► 基本金属集体飘绿 碳酸锂涨超1% 氧化铝、纽金银、双焦跌逾1% 【SMM日评】 ► 进口集中到货压制沪铜升水 明日亦难以好转【SMM沪铜现货】 ► 铜价走低下游企业补货增加 现货交投有所好转【SMM华南铜现货】 ► 铜价波动下游持观望态度 市场消费整体表现疲软【SMM华北铜现货】 ► 9月4日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► 9月4日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅价呈盘整态势 现货铅成交持续低迷【SMM午评】 ► 再生铅：下游企业择优而采 再生精铅成交情况好转有限【SMM铅午评】 ► SMM 2025/9/4 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：盘面下跌明显 下游企业逢低积极点价【SMM午评】 ► 宁波锌：报价贸易商不多 升水继续走高【SMM午评】 ► 天津锌：锌价大幅回落 市场成交较昨日转好【SMM午评】 ► 广东锌：盘面重心下行 现货升贴水走高【SMM午评】 ► 美元指数近期走势偏强 沪锡价格小幅震荡下行【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】9月4日镍价走低，财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

9.4 晨会纪要 宏观: （1）特朗普：周三将就关税裁决召开紧急会议。最快将于周三向最高法院提出上诉，若关税的上诉被驳回，将不得不撤回关税。如果关税裁决不利，将不得不退还数万亿美元。将督促最高法院加快裁决。股市下跌是因为它需要关税政策。 （2）央行公布8月各项工具流动性投放情况，中央银行贷款方面，中期借贷便利净投放3000亿元，抵押补充贷款净回笼1608亿元；公开市场业务方面买断式逆回购净投放3000亿元，未进行公开市场国债买卖。 纯镍: 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格121,200-123,700元/吨，平均价格122,450元/吨，较上一交易日价格下跌1,600元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,000-2,200元/吨，平均升水为2,100元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约(2510)夜盘大幅低开，收于121,860元/吨，下跌1,390元/吨（跌幅1.13%）。今日盘中延续弱势震荡，截至午盘收盘报121,530元/吨，跌幅1.32%。 近日美元指数反弹，美元走强对镍价形成直接压制，同时黄金、白银走强资金转向贵金属避险。本周即将发布8月份美国非农就业数据，若数据不及预期可能增强降息预期，预计后市镍价偏强运行，价格区间为12.1-12.5万元/吨。 硫酸镍: 9月3日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27698/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27770-27970元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，印尼罢工事件引发的市场担忧消退，美元走强带动伦镍价格进一步下滑，镍盐生产即期成本有所回落；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，镍盐厂报价持续走高；从需求端来看，近日部分前驱厂仍有采买需求，询价较为积极，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.5，下游前驱厂采购情绪因子为3.2，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，部分下游企业仍有原料采购需求，硫酸镍供应偏紧，预期镍盐价格将有所上行。 镍生铁: 9月2日讯，SMM10-12%高镍生铁均价943元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨1.5元/镍点，高镍生铁市场情绪因子为2.45，环比上升0.01。进入九月，宏观情绪转好叠加旺季预期，市场报价活跃度增加，同时冶炼厂成本线保持坚挺，预计高镍生铁报价将继续上探。 不锈钢: SMM9月3日讯，SS期货盘面呈现偏弱震荡态势，尽管夜盘走势偏强，但受黑色系整体回落及沪镍大幅下挫的影响，SS日盘开盘后震荡下行，再度跌破12900元/吨关口。在现货市场方面，下游终端对高价货源的接受度本就有限，SS盘面走低进一步加剧了其观望情绪。尽管贸易商有所让利，但日内成交依然不甚理想。近期，不锈钢厂检修减产的消息频出，加之镍、铬原料价格持续攀升，市场普遍存在看涨预期。 期货方面，主力合约2510震荡运行。上午10:30，SS2510报12915元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在355-655元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8100元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13250元/吨，佛山均价13250元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25825元/吨，佛山地区25825元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报25300元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7550元/吨。 