前纽约联储主席Bill Dudley周三警告称，美联储每次试图像目前这样削弱劳动力市场时，都会导致经济衰退，美国经济软着陆看起来不太可能。 他在接受采访时表示，以史为鉴，美联储不太可能引导经济摆脱衰退，尽管市场多头坚持认为美国将避免衰退。 尽管经济仍有很大的动能，但Dudley预计，鉴于美联储仍需要收紧经济以遏制通胀，经济衰退即将到来。物价仍远高于美联储2%的目标，劳动力市场依然火热，美国1月份新增就业岗位51.7万个，令人震惊。与此同时，失业率为3.4%，是53年来的最低水平。 他说，这些种种都表明美联储需要继续努力，尽管它已经将利率提高了450个基点以降低通胀。许多经济学家警告，这样的利率很容易导致经济过度紧缩，陷入衰退。 “我确实认为，经济衰退可能在年中出现，因为美联储必须将失业率大幅推高，才能让劳动力市场出现疲软。每次美联储把失业率推高超过0.5个百分点，我们总是以经济衰退告终。我不认为这次有什么不同。”他补充说。 市场预期美联储只会再加息两次25个基点，但美联储主席鲍威尔一再表示，就业市场趋紧是利率需要保持在限制性水平的原因。此前，他警告称，整个2023年利率都可能保持在高位，并给经济带来麻烦。 不过与此同时，Dudley还称，即使美联储做得太过头导致经济下滑，联储也能轻易扭转这种损害。 他指出，全面爆发金融危机的可能性不大，这要归功于2008年危机后实施的改革，以及美联储有能力降低高利率以刺激经济。 “长期过于紧缩的风险小于行动不够的风险，因为美联储有能力在时机成熟时支持（经济）。”他说。

美国财政部长耶伦周三（2月8日）称，目前通胀仍处于高位，尽管如此，还是有令人鼓舞的迹象，例如许多经济领域的供需失衡的情况正在缓解。 耶伦周三发表讲话时称，“在过去的两年里，我们成功地缓解了供应链压力，其中包括为临时集装箱堆场提供资金、并将几个港口调整为全天候运营。” 通胀仍是头疼问题 就在美联储上周三（2月1日）决定放缓加息行动的步伐后，美国劳工部随后于上周五公布的就业形势报告表明劳动力市场依旧吃紧，这成为美联储抗击通胀的一个头疼问题。 就业数据显示，美国1月季调后非农就业人口增加51.7万人，显著强于市场预期的18.5万人；而失业率降至3.4%，是53年半以来的最低点。 鲍威尔本周二（2月7日）重申，如果数据显示经济正以官员们未预料到的方式加速增长，那么美联储准备将利率提高到更高水平。 多位美联储官员本周也表态称，美联储在遏制通胀方面仍有许多工作要做，可能会进一步升息。不过目前还没有官员暗示，1月的就业报告可能会促使美联储重新采取更激进的货币政策立场。 而一些投资者却认为，就业市场的强劲迹象降低了经济衰退的可能性，并增加了软着陆的可能性。 对于不断上涨的利率，耶伦在讲话中提到，“利率确实在缓慢上升，这增加了国家和联邦预算的债务利息成本。所以从这个意义上说，这是个累赘。” 她补充道，“长期以来，我们对未来的预测一直基于利率将回归更正常水平的假设之上的。”

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙警告称，现在宣布战胜通胀还为时过早，如果通胀被证明具有粘性，美联储可能会加息至5%以上。 在此之前，美联储数位官员表示有可能进一步加息，且表示利率峰值可能高于预期。美联储三号人物、美国纽约联储主席威廉姆斯指出，美联储未来仍将进行更多的加息，并需要在未来一段时间内保持货币政策的限制性，而利率上调至5%-5.25%是合理观点。