当地时间周四（1月25日），欧洲央行再次维持利率不变，一如市场预期，并重申将在足够长的时间内将利率维持在高位。欧洲央行承认通胀已有所放缓，但并未给出有关何时降息的暗示。 欧洲央行上一次加息是在去年9月，自那以来已连续三次维持利率不变。三大关键利率主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别为4.50%、4.75%和4.00%。 2022年7月，欧洲央行结束了长达八年的负利率时代，开启了有史以来最快的加息周期，一度连续10次加息，累计加息450个基点。 市场普遍预计欧洲央行本轮加息周期已经结束，并开始热议决策者何时开始转为降息。但欧洲央行官员一直坚称，讨论降息还为时过早，因为通胀压力尚未完全消除。 欧洲央行周四在声明中称：“管理委员会认为，如果欧洲央行目前的关键利率水平维持足够长的时间，将为实现这一目标做出重大贡献。管理委员会未来的决定将确保政策利率在必要的时间内保持在足够严格的水平。” 欧洲央行还强调，将继续遵循依赖数据的做法，以确定适当的限制水平和持续时间。这意味着该央行不会承诺任何特定的政策路径，并保留在必要时调整利率的权利。 欧洲央行称，通胀在最近几个月有所下降，但融资环境紧张是帮助压低通胀的一个重要因素，最近的数据大致证实了决策者此前对中期通胀前景的评估。 拉加德：现在讨论降息为时过早 在利率决议后的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行管理委员会认为现在讨论降息为时过早。 她说：“我们随时准备调整我们职责范围内的所有工具，以确保通胀回归我们的中期目标，并保持货币政策传导的平稳运行。” 拉加德还表示，欧元区经济可能在2023年最后一个季度陷入停滞，即将公布的数据继续暗示短期内经济疲软，但一些前瞻性服务业指标预示未来增长将加快。 拉加德强调，需要在通胀下降进程中走得更远，才能有足够信心认为通胀将真正地及时达到目标水平。她说：“我只是提供一点关于我所谓的轨迹的指示，但这不是前瞻性指引，只是尝试提供我们在未来几周研究数据时将在考量中应用的机制。” 市场怎么看？ 对于欧洲央行的声明，忠利投资(Generali Investments)研究主管Vincent Chaigneau指出，欧洲央行再次强调“将在足够长的时间内让利率维持足够的限制性”，若取消这一措辞，将被市场视为鸽派信号。 欧元区通胀率已从2022年末10.6%的峰值一路下跌至去年11月的2.4%，但由于能源补贴的逐步取消，通胀率在去年12月回升至2.9%。 Quilter Cheviot固定利率研究主管Richard Carter评价称，欧元区的通胀率一直在下降，但在去年12月出现了不必要的上升，这让欧洲央行更有理由维持相对强硬的立场。 前英国央行经济学家Katharine Neiss警告称，去年年底经济活动迅速恶化，增加了欧洲央行过度紧缩的风险，若把利率维持在高位太长时间，将加剧通胀的下行压力，有可能使欧元区通胀水平回到新冠大流行前长期低于目标的时期。 TS Lombard的Davide Oneglia表示，迄今为止，欧洲央行一直忽视了货币紧缩对经济增长的负面影响，目前仍倾向于降息幅度过少，且降息时间过晚的降息。 Oneglia指出，能让欧洲央行担忧通胀，并保持紧缩政策的借口并没有官员们想象的那么多，但决策者过度紧缩的习惯很难改掉。

