欧洲央行副行长Boris Vujcic淡化能源价格上涨对进一步加息预期的推动作用，强调货币政策不能单纯围绕油气价格变化作出判断，而应综合评估通胀、经济增长和居民消费等更广泛数据。 9月18日，据路透社报道，Vujcic周三表示， 目前市场对欧央行未来加息路径的定价“主要由能源价格上涨驱动”，但将能源价格作为货币政策的唯一驱动因素“并不可取”。 中东冲突推高燃料成本后，投资者自欧央行上周加息以来进一步押注后续紧缩。 目前， 货币市场预计欧央行明年底前还将加息三至四次，最早可能于10月行动，届时存款利率升至3.25%至3.50%。 Vujcic的表态意味着，市场定价中的加息路径仍需取决于未来经济数据。 能源价格同时冲击通胀与增长，加息仍取决于经济表现 Vujcic指出，能源价格持续走高不仅会推升通胀，也可能通过压缩居民收入和消费拖累经济增长。如果通胀在秋季持续高位并影响居民消费，GDP也将受到抑制；若冬季严寒推高取暖成本，这一冲击可能进一步加剧。 不过，与2022年俄乌冲突初期相比，欧元区对天然气的依赖已经大幅下降，因此当前储气水平偏低带来的风险相对有限。 Vujcic表示，欧元区经济也展现出超预期韧性，出口和私人消费仍提供支撑，后者预计将保持“相当稳健”。 欧央行已于6月和9月两次加息，将政策利率从2.0%升至2.50%。Vujcic认为， 目前这一加息节奏暂时“值得维持”，后续将根据未来几个月的数据调整政策。他表示，与其纠结2.50%以上是否属于“限制性”利率，不如评估特定时期何种利率水平最为合适。 此外，Vujcic认为，提高银行存款准备金率可以作为吸收过剩流动性的工具。过去十年宽松政策积累的大量超额流动性，每年给欧元区各央行带来数十亿欧元利息成本。相比收取费用或重新启用复杂的分级利率机制，他更倾向于通过提高准备金要求冲销部分流动性。 对于全球债券收益率持续走高，Vujcic认为，目前尚未对金融稳定构成明显威胁，欧元区银行资本和流动性状况仍较为充足。不过，他警告各国政府仍需保持财政纪律。随着时间推移，如果通胀预期回落，债券市场可能重新定价；从长期来看，负责任的财政政策仍是维持金融市场稳定的重要组成部分。

欧央行本次加息落地后，市场对后续进一步收紧政策的押注明显升温。 利率互换市场目前已完全定价欧洲央行明年年中前再加息3次、每次25个基点，到明年6月累计进一步收紧约76个基点 ；此前，市场仅完全定价到明年10月前加息三次。 与此同时，据彭博援引知情人士报道， 欧洲央行官员已将进一步加息纳入考量，最快10月就可能再次上调利率。 知情人士称，为遏制持续高于3%的通胀，欧洲央行可能需要采取更紧缩的货币政策。不过，市场目前对再加息三次的押注可能过于激进，12月或许是更合适的加息时点，因为届时欧洲央行将公布覆盖至2029年的最新经济预测。 债市同样迅速反映了政策收紧预期。德国10年期国债收益率一度上涨6个基点至3.51%，创2009年以来新高。 能源冲击推高通胀预期，市场押注欧央行后续仍可能加息 9月10日，欧洲央行管理委员会宣布将三大关键利率均上调25个基点，符合市场预期。此次决定将于9月16日起生效，届时存款便利利率、主要再融资操作利率和边际贷款便利利率将分别升至2.50%、2.65%和2.90%。 欧洲央行在声明中表示，中东冲突持续制造通胀压力，通胀预计将在“较长时间”内显著高于目标。拉加德在柏林举行的新闻发布会上进一步表示， “较长时间”意味着至少持续至2027年上半年，整体通胀预计将在2027年底前后回到目标附近。 拉加德同时表示，尽管受到能源冲击带来的不利影响，欧元区第二季度经济仍展现出韧性，经济增长广泛覆盖各个国家和行业，这一态势可能延续至第三季度。不过，就业增长正在放缓，近期经济增长前景虽有所改善，但能源价格仍是重要的不确定性来源。 此次加息决定获得一致通过。拉加德表示，欧洲央行重新设定了温和、不利和严重三种情景，重点评估能源价格冲击，在三种情景下，加息25个基点的决定都“经得起检验”。与此同时， 欧洲央行上修2027年和2028年通胀预期，预计核心通胀将持续走高至2027年初，随后于2028年趋于放缓。 市场目前甚至开始计入欧洲央行到2027年底再次加息的可能性，显示在能源冲击推高通胀预期的背景下，投资者正重新评估欧洲央行未来的政策路径。

柏林当地时间9月10日周四，欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上表示，中东冲突和能源价格上涨正在给欧元区通胀带来持续压力，通胀在2027年上半年仍可能明显高于欧洲央行2%的目标，且通胀前景面临上行风险。 欧洲央行当天宣布再次加息25个基点，拉加德在发布会上表示，此次加息决定获得一致通过，而且在欧洲央行设定的三种经济情景下都“经得起检验”。她同时强调，欧洲央行并未讨论未来的利率路径，也没有对下一次会议的政策方向作出预判。 拉加德还罕见直接介入法国国内财政政策争论，回绝法国左翼政治人物让-吕克·梅朗雄提出的“取消18%法国债务”主张。拉加德称，债务取消“在财务上是危险的”，同时受到欧盟法律约束；她警告，若一个借款人在拒绝偿还债务后再次寻求融资，债权人可能拒绝继续提供资金，或者大幅提高融资利率。 能源冲击或令通胀明年上半年仍明显高于目标 拉加德表示，欧洲央行目前主要关注一个重要的冲击来源，即能源价格。 她指出，能源冲击可能进一步加剧，而且能源价格上涨对其他商品和服务价格以及工资的影响，可能比目前预期更强。 “通胀前景面临上行风险，” 拉加德表示。她同时警告，中东冲突以及俄乌局势的最新发展进一步推高了能源价格，这可能使整体通胀在2027年上半年仍明显高于目标。 