当地时间周三（5月10日），有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos撰文称，4月通胀报告强化了美联储暂停加息的计划。 周三盘前公布的数据显示，美国4月CPI同比上升4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，预估为5.0%，前值为5.0%；美国4月核心CPI同比上升5.5%，预估为5.5%，前值为5.6%。 Timiraos指出，4月通胀报告显示，价格压力并没有恶化，随着住宅租赁成本的缓慢增长影响到官方通胀指标，价格压力可能会很快放缓。 Timiraos表示，美联储官员更加关注近期银行业动荡的影响，这将需要时间来减缓包括招聘和通胀在内的经济活动。 文章称，尽管4月通胀数据并未显示出令人信服的放缓，但美联储主席鲍威尔半年前曾表示，官员并不一定认为一系列通胀数据放缓就是暂停加息的先决条件。 在上周的利率会议上，美联储加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至5%-5.25%。在议息会议后的新闻发布会上，鲍威尔列举了下次会议可能暂停加息的理由。他表示：“我们觉得我们离目标更近了，甚至可能已经达到了目标。” 美联储暗示在加息方面将更为谨慎，原因是银行业动荡预计将使信贷环境收紧。换而言之，美联储对其加息举措如何影响经济有合理的理解，但对银行业动荡对经济冲击程度的评估却缺乏足够信心。 Timiraos在文章中列举了鲍威尔在上周新闻发布会上值得注意的例子。 首先，鲍威尔主动表示，美联储在会后声明中不再预告未来加息，这是一个有意义的变化。 其次，尽管一些美联储官员提出了所谓的“分离原则”，即美联储使用紧缩的货币政策来对抗通胀，并使用紧急贷款计划来解决银行业压力，但鲍威尔直言，这种方法具有局限性。 最后，鲍威尔指出，自去年启动加息周期以来，美联储累计加息了500个基点，这给了他们等待的时间，看看他们是否做得足够。 Timiraos认为，在纽约联储主席威廉姆斯本周讲话后，鲍威尔上述这些暗示得到了加强。尽管在被问及美联储的紧缩周期是否已经结束时，威廉姆斯都表示反对，但他随后又给出了美联储可以暂停加息的理由。 威廉姆斯称，过去一年，决策者在加息方面取得了难以置信的进展。他强调了信贷环境收紧带来的难以量化、甚至滞后的影响。

美东时间周三，三大指数涨跌不一，由于美国4月通胀数据低于预期，投资者纷纷涌向科技股，助攻纳指涨1%。 截至收盘，道琼斯指数跌0.09%，报33,531.33点；标普500指数涨0.45%，报4,137.64点；纳斯达克指数涨1.04%，报12,306.44点。 美国劳工统计局公布的数据显示，美国4月CPI同比上升4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，预估为5.0%，前值为5.0%；美国4月核心CPI同比上升5.5%，预估为5.5%，前值为5.6%。 Oanda高级市场分析师Ed Moya表示：“未来几个月通胀率应该会继续下降，但考虑到劳动力市场的强劲，要回落至2%的水平会困难得多。” 不同于投资者的乐观，华尔街对4月通胀数据更为谨慎。Amherst Pierpont首席经济学家Stephen Stanley表示，核心CPI数据并未放缓，对他来说，这不是一个温和的结果。 Laffer Associates创始人Art Laffer评价称：“这不是坏消息，但也绝不是好消息。” 热门股表现 大型科技股多数上涨，苹果涨1.04%，谷歌涨4.10%，微软涨1.73%，亚马逊涨3.35%，Meta跌0.12%，英伟达涨1.10%，奈飞涨0.99%。 新能源汽车股涨跌各异，特斯拉跌0.36%，蔚来汽车跌0.37%，小鹏汽车涨2.08%，理想汽车涨13.93%，法拉第未来跌18.86%，Nikola跌6.60%，Lucid跌1.65%，Rivian涨1.80%，Workhorse涨8.91%，Lordstown涨5.88%。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.39%，阿里巴巴涨0.89%，京东跌1.46%，拼多多跌0.86%，哔哩哔哩跌2.73%，百度跌0.49%，腾讯音乐涨0.86%，爱奇艺跌3.79%。 公司消息 【谷歌I/O大会要点】 当地时间周三（5月10日），在2023年谷歌I/O大会上，谷歌展现了一系列人工智能（AI）领域的最新技术成果。要点如下： 1、将生成式AI引入搜索引擎等产品，新的搜索服务被命名为“搜索生成体验”（SGE），美国用户可在未来几周内通过等候名单体验该服务； 2、推出了名为PaLM 2的大型语言模型，谷歌已在Gmail和聊天机器人Bard等25种产品中开始运用PaLM 2； 3、推出A3 Virtual Machines，搭配英伟达H100，用于训练和服务最先进的AI模型。 