SMM3月13日讯：1月末电解锰（主产地）现货均价有所回落，2月走势维持平稳，价格环比持平，同比减约19.48%。进入3月价格继续走弱，截至3月13日，月内价格已跌约1.61%。 电解锰（主产地）现货均价走势： 》查看SMM锰现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 主流大厂生产基本稳定，部分此前停产小型锰厂或于3月初陆续恢复生产状态，因此整体锰市供应量较2月有所增加。 产量方面，SMM数据显示，2月我国电解锰产量8.52万吨，环比减9.26%，同比减15.11%。2月产量缩减的主要原因，部分锰厂因排产计划或成本因素影响，2月整月或至春节前均保持停产状态。加之自然月天数缩短，故产量有一定程度的减少。需求方面，2月国内整体不锈钢产量呈缩减趋势，其中300系不锈钢产量降幅较大，加之钢厂在假期期间采买需求均有提前或延后，故当月供应端有累库趋势。 进入3月，各锰厂开工整体仍维持产能的70%。但因市场情况不佳，故部分停产锰厂复产计划或有延迟，考虑到3月自然月天数增加，因此锰市整体月供应量转向增加。按锰厂排产调研情况来看，预计3月产量约为9.23万吨。 国内电解锰月度产量变化走势： 》点击查看SMM锰产业链数据库 需求端： 本月国内整体不锈钢产量预期呈现大幅增加趋势，其中200系不锈钢及300系不锈钢产量增幅占主要份额。 出口方面，据出口贸易商反馈，2月欧洲市场在海运费有所缓和后订单有所增加，但节内市场又再度转入平淡，节后市场复苏也相对缓慢。进入3月，因国内锰价下调，海外客户对锰片价格跟随看弱，实际订单成交依旧较为僵持。 SMM展望 受锰厂节内累库及节后陆续复产新增供应量统一释放影响，阶段性供应表现相对强于需求；而长期来看，随着下游钢厂需求逐渐释放，供需关系逐渐缓解。 3月中下旬，锰价走势或止跌转强。一方面，虽短期贸易商和锰厂情绪较为悲观，但随着旺季预期增强，贸易活跃度或将增加。另一方面，钢厂排产大幅转暖，原料需求存在，锰市供应有阶段性紧缺的可能存在。 》申请订阅：中国锰产业链月报

昨日夜盘，白银T+D的价格冲高到6202元/千克，随后开始下跌，昨夜美国2月末季调CPI年率公布值为3.2%，高于前值和预期值3.1%，美国2月季调后CPI月率公布值为0.4%，高于前值0.3%和预期值持平，数据利空，今日白银价格下跌。现货白银的开盘价为24.075美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为6121元/千克，均价较昨日下跌42元/千克，跌幅为0.7%。今日上海地区量大的现款现货的国标银锭升贴水报价为贴水，上海地区量大的现款现货的大厂银锭升贴水报价为平水，银价高位，市场采购情况不高，以刚需备货为主，现货升贴水仍呈现下降的趋势。   》查看SMM贵金属现货报价

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盘面：隔夜伦铜开于8654美元/吨，盘初震荡上行摸高于8700美元/吨，盘中一路走低摸底于8605美元/吨复又回升，盘尾横盘整理，最终收于8648.5美元/吨。成交量至2.3万手，持仓量至28.5万手，降幅达0.06%。隔夜沪铜主力2405合约开低于69960元/吨，盘初一路走低摸底于69580元/吨，盘中一路走回升摸高于70060元/吨，盘尾横盘整理，最终收于69910元/吨。成交量至3.4万手，持仓量至16.3万手，涨幅达0.29%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国2月整体CPI意外回升，核心CPI月率、年率均高于预期，但核心CPI年率回落至两年半低位；市场担心美联储下周点阵图将降息3次的预期减少1次；交易员仍认为6月是美联储最有可能开始降息的时间。（2）知情人士：据悉日本央行考虑3月加息；若3月按兵不动，或将发出加息信号；消息人士称，即使结束负利率政策，日本央行也可能只会缓慢加息、日本央行政策制定者据悉认为价格压力不足以证明连续加息的必要性。 现货：（1）上海：3月12日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水50元/吨-贴水10元/吨，均价报贴水30元/吨，较上一交易日涨50元/吨。近日升水报盘逐渐步入交割逻辑，受到contango结构月差上扩的影响，持货商出货换现意愿较前几日有所减弱。若今日月差无明显变动，预计现货升水将持稳运行。 （2）广东：3月12日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水50元/吨，均价10元/吨较上一交易日涨10元/吨。总体来看，仓单持续大幅增加升水小幅走高，但实际交投较差。 （3）进口铜：3月12日仓单价格50-63美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；提单价格50-62美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌1美元/吨；EQ铜（CIF提单）13-18美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌2.5美元/吨，报价参考3月下旬及4月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜04合约-470元/吨附近，伦铜3M-Apr为-44.5美元/吨。进口比价进一步走弱，亏损拉大，尽管市场对换月后进口比价呈修复趋势存高期待，但实际弱现实下，洋山铜溢价承压。 （4）再生铜：3月12日广东光亮铜价格64000-64200元/吨，环比上一交易日上升200元/吨，精废价差1557元/吨，较上一交易日下降62元/吨，精废杆价差1155元/吨。据SMM了解，由于再生铜原料价格持续偏高，再生铜杆厂表示近期销售已出现亏损，为减少损失并提高资金流动性，部分再生铜杆厂选择向贸易商进行“借铜”交易。 （5）库存：3月12日LME铜库存增加50吨至110900吨；3月11日上期所仓单库存增长7051吨至173071吨。 价格：宏观方面，美国2月整体CPI意外回升，核心CPI月率、年率均高于预期，美国2月份通胀意外回升，可能迫使美联储降息预期持续推迟，拖累铜价。基本面方面，供应端来看，到货增加，国内库存连续上升，供应整体维持充足。消费方面，虽库存持续增加，但临近交割持货商挺价情绪较重，面对高企的铜价下游也仅按需采购。价格方面，综合来看，美国2月份通胀意外回升，国内消费在铜价压制下仍需恢复，预计铜价难有上涨动力。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