对于核心通胀，她表示，大多数衡量核心通胀的指标总体保持稳定，大多数长期通胀预期仍处于2%左右；工资尚未对能源冲击作出实质性反应，工资追踪指标则显示，2027年上半年工资增速将温和上升。 拉加德称，欧洲央行将密切监测能源价格向其他价格领域的传导效应。按照她的表述，核心通胀可能持续上升至2027年初，此后逐步放缓，并在2028年进一步下降；整体通胀则预计在2027年底前后回到目标水平附近。 “市场做市场该做的事，我们做我们该做的事” 尽管市场已经开始押注欧洲央行进一步加息，但拉加德刻意淡化了对未来政策路径的任何预判。 她明确表示，本次会议的讨论集中于当天的政策决定，完全没有讨论任何未来的政策路径，也没有讨论某一种经济情景发生的可能性。 拉加德说： “我们完全没有讨论任何形式的未来政策路径”。 即她还表示，欧洲央行没有预先承诺未来的政策行动，并强调将继续按照既定政策框架作出决定。 当被问及市场对进一步加息的押注时，拉加德回应称： “市场做市场该做的事，我们做我们该做的事。” 她随后补充，欧洲央行“要做的就是确保价格稳定”。 这一表态与市场的激进定价形成鲜明对比。路透社称，市场已经明显提高了对未来进一步加息的预期，但拉加德仍表示无法预判下一步行动。 这次加息是“显而易见的决定” 三种情景下均经得起检验 拉加德将本次加息描述为一个非常明确的政策选择。 她表示，这次加息决定是“一致通过”的，并称，这是“一个显而易见的决定”（a no-brainer），或者按语境可理解为这是一个不难作出的决定。 更值得关注的是，拉加德强调，这一决定并非建立在单一的经济预测之上，而是在欧洲央行设定的三种情景下都能够成立。 她表示，欧洲央行再次设定了温和情景、不利情景和严重情景，重点考察能源价格这一重要冲击来源，并称： “在这三种情景下，我们加息25个基点的决定都经得起检验。” 这一表述意味着，尽管能源价格和地缘政治局势存在高度不确定性，欧洲央行仍认为本次加息在不同冲击情景下均具有稳健性。 欧元区经济展现韧性，但增长风险仍偏向下行 与通胀风险相比，拉加德对欧元区经济增长的表述相对复杂。 她表示，尽管遭遇能源冲击，欧元区第二季度经济仍表现出韧性，增长“广泛覆盖各国和各行业”，而这一趋势可能延续至第三季度。 她称，近期经济增长前景有所改善，劳动力市场仍保持稳健，对经济的韧性感到意外。 但拉加德同时强调，经济增长风险仍偏向下行，尤其是中东冲突以及俄乌局势发展可能进一步拖累经济。 她表示，提高欧元区潜在增长仍需要推进结构性改革，并再次强调在单一货币框架下保持一致行动的重要性。 欧央行自中东战事以来第二次加息25基点 拉加德的新闻发布会稍早，欧洲央行本周四在货币政策会议后宣布，将存款机制利率上调25个基点至2.5%，此利率决定符合市场预期。 这是欧洲央行自中东战事爆发以来第二次加息。此前6月，欧洲央行已经加息25个基点；7月则维持利率不变。欧洲央行官网显示，本次会议于9月10日在柏林举行，并在会后举行拉加德新闻发布会。 与此同时，欧洲央行上调了通胀预期，预计2026年整体通胀率平均为3%，2027年为2.5%，2028年为2.1%；经济增长预期则有所改善，2026年全年GDP增速上调至0.9%。 媒体指出，能源价格飙升已经重新点燃欧元区通胀担忧，市场因此进一步押注欧洲央行未来继续收紧政策；但与此同时，核心通胀、工资压力以及劳动力市场的一些指标仍较为温和，这意味着欧洲央行未来的加息节奏仍存在较大不确定性。 本次发布会上，对于自己的未来，拉加德则没有透露更多信息。当被问及个人未来安排时，她表示，目前“没有任何消息可以宣布”。 拉加德罕见回应法国内政：取消债务“在财务上是危险的” 此次发布会上，拉加德还被问及梅朗雄提出的债务取消方案。 梅朗雄主张取消约18%的法国公共债务，理由是其中一部分由法国央行持有，如果将这部分债务注销，可以为法国政府释放财政空间，用于社会支出。路透社报道，法国政府债务规模目前已超过GDP的116%。 对此，拉加德明确表示反对。 她用个人借贷作比喻称，如果一名借款人拒绝偿还债务，却随后又希望获得新的融资，债权人很可能不会继续提供资金，或者会“大幅提高（贷款）利率”。 拉加德表示： “这确实不是一个好主意，也是在浪费大量时间，无论这一主张在欧元区任何成员国有多受欢迎。” 她同时从法律层面否定了这一方案。拉加德指出，取消债务受到《欧盟运行条约》第123条约束，该条款禁止欧洲央行体系为政府融资。 她表示，该条约是欧洲金融稳定的“支柱”，任何试图规避相关债务融资规则的做法，“都将是对条约的纯粹违反”。 拉加德还特别指出，从法律、技术以及财务角度看，取消债务都不是一个好的方案。

布伦特原油自7月以来首次突破每桶100美元，欧洲股市遭遇重创，通胀预期急剧升温，交易员随即加码押注欧洲央行与英国央行大幅加息。 斯托克欧洲600指数周三收跌1.41%，报640.4点，创7月以来最大单日跌幅。 欧元区蓝筹股指数欧元区STOXX 50同步下挫1.58%，报6311.56点。 美伊冲突再度升级推动油价走高，加剧了市场对持续通胀的担忧，欧洲股市自8月创下历史新高后的震荡格局由此进一步恶化。 利率市场反应更为剧烈。掉期定价显示， 交易员目前预计欧洲央行和英国央行在2027年底前将各加息约90个基点，意味着两家央行均需实施三次25个基点的加息，且均有约六成概率再追加第四次。 两年期德国国债收益率——被视为对货币政策预期最为敏感的指标——周三一度升至3.08%，为2024年6月以来最高水平。 油价破百触发市场叙事转换 美伊冲突升级令布伦特原油自7月以来首次站上每桶100美元，成为此轮市场动荡的直接导火索。 Natixis CIB策略师Emilie Tetard表示， "每桶100美元似乎成了触发市场叙事的关键关口。" 