）欧洲央行执行委员会成员警告称，若是借贷成本较低，可能会重振欧元区停滞的经济，但会导致通胀“再次升温”。

欧洲央行六人执委会中最鹰派的成员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）在最新采访中表示，欧元区的通胀正大幅下降，这一点令人鼓舞，不过在将通胀率拉回至2%的长期战线中，“最后一英里仍令人担忧”。

欧元区通胀率在2022年10月曾一度达到10.6%的峰值，到今年1月已降至2.8%。

施纳贝尔指出，“我们已经取得了实质性进展，这是好消息。但我们始终还没有到那（最后）一步。”

她同时补充到，“我们必须保持耐心和谨慎，因为从历史经验中获悉，（若过早降息）通胀可能再次爆发。”

市场的降息押注

Schnabel指出，有迹象显示欧洲的商业银行正在降低抵押贷款借款利率，并预期欧洲央行将很快开始降息。

根据价格比较网站Check24的数据，德国10年期抵押贷款的平均利率已从2023年10月的近3.9%下降到本月的略高于2.9%。

法国也有类似的趋势，根据在线抵押贷款经纪商Pretto的数据，法国20年期抵押贷款的平均利率在去年达到4.7%的峰值后，最近降至4%以下。

投资者目前押注欧洲央行最早将于4月开始降息，但央行政策制定者表示，这一日期还为时过早。

施纳贝尔认为，降息的具体时间将取决于工资增长是否会保持高位，又是否会引发新一轮价格上涨。在整个欧元区，工资平均每年上涨5%以上。

变量很多

此外，欧洲的劳动力成本似乎在攀升。施纳贝尔表示，由于企业囤积劳动力、将生产率较低的工人纳入劳动力队伍、以及病假增加，导致生产率出现令人担忧的下降，劳动力成本也被推高。

她称，“关键问题”在于，公司是会试图通过提高价格将更高的劳动力成本转嫁给消费者，还是会用更低的利润率来消化这些成本。

施纳贝尔强调，这个问题相当不确定：若是需求受到抑制，那么企业将很难转嫁更高成本；但是经济复苏情况若比预期更为强劲，可能会鼓励企业再次将成本转嫁给消费者。

近期的经济数据似乎令欧洲央行感到困扰。施纳贝尔指出，“我们看到粘性的服务性通胀，看到有弹性的劳动力市场，与此同时我们也看到金融形势的明显放松，此外红海事件正引发外界对供应再次中断的担忧。”

在目前形势相当复杂之际，她指出，“总而言之，这些都在警告人们不要很快调整政策立场。”