美联储“新鹰王”卡什卡利也表示，还没有看到任何降低利率路径的理由，并预计将加息至5.4%左右。 数据显示，美联储青睐的PCE物价指数同比涨幅从去年6月接近7%的峰值回落至12月的5%，但仍远高于美联储2%的目标。当谈及通胀时，杰米·戴蒙表示，这几个月的数据看起来不错，但如果通胀率降至3.5%或4%并保持在这个水平，美联储可能不得不将利率上调至5%以上，这可能会影响短期利率和长期利率。 此外，杰米·戴蒙还表示，除非提高债务上限，否则美国面临的债务违约可能是“灾难性的”。他表示：“我们不能出现债务违约。这可能对美国造成永久性损害，并可能催化它的未来。” 摩根大通早些时候表示，计划在2024年之前招聘500多名为小企业服务的银行家，这将使该行面向小企业的员工人数在目前2300多人的基础上增长20%。值得一提的是，在房贷业务持续受到利率上升打击的情况下，摩根大通本周裁掉了数百名抵押贷款部门的员工。据知情人士透露，裁员与行业表现不佳有关，其中包括一些管理人员。由于美联储大举加息以抗击通胀，飙升的借贷成本让潜在的购房者望而却步，疫情期间繁荣的房地产市场遇冷，导致摩根大通在2022年的抵押贷款发放规模下滑了60%。 包括高盛(GS.US)在内的华尔街巨头已经裁员数千人。当被问及华尔街银行的裁员计划时，杰米·戴蒙表示，摩根大通的招聘前景依然乐观。他表示：“我们仍在开设分支机构，在全球范围内，我们仍在招聘银行家，包括面向消费者、小企业和中间市场的银行家。我们有更多的客户需求需要服务。”

加拿大央行行长Tiff Macklem周二表示，如果经济像预期的那样陷入停滞、通胀回落，就不需要进一步加息。他表示：“如果新的经济数据大致符合我们的预期，通胀也如预期下降，那么我们就不需要进一步加息。”他补充称：“通胀正在好转，货币政策正在发挥作用。”他指出，经济增长在今年第三季度前将“接近于零”。 据悉，在过去11个月里，加拿大央行以创纪录的速度将利率提高到4.5%，以对抗通胀。加拿大去年12月的通胀率为6.3%，仍远高于央行2%的目标。而在上月，加拿大央行表示，将暂缓进一步加息，以便让过往加息的影响得到充分体现。 Tiff Macklem表示，在采取进一步行动之前，加拿大央行需要时间来评估家庭和企业如何适应更高的利率。他表示，加息对加拿大房地产打击很大，房地产市场可能会进一步表现疲软，直到今年晚些时候企稳。 Desjardins Group宏观策略主管Royce Mendes表示：“尽管美联储将讨论进一步收紧货币政策的必要性，加拿大央行行长似乎很乐于旁观(即暂停加息)。” 接受加拿大央行调查的市场参与者预测，到今年年底，利率将被下调50个基点，明年将进一步下降。当被问及该调查时，Tiff Macklem重申：“现在考虑降息还为时过早。我们正在考虑暂停加息，以评估加息是否足够。”“我们需要暂停加息，以免经济和通胀过度放缓。”

美联储主席鲍威尔周二接受了凯雷集团联合创始人大卫·鲁宾斯坦(David Rubenstein)的采访，以下是5个要点： 自上周联邦公开市场委员会召开会议以来，鲍威尔在首次发表讲话时表示，如果美国的劳动力市场数据继续强于官员们的预期，且通胀进一步上升，美联储可能需要将利率提升至高于先前预期的水平。 鲍威尔重申，他担心不包括住房部门在内的核心服务业的通胀，而且劳动力市场仍然过于紧俏。他指出，降低通胀可能是一个艰难的过程，而且不一定会一帆风顺。 他预计，虽然今年通胀可能会明显下降，但要到明年才可能会降至美联储2%的目标。 鲍威尔没有透露太多新信息。一些人认为他可能会更积极地谈论就业报告，但他似乎坚持他的谈话要点，即美联储将继续依赖数据做决策。政策制定者将在3月的下一次会议上考量当时最新的就业及通胀数据。 美股在此次采访期间触及盘中高点。鲍威尔表示，如果强劲的劳动力数据持续存在，当前紧缩周期的利率峰值可能会更高。采访一结束，美股便回吐涨幅。

