黄金在2024年经历了辉煌的一年，并创下自2010年以来的最大年度涨幅。而今年，尽管面临着“特朗普2.0”带来的巨大不确定性，基金经理们继续看好黄金，认为其仍将是一项具有吸引力的投资选择。 2024年三大催化剂 黄金去年飙升27%，创下历史新高，飙升至每盎司近2800美元。而推动金价上涨的主要因素有以下三个： 央行大举买入，尤其是中国和其他新兴市场的央行； 美联储的货币宽松政策，使得无收益的黄金在低利率环境下变得更加具有吸引力； 俄乌冲突、中东战争等地缘政治风险持续引发市场动荡，黄金作为避险资产的历史作用再度得到体现。 2025年前景如何？ 有分析指出，到2025年，这些驱动因素或多或少仍会存在。但投资者也在为唐纳德•特朗普的第二个任期以及这位新总统对进出口贸易、通胀和全球经济的潜在影响做好准备。 这种前景继续刺激人们购买黄金，作为保护财富和对冲潜在负面冲击的一种方式。 太平洋投资管理公司（PIMCO）投资组合经理Greg Sharenow表示，通过购买黄金来分散投资是“一种将持续的趋势”。他在最新报告中写道： “我们预计，各国央行和高净值家庭将继续认为黄金具有吸引力。” 一个极端的例子是，美国对冲基金Quantix Commodities持有30%的黄金，几乎是彭博商品指数中黄金权重的两倍。而且，Quantix还计划在今年继续维持黄金的超重仓位，并预计金价将在2025年涨至3000美元。 此外，华尔街银行的卖方策略师也持乐观态度。 美国银行和摩根大通预计，金价到今年年底将达到3,000美元，瑞银集团给出的目标价为2,900美元。 回调无伤大雅 诚然，自11月5日美国大选以来，金价一直在下滑。在特朗普获胜引发的市场兴奋情绪中，美元、美股和比特币的价格被推高，进而导致黄金价格在此过程中受到拖累。 但 从长期来看，特朗普政府可能实施的新关税措施，将加剧全球贸易紧张局势，并可能导致经济增长放缓。 经济学家和分析人士认为，特朗普提出的经济议程将加剧通货膨胀，使美联储今年降息的道路复杂化。 在2024年的最后一场会议上降息25个基点后，美联储官员在12月18日暗示，2025年只会降息两次，并对继续降低借贷成本的速度更加谨慎。 对冲作用 DWS Group大宗商品主管Darwei Kung表示：“如果贸易关系因特朗普的新政策而恶化，我们可能会看到美国股市做出负面反应。我预计金价到年底将升至2800美元。 黄金将是一种对冲此类风险的好资产。 ” 对世界其他地区而言， 与美国可能爆发的贸易战可能促使各国央行加快宽松步伐。 瑞士公司Frontier Commodities的管理合伙人Aline Carnizelo认为， 这种情况将提振金价的表现， 他预计金价今年将突破2,800美元。 纽约投资咨询公司Rose Advisors投资组合经理Patrick Fruzzetti则表示， 现在与特朗普首次执政时的最大区别在于赤字支出水平。 美国国会预算办公室（Congressional Budget Office）的数据显示，美国债务负担已从2019年底的不到17万亿美元上升至约28万亿美元，2025年联邦赤字预计将超过国内生产总值（GDP）的6%。 有分析师认为，对美国政府偿还债务能力的担忧可能会阻止一些投资者将资金投入美国国债。

高盛预计金价到2025年底不会达到3000美元/盎司，并将这一预测推迟至2026年中期，原因是市场预计美联储将减少降息幅度。 Lina Thomas和Daan Struyven等高盛分析师表示，2025年货币宽松放缓将抑制投资者对黄金ETF的需求，金价将在年底触及2910美元/盎司。分析师在一份报告中指出，受美国大选后不确定性缓解的推动，去年12月ETF资金流动弱于预期，这与导致新一年的定价起点较低。 分析师表示：“相反的两股力量——投机性需求下降和央行买入结构性增加——有效地相互抵消，在过去几个月里使金价保持在区间波动。”他们补充称，央行的买入仍将是金价的长期关键驱动因素，并预计到2026年中期，央行每月平均购买量将达到38吨。 在美联储货币政策放松、避险需求以及全球各国央行持续买入的支撑下，黄金在2024年飙升27%，创下历史新高。不过，随着特朗普胜选并提振美元，黄金涨势在去年11月初陷入停滞。而随着美联储官员在近期强调了对通胀的担忧、并表示有必要采取更为谨慎的方式降息后，金价承压。 高盛经济学家目前预计，美联储今年将降息75个基点，低于此前预测的100个基点。这一预测比目前的市场预期更为鸽派，因为高盛认为潜在通胀趋于下降。此外，高盛经济学家还对即将上台的特朗普政府可能出现的政策变化是否会导致利率上升表示怀疑。