正在达沃斯出差的欧洲央行行长拉加德，赶在下一次政策会议的静默期前夕，对诸如降息预期、特朗普重回白宫等热门话题一一做出了回应。 与市场对美联储的预期类似，货币市场对今年欧央行降息的预期大致也在150个基点左右。由于欧洲央行缺乏“点阵图”这样的沟通工具，所以市场只知道政策制定者认为这样的预期“过头了”，但并不清楚差距有多大。 不过对于开始降息的时间点，现在的共识已经越来越清楚了。 附和“夏季降息”，意在... 在周三被问及是否与多名同事一样看好从今年夏天开始降息时，欧央行掌门表示：“ 我会说这是有可能的，但我也得有所保留，因为我们同样说过要依赖数据。现在仍有相当水平的不确定性，一些指标也没有达到我们希望看到的位置。 ” 拉加德也表示，虽然大前提都是“看数据”，但欧洲央行的管委们来自不同的国家，所以他们会有自己国家的数据，包括不同的通胀水平，因此也会有不同的观点。如果市场对于降息的预期远远高于实际可能发生的情况，对于我们打击通胀是没有帮助的。 当然，预期“夏季降息”本身，也有劝说市场不要激进押注近期降息的隐含意图。根据欧洲央行官网，在今年夏天前会在 1月25日、3月7日、4月11日、6月6日和7月18日举行货币政策会议 。按照目前的预期，欧洲央行开始降息的时间节点，也会是其中的一天。 拉加德也在周三提到了红海的地缘危机。她表示，正在密切关注的指标有劳资薪酬谈判、企业利润率、能源价格，以及“她希望不会再出现的”供应链瓶颈。这四大要素，可能会对正在进行中的抗通胀进程产生严重的影响。 谈特朗普：让我先喝杯咖啡 虽然特朗普本人没有出现在达沃斯，但随着他以摧枯拉朽之势拿下爱荷华州的初选，“特朗普重回白宫”的讨论正变得愈发热络。 作为特朗普上一个任期的亲历者（拉加德曾在华盛顿特区执掌IMF），拉加德在周三被问及这个问题时，忙不迭拿起杯子表示“让我先喝杯咖啡”，沉思半响后首先强调“美国大选是美国人自己的事情”，然后开始讨论她的顾虑。 拉加德表示：“很显然大家都很关心这件事情，因为美国是最大的经济体、拥有最大的军队， 我们必须保持高度关注并展开预测，就像对待通胀那样。 ” 根据目前的民调显示，今年底最有可能出现的对局依然是特朗普vs拜登，同时大多数民调也显示在两人的对决中，特朗普会是更占优势的那一方。 拉加德强调， 所有潜在可能会出现的情境都需要被考虑到，同时欧洲得“自强”，不要去假设能依赖哪些“朋友”，因为这一切都是有可能发生变化的。 虽然央行管理者通常不会对政客发表评论，但拉加德对特朗普的经济政策可没少提出过批评。早在2016年特朗普竞选美国总统时，时任IMF总裁就警告过 关税政策可能给经济带来的风险 。而在2019年她离开IMF转投欧洲央行时，又批评 特朗普挑起的“贸易战”阻碍了全球经济增长 。

欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行可能会在今年夏天降息。拉加德在采访时被问到，鉴于几位政策制定者已经暗示了这个时机，此举是否会得到多数人的支持。拉加德称:“我认为也有可能。但是我必须有所保留，因为我们也说我们依赖数据，仍然存在一定程度的不确定性，一些指标没有固定在我们希望看到的水平上。” 就在欧洲央行货币政策会议前“噤声期”开始的前一天，拉加德与其他许多央行行长一道，试图打消即将放松货币政策的预期，同时承认官员们正走在最终降低借贷成本的道路上。拉加德说:“你和他们中的一些人谈过，他们最近也谈过，他们每个人都有自己的观点，我完全尊重他们的观点。我们通常会根据数据做出决定。他们中的一些人有他们当地的国内数据，他们有各自的通货膨胀率，这在每个国家都是不同的。” 虽然拉加德认识到共识正在形成，但她也表示，市场对大幅降息的押注分散了注意力。拉加德说:“如果预期与可能发生的情况相比过激，这无助于我们对抗通胀。” 