全球金属市场在近期无疑正迎来一段高光岁月，而铝可能将成为下一个闪耀之星…… 上周，国际现货黄金价格史上首度突破了每盎司4000美元大关，白银也创下了历史高位，铂金今年以来涨幅则已达80%左右。除贵金属外，铜等工业金属也表现强劲，LME期铜在上周一度触及了11000美元大关。 然而，在这其中，尽管铝具有诸多实用特性，却长期被市场忽视——今年以来LME铝的涨幅仅有约8%。 不过，这种局面也许即将改变！ 铜价的大幅上涨(今年涨幅超20%)，眼下有望扮演铝需求增长的一个关键因素。矿业巨头必和必拓表示，当铜铝价格比达到3.5至4倍时，铝材替代需求往往会显著提升。过去十年该比率平均值为3.5倍。而当前，铜价已约为铝价的3.9倍。 事实上，别看铝价涨幅相对滞后，但铝本身的应用，也涵盖着目前多个快速增长的行业。根据BloombergNEF的报告，铝与铜、锂和钢并列为向新能源转型所需的四大关键金属之一。 而在供给端，电力其实是铝生产中的关键投入元素，但在数字中心基建热潮的挤占下，电力本身如今已变得越来越稀缺。 需求应用广泛 铝的导电性虽不及铜，但其轻质特性使其在电力系统和电动汽车领域，具有着重要的应用价值。 而与此同时，铝在部分汽油车中同样扮演重要角色。福特F-150皮卡作为美国最畅销车型，是汽车行业最大的铝材买家之一。十余年前，福特便开始采用铝制车身以降低整车重量。近期，纽约一家铝轧制厂发生火灾，该厂供应全美汽车行业约40%的铝材，导致福特股价暴跌。 除了汽车行业外，铝还是太阳能领域仅次于钢的第二大金属原材料。 商品咨询公司SFA指出，铝因成本更低、重量更轻且导电性良好，正逐步替代铜材用于电力传输线路。 随AI热潮兴起的数据中心领域，对铝的需求也在增长， 其散热器、冷却系统及主体结构均采用铝材制造。 供应面临瓶颈 然而，尽管铝需求正在激增，但电力供应却可能限制全球铝产量增长。 铝土矿是铝的主要来源，本身储量丰富，蕴藏于地壳中，但将其转化为铝需要耗费大量电力。矿石精炼后的中间产品——氧化铝——必须在冶炼厂进行电解，以打破铝与氧之间的强键合。据美国铝业协会称，一座新建的铝冶炼厂每年的耗电量，与美国城市波士顿或田纳西州纳什维尔的用电量相当。 2017年，我国明确了电解铝行业产能总量控制的政策，确定4500万吨为国内电解铝合规产能的“天花板”。而近年来，随着中国铝产能逼近政府设定的4500万吨年限额，业内预计铝市也将逐渐由供过于求转向供不应求。 花旗金属策略师姚文宇(Wenyu Yao)表示，作为全球最大铝供应国，中国不太可能取消铝产量上限。她指出主要有两个原因：首先为中国正严格限制碳排放；其次中国正优先发展人工智能等高附加值产业——这些产业本身就是电力大户。 在印尼等其他潜在铝生产国，电力同样正构成制约因素。 姚文宇指出，新建电解铝厂需配套新建燃煤电厂，而西方银行对此类项目的融资意愿不强。 美国自身的人工智能发展需求，也使得美国国内电解铝厂难以重现昔日辉煌。 运营着美国现存四座电解铝厂中两座的美国铝业公司在9月的一场行业会议上表示，其目前必须与亚马逊、微软等科技公司争夺电力合同。而科技巨头愿意为电力支付每兆瓦时100美元以上的天价。 美国铝业公司首席财务官Molly Beerman在会议上表示，要使铝冶炼厂实现经济效益，电价需维持在每兆瓦时30美元左右。 目前，废铝回收虽能缓解部分压力，但远不足以支撑行业。伍德麦肯兹分析师帕特尔指出，在多数应用场景中，废铝必须与原铝混合使用才能达到质量标准，否则杂质会降低电力传输效率。 可以说，无论是需求端还是供应短，铝这一无处不在却又不可或缺的金属，正面临着愈发紧张的局面。这也令不少业内人士预计， 在新一轮大宗商品牛市周期中，铝或将成为下一个炙手可热的原材料。 花旗分析师预计，全球原铝过剩量将在2026年前快速下降，并于2027年出现约140万吨缺口，约占原铝消费量的2%。

