曾准确预测2008年金融海啸、被称为“末日博士”的知名经济学家鲁比尼（Nouriel Roubini）周四表示，2023年一场“完美风暴”正在酝酿中，市场将受到经济衰退、债务危机和失控的通胀的打击。 鲁比尼是最早预言2008年金融危机的人士之一，几个月来他一直在警告可能出现滞胀性债务危机，而这种危机结合了70年代式滞胀和2008年债务危机最糟糕的方面。 “我确实认为今年将出现滞胀危机。”他在接受采访时表示。 由于通胀率仍然保持在6.4%，鲁比尼估计美联储需要将基准利率提高到“远高于”6%的水平，才能使通货膨胀率回落到2%的目标。 但他补充称，这可能引发严重衰退、股市崩盘和债务违约激增，让美联储别无选择，只能放弃抗击通胀的努力，让物价失控。无论如何，结果都将是严重的衰退，随之而来的是更多的债务和通胀问题。 鲁比尼警告说，“现在我们正面临着一场完美风暴：通货膨胀、滞胀、衰退和潜在的债务危机。” 他仍对美国经济持极端悲观态度，尽管市场上有许多“乐天派”认为美国今年能避免衰退。 此外，对于美股今年年初的反弹，鲁比尼则警告称，随着投资者应对极端的宏观环境，基准股指可能会再下跌30%。 “它们将继续下跌，”他在谈到股市时表示。他指出，由于投资者消化了美联储加息的影响，股市近期出现抛售，“市场已经在调整了”。 最后，他敦促投资者通过选择黄金、通胀挂钩债券和短期债券等通胀对冲品来保护自己。他说，这些选择的收益可能会超过股票和债券，在新的经济体制下，股票和债券都将受到影响。

欧盟统计局周四公布的数据显示，受能源价格下跌影响，欧元区2月CPI年率初值录得8.5%，呈现放缓趋势，但通胀降幅小于预期，同时基础物价出现飙升，这些均强化了欧洲央行继续快速加息的理由。 在数据发布前，欧洲央行行长拉加德接受采访时表示，欧洲央行需要在3月会议上进一步加息50个基点，后续政策路径将取决于经济数据。现在看来，通胀依然太高，欧洲央行加息之路还要继续走下去。 具体来看，尽管总体通胀率低于去年10月份的两位数高点，但物价降温的预期正在被打破，这加剧了人们的担忧，即能源价格飙升已通过所谓的“第二轮效应”渗透到经济中，使价格上涨更加难以根除。 作为核心通胀的最大组成部分，服务业的价格增长从4.4%加速至4.8%，这尤其令人担忧，因为该行业对工资增长特别敏感，而上涨意味着抗击通胀还有很长的路要走。 此外，1月份欧元区失业率稳定在6.7%，这表明尽管经济放缓，但劳动力市场状况在很大程度上仍保持良好。 欧洲央行已承诺在3月再次加息50个基点，投资者现在预计，欧洲央行2.5%的存款利率将在3月和5月累计上升100个基点，然后在今年年初升至4.1%左右。 加息预期升温 本周，欧洲三大经济体2月通胀均超预期，法国2月份的整体通胀率从1月份的6.0%升至6.2%，而西班牙则从5.9%升至6.1%。德国从去年12月的8.1%升至8.7%。 德国商业银行首席经济学家Joerg Kraemer表示，“自去年秋季以来，德国通胀没有明显的下降趋势。现在就宣布一切正常还为时过早， 欧洲央行应该继续果断地提高其关键利率。” 通胀抬头的迹象已经出现，一些人甚至认为欧洲央行本月可能加息超过50个基点，尽管欧洲央行已发布明确的指导方针。 欧洲央行管委Joachim Nagel周三表示，为了遏制高通胀，欧央行可能需要3月过后继续大幅加息。“3月宣布加息不会是最后一次，此后，进一步大幅加息甚至可能也是必要的。一旦利率达到峰值，欧洲央行就必须让利率保持高位，直到有信心通胀会回落到2%为止，这也必须反映在基础通胀率中。” 高盛在本周发布报告称，欧洲央行将在3月和5月的议息会议上各加息50个基点，随后在6月会议上再加息25个基点，使得终端利率达到3.75%的峰值。