在上周SS期货盘面止跌走强的基础上，本周初得益于宏观与消息面的双重利好，成功突破上周瓶颈，进一步向上探升。市场信心由此获得一定程度的支撑。尽管现货市场对高价货源的接受度依旧偏低，但在贸易商积极让利促销的推动下，整体询盘和成交情况已略有回暖。值得注意的是，不锈钢社会库存已连续8周下降，目前库存水平已回落至年初水平，从而有效缓解了钢厂的销售压力。此外，近期镍、铬、钼等主要原料价格均呈现上涨态势，导致不锈钢成本重心进一步上移。同时，美联储降息预期升温，以及国家“反内卷”政策的积极推动，使得市场普遍对后市持乐观预期。然而，当前下游终端的实际需求尚未完全复苏，且预计9月不锈钢产量将进一步增加，加之期货盘面波动依旧显著，市场仍存在反复波动的风险。因此，后续需密切关注宏观政策的落地执行情况以及需求的实际恢复进度。 镍矿: 菲律宾镍矿价格本周持稳 NPI价格继续上涨:本周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，当前正有低气压过境吕宋岛中部地区，受其影响Dinapigue和Santa Cruz地区最近几日有强降雨。本周整体来看，菲律宾全境有雨，东Davao和Tawi地区降雨较少；强降雨主要集中在Dinagat和Honmohon附近，周累计降水量超100mm。港口库存方面，截止到上周五8月29日，全国港口镍矿库存量为874万吨，环比增加54万吨。折合金属量约6.86万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加。需求方面，NPI价格在本周价格继续上涨。市场在“金九银十”预期下，情绪较好。预计9月国内NPI产量小幅增加。但从镍矿供需来看，整体依旧偏宽松。近期成交情况较为一般，未见明显增量。海运费方面，本周海运费价格小幅上涨，菲律宾到连云港海运费均价为11.5美元/吨，较上周上涨0.5美金。预计短期在发运量进入高峰下，海运费仍将维持高位。后市来看，随着进入Q3末，菲律宾矿山挺价意愿增强。但国内冶炼厂接货情绪一般。预计双方博弈将会增加。菲律宾镍矿价格仍有下跌的可能。 印尼内贸镍矿价格持稳 镍矿供应较宽松:印尼镍矿上周价格持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准8月下半期为15013美元/干吨，升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22.2 美元，1.5%品位均幅为25.2美元, 1.6%品位均幅为25.7美元。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.5-53.8美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25.5-27.5美元/湿吨，与上周持平。 供应方面，在八月底，哈马黑拉地区的雨季依然较为强烈，而苏拉威西的天气状况在随后一周有所改善。整体来看，镍矿石的发运受影响程度较此前减轻。本月，由于驳船数量略有过剩，运费率出现小幅下滑。RKAB 配额方面，自九月份起将实施新的规定，配额有效期为一年，企业可重新提交 2026 年的配额申请。目前 IUP 配额的修订工作已接近完成，市场上的矿石供应依然充足。从需求端来看，本周印尼冶炼厂在原料供应方面并未出现紧张情况。尽管镍矿价格有所回升，但整体上冶炼厂仍处于亏损状态。随着天气状况改善以及 2025 年配额审批工作临近完成，印尼火法镍矿价格仍有下行压力。 湿法矿方面，供应相对充裕，且苏拉威西地区的褐铁矿的开采条件在本季节略有改善。此外，持续推进的 RKAB 审批预计将进一步增加市场供应。需求方面，褐铁矿的跨岛运输有所下降，本周湿法冶炼厂并未增加采购。根据 SMM 印尼冶炼厂湿法矿库存周期指数，八月份湿法冶炼厂的平均库存较七月份上升，达到 1.6 个月。展望第三季度末，湿法镍矿价格预计仍将承压，并存在进一步下行空间。

SMM镍9月4日讯： 宏观消息： （1）近日，财政部与中国人民银行联合工作组召开第二次组长会议。会议就金融市场运行、政府债券发行管理、央行国债买卖操作和完善离岸人民币国债发行机制等议题进行了深入研讨。下一步，要持续推动我国债券市场平稳健康发展，共同保障财政政策、货币政策更好落地见效。 （2）在美联储降息预期和市场避险情绪推动下，现货黄金连涨七日，盘中一度逼近3580美元/盎司，再创历史新高，最终收涨0.73%，收报3559.13美元/盎司；现货白银突破41美元/盎司，续创2011年以来新高，最终收涨0.81%，报41.22美元/盎司。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格120,700-123,400元/吨，平均价格122,050元/吨，较上一交易日价格下跌400元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为1,900-2,200元/吨，平均升水为2,050元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约(2510)夜盘小幅走高，收于121,970元/吨，上涨470元/吨（涨幅0.39%）。但今日开盘后价格迅速回落，盘中价格不断走低，截至午盘收盘报120,880元/吨，跌幅0.51%。 近日美元指数反弹，美元走强对镍价形成直接压制，同时黄金、白银走强资金转向贵金属避险。本周即将发布8月份美国非农就业数据，若数据不及预期可能增强降息预期，预计后市镍价偏强运行，价格区间为12.1-12.5万元/吨。

