SMM3月26日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普涨，仅沪铝和沪铅一同下跌，沪铝跌0.13%，沪铅跌0.09%。沪铜、沪镍一同涨逾1%，沪铜涨1.11%，沪镍涨1.33%，其余内盘基本金属涨幅均在1%以内。外盘方面，伦锡、伦镍一同涨逾2%，伦锡涨2.35%，伦镍涨2.15%。伦铜、伦锌一同涨逾1%，伦铜涨1.58%，伦锌涨1.4%。伦铝跌0.11%，伦铅涨0.68%。氧化铝主连跌0.98%，铸造铝主连跌0.04%。 隔夜黑色系方面普跌，仅不锈钢涨1.22%，其余金属跌幅均在1%以内，双焦同样一同下跌，焦煤跌0.16%，焦炭跌0.36%。 隔夜贵金属方面，纽金涨2.3%，纽银涨2.7%。国内方面，沪金涨1.82%，沪银涨2.15%。 截至3月26日8:14分隔夜收盘行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 商务部于2025年9月25日发布2025年第53号公告，决定对墨西哥相关涉华限制措施进行贸易投资壁垒调查。现本调查结束，商务部认定，根据调查结果和《对外贸易壁垒调查规则》第三十一条规定，墨西哥政府对中国等非自贸伙伴产品提高进口关税税率等相关措施存在《对外贸易壁垒调查规则》第三条所规定的情形，构成贸易投资壁垒。（财联社） 3月25日，湖北省委书记、省人大常委会主任王忠林主持召开2026年一季度数智经济发展推进会。王忠林强调，超前布局算力设施，推进算法创新，加强高质量数据供给，提升电力保障能力，夯实人工智能发展基础。（财联社） 国家能源局发布2026年1-2月份全国电力统计数据。截至2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%。（财联社） 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数上涨0.41%报99.64，市场正在权衡通胀趋势和伊朗的局势。美联储理事斯蒂芬·米兰表示，由于自12月官员们上次发布预测以来通胀数据令人失望，他将自己对年底利率水平的预期上调了0.5个百分点。“我将我的政策利率预测上调了0.5个百分点，这并非因为油价和伊朗，而是因为我们收到的通胀数据，”米兰周三在纽约一场活动上表示，他指的是决策者在上周政策会议后公布的经济预测。“这使我的预测大致处于中性水平。”米兰表示，今年降息1个百分点依然合宜，目的是让利率回到中性水平。“我不认为经济需要货币政策猛踩油门来加速增长，”他表示，“但我也不认为需要压制经济，而当前政策略偏紧，正在抑制经济。”（财联社） 美联储在围绕美国司法部传票的法律博弈中采取最新行动，为败诉方提起上诉铺平道路。此前，司法部发出与调查美联储总部翻修工程相关的传票。美联储周三向法院提交文件，回应联邦检察官Jeanine Pirro要求美国地区首席法官James Boasberg重新考虑其撤销传票裁决的请求。该文件已被密封，具体内容暂未披露。Boasberg本月早些时候裁定撤销相关传票，称司法部未能提供足够证据证明其合理性。传票与美联储正在进行的25亿美元华盛顿总部翻修工程有关，也涉及鲍威尔去年在参议院银行委员会就该建设项目作出的证词。身为哥伦比亚特区联邦检察官的Pirro已请求Boasberg法官重新考虑其裁决，允许她强制执行传票。下一步将由Boasberg法官决定是否恢复传票，这将决定Pirro的调查可否继续推进。（财联社） 美联储理事米兰表示，美国就业市场已连续出现走弱的趋势，美国经济仍需货币政策提供更多支持。油价不影响美国未来一段时间的预期通胀。据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为5.2%，维持利率不变的概率为94.8%。美联储到6月累计加息25个基点的概率为11.7%，累计加息50个基点的概率为0.4%，维持利率不变的概率为87.9%。（财联社） 数据方面： 今日将公布美国至3月21日当周初请失业金人数、德国4月Gfk消费者信心指数等数据。此外，美联储理事米兰将在2026年数字资产峰会上发表讲话，七国集团(G7)财长举行会议，至3月27日。