SMM4月9日讯： 当前国际地缘冲突多有反复，大宗商品价格亦跟随波动加剧，那不同地缘冲突路径下锌价走势如何？短期需要关注哪些变量？ 一、宏观路径：紧盯“通胀-利率-美元”情况 1、地缘冲突缓解走势逻辑如下： 冲突缓和→避险降温→工业金属风险偏好回升→锌价短期偏强反弹。 冲突缓解→通胀降温→降息预期重启，美元走弱→利多锌价。 2、地缘冲突升级走势逻辑如下： 冲突升级→避险升温→工业金属风险偏好下降→锌价承压。 冲突升级→推高油价，加剧通胀担忧→市场加息预期增强，抑制消费→利空锌价。 二、基本面路径：紧盯“能源-矿、冶炼运输和生产-需求” 1、地缘冲突缓解基本面演绎： 运输方面：霍尔木兹海峡开放，航运恢复，运输时间和成本下降，中东地区锌矿正常流入，国内锌精矿流入量增加，对矿加工费形成支撑，同时冶炼厂原料得以补充，成本下降，产量增加，锌价上方承压。 成本方面：地缘冲突缓解，能源价格回归，海外锌精矿生产和运输成本下降，矿企利润增加，产量提升；冶炼厂因电力成本占比基本在30%-40%，同时海外东南亚、欧洲等地的冶炼厂能源进口依赖度较高，冲突缓解后电力成本和供应量压力缓解，冶炼厂减产风险下降，整体供应端增量，一定程度上压制锌价。 消费方面：冲突缓解后，全球经济放缓压力减弱，国内出口至中东地区的镀锌板（占中国总出口量的15%左右）出口量增加，出口订单好转；另外冲突缓解后随之而来的重建计划开启，基建等消费增加，带动锌消费好转，支撑锌价。 2、地缘冲突升级基本面演绎：   与冲突缓解基本相反，供应端运输和成本压力激增，海外矿运输和生产受阻，中东矿滞留、海外矿山能源紧缺，可能会出现无燃料可用进而减停产的情况；同时冶炼厂成本激增，如果冲突持续，日、韩、印度、欧洲等地冶炼厂面临能源短缺压力，另外原料矿供应同样受限，加工费持续下跌，冶炼厂有减停产的可能，新投项目同样受此影响延后，供应端紧缺下，LME低库存下，结构性风险增加，锌价支撑增强；但是消费端承压明显，全球滞胀压力增加，消费增速放缓，锌价承压。 三、综合来看锌目前需要重点关注的内容是： 地缘冲突波动频繁，宏观情绪变化较快，加大锌价波动区间，关注地缘冲突变化。 海外澳大利亚台风和洪水过后锌精矿发运情况，以及霍尔木兹海峡短暂开放后中东锌精矿流入量级：澳大利亚运输目前部分恢复；中东月内已有锌精矿流出，但量级以及后续发运情况仍需关注；另外仍需关注后续进口矿进口标准具体实施情况。 能源成本增加下，海外矿山和冶炼厂利润以及生产情况：目前虽然没有确切的消息有矿山因能源短缺问题减停产，但按照目前LME锌价3300美元/吨附近来看，部分小型矿山综合成本压力较大，能源成本上涨无疑给到矿山产量释放压力，叠加不可抗力和原矿品位下降等影响，年内预计海外矿同比有下降风险；冶炼方面海外冶炼厂原料供应基本长单为主，但矿减产预期下原料压力亦有增加，同时电价上涨，成本压力上升，近日新星公司的Auby和Budel锌冶炼厂出现检修情况，欧洲冶炼生产承压，后续依然需要关注日、韩、印度等地冶炼厂生产情况。 矿加工费下降预期增强：截至4月3日，SMM进口矿周度加工费已经下降至-12.22美元/干吨，同时国内冶炼厂副产品利润托底下4月产量预计仍有增加，对矿的需求量较大，企业以抢购国产矿为主，国产矿周度加工费下调至1350元/金属吨，原料紧缺背景下，需要关注国内冶炼厂检修进度，如果冶炼厂出现集中检修减产，对加工费底部支撑增强，同时供应端减量下，给到锌价上行动能。 库存变化：LME库存低位与国内社会库存高位相互博弈，目前LME库存处于11万吨左右的低位，叠加海外冶炼厂减产担忧下，注销仓单曾一度大幅增加300%，虽然暂未看到明显去库，但LME结构性风险隐忧依然存在；而国内因冶炼厂产量高位，但下游消费兑现不足，社会库存在短暂去库后转而累增至25万吨以上，如果消费再无改善，库存难有去化。 整体来看，鉴于宏观情绪多反复，锌价波动区间拉大，基本面上来看，锌价底部支撑较强，但不适合做单边操作，需要关注市场核心矛盾的随时切换。         数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM4月9日讯： 本周，国内人造石墨负极材料价格整体持稳，波动有限。终端需求稳步提升，叠加企业生产成本持续走高，多数厂家以销定产，行业供需呈偏紧态势，生产企业存在涨价预期。然而，受生产周期影响，前期原料涨价带来的成本压力尚未完全传导至终端，短期价格暂无实质调整。后市来看，下游需求持续向好叠加成本压力逐步传导，预计人造石墨负极材料价格将有望开启上行通道。 本周国内天然石墨负极材料市场价格依旧僵持。行业虽仍处于工序宽松格局，但高企的生产成本有效限制了价格下行空间。后市来看，短期内成本支撑与产能宽松的局面难有根本性改变，预计天然石墨负极材料价格将继续平稳运行，波动幅度有限。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM4月9日讯： 本周国内石墨化外协稳价运行，艾奇逊炉轻料9700元/吨。