4、谷歌云CEO宣布为企业客户推出新的人工智能模型 5、推出Duet AI，应用于Workspace和云服务 6、硬件方面，推出Pixel 7a 手机，售价 499 美元起；推出新款11英寸 Pixel平板电脑，配置G2芯片，售价499美元起；推出自家首款折叠屏手机Google Pixel Fold，起售价为1799美元。 谷歌周三股价涨超4%。 【苹果的“轻触支付”再次面临欧盟的反垄断审查】 苹果公司的“轻触支付”（Tap to Pay）技术面临欧盟新一轮的反垄断审查，此前欧盟竞争调查人员向零售商发出了一系列问题，这是对苹果的支付芯片展开的持续调查的一部分。去年5月，欧盟对苹果公司提出正式反垄断指控，称苹果的行为限制了iOS设备上移动钱包市场的竞争。此举得到了欧盟委员会发言人的证实。 【欧盟据悉下周批准微软690亿美元收购动视暴雪交易】 知情人士称，欧盟将于下周批准微软以690亿美元收购动视暴雪交易。最有可能的日期是5月15日。按计划，欧盟将于5月22日之前做出最终的决定。三周前，英国反垄断机构刚刚宣布阻止这笔交易，主要担心会对未来的云游戏市场竞争产生不利影响。 【迪士尼二季度营收218.2亿美元 符合预期】 迪士尼二季度Disney+订阅用户数1.578亿，分析师预期1.631亿；二季度营收218.2亿美元，分析师预期218.2亿美元；二季度调整后每股收益0.93美元，分析师预期0.94美元；二季度主题乐园、体验及消费品业务营收77.8亿美元；二季度主题乐园、体验及消费品业务经营利润21.7亿美元；二季度流媒体亏损幅度收窄至6.59亿美元，分析师预期亏损8.50亿美元。 【网红券商Robinhood一季度净营收4.41亿美元 分析师预期4.228亿美元】 网红券商Robinhood一季度净营收4.41亿美元，分析师预期4.228亿美元；一季度调整后EBITDA为1.15亿美元，分析师预期0.944亿美元；一季度净亏损5.11亿美元，每股亏损0.57美元；一季度托管资产780亿美元，分析师预期722.9亿美元；一季度月活用户数0.118亿，分析师预期0.120亿。 【爱彼迎股价大跌11%】 爱彼迎周三股价大跌11%，创下公司史上单日最大跌幅之一。 爱彼迎此前公布的财报显示，公司一季度营收同比增长20%至18.2亿美元，高于市场预期的17.9亿美元；一季度净利润1.17亿美元，去年同期净亏1900万美元。 不过，爱彼迎的第二季度展望低于市场预期，该公司预计第二季度营收23.5亿-24.5亿美元，低于预期的24.2亿美元，这是因为去年同期出现需求爆发增长，今年第二季度的预订量增长可能不会像去年那样强劲。 【理想汽车：一季度净利润为9.34亿元，同比扭亏】 理想汽车5月10日在港交所公告，2023年第一季度的收入总额为187.9亿元（27.4亿美元），较2022年第一季度的95.6亿元增加96.5%，较2022年第四季度的176.5亿元增加6.4%。净利润为9.338亿元，而2022年第一季度的净亏损为1090万元，较2022年第四季度的净利润2.653亿元增加252.0%。第一季度，汽车总交付量为52584辆，同比增长65.8%。 受Q1扭亏为盈提振，理想汽车周三美股收盘大涨13.93%，报28.22美元/股。

周三（5月10日）美股盘前，三大股指期货集体走高。截至发稿，道指期货涨0.20%，标普500指数期货涨0.37%，纳斯达克100指数期货涨0.45%。 发稿前不久公布的数据显示，美国4月消费者价格指数（CPI）环比上升0.4%，同比上升4.9%，低于市场此前预期的5%。 需要指出的是， 4.9%的CPI年率是2021年4月以来的最低水平，并且是这项数据的连续第10个月下降。 另外，剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.4%，同比上涨5.5%，均与预期一致。 数据公布后，交易员增加了对美联储6月暂停加息的押注，现货黄金、非美货币集体上扬，美元、美债收益率显著走低。 市场动态 正在交易中的欧洲市场多数转涨，截至发稿，德国DAX30指数涨0.01%，英国富时100指数涨0.12%，法国CAC40指数涨0.06%。 昨日，美股三大指数集体收跌，对美国债务上限危机的担忧笼罩市场。道指跌0.17%，标普500指数跌0.46%，纳指跌0.63%。 公司消息 【美国检方在调查银行股的卖空交易】 一位匿名知情人士称，美国检方在调查银行股的做空交易。 该知情人士表示，监管机构称围绕银行业危机的交易活动是司法部的“关注领域”；司法部在调查潜在的操纵证券市场的行为。 【丰田汽车第四季度净利润5,522.9亿日元 同比增长3.4%】 丰田汽车第四季度经营利润6,269.3亿日元，同比增长35%，预估5,359.2亿日元；净利润5,522.9亿日元，同比增长3.4%，预估5,348.2亿日元；销售净额9.69万亿日元，同比增长19%，预估9.03万亿日元。丰田汽车将以1,500亿日元回购不超过0.88%的股份。 