SMM 9月3日讯： 金属市场： 截至日间收盘，内盘基本金属普跌，仅沪铜和沪锌一同上涨，沪铜涨0.41%，沪锌涨0.09%。沪镍以1.1%的跌幅领跌，其余金属跌幅波动均不大。氧化铝主连跌0.86%，铸造铝主连跌0.22%。 此外，碳酸锂主连跌3.1%，录得四连阴。多晶硅主连涨0.34%，工业硅主连跌0.29%。欧线集运主连以3.04%的跌幅报1323。 黑色系方面多飘绿，仅铁矿唯一上涨，涨幅达0.71%，不锈钢跌0.54%。螺纹跌0.32%，双焦方面，焦煤跌1.25%，焦炭跌0.59%。 外盘方面，截至15:03分，外盘基本金属涨跌互现，伦铜、伦铝一同下跌，伦铝跌0.27%，伦铜跌0.04%。伦铅、伦镍一同涨0.15%，伦锌暂时平于2865美元/吨。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金涨0.28%，盘中最高冲至历史新高的3616.9美元/盎司，录得七连涨；COMEX白银涨0.14%。国内方面，沪金涨1.31%，录得八连涨，沪银跌0.15%。 截至今日15:03分行情 》点击查看SMM行情看板 宏观面 国内方面： 【央行公开市场今日净回笼1508亿元】 央行今日开展2291亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有3799亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1508亿元。 ► 9月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1108元 美元方面： 截至15:03分，美元指数以0.09%的涨幅报98.41，隔夜公布的美国8月ISM制造业PMI为48.7，高于前值但不及预期的49，该数据已经连续第六个月低于荣枯线，表明制造业活动仍在萎缩，但新订单数据跃升，美国经济仍有一定韧性。最近公布的美国经济数据整体支持美联储降息，当前投资者对于9月降息押注较高，本周五美国非农数据也将出炉，市场将继续根据数据表现评估美联储后续降息可能性。（文华综合） 宏观方面： 今日将公布美国7月耐用品订单月率修正值、美国7月工厂订单月率、美国7月JOLTs职位空缺，全球8月ANZ商品价格指数年率、全球8月ANZ商品价格指数月率，澳大利亚8月AIG制造业表现指数、澳大利亚截至8月31日当周ANZ消费者信心指数、澳大利亚第二季度季调后GDP季率、澳大利亚第二季度GDP年率、俄罗斯8月SPGI服务业PMI，英国8月SPGI服务业PMI终值、英国8月政府官方净储备变动，巴西8月季调后SPGI服务业PMI、巴西8月季调后SPGI综合PMI等数据。 此外，值得关注的是天安门将举行盛大阅兵，美国总统特朗普将在白宫发表讲话，澳洲联储主席布洛克、欧洲央行行长拉加德、澳洲联储主席布洛克将发表讲话，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆就美国经济和货币政策发表讲话，英国央行货币政策制定者出席议会听证会。 原油方面： 截至15:03分，两市油价一同下跌，美油跌0.26%，布油跌0.3%。市场静候周末举行的OPEC+会议。　一项初步调查显示，上周美国原油库存料下降，馏分油和汽油库存也下降，这也为油价提供支撑。三位分析师平均估计，截至8月29日的一周内，原油库存减少约340万桶。但疲软的经济数据令油价走势受限。 与此同时，投资者将关注石油输出国组织及其产油盟国组成的OPEC 中八个成员国于9月7日举行的会议。分析人士称，该组织目前不太可能进一步调整产量。（文华综合） SMM日评 ► 铝合金期货窄幅震荡微跌 成本支撑现货延续坚挺【ADC12价格日评】 ► 【SMM硫酸镍日评】9月3日 镍盐价格有所上涨 ► 银价接连上涨 现货市场畏高情绪浓厚【SMM日评】 ► 稀土价格震荡运行 市场采购出现分化【SMM稀土日评】 ► 【SMM螺纹日评】期螺震荡运行 市场成交情况平平 ► 【SMM热卷日评】热卷盘面弱势波动 区域库存窄幅波动 日内成交平平 ► 现货价格暂稳运行 硅锰市场偏弱盘整【SMM硅锰日评】 ► 矿山竞拍价格上移 钼市或再度向上推进【SMM钼日评】

► 金属涨跌互现 沪金8连涨 碳酸锂跌超3%录4连阴 沪镍焦煤跌超1%【SMM日评】 ► 大阅兵日铜价拉涨至8w以上沪铜采购情绪均下滑【SMM沪铜现货】 ► 铜价大幅走高下游消费疲软，现货升水走低【SMM华南铜现货】 ► 铜价再度上涨需求显著受抑 日内市场表现安静【SMM华北铜现货】 ► 9月3日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 铝价仍居高位 现货成交清淡【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅走强而现货贴水扩大 市场成交淡【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅报价存在较大差异 下游企业观望慎采【SMM铅午评】 ► SMM 2025/9/3 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：出货贸易商不多 交投氛围清淡【SMM午评】 ► 宁波锌：市场货量不多 报价继续上调【SMM午评】 ► 天津锌：盘面震荡为主 市场较为安静【SMM午评】 ► 广东锌：锌价维持震荡运行 市场询价接货较少【SMM午评】 ► 沪锡高位震荡整理 供需双弱格局下资金观望情绪浓厚【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】9月3日镍价大幅下跌，特朗普将就关税裁决向法院提出上诉 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM镍9月3日讯： 宏观消息： （1）特朗普：周三将就关税裁决召开紧急会议。最快将于周三向最高法院提出上诉，若关税的上诉被驳回，将不得不撤回关税。如果关税裁决不利，将不得不退还数万亿美元。将督促最高法院加快裁决。股市下跌是因为它需要关税政策。 （2）央行公布8月各项工具流动性投放情况，中央银行贷款方面，中期借贷便利净投放3000亿元，抵押补充贷款净回笼1608亿元；公开市场业务方面买断式逆回购净投放3000亿元，未进行公开市场国债买卖。 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格121,200-123,700元/吨，平均价格122,450元/吨，较上一交易日价格下跌1,600元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,000-2,200元/吨，平均升水为2,100元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约(2510)夜盘大幅低开，收于121,860元/吨，下跌1,390元/吨（跌幅1.13%）。今日盘中延续弱势震荡，截至午盘收盘报121,530元/吨，跌幅1.32%。 近日美元指数反弹，美元走强对镍价形成直接压制，同时黄金、白银走强资金转向贵金属避险。本周即将发布8月份美国非农就业数据，若数据不及预期可能增强降息预期，预计后市镍价偏强运行，价格区间为12.1-12.5万元/吨。

9.3 晨会纪要 宏观: （1）9月2日上午，国家主席习近平在北京人民大会堂同来华出席2025年上海合作组织峰会和纪念中国人民抗日战争胜利80周年活动的俄罗斯总统普京举行会谈。双方签署能源、航天、人工智能、农业、检验检疫、卫生、科研、教育、媒体等领域20余份双边合作文件。 （2）上海合作组织成员国领导人签署并发表《上海合作组织成员国元首理事会天津宣言》。上海合作组织成员国领导人批准《上合组织未来10年（2026—2035年）发展战略》。 纯镍: 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格122,800-125,300元/吨，平均价格124,050元/吨，较上一交易日价格下跌250元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,000-2,200元/吨，平均升水为2,100元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-200元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约(2510)夜盘冲高后回落，收于123,400元/吨，上涨630元/吨（涨幅0.51%）。今日盘中价格持续回落，截至下午收盘报122,530元/吨，跌幅0.2%。 由于近期印尼雅加达的动荡主要集中于城市中心，暂未直接波及苏拉威西岛的主要镍工业园区的生产活动，对镍价的影响情绪有所消退，镍价冲高回落。本周即将发布8月份美国非农就业数据，若数据不及预期可能增强降息预期，预计后市镍价偏强运行，价格区间为12.1-12.5万元/吨。 硫酸镍: 9月2日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27660/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27730-27930元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，印尼罢工事件引发的市场担忧逐渐消退，伦镍价格有所下滑，镍盐生产即期成本回落；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，镍盐厂报价持续走高；从需求端来看，近日部分前驱厂仍有采买需求，询价较为积极，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.4，下游前驱厂采购情绪因子为3.3，一体化企业情绪因子为2.5（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，部分下游企业仍有原料采购需求，硫酸镍供应偏紧，预期镍盐价格将有所上行。 镍生铁: 9月2日讯，SMM10-12%高镍生铁均价943元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨1.5元/镍点，高镍生铁市场情绪因子为2.45，环比上升0.01。进入九月，宏观情绪转好叠加旺季预期，市场报价活跃度增加，同时冶炼厂成本线保持坚挺，预计高镍生铁报价将继续上探。 