货币市场周三对她的言论做出了回应，下调了欧洲央行今年预期的降息幅度。他们目前预计，到年底将降息140个基点，相当于降息五次，第六次降息25个基点的可能性为60%。相比之下，交易员们在上周末已经完全消化了六次降息的可能。对欧洲央行最早将于4月首次降息的预期也有所降温，此前市场基本预期欧洲央行将在4月开始降息。 欧洲央行管委、荷兰央行行长诺特在接受采访时也表达了他对投资者押注的看法。他表示："很明显，市场操之过急，我们面临的问题是，这最终可能会弄巧成拙。我们乐观地认为，2025年通胀率有可能回到2%，但要实现这一目标，还有很多事情需要顺利进行。” 拉加德也承认，官员们需要更多的证据，才能确定消费者价格已经得到控制。她说:“我们走在正确的道路上，我们正朝着2%的目标前进，但除非我们对2%的中期可持续通胀有信心，而且我们有数据支持，否则我不会欢呼胜利。目前还没有。”

日内，2024年世界经济论坛年会在瑞士达沃斯开幕。与会的欧洲央行管委罗伯特·霍尔兹曼（Robert Holzmann）表示，即使面临衰退的可能性，挥之不去的通胀威胁仍将阻止该行在年内降息。 这位奥地利央行行长接受采访时告诉媒体，近期欧元区经济令人失望，只要等到第四季度报告公布，就能证明欧洲央行官员们先前过于乐观。 他还指出，中东等区域的地缘政治冲突可能扰乱供应链和能源市场，将给央行带来无法忽视的价格压力。 据了解，霍尔兹曼被认为是欧洲央行决策制定者（管委+执委）中最“鹰派”的成员，其在货币政策上的强硬程度甚至超过德国央行行长纳格尔、比利时央行行长温施等人。 霍尔兹曼说道，地缘政治威胁有所上升，到目前为止红海局势的升级远没有结束，“它可能只是序曲，未来将冲击苏伊士运河并提高那里的价格。”他强调，“我们根本不应该寄希望于2024年的降息。” 先前欧盟统计局公布的数据显示，欧元区年通胀率一度在2023年11月份降低至2.4%，央行2%的目标似乎触手可及，引发了人们对降低基准利率的猜测，交易员曾押注年内将累计降息150个基点，并预计首次行动从4月份开始。 对此，霍尔茨曼重申了看法：现在谈论削减借贷成本“为时过早”，这一论述与欧洲央行行长拉加德、首席经济学家菲利普·莱恩等同僚基本一致。 “一旦确定了这样一个日期，就会引发一种我们无法控制的动态。以我们目前掌握的所有线索，这样做是不诚实的，因为我们不知道通胀将如何发展。” 两周前的数据也显示，欧元区2023年12月的年通胀率录得2.9%，高于11月的2.4%，结束了连续数月的下跌趋势。欧洲央行最新预测欧元区通胀将会在2025年接近2%的目标，并预计潜在的物价上行压力将持续到2026年。 来源：欧洲央行官网 霍尔茨曼将这一走势描述为“横盘整理”，并警告称可能会持续下去。他还指出，一些国家的涨薪需求尚未下降。近两周，德国火车司机工会在德国全境召集大规模罢工要求加薪和发放一次性补贴；西班牙伊比利亚航空员工也开启了罢工活动。 日内，欧洲经济“火车头”德国公布的数据显示，该国2023年 全年GDP下降0.3% ，第四季度的降幅也是0.3%，欧元区的这一数据将于1月30日公布。霍尔茨曼认为，届时央行官员们将不会像之前那样乐观。 霍尔茨曼预计该地区不会陷入“真正的衰退”，但“如果地缘政治风险导致油价上涨、天然气价格飙升，这将进一步打击一些已经陷入困境的行业。”“那么，经济衰退并非不可能。”