【福特中国回应裁员传闻：将资源投入到具有优势的核心业务上】 福特中国今日就“福特中国将裁员超1300人”的传闻回应称，“对于福特汽车来说，中国是一个至关重要的市场，我们坚定不移地推进在华业务可持续发展的承诺始终不变。”福特中国同时表示，公司正在打造一个更加精简、灵活的组织结构，将资源投入到具有优势的核心业务上，努力实现在华业务目标。 【百度正在内测文心千帆大模型平台】 从百度获悉，公司正在内测文心千帆大模型平台，这是全球首个一站式的企业级大模型生产平台，不但提供包括文心一言在内的大模型服务及第三方大模型服务，还提供大模型开发和应用的整套工具链。这意味着，企业可以在文心千帆上基于任何开源或闭源的大模型，开发自己的专属大模型。 【理想汽车第一季度营收187.9亿元 同比增长96%】 理想汽车第一季度营收187.9亿元人民币，同比增长96%，预估186.8亿元人民币。理想汽车预计第二季度营收242.2亿元人民币至258.6亿元人民币，同比增长177.4-196.1%。理想汽车第一季度交付量5.26万辆，同比增长66%，预估5.34万。理想汽车称一季度NON-GAAP净利润14.1亿元，同比增长196%。理想汽车称预计二季度车辆交付量76,000-81,000辆，同比增164.9-182.4%。

自从去年美联储启动40年来最为激进的紧缩周期以来，每月的美国CPI发布日，往往都是华尔街的一场“大考”。而在绝大多数业内人士开始猜测，美联储上周已经完成了本轮紧缩周期的“最后一加”之际，今晚的这个美国通胀之夜，无疑可能也将有着更为特殊的含义…… 美国劳工统计局将于北京时间今晚20:30公布美国4月CPI数据。这将是上周美联储议息会议后的首份通胀报告，数据表现将揭示美联储是否仍需采取进一步紧缩措施以抑制物价上涨。 很有意思的一组对比是，自从去年3月以来，美联储已经连续十次议息会议进行了加息。不可否认，持续的加息行动确实对打压美国物价起到了明显的作用，自从去年6月美国CPI同比涨幅触及9.1%的峰值以来，截止今年3月，这一最受业内关注的官方通胀指标已经连续九个月出现了下降。 一边是利率“十连加”，另一边则是CPI“九连降”。如果单单从这组对比看，美联储官员和市场人士确实有理由可以认为，美联储的紧缩脚步可以暂时停下歇歇了。 但是 在今晚，需要提醒投资者的是，美国CPI持续回落的大趋势，却可能在4月遭遇被打破的风险。 人们不排除会在今晚过后思考这样一件事：当美国CPI的“十连降”落空，那么美联储真的没有“十一连加”的可能性吗？ 市场对今晚美国CPI数据的预期如何？ 我们之所以认为美国CPI回落趋势可能存在遇阻的风险，显然是基于目前市场的主流预测和一系列CPI的前瞻指标，来进行提醒的。 根据业内媒体对经济学家的调查显示，美国4月CPI同比涨幅料将维持在5.0%，与前月持平。如果这一预期兑现，将令CPI同比涨幅结束此前连续九个月回落的势头。 如下图所示，华尔街投行目前的预测大多集中在4.9%-5.1%。 其中，摩根大通、丰业银行和野村预计美国CPI有望进一步回落至“4时代”，但更多投行仍认为美国CPI涨幅将维持在5%及以上。 在剔除能源和食品波动的核心CPI方面，4月核心CPI同比涨幅料将从3月的5.6%小幅回落至5.5%。环比CPI则可能进一步走高，4月总体和核心CPI料将均上升0.4%，而3月分别为上升0.1%和0.4%。 在3月，虽然美国整体CPI同比增速回落至了5%，但核心CPI增速却升至了5.6%，这是自2021年1月以来核心通胀率首次高于总体通胀率，服务通胀的粘性以及就业市场的韧性持续成为了物价维持高位的元凶。而这一切，在4月或许仍不会有太为明显的改观。 今年早些时候曾精准预测CPI同比表现的克利夫兰联储通胀临近预测模型也显示，4月CPI数据相较市场预期面临更多的上行风险—— 如下图所示，该模型最新预计4月CPI同比涨幅将上升5.19%，核心CPI同比涨幅则将上升5.56%，均略高于目前的市场预测中值。 在具体的投行展望方面，美银预计： 美国4月CPI环比将增长0.39%，其中能源价格增长1.2%；核心通胀环比增长0.34%；核心商品价格增长0.2%，其中新车价格增长0.2%，二手车价格增速从上个月的-0.9%转为0.3%；核心服务业价格增长0.4%，其中，租金和业主等价租金均保持0.5%的环比增速，机票价格从上个月的增长4%转为下跌1.5%。 高盛在对CPI前瞻中则预计， 4月份总体CPI将环比上涨0.50%，同比上涨5.09%。 4月份核心CPI将上涨0.47%，同比上涨5.59%。高盛着重提到了这份CPI数据值得关注的三个趋势： ①预计二手车价格将上涨4%，反映过去几个月二手车拍卖价格的攀升； ②预计CPI中的机票价格将下降2%，反映出喷气燃料价格的连续下降以及航空公司对机票价格的实时调整； ③在3月份连续大幅下降之后，预计住房通胀将以与上个月相似的连续速度运行(预测租金+0.50%；OER+0.52%)。高盛认为3月份CPI住房部分的环比减速是真实的。 整体而言，高盛认为CPI报告将体现食品、能源、二手车、汽车保险、服装的价格通胀较为强劲，而旅游和住房领域的通胀则相对疲软。 