周三，ISM公布的数据显示， 美国2月ISM制造业指数上升至47.7，为最近六个月以来首次出现改善，不过仍处收缩态势。此前1月该数据创下2020年5月以来的最低位。物价支付指数大反弹，凸显通胀压力上升。 美国2月ISM制造业指数47.7，小幅不及预期的48，1月前值为47.4。50为荣枯分界线。 重要分项指数方面： 新订单指数47，1月前值42.5，单月反弹4.5个点的幅度创下2020年以来最大。生产指数47.3，较1月的48小幅回落0.7个点。 2月新订单指数和生产指数均处收缩区间，且新订单连续六个月收缩，表明依然疲软，未来需求或进一步走弱。 新出口订单指数49.9，1月前值为49.4。进口分项指数为49.9，1月前值为47.8。进出口分项指数均较1月有所改善，但仍都处于萎缩态势。 衡量原材料支付价格的物价支付指数51.3，大幅高于预期的46.5，1月前值为44.5。这是该指数连续第二个月上涨，也是自去年9月以来首次重回扩张区间，表明成本上升。 1月该价格指数连续九个月下滑，创下1974-1975年以来持续时间最长的下降，也创下2020年4月以来最低。 就业指数49.1，1月前值为50.6，表明2月的员工人数有所下降。 库存分项指数波动不大，从1月的50.2微幅回落至50.1。 同日公布的数据显示，美国2月Markit制造业PMI终值47.3，创2022年11月以来的终值新高，分析师预期将维持在初值47.8的水平不变。其中，就业分项指数终值上升至52.5，创2022年9月以来的终值新高；供应商发货时间分项指数终值上升至2009年5月以来的终值新高。 标准普尔全球市场情报公司首席商业经济学家Chris Williamson表示： 美国制造业在2月份仍然承受着巨大压力。尽管PMI略有上升，但它继续预示着自2009年以来新冠疫情封锁月份之外最严重的下滑。 此外，产出的部分改善可能仅仅归因于供应商交货时间的加快，这是自2009年以来最大幅度的加快，以促进更高的产量，并使工厂能够处理之前下达的订单。令人担忧的是，由于许多公司报告的销售令人失望，新订单继续大幅下降。新订单的下滑，部分是由于节省成本、消耗库存的趋势持续，此外美国国内和海外客户信心不足。这些都没有体现出经济形势的健康。 有一些好消息是，在填补职位空缺方面取得进展，工厂就业增长略有回升，供应链的改善有助于降低投入成本通胀。 然而，不断上升的工资压力和提高利润率的努力意味着，出厂商品的平均价格再次大幅上涨，通货膨胀率连续第二个月加速，表明价格压力居高不下。 整体看，最新的PMI报告与此前美国公布的通胀数据态势吻合，均指向美国通胀可能重燃。美国1月CPI和PPI数据显示，虽然同比涨幅继续放缓，但明显高于预期，环比重回上涨或涨势加速。 美国财经金融博客Zerohedge评论称，制造业PMI调查显示美国2月滞胀卷土重来。 数据公布后，美股盘中一度急速走低。 事实上，不只是美国，欧洲的德国、法国、西班牙等大型经济体最新的通胀数据也全线超预期，凸显通胀顽固，在经历了几个月放缓之后，再一次升温。

德国央行行长内格尔(Joachim Nagel)周三接受媒体采访时表示，欧元区消费者价格涨幅一段时间内将顽固地保持在历史高位，他表示:“看起来，至少在未来几个月里，欧元区的通胀率将保持在非常高的水平，预计下半年通胀可能会在一定程度上下降。”内格尔是欧洲央行较为鹰派的成员之一，多次表示欧洲央行应通过快速加息控制高企的通胀率。 “不过，我们预计德国今年的平均通胀率仍将在6%至7%左右。”他表示。在本周公布的数据显示德国、法国和西班牙的通胀数据高于预期后，市场一直在考虑欧元区加息幅度更高的可能性。 数据显示，由于食品和服务价格上涨，法国2月份调和CPI同比上涨7.2%，高于前值7%和市场预期的7%;西班牙2月调和CPI同比上涨6.1%，高于前值5.9%和市场预期的5.5%。 此外，昨日公布的德国2月调和CPI年率初值显示，德国2月CPI同比上涨9.3%，超出经济学家们预期的9%，仍处于历史高位附近。根据非欧盟调和标准，德国1月份CPI初值同比涨幅高达8.7%，与上月的历史高位水平一致，经济学家预期则为8.5%。 在最新通胀数据的推动下，欧洲政府债券收益率继周二上涨后，周三再度全线上涨。周三，被视为该地区欧债基准的10年期德国国债收益率攀升至2011年以来的最高水平。 高盛在周三表示，该机构正在提高对欧元区存款利率达到峰值的预期。