当地时间周三（1月10日），欧洲央行执行委员会成员施纳贝尔（Isabel Schnabel）表示，现阶段谈论降低借贷成本还为时过早，该行需要把关键政策利率保持在限制性的水平。 施纳贝尔在社交媒体上的回答活动“AskECB”中写道，欧洲央行在降息前需要更多的数据来证实“去通胀”的进度，“直到我们确信通胀正在可持续地回到我们2%的目标。” 施纳贝尔被外界认为是欧洲央行6人执委会中最“鹰派”的官员。在她发表看法后，交易员减少了对该行的降息预期，目前预测2024年将进行总共125个基点的降息，先前为150个基点。 施纳贝尔告诉提问者，她并不认为欧洲央行缺乏可信度，“对于未来的经济发展和通胀前景，内部可能会有不同的看法。”她还表示，金融状况的宽松程度超过了央行预期，这一现象可能与降息的市场预期有关。 上月，欧洲央行把主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别维持在4.50%、4.75%和4.00%。当时行长拉加德表示，会议并没有讨论降息，因为“现在不是放松警惕的时候”。 施纳贝尔提到，欧洲央行最新预测欧元区通胀将会在2025年接近2%的目标，“我们走在了正确的轨道上，但地缘政治的紧张局势可能会推高能源价格或运费成本。这就是为什么我们需要保持警惕。” 谈到经济，施纳贝尔写道，即使最糟糕的下行时期可能已经过去，但欧元区经济仍面临低迷的前景。“有证据表明，情绪指标正在触底反弹，但近期经济前景仍然疲软，这也符合我们的预测。” 日内早些时候，欧洲央行副行长金多斯（Luis de Guindos）也表示，2023年年末的欧元区产出可能会继续收缩，进而导致轻微的衰退。施纳贝尔称，经济增速放缓是政策传递过程的一部分。 当被问及比特币和数字欧元谁更优秀时，施纳贝尔回应道，“数字欧元是由欧洲央行直接发行的公共货币，比特币则不同——它是一种投机性资产，不符合货币的特征。”她还补充称，欧央行极不可能购买比特币。

当地时间周一（1月8日），欧洲央行管委会成员、克罗地亚央行行长鲍里斯·武伊契奇（Boris Vujčić）表示，欧洲央行不太可能在夏季之前降息。 在上月的利率会议上，欧洲央行连续第二次维持利率不变，三大关键利率主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别为4.50%、4.75%和4.00%。自2022年7月结束长达八年的负利率时代以来，欧洲央行累计加息450个基点。 从去年9月开始，市场坚定地认为欧洲央行将在今年上半年转为降息，尽管期间欧洲官员多次试图打压有关降息的猜测，但未能如愿。市场近期在一定程度上减轻了对降息的押注，但仍预计欧洲央行将在春季降息25个基点。 武伊契奇周一在接受采访时表示，虽然通胀将继续逐步缓解，但决策者希望能确保通胀放缓，并将等待欧元区劳动力市场数据。 他说：“我们现在没有讨论降息，夏天之前可能也不会降息。” 经济前景恶化可能会强化市场对降息的预期，不过武伊契奇表达了对欧洲经济的信心，他认为欧元区能够避免经济衰退。 武伊契奇表示：“看起来克罗地亚将避免经济衰退，欧元区也可能如此。经济将温和降温，但不会衰退，并且会实现我们降息通胀的目标。” 欧盟统计局上周公布的初步数据显示，欧元区2023年12月CPI同比升2.9%，略低于市场预期的3%，但较11月份2.4%的终值反弹了0.5个百分点，结束了连月走低的势头。 在最新通胀数据公布后，市场对欧洲央行降息幅度的押注更为谨慎，目前预计2024年将累计降息145个基点，而此前这一数字接近175个基点。