欧洲和英国高度依赖进口石油与天然气，令两地经济对能源价格飙升尤为敏感。 Allspring Global Investments高级投资组合经理Lauren van Biljon指出，"油价重回100美元以上，英国和欧洲确实仍与能源价格高度挂钩。"她补充称，能源价格对通胀的传导效应，叠加欧元区经济韧性超预期，共同推动了市场对欧洲央行加息的"激进"定价。 欧洲央行预计将于周四议息会议上宣布加息，该行管委会成员Joachim Nagel已明确发出本次加息信号。 股市全线承压，建材与零售板块领跌 此轮下跌覆盖欧洲股市几乎所有板块，建筑及材料、零售等周期性板块跌幅居前。 STOXX 600建筑及材料指数跌2.57%，零售指数跌2.56%，个人与家庭用品指数跌2.39%，工业产品及服务指数跌2.34%，食品及饮料指数跌2.12%。 零售板块承压部分源于个股拖累——快时尚巨头Inditex SA收跌3.6%，此前该公司公布的上半年业绩不及分析师预期。 蓝筹股中，法国圣戈班跌3.9%，Adyen跌3.84%，德国莱茵金属跌3.75%。STOXX 600跌幅最大的个股包括Auto1集团（跌6.47%）、Rightmove（跌5.02%）、开云集团（跌4.97%）。 石油及天然气板块则逆势收涨0.26%，意大利埃尼集团涨1.91%，道达尔能源涨0.59%，成为少数录得上涨的蓝筹成分股。 分析师：加息押注或已过度 尽管市场加息预期急剧升温，部分分析师警告，当前掉期定价可能已超出央行实际政策意愿。 英国央行行长Andrew Bailey近期已主动淡化近期加息的可能性。CG Asset Management投资组合经理Emma Moriarty认为， 在英国经济疲弱的背景下，需要多达四次加息才能压制通胀冲击的情景"不太可能"发生。 van Biljon也同意，最新一轮英国央行加息押注"看起来并不合理"。 市场策略师Evelyne Gomez-Liechti表示，市场对欧洲央行和英国央行的加息预期"都倾向于押注过多"。 美国银行策略师亦建议客户做多欧元区短端债券，认为欧洲央行加息定价已被高估， 理由是目前缺乏广泛通胀压力蔓延的有力证据，且欧元区经济面临的下行风险将限制央行加息空间。

09月07日 - 09月13日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间： 见闻财经日历提醒下周重点关注： 中美通胀数据 ：美国8月CPI 是美联储9月议息前最后一份通胀读数，当前美联储“传声筒”沃勒已表态倾向维持利率不变。 中国8月CPI/PPI 定调内需成色，机构普遍预计CPI回升至0.9%附近、PPI在3.2%—3.8%区间存在分歧； 8月进出口 检验外需韧性，机构预计出口同比约23%。 “机圈”盛宴 ： 下周消费电子迎来罕见的三强同周对决—— 华为Mate XT 2 与 小米18 Fold 同日登场，前者首发HarmonyOS 7，后者首发展开玄戒O3 AI旗舰处理器； 苹果 紧随其后于北京时间9月10日凌晨发布首款折叠屏iPhone与iPhone 18 Pro系列，这是新任CEO约翰·特努斯的首场发布会。据TrendForce测算，受存储涨价影响iPhone 18 Pro整机成本同比增近40%，定价策略与首销表现将检验高端需求韧性。 AI独角兽： Anthropic原计划最快于下周提交IPO招股说明书，目前推迟至9月下旬。此外马斯克预告9月12日后发布参数2.1万亿的 Grok 4.7 ， 台积电 9月10日公布8月营收。 其他：欧洲央行 9月10日公布利率决议，市场预计按兵不动，关注拉加德新闻发布会对通胀路径的表述； 加拿大 对美200亿美元等额反制关税9月8日生效； 美国财政部长债回购翻倍9月9日生效 ； 甲骨文 9月9日发布财报，关注云基础设施与AI算力订单的转化；周一美股因劳动节休市。 经济指标 美国CPI/PPI 美国劳工统计局将于美东9月11日发布8月CPI。市场预计8月CPI同比3.4%、与7月持平，核心CPI同比 2.5%。 美联储理事沃勒表示，8 月通胀数据将“极大影响”他在9月议息会议上的投票：核心环比若不超过 0.2%，他倾向维持利率不变；若升至 0.3% 以上，他会考虑加息。这份数据是9月议息前最后一份通胀读数 ，将直接决定美债、美元与美股成长股的定价方向。 美国8月PPI将于9月10日公布，彭博经济研究预计同比升至5.3%，环比上涨0.4%，能源价格上涨推高运输及仓储成本是主因。核心PPI同比料升至4.7%。PPI中与PCE挂钩的分项预计贡献约5个基点的月度通胀增量。本次数据将与次日公布的CPI共同影响市场对美联储9月议息会议走向的预判。 中国8月CPI、PPI、进出口与金融数据 国家统计局将于 9月9日发布8月物价数据 。华创证券张瑜团队预计CPI同比回升至0.9%左右。中国海关总署将于同日公布8月进出口数据。看点是 AI产业链支撑的高景气能否延续 ，以及“抢出口”退坡后的动能变化，直接影响外贸与航运板块预期。下周，8月金融数据也预计出炉。此外，国家外汇管理局将于9月7日公布8月末外汇储备，7月末为34187.8亿美元，央行再度增持黄金。 欧洲央行利率决议 欧央行将于9月10日公布利率决议，市场普遍预期本次加息已基本确定。彭博经济研究表示，此次加息已被管理委员会充分预告，市场关注重心将转向12月政策走向的前瞻指引。欧央行同日将发布最新经济预测，通胀预测料小幅上调约0.2-0.3个百分点。鹰派倾向加息，但金融条件收紧构成制约，行长拉加德发布会表态将是关键看点。 