据报道，投资界对美国通胀今年将进一步下降的希望，正在让位于另一种可能，即价格上涨的任何改善都将是短暂的。 摩根大通和美银证券（BofA Securities）的策略师，以及欧洲太平洋资产管理公司首席市场策略师彼得·希夫（Peter Schiff）等知名分析师，都将近期的通胀下降与“暂时性”一词联系在一起。 “暂时性”一词借用了美联储官员在2021年用来描述通胀的短语，结果证明美联储的判断是错误的。 通胀局势非常复杂 以Marko Kolanovic为首的小摩策略师们本周发布了一份题为《暂时性通货收缩？》的研究报告。他们指出，企业面临着要么裁员、要么眼睁睁看着利润率恶化的艰难选择，而目前“我们继续走在利润率恶化的道路上，这最终将导致裁员。” “因此，在这种情况下，通胀率下降不会是什么值得庆祝的事情，因为它会让利率处于更紧的状态，而各国央行改变（政策）路线的速度会很慢，除非出现风险事件迫使利率重置。”他们写道。 美银策略师Michael Hartnett等人日前则称，他们认为今年上半年的通胀下降“将被证明是‘暂时的’，而且美国经济下半年将面临‘硬着陆’的风险”，这是一种“熊市风险”。 纽约对冲基金WinShore Capital Partners的美国国债通胀保值证券交易员Gang Hu表示，“这是2023年唯一的情况：暂时的通货紧缩（通胀下降）。劳动力市场非常紧张，这使得通货膨胀的局势非常、非常复杂。” “短暂意味着通胀下降的时间较短。我们相当肯定这种下降趋势还会持续五到六个月，但不确定之后会发生什么，”他补充说：“资金将从场外进入，这是我们在1月份看到的，如果市场认为将会有一段合理的长期通胀下降时期，资产就不会抛售。但我认为未来有70%的可能性出现更多通胀问题，部分原因是欧洲能源成本上升。” 以消费者价格指数（CPI）总体年率衡量的通货膨胀率，已连续六个月稳步下降，从6月份9.1%的峰值降至12月份的6.5%。上周五公布的重磅数据显示，尽管美联储自去年以来极其激进地加息，但美国1月份新增就业岗位51.7万个，强于预期。这给通胀稳步下降的说法带来了意想不到的转折。 美联储仍坚决“放鹰” 过去两天，包括美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在内的三位美联储官员曾表示，美联储需要进一步加息，而交易员则调整了他们的预期，认为到5月份联邦基金利率上调至5%以上的可能性更大。 鲍威尔周二再度发表了“鹰派”的言论，他强调后续将再“加息数次，且年内不会降息。他指出，上周的FOMC会议释放出的信息是“通胀下降的进程已经开始了”，但通胀下降会是一个漫长的旅途，而现在才刚刚开始。 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也称，1月份强劲的就业数据表明，美联储在遏制通胀方面还有更多工作要做，需要继续加息。 但显然，市场对这些鹰派言论并不买账，而且更加看重有关“通胀下行已经开始”的描述。截至周二收盘，美股三大指数在跌宕起伏中集体收涨。