法国兴业银行外汇分析师指出，LME铜价已突破长期盘整区间的上限，目标直指2024年峰值11,100美元附近。尽管短期内出现短暂回调，但动量指标尚未显现明确反转信号。 分析师表示，铜价若能守住10,590美元支撑位，则上升趋势将保持完整，为进一步上攻11,470美元及11,920美元铺平道路。 该投行分析师称：“伦敦金属交易所铜价突破长期盘整区间上轨后急剧攀升。虽可能出现短暂停滞，但尚未显现显著回调信号。早些时候触及的10590美元低点或成为首要支撑位。若该水平得以守住，涨势有望延续。突破11100美元后，下一目标位将指向11470美元和11920美元。” （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

10月13日（周一），伦敦金属交易所(LME)期铜上涨，受助于供应趋紧担忧。但沪铜下挫，受累于需求前景蒙阴。 北京时间13:43，LME指标三个月期铜涨0.69%，报每吨10,591美元。 上海期货交易所交投最活跃的11月期铜合约下滑2.37%，报每吨84,850元。 一期货公司分析师表示，铜价因关税威胁的短期影响而回调，但一系列矿山停产导致的供应问题将继续支撑铜价。 自上月自由港宣布其印尼旗舰Grasberg矿山进入不可抗力状态引发供应担忧后，投资者持续做多铜价。 在LME其他基本金属方面，三个月期铝上涨0.13%，至每吨2,751.5美元；三个月期锌上涨0.52%，至每吨3,017美元；三个月期铅下跌0.37%，报每吨2,013美元；三个月期镍下跌0.29%，报每吨15,235美元；三个月期锡下跌1.03%至每吨35,800美元。 上海期货交易所其他基本金属方面，沪铝主力合约下跌1.14%，至每吨20,850元；沪锌主力合约下跌0.60%至每吨22,250元；沪镍主力合约下跌1.77%，至每吨121,300元；沪铅主力合约上涨0.06%至每吨17,135元；沪锡主力合约上涨2.37%至每吨281,580元。 （文华综合）

海关总署网站10月13日发布数据显示，中国9月铜矿砂及其精矿进口量为258.7万吨，1-9月累计进口量为2,263.4万吨，同比增加7.7%。 中国9月未锻轧铜及铜材进口量为48.5万吨，1-9月累计进口量为401.9万吨，同比减少1.7%。 出口方面，中国9月未锻轧铝及铝材出口量为52.1万吨，1-9月累计出口量为451.6万吨，同比下滑8.1%。 以下为详细数据： 数据来源：海关总署

在全球铜产业面临供需格局重塑、技术创新加速、绿色转型迫切的背景下，由 中条山有色金属集团有限公司/北方铜业股份有限公司 与 上海有色网 联合举办的 CCAE 2 025 SMM（第十四届）铜业年会暨山西省第二届铜基新材料产业链发展大会 将于 2025年10月29-31日在山西·运城深航国际酒店 隆重召开。本次大会以 “智创铜基新材料，绿启产业新未来” 为主题，聚焦铜产业链技术突破、市场趋势、政策协同及国际合作，设置主旨演讲、产业对接、项目签约、技术成果展等环节， 在此 上海有色网 携手 运城市中泰胶辊有限公司 邀请国 内外龙头企业、科研机构、金融机构及行业专家参会，共同探索产业链协同发展新路径。 点击 报名表单 立即登记参会，我们期待在会议上与您相遇。 20年匠心制辊 高性能工业胶辊系统解决方案专业供应商 运城市中泰胶辊有限公司 创建于2006年，座落于素有“黄河金三角”之称的山西省运城市盐湖区工业科技园内，是一家专业从事胶辊制品研发、生产、销售的企业。 主要产品 印刷压辊、涂布压辊、复合压辊、递墨辊、静电吸墨辊、导电胶辊、粘尘辊、牵引辊、分切机胶辊、套筒胶辊、无溶剂复合胶辊、流延覆膜胶辊、壁纸机或PVC压花辊、皮革压纹辊、烫金辊、镭射辊、水辊、墨辊(UV)、印染胶辊、冶金胶辊、挤水辊、传输辊等，同时还可以生产耐磨、耐高温、耐油、耐酸、耐碱、耐有机溶剂等各种胶垫及特种胶辊。 公司现有运城市中泰胶辊有限公司、广东诚禹机械配件有限公司(广东省佛山市)两个分公司，客户群体遍布国内28个省、市、自治区及东南亚、非洲、欧洲等十几个国家和地区，合作厂家3000多家。先进的设备、优质的产品、专业的服务赢得了众多企业的信赖和好评。 独特的生产技术配方： 胶料资源库内有近万种配方选型，根据不同应用类型量身设计配方。 丰富的生产经验： 专注胶辊技术20余年，根据客户不同需求，生产不同尺寸型号的产品。 先进的生产设备： 拥有数十台先进生产设备及多台精密检测仪器，机械化自动化生产带来高精度的产品。 优良的服务品质： 公司坚持客户至上的服务理念，拥有一支专业的技术研发团队，为客户提供定制非标产品。 不懈的创新精神： “锐意进拓，诚信至尚”是中泰的经营理念，不断组织员工学习创新，探索新技术、新材料，同时与国内外科研机构和人才开展交流与合作，优势互补，与时共进。 联系方式 139 1158 0176 196 0359 8678 SMM会议联系人 张文成 187 6645 7954 zhangwencheng@smm.cn