不锈钢: SMM9月1日讯，SS期货盘面呈现出偏强震荡的态势，延续昨日强势表现，盘中一度冲高并成功突破13000元/吨关口。在现货市场方面，市场信心受到SS期货盘面连续走高的提振，同时早间不锈钢大厂盘价上涨也起到了带动作用，市场报价随之跟涨。然而，下游对高价的接受度依然较低，偏高的报价导致实际成交较为低迷。午后，贸易商纷纷让利出货，成交情况有所改善。尽管当前市场普遍对9月不锈钢后市持看涨预期，但下游终端需求尚未恢复，下游仍保持谨慎观望的态度。 期货方面，主力合约2510震荡运行。上午10:30，SS2510报12965元/吨，较前一交易日上涨105元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在305-605元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8100元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13250元/吨，佛山均价13250元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷25675元/吨，佛山地区25675元/吨；热轧316L/NO.1卷，两地均报25150元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7450元/吨。 在上周SS期货盘面止跌走强的基础上，本周初得益于宏观与消息面的双重利好，成功突破上周瓶颈，进一步向上探升。市场信心由此获得一定程度的支撑。尽管现货市场对高价货源的接受度依旧偏低，但在贸易商积极让利促销的推动下，整体询盘和成交情况已略有回暖。值得注意的是，不锈钢社会库存已连续8周下降，目前库存水平已回落至年初水平，从而有效缓解了钢厂的销售压力。此外，近期镍、铬、钼等主要原料价格均呈现上涨态势，导致不锈钢成本重心进一步上移。同时，美联储降息预期升温，以及国家“反内卷”政策的积极推动，使得市场普遍对后市持乐观预期。然而，当前下游终端的实际需求尚未完全复苏，且预计9月不锈钢产量将进一步增加，加之期货盘面波动依旧显著，市场仍存在反复波动的风险。因此，后续需密切关注宏观政策的落地执行情况以及需求的实际恢复进度。 镍矿: 菲律宾镍矿价格本周持稳 NPI价格继续上涨 本周菲律宾镍矿价格暂稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为41~43美元/湿吨，NI1.4%CIF价格为49~51美元/湿吨，NI1.5%CIF价格为56~58美元/湿吨。供需方面来看，当前正有低气压过境吕宋岛中部地区，受其影响Dinapigue和Santa Cruz地区最近几日有强降雨。本周整体来看，菲律宾全境有雨，东Davao和Tawi地区降雨较少；强降雨主要集中在Dinagat和Honmohon附近，周累计降水量超100mm。港口库存方面，截止到上周五8月29日，全国港口镍矿库存量为874万吨，环比增加54万吨。折合金属量约6.86万镍吨。港口库存随着发运量进入高峰，库存持续增加。需求方面，NPI价格在本周价格继续上涨。市场在“金九银十”预期下，情绪较好。预计9月国内NPI产量小幅增加。但从镍矿供需来看，整体依旧偏宽松。近期成交情况较为一般，未见明显增量。海运费方面，本周海运费价格小幅上涨，菲律宾到连云港海运费均价为11.5美元/吨，较上周上涨0.5美金。预计短期在发运量进入高峰下，海运费仍将维持高位。后市来看，随着进入Q3末，菲律宾矿山挺价意愿增强。但国内冶炼厂接货情绪一般。预计双方博弈将会增加。菲律宾镍矿价格仍有下跌的可能。 印尼内贸镍矿价格持稳 镍矿供应较宽松 印尼镍矿上周价格持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准8月下半期为15013美元/干吨，升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22.2 美元，1.5%品位均幅为25.2美元, 1.6%品位均幅为25.7美元。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为50.5-53.8美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在25.5-27.5美元/湿吨，与上周持平。 供应方面，在八月底，哈马黑拉地区的雨季依然较为强烈，而苏拉威西的天气状况在随后一周有所改善。整体来看，镍矿石的发运受影响程度较此前减轻。本月，由于驳船数量略有过剩，运费率出现小幅下滑。RKAB 配额方面，自九月份起将实施新的规定，配额有效期为一年，企业可重新提交 2026 年的配额申请。目前 IUP 配额的修订工作已接近完成，市场上的矿石供应依然充足。从需求端来看，本周印尼冶炼厂在原料供应方面并未出现紧张情况。尽管镍矿价格有所回升，但整体上冶炼厂仍处于亏损状态。随着天气状况改善以及 2025 年配额审批工作临近完成，印尼火法镍矿价格仍有下行压力。 湿法矿方面，供应相对充裕，且苏拉威西地区的褐铁矿的开采条件在本季节略有改善。此外，持续推进的 RKAB 审批预计将进一步增加市场供应。需求方面，褐铁矿的跨岛运输有所下降，本周湿法冶炼厂并未增加采购。根据 SMM 印尼冶炼厂湿法矿库存周期指数，八月份湿法冶炼厂的平均库存较七月份上升，达到 1.6 个月。展望第三季度末，湿法镍矿价格预计仍将承压，并存在进一步下行空间。