财经事件 9月机圈新品不断：华为苹果小米等集体上新 目前，华为Mate XT 2已确认将在9月7日发布，小米18 Fold也将在9月初登场，小米18 Pro系列则被雷军确认于9月底发布；vivo产品经理韩伯啸、荣耀CEO李健也都分别明确了vivo X500系列和荣耀Magic9系列将在9月发布；OPPO Find X10、华为Mate90和iQOO 16虽然尚未正式官宣时间，但入网、发布会审批以及供应链消息都指向9月。 苹果 2026 秋季新品发布会（iPhone Fold 首秀 + iPhone 18 Pro 双机） 苹果公司将于当地时间9月9日（北京时间9月10日凌晨1点）举办今年最大规模的产品发布会，此次发布会的口号是“惊喜与闪耀”（Surprise and shine）。该公司准备推出多款新品，包括首款折叠屏iPhone以及iPhone 18 Pro和Pro Max，此次发布会将是约翰·特努斯出任苹果CEO后的首场发布会。 TrendForce测算因存储等零部件涨价，iPhone 18 Pro整机成本同比增近40%，定价策略成为核心看点。 华为全场景新品发布会，MateXT 2 三折叠发布 华为将于9月7日召开全场景新品发布会。8月25日，华为终端宣布华为新一代三折叠旗舰手机华为Mate XT 2定档9月7日发布，将首发搭载HarmonyOS 7操作系统。 小米秋季新品发布会：小米18 Fold等发布、小米澎程上市 9月2日，小米创办人，董事长兼CEO雷军在微博表示，小米秋季旗舰新品发布会定档9月7日晚7点，小米澎程N70 Pro/N70 Max/N90 Max正式上市。同场发布的，还有两款旗舰新品：小米18 Fold全新折叠屏旗舰手机和小米平板9Pro Max，首发玄戒O3 AI旗舰处理器。 Anthropic IPO推迟 Anthropic原计划最快于下周提交IPO招股说明书，目前推迟至9月下旬。上市路演最早10月中旬启动，目标在11月中期选举前完成挂牌。此次延期与公司正在敲定的150亿美元信贷额度相关，需待融资落实后方可推进后续流程。市场对其最高估值看至2万亿美元，有望跻身史上最大规模IPO之列。 加拿大反制关税生效：对美200亿美元等额反制关税 据新华社，加拿大政府于25日周二宣布，对价值约200亿美元的美国商品征收报复性关税。据央视新闻，加拿大政府表示，自9月8日起，将对约700种美国产品征收反制关税，税率分别为15%、25%或50%；同时将推出75亿加元的援助计划，支持受美国新关税影响的企业和工人。 美国财政部长债回购翻倍预计将于9月9日起生效 美国财政部宣布将把较长期名义附息国债的流动性支持回购操作单次最高规模至少提高一倍，至至少40亿美元，自2026年9月9日起生效。这一安排将从2026年9月9日持续至11月4日。 美国财政部将于9月9日启动扩大版长期美债回购计划，持续至11月4日。此举旨在改善长端美债市场流动性，为新债发行营造有利条件。回购计划启动时间与美国CPI、PPI数据及欧央行决议高度重叠，市场对长端利率的走势判断将更趋复杂，彭博新闻指出当前市场加息押注升温，长端供需动态值得关注。 中国央行：9月7日将开展5000亿元3月期限买断式逆回购操作 中国人民银行：2026年9月7日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天），到期日为2026年12月5日。 一带一路高峰论坛 第11届"一带一路高峰论坛"于2026年9月9日至10日在香港会议展览中心举行，香港特区行政长官李家超出席并担任首日高层政商交流环节的演讲嘉宾。 共和党中期选举大会 美国共和党全国委员会定于2026年9月9日至10日在得克萨斯州达拉斯举行首届中期选举大会，美国总统唐纳德·特朗普和副总统万斯预计将在会上发表主旨演讲。。看点是中选年的竞选纲领与经济政策主张（关税、财政、移民），相关表述对市场理解中选后的政策路径有前瞻意义。 AI大模型追踪 下周AI板块的核心变量是 Anthropic招股书 ，若定价与上市节奏超预期，将成为AI一级市场估值向二级传导的关键检验，直接影响全球算力链与AI应用股的定价锚。模型侧看 Grok 4.7 的参数跃迁与定价策略。 巴黎太空峰会，SpaceX、Blue Origin等美企取消参会 9月9日至10日，法国总统马克龙将在巴黎大皇宫主办国际太空峰会，预计约120个国家派代表团出席。据POLITICO，在白宫施压下，SpaceX、Blue Origin、Stoke Space与Starcloud四家美国航天企业已于周四通知法方取消参会。 亚德诺（ADI）年内第二轮全产品组合价格调整生效 9月13日起，亚德诺将实施2026年第二轮全产品组合价格调整。据ADI首席客户官中村胜签发的客户函，本轮覆盖商业、工业及军用高可靠全系列，新价适用于所有未发货订单，部分"/883"后缀军用合格器件涨幅可达30%；ADI明确涨价所得全部再投资于内部晶圆厂、封装与测试扩产，以缓解最长六个月的交期。 芝商所100盎司白银期货24小时全天候交易启动 9月11日周五，芝商所将把100盎司白银期货扩展至24小时全天候交易。据CME官方新闻稿，1盎司黄金期货自7月24日启动全天候交易以来，周末时段已成交逾5.3万份合约、名义价值约2.19亿美元，为黄金期货周末交易时段最大流动性池。 2026 中国算力大会（廊坊） 2026中国算力大会9/11–13在廊坊举行、工信部主办，聚焦算力基础设施与AI基建。此外，9月4日至8日，柏林国际消费电子展（IFA 2026）举行，小米将首次参展。 台积电8月营收 9月10日，台积电当日公布8月营业额报告。作为全球晶圆代工龙头，其月度营收是观测AI算力与先进制程需求的高频指标；在CoWoS产能持续扩张、AI芯片订单能见度提升的背景下，营收同比增速将直接影响全球半导体与算力链景气判断。 