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价一同下跌，美油跌1.15%，布油跌2.17%，因中东冲突暂时出现缓和的迹象。美国白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特表示，美国与伊朗的谈判“仍在继续且富有成效”。莱维特称，过去三天美伊已进行“富有成效的接触”，美国总统特朗普因此指示国防部暂缓对伊朗电力及能源基础设施的打击。（央视新闻） 舶追踪数据显示，在截至本周二的五天里，延布南、北终端的外贸原油出货量平均达到每日440万桶。在沙特迅速采取行动、通过这条长达746英里的管道向红海输送原油后，流经延布的油量一直保持稳步增长。利雅得的目标是将红海港口的出口量提升至每日500万桶，这一目标目前触手可及。其连接阿布盖格（Abqaiq）处理中心与延布的“东西管道”名义产能为每日700万桶。然而，其中200万桶需优先供应利雅得、红海沿岸（延布及靠近也门边境的吉赞）的炼油厂，以及用于发电和海水淡化厂。（财联社） 三位伊拉克能源官员表示，随着储罐满仓、霍尔木兹海峡出口因冲突受阻，伊拉克石油产量进一步下跌。该国南部油田的原油产量下降约80%，降至每日约80万桶。(财联社） 美国上周原油库存增加692.6万桶，市场预估为增加47.7万桶。美国上周炼厂产能利用率上升1.5个百分点。（财联社）

据全球顶级矿业公司必和必拓集团的一位资深高管称，当前的能源供应中断将减缓各国在减少温室气体排放所做的努力，因为目前供应安全问题是优先考虑的选项。 必和必拓的业务涵盖了大型的铁矿石和铜矿，该公司澳大利亚业务总裁Geraldine Slattery在一次演讲中表示，“由于地缘政治的分裂，资源和能源已从交易商品转向了国家力量工具。” Slattery还指出，“资源和能源的安全性以及可负担性，已超越供应链脱碳的重要性，成为许多主要经济体的主要政策优先事项。” 她称，“这种转变对投资决策以及脱碳的速度和途径产生了实际影响。” 能源供应安全 中东冲突导致石油和天然气市场波动，至关重要的霍尔木兹海峡的油轮运输受阻，一些国家已限制燃料出口，还有一些国家则重新转向煤炭。 虽然有证据表明消费者纷纷购买电动汽车、太阳能系统以及其他环保产品，以减少对化石燃料的依赖，但大型企业所面临的任务则要艰巨得多。 据悉，必和必拓公司虽然已将运营排放量较2020财年的基准水平削减了逾三分之一，不过，该公司在大幅减少柴油动力车辆的使用方面仍面临挑战，去年，其向投资者表示，用于减排的支出将在2030年之前放缓，这反映技术发展的缓慢态势。 Slattery表示，“工业部门的大规模脱碳需要取决于大规模商业化的技术、成熟的供应链和成熟市场的技术，但目前这三者都不符合。在大规模运输中减少柴油使用、以及从煤矿中减少碳排放在技术上和商业上仍存在很大困难。” 另一家大型矿业公司力拓集团也做出类似举动，其在去年12月将其2030年前减排支出的预测范围从之前的50亿至60亿美元调整为10亿至20亿美元。

3月25日（周三），日本三菱综合材料株式会社（Mitsubishi Materials）周三表示，已决定于2027年3月底前停止小名滨冶炼厂和精炼厂对铜精矿的加工以及相关冶炼设施的运营。 该公司在一份声明中称，由于来自海外冶炼厂的竞争加剧以及铜精矿的加工精炼费（TC/RCs）大幅下降，令相关业务前景愈发不明朗。 该公司在一份声明中表示，预计在本月结束的本财年第四季度将出现210亿日元的资产减值损失，主要与该冶炼厂的固定资产有关。 加工精炼费是矿商所支付的将精矿冶炼成精炼金属的费用，随着冶炼产能的扩张，加工精炼费承压，导致冶炼企业的利润空间受到挤压。 虽然小名滨冶炼厂一直在通过暂停部分加工、减少精矿加工以及降低成本等方式努力保持盈利，但作为一项结构性改革的一部分，三菱综合材料还是决定停止该冶炼厂的精矿加工及相关冶炼设备的运营。 该电解厂将继续对阳极铜和废料衍生的阳极铜进行精炼。包括铂族金属回收工厂和生产铜锭的铸造厂在内的其他设施，也将继续运行。 日本的铜冶炼商目前正面临着加工精炼费持续下跌和冶炼利润不断缩减的困境。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