在全球有色金属市场格局深度调整、产业链韧性建设愈发关键的当下，贸易商作为衔接供需两端的核心枢纽，其诚信底色、专业实力与服务水平，直接决定着产业生态的健康度与发展质量。备受行业瞩目的的 2025年度SMM有色金属行业“优质贸易商”评选 ，将于2025年10月14日正式启动，投票将持续至10月21日。诚邀您投票，共同遴选标杆力量——涵盖优质铜贸易商20强、优质铝贸易商20强、优质铅贸易商10强、优质锌贸易商10强，为有色金属产业高质量发展注入澎湃动能！ 活动开始：2025-10-14 00:00:00 活动结束：2025-10-21 23:59:59 活动规则： 每个微信每天可投5次，可投同一企业5票，所有系统识别到的可疑账号都会被拦截不能投票 投票入口： 》2025年度SMM有色金属行业“优质贸易商”评选活动 为何评选？锚定产业核心，树立价值标杆 有色金属行业的平稳运行，离不开贸易商作为“润滑剂”与“缓冲器”的关键作用——他们既是现货市场的“价格发现者”，也是供应链稳定的“守护者”。尤其在2025年供需格局持续演变、绿色转型加速推进的背景下，市场更需要一批兼具实力与信誉的贸易商引领行业方向。 本次评选旨在顺应产业发展趋势，通过系统性梳理有色金属贸易领域的优质力量，遴选一批供应稳定、诚信经营、服务专业的标杆企业。一方面，为上下游企业搭建可靠的合作对接桥梁，降低交易成本与合作风险；另一方面，通过发挥示范引领作用，推动全行业提升经营规范与服务质量，助力有色金属产业迈向高质量发展新阶段。 如何评选？多维考核，兼顾公平与专业 为确保评选结果的权威性与公正性，本次活动建立了“数据+专家+市场”三位一体的综合评价体系，从多维度全面考量企业实力： 1.参评门槛：严守合规底线 本次评选面向全国范围内依法设立2年以上（含2年）、在中国境内注册且近2年无严重不良记录的有色金属贸易企业，覆盖铜、铝、铅、锌等多个核心品种，全方位覆盖有色金属贸易领域。 2.评选维度：聚焦核心能力 评选指标体系精准聚焦企业核心竞争力，主要包含四大维度： •企业经营实力 ：涵盖公司背景、注册资金、贸易规模、从业年限、经营模式等硬性指标，全面评估企业的产业根基与运营能力； •荣誉资质水平 ：考量企业的行业口碑、体系认证及过往获奖情况，彰显企业的专业认可度； •征信与舆情表现 ：结合外部征信数据、纳税信用等级及失信记录等信息，严守诚信底线； •社会价值贡献 ：将公益支出等社会责任表现纳入考核，凸显企业的社会担当。 3.计分规则：科学加权核算 最终得分由三部分构成，兼顾专业判断与市场认可： •专家评审打分（权重40%）：由行业主管领导、业界专家、上下游龙头企业负责人组成的评审团，对企业综合情况进行专业评估，去掉最高分与最低分后取平均值； •网络投票得分（权重30%）：以公众投票排名确定分数梯度，充分吸纳市场各界的真实反馈； •SMM评级模型得分（权重30%）：依托SMM企业评级模型，整合自主申报材料、行业数据库、三方征信等多源数据，自动生成客观评分。 若出现多家企业总分相同，则由评审委员会投票决定。为保证公平，每家参评企业至少由5名评审委员打分。 投票进行时：为优质企业助力，见证标杆诞生 即日起，公众可通过SMM官方平台进入投票页面： https://e678022f49fc97cd.vote.wxtpb.com ，为心仪的优质贸易商助力。投票期间，参评企业的核心优势与经营亮点将同步展示，让更多人了解有色金属贸易领域的中坚力量。 值得关注的是，本次评选的获奖企业将收获多重荣誉与资源支持：不仅将获得“2025年度SMM有色金属行业优质贸易商”荣誉称号及奖牌，还将在SMM年度行业盛典晚宴 SME 2025上海金属周 （11月24-27日 · 中国·上海）现场接受隆重颁奖，并通过SMM专题报道、产业分布地图公示等形式获得全方位曝光。