【SMM铝现货午评：时逢周末 铝锭交投整体向好】库存方面，据SMM三地铝锭社会库存显示，截至2月28日持稳在73.12万吨。库存小幅回升，现货升贴水难觅上涨动力，预计下周或将稳中偏弱运行。

【SMM铜现货】日内主流平水铜对当月合约报贴水120元/吨-贴水100元/吨，好铜报贴水100元/吨-贴水80元/吨。日内持货商报盘较昨日继续上抬，月末虽部分企业有结账回款需求，但市场整体成交仍然向好。受周边地区去库与出口增量影响，持货商对手中货源较为惜售。预计下周一现货升水仍将上抬。

【SMM铝下游周度调研：铝下游开工率环比续涨 3月旺季成色待验证】本周国内铝下游加工龙头企业开工率延续节后温和复苏态势，环比上周涨1.1个百分点至59.8%。

【SMM锡午评：缅甸佤邦正在考虑对锡矿恢复开采 现货市场观望情绪较浓】2025年2月28日早盘，沪锡主力合约呈现横盘波动的走势。开盘价为25.46万元/吨，价格于早盘保持震荡走势，盘中最搞触及25.67万元/吨，最终午盘收于25.52万元/吨，较前一交易日下跌2100元，涨幅-0.82%。成交量为6.98万手，持仓量减少2972手至3.5万手。今日沪锡主力合约保持夜盘横盘震荡趋势，价格重心大保持在25.3万元/吨左右。据外媒报道，缅甸佤邦发言人Nyi Rang周五表示，缅甸佤邦正在考虑允许在锡矿资源丰富的地区恢复采矿活动，但并未提供恢复采矿的具体时间表。同时还证实了佤邦工业矿产管理局发布的《办理开采、选厂、探矿许可证的流程》，该通知概述了获得采矿、选矿和勘探许可证的程序。佤邦曼相矿区的复产预期进一步增强，目前市场情绪偏空。技术面上，沪锡2503合约跌破26.0万元/吨的关键支撑位后，短期在25.2万至25.5万元/吨区间内震荡。MACD指标显示空头动能增强。现货市场整体成交冷清，多数下游企业于昨天采买后，再度保持观望态度，等待锡价进一步下滑。

【SMM分析：铜价和需求双重拖累下 本周铜线缆开工率不升反降】本周（2.21-2.27）SMM铜线缆企业开工率为64.32%，环比下降5.76个百分点，大幅低于预期开工率14.06个百分点，低于去年农历同期9.24个百分点。本周铜线缆市场开工率表现为超预期下滑，市场新订单不及预期，多家企业表示本周新订单增量环比下降，故在节后需求恢复阶段铜线缆企业开工率不升反降。据SMM了解……

美联储降息预期存不确定性 沪锡价格保持震荡行情【SMM锡早讯】美联储鹰派官员、克利夫兰联储主席哈玛克表示，利率尚未具有显著限制性，应在一段时间内保持稳定。或者，换句话说，可能接近中性环境。长期来看，美国经济具有弹性，并将适应更高的利率环境，鉴于广泛的金融环境保持宽松，股市估值高企，其中股票风险溢价接近于零。哈玛克的言论与美联储主席鲍威尔上个月的言论相冲突。哈玛克曾表示，在去年的降息后，利率仍然具有实质限制性。哈玛克还表示，耐心的做法将使我们有时间监测劳动力市场和通胀轨迹，以及在当前利率环境下整体经济的表现。重要的是要监测通胀预期和其他指标，以评估金融状况是否符合美联储抗通胀的努力。在其发言后，美股扩大了跌势，尾盘纳指跌超2.3%。哈玛克是明年FOMC票委。昨日现货市场成交有所回温，随着锡价的大幅回落，部分下游企业开始买货补库，且订单量有所增长。多数贸易企业成交一车左右，且点价客户较多。夜盘锡价保持横盘波动，下行趋势暂缓，部分下游企业开始持观望态度，等待更佳的采买价位。

【SMM铝下游分析：节后铝加工行业复工有序推进 2月PMI指数重回扩张区间】2月铝价重心不断上移，节后受宏观情绪高涨，沪铝上涨动能充沛，冲击21000大关后维持高位盘整态势，蓄势待发。回到基本面上，节后铝加工下游多数板块如期进行复工阶段，新订单的落地助力加工企业提高生产效率及接货节奏，尤其是工业型材板块的表现出色，新能源行业持续发力为电解铝消费贡献增量。考虑到金三银四传统消费旺季的来临，以及市场对两会的预期，3月份有望迎来行业订单的持续增长以及下游厂家生产效率的提高，SMM预计3月份国内铝加工行业PMI将维持在荣枯线上方…

【SMM数据：电解铝利润修复 2月早前检修产能陆续复产】 SMM 2月27日讯：据SMM统计，2025年2月份（28天）国内电解铝产量同比增长0.4%，环比下滑9.5%。2月国内电解铝运行产能环比增加，主要系电解铝利润修复后刺激减产企业复产与置换项目启槽。今年春节假期期间，不少铝厂铸锭量不及预期，叠加复工复产后下游稳定接货，本月行业铝水比例环比上涨1.7个百分点，同比上涨6.7个百分点至71.0%。根据SMM铝水比例数据测算，2月份国内电解铝铸锭量同比减少18.4%至96.9万吨附近。

【SMM BC铜评论：美元指数回升抑制铜价 BC铜主力收跌】SMM2月27日讯：今日BC铜主力2504合约，开于68820元/吨，日内收阴，运行于日均线下方，下影线穿过20日线......

【SMM期铝简评：“关税大棒”引发担忧 沪铝价格筑底回升】宏观方面，随着美国总统特朗普乱挥“关税大棒”引爆通胀担忧，美东时间周二（25日），里士满联储行长巴尔金（Thomas Barkin）“放鹰”称，美联储可能不得不加息，以对抗可能推高通胀的经济趋势。基本面上成本端支撑继续走弱；供应端稳中小增，整体变动不大；需求端，受铝价拉涨影响，终端企业陷入观望，下游铝加工材企业发货量难见起色，工厂原料库存流转天数回升艰难，以刚需备库及消耗成品库存为主。