富国银行在上周五在一份报告中则提到了汽油价格对4月CPI的影响： “正如我们一段时间以来一直在说的那样，我们预计经济活动放缓将引发通胀实质性减速，但回到2%的道路将是漫长而坎坷的。汽油价格可能会在环比领域推高总体通胀率。” 根据美国汽车协会AAA的数据，在欧佩克+出人意料地宣布减产后，汽油价格在4月的前几周曾飙升了5%，并在4月23日达到了2023年的高点3.68美元/加仑。不过，对经济衰退的担忧和其他问题导致原油价格在4月底下跌，汽油价格也迅速大幅下跌，最终在4月结束时并没有比开始时高多少。但平均而言，仍要明显高于3月。 美联储料将继续紧盯今晚通胀报告 很多投资者在上周美联储决议后其实很容易会掉以轻心，认为美联储在6月加息概率有限的情况下，本轮紧缩周期已经落幕。但其实，美联储在上月的会议声明中，也并未完全否决掉6月加息的可能性。 (芝商所的美联储观察指标显示，美联储下月加息25个基点的概率仅有21%) 鲍威尔当时曾表示，关于利率是否高到足以让通胀率回到2%目标，美联储将根据未来的经济数据做“持续性评估”。“我们需要在这方面积累数据，我们所做的评估并不意味着我们已经达到了那个程度。我认为现在还不可能满怀信心地这么说。如果有必要，我们准备采取更多措施。” 而无论是此后发表讲话的鹰派官员布拉德还是鸽派官员古尔斯比，也均没有把6月决议的任何可能性完全“焊死”。 圣路易斯联储主席布拉德上周五表示，美联储可能不得不继续加息，但他对6月议息会议上的政策决定持开放态度。芝加哥联储主席古尔斯比则指出，现在就判断美联储6月利率会议上的举措还为时过早。 周二最新发表讲话的美联储三把手、纽约联储主席威廉姆斯其实也给市场留下了一个模棱两可的答案。他指出，美国通胀仍然过高，美联储并未明确表示加息周期已经结束。 威廉姆斯当天在纽约经济俱乐部主办的活动上表示：“我相信我们正走在恢复物价稳定的道路上。一如既往，我将密切关注整体数据，以及这些数据对实现我们的目标来说意味着什么。” 颇为值得投资者留意的是，威廉姆斯还着重提到了他目前对美国通胀形势的看法。他预计今年的通胀率将降至3.25%左右，并在接下来的两年里降至美联储的2%目标。通胀相对缓慢的回落速度，支持其认为美联储年内不会降息的观点。 到目前为止，通胀率下降主要是由于大宗商品和商品价格下降，一定程度上反映出供应链瓶颈问题得到解决。威廉姆斯表示，随着住房空置率有所上升，住房成本预计将放缓，因此非住房服务价格将成为重点关注领域。 自去年8月以来，非住房服务价格同比涨幅约为4.5%，反映了供需之间的持续不平衡。威廉姆斯预计，这类服务的通胀将需要更长的时间来降低。 今晚金融市场会如何博弈CPI数据？ 从金融市场的表现看，美股近来的走势始终较为平静，而华尔街交易员今日无疑将聚焦于CPI数据能否改变这一切。 NatAlliance Securities固定收益主管Andy Brenner表示，在CPI公布之前人们都在观望。上周美联储和就业数据公布后，股市虽然出现了一些波动，但此后却没有太大的变化，CPI是否能打破市场平静值得留意。 无可否认的是，近几个月来美国CPI数据的“杀伤力”确实不再像去年那样大。衡量标普500指数短期隐含波动率走势的Cboe 1日波动率指数(Cboe 1-Day Volatility Index)目前接近18，为过去一年来CPI数据发布前的最低水平。 交易员不再对CPI感到过于重视的一个原因，可能就在于逐渐已经对通胀数据的回落形成了习惯。但正如我们上面提到，有鉴于今晚的CPI存在打破过去九个月回落态势的可能性，数据若开始呈现意外的上行，可能会令一些投资者措手不及。 瑞银就预计，CPI数据将表示“稳健”，加上强劲的平均时薪，增加了美联储可能在6月再次加息的风险。虽然该行仍然认为5月会议的加息是本轮紧缩周期的最后一次加息，“但事情可能会变得嘈杂，而嘈杂可能意味着不稳定。” WisdomTree固定收益策略主管Kevin Flanagan则表示，市场关注核心CPI，如果核心CPI继续走高，将挑战市场对美联储降息的预期。 目前，高盛和摩根大通的策略师都在今晚的CPI出炉前发布了各自的情景预测。高盛将今晚的CPI数据分为了四类情景： CPI同比涨幅>5.9%，标普500指数将至少下跌2%； CPI同比涨幅在5.1%-5.9%，标普500指数将下跌0.5%-1.5%； CPI同比涨幅在4.5%-5%，标普500指数将上涨0.5%-1.5%； CPI同比涨幅<4.5%，标普500指数将至少上涨2.5%。 而摩根大通的预测则相对更为看好今晚的市场表现，因为他认为哪怕今晚CPI落在5.0%-5.2%之间(注意这高于了市场预期)，也将利好美股。下图为小摩的预测： 当然，尽管高盛与小摩这两家投行的预测小有出入，但均认为今晚的CPI数据越低，股市表现就会越好。反之亦然。 Spectra Markets总裁Brent Donnelly表示，“疲软的CPI数据将迫使空头解除头寸。标普500指数应该会再涨到4200点。多年来，市场一直在原地踏步，如果市场能找到一个(合理的做多)理由，将有足够的资金可以购买股票。” 最后，我们需要提醒投资者的是，今晚不妨还可以把一部分注意力放在黄金的身上。 在过去六个CPI发布日，黄金在数据发布后的5分钟内均出现了上涨，今晚是否会第七次出现这一幕，值得黄金交易员们留意。