更可在SMM上下游客户对接中获得优先推荐，直接链接行业大咖与优质资源，拓宽发展边界。 从铜的产业链协同到铝的绿色转型，从铅锌的供应链稳定到多品种综合服务，有色金属贸易商的价值正在不断深化。2025年度SMM有色金属行业“优质贸易商”评选既是对优秀企业的认可，更是对行业未来的期许。 投票通道10月14日正式开启，快来为你心中的产业标杆投出关键一票！ 让我们共同期待，在这场行业盛典中，那些坚守诚信、深耕专业的贸易商们绽放光彩，引领有色金属产业书写更精彩的发展篇章。 投票通道： 》2025年度SMM有色金属行业“优质贸易商”评选活动 SMM联系人：马瑶 18321395342

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存整体呈现区间波动格局，最新库存水平为139,400吨，位于逾两个月相对低位。 上海期货交易所最新公布数据显示，10月10日当周，沪铜库存有所累积，周度库存增加15.42%至109,690吨，增至逾五个月新高。国际铜库存减少604吨至11,673吨。 上周，纽铜库存继续增加，最新库存水平为339,525吨，增至2003年5月末以来新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 　 2023年以来三大交易所铜库存对比 　　 　　以下为2025年9月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）　　 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

周五晚间宏观氛围急转直下，风险资产普遍大跌，沪铜受累加速下行，假期归来涨幅一度全面回吐。不过早间沪铜和国际铜跌幅收窄，目前都在2%附近，当前中美贸易局势不确定性仍存，市场仍在等待事态进一步明朗。 （文华综合）

锡业股份10月13日发布公告：公司连续三个交易日内（2025 年 9 月 30 日、10 月 9 日、10 月 10日）日收盘价涨跌幅偏离值累计达到+20%，根据《深圳证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动的情形。 锡业股份的公告显示：针对公司股票交易异常波动情形，在公司开展自查的同时，公司董事会通过书面征询方式向控股股东云南锡业集团有限责任公司及云南锡业集团（控股）有限责任公司、个旧锡都实业有限责任公司（以下简称“控股股东及其一致行动人”）就相关事项进行了核实，现就有关情况说明如下：1、公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处。2、公司未发现近期公共传媒报道了可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。3、公司目前生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。近期，公司主产品锡金属价格有所上涨，锡冶炼加工费持续低位运行。4、公司、控股股东及其一致行动人目前不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。5、公司控股股东及其一致行动人在股票异常波动期间不存在买卖公司股票的行为。 对于必要的风险提示及相关说明，锡业股份表示：1、经自查，公司不存在违反公平信息披露的情形。 2、公司主产品锡未来市场价格走势能否持续上涨存在不确定性，敬请投资者注意市场风险。 3、公司将于本月 27 日披露《2025 年第三季度报告》，公司相关未公开的定期报告业绩信息不存在泄露的情形。 锡业股份9月3日晚间发布公告称，截至2025年8月31日，公司累计通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份数量170,000股，占公司目前总股本的0.0103%。 锡业股份8月29日公告称，锡业分公司为保障锡冶炼设备安全有效运行及后续稳定高效生产，将结合实际对锡冶炼设备进行例行停产检修。本次停产检修计划于2025年8月30日开始，预计不超过45天。