箱体式炉8300元/吨。目前增碳剂价格仍维持高位，石墨化代工环节成本端压力依旧严峻。与此同时，在各环节成本持续上行的背景下，下游市场采购积极性难以明显提升，整体价格陷入僵持格局。后市来看，若地缘冲突持续，石墨化相关原料价格预期难有下滑，预计对石墨化外协加工价格支撑力度依旧。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM4月9日讯： 本周，国内低硫石油焦价格持稳运行，市场均价4855.5元/吨；油系针状焦生焦价格持续上行，价格走高至6850元/吨。成本层面，上游原料价格受地缘冲突影响持续高位运行。供给端，受到成本高位运行的影响，多以销定产。需求端，随着焦价的持续上行，下游负极企业刚需采买为主。后市展望，在地缘政治风险暂无明显缓和、下游需求整体向好的前提下，上游原料成本易涨难跌，预计将持续对石油焦及针状焦价格形成较强支撑。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

电解钴： 本周电解钴现货价格受资金面及宏观情绪拖累，继续呈现震荡下行走势。供应端，主流冶炼厂出厂报价维持稳定；现货价格走低后，贸易商挺价意愿增强，基差报价已回升至平水上方。需求端，价格回落刺激下游采购需求略有好转，但受关联金属价格波动影响，终端仍持谨慎态度。刚果（金）宣布将2025年Q4钴中间品出口配额延期，中间品出口仍存在不确定性，国内原料端结构性紧缺状态持续，为钴价提供底部支撑。 钴中间品： 本周钴中间品价格延续平稳运行，市场仍处“有价无市”状态。供应端，除上周国内矿企报价外，其余持货商维持看涨暂缓报价，可流通货源维持紧缺。需求端，多数冶炼厂因钴盐价格反弹动力不足，采购心态偏谨慎，实际成交寥寥。综合当前发运进度判断，钴中间品集中到港时间或后移至6-7月。待下游订单落地、补库需求启动后，中间品价格仍存上探空间。后续需跟踪刚果（金）出口审批进展及下游需求回暖节奏。 硫酸钴： 本周硫酸钴现货价格维持横盘整理。供应端，原料紧缺格局延续，对冶炼厂报价形成托底，主流价格区间维持在9.5-9.8万元/吨；部分回收企业及贸易商因资金周转压力，继续让利出货，个别报价下探至9.0-9.3万元/吨，但此类货源体量有限，不足以撼动主流价格中枢。需求端，市场氛围依旧低迷，下游企业对后续订单预期保守，且当前原料库存尚处安全水位，补库意愿偏弱，仅零星采购低价货源，整体成交活跃度不足。短期来看，市场仍处于去库阶段，供需双方僵持拉锯，价格缺乏突破动力。中长期视角下，刚果（金）原料供应的不确定性对成本端构成底部支撑；待下游库存有效去化、采购需求回暖后，硫酸钴价格有望迎来修复性反弹。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 肖文豪 021-51666872 张浩瀚 021-51666752 王子涵 021-51666914 王杰 021-51595902 徐杨 021-51666760 杨涟婷 021-51595835 王照宇 021-51666827

2026 年镁合金市场需求进入高速增长周期，新能源汽车轻量化、高端装备及高性能交通装备应用持续扩容，行业迎来供需结构改善、技术加速落地的黄金窗口期，产业链上下游协同布局提速。 博俊科技与力劲集团于 4 月 2 日在江苏昆山举行战略合作签约，双方在镁合金成型领域展开深度合作。作为新能源汽车核心配套企业，博俊科技此前已引入力劲大型压铸单元，实现多款一体化压铸产品批量投产。此次合作再度加码万吨级及大吨位智能压铸单元，配套高精度机加工设备，并落地 TPI 镁合金半固态触变成型技术，重点攻克新能源汽车车身结构件、电驱总成及机器人结构件等复杂厚壁件成型难题，补齐高端镁合金制造产能，进一步强化轻量化核心竞争力。 张雪机车在国际赛事中大规模应用镁合金材料，凭借其轻量化优势打破国际品牌长期垄断。镁合金密度仅为铝的 2/3、钢的 1/4，可实现部件约 30% 减重，助力赛车大幅降低整备质量，提升操控与弯道性能。同时，镁合金优异的减振、散热特性，叠加防蠕变配方与锻造工艺改进，有效解决传统应用痛点，在高性能机车领域实现规模化应用，也为镁合金拓展高端交通装备市场提供了有力示范。张雪机车在 WSBK 葡萄牙站夺冠，核心在于镁合金硬质件的规模化应用，印证材料赛道价值。其 820RR-RS 赛车搭载的 819cc 三缸发动机，采用镁合金活塞（经 DLC 涂层与油冷优化，解决耐热腐蚀）、镁合金缸头盖、油底壳、发动机边盖，使发动机干重仅 52 公斤，较同级轻约 17 公斤，配合钛合金连杆实现 15250rpm 高转响应。底盘与行走系统配备锻造镁合金后摇臂（RS 赛道版专属，刚性相当减重 30%）、镁合金副车架（座垫下方，重 2.5 公斤）及镁合金轮毂（较铝合金减重 40%），大幅降低簧下质量与转动惯量；车身附件采用镁合金大灯 / 转向灯支架、仪表支架，小部件累计减重效果显著。这些硬质件解决高温蠕变与腐蚀痛点，支撑整车极致轻量化与操控，推动镁合金在高端交通装备领域加速渗透。 依托我国丰富的镁资源储备与成熟产业配套，叠加新能源与新兴装备需求持续放量，镁合金应用场景不断拓宽。企业强强联合推动技术与产能升级，行业正迎来规模化落地与高质量发展新阶段，轻量化核心材料价值持续凸显。