上期所3月25日发布关于同意广东中储晟世照邦物流有限公司成为铜交割仓库的公告 原文如下： 关于同意广东中储晟世照邦物流有限公司成为铜交割仓库的公告 近日，我所收到广东中储晟世照邦物流有限公司的相关申请材料。根据《上海期货交易所交割库管理办法》等有关规定，经研究决定： 一、同意广东中储晟世照邦物流有限公司成为我所铜交割仓库，存放地址位于广东省广州市黄埔区东江大道108号，核定库容2万吨，不设地区升贴水。 二、自公告之日启用。 各有关单位应高度重视，切实做好各项工作，确保交割业务的正常有序进行。 特此公告。 上海期货交易所 2026年3月25日 点击查看公告详情： 》 关于同意广东中储晟世照邦物流有限公司成为铜交割仓库的公告

沪铜早间高开上扬，随后行情震荡回落，收盘上涨1.14%。受地缘局势变化影响，通胀担忧缓和，沪铜有所反弹，目前内外铜库存表现分化，关注地缘局势和需求表现。 目前中东局势变化仍然是市场关注焦点，由于局势出现缓和迹象，今日能源价格回落，市场对于通胀的担忧有所削减，贵金属和有色整体反弹，铜价也有所回暖，但上涨幅度有限。 最近内外铜库存变动出现分化，LME铜库存持续增加，昨日再增逾一万吨，目前接近36万吨，刷新阶段性高位，不过注销仓单也有所增加。国内社会库存则出现明显去化，主因最近铜价重心下移较多，下游有逢低补库需求。 对于铜价后续走势，金源期货表示，美国拟停火1个月争取谈判空间，传闻伊朗或将对霍尔木兹海峡通行管制作出改变，资本市场恐慌情绪消退伴随风险偏好回升，若油价下行带动通胀预期回落，此前美联储政策声明表示年内仍有降息预期，美元承压提振金属市场；基本面来看，印尼Grasberg趋于缓慢恢复运营，全球显性库存偏高，终端消费逐步好转，预计铜价短期将延续反弹。 （文华综合）

SMM3月25日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属近全线上涨，沪铜涨1.05%。沪铝涨0.84%。沪铅涨0.3%，沪锌跌0.35%。沪锡涨2.39%，沪镍涨0.42%。 此外，铸造铝主连期货涨1.15%，氧化铝主连跌2.25%。碳酸锂主连涨2.48%。工业硅主连涨1.22%。多晶硅主连涨2.32%。 黑色系多飘绿，铁矿跌1.46%，螺纹跌0.45%，热卷跌0.33%，不锈钢涨0.73%。双焦方面：焦煤主力合约跌2.14%，焦炭主力合约跌1.69%。 外盘基本金属方面，截至11:35分，LME金属近全线上涨。伦铜涨1.21%。伦铝跌0.08%，伦铅涨0.05%，伦锌涨0.64%。伦锡涨2.65%。伦镍涨0.91%。 贵金属方面，截至11:35分，COMEX黄金涨3.98%，COMEX白银涨5.72%。内盘贵金属方面：沪金主连涨4.24%，沪银主连涨7.51%。 此外，截至午间收盘，铂主连期货涨5.87%，钯主连期货涨5.49%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约延续前一个交易日的跌势继续跌5.16%，报1820点。 截至3月25日11:35分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报100元/吨较上一交易日上涨30元/吨，平水铜报贴水10元/吨较昨天上涨20元/吨，湿法铜报贴水70元/吨较昨天上涨20元/吨。广东1#电解铜均价95785元/吨较上一交易日涨1755元/吨，湿法铜均价为95670元/吨较上一交易日涨1750元/吨...... 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【央行公开市场今日净投放580亿元】 央行今日开展785亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有205亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放580亿元。 【深圳：支持国产GPU、NPU、CPU、DPU等核心芯片产品加快应用和迭代】 深圳市工业和信息化局近日印发《深圳市加快推进人工智能服务器产业链高质量发展行动计划（2026—2028年）》，计划提出，支持国产GPU、NPU、CPU、DPU等核心芯片产品加快应用和迭代，形成完整产业生态，鼓励基于RISC-V架构的高性能计算芯片研发与产业化，发展高速以太网交换芯片、PCIe/CXL交换芯片等，推动技术迭代与性能升级。