这家金融机构目前预计，5月份将再加息50个基点，而不是此前预计的只加息25个基点的乐观预期。 德意志银行上周在一份报告中表示，该机构已将欧洲央行在本次紧缩周期内的关键存款利率预期从3.25%上调至3.75%。该行经济学家目前预计，欧洲央行将在3月和5月的会议上加息50个基点，随后在6月最终加息25个基点。相比之下，他们此前预计3月将加息50个基点，5月最终加息25个基点结束本轮加息周期。 在法国和西班牙公布超出预期的2月通胀数据后，交易员加大了对欧洲央行加息力度的押注。货币市场首次完全消化了到2024年2月欧洲央行存款利率峰值将达到4%的预期。相比之下，今年年初市场对利率峰值的预期为3.5%，为欧元区20多年来最高利率峰值。目前，欧元区存款利率为2.50%。 内格尔在接受媒体采访时还表示：“这段旅程还没有结束，欧洲央行必须采取更多的紧缩政策，比如加快缩减资产负债表步伐。” 据了解，欧洲央行从本月开始以每月150亿欧元(160亿美元)的速度出售债券，直至6月。缩减资产负债表也是降低欧元区通胀的一项措施。 欧洲央行在6月之后的缩表速度尚不清楚。媒体在去年12月的一项调查显示，经济学家们预计欧洲央行将在2023年减少通过资产购买计划(APP)持有的1750亿欧元债券。持鹰派立场的荷兰央行行长Klaas Knot曾表示，如果缩表影响持续有限，欧洲央行可能会将缩表幅度提高至每月260亿欧元。 欧盟统计局(Eurostat)定于周四公布最新的欧元区通胀数据。

周二（2月28日）纽市时段，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的4月黄金期价比前一交易日上涨11.8美元，收于每盎司1,836.7美元，涨幅为0.65%。 截止发稿，现货黄金日内也涨近0.6%，现报每盎司1,828.58美元。虽然期货黄金和现货黄金日内上涨，但月线上各下跌4.8%和5.1%，均终结了连涨三个月的势头，创下2021年6月以来最大月度跌幅。 2月月初，期货黄金和现货黄金都曾触及2022年4月以来的高位，但这一势头很快逆转。美元指数在2月累涨了2.66%，终结了月线四连阴，使得黄金对非美国买家来说更加昂贵。 分析称，美元的显著走强以及对美联储继续加息的担忧打压了这种金属的吸引力。 Kinesis Money外部分析员Carlo Alberto De Casa表示，由于市场预计美联储利率将在更长时间内保持较高水平，使得黄金月度表现不佳。 昨日美联储理事杰弗逊表示，该行最重要的任务就是要让通胀率回到2%，因为低通胀才是长期经济繁荣的“先决条件”。杰斐逊透露，他已经“不再幻想”遏制通胀的斗争很快结束。 日内，美国银行全球研究表示，美联储可能会将利率提高到6%左右，远高于市场主流认为5.4%的利率峰值。该行解释称，“只有大幅减弱经济中的需求，通胀才会回到央行的目标水平。” 除了继续加息的预期有所上升外，现在更多人认为美联储将会在利率高位保持更长的一段时间。 金属精炼商Heraeus metals Germany GmbH & Co在一份报告中写道：“市场已经开始接受，美联储不太可能提前转向，利率将在更长时间内保持在较高水平。” 摩根士丹利经济学家Ellen Zentner预计，美联储的首次降息将在明年3月，因为劳动力市场放缓的步伐慢于预期，需要更多时间来消化高利率的作用。 展望后市，De Casa认为，如果美国的高通胀难以快速消退，金价可能会跌至1,730-1,740美元区间。

