结构、采购渠道等方面。 冶炼加工成本方面，2024年煤炭价格自2023年高位回落，截至2024年12月17日，SMM一级冶金焦炭2024年均价较2023年均价下滑接近15%。另外，随着冶炼厂余热回收、储能方案等节能技改完成后，能源价格及成本不再被铅冶炼厂高频提及。其他成本构成方面如人工、天然气、氧气及冶炼添加剂等并无无明显波动。 SMM调研了解，尽管国内原生铅冶炼厂原料结构差异较大，但冶炼工艺相对成熟稳定，经过多轮技改后基本以富氧底吹炉为主并配备独立制氧的工艺单元，部分厂家采用连炉设计降低能耗。 传统铅冶炼产能以45-55品味硫化铅精矿为生产原料，但2024年铅精矿TC价格持续低位的情况下，部分铅冶炼厂下调了铅精矿的投料品味转而增加铜锌银等伴生多金属的低品位（35-45度）铅精矿投料，铅投料品味会影响铅回收率从而抬高单吨铅金属冶炼成本但会明显提高其他有价金属回收效率及综合收益。2024年中大规模原生铅冶炼厂及配套多金属综合回收项目的冶炼厂副产品利润及原料采购优势等可以完全覆盖铅冶炼亏损并维持盈利，但为保障产值利润会出现铅金属投料品味下滑导致精炼铅减产的情况。因此除少数以粗铅、氧化铅矿、含铅锌冶炼回收渣料为原料的厂家外，2024年原生铅冶炼厂电解铅冶炼加工成本估算约2000-2500元，较2023年小幅下滑。（ 2023年3月铅冶炼厂成本曲线及盈亏简析【SMM分析】 ） 另外冶炼厂原料结构差异也使采购成本出现巨大差异，随着河南、湖南几家冶炼厂综合回收项目、废电瓶拆解项目扩建投产运行，2024年电解铅冶炼厂非铅精矿类原料投料占比上升至约4成。河南地区冶炼厂在废电瓶回收旺季时含铅废料和铅精矿配比接近1：1，另有多家冶炼厂固定采购锡锑冶炼及锌冶炼含铅尾料进行配矿和综合回收。除了原料结构不同外，冶炼厂铅精矿采购渠道、股权结构等也使原料采购成本出现较大差异。此外，进口矿方面，据SMM调研了解，国内约一半企业涉及进口矿采购，2023年进口矿在国内冶炼厂生产总量中占比33.59%，2024年下半年进口矿集中到港等情况出现，进口矿占比预期或小幅攀升2-3个百分比。另外，因2024年进口窗口开启，采购进口矿的冶炼厂获得更好的点价机会，与2023年相比，某些冶炼厂进口矿冶炼获益更多。 根据原生铅成本曲线（含原料采购成本估算），37.3%的原生铅冶炼厂产能成本尚可低于SMM1#铅均价，其余冶炼厂铅冶炼本身则出现0-2200元/吨不等的亏损。与往年相似，铅冶炼的亏损主要由综合回收及产业链延伸收益获得弥补，此外2024年白银价格高位运行也使冶炼厂银精炼收益得到保障。展望2025年，铅冶炼定位将仍以白银、铜锌及其他稀有金属综合回收为主，尽管铅锌资源投建增量存在预期，但多金属资源增量相对有限，部分稀缺资源的富含计价亦出现微调，因此不同类型铅矿原料加工费报价差异或将再度扩大。因原料结构及产业链延伸程度不同，原生铅冶炼厂盈利水平差异较大，两极分化更加明显。

SMM12月18日讯： 今日1#电解铜现货对当月2501合约报升水70元/吨-升水110元/吨，均价报升水90元/吨，较上一交易日跌5元/吨；平水铜成交价74090~74300元/吨，升水铜成交价74110~74320 元/吨。沪铜2501合约早盘冲高回落，盘初上行至74220元/吨后走弱下测74020元/吨。沪铜2501合约对2502合约隔月月差波动于contango30元/吨-contango10元/吨。 早市盘初持货商报盘坚挺，主流平水铜报升水80元/吨-升水90元/吨，好铜如CCC-P，ENM等报升水90元/吨-升水110元/吨，少量低价货源成交。市场对升水挺价态度谨慎，成交不甚活跃。进入主流交易时段，部分交割仓单释放后升水难以持坚。主流平水铜报升水70元/吨-升水80元/部分成交，好铜报升水80元/吨-升水90元/吨部分成交。湿法铜报平水价格-升水20元/吨成交。进口非注册货源逐渐趋紧，价差与湿法铜和平水铜收窄。至上午11时现货市场逐渐转淡。 日内现货升贴水有下行趋势，市场成交表现冷清。近两日上海地区仓单增加超10000吨，市场可流通货源趋紧。明日交割货源陆续释放后预计升水难以持坚。