美国主要股指周二普遍下滑，因投资者在周三关键的通胀数据公布前变得更为谨慎，与此同时对美国债务上限的担忧也继续笼罩着市场，隔夜驴象两党本周的首轮实质性债务上限磋商未能取得任何实质性的进展，美国短期国库券收益率也在盘中再度遭遇了猛烈抛售。 行情数据显示，主要中长期美债收益率周二在CPI数据出炉前普遍波动不大：2年期美债收益率微涨1个基点报4.028%，5年期美债收益率微跌0.3个基点报3.501%，10年期美债收益率微涨0.1个基点报3.524%，30年期美债收益率微涨0.9个基点报3.841%。 不过， 随着债务上限的阴霾持续笼罩，短期国库券市场无疑正继续处于翻天覆地的动荡行情之中。 美国1个月期国库券收益率隔夜盘中一度飙升23.8个基点，触及5.689%的高位，2个月期国库券收益率也攀升至5.283%的高位，原因是投资者竞相抛售在潜在债务违约日附近即将到期的票据。 投资者担心，如果国会未能解决僵局，美国政府最早将于6月1日违约。美国财政部长耶伦周一已警告称，如果不提高债务上限，将对美国经济造成巨大打击，并削弱美元作为世界储备货币的地位。 美债务上限谈判未能取得任何进展 美国总统拜登与众议院议长麦卡锡周二就债务上限问题进行了会谈，然而双方在这一议题上并未能取得任何突破，仅同意于本周五再度举行磋商。 会谈结束后，麦卡锡在白宫对媒体表示：“我没有看到任何新的进展。”他抱怨拜登直到时间所剩无多时才同意举行会谈。 参议院多数党领袖、纽约州民主党人舒默(Chuck Schumer)在会后则指出，“情况很简单：两党之间存在巨大差异。坏消息是，在会议期间，拜登要求麦卡锡在讨论削减支出之前先把违约的威胁排除在外，但麦卡锡拒绝了。好消息是，拜登要求各方工作人员最早在今晚，肯定是明天，开始坐下来，看看能在哪里就预算和拨款程序达成协议。” 事实上，人们此前对周二会议的预期就很低。白宫一直不愿将此次会议视作谈判，并已安排拜登在本周晚些时候发表公开演讲，届时他料将就债务上限的闹剧批评共和党人。 随着最后期限的临近，短期国库券市场无疑已经显露出了紧张的初步迹象，未来数月国库券曲线的扭曲在隔夜变得更为明显。 Titan资产管理公司首席投资官John Leiper表示，“虽然我们预计美国债务上限闹剧将在最后一刻得到解决，但焦虑情绪现在已开始蔓延到市场。” 当然，到目前为止，美国股市还并未因债限僵局而出现大幅下跌。标普500指数周二小幅回落0.5%。道琼斯指数回落约57点，跌幅0.2%。纳斯达克综合指数下跌0.6%。年内迄今，三大股指仍维持了强劲升势。 但 一些业内人士在回顾过往经历时依然担心，债务上限的利空因素可能迟早会反映在股价行情走势上。 在2011年的债务僵局时，标普500指数在8月2日提高债务上限之前的五周内下跌了16%以上。标普评级最终还下调了美国的AAA信用评级。 今晚聚焦美国4月CPI数据 展望日内，投资者除了需要继续密切留意美国驴象两党在债务上限问题上的最新表态外，即将于北京时间20:30出炉的美国4月CPI数据无疑也将至关重要。 这将是上周美联储议息会议后的首份通胀报告，数据表现将揭示美联储是否仍需采取进一步紧缩措施以抑制物价上涨。 尽管美国经济数据近期略有企稳迹象，但有关紧缩周期下衰退的担忧依然反映在了联邦基金利率期货的定价上，因此通胀路径仍将成为美联储下一步政策走向的关键。 隔夜，美联储内的“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯就表示，美国通胀仍然过高，由于政策行动的滞后性，决策者的行动需要时间来恢复经济平衡，并将通胀恢复至2%的目标水平。 在演讲结束后的问答环节中，威廉姆斯还指出，“我们尚没有说我们已经结束了加息。我们将确保实现我们的目标，我们将评估我们经济中正在发生的事情，并根据这些数据做出决定。” 目前业内普遍预计，美国4月CPI同比涨幅仍有望维持在5.0%，如果这一预期兑现，将令CPI同比涨幅结束此前连续九个月回落的势头 ，同时核心CPI同比涨幅则可能小幅回落至5.5%。在环比预测方面，4月总体和核心CPI料将分别上升0.4%和0.3%。 NatAlliance Securities固定收益主管Andy Brenner表示，在CPI公布之前人们都在观望。上周美联储和就业数据公布后，股市虽然出现了一些波动，但此后却没有太大的变化，CPI是否能打破市场平静值得留意。