1月美国工厂的企业设备订单出现5个月来最大增幅，表明尽管借贷成本高企，经济不确定性挥之不去，企业仍在继续进行较长期资本投资。 周一，美国商务部公布的数据显示，美国核心资本货物订单价值(不包括飞机和军事硬件在内的设备投资的一个指标)上月增长0.8%，此前12月份的数据被下修为下降0.3%。这些数据没有经过通货膨胀的调整。 核心资本货物出货量增长了1.1%，这一数据在美国政府的国内生产总值(GDP)报告中用于帮助计算设备投资。 由于劳动力市场吃紧，工资面临上行压力，许多公司都在继续寻找提高员工生产率的方法。此外，如果企业认为潜在的衰退将是短暂而温和的，他们可能更倾向于继续进行资本投资计划。 尽管如此，利率上升、通货膨胀和整体经济的不确定性可能会促使企业限制支出。 1月份，机械、计算机和电气设备的订单有所增加。 所有耐用品(意味着至少可以使用三年的物品)的预订量下降了4.5%，为2020年4月以来的最大降幅，反映出商业飞机的预订量大幅回落。不包括运输设备，耐用品订单增长0.7%。 商务部的报告显示，商用飞机预订量下降了54.6%。这一预定量每月都不稳定，波音公司公布1月份订单为55架，而去年12月为250架。 调查数据显示制造业疲软。美国供应管理协会(ISM)制造业活动指数已连续三个月显示萎缩，数家地区联邦储备银行1月的制造业活动也出现萎缩。 报告还显示，耐用品的未完成订单保持不变，而库存下降0.1%。国防资本货物订单增长3.8%，部分受到军用飞机的提振。扣除国防开支，耐用品订单下降5.1%。

近期美国经济数据持续超预期，特别是美联储青睐的PCE通胀反弹，引发市场担忧。我们一直认为， 本轮美国高通胀成因复杂，既有需求拉动，也有供给推动，还有工资驱动，具有较强粘性。特别是过去两年供给冲击一波接一波，加上财政大刺激，或使通胀存在长期化风险， 对此我们在报告《美国四次大通胀的历史比较》中有详细讨论，这里不再赘述。 具体到1月通胀数据，我们认为与需求和供给都有关： 从需求看， 金融条件转松、就业强劲、加上财政“余温”促进消费反弹，支撑商品通胀; 从供给看， 劳动力供给下降增加工资粘性，支撑服务通胀。对美联储而言，超预期的数据让其原本放缓乃至结束加息的愿望落空，由于担心通胀卷土重来，联储或不得不继续加息，联邦基金利率终点或将更高。对市场而言，对利率前景的主流预期已从此前的“衰退与降息叙事”转向“利率将在高位停留更久”，而后者也将加大未来经济下行风险，让软着陆变得更加困难。 通胀“春风吹又生”——美国1月PCE通胀数据同环比反弹，超市场预期。 1月PCE环比季调0.6%(前值0.2%)，同比5.4%，较前值的5.3%有所上升;核心PCE环比季调0.6%(前值0.4%)，同比4.7%，也比前值的4.6%更高。从分项看，此前两个月拖累通胀较多的能源与核心商品价格由降转升，住房类开销(包括房租和水电等)价格依旧坚挺。特别需要注意的是， 美联储重点关注的“超级核心通胀”——即剔除房租的服务PCE通胀由弱转强， 环比季调0.6%(前值0.4%)，同比4.6%(前值4.2%)，表明劳动力成本对服务通胀的传导仍未结束。我们认为这将引发美联储的关切，使其对于通胀持续较久的担忧得到强化。 为何通胀如此有粘性? 我们一直认为，本轮美国高通胀既有需求拉动，也有供给推动，还有工资驱动，三股力量叠加下，通胀粘性超出以往经济周期。特别是过去两年供给冲击一波接一波，再加上财政大刺激的“后遗症”，可能使未来通胀存在长期化风险。我们在报告《美国四次大通胀的历史比较》中对比了这次高通胀与过去一百年美国几次大通胀，分别是一战、二战、以及上世纪70年代的“大滞胀”。我们发现，与战争时期相比，疫情后的通胀受供给冲击影响更大，且部分供给冲击具有长期化风险，比如劳动力供给收缩，政府对经济的干预，逆全球化趋势等。这些变化或导致供给弹性下降、供应不稳定性上升，在同等需求下，通胀韧性将更强。与“大滞胀”时期相比，当下美联储对通胀预期的管理更为重视，2022年以来连续大幅加息表明了联储坚定抗通胀的态度。但我们认为，由于通胀有粘性，美联储也不能大意，2023年货币政策紧缩需要保持定力，否则一旦放松，通胀或很快卷土重来。 具体到1月的通胀数据，我们认为与需求和供给都有关。从需求看，就业强劲、金融条件转松、加上财政“余温”提振消费者信心。 美联储压降需求的主要抓手是加息引导金融条件收紧，但去年四季度以来，在衰退叙事与降息预期下，金融条件“抢跑”转松，美股应声上涨，带来财富效应。与此同时，1月新增非农就业超预期，失业率降至近50年来最低水平，提振消费者信心。