新增就业人数远超预期的1月美国非农就业报告公布后，美联储主席鲍威尔首次发声。他认为，超预期强劲的就业增长展示了，为什么说美联储遏制通胀的战斗可能是艰难的。他没有直接回答就业报告怎样影响联储官员的看法，称假如就业市场仍如此火爆，联储加息可能就得加码。 有评论指出，美股是在鲍威尔说通胀在下降后开始拉升的。有评论称，美联储执着于之前发布的前景。这是鸽派的表现，因为这给当前的经济势头更大的运行空间。鲍威尔本有机会依靠上周数据，但他没那么做，股市投资者明白这点。还有评论称，美股盘中走高源于，鲍威尔没有任何行动强化他对金融市场传递的信息。上周他在发布会上显然试图避免打击今年初以来的股债反弹。 也有评论称，鲍威尔本周二的讲话没有多少新东西，市场可能看重的是他提到“通胀下降”（disinflation）这个词，赋予这个词更大的意义。但鲍威尔同时说，通胀下降还在早期，这让人更坚定了今年联储不会降息的看法，这是不同于市场定价会降息的。 通胀下降过程已开始，处于早期阶段，限制性利率必须保持些时间 美东时间2月7日周二，在华盛顿智库The Economic Club的对话访谈活动中，被主持人、凯雷集团联合创始人David Rubenstein问到，如果在发布1月就业报告以后再做决策，美联储是不是就要让加息幅度超过上周三会后公布的25个基点。鲍威尔回答，美联储不是那样操作的，联储货币政策委员会FOMC要传递的信息是，通胀下降的过程是如何已经开始的。 鲍威尔说： “通胀下降的过程、即让通胀降低的过程已经开始，并且始于商品行业，大概占我们GDP的四分之一。但还有很长的路要走。这些处于通胀下降非常早期的阶段。” 鲍威尔说，美联储要传递的信息是，让通胀率降至联储的目标2%“可能需要相当长的时间”，联储认为， “这个过程不会是一帆风顺的，可能会是坎坷的。所以我们认为，我们将必须进一步加息，并认为，要必须将限制性的政策水平保持一些时间。” 鲍威尔表示，需要让通胀下降的过程继续下去。美联储有工具在一段时间内达到2%的通胀目标。而美国的通胀既受国内的因素、也受全球的因素影响。 如何看待就业数据：若持续强劲，加息可能超过市场定价 虽然上周美联储官员暗示倾向继续加息25个基点，但1月就业报告公布后，债市投资者再度开始怀疑，美联储会不会在连续放缓加息后3月又逆转，重新加快速度，考虑改为加息50个基点。 本周二，鲍威尔说，没想到1月非农就业“相当强劲”，按照他的说法是，“比我所知的一切预期都强”。他认为， “这某种程度上显示了，为什么我们（美联储）觉得（降低通胀）会需要很长时间”，劳动力市场太强劲了。 鲍威尔重申他的观点，如果数据暗示美国经济加快增长的速度超出联储官员预期，美联储就准备让利率升得更高。 “我们会对数据做出反应。因此，如果我们继续得到，比如说强劲的就业市场报告，或者通胀更高的报告，很可能我们就必须采取更多行动，让加息幅度超过市场定价体现的水平。” 鲍威尔称，美联储从未说过“这就是我们认为会发生的事”，联储是做出暂定的立场，“所有我们在此抛出的数字都是以未来的数据为条件的”。 重申持续加息会是适合的，利率还不够有限制性，住房服务通胀下半年开始下降 鲍威尔回避了主持人Rubenstein提出的一些直接问题、即上周五的就业报告怎样改变联储官员的看法，而是重申美联储会后决议声明的说辞，即联储决策者认为，持续加息会是适合的。他说，美联储还未让利率环境有足够的限制性。 他认为，现在宣布抗通胀取得胜利还“为时过早”，美联储还未看到通胀下降，实现它需要些时间，要有耐心。他重申对服务业通胀的担忧，提到今年服务业的通胀就还未能放缓，“那是我担心的”。 鲍威尔说，需要让商品价格走低的趋势延续下去。