金砖国家领导人第十八次会晤将于9月12日至13日在新德里举行 据印度外交部当地时间8月27日消息，印度将于2026年9月12日至13日在新德里举办金砖国家领导人第十八次会晤。（央视） 汇丰香港要求存量内地投资客户9月12日前提交资金来源声明 据每日经济新闻，汇丰香港近日已陆续向部分内地存量投资客户发出通知，要求其于9月12日之前通过汇丰香港App提交《开立/维持账户之声明书》，并更新联系信息。声明书内容包括确认投资活动资金来自中国内地以外地区的合法来源、银行可应执法或监管机构要求披露个人资料等。 财报 下周美股财报进入淡季，重点是 甲骨文 与 Adobe 两家“AI叙事验证者”： 甲骨文 （9月9日）看云基础设施在手订单与AI算力合同的转化率，其backlog变化是AI资本开支强度的领先指标； Adobe （9月11日盘后）看Firefly等生成式AI功能的变现进度与订阅增速。周一美股因劳动节休市，财报集中在周中。 下周A股处于中报收官后的财报空窗期。同样，下周港股无重点财报，焦点在事件与机制层面—— 江波龙 9月8日挂牌检验存储龙头的A+H定价承接， 优地机器人 9月9日上市， 恒大汽车 同日董事会审议补发的2024及2025年度业绩 江波龙港股上市，预计9月8日挂牌 江波龙拟香港上市，融资不超过62.8亿港元（8.01亿美元）。根据江波龙周一发布的上市文件，公司计划发行约2600万股股份，发售价不超过每股240.6港元，较其上周五在深圳上市的A股收盘价折让约45%。江波龙预计9月8日在香港挂牌上市。若行使增发选择权，募资规模最高可达到10.6亿美元。 群核科技等获纳入港股通，9月7日起生效 上交所公告宣布Manycore Tech（简称“群核科技”）等正式调入沪港通下港股通标的名单，自9月7日起生效。百度集团在香港联交所发布公告称，据上海证券交易所当日发布的通知，百度A类普通股已获纳入沪港通下港股通标的证券，2026年9月7日生效。 恒大汽车：将举行董事会会议审议及批准集团财务业绩 恒大汽车在港交所公告，公司将于2026年9月8日（星期二）及2026年9月16日（星期三）举行董事会会议，藉以（其中包括）审议及批准集团的财务业绩。于2026年9月8日举行的会议上，董事会将审议及批准截至2024年及2025年12月31日止年度的年度业绩，以及截至2025年6月30日止六个月的中期业绩。

随着伊朗冲突持续升级并引发能源市场动荡，欧洲央行（ECB）预计将在9月的货币政策会议上再次上调利率。 据多名知情人士透露，尽管目前决策层对于加息后的政策路径仍持谨慎态度，但为了遏制战火引发的通胀副作用，将关键利率上调至2.50%已基本成为共识。 这也是欧洲央行自今年6月打破近三年沉寂、启动首次加息以来的后续动作。目前，欧元区通胀率已逼近3%，加之短期内难以平息的中东局势，决策层普遍认为，必须通过进一步收紧货币政策，来防止能源价格上涨向实体经济大范围扩散。 知情人士指出， 此次拟加息25个基点的计划，早已包含在欧洲央行6月份的经济预测假设中。 此举旨在向市场传递坚决信号：欧洲央行将全力避免2022年俄乌冲突后那种“破坏式通胀”再次重演。 尽管面临地缘政治动荡，但欧元区经济展现出的韧性为加息提供了支撑。最新数据显示，二季度欧元区经济同比增长0.4%，表现优于年初的停滞状态。尤其是德国，其二季度产出增幅超出了最初的预估。 然而，能源价格的波动依然是悬而未决的风险。除了高企的原油和汽油价格外，天然气供应的压力正变得愈发沉重。欧洲央行执委施纳贝尔（Isabel Schnabel）在接受采访时直言，由于欧洲天然气库存水平偏低， 能源价格波动正呈现出“持续性特征”，这对通胀构成了实质性的上行风险。 施纳贝尔警告称，如果等到能源价格完全传导至工资端再采取行动，政策制定者将会“落后于形势”。她强调，在当前总需求依然稳健的环境下，尽早干预以防止通胀产生“二次效应”至关重要，因为后期补救往往意味着更猛烈的紧缩。 尽管9月加息已是大概率事件， 但欧洲央行内部对于此后的紧缩节奏仍存在温和派与鹰派的分歧。 一方面，部分决策官员认为，目前的长期通胀预期仍稳定在2%的目标水平附近，因此在9月行动后，未必需要立即向市场暗示进一步的紧缩信号。这种观点倾向于“走一步看一步”，通过观察8月的通胀快报及9月更新的经济预测，来决定四季度的动作。 另一方面，以施纳贝尔为代表的鹰派则认为，当前的利率水平尚不足以让通胀在回落到目标区间。她指出，受财政政策扩张、国防开支增加以及全球AI技术热潮的影响，欧元区经济动能正在增强，风险天平明显向通胀上行倾斜。 目前， 金融市场已基本消化了9月加息25个基点的预期。投资者普遍猜测，欧洲央行在12月或明年春季前，可能还会有一至两次的加息动作。 对于加息的终点，欧洲央行首席经济学家连恩（Philip Lane）曾暗示，2.5%可能是目前“中性利率”范围的上限。这意味着，一旦利率升至此水平，货币政策将从“减少刺激”转入“抑制经济活动”的阶段。 欧洲央行将于9月9日至10日举行下一次货币政策会议，届时公布的员工经济预测，将成为决定欧洲货币政策走向下半场的关键指南。