美东时间周一，纽约联储公布的一项消费者预期调查为决策者提供了一个艰难的前景，受访者预计一年后的通胀率略有下降，但仍远高于美联储目标水平，调查还显示，3月份开始的银行业危机并没有严重影响美国人的消费热情。 这份在4月份进行的调查显示，受访者预计一年后通胀率将降至4.4％，而此前预期为4.7％，但远高于美联储2%的目标水平。受访者对未来三年通胀率预期从2.78%略微升至2.89%。 受访者预计明年汽油价格将上涨5.1%，比3月份的调查结果高出0.5个百分点。食品价格预计将上涨5.8%，比3月份下降0.1个百分点。 美联储一直在积极推进加息，以降低几十年来最高的通胀压力。美联储在上周三结束的政策会议上批准再一次加息后，暗示本轮加息可能暂时告一段落。 美联储官员一致同意加息，这一决定标志着该央行为了抗击通胀连续第10次加息；经过本次加息后，基准的联邦基金利率升至5%-5.25%区间，创下16年来最高水平。 美国劳工统计局发布数据显示，美国3月CPI年率为5%，美联储最青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数(PCE) 3月份同比上涨4.2%。稳定的就业增长和快速的工资增长可能会支撑通胀上升，而通胀强于预期的迹象可能会推动美联储继续加息，美联储下一次议息会议将于6月13日至14日举行。 鲍威尔指出：“我认为货币政策已处于紧缩状态。”但他补充说：“如有必要，我们准备进一步收紧货币政策。”对于通胀，他表示，尽管通胀仍然过高，但长期通胀预期似乎趋于稳定，致力于实现2%的目标。 纽约联储的报告还发现，近两个月前开始的银行业风暴，引发了人们对金融体系健康状况的担忧，迫使美联储向金融体系提供了大量流动性，但迄今为止并没有对消费者的态度产生太大影响。 纽约联储还发现，与一年前相比，认为贷款更难获得和更容易获得的家庭比例均有所下降。 报告还发现，4月份受访者对当前财务状况的看法有所改善，不过预期未来将会恶化，预计一年后情况会好转的受访者较少。 纽约联储报告显示，家庭收入仍有望增长，尽管支出增幅预期从3月份的5.7%放缓至5.2%，为2021年9月以来的最低水平。受访者还表示，他们预计失业率会上升，失业的可能性会加大，而且找新工作的难度也会加大。

上周，全球金融市场刚刚经历了一个“超级央行周”，周末股神巴菲特一年一度的股东大会也依然“余音绕耳”。不过对于许多海外市场的投资者而言，他们眼下或许并没有多少时间来追忆这些往昔，因为又一个颇为关键的消息面大事周即将“杀至”。 市场可能刚刚度过了四十年来最为激进的一轮加息周期，但华尔街眼下显然还没有到可以庆祝的时刻。本周有多位美联储官员在解除“噤声期”后将得以发表公开讲话，而美国CPI数据也将马不停蹄地领衔一系列经济指标出炉，这些数据有望揭示美联储是否能够在不严重损害经济增长的情况下成功遏制通胀，并将证明美联储6月决议是否真能如市场眼下预期的那样不再加息。 此外，美国驴象两党间的债务上限谈判也终于将在本周正式揭开帷幕。美国财长耶伦周末已再度警告称，除了提高债务上限，华盛顿已别无选择。根据美媒此前的统计，眼下留给两党谈判以避免美债违约“X日”的实际时间窗口，可能只剩下几个工作日。一旦未来两周的谈判依然陷于僵局，那么造成数百万人失业的债务上限“末日场景”，或许就将不再是“纸面上的威胁”了…… 美联储决议刚过 美国CPI“大考”又来 毫无疑问，未来一周的美国通胀数据，将有望为美联储是否可以在下月会议上，暂停其去年3月迄今的加息行动提供关键线索。 回首上月公布的数据，虽然美国总体CPI年率从2月份的6%降至了3月份的5%，但核心CPI的情况却依然并不乐观。3月份的核心CPI年率从5.5%升至了5.6%，这也是这一剔除了能源和食品价格波动的核心物价指标，自2021年1月以来首次高于整体通胀率。 正是美国这种依然极具粘性的核心通胀，加剧了美联储的工作难度。而 目前业内普遍预计，美国4月CPI同比涨幅仍有望维持在5.0%，如果这一预期兑现，将令CPI同比涨幅结束此前连续数月回落的势头，同时核心CPI同比指标也可能依然将处于5.4%的高位。 事实上，近来围绕滞胀的担忧已持续在美国金融市场上蔓延，这削弱了股票和债券的吸引力，也让投资者获得回报的地方正变得更少。 虽然滞胀还没有得到兑现，但随着去年的通胀飙升迫使美联储步入一个激进的货币政策收紧周期，许多人预计这将导致经济衰退，这种担忧情绪在投资者的脑海中挥之不去。一些人还认为，最近银行业的动荡将损害贷款，并进一步限制经济增长。 美国银行全球研究(BoFA global Research) 4月份对全球基金经理的调查显示，滞胀预期接近历史高点，86%的人表示，这将是2024年宏观经济预期的一部分。 Federated Hermes首席股市策略师Phil Orlando表示，“滞胀是一个越来越令人担忧的问题。通胀比美联储想象的要高得多，它正在以非常缓慢的速度下降，而我们认为经济已经达到了今年的高点。” 目前，颇为具有讽刺性的一幕是，一些金融市场的交易员已经开始急不可耐地定价美联储可能在7月就开始降息了。芝商所的美联储观察工具就显示，美联储在7月将联邦基金利率目标区间下调至4.75%-5%的概率为38.1%。 然而，部分极端鹰派的美联储官员则认为，美联储在6月依然存在进一步加息的可能。圣路易斯联储主席布拉德上周五就表示，美联储可能不得不继续加息，他对6月议息会议上的政策决定持开放态度。 