【“双刃剑”下 再生铜市场寒意逼人？】随着2月份的逐渐落幕，再生铜原料市场依然面临供应短缺的困境。近期，尽管国内铜价略有回调，但在宏观消息扰动下，铜价整体保持高位震荡态势。受此影响，贸易商们普遍持谨慎态度，出货意愿较为低迷。另外受到“反向开票”政策的影响，市场上可流通的再生铜原料数量更加有限，这无疑给再生铜杆企业带来了较大的运营压力。

佤邦工矿局发布办理开采、选厂、探矿许可证的流程公示文件 国内现货市场成交或将恢复火热局势【SMM锡早讯】美国经济再添消费需求减弱迹象，受制于利率持续高企和恶劣天气，美国1月新屋销售跌至三个月低点。随着增长预期消退和通胀担忧仍然很高，美国滞胀说法进一步加剧，降息预期再次升温。一系列疲软经济数据令美债市场押注美联储将很快从担忧通胀转向担忧经济增长放缓，推动10年期美债收益率连续第六日下滑，跌至年内低点，一定程度上支撑金价。然而，昨夜佤邦工矿局发布办理开采、选厂、探矿许可证的流程公示文件，具体内容：一、需要办理矿产许可证的公司法人，首先向佤邦工业矿产管理局办公室提交书面申请材料(申请材料包括:邦法人身份证、工商营业执照、佤邦法人房产或土地证复印件以及申请书).....市场参与者多数解读为佤邦曼相矿区锡矿复产的信号，夜盘大幅下行，一路下行至256820元/吨。昨日现货市场保持冷清局势，但随着锡价的大幅回落，今日现货市场成交有望恢复火热局势。

【SMM BC铜评论：期铜日内回吐涨幅 BC铜主力微幅收跌】SMM2月26日讯：今日BC铜主力2504合约，开于68840元/吨，日内收阴，上影线穿过10日线，下影线穿过20日线......

【SMM期铝简评：下游消费有待兑现 沪铝今日震荡调整】宏观方面，美国总统特朗普祭出可能重塑全球供应链的最新措施，指示美国商务部研究对进口铜征收关税。基本面上成本端支撑继续走弱；供应端稳中小增，整体变动不大；需求端，受铝价拉涨影响，终端企业陷入观望，下游铝加工材企业发货量难见起色，工厂原料库存流转天数回升艰难，以刚需备库及消耗成品库存为主。

【SMM铜现货】日内主流平水铜对当月合约报贴水160元/吨-贴水130元/吨，好铜报贴水130元/吨-贴水100元/吨。日内升水小幅下调，市场买卖双方均不活跃，短期内铜价成为加工材企业去库阻碍。若后市铜价受外盘影响持续拉涨，预计2月现货升水将维持低位。

【SMM铝现货午评：无锡去库刺激期现价回升 市场交投活跃】

【SMM锡午评：美元指数高位震荡 压制有色金属整体表现】2025年2月26日早盘，沪锡2503合约呈现冲高回落的走势。开盘价为26.23万元/吨，价格于夜盘冲高回落，盘中最高触及26.53万元/吨，最终午盘收于26.29万元/吨，较前一交易日下跌1290元，涨幅-0.49%。成交量为2.75万手，成交量较昨天持续下降，持仓量减少4378手至1.01万手。今日沪锡主力合约延续近期高位横盘格局，价格重心小幅下滑至26.3万元/吨左右。国内两会临近的政策利好预期及LME锡库存低位对价格形成支撑。技术面上，沪锡2503合约跌破26.5万元/吨的关键支撑位后，短期在26.0万至26.5万元/吨区间内震荡。MACD指标显示空头动能略有增强，但下方26.0万元/吨附近存在技术性支撑。美国1月PCE数据即将公布，市场对美联储降息预期分歧加剧，美元指数高位震荡，压制有色金属整体表现。

元宵已过两周下游陆续复工 精铜杆去库压力不降反升？【SMM分析】：元宵节已过两周，节日氛围逐渐消散，多数下游企业也在元宵节后全面复工复产，然而节后终端消费恢复缓慢叠加铜价维持高位运行，始终压制下游采购情绪，当前精铜杆企业开工及库存情况如何？下游心理价位几何？各方面消费情况恢复程度有何差距？以下为具体解析：

美国等待通胀回到美联储2%的目标水平 国内现货市场成交仍保持冷清局势【SMM锡早讯】美联储巴尔金周二表示，他将对央行的利率政策采取观望态度，直到通胀明显回到美联储2%的目标水平。巴尔金表示，目前的不确定性，无论是由特朗普政府的贸易和其他政策变化还是其他因素驱动的，都要求央行在结束通胀斗争时保持谨慎。他认为，在这种不确定性下，很难做出重大的货币政策调整。所以，他宁愿等待，看看这种不确定性如何发挥作用，以及经济如何反应。巴尔金还表示，利率应该保持适度限制性，直到官员们更有信心通胀回到2%的目标。然而，近期现货市场交易保持冷清，多数贸易企业成交不足十吨，少数贸易企业成交一车左右。贸易企业普遍反馈下游客户买货意愿较低，多数持观望态度。部分下游企业表示年后订单较弱，叠加年前准备的库存，整体采买需求较低。若沪锡价格持续高位横盘，现货市场将保持冷清局势。