支持第三代半导体功率器件研发与应用，支持开发场景化专用电源方案，前瞻布局下一代功率半导体技术。 》3月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8911元 美元方面： 截至11:35分，美元指数涨0.06%，报99.28。美联储古尔斯比称，能源冲击可能对美联储的双重使命构成风险，这对美联储来说是糟糕的局面。目前尚不确定能否再次降息，这取决于冲突持续的时间长短。古尔斯比称，我们必须看到通胀方面的进展，这样对预计今年利率会下降的预期才具有现实性。据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为9.3%，维持利率不变的概率为90.7%。美联储到6月累计加息25个基点的概率为17.1%，维持利率不变的概率为80.2%。（财联社） 美联储理事巴尔表示，为应对显著高于美联储2%目标的通胀，政策制定者可能需要在一段时间内保持利率稳定。“尽管我希望随着关税对价格的影响在今年晚些时候减弱，通胀会下降，但在考虑进一步降息之前，我希望看到商品和服务价格通胀持续回落的证据，前提是劳动力市场状况保持稳定。”巴尔表示，他支持美联储上周维持基准政策利率不变的决定。他指出，中东局势带来了“额外风险”。油价上涨往往会迅速传导至汽油价格，这对中低收入家庭可能尤为不利。(金十数据) 数据方面: 今日将公布美国第四季度经常帐、美国2月进口物价指数月率，澳大利亚2月未季调CPI年率，英国2月CPI月率、英国2月零售物价指数月率，德国3月IFO商业景气指数、瑞士3月ZEW投资者信心指数等数据。此外，还需关注：美联储理事巴尔就经济前景和社区发展发表讲话，欧洲央行行长拉加德发表讲话，欧洲央行及其观察家年度会议举行。 原油方面: 截至11:35分，两市油价均下跌，美油跌3.83%，布油跌4.41%。油价大幅下跌，因美国方面推动结束与伊朗的冲突。大宗商品研究机构ICIS原油市场主管Ajay Parmar表示，“油价将继续波动，因为市场会受到基本面因素和言论的两方面影响。基本面并未发生改变——目前中东地区仍有近1000万桶/日的原油供应处于中断状态，而且在这场冲突结束之前，我们预计油价仍将维持在高位。”(金十数据) 加拿大和挪威正竞相趁着中东能源危机，通过促进石油和天然气的开发和出口，向亚洲和欧洲的盟友提供能源。加拿大能源部长霍奇森表示，世界正面临历史上最大的能源供应中断，而加拿大的生产商处于满足客户对替代能源需求的理想位置。“很长一段时间以来，人们都没有清楚地认识到能源安全对我们国家安全以及我们盟友国家安全的重要性。因此，从很多方面来看，现在是加拿大的关键时刻，”霍奇森说道，“世界正处于困境，他们需要一个可靠的供应商。”挪威最大的石油和天然气公司Equinor的首席执行官奥佩达尔也表达了类似的观点，他表示，公司计划到2030年将国际产量提高25%，达到每天90万桶，并准备批准扩建项目。在美国和以色列上个月对伊朗发动袭击之前，Equinor的产能就已经达到极限。（英国金融时报）(金十数据) 现货市场一览: ► 沪铜现货价差收窄 消费驱动特征显现【SMM沪铜现货】 ► 库存7连降持货商积极挺价 现货升水走高【SMM华南铜现货】 ► 现货成交活跃度降温 现货升贴水持稳【SMM华北铜现货】 ► 卖方挺价意愿显著 成交升贴水持续收窄 【SMM铝现货午评】 ► 上海锌：下游按需采购 成交表现平平【SMM午评】 ► 广东锌：下游前期低价采购较多 今日市场交投较为普通【SMM午评】 ► 宏观情绪回暖带动锡价反弹 现货成交跟进有限【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】3月25日镍价大幅反弹，美国正考虑推动为期一个月的停火 ► 【SMM高炉开工率】高炉按计划复产 铁水产量继续上探 ► 稀土价格表现分化 下游采购需求疲软【SMM稀土日评】 ► 银价反弹上行 下游谨慎观望成交转淡【SMM日评】 ► 铂价延续回调上行 现货成交有所转淡【SMM日评】

