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         下周，宏观方面重要经济数据不多，主要是美国8月标普全球制造业PMI初值、欧元区7月CPI年率终值等数据。相对重要的是美联储将公布货币政策会议纪要，以及会议上对9月议息的预期。 伦铅方面，本周LME铅库存延续下降趋势，周降近5千吨，LME铅0-3贴水与之背离，贴水扩大至-40.87美元/吨。当前海外市场关税不确定性较大，部分下游企业有意暂缓海外建厂或项目投产的进度，对铅消费支持的预期有限，预计伦铅维持盘整态势，运行于1975-2020美元/吨。 国内沪铅方面，安徽地区环保因素影响缓和，同时原生铅企业基本恢复生产，铅锭供应相对宽松，而铅消费旺季预期尚未兑现，铅锭库存仍有小增趋势。此外海外进口铅抵达国内消息频繁，实际尚未得到验证，目前仅部分来自于东南亚的粗铅有一定流入，对铅价影响有限。预计下周沪铅主力将合约运行于16700-17000元/吨。 现货价格预测：16600-16850元/吨。下周，交割后的铅锭货源将重新进入流通市场，同时部分冶炼企业接到8月底到9月初可能限制物流运输的通知，后续持货商出货积极性上升，现货贴水情况暂难明显收窄。另再生铅方面亏损问题改善有限，炼厂将延续挺价出货，部分地区再生铅与原生铅价格倒挂的情况或延续。    

        本周电动自行车、汽车蓄电池更换市场需求暂无较大改善，加之铅价冲高后回落，业内避险情绪上升，经销商多以消化库存为主，部分企业表示新订单不旺，成品库存有所累增。另生产企业采购方面，下游企业普遍以销定产，大多维持刚需采购状态，部分中大型企业接收部分散单，现货市场成交存差异，价差与升贴水均有扩大。

        据了解，8月14日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.83万吨，较上周增加0.14万吨。         近期原生铅冶炼企业生产相对平稳，持货商随行出货，期间铅价冲高后回落，部分冶炼一起与持货商出货积极性略降，期间报价贴水有所收窄，主流产区报价从周初的对沪铅2509合约贴水200-150元/吨的低价，收窄至贴水150-80元/吨出厂，冶炼企业厂库库存较上周累增。另本周沪铅2508合约交割结束，下周现货市场流通货源预期增加，或使得厂提货源出货难度上升，预计冶炼企业厂库仍有小增趋势。  

本周初镍价延续小幅反弹趋势，沪镍主力合约（NI2509）最高触及12.3万元/吨，之后价格明显回落，周五收报120,600元/吨，周跌幅1.2%。LME镍最新报价15,060美元/吨，周跌幅0.26%，本周以弱势震荡为主。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价123,000元/吨，周跌450元/吨；金川镍升水本周在2,000-2,300元/吨之间波动，国内主流电积镍升水区间本周维持在-100-300元/吨，现货成交低迷，合金电镀下游订单较少，采购意愿较低，贸易商精炼镍库存堆积明显。 宏观层面，本周美国7月CPI数据公布后，市场对9月降息概率预期升至94%以上，美元指数回落至98附近，特朗普公开施压美联储主席鲍威尔“立即降息”，进一步强化宽松预期。但同时，欧洲领导人敦促特朗普向普京施压，使其同意停火并与泽连斯基会面，特朗普声称如果俄罗斯不停止冲突，将面临后果，地缘政治与政策不确定性依然对市场带来不确定性。短期来看，镍价依然处于宏观情绪支撑与基本面弱、高库存压力的多空博弈中震荡运行，价格区间为11.9-12.3万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为4700吨，环比上周持平。 国内社会库存约为4.19万吨，环比上周累库1,320吨。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 8月15日      今日11：30期货收盘价79110元/吨，较上一交易保持不变，现货升贴水均价180元/吨，较上一交易日下降30元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1099元/吨，环比下降30元/吨。精废杆价差820元/吨。据SMM调研了解，本周进口再生铜原料贸易商表示报价系数仍然保持不变，预计年内光亮铜为例，都将会维持99%-99.5%的报价范围，同时海外市场供应量始终保持紧张。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM 8月14日讯，本周磷酸铁锂价格受碳酸锂暴涨出现大幅涨价，碳酸锂价格在本周暴涨约10000元/吨，磷酸铁锂本周涨价约2540元/吨。加工费方面，本周开始部分材料厂2代和3代磷酸铁锂材料加工费出现下降趋势，而3代半和4代高压实材料仍维持较高水平，议价能力强。生产方面，材料厂在本周产量较上周增加，头部企业产量持稳，二、三线材料厂由于客户结构出现调整，各有增减，但总体而言排产保持高水平。从下游电芯厂需求拆分来看，动力订单由于电芯厂提前为传统车销“金九银十”备货，相应的正极材料在本月开始起量，而储能端，由于美国对等关税上调一事有延长90天再执行的可能性，叠加东欧等海外市场相关支持性政策落地刺激户储装机量上升，行业整体需求表现较好，带动整体磷酸铁锂材料维持增量。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 周致丞021-51666711 王子涵021-51666914 吕彦霖 021-20707875 张浩瀚021-51666752 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836

        SMM8月14日讯：据SMM了解，截至8月14日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.17万吨，较8月7日增加约600吨；较8月11日增加0.17万吨。         据了解，距离沪铅2508合约交割日仅一个交易日，部分持货商移库交仓，铅锭社会仓库如期累增。根据沪铅2508合约的持仓量，本月预计交割量在11000吨左右，考虑到当前社会库存现存体量，完全满足交割，后续交割品牌移库量或有限。此外，铅蓄电池市场传统旺季暂未兑现，下游企业多以销定产，加之近日铅价冲高后相对回落，部分企业采购愈加谨慎，又因期现价差收窄，持货商交仓意向较低，后续铅锭累库预期或先体现在冶炼企业厂库。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

由于近期碳酸锂价格持续上涨，波动较大，因此大部分钴酸锂企业本周暂停报价，持观望态度；少数企业 4.4V 钴酸锂正极报价 22.5 万元。 成本端，四氧化三钴和电池级碳酸锂价格 持续上调 ，受成本支撑，近期钴酸锂价格 出现大幅 上涨。供应端，正极厂仍坚持以销定产策略，原料及产品库存相对充足；需求端则受终端市场拉动呈现增长。综合来看，在四钴及碳酸锂上涨压力下，钴酸锂后续或将迎来较显著的成本驱动型涨价。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827