在此基础上，为对冲通胀对于实际收入的影响，美国社会保障局将2023年社会保障福利生活成本调整幅度(COLA)自2022年的5.9%增加至8.7%，这也是上世纪70年代 “大滞胀”以来最大调整幅度。调整后，退休人员平均每月社保福利从2022年的1681美元增加到1827美元，超过6500万社会保障受益人的收入因此而上涨。另外美国部分州政府于2023年1月起下调个人所得税或企业所得税，也在一定程度上推高税后的个人可支配收入。 多重因素作用下，美国居民消费支出反弹，对商品通胀带来支撑。 上周公布的美国1月个人实际消费支出均较去年12月环比大幅反弹，分品类看，耐用品中各类机动车、家具家电等消费环比明显上升。房地产方面，由于过去3个月金融条件转松，1月新屋销售环比上升7.2%(前值2.3%)。我们认为，当前美国房屋空置率较低，房贷利率持续下降或导致房屋销售迅速回暖，房价止跌回升。生产方面，美国2月Markit制造业PMI(初值)微升至47.8(前值46.9)，非制造业PMI大幅上升至50.5(前值46.6)，综合PMI指数(初值)升至50.2，为过去8个月以来首次修复至枯荣线以上。这表明随着冬天结束气温转暖，服务业活动在加快恢复。 从供给看，劳动力供给不足问题仍未解决，工资增速难以很快回落，服务通胀亦面临上行风险。 正如我们在报告《美国2023年展望：“滞胀式”衰退》中所强调，当前美国经济的核心矛盾在于劳动力市场。疫情以来美国经历了非典型的劳动力供给冲击，劳动者因提前退休、健康担忧、照顾家庭等原因而退出劳动力市场，导致劳动力供不应求，工资增速居高不下。此外，一些中低端服务业因受疫情冲击而复苏缓慢，加上劳动力对这些行业的就业意愿不足，进一步加剧劳动力短缺，增加劳动力成本压力。美联储官员们也多次表达了对劳动力供给不足引发通胀的担忧[5]，反映在数据中便是上述提到的剔除房租后的服务通胀(即“超级核心通胀”)上升，这部分通胀与劳动力成本关联度较高，在就业市场仍然强劲背景下，存在上行风险。 对美联储而言，通胀的粘性打乱了其准备放缓和结束加息的节奏，如此下去联储或不得不继续紧缩，而这也将增加经济软着陆的难度。 此前因看到通胀回落、经济降温，美联储对于紧缩的态度有所松动，一个证据是鲍威尔在2月议息会议上态度偏鸽。但近期转强的经济数据使得美联储“骑虎难下”，这些数据表明一旦紧缩态度稍有松动，通胀就可能“春风吹又生”——只要金融条件转松，需求走强，通胀就有快速反弹的风险。面对这种风险，美联储或不得不继续加息，目前来看3月加息已是大概率事件，而5月进一步加息的概率也在提升。我们认为，如果3月公布的经济数据仍然较强，美联储或在3月议息会议后的点阵图中提高利率高点指引，如将联邦基金利率终点提高至5.25%~5.5%区间。 对于市场来说，经济数据的韧性或许并非“好消息”。在高通胀下，数据的反弹或将“倒逼”美联储继续加息，随着利率水平越来越高，未来经济下行压力也将增加，软着陆的可能性也会越来越低。 目前市场对于美国利率的预期已向美联储的前瞻指引靠拢，芝商所CME联邦期货利率隐含加息预期已定价年内不会降息，利率将维持在5.25%~5.5%的高位。PCE数据公布后，10年期美国国债利率上涨至3.95%。美元指数则突破105。股票市场明显受挫，上周标普500下跌2.67%，纳斯达克下跌3.33%，道琼斯工业平均指数下跌2.99%。大宗方面，COMEX黄金价格从1842美元/盎司附近下跌至1822美元/盎司，WTI油价持平于76美元/桶。 本周关注：宏观数据与经济事件 宏观数据： 周一公布美国1月耐用品订单环比增速，美国1月成屋签约销售指数环比增速，美国2月达拉斯联储商业活动指数，欧元区2月工业景气指数，欧元区2月消费者信心指数终值，欧元区2月经济景气指数。周二公布美国12月FHFA房价指数环比增速，美国12月S&P/CS20座大城市房价指数同比增速，美国2月芝加哥PMI，美国2月谘商会消费者信心指数，美国2月里奇蒙德联储制造业指数。周三公布美国1月营建支出环比增速，美国2月ISM制造业PMI，美国2月Markit制造业PMI终值，欧元区2月制造业PMI终值。周四公布欧元区1月失业率，欧元区2月CPI同比增速初值，欧元区2月CPI环比增速。周五公布美国2月ISM非制造业PMI，美国2月Markit服务业PMI终值，欧元区1月PPI环比增速，欧元区2月服务业PMI终值。 经济事件： 周一美联储理事杰斐逊就通胀和美联储的双重使命发表讲话。周三2023年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话。周五美联储理事沃勒就美国经济前景发表讲话。