预计住房服务价格的上涨趋势也会趋缓，住房服务通胀下半年开始下降。 “我们预计2023年是会通胀大幅下行的一年。我猜测，肯定不止是今年，还得到明年（通胀才能回落到2%）。” 鲍威尔评价，当前的劳工供给不足状况感觉更像是结构性的，而不是周期性的。至少在目前，就业市场已处于“就业最大化”的状态。 Rubenstein问，是否新冠疫情期间出台的政策刺激过度。鲍威尔回答，必须要看到，当时做出决策是出于担心经济大幅下滑。他说，通胀很大部分的成因仍与疫情有关，包括疫情期间的关闭和之后放开。 联储缩表没有具体目标规模 达到合适水平需几年 未考虑出售MBS   美国政府1月达到法定债务上限，财政部19日开始实行非常规措施，避免引发债务违约。本周二鲍威尔表示，债务上限的问题应该留给财政部门考虑。国会应该及时上调债务上限。他不认为美联储应该介入调停债务违约的危机。 鲍威尔说，现在美联储的资产负债表有8.4万亿美元的规模，目前处于收缩资产负债表（缩表）的过程，FOMC在“被动”缩表，联储并未积极考虑出售持有的抵押贷款担保证券（MBS）。也就是说，联储让持有的美国国债和MBS自动到期，并非主动抛售。 鲍威尔还说，美联储对资产负债表的规模没有一个具体达到多少美元的目标，它达到联储认为合适的水平还需要“几年”时间。 市场反应：美股拉涨后曾转跌 美元一度V形反弹  鲍威尔讲话开始，美国国债价格跳涨、收益率盘中跳水，美股盘中拉升，三大指数集体刷新日高，美元指数跌幅迅速扩大。但这些走势都未能持续，此后，美股指盘中转跌，美元指数转涨，讲话结束后美股又转涨。 基准10年期美国国债的收益率此前处于3.65%上方，日内升逾1个基点，鲍威尔讲话开始后迅速回吐升幅转降，一度下破3.60%刷新日低。此前升破4.47%的两年期美债收益率也刷新日低，日内最低降至4.38%下方，日内降约9个基点，较周一刷新的1月6日以来高位回落超过10个基点，鲍威尔讲话期间，美债收益率收窄多数降幅，两年期美债的收益率重上4.45%，鲍威尔讲话结束后，美股尾盘升破4.48%刷新日高，和10年期美债收益率均抹平日内降幅转升。 鲍威尔讲话开始后，早盘曾跌近0.4%的标普500指数午盘涨幅从0.2%扩大到1%以上，一度涨近1.3%，早盘曾跌近0.3%的纳指午盘涨幅从0.7%也扩大至超过1%，一度涨逾1.8%，早盘曾跌近190点的道指转涨，日内涨幅很快超过200点，一度超过278点、涨逾0.8%。讲话期间，三大指数都回吐涨幅转跌，刷新日低，道指跌近257点、跌近0.76%，标普跌0.55%，纳指跌超0.4%，鲍威尔讲话结束前又都转涨，尾盘刷新日高。 鲍威尔讲话前，美元指数在美股早盘曾逼近104.00，连续第二日刷新1月6日以来高位，日内涨超0.3%，早盘尾声时转跌，鲍威尔开始讲话跌幅迅速扩大，一度逼近103.00刷新日低、日内跌近0.6%，后曾短线转涨。

欧洲央行周二的调查显示，上一年12月欧元区消费者对通胀的预期再次上升，表明最近的加息和能源价格下跌尚未缓解市场对物价增长的担忧。据悉，欧元区通货膨胀率于上一年10月份达到10%以上的峰值，但由于天然气价格下跌，通货膨胀率一直在快速下降，即使基础物价的增幅仍在缓慢上升。 欧洲央行表示，根据对欧元区六个最大国家约1.4万人的调查，12月欧元区消费者对未来三年的通胀预期中值升至3%，前值为2.9%。但对未来12个月的预期中值稳定在5%。 欧洲央行自上一年7月以来已将利率上调3个百分点，并承诺在3月再次加息50个基点，进而充分限制经济以抑制通胀预期。 而问题在于，当预期居高不下时，工人和企业会相应对工资设定进行调整，从而导致物价快速增长，使欧洲央行更难实现到其2%的通胀目标。 此外，调查还显示，欧元区经济增长和工资预期略有改善，失业预期略有下降。

