【SMM铜现货】日内主流平水铜对当月合约报贴水110元/吨-贴水90元/吨，好铜报贴水90元/吨-贴水70元/吨。据SMM了解本周上海地区仍小幅垒库。因进口亏损持续扩大，近期主动清关进口量预计将有减少，同时冶炼厂开始布局出口，预计后市升水将有支撑。

【SMM锡午评：缅甸锡矿复产预期尚未兑现 沪锡价格保持震荡上行格局】2025年2月20日早盘，早盘受宏观情绪提振，沪锡2503合约呈现震荡上行走势。开盘价为26万元/吨附近，最终收盘报262280元/吨，较前一交易日上涨0.26%。成交量为4.68万手，持仓量减少1596手至2.54万手。宏观因素：美联储主席鲍威尔重申不急于降息，美国国债收益率上升，叠加关税政策的不确定性，导致市场风险偏好下降，对锡价形成压制。供需关系：供应端，缅甸锡矿复产预期尚未兑现，国内锡矿供应相对稳定，但库存压力较大。需求端，电子行业和新能源领域的需求增长为锡价提供支撑，但传统消费领域表现疲软，下游企业复工进度缓慢，市场交投热度较低。

美联储不急进一步降息 现货市场成交略有增涨【SMM锡早讯】美联储会议纪要显示，美联储希望在决定再次降息之前看到“通胀方面的进一步进展”。美联储以通胀压力上升为由，在上次会议上将利率稳定在4.25%-4.5%的区间，市场预期3月会议也不会降息。根据会议纪要，委员会一致认为“美联储有充分的时间评估经济活动、劳动力市场和通胀不断变化的前景”。许多经济学家和市场策略师担心，关税和更严格的移民政策可能会加大通胀压力，从而有可能抵消降低税收和放松监管带来的积极影响。美联储此前已表明，由于通胀持续高企，它不急于进一步降息。通胀已从疫情后的高位回落，但仍顽固地高于美联储理想中的水平。

【特朗普关税情绪反复 铜排企业受困几何？】据企业反馈，当前阶段受特朗普关税政策直接影响并不显著，但下游市场采购情绪却因高铜价而受到抑制。春节前夕，市场普遍对后市持悲观态度，然而节后归来，铜价依然维持高位运行。这一态势导致下游企业的采购意愿降低，市场需求受到抑制。部分铜排企业表示，近期订单量表现平平，市场压力较大。

【SMM期铝简评：氧化铝反弹乏力 沪铝增仓上行】氧化铝盘面持续下滑，但下滑速度较前期减缓，短期内下方空间有限，但中长期受产能因素影响，重心向下趋势不改。 近期宏观方面利多消息不断，海外关于关税与反倾销税的举措层出不穷，叠加国内中国政策端发力推动新兴产业投资，但短期内全球铝市场将受到政策影响而出现结构性调整，需警惕海外贸易冲突升级、国内需求持续疲软拖累铝消费等风险点，元宵节后铝加工企业复工复产加速，叠加3月传统旺季临近，各板块开工率仍具备上行空间，但需关注终端消费恢复情况以及出口市场变化。后期随着光伏需求增加以及终端全面复工复产，而供给端增量有限的情况下，预计铝价短期或将维系高位震荡为主。

【SMM BC铜评论：宏观情绪提振 BC铜主力止跌收涨】SMM2月19日讯：今日BC铜主力2503合约，开于68230元/吨，日内收阳，上影线穿过5日及10日线......

【SMM铜现货】日内主流平水铜对当月合约报贴水130元/吨-贴水110元/吨，好铜报贴水110元/吨-贴水90元/吨。日内成交情况较昨日略微冷清，因下游开工率仍待恢复，市场买盘偏弱。预计明日现货升水仍将小幅下行。

【铜铜漆包线下游——2024年手持电动工具出口同比增长30%】根据海关数据统计，2024 年我国手持电动工具（海关编码：84672100,84672990,84672290,84672920,84672910）出口成绩斐然，出口量达到 37038.4 万台，与 2023 年相比，增长率高达 30.01%。

【SMM锡午评：美元指数波动叠加国际地缘局势扰动 沪锡价格或将维持偏强震荡格局】今日沪锡2503合约开盘表现平稳，开盘报262320元/吨，较前一交易日结算价（261060元/吨）高开1,260元，早盘价格呈现窄幅波动，午盘前小幅回落至260800元/吨附近，较前一日结算价微跌约0.6%，市场多空分歧明显，交投活跃度一般。隔夜外盘方面，伦锡近期受美元指数波动及国际地缘局势扰动，价格呈现震荡格局。国内沪锡虽受海外供应风险支撑，但需求端季节性疲软仍压制价格反弹空间。LME库存数据显示，2月18日伦锡库存小幅增加至3930吨，但国内隐性库存显性化趋势延续，整体供应压力有限