德国国债收益率触及2011年以来最高水平，全球债市承压。与此同时，欧洲央行虽按兵不动，但市场已开始押注年内加息。 布伦特原油价格在欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会期间突破每桶100美元，推动通胀预期升温。 10年期德债收益率单日最高上涨4个基点至3.21%，而交易员已对欧洲央行年内两次加息完全定价。 英国债市亦受到近期油价飙升的拖累，10年期英债收益率报5.09%，逼近5月创下的18年高位。交易员目前押注英格兰银行将在年底前两次加息至4.25%，并于明年年中前再度加息至4.5%。 拉加德表示，目前尚无迹象显示通胀出现"二轮效应"，但明确为9月加息保留了余地。这一表态强化了市场对欧洲央行政策路径的不确定性预期，并进一步压低欧洲债券价格。 中东局势持续升级带来的能源供应冲击，正在全球范围内推高政府债券收益率。欧洲高度依赖油气进口，能源价格的大幅波动使欧元区通胀前景更加复杂，也令债券和股票市场同时面临压力。 欧洲央行"暂停"并非终点 欧洲央行本次维持基准利率于2.25%不变，但市场将此次暂停解读为政策灵活性的保留，而非紧缩周期的结束。 摩根大通全球投资策略师Madison Faller表示："欧洲央行今日的暂停，最恰当的理解是将脚悬在刹车上方。保留选择空间不应被误读为自满。" 德国方面，数以千亿欧元计的国防与基础设施投资计划正在加速推进，大规模债券发行构成对收益率的持续上行支撑。 部分分析人士认为，若此类支出带动德国及周边经济加速增长，将进一步强化欧洲央行收紧政策的必要性。 债市抛售是否已过度？ 尽管收益率持续攀升， 部分投资者开始认为欧洲债市的调整幅度已超出基本面合理范围。 Aviva Investors固定收益主管Ed Hutchings表示："欧洲债券的价值正在形成，增持头寸开始显现吸引力，尽管短期内仍需保持一定谨慎。" Mediolanum投资组合经理Niall Scanlon则坦言，能源价格的急剧上涨打乱了其原有部署。"我们基于欧洲央行预期保持了前端超配，这显然没有奏效，"他说，"油气价格已经大幅移动，我们必须尊重这些走势。" Scanlon同时指出，市场对欧洲央行加息幅度的定价存在高估。 油价与利率的相关性再度凸显 彭博宏观策略师Skylar Montgomery Koning指出，欧洲和英国利率已基本回归与原油价格联动的交易模式。 她强调，前端收益率在油价有所回落时表现相对黏性，价格波动幅度小于5月涨势期间。但若油价持续上行，相关性传递的信号已然明确——原油上涨将再度成为债券和股票市场的共同阻力。 美国市场同样难以独善其身。长端美债收益率已连续维持5%上方逾周，为2007年以来持续时间最长的一次，美联储将于下周召开利率决议会议。

中东冲突持续搅动能源市场，通胀前景再度蒙上阴影，欧洲央行政策路径面临新一轮考验。 欧洲央行将于7月23日公布利率决议。尽管 市场普遍预计本次会议将维持基准利率在2.25%不变，但随着油价重新走高、通胀风险再度抬头，市场对9月继续加息的押注明显升温 ，欧洲央行内部有关进一步收紧政策的讨论也预计将更加活跃。 6月欧元区通胀回落幅度超出预期，加之油价较冲突初期高点一度明显回落，为政策制定者争取了短暂的观察期。但近期中东冲突升级推动能源价格反弹，中东化肥供应趋紧以及欧洲热浪可能推高食品价格，使通胀前景重新充满变数，欧洲央行未来几个月的政策路径也因此变得更加复杂。 7月大概率按兵不动，9月信号或成为会议焦点 市场普遍预计，欧洲央行将在7月会议上维持利率不变。 欧洲央行6月率先因中东冲突带来的通胀风险启动加息，成为主要央行中首个采取行动的央行。此后能源价格一度回落，政策紧迫性有所缓解，但 近期布伦特原油价格重新升至每桶85美元附近，再次引发市场对通胀压力回升的担忧。 据报道，摩根士丹利首席欧洲经济学家Jens Eisenschmidt表示："会议上肯定会有人提出是否应该加息的问题，我相当确定会有几位政策制定者讨论这一选项。" 他认为，即便最终维持利率不变，围绕加息的讨论本身，也可能成为欧洲央行为9月政策方向释放信号的重要方式。 目前货币市场仍计入小幅7月加息概率，反映出投资者对政策前景仍保持谨慎。 多数经济学家押注9月加息，市场开始交易年内第二次行动 路透对74位经济学家的调查显示，绝大多数受访者预计欧洲央行将在9月再次加息，并同步更新经济预测。 据路透援引知情人士， 即使此前油价回落期间，欧洲央行内部支持进一步加息的理由依然存在。如今随着能源价格再次走高，市场甚至开始押注9月之后年内还可能再次加息。 不过，经济学家对此明显更加谨慎。 74位受访者中，仅3位预计欧洲央行年内将实施第二次加息，显示市场定价已明显走在主流预测之前。 苏黎世保险集团欧元区市场策略主管Ross Hutchison表示： "从绝大多数欧洲央行官员近期表态可以明显看出，他们更担心再次低估通胀风险，而不是经济增长放缓。" 但也有机构认为，欧洲央行仍有耐心等待更多数据。荷兰合作银行高级宏观策略师Bas van Gaffen表示，目前尚未看到工资增长或二轮通胀效应明显加速，政策制定者"完全可以等到9月，再根据中东局势对通胀的实际影响作出判断。" 最低准备金率或上调，流动性继续缓慢收紧 除了利率政策，欧洲央行还可能进一步调整流动性框架。 据路透， 欧洲央行正考虑将银行必须存放于无息账户的最低准备金率提高一倍，以减少向银行支付超额准备金利息所产生的成本。 在利率维持高位的背景下，这部分支出正持续增加。 市场认为，该举措更多属于流动性管理，而非新的紧缩工具。法国兴业银行预计，此举将使欧元区银行体系超额流动性减少约1600亿至1700亿欧元，而欧洲央行量化紧缩每年已回收约5000亿欧元流动性，因此 整体影响相对有限，但意味着流动性收紧方向仍在延续。 数字欧元推进提速，支付自主成为战略重点 数字欧元项目也正在进入加速阶段。据路透，欧洲央行6月获得欧洲议会关键支持，结束了与银行业持续三年的博弈。此前银行业一直担忧数字欧元可能导致存款流失及盈利受压。 与此同时，特朗普政府关税政策引发欧洲对于美元支付体系可能被进一步政治化的担忧，也让提升欧洲支付体系自主性的战略意义进一步凸显。 按照目前规划，欧盟有望于今年年底前完成数字欧元相关立法，2027年启动试点，并计划于2029年正式推出。 摩根士丹利的Eisenschmidt认为，数字欧元有助于降低欧洲对境外支付网络的依赖，但由于当前方案仍主要面向零售支付，其在实现这一战略目标上的作用仍存在一定局限。