欧洲央行降息的时间何时到来？欧洲央行管理委员会委员、法国央行行长维勒鲁瓦（Francois Villeroy de Galhau）周二（12月19日）给出最新说法，央行应该会在2024年的某个时候降息。 维勒鲁瓦周二称，“在加息和降息之间，存在一个平台（盘整）期。” 他认为，除非出现意外，否则近阶段基本不会加息，而降息应该会在2024年某个时刻进行。 仍需保持耐心 目前，欧洲央行已将利率维持在4%高位较长时间，以确保抑制通胀。同时维勒鲁瓦还表示， 欧洲央行将根据数据来降息，独立于美联储的任何举措 。 “我想保持这种耐心，度过这段平台期， 因为如果我们过早降息，我们就有可能重新陷入通货膨胀的噩梦 。” 周一（18日），欧洲央行鹰派管委会委员、比利时央行行长Pierre Wunsch也称，降息的可能性取决于薪资涨幅放缓的速度。目前欧元区20国的薪资涨幅超过5%，远高于欧洲央行的通胀目标2%。 他指出，“基线情景显然是不必再加息，而且在某个时候我们可能会讨论降息，但在此之前，需要有明确的迹象表明工资走向与通胀目标2%结构性相容的水平。” 欧洲央行管委、斯洛伐克央行行长卡日米尔（Peter Kazmir）日前也表示，过去几个月观察到通胀下滑的正面走势尚不足以宣告胜利并进入下一阶段。正密切关注各项经济指标，但不会做出仓促行动。

当地时周四（12月14日），欧洲央行如预期维持利率不变，并下调了通胀预期，重申将在必要时维持限制性利率。 这是欧洲央行连续第二次维持利率不变，三大关键利率主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别为4.50%、4.75%和4.00%。自去年7月结束负利率政策以来，欧洲央行一度连续10次加息，累计加息450个基点。 欧洲央行在声明中重申，只要有必要，管理委员会将把利率设定在足够严格的水平上。 欧洲央行表示，通胀在最近几个月进一步放缓，但短期内可能会回升。他们预计，消费者价格指数（CPI）将在两年内放缓至2%的目标水平。 根据欧洲央行的预测，整体通胀率在2023年平均为5.4%，2024年为2.7%，2025年为2.1%，2026年为1.9%。报告称：“与9月份工作人员的预测相比，这相当于下调了2023年，尤其是2024年的预测。” 鉴于欧元区前景趋弱，欧洲央行将今年的经济增长预测从0.7%下调至0.6%，将明年的增长预测从1%下调至0.8%。 欧洲央行还宣布将提前结束紧急抗疫购债计划（PEPP）的再投资计划，从明年7月开始每月削减75亿欧元，直到明年年底完全退出。 在欧洲央行公布利率决议前，市场预计该央行最早可能在明年3月降息。最新数据显示，欧元区11月整体通胀率降至2.4%，为两年多的最低水平。 然而，利率决定公布后，交易商削减了对欧洲央行降息的押注。 拉加德：没讨论过降息 在议息会议后的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德再次试图浇灭市场对明年上半年降息的希望。 拉加德表示，决策者在货币政策会议上根本没有讨论降息问题，并警告称，政策制定者在抗击通胀方面不应放松警惕。 荷兰国际集团（ING）经济学家Carsten Brzeski评价称，欧洲央行只是向鸽派立场做出了非常微小的转变，放弃了此前的看法，即欧元区通胀预计将在很长时间内保持过高水平。 Pictet Wealth Management宏观经济研究主管Frederik Ducrozet表示：“如果美联储更早、更快地降息，欧洲央行将很难坚持自己的了立场。” 美联储周三维持利率不变，但暗示明年可能会有三次降息。美联储点阵图预计2024年将降息75基点。