公司年初预算及生产计划已考虑本次停产检修事宜，本次停产检修对公司全年生产计划无较大影响。 锡业股份8月25日发布的半年报显示：2025年上半年，在公司党委、董事会的坚强领导下，聚焦有色金属原材料战略单元“价值创造中心”，对标先进，改革创新，紧盯市场变化， 积极克服有色金属价格剧烈震荡、原料供应紧张、加工费同比下降等诸多挑战，主动把控经营节奏、抢抓市场机遇，多措并举增产增收、降本增效，确保了上半年经营质效持续稳健向好。2025年上半年生产有色金属总量达18.13万吨，其中：锡4.81万吨、锌6.98万吨、铜6.25万吨、铅937吨；生产稀贵金属：产品铟71吨，金565千克，银59吨。 锡业股份半年报显示：上半年，公司实现营业收入210.93亿元，较上年同期上升12.35%；实现归属于上市公司股东净利润10.62亿元，较上年同期上升32.76%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.03亿元，较上年同期上升30.55%；经营活动产生的现金流量净额14.25亿元，较上年同期下降8.15%。2025年6月末公司总资产368.61亿元，较年初上升0.59%；归属于上市公司股东净资产213.93亿元，较年初上升2.61%，资产负债率38.88%，较年初下降1.31个百分点。 锡业股份今年上半年的营业收入构成如下： 锡业股份半年报显示：公司的主营业务为锡、锌、铜、铟等金属矿的勘探、开采、选矿和冶炼。目前，我国有色金属工业正处于规模优势提升、结构持续调整、创新能力提高和绿色智能制造的重要阶段，并将继续朝着高端化水平提高、结构合理化水平改善、发展绿色化水平提升、产业数字化转型凸显和体系安全化基础夯实的方向发展。从周期性特点来看，有色金属行业仍然属于强周期行业，同时近年来随着全球新能源汽车、光伏发电以及人工智能行业的快速发展，相关有色金属品种的需求开始表现出成长性并在一定程度上穿越周期性，并持续成为国家战略转型升级的重要支柱行业。 锡业股份在对锡行业供需情况进行介绍时提及：上半年，全球锡矿供应较为不稳定，传统锡矿主产国和新兴锡矿产国供应稳定性均不乐观，导致全球范围内冶炼厂生产组织面临较大挑战。需求方面，2025年上半年最大的扰动来自于海外经贸政策的变动以及对于实物需求所造成的影响，使得锡金属的终端需求，包括消费电子产品、家电和马口铁等领域在内表现分化，部分细分领域增速放缓。长期来看，供应端，锡作为稀有金属，地壳含量较低，可用资源有限，在战略矿产资源日益重要的背景下，预计锡资源的价值还将进一步凸显。与此同时，部分锡矿供应扰动预计在2025年下半年有所缓解，有望提升锡供应链平稳运行水平。需求端，国内消费补贴和以旧换新政策预计仍然能够托底电子产品、家电和汽车等消费，对锡需求整体利好，同时随着国际经贸环境趋于稳定，全球锡需求有望持续改善。 天风证券研报指出：锡、锌、铟产量超预期，2025H1公司生产有色金属总量18.13万吨，其中：锡4.81万吨（年度计划完成率53.4%）、铜6.25万吨（年度计划完成率50%）、锌6.98万吨（年度计划完成率53%）、铟71吨（年度计划完成率69.4%），同比增幅为6.42%、-11.10%、1.45%、9.23%。锡价上行提振锡业务毛利率。供需基本面与宏观催化共振，锡价有望偏强运行。卡房矿区加强开发，铜、钨资源潜力可期。投资建议：考虑锡价上行与公司产销增长，天风证券上调公司业绩预期，维持“买入”评级。风险提示：宏观经济环境风险；产业政策变化风险；市场价格波动风险；供应链风险；安全环保风险。 开源证券研报认为：锡矿供应脆弱性驱动锡价中枢上行，公司业绩有望充分受益。2025年上半年生产稳步推进，计划回购增强信心。加大尾矿资源综合利用水平，提升现有矿山价值创造能力。卡房分矿已获得云南省自然资源厅2025年度第一批钨矿（三氧化钨65%）开采总量配额指标688吨，公司将聚焦打造全球最优锡铟产品供应商和全球最优锡铟行业解决方案提供商的战略目标，进一步加强对卡房矿区的资源勘查，提升公司的未来钨、锡相关资源的增储和开发利用水平，加大对尾矿资源的综合利用水平，不断提升现有矿山价值创造能力。 　　风险提示：缅甸复产进度超预期、半导体需求复苏不及预期、锡价大幅波动等。