07月19日 - 07月27日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间： 下周重点关注： 货币政策方面，欧央行利率决议是全周最大宏观锚点。 市场普遍预期欧央行维持按兵不动，随后行长拉加德的发布会需关注其对通胀路径的最新表态。 财报季进入高潮，科技与新能源双线验证。 谷歌、特斯拉、英特尔、IBM四大美股巨头集中披露，将全面检验AI算力需求、自动驾驶进展与传统芯片复苏成色；宁德时代财报则是国内新能源产业链的核心风向标。 AI产业催化密集落地。 AMD"Advancing AI"大会召开，苏姿丰演讲或带来新品与路线图更新；DeepSeek V4正式版全周待发，叠加WAIC闭幕，国内AI叙事有望迎来新一轮共振。此外，国际低空经济博览会将于上海举行。这是低空经济被纳入“十五五”规划、新《民用航空法》于7月1日施行后的首次大规模行业展会。 此外，国内重磅会议预计7月下旬召开 。安迪·伯纳姆预计于7月20日正式宣誓就任首相，成为英国2016年脱欧公投以来的第七位首相。同一天，西班牙与阿根廷将在新泽西上演世界杯决赛，决出2026年世界冠军。韩国将于7月21日公布7月前20天出口数据，为全球半导体和贸易景气度提供早期信号。 经济指标 欧洲央行利率决议 欧洲央行将于7月23日公布利率决议，随后欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会， 市场普遍预期本次将维持利率不变。 彭博行业研究指出，欧元区6月通胀放缓消除了紧急加息必要，但大宗商品价格高企使9月加息仍有可能。 此外，俄罗斯、南非、土耳其、印尼央行也将于下周公布最新利率决议。 中国LPR 7月20日中国最新LPR数据出炉。截至今年6月， 中国LPR已经连续第13个月维持不变 ，5年期以上LPR维持在3.5%，1年期维持在3%。 日本6月CPI、韩国进出口与GDP、美国标普全球制造业PMI 日本将于7月24日公布6月全国CPI数据。市场预计核心CPI同比上升1.5%，前值为1.4%，主要受能源价格上涨推动。韩国将于7月21日公布7月前20天出口数据，7月23日发布第二季度GDP初值。彭博行业研究预计GDP环比增长0.4%，较前值1.8%显著放缓。尽管AI半导体需求强劲，但产能限制压制了芯片出口量。此外，美国将于7月24日公布7月标普全球制造业PMI初值，为市场提供当月经济状况的早期观察。 财报：谷歌、特斯拉、IBM、德州仪器、英特尔、宁德时代 谷歌、特斯拉、IBM、德州仪器将于7月22日美股盘后、英特尔于7月23日盘后发布最新财报，国内方面宁德时代于7月24日发布财报。 市场焦点集中于谷歌云增速与AI变现、特斯拉毛利率修复、英特尔代工业务进展，以及宁德时代海外扩张背景下的盈利能力。 近日，IBM董事会主动选择提前披露二季度业绩预警，CEO公开承认“这个季度我们失误了”，当日公司股价暴跌25%。Evercore ISI分析师认为，全年指引是否进一步下调将决定软件板块是否遭遇第二波抛售。 谷歌、特斯拉、IBM、德州仪器电话会时间梳理 英特尔Q2财报将于7月23日美股盘后发布，电话会北京时间7月24日5:00。 IBM Q2财报将于7月22日美股盘后（北京时间7月23日5:00）发布。电话会一般在财报发布后半小时举行。 德州仪器Q2财报将于7月22日美股盘后发布，电话会北京时间7月23日4:30。 特斯拉Q2财报将于7月22日美股盘后发布，电话会将于北京时间7月23日5:30举行 谷歌Q2财报7月22日美股盘后发布，电话会将在北京时间7月23日4:30举行。 国内AH股方面，宁德时代、海康威视等公司发布财报 财经事件 中央政治局会议通常于7月下旬召开（暂定事件） 7月政治局会议一般于7月下旬召开。天风证券预计，7月政治局会议或将定调落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，进一步强化货币财政协同效应，“以我为主”，应对后续“特朗普不确定”以及海外地缘政治风险升级的潜在影响，努力为“十五五”开好局。 DeepSeek V4正式版定档7月中旬上线（全周事件） 6月29日，DeepSeek团队宣布DeepSeek V4正式版计划于7月中旬上线，并同步引入峰谷定价策略。每天 09:00-12:00 和 14:00-18:00 为高峰时段，API 价格翻倍，低峰期则维持现价。 长鑫科技预计将于7月下旬上市 长鑫科技已于7月16日打新，预计将于7月下旬正式登入科创板。 AMD Advancing AI大会，CEO苏姿丰发表演讲 2026年AMD Advancing AI大会于7月22日至23日在美国旧金山举行，CEO苏姿丰（Lisa Su）将于北京时间7月24日凌晨00:30发表主题演讲。本次大会主要聚焦AI基础设施与开发生态，大会期间备受瞩目的内容包括Zen 6处理器架构及新一代AI产品的详细信息。 2026国际低空经济博览会7月22-25日举行 2026国际低空经济博览会将于7月22-25日在上海举行。这是低空经济被纳入“十五五”规划、新《民用航空法》于7月1日施行后的首次大规模行业展会。eVTOL领域，沃兰特航空、时的科技、沃飞长空、峰飞航空、御风未来等明星企业将携多款eVTOL真机首发首秀；无人机领域，大疆行业应用、美团无人机、丰翼科技等头部企业集中参展。 WAIC世界人工智能大会 · 闭幕日 2026世界人工智能大会（WAIC 2026）暨人工智能全球治理高级别会议于7月17-20日在上海举行。