当地时间周二（2月7日），明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，1月份强劲的就业数据表明，美联储在遏制通胀方面还有更多工作要做，需要继续加息。 上周五公布的数据显示，美国1月非农就业人口增加51.7万人，几乎三倍于市场预期的18.5万人创下2022年7月以来的最高水平；1月失业率从去年12月的3.5%降至3.4%，创下自1969年以来最低的失业率。 卡什卡利称：“我们有工作要做，我们知道加息可以抑制通胀。我们需要大幅提高利率，为通胀设定上限，然后让货币政策在经济中发挥作用。” 对于美国1月就业报告，卡什卡利评价道：“我也这么大的就业数字感到惊讶，这告诉我，到目前为止，我们还没有在劳动力市场上看到太多紧缩政策的印记。有一些数据表明它正在产生一些影响，但迄今为止效果相当微弱。” 他补充称：“我还没有看到任何下调利率路径的迹象，但我显然在密切关注，我们将观察数据如何出炉。” 由于1月非农数据显著强于预期，市场对美联储今年转为降息的期待也明显降低。自去年3月以来，美联储连续8次加息，累计加息450个基点，将联邦基金利率目标期间上调至4.50%至4.75%之间。 卡什卡利表示，他预计终端利率需要上升至5.4%左右，而时间将在今年12月。卡什卡利是今年拥有投票权的联邦公开市场委员会（FOMC）委员，近几个月来，在美联储抗击高通胀之际，他已成为美联储中较为强硬的官员之一。 美联储上周宣布加息25个基点，进一步放缓了加息幅度。美联储主席鲍威尔在利率会议结束后表示，官员们预计在暂停紧缩政策之前，还会再加息数次。 卡什卡利称，美联储目前尚未取得足够的进展，不能宣布已经获得胜利。

当地时间周一（2月6日），美国财政部长耶伦表示，鉴于美国劳动力市场强劲，经济不会出现衰退，相反，她看到的情况是通胀大幅下降，经济保持强劲。 上周五公布的数据显示，美国1月季调后非农就业人口增加51.7万人，显著强于市场预期的18.5万人，创下2022年7月以来的最高水平；1月失业率从去年12月的3.5%降至3.4%，这是自1969年以来最低的失业率。1月就业报告表明，即使在美联储激进加息的背景下，美国劳动力市场依然强劲。 耶伦在接受采访时评价称：“当你有50万个工作岗位和50多年来最低的失业率时，就不会出现衰退。”她补充道：“我看到的是通胀正显著下降，而经济仍保持强劲。” 1月非农数据公布后，市场对美联储今年转为降息的预期明显降低。 美联储去年启动了自上世纪80年代以来最激进的加息周期，该央行自去年3月以来连续8次加息，累计加息450个基点，将联邦基金利率目标期间上调至4.50%至4.75%之间。 许多投资者担心，随着美联储大举加息以平息通胀，美国经济可能因此陷入经济衰退。 耶伦表示，美国通胀依然过高，但过去六个月一直在下降，鉴于拜登政府采取的措施，例如降低汽油和处方药成本，未来通胀可能会大幅下降。 上月公布的数据显示，美国12月CPI同比上涨6.5%，系2021年12月后首度跌破7%关口；环比增速为-0.1%，这是自2020年春天后首次出现环比下降的情况。 耶伦称，拜登政府的三项立法——《通胀削减法》、《芯片与科学法》以及《基础设施投资和就业法》，加上针对俄罗斯石油设置的价格上限机制，都有助于降低通胀。