从华盛顿到法兰克福，再到伦敦和世界上的多个角落，全球央行的执牛耳者本周即将在万众瞩目下，做出今年最后的利率决定…… 按照日程安排，在未来几天里，超过一半的G10央行将召开12月议息会议，其中包括了北京时间周四凌晨的美联储和当天晚间的欧洲央行和英国央行。 而从各国的货币政策处境看，除了挪威等寥寥几家央行仍可能会提高借贷成本外，大多数央行官员如今都将面临金融市场的压力，需要解释为什么他们似乎还不急于转向宽松的货币政策。 全球通胀数据的同步走弱和一些经济疲软的证据，促使投资者加大了对各国央行2024年上半年降息的押注。这种观点显然正与美联储及其他主要央行三个多月前提出的“更长时间内保持较高利率”的口号相冲突。 在本轮紧缩周期中率先加息的拉丁美洲，不少央行此前已经启动了降息周期，巴西和秘鲁央行也可能会在本周降息。相比之下，美国和欧洲的利率走向依然并不那么确定。在今年年初以全新的活力积极加息之后，他们在2023年年底正变得更加犹豫不决——这可能会与积极押注鸽派转向的投资者进行“长期对峙”埋下伏笔。 摩根大通全球研究主席Joyce Chang在接受媒体采访时表示，“央行行长们其实在说，‘看，我们正在等待，看看我们在这场抗通胀战役中看到的情况是否可持续。我们认为，直到明年下半年，人们才会看到降息启动。” 以下是本轮超级央行周最为核心的几大看点： 美联储：2023年最后的议息会议会唱哪出？ 本周对于那些试图判断美联储明年利率走向的投资者而言，无疑是极为关键的时刻：在本周二，美国劳工部将发布11月CPI数据，而在当地时间周三，美联储便将公布最新的12月利率决议，其中包含了将预测明年究竟会降息多少的利率点阵图。 目前，人们普遍预计美联储在年内的最后一场议息会议上，将把基准利率维持不变，仍保持在二十年来的最高水平，因为决策者们正在评估自2022年初以来一系列激进加息政策的滞后影响。 美联储主席鲍威尔此前已经为再次加息设定了很高的门槛，而利率市场上交易员的押注则更进一步——几乎完全排除了未来任何加息的可能性。 因此， 本周美联储决议最大的焦点其实将是美联储何时开始降息，以及明年究竟会降息多少——特别是FOMC成员在最新发布的12月点阵图中，究竟会预计明后几年降息多少次。在9月点阵图中，政策制定者曾预测2024年底的利率仍将位于5.1%。 相比之下，市场目前则已押注美联储将在2024年降息五次，其中最早的降息可能在明年5月到来，利率市场的定价与美联储点阵图之间，对于明年年底利率的判断几乎相差了整整100个基点。 对此，前美联储高级经济学家、目前在彼得森国际经济研究所任职的David Wilcox表示，“如果美联储现在降息，但稍后又掉头加息，那将会非常困难。与此同时，他们需要做好准备，以便在证据积累到足以证明通胀正在令人信服地下行时放宽政策。” 值得一提的是，上周超预期的美国非农数据，已经令本月早些时候高涨的降息预期略有降温，而如果本周的通胀数据和美联储决议，进一步释放出一些不利于明年降息的鹰派信号，则可能给年底股债市场的反弹行情构成一定的阻力。 有着“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos表示，最新的非农就业报告意味着美联储在12月会议上将维持利率稳定，并同时挑战了美联储明年将迅速转向降息的观点。11月非农报告可能强化了美联储主席鲍威尔的最新表态，即美联储目前可以保持政策利率不变，与此同时美联储能够观察此前的一系列激进加息将如何减缓经济活动和通胀。 欧洲央行：会成为明年G10央行降息的引领者吗？ 欧洲央行眼下的处境，其实与美联储颇有相似之处 ——通胀数据同样正在快速回落，市场对于欧洲央行明年降息的预期也持续高涨。 不过，有鉴于欧洲经济面临的衰退风险要比美国大得多，交易员对明年欧洲央行降息预期也要更为强烈——业内人士在过去几周已持续认为，欧洲央行可能在明年3月或4月率先引领G10央行的降息周期 。 