当地时间周六（2月25日），国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，在通胀得到稳固控制之前，全球央行必须保持警惕。 格奥尔基耶娃出席了在印度班加罗尔举行的二十国集团（G20）财长和央行行长会议，她在接受媒体采访时称：“我想明确表示，我们还没有看到通胀足够快地降至目标水平。各国央行需要坚持到底，直到我们确信价格正在恢复稳定。” 许多央行已开始放缓加息步伐，但全球各地的通胀形势依然严峻。 美国商务部周五公布的数据显示，美国1月核心PCE物价指数同比上升4.7%，超出预期的4.3%，较前一月的数据明显反弹，环比上升0.6%，超出预期的0.4%，创下去年8月以来最大增幅。核心PCE物价指数是美联储偏好的通胀指标。 这份报告再次点燃了对美联储限制性政策的担忧，美股三大指数周五收盘均跌逾1%，并创下今年最差单周表现。 周四公布的修正数据显示，欧元区核心通胀率升至创纪录的5.3%。与此同时，在包括印度在内的亚洲许多地区，核心通胀率依然居高不下。 格奥尔基耶娃称，央行不应放松警惕，因为价格稳定对投资者和消费者保持支出至关重要，而这是经济增长的基础。 格奥尔基耶娃指出，虽然中国重新开放是一个福音，但俄乌冲突仍然给全球经济蒙上了一层阴影。她表示：“当我们遇到不确定性时，就会影响投资者，影响经济的增长能力。” 格奥尔基耶娃还表示，除了旷日持久的战争和挥之不去的通胀，困扰赞比亚、斯里兰卡和巴基斯坦等较贫穷国家的债务问题也增加了不确定性。

美国财政部长珍妮特·耶伦在周五表示，美国经济“软着陆”是很有可能出现的结果，因为美国的劳动力市场足够强劲，而且没有出现全球金融危机之前出现的严重资产负债表问题。 耶伦星期五在印度班加罗尔举行的20国集团(G20)财长和各央行行长会议间隙举行的新闻发布会上，接受记者采访并发表了上述讲话，这与她一天前对全球经济前景的更为积极的态度相呼应。 耶伦表示:“我认为实现软着陆是一个可能的结果，也是我希望我们能够实现的结果。”“美国经济基本面良好，如果以12个月为单位衡量，通胀正在下降。” 但是她警告称，劳动力市场仍然紧俏工资增速仍然强劲，不包括食品和能源的核心通货膨胀率仍然高于2%的锚定目标，并补充表示:“仍有工作要做才能真正地降低它。” 最近的一系列关键的经济数据显示，2023年美国经济开局十分强劲，强劲的非农就业数据，以及零售销售额和服务业活动都在1月份加速上行，这些数据基本上都暗示了消费者需求仍然相对强劲。然而，这也促使美国1月份消费者价格指数(CPI)的月度和年度涨幅超预期上行，市场对于美联储继续加息控制通胀的预期也随之升温。 不过，美国商务部公布的最新数据显示，美国第四季度经修正后的GDP修订数据弱于此前初值和市场预期，美联储青睐的通胀数据——核心PCE物价指数的第四季度季率修正值被调高(从3.9%被修正至4.3%)，同时消费者支出被向下修正至1.4%(此前公布的初值为2.1%)。 强劲无比的非农就业数据等一系列火热经济数据对于白宫来说，在一定程度上是一件好事，美国经济保持强劲是他们希望看到的，这些迹象也是耶伦等白宫经济政策制定者认为美国经济能够实现“软着陆”这一逻辑的重要证据，他们甚至能接受一定的通胀率。 但是，这一系列劲爆的数据也令美联储的加息压力陡增，或许在一段时间内很难再感受到偏向“鸽派”的政策预期和相关言论。高盛、美国银行等华尔街知名金融机构在近期迅速将美联储本轮加息周期的利率峰值预期上调至5.25%-5.5%，高于一系列火热的经济数据出炉前，华尔街预期的5%上下这一乐观预期。