2月由于市场进入春节叠加需求受限，硝酸银产量下跌。2月国内具有销售资质的硝酸银企业的生产量为623吨，环比下跌32%，同比增加1.4%。国内各地区产量下降较多，各地区的产量下降幅度从30%到42%不等，个别地区产量环比增加5%，2月较1月产量下降比较严重的原因是：一、春节放假部分企业停工，1月提前备货生产。二、下游处于P.N产能转换期，市场的需求比较受限。节后白银的价格小幅上涨，市场新增订单较少，采货情绪一般。产量上涨的原因是春节没有休息，加紧生产备货，2月产量不降反增。整体来说，市场降低的产量比增加的产量要多，整体市场2月产量呈现下滑的趋势。 由于3月前两周的银价仍维持较高的水平，市场上半月以消耗1月和2月的生产备库为主，随着库存的消耗，以及下旬银价的变化，预计3月硝酸银产量可能会小幅回调。 》查看SMM贵金属现货报价

 今日白银的价格仍有小幅上涨，现货白银的开盘价为24.421美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价6163元/千克，均价较昨日上涨20元/千克，涨幅为0.3%。据SMM了解，今日上海地区的量大现款现货的国标银锭升贴水报价为平水，上海地区量大现款现货的大厂银锭升贴水报价为2元/千克，由于白银价格仍在高位震荡，市场刚需补货，采购需求不高。   》查看SMM贵金属现货报价

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盘面：隔夜伦铜开于8586美元/吨，盘初摸底于8611.5美元/吨后震荡上行，盘中重心下沉复又一路走高，盘尾在8650美元/吨附近横盘整理，在震荡过程中摸高于8657.5美元/吨，最终收于8654美元/吨。成交量至1.3万手，持仓量至28.7万手，涨幅达1.00%。隔夜沪铜主力2405合约开低于69560元/吨，盘初重心走高小幅震荡后下行再次摸底于69930元/吨，盘中一路走高在盘尾摸高于69830元/吨，最终收于69790元/吨。成交量至2.3万手，持仓量至15万手，涨幅达0.33%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）日本第四季度GDP年率修正值“转正”令日本央行加息传闻升温，利空美指，利多铜价。 现货：（1）上海：3月11日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水60元/吨-贴水20元/吨，均价报贴水40元/吨，较上一交易日涨50元/吨。受交割临近影响，市场普遍看多本周后市升水，周内需求有前置到周初的倾向，故近两个交易日早市成交向好，现货升水亦有抬升。但据SMM调研本周上海与江苏地区库存仍呈垒库趋势，江苏地区仓库可交割量已近上限，预计零单量增加将对下游成交价上浮起到一定抑制，叠加周内进口铜陆续流入内贸，料今日升水将企稳运行。 （2）广东：3月11日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水50元/吨，均价0元/吨较上一交易日涨10元/吨。总体来看，库存大增但月差扩大，持货商坚持挺价出货，整体交投一般。 （3）进口铜：3月11日仓单价格50-63美元/吨，QP3月，均价较前一交易日下降1美元/吨；提单价格50-64美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）16-20美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，报价参考3月下旬及4月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜04合约-400元/吨附近，伦铜3M-Apr为-43.24美元/吨。目前国内市场仍处于累库阶段，终端消费回归节奏略慢，比价表现疲弱，昨日美金铜现货成交清淡。具体来看，临港货源报盘重心有所下移，虽折让升水以求出货，但以4月为作价月出货，令买方难以企及；3月下旬注册湿法报盘55-60美元/吨，基本无人问津，市场交投清淡。 （4）再生铜：3月11日广东光亮铜价格63800-64000元/吨，环比上一交易日下降200元/吨，精废价差1619元/吨，较上一交易日下降38元/吨，精废杆价差1005元/吨。据SMM了解，目前再生铜原料交投正常，造成价格过高主要由于供给有限，市场暂无出现抢货情况，昨日南方再生铜原料价格价格成交区间64000-64100元/吨，浙江宁波再生铜原料价格报长江价盘面扣减900-1000元/吨。 （5）库存：3月11日LME铜库存减少1950吨至110850吨；3月11日上期所仓单库存增长8550吨至166020吨。 价格：宏观方面，日本第四季度实际GDP年化季率修正值转正，日央行加息传闻升温，影响美元小幅走低，叠加原油及金价上涨，对铜价整体起支撑作用，市场等待中国金融数据及美国消费者物价数据。基本面方面，供应端来看，国内库存连续上升，供应整体维持充足。消费方面，临近交割，市场普遍看多后市升水，部分需求前置到周初。价格方面，因当前消费尚未恢复，国内电解铜仍处累库状态，预计铜价上方存有压力。此外，还需关注今日公布的美国2月核心CPI数据，将对铜价形成指引。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

上周五美国2月失业率公布值为3.9%，高于前值和预期值3.7%，数据利多；美国2月季调后非农就业人口公布值为27.5万人，高于前值22.9万人和预期值20万人，数据利空。上周劳动数据多空互现，因此今日白银的价格仍以震荡为主。今日现货白银的开盘价格为24.326美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为6143元/千克，均价较昨日上涨1元/千克，涨幅为0.016%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货的国标银锭升贴水报价为0-1元/千克，上海地区量大的现款现货的大厂银锭升贴水报价为3元/千克，市场刚需采购。   》查看SMM贵金属现货报价