12月18日讯： 据SMM数据显示，11月25至29日当周压铸锌合金企业原料库存走低至年内低位，触底7145吨，同比减少28.97%。究竟是何原因使压铸企业原料库存走至低位？下文将从锌价、市场现货情况、企业计划及未来预期等角度一一展开分析。 从锌价来看，自11月中旬起锌价飙升至年内高位突破26300元/吨，这一高企的锌价在一定程度上抑制了下游企业的采购热情，导致许多企业只是基于实际生产需要进行补库，库存自然减少。高价使得企业对未来市场的判断变得更为谨慎，迫使它们减少原材料的采购。不少企业主要以消耗库内前期低价采买制成的成品为主，使原料库存不断走低。 同时从国内锌锭库存来看，自11月中旬以后，国内七地锌锭库存同样持续走低，自11月14日的12.74万吨不断走低至11月28日的10.42万吨，同时该减少情况在当前仍在继续。较少的国内现货使得企业原料库存走低。 而从企业库存计划及未来预期来看，部分企业因存在转型计划，因此不断缩减产量及库存量；同时不少企业对后续订单持谨慎态度，认为在高价环境下下游需求好转可能性较小，因此也不愿过度备库。而小部分企业对未来锌价看空，认为锌价仍有下行空间，原料主要以满足日常生产为主，避免过度采买高价原料。 从当前情况来看，基本面上现货偏紧，然下游消费情况受高价影响相对明显，预计锌价仍将在较高位置维持震荡波动，这对企业原料备库及下游需求都会产生一定的冲击，压铸锌合金企业原料库存未来或将随锌价不断起伏。                                                                                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

12月18日SMM内部锌晨会纪要 现货基本面  上海：早盘市场对均价升水100~120元/吨附近，跟盘报价几无。第二交易时段，普通国产报价对2501合约升水470-490元/吨附近，高价品牌双燕对2501合约暂无报价，SMC/KZ对2501合约报价升水450-500元/吨。上海市场进口锌锭有所到货，但国产锌锭偏紧持续，支撑上海现货升水高位维持，盘面较昨日下滑，下游企业询价及成交采买转好有限，关注后续进口锌锭到货情况。 广东：第一时间持货商对麒麟、丹霞、兰锌报价升水565~605元/吨，盘面稍有回落但整体仍居高位，同时市场流通货量偏少，下游刚需采购为主。第二时段，出货贸易商减少，麒麟对网价升水590~595元/吨。整体来看，昨日广东地区换月，升水走高，虽盘面稍有回落但整体仍居高位，下游刚需备库。 天津：截止午市收盘，新紫对01合约报升水450~530元/吨，驰宏对01合约报升水500元/吨，西矿对01合约报升水410~450元/吨，百灵对01合约暂无报价，高价品牌紫金对12合约报升水550元/吨附近。昨日盘面有所回落，市场缺货情绪下，下游采买增多，升贴水相对坚挺，整体市场成交转好。 宁波：第一时间段，永昌对2501合约报价升水450元/吨，SMC/KZ对2501合约报价送到升水450元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。昨日国产锌锭几无报价，但进口锌锭流入宁波市场，低价冲击国产成交，叠加盘面小幅下滑，部分下游企业接货进口锌锭，刚需采买进行补库。 今日预判锌价：隔夜伦锌录得一阴柱，上方40日均线形成压制，下方5日均线提供支撑。隔夜LME库存减少4400吨至262100吨，跌幅1.65%，LME库存持续录减。隔夜美国零售数据表现超预期，美元走强对锌价形成压制，另外LME注销仓单比高位略有回落，空头资金增加，伦锌重心微沉，关注今日美联储货币政策会议决议。隔夜沪锌录得三连阴，上方5/10日均线形成压制，KDJ开口下扩。随着供应端的修复，供应端紧张的驱动逻辑开始转弱，但消费表现依然淡季不淡，库存处于季节性低位，现货升水高位运行，预计锌价下跌空间有限。