美伊冲突的溢出影响已经从能源供应紧缺逐步转向需求破坏，工业金属也成为其中的受害者。研究指出，霍尔木兹海峡持续中断可能将导致铜供应过剩，并大幅削减主要生产商的收益。 分析师表示，如果冲突旷日持久，油价超过每桶150美元，这将减缓全球经济增长，将铜的需求增长限制在0.5%至1%，铜价届时将跌破每吨10000美元，并出现10万至20万吨的精炼铜供应过剩。 除了需求疲软，硫酸等炼铜原材料也将因为霍尔木兹海峡中断而出现供应紧缺和价格上涨，从而导致铜生产商的生产成本增加。 在这种糟糕预期下，铜生产商的利润率将大受打击，而成本较高的生产商在美伊冲突中尤为脆弱。分析师估计，旷日持久的冲突可能导致铜的单位成本上升10%至20%。 生产商腹背受敌 根据一份报告，分析师们根据美伊冲突持续时间长短做出了不同的展望。其中，迅速解决将恢复铜的少量供应缺口，并将价格支撑在12000美元；持续数月的冲突损害较小，预计今年铜市场供需大致平衡，价格将在每吨10500至11500美元之间。 目前，全球铜库存量接近140万吨，需求疲软导致市场进入买方市场，价格的下行压力增加。 不过，由于主要矿山停产持续，铜生产商也很难提高矿山供应量，这种供应风险可能将限制铜价的下跌幅度。且硫酸等原材料的短缺也将限制精炼铜的过剩规模。 在需求和供应同时受限的情况下，市场的焦点将集中在精炼商的成本问题上。仅从美国市场来看，若冲突持续超过一年，成本较低的南方铜业（Southern Copper Corporation）今年利润将下降20%，成本较高的First Quantum利润将下降55%。 高成本生产商的利润率可能从去年的约70%压缩至约40%，综合利润率则接近长期平均水平，这将增加资本支出减少和项目审批延迟的风险。 更广泛的结论是，铜的结构性短缺问题不会被解决，但会被推迟，因为短期地缘政治冲击正在重塑整个行业的需求、成本和投资时间表。 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

3月25日，恒邦股份股价出现上涨，截至25日10:04分，恒邦股份涨3.14%，报14.76元/股。 恒邦股份3月25日披露2025年年度报告显示：2025 年，公司实现营业收入 11,239,444.00 万元，较上年同期增长 48.28%， 主要系本期产品销售价格与销售量增加所致； 营业成本为 11,011,162.16 万元，较上年同期增长 48.92%，主要系本期产品销售价格与销售量增加，对应成本增加所致；营业利润为 87,030.11 万元，较上年同期增长 41.04%；利润总额为 79,127.00 万元，较上年同期增长32.65%；归属上市公司所有者净利润 63,765.31 万元，较上年同期增长 15.55%。 2025 年，公司共完成黄金产量 99.77吨，较上年同期增加 3.95%；白银产量 1057.04 吨，较上年同期增加28.02%；电解铜产量25.36万吨，较上年同期增加 30.66%， 主要系本期子公司威海恒邦矿冶发展有限公司含金多金属矿有价元素综合回收技术改造项目投产，影响电解铜产量增加所致； 硫酸产量 172.55 万吨，较上年同期增加51.76%， 主要系本期子公司威海恒邦矿冶发展有限公司含金多金属矿有价元素综合回收技术改造项目投产，影响硫酸产量增加所致。 恒邦股份年报中公共的营业收入构成变动原因分析显示：贵金属冶炼收入较上期增加 48.20%，主要系黄金收入增加所致； 有色金属冶炼收入较上期增加 31.48%，主要系电解铜收入增加所致； 有色金属贸易较上期增加 161.97%，主要系市场价格上涨所致； 化工生产收入较上期增加 165.10%，主要系硫酸和磷铵及其他化肥收入增加所致； 矿粉销售收入较上期增加 2493.71%，主要系销量增加且销售价格上涨所致； 黄金收入较上期增加 45.60%，主要系产量增长，销量增加且销售价格上涨所致； 白银收入较上期增加 73.44%，主要系产量增长，销量增加且销售价格上涨所致； 电解铜收入较上期增加 40.12%，主要系产量增长，销量增加且销售价格上涨所致； 硫酸收入较上期增加 375.52%，主要系产量增长，销量增加且销售价格上涨所致； 磷铵及其他化肥收入较上期增加 62.08%，主要系产量增长，销量增长所致。 恒邦股份在其2025年年报中介绍：公司主要从事黄金矿产开发、贵金属冶炼、高新材料研发及生产、国际贸易等业务。