SMM 4月9日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2771.37元/吨，较上周四下跌14.96元/吨。其中山东地区报2,690-2,810元/吨，较上周四价格下跌20元/吨；河南地区报2,750-2,810元/吨，较上周四价格下跌30元/吨；山西地区报2,740-2,810元/吨，较上周四价格下跌元/吨；广西地区报2,700-2,840元/吨，较上周四价格持平；贵州地区报2,780-2,840元/吨，较上周四价格持平。 海外市场： 截至2026年4月9日，西澳FOB氧化铝价格为320美元/吨，海运费31.35美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.91附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2800.97元/吨左右，高于氧化铝指数价格29.6元/吨。本周询得1笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： （1）4月9日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$306/mt FOB 西澳，5月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11322万吨/年，运行总产能8667万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周增加0.26个百分点至76.2%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在86.85%；山西地区氧化铝周度开工率较上周持平在69.98%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在63.33%；广西地区氧化铝周度开工率较上周增加1.51个百分点至80.92%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周持平在66.5%。 现货市场方面，本周共达成1笔成交。新疆地区采招1万吨氧化铝到厂价为2950元/吨。 本周四，国内氧化铝市场出现小幅累库，整体库存增加1.5万吨，延续了近期的累库态势。 从供应端来看，本周行业开工率小幅上升0.26个百分点，主要原因是广西地区新投项目处于缓慢爬产阶段，带动周度产量微弱增加0.6万吨，达到约166万吨，整体供应量持续增加。库存方面，电解铝厂原料库存去库0.9万吨，现货市场整体偏紧，部分企业仍在消耗自身库存，导致厂内库存有所下降。氧化铝厂库存小幅增加0.6万吨至124.3万吨，主要是广西地区爬产带来的新增氧化铝进入厂库。前期期货与现货价差存在利润空间，促使前期注册的仓单进行交仓，进而推高氧化铝期货库存。港口库存去库3.2万吨，主要因前期到港的氧化铝转港发往中东，导致港口库存减少。总体来看，全国氧化铝市场小幅累库，主要受仓单注册量增加影响，带动整体库存水平略有上升。展望下周，当前仓单库存正逐步接近满库状态，累库趋势仍将主要受到氧化铝厂新投产能持续释放的推动，预计下周氧化铝库存将继续呈现小幅累库的态势。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水190元/吨–贴水110元/吨，均价贴水150元/吨。随铜价重心上移，华北地区电解铜下游消费逐步放缓，加工端开工水平走弱，现货升贴水上方承压，并与华东地区现货升贴水价差趋于回归正常水平。展望后市，铜价仍为市场需求的主要驱动因素，若盘面震荡运行预计上下游延续拉锯格局。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

本周，三元前驱体价格持稳，今日硫酸镍价格略降、硫酸钴、硫酸锰价格持稳。 折扣方面，针对4月以及二季度订单，由于原料价格波动较大，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商近期商定长协，部分厂商镍钴折扣略有上涨，也有部分厂商加工费方面或有一定议价空间，但由于下游对高价原料接受程度偏弱，预计系数整体上涨空间受限。散单方面，4月镍钴锰系数整体持稳，当前下游采购情绪偏弱，预计难以进一步上行。 生产方面，本月国内需求淡季，部分企业生产有所回落；出口退税截止日期已过，部分抢出口相关企业生产强度也有所下滑。 展望后市，硫酸盐成本支撑力度依旧较强，但下游价格接受程度需观察二季度下游需求情况。