这一切其实均预示着，围绕美联储利率走向的一系列猜测和定价仍未最终盖棺定论。 本周除了最可能影响利率定价的CPI数据外，包括美联储理事杰斐逊、纽约联储主席威廉姆斯、美联储理事沃勒、圣路易斯联储主席布拉德、美联储理事丽莎·库克等在内的多位联储官员也将先后发表讲话，值得投资者密切留意。 债务上限谈判正式开启 留给驴象两党的时间却已不多？ 如果说，围绕美国经济衰退前景的担忧，正导致整条美债收益率曲线出现扭曲的话。那么在债市曲线的短端部分，导致一系列倒挂加剧的另一个罪魁祸首，还要当属美国的债务上限僵局。 本周二，美国总统拜登终于将与国会两党的“四巨头”——美国众议院议长麦卡锡、众议院民主党领袖杰弗里斯、参议院多数党领袖舒默以及参议院少数党领袖麦康奈尔会面，商讨债务上限事宜，周三拜登还将就债务上限问题发表讲话。 与之前的象征性碰面不同，本周的磋商可以称得上是拜登与共和党人之间在债务上限问题的第一次实质性会谈。 而眼下留给他们的时间显然已经不多了…… 有美国媒体此前曾统计过，由于美国参、众两院的上班时间原本就错开，加上拜登参加外事活动期间离境，所以整个5月满足拜登呆在华盛顿特区、国会参众两院议员都要打卡上班的工作日，一共只有6天。而这基本也就集中在未来一周多的时间里。 美国财政部长耶伦周末已再度警告称，除了国会提高债务上限外，解决当前的债务上限僵局“根本就没有好的选择”。 她表示，如果无法延长债务上限，这将是美国历史上第一次出现我们无法支付到期债务的情况。美国可能最早在6月1日就会违约。如果国会不采取行动，美国可能会看到金融市场出现混乱。债务上限谈判不应该以“威胁美国人民”的方式进行。 此前，众议院共和党人在4月26日通过了一项提高债务上限但实施重大联邦开支削减的法案。但这些削减不太可能赢得所有民主党控制的参议院共和党人的支持，拜登已明确表示，他只会在国会取消违约风险后谈判政府支出。 值得一提的是，拜登政府上周三已在白宫官网发布了一份报告，罗列了各种债务上限情景下的潜在经济“灾难”影响。白宫经济顾问委员会（CEA）在报告中警告称，如果发生债务违约，美国经济将受到“严重损害”，其中最为灾难性的长期违约情景，可能导致830万人失业，股市暴跌45%……

据美国最大的汽车线上线下（O2O）交易平台Cox Automotive统计，追踪二手车批发拍卖价格的Manheim（美瀚）二手车价值指数显示， 美国二手车价格在今年经历了第一季度的大幅反弹后，在4月出现不小的环比跌幅，为年内首次环比下跌。 具体数据方面，二手车价值指数在第一季度上涨了8.6%，但4月价格环比下跌了3%，不过整体价格还处于相对高位。4月二手车同比价格则已经连续第八个月下滑。4月二手车价值指数为230.8，较去年初的高点257.7累计下跌了略超过10%。 报告还显示，根据可获得的最新数据，2月份二手车的平均挂牌价格为26,086美元，略低于1月份。 二手车销售方面，4月环比下降了8%，同比销售也下降了8%。 Cox公司经济和行业洞察部门高级经理Chris Frey在一份声明中表示，“我们经历了连续八个月的同比下降，平均降幅为8.3%，而且下降可能还没有结束。” Cox公司高级经济学家Charlie Chesbrough表示，“价格一直在下跌，但供应紧张可能会为价格提供一些支撑。二手车价格可能会进一步下跌，但鉴于供应情况，大幅下跌似乎不太可能发生。” 有分析认为，由于汽车制造商增加了新车和卡车的产量，令4月二手车批发价格今年首次出现下跌。也有分析指出，二手车价格的最新走势，是利率上升开始侵蚀销售的又一迹象。 自新冠疫情初期以来，二手车价格一直在上涨，因为全球健康危机加上供应链问题导致新车生产偶尔受阻。而在需求坚挺的情况下，面对新车供应不足，价格创下历史新高。这导致消费者们转手购买二手车，从而二手车价格也大幅上涨。不过最新数据凸显，在去年初价格创下历史新高后，二手车市场持续疲软。 美国二手车零售价格通常追随批发价格变动。美瀚二手车价值指数反映了经销商们为随后零售二手车所支付的批发价格，是追踪二手车价格趋势的首要指标。 二手车价格越来越成为投资者和拜登政府关注的焦点，被视为通胀是否缓解的晴雨表。2022年初，美国政府曾将不断上升的通胀率归咎于二手车市场火热。 在今年2月14日发布美国CPI消费者通胀之前，拜登政府下调二手车所占CPI权重，并略微上调居住成本的权重，理由是对二手车过去一年跌价作出回应。分析普遍认为，这有助于压低其后的通胀率数值。 德意志银行发现，高频、实时的美瀚二手车价值指数，通常比美国CPI中的二手车与卡车分项指数领先了两个月。美国3月CPI报告显示，二手车和卡车的指数在3月份下降了0.9%，延续了近期的下降趋势。