在过去的几个月里，欧元区通货膨胀率大幅下降，11月份甚至已回落至了两年多以来的最低点2.4%。由于降息预期不断升温，欧元也因此承受了相当大的压力——上周欧元兑美元已跌破了1.08关口。就连欧洲央行的政策制定者也对通胀下降的速度感到意外，欧洲央行管理委员会内部的基调也因此发生了相当大的转变——加息的可能性现在已被基本排除。 不过，对于降息预期的骤然涌现，目前仍不排除欧洲央行行长拉加德可能会在本周对此泼上一盆冷水…… 虽然欧元区很可能陷入衰退，决策者们也承认劳动力市场正在出现转机，但他们并不完全相信高通胀的危险已经过去，他们依然希望看到更多的薪资数据能作为佐证。 欧洲央行执行委员会成员Isabel Schnabel上周表示，迄今为止的通胀放缓“非常显著”，现在不太可能进一步加息。但她对交易员们押注的降息前景并不那么支持，“我们必须看看会发生什么，我们曾多次在两个方向上都感到意外。因此，我们在对六个月后将要发生的事情发表看法时应该小心谨慎。” 另一位欧洲央行官员、斯洛伐克央行行长Peter Kazimir则指出，2024年第一季度降息的预期如同“科幻小说”。 经济学家David Powell表示，“考虑到通胀前景的风险，欧洲央行可能对利率掉期在3月份降息的定价感到不满。拉加德可能会在新闻发布会上表明这一点。我们的观点仍然是，首次降息将在明年6月份，但风险偏向于提前行动。” 英国央行：抗击通胀的斗争仍远未结束？ 对于英国央行来说，上个月传来的一条“好消息”是——10月份的通胀率终于跌至了5.0%以下。然而，这一数字相比于其他欧美主要经济体而言，显然仍高得不可思议。因而， 在本月预计将连续第三次会议按兵不动后，英国央行很可能也将发出警告称，其抗击通胀的斗争还远未结束。 由于明年英国经济将面临停滞，利率市场的投资者目前押注英国央行将在明年6月份开始降息——该行利率眼下仍处于5.25%的15年高位。 不过，英国央行官员们很可能会重申他们的指导意见——即在劳动力市场依然紧张、服务业面临物价压力的情况下，政策需要在“较长”时期内保持限制性，以阻止通胀率持续高于2%的目标。 本周三公布的英国10月份GDP和工业生产数据将提供对经济状况的最新看法，周二的英国就业报告也很重要，因为劳动力市场的放缓尚未转化为炙热工资增长的放缓。 经济学家Dan Hanson和Ana Andrade表示，“我们预计英国央行将加倍强调其政策可能在较长时间内保持限制性的依据有——服务业通胀过高，并且有初步迹象表明经济可能在第四季度重新获得一些动力。实现2%的通胀率还有很长的路要走。” 外汇经纪商XM.Com则指出，预计周四的英国央行会议利率不会有变化，但如果行长贝利在声明中使用更强硬的措辞，试图再次打消降息预期，英镑不太可能上涨太多，除非有乐观数据或美元走软支撑。 其他央行：各大央行迎来2023年“谢幕演出” 除了美欧英三大央行外，本周全球范围内还有众多央行将迎来2023年最后的议息会议。 瑞士央行 将在本周四公布利率决议。目前，瑞士的通胀率比邻近的欧元区还要低——事实上，该国的通胀水平已经远低于2%的央行目标。不过，市场当前猜测瑞士央行不会像欧洲央行那样迅速降息，瑞郎兑欧元汇率近期已升至了九年前瑞士央行取消瑞郎汇率上限以来的最高水平。 挪威央行 本周则将在是否进行最后一次加息25基点的问题上，面临艰难的抉择。最近的数据可能会鼓励官员们在经济降温时按兵不动。挪威央行上周进行的一项关键情绪调查显示，由于企业遇到了更多的闲置产能和更少的招聘问题，预计本季度经济将停滞不前，2024年初经济将出现萎缩。