昨日美国12月纽约联储制造业指数公布值为0.2，低于前置31.2；美国12雨夜标普全球制造业PMI初值公布值为48.3，低于前置49.7.数据利多，今日现货白银价格小幅上涨，现货白银开盘价为30.307美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7739元/千克，均价较昨日上涨55元/千克，涨幅为0.7%.。据SMM了解，今日上午国标报价在贴水到平水左右，大厂在升水左右，上午市场成交相对冷淡。 银浆：今日太阳能背面银浆参考均价为5041-5141元/千克；太阳能主栅正面银浆参考均价为7607-7707元/千克；太阳能细栅正面银浆参考均价为7657-7757元/千克，今日部分企业低价刚需补货。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 12月17日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26333元/吨，电池级硫酸镍的报价在25980-26880元/吨，均价较昨日上涨20元/吨。 从成本角度来看，今日LME伦镍价格 回落至每吨15680美元，成本支撑力度进一步走弱。在需求方面，市场有小量询单及成交情况，前驱体厂对盐价的接受度逐渐走高。在供给方面，盐厂依旧保持挺价情绪。预计在成本压力和库存水平的双重影响下，镍盐厂或将提高挺价系数，镍盐价格或将小幅上涨。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM12月17日讯： 今日1#电解铜现货对当月2501合约报升水70元/吨-升水120元/吨，均价报升水95元/吨，较上一交易日跌25元/吨；平水铜成交价74600~74750元/吨，升水铜成交价74620~74780元/吨。沪铜2501合约早盘呈阶梯式下行，盘初在74630元/吨附近短暂停留后下行至74500元/吨附近。。沪铜2501合约对2502合约隔月月差波动于contango40元/吨-contango10元/吨。 日内可流通货源维持紧张，持货商报盘表现坚挺。盘初持货商报主流平水铜升水50元/吨-升水70元/吨，好铜如CCC-P，ENM等报升水70元/吨-升水80元/吨，部分低价货源平水价格瞬间被秒。长单结束后市场交易活跃度明显下降，下游部分长单缺口转向零单，现货升水随之上行。进入主流交易时段，主流平水铜报升水70元/吨-升水90元/部分成交，好铜报升水100元/吨-升水120元/吨部分成交。湿法铜货源紧张难闻成交。周内进口非注册货源价格抬升趋于平水价格/吨附近。至上午11时前现货市场表现稳定。 早市升水成交重心实际较昨日抬升。年度长单谈判期间市场升水底部支撑较强。但沪期铜目前仍表现contango结构，远期信心仍然不足。预计明日升水将维持平稳。

  》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势                  12月中旬，宁夏地区头部硅煤厂家再度调整坑口原煤价格，本次价格调整力度不大，坑口原煤价格仅小幅下调20元/吨，但四季度以来，宁夏当地头部硅煤厂家频频向下调整硅煤价格，年底硅煤市场行情并不太平。 今年受下游工业硅行情持续弱势叠加硅煤供应端持续增长，年内硅煤市场价格一路震荡走低，且随着工业硅交割品新规的颁布实施，各产区硅煤销售情况有所更改，新疆地区硅煤由于综合质量更优，再度成为北方地区硅企首选硅煤来源。宁夏地区硅煤在北方市场竞争份额受到影响，且今年西南工业硅老产区在工业硅价格低位影响下，西南地区硅企年内生产艰难，丰水期开工推迟且今年枯水期前多提早结束生产，当地硅煤需求也跟随走弱。整体来看，宁夏地区硅煤今年需求情况确实略有弱势，所以四季度不断向下调整价格以求增加需求利好。 年底市场表现最好的当属新疆地区无粘结硅煤，在质优且低价的双重优势下，北方地区大厂近期多转回使用新疆无粘结硅煤，且有签订明年的长期采购合同，部分西南地区厂家今年也开始尝试使用新疆无粘结硅煤，市场需求较为火热。 综合来看，硅煤市场近期主要波动仍集中在宁夏地区，进入年末，在需求弱势加持下硅煤市场价格依旧弱势运行，宁夏当地市场行情依旧低迷。