澳大利亚统计局周三公布的数据显示，3月份零售销售环比增长0.4%，高于0.2%的预期增幅。除食品和外出就餐外，所有类别的消费都出现了下降。 澳大利亚3月份零售额连续第三个月增长，主要受食品价格上涨的推动。在澳大利亚央行大举加息的重压下，家庭支出开始降温。 澳大利亚统计局零售统计主管Ben Dorbe表示，“由于利率上升和生活成本压力增加，非食品零售支出放缓。”“食品零售已连续13个月出现增长，这主要是受食品通胀高企的推动。” 这一结果表明，面对不断上升的借贷成本，消费者开始低调行事，这与央行的目标一致。澳大利亚央行周二出人意料地收紧政策，将现金利率从一年前0.1%的历史低点调高至3.85%，以缓解物价上涨。 零售销售是澳大利亚央行利率决策的关键因素，因为私人消费约占GDP的60%。政策制定者之所以相信经济能够承受更高的利率，消费者的弹性一直是一个主要因素。 周三早些时候，消费电子产品零售商JB Hi-Fi公布第三季度同店销售额同比放缓。其家庭用品零售部门公布的降幅更大，为3.8%，这表明澳大利亚人正在控制支出。 分析师预计，随着政策收紧的全部影响传导至家庭预算，2023年澳大利亚经济将出现疲软。通胀上升和借贷成本上升已经打击了消费者信心，而海外旅游的重新兴起可能会将更多支出转移到海外。 澳大利亚央行预测支出将降温，预计到2023年底消费增长1.7%，低于2022年的7.5%。

中金公司研报指出，美国一季度GDP环比折年率1.1%，连续第三个季度环比放缓，从分项看，对经济的拖累主要来自库存放缓，居民消费支出仍然稳健。 中金公司认为，年初以来美国经济表现虽有韧性，但并不能改变经济下行的趋势。随着银行储蓄下降，未来要么银行自发“紧信用”，信用利差扩大；要么紧信用不明显，美联储继续“紧货币”，无风险利率上升，无论哪种情况，最终结果都是经济回落。另外我们还要警惕通胀的粘性，一季度美国核心PCE环比年化增长4.9%，高于去年四季度的4.4%，整体PCE环比增速也比去年底更高。结构性通胀可能导致经济呈现“滞胀”格局，而这也将给金融市场带来更多挑战。 以下为其最新观点： 美国一季度GDP增长放缓，库存疲软是主要拖累。 一季度GDP环比年化增长1.1%，不及市场预期的2%，也低于去年四季度的2.6%，这也是美国经济连续第三个季度环比增长放缓。但从分项看，对GDP的拖累主要来自库存投资，一季度拉低GDP增长约2.3个百分点，过去四个季度中库存投资有三个季度对GDP增长负贡献，也显示美国整体处于去库存周期当中。往前看，我们认为美国去库存还没有结束，特别是除去汽车以外的零售商库存和批发商库存处于比较高的水平，未来还有进一步下降的空间。 居民消费支出依旧稳健。 一季度消费支出环比季调增长3.7%，为2021年二季度以来最高增速，这一表现超出我们的预期。其中，汽车及零部件消费支出较上一季度大幅反弹45%，一个解释是汽车供给瓶颈缓解，叠加汽油价格下降，推动了居民对汽车的消费需求。服务消费也还有韧性，医疗、娱乐、食品及住宿服务支出均延续了去年以来的扩张态势。消费支出占美国GDP比例约为70%，一季度共计拉动GDP增长约2.5个百分点。 其他方面，一季度房地产住宅投资环比下降4.2%，降幅较前两个季度收窄。尽管加息使得美国住宅销售需求疲软，但过去两年住宅供给也比较低，这令房地产市场处于紧平衡状态。这意味着美联储必须保持紧缩，否则房地产市场很容易反弹。一季度设备投资环比下降7.3%，为连续第二个月负增长，其中的信息、工业、交通设备均呈现萎缩态势。建筑投资环比增长11.2%，其中的制造业建筑投资增长40%，采掘业建筑投资增长32%，显示美国在制造业回流和油气开发方面在加大投入。 我们认为年初以来美国经济的表现好于预期。 根据我们去年底的预测，一季度美国GDP同比增速在0.6%~1.1%左右，今天公布的初值为1.6%，高于我们的预测区间。回头看，我们低估了美国劳动力市场的韧性及其对居民消费支出的支撑作用。尽管美联储大幅加息，但截至目前就业还很强，失业率还很低，劳动者工资收入增速维持高位，这些都使消费者购买力得到支撑，有利消费扩张。 但这并不改变美国经济下行的趋势。 一季度GDP并没有反映近期美国银行业风波的影响，但周一公布的第一共和银行（First Republic Bank）财报显示，中小型银行仍面临较大的储蓄流出压力。我们认为，储蓄下降将降低银行放贷的能力和意愿，进而引发银行自发“紧信用”，金融市场信用利差走阔，对居民消费和企业投资产生抑制作用。当然也有另一种可能，即银行“紧信用”不明显，经济仍有韧性。如果是这样，那么美联储将继续加息，无风险利率上升，最终还是会导致经济下行。因此，无论从哪个角度看，美国经济总需求都会进一步回落。 我们还要警惕通胀的粘性。 一季度美国核心PCE价格指数环比年化增长4.9%，比去年四季度的4.4%更高，整体PCE环比年化增长4.2%，也高于去年四季度的3.7%。进一步看，价格环比增速反弹主要来自一些非能源商品项目，比如家具家电、服装衣着，另外娱乐、金融等服务项目的价格环比也较上一季度上升。尽管美国经济总需求或将放缓， 但结构性通胀可能导致经济呈现“滞胀”格局，这将给金融市场带来更多挑战。 历史表明“滞胀”环境不利风险偏好，对本国股票、债券、本币汇率都会产生负面作用。如果这种情况发生在美国，那么对其它国家的金融市场也会带来外溢作用，对此投资者也应做好准备。