7月20日闭幕日核心议程包括：09:00-10:00 WAIC·思想者论坛 李开复专场；09:00-12:00 网易智企·用可信AI构建企业新智生产力论坛等。 上海核能可持续发展大会、2026中国汽车论坛 2026上海核能可持续发展大会7月22日至24日在国家会展中心（上海） 举办。2026中国汽车论坛于7月21日至23日在上海嘉定举办。 世界杯决赛 2026世界杯决赛将于7月19日（北京时间7月20日凌晨3点）在美国纽约大都会体育场举行。西班牙与阿根廷将在新泽西上演世界杯决赛，决出2026年世界冠军。 伯纳姆锁定英国首相，有望于7月20日接任 据CCTV国际时讯援引英国媒体7月13日报道，英国议会下院议员安迪·伯纳姆已获得349名工党下院议员提名支持，已事实上锁定工党党首位置，有望于7月20日接任英国首相。 特朗普出席白宫记协晚宴 美国总统特朗普表示，白宫记协晚宴已确定改期至7月24日举行，他已接受邀请并计划出席活动。 “引力一号”运载火箭预计7月22日在海上发射 据证券时报， 预计在7月22日由海阳东方航天港总装出厂的“引力一号”遥四运载火箭，搭乘“东方航天港”号发射船，将在上海东部海域执行海上卫星发射任务。 三星Galaxy全球新品发布会 三星电子将于7月22日发布新款Galaxy Watch。 越疆科技创业板IPO将于7月22日上会 据深交所网站披露，深交所上市审核委员会定于7月22日召开2026年第45次上市审核委员会审议会议，届时将审议深圳市越疆科技股份有限公司的首发事项。 其他企业动态方面：盛弘股份、爱科赛博涨价 爱科赛博：对测试电源、特种电源、电能质量全系列产品价格进行5%-10%不等的上调。 盛弘股份已决定自2026年7月21日起对公司电能质量、充换电设备、储能微网、电池化成与检测、户用储能等全系列产品价格统一上调10%—30%，此前已签订且双方确认的在途订单不做追溯调整。

中东冲突持续搅动能源市场，通胀前景再度蒙上阴影，欧洲央行政策路径面临新一轮考验。 欧洲央行将于7月23日公布利率决议。尽管 市场普遍预计本次会议将维持基准利率在2.25%不变，但随着油价重新走高、通胀风险再度抬头，市场对9月继续加息的押注明显升温 ，欧洲央行内部有关进一步收紧政策的讨论也预计将更加活跃。 6月欧元区通胀回落幅度超出预期，加之油价较冲突初期高点一度明显回落，为政策制定者争取了短暂的观察期。但近期中东冲突升级推动能源价格反弹，中东化肥供应趋紧以及欧洲热浪可能推高食品价格，使通胀前景重新充满变数，欧洲央行未来几个月的政策路径也因此变得更加复杂。 7月大概率按兵不动，9月信号或成为会议焦点 市场普遍预计，欧洲央行将在7月会议上维持利率不变。 欧洲央行6月率先因中东冲突带来的通胀风险启动加息，成为主要央行中首个采取行动的央行。此后能源价格一度回落，政策紧迫性有所缓解，但 近期布伦特原油价格重新升至每桶85美元附近，再次引发市场对通胀压力回升的担忧。 据报道，摩根士丹利首席欧洲经济学家Jens Eisenschmidt表示："会议上肯定会有人提出是否应该加息的问题，我相当确定会有几位政策制定者讨论这一选项。" 他认为，即便最终维持利率不变，围绕加息的讨论本身，也可能成为欧洲央行为9月政策方向释放信号的重要方式。 目前货币市场仍计入小幅7月加息概率，反映出投资者对政策前景仍保持谨慎。 多数经济学家押注9月加息，市场开始交易年内第二次行动 路透对74位经济学家的调查显示，绝大多数受访者预计欧洲央行将在9月再次加息，并同步更新经济预测。 据路透援引知情人士， 即使此前油价回落期间，欧洲央行内部支持进一步加息的理由依然存在。如今随着能源价格再次走高，市场甚至开始押注9月之后年内还可能再次加息。 不过，经济学家对此明显更加谨慎。 74位受访者中，仅3位预计欧洲央行年内将实施第二次加息，显示市场定价已明显走在主流预测之前。 苏黎世保险集团欧元区市场策略主管Ross Hutchison表示： "从绝大多数欧洲央行官员近期表态可以明显看出，他们更担心再次低估通胀风险，而不是经济增长放缓。" 但也有机构认为，欧洲央行仍有耐心等待更多数据。荷兰合作银行高级宏观策略师Bas van Gaffen表示，目前尚未看到工资增长或二轮通胀效应明显加速，政策制定者"完全可以等到9月，再根据中东局势对通胀的实际影响作出判断。" 最低准备金率或上调，流动性继续缓慢收紧 除了利率政策，欧洲央行还可能进一步调整流动性框架。 据路透， 欧洲央行正考虑将银行必须存放于无息账户的最低准备金率提高一倍，以减少向银行支付超额准备金利息所产生的成本。 在利率维持高位的背景下，这部分支出正持续增加。 市场认为，该举措更多属于流动性管理，而非新的紧缩工具。法国兴业银行预计，此举将使欧元区银行体系超额流动性减少约1600亿至1700亿欧元，而欧洲央行量化紧缩每年已回收约5000亿欧元流动性，因此 整体影响相对有限，但意味着流动性收紧方向仍在延续。 数字欧元推进提速，支付自主成为战略重点 数字欧元项目也正在进入加速阶段。据路透，欧洲央行6月获得欧洲议会关键支持，结束了与银行业持续三年的博弈。此前银行业一直担忧数字欧元可能导致存款流失及盈利受压。 与此同时，特朗普政府关税政策引发欧洲对于美元支付体系可能被进一步政治化的担忧，也让提升欧洲支付体系自主性的战略意义进一步凸显。 按照目前规划，欧盟有望于今年年底前完成数字欧元相关立法，2027年启动试点，并计划于2029年正式推出。 摩根士丹利的Eisenschmidt认为，数字欧元有助于降低欧洲对境外支付网络的依赖，但由于当前方案仍主要面向零售支付，其在实现这一战略目标上的作用仍存在一定局限。