与此同时，尽管挪威的化石燃料行业在一定程度上缓解了顽固的高通胀和信贷成本上升所带来的影响，但建筑活动仍在急剧下降，零售活动也在放缓。 在俄罗斯方面，经济学家Alexander Isakov表示，在10月份将关键利率上调200个基点之后， 俄罗斯央行 可能需要在本周五将利率再上调100个基点至16%，因为政策制定者正努力推动该国通胀率回到4%的目标。 拉美地区本周也将迎来多家央行议息。其中在当地时间本周三， 巴西央行 在行长Roberto Campos Neto的领导下，料将连续第四次降息50个基点，至11.75%。同时人们普遍预计，经济降温和通胀回落至央行目标范围内，料将使巴西央行在2024年第一季度继续保持这一步伐。 墨西哥央行 通常不会出人意料地采取鸽派政策，预计周四也将一致决定连续第六次会议将关键利率维持在创纪录的高位水平11.25%。展望未来，墨西哥央行行长Victoria Rodriguez可能会表示，降息讨论将会在2024年初开始。分析师们此前已一致认为，该行的宽松周期将从第一季度开始。 秘鲁央行 则可能会在本周再度降息25个基点。秘鲁经济目前正在发出衰退警告，已经连续数月陷入通缩，这个安第斯山脉国家的货币当局料将继续降低借贷成本，以帮助摆脱经济衰退。

欧洲央行本轮的加息之路可能已经走到了头。在欧洲央行下周召开今年最后一次政策会议之前，多位央行官员认为加息周期大概率已经结束。 欧洲央行管理委员会委员、法国央行行长维勒鲁瓦（Francois Villeroy de Galhau）在最新采访中表示， 如果不出现重大意外，那就意味着欧洲央行已经完成了此轮加息 ，并且欧央行可能会在2024年的某个时候考虑降息。 欧洲央行自去年结束负利率时代以来已经连续10次加息，将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调至4.50%、4.75%和4.00%。 在今年10月会议上，鉴于总体通胀率在过去一年内的下降之势，欧洲央行首次暂停加息，也引发了市场猜测，投资者认为欧洲央行本轮加息周期已经结束，并将在明年上半年降息。 从数据来看，本周二（12月5日）欧盟统计局发布，欧元区10月份PPI环比上升0.2%，同比下降9.4%，降幅略低于市场先前预期的9.5%。 11月底欧盟统计局公布的通胀初步统计数据显示，受能源价格下降及欧洲央行加息影响，欧元区11月调和消费者物价指数（HICP）按年率计算为2.4%，低于10月的2.9%，降至两年多来最低水平。 维勒鲁瓦表示，“ 我们提高利率的决定正在充分发挥其作用，令通货膨胀回温 。这就是为什么，除非出现任何冲击，我们的利率不会进一步提高—— 2024年可能会出现关于降息的讨论，但不是现在 。” 维勒鲁瓦没有明确表示欧洲央行可能会将利率维持在目前水平多久，不过他表示， 欧洲央行应该对紧缩环境的持续时间“保持耐心” 。 降息需要再等等 他在发表上述言论之际，其他的央行管委对市场押注的最早明年3月放宽政策的说法持反对意见。 周三早些时候，欧洲央行管委、斯洛伐克央行行长Peter Kazmir表示，2024年第一季度降息的预测是“科幻的”；而拉脱维亚央行行长Martins Kazaks也指出，明年前六个月可能不需要降息。 欧洲央行执委会成员、被认为是最鹰派的施纳贝尔（Isabel Schnabel）也调整口风，表示借贷成本已“不太可能”再次上调，同时她也表示自己对交易员们押注的降息前景并不那么支持。 执委会的另一位成员、副行长德金多斯（Luis de Guindos）也表示，“我们绝不能过早地宣布战胜通胀。”