近年来，公司在以黄金为主的贵金属冶炼及综合回收方面的核心技术逐步提升，且经过多年的技术经验积累，生产效率显著提高。同时，公司在坚持既定战略，不断夯实黄金冶炼这一主营业务的基础上，充分发挥多金属回收的资源综合利用优势，依靠丰富的技术积累，依托先进的生产工艺，实现了对金、银等贵金属和铜、铅、锌、铋、锑、碲、砷等有价元素的综合回收。对于公司业务范围及主要产品，恒邦股份介绍：公司主要从事黄金探采选、冶炼及化工生产等，是国家重点黄金冶炼企业，产品包括黄金、白银、电解铜、电解铅、锌锭、硫酸、砷、锑、铋、碲等。 提及公司行业地位，恒邦股份表示：公司贵金属冶炼综合配套能力处于国内领先水平，尤其在复杂矿处理领域保持多项技术国际领先。目前，公司建有多套火法无氰冶金生产工艺系统。其中造锍捕金是公司的核心生产工艺，经过不断自主创新，公司已成功在富氧底吹熔炼系统突破骤冷干法收砷技术，并开发出精三氧化二砷-金属砷-高纯砷生产线，将砷的无害化治理与产品化再利用融为一体，创立了全球砷治理的恒邦模式。经过多年的研发和技术积累，公司的生产工艺已达到国际先进水平，获得省部级科技进步一等奖十二项、国家科技进步二等奖两项。此外，公司多项技术成果被国家知识产权局授予发明专利，其中一项发明专利获得中国专利优秀奖。 对于公司发展战略 ，恒邦股份2025年年报显示： 1.战略方针 面对未来，公司将本着“以人为本，永续发展”的企业理念，紧紧围绕黄金矿产资源开发、贵金属冶炼、高新材料研发与生产等主营业务，依托公司黄金冶炼核心技术优势和不断增加的黄金资源储备，以“横向扩张，纵向延深，把主业做大做强”为战略方针，以不断的技术创新为支撑，以稳妥的市场运营为保障，以市场大势为导向，不断提升市场运营能力、内部管控水平，提高企业效益，持续创建员工幸福、客户满意、环境和谐、国际一流的黄金矿冶企业。 2.战略目标 根据公司董事会制定的战略规划，公司将进一步夯实黄金冶炼主营业务基础，继续发挥多金属回收的资源综合利用优势，并依托先进的生产工艺和丰富的技术积累，以提升杂矿处理能力为目标，着重在最佳物料配比上下功夫，实现对金、银等贵金属和铜、锌、铋、锑、碲、硒等有价元素的综合回收，提升公司的经济效益。未来，公司将依托理念、技术、管理“三大创新”，沿着“垂直一体化、相关多元化”的战略主线，瞄准“有价元素全产品化、绿色发展零废物、生产操作无人值守”三大战略目标，做强黄金、白银生产为主的冶炼产业，着力延伸产业链条、不断丰富产品种类，依托公司已有稀散小金属，开拓高端材料制造领域，重点生产高纯材料，产出高纯砷、锑、铋、碲及其相关的高纯化合物，努力迈向高端制造业。 此外，公司还将进一步夯实矿山基础，重点是利用目前良好的探矿成果，以现有生产矿区为基础，开工建设重点矿山项目，加大公司自有矿山开发力度，增加自产金产量，逐步释放资源效益，为公司持续发展提供更强的动力。以国家产业政策为指导，以江铜集团打造具有全球核心竞争力世界一流企业为契机，坚定贵金属矿山开发、冶炼和资源综合利用的产业定位，坚定国际化的经营方向，坚定技术和资源支撑发展的经营主线，着力“做大做优黄金矿山、做强做精冶炼加工、做深做细高纯材料、做实做活国际贸易”，并深度落实“安全第一、绿色发展、效益优先、科技强企、人才兴业”的发展理念，实现既定目标。 对于贵金属的后市： 贵金属市场“老将”、Yardeni研究公司总裁Ed Yardeni最新表示，仍然坚持到本十年末金价达到1万美元的预测。不过，他将今年年底目标价从6000美元下调至5000美元，这一水平仍较当前价格高出约14%。 中信证券指出，历次中东冲突后，金价的中期走势仍取决于美元信用和流动性因素。展望本轮冲突，预计流动性宽松以及美元信用弱化两大趋势的延续将继续推升金价。历史上估值或股价分位的优势会强化黄金板块的上涨空间，而当前头部公司PE估值水平回落至15—20x的历史低位，同时考虑到近年来股价高点和金价高点高度同步，看好金价新高推动的股价新高。 世界黄金协会公布，2026年1月，全球央行累计公开净购金量达5吨，较2025年的27吨的月均购金量，2026年初的购金势头有所放缓。受金价波动和节假日因素影响，部分央行可能暂缓了购金步伐。然而地缘紧张局势几乎无缓和迹象，很可能推动各央行在2026年乃至更长期内继续增持黄金。