欧洲央行的下一步行动极大概率是降息而非加息，但最新发表讲话的一批政策制定者似乎并没有在具体的降息时机和采取行动的触发因素上达成一致。

欧洲央行管委、斯洛伐克央行行长Peter Kazimir周一（1月29日）发布的评论文章中写道，“下一步就是降息，这是触手可及的。”他补充称，“6月似乎比4月更有可能。但一旦有必要，我们将毫不犹豫地采取行动。”

上周，欧洲央行在货币政策会议上决定继续维持主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率在4.50%、4.75%和4.00%不变。有观点认为该行已经对控制通胀充满信心，助长了市场上对更早宽松的押注，即首次降息可能会在春季初期开始。

欧洲央行存款机制利率

该行也确认总体通胀回落的趋势没有改变，但政策制定者在降息问题上得出了不一样的结论，一些人提出了更早行动的理由，而另一批人则主张继续保持耐心，直到他们进一步确认通胀受到控制。

欧银管委森特诺（Mario Centeno）则是前一种，日内这位葡萄牙央行行长表示，他倾向于更早而不是更晚采取行动，因为这样将使央行的利率路径比较平滑，“我支持渐进式的利率情景，因为我们必须给经济更多时间来适应我们的决定。”

事实上，这两种路线看似大相径庭，实际政策措施的差距并不大，争论主要在欧洲央行是否应该在4月降息，还是要等到6月的下一次会议，两种可能性之间的时间差距也仅仅只有六周。

目前，投资者已经完全定价4月会议及之前会出现首次降息。对此，较为“鹰派”的Kazimir指出，较早降息将是一个较大的风险，因为此举可能会使“去通胀”脱轨，最终导致高利率必须维持更长的一段时间。

来源：斯洛伐克央行官网

荷兰央行行长Klaas Knot也倾向于支持更有耐心的做法，他认为通胀难题的某些部分尚未解决到位，“我们现在有一个可信的前景，即通胀将在2025年回到2%。唯一缺失的部分是工资增长能否适应较低的通胀。”

根据欧洲央行集体工资指标，2023年三季度增幅为4.6%，为欧元区历史最高增幅。另一项统计数据则显示，集体谈判工资最近增加了5%。行长拉加德在新闻发布会上表示，工资发展是决策的核心因素之一。

较“鸽派”的森特诺指出，已经有大量证据表明通胀正在可持续地下降，没有必要等待今年5月公布的第一季度工资数据，“数据依赖不是工资数据依赖，我们不需要等待5月工资数据来了解通胀轨迹。”

日内，欧洲央行副行长路易斯·德金多斯也发表了讲话，他保持了比较中性的态度，认为降息迟早会到来，人们对整体通胀和潜在价格趋势的乐观情绪越来越高，“有关于通胀发展的好消息，迟早会反映在我们的货币政策中。”