现货基本面 上海：早盘市场对均价升水100~120元/吨附近，跟盘报价几无。第二交易时段，普通国产报价对2501合约升水480-500元/吨附近，高价品牌双燕对2501合约暂无报价。周末上海地区到货依旧不多，昨日市场货量紧缺持续，盘面高位未改，下游按需补库采购，现货升水维持稳定，持续关注上海市场到货情况。 广东：第一时间，持货商对麒麟、蒙自、丹霞、兰锌升水385~405元/吨，盘面虽有下行但整体仍在高位波动，市场观望较多，畏高情绪仍存。第二时段，麒麟对网价升水405元/吨，整体来看，贸易商陆续交仓手中现货不多，出货贸易商同样较少，临近换月，市场成交一般。 天津：截止午市收盘，新紫对01合约报升水450~510元/吨，驰宏对01合约暂无报价，西矿对01合约暂无报价，百灵对01合约暂无报价，高价品牌紫金对12合约报升水500~520元/吨附近。昨日盘面高位震荡，下游畏高慎采，但市场货量仍然较少，贸易商出货报价相对坚挺，整体市场成交一般。 宁波：第一时间段，永昌对2501合约报价升水500元/吨，麒麟对2501合约报价升水450-500元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。市场部分贸易商到货但货量有限，锌锭供应偏紧持续，整体支撑现货升水依旧偏高，昨日盘面表现强劲，下游企业询价接货情绪不佳，昨日现货成交仍多为下游企业刚需补库。 库存：据SMM调研，截至12月16日，SMM七地锌锭库存总量为8.94万吨，较12月9日降低0.29万吨，较12月12日降低0.20万吨，国内库存录减。上海地区库存录增，主因周末进口锌锭有所到货，下游刚需采购，整体库存小幅增加；天津地区库存录减，受运输问题影响，天津地区仓库到货持续偏少，锌锭库存继续下滑；广东地区库存录增，临近交割周末广东地区仓库到货增多，带动仓库库存提高。整体来看，原三地库存下降0.05万吨，七地库存降低0.20万吨。 今日预判锌价：隔夜伦锌录得一阴柱，日K重心下移，下方5日均线提供支撑。隔夜LME库存减少2000吨至266500吨，跌幅0.74%,LME库存录减。隔夜美国12月标普全球制造业PMI初值录得48.3，不及预期并创3个月新低，伦锌弱势运行。隔夜沪锌录得一光脚阴柱，上方5日均线形成压制，下方20日均线提供支撑。隔夜受外盘拖累沪锌重心下移，但基本面上SMM锌库存继续减少2000吨至8.94万吨，库存持续录减，限制锌价下行空间。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 一、近期价格回顾 截至12月16日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26310元/吨，电池级硫酸镍价格在25980至26840元/吨之间，均价较月初上涨约90元/吨。 在供应方面， 月初因成本倒挂，部分硫酸镍厂家因亏损而选择减产或停产，导致12月的硫酸镍排产情况较11月有所下滑。出货情况来看，硫酸镍生产厂家的挺价意愿较11月明显增强，报价上行，市场上已无镍盐厂愿意低价出售硫酸镍。 在需求端， 前驱体厂在月初的采购节点中询价和成交积极性较高，至月中，前驱体头部企业基本完成了备货，但部分前驱体厂仍仅维持安全库存，仍然存在一定的采购需求。 综合来看， 因硫酸镍厂家的成本倒挂情况加剧，导致其维持价格的意愿增强，同时硫酸镍市场的供应量也逐渐走缩。   二、未来展望 展望短期内，硫酸镍排产预期下行，同时生产电积镍利润更高，后续硫酸镍厂的转产或者停产风险可能带来前驱体厂外部采购硫酸镍的缺货风险。 从供应端来看，硫酸镍厂家面临着严重的亏损，高冰镍、MHP及非原生料生产硫酸镍的成本均出现了不同程度的倒挂现象。市场多数参与者认为：短期内这一成本倒挂问题亟待解决。本周初，硫酸镍生产厂家挺价情绪走高。此外，部分盐厂在1月份也有减产转产或停产检修的预期，进一步导致镍盐市场的供应量持续缩减。 与此同时，12月的市场情况显示，电池级硫酸镍与SMM电积镍之间的价差依然存在。截至12月16日，电池级硫酸镍的平均溢价为-6225元/镍吨，相较于12月初，硫酸镍与电积镍之间的倒挂现象有所加剧。根据SMM的预测， 短期内电池级硫酸镍与电积镍之间的价差仍将持续，外采硫酸镍用于电镍的生产渠道也将持续打开。 此外，部分镍盐厂计划转产电镍或新增电镍产线，这将导致去往电镍的硫酸镍用量进一步挤压部分原本用于动力电池的硫酸镍供应量。 市场上用于电池的镍盐的供应量或将走缩，这可能带来前驱体厂外部采购硫酸镍的缺货风险。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【 产业供需，定价等探讨欢迎联系SMM王聪：18133027180，021-51666838；SMM杨涟婷：021-51595835】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析