红吉利公司（Hot Chili Limited）证实，在智利阿塔卡马大区海滨科斯塔弗埃戈铜金项目（Costa Fuego）拟建的加工中心以南30公里取得一个重要发现。 这个名为拉贝尔德（La Verde）的斑岩铜金矿首批两个钻孔见到了广泛分布的矿化，具体见矿情况为： 从46米深处见矿到终孔，厚308米，铜品位0.5%、金0.3克/吨，其中在70米深处见矿202米，铜品位0.6%、金0.3克/吨。 历史上，拉贝尔德曾经露天开采，只在矿坑周边做过少量钻探。 公司正在执行4000米的钻探计划，已经完成12个反循环钻孔，总进尺3150米，目前只有前两个钻孔（DKP001、DKP002）样品分析结果已完成。 前两个钻孔目的是验证以前钻探结果，以及露天采坑（400米×200米）矿体向北部的延伸情况。 最近工作证实了以前的钻探结果，并发现露天矿坑的矿体向北东方向至少延伸400米。同时，在盖层下也有矿体分布。 拉贝尔德与红吉利公司的科塔德拉（Cortadera）斑岩型铜金矿特征类似，后者位于拉贝尔德以北30公里。

SMM1月3日讯： 1月3日，避险情绪支撑贵金属期股节后两个交易日均出现上涨。截至1月3日14:50分，贵金属期货均飘红，其中，COMEX黄金延续前两个交易日的涨势继续涨0.19%，报2674.2美元/盎司；COMEX白银延续前一个交易日的涨势继续涨0.45%，报30.035美元/盎司；沪金延续前一个交易日的涨势继续涨0.87%；沪银延续2日的涨势继续涨0.46%，报7632元/千克。 股市方面，虽然大盘持续出现明显调整，不过，贵金属板块节后2个交易日均出现上涨，截至3日日间行情收盘，贵金属板块涨1.86%，晓程科技、四川黄金涨超6%，山东黄金、湖南黄金涨逾4%。 节前刚需补库使得白银现货成交增加 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面，白银现货1月3日延续前一个交易日是涨势继续小幅上涨。据SMM了解，SMM1# 白银1月3日上午出厂参考均价为7607元/千克，均价较前一交易日上涨23元/千克，涨幅为0.3%。据SMM了解，由于市场节前清空库存，因此市场在元旦假期之后有刚需补库的需求，虽然银价节后出现持续的小幅上涨，但节前补库仍然提振了市场成交的活跃度。对于贵金属的后市，目前市场关注影响美联储利率前景的数据和发言以及美国关税政策情况对贵金属的影响。 机构评论 金源期货研报表示：2025年第一天，美股巨震，美元涨超1%再创两年多最高，贵金属受避险情绪的推升走强。昨晚公布的数据显示，美国12月Markit制造业PMI 49.4超预期，但未来一年的乐观情绪下降。上周美国首次申请失业救济人数21.1万人，降至近八个月以来的最低点。与此同时，截至12月21日当周，续请失业金人数也下降至三个月来的最低水平，为184.4万。四周移动平均值降至223250人，为11月底以来的最低水平，显示出美国劳动力市场依然保持弹性。当前避险情绪推升金银价格上涨，预计短期金银会延续反弹，对于反弹空间，金源期货仍保持谨慎。 KCM Trade的首席市场分析师Tim Waterer表示：“我们看到避险需求增多，这支撑金价。” Mind Money的首席执行官Julia Khandoshko表示：全球趋势将继续扮演重要角色，并影响后续黄金市场走势。今年金价将逐步走高，全年将稳定增值。 摩根大通表示，尽管短期内国际金价可能会因美国降息预期减弱而波动，但长期来看，结构性牛市仍然保持不变，预计国际金价在2025年底将达到每盎司3000美元。 高盛在研究报告中提出，2025年，国际金价的结构性驱动因素依然稳健。由于各国央行的买入和美国降息，预计国际金价将升至每盎司3000美元的创纪录水平。 中信证券指出，全球央行购金行为有望持续，央行宣布购金的示范效应可能更加明显。全球市场黄金投资热情可能延续，结构上或为“亚洲下，欧美上”。2025年中东、俄乌等地缘冲突可能更不稳定，有利金价上行。中期内，加密货币和黄金在避险配置中尚不构成竞争关系。根据中信证券模型预测，中性假设下，2025年年中COMEX黄金期货价格可达到3100美元/盎司以上。 世界黄金协会报告指出，金价有望创下10多年来的最佳年度表现，截至11月已上涨28%。在这背后，央行和投资者的购买抵消了消费者需求显著放缓的影响。展望未来，所有人的目光都集中在特朗普第二任期对全球经济的影响。目前对GDP、收益率和通胀的预期表明，2025年黄金将出现积极但温和得多的增长。上行走势可能得益于利率大幅降低、波动性上升或央行黄金需求持续高于平均水平。相反，更高的长期利率或疲弱的黄金消费需求可能带来逆风。 IMF数据显示，2024年10月，印度将黄金储备增加14.147吨，至867.807吨。波兰的黄金储备在2024年11月增加了21.050吨，达到448.246吨。哈萨克斯坦的黄金储备在2024年11月增加了5.067吨，达到295.225吨。 推荐阅读： 》金属期现货及其他金融市场年终盘点：哪些品目2024年表现亮眼?【SMM专题】

SMM1月3日讯： 1月3日，洛阳国贸集团党支部书记、董事长李宝峰，洛阳国贸集团党支部委员、副总经理宋甲莎，洛阳国瑞资产管理有限公司副总经理李宇龙一行莅临上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）进行考察交流，受到了SMM CEO卢嘉龙、上海有色网金属交易中心有限公司CEO董谌 、营销铜事业部总经理马瑶、营销铜事业部副总经理鲍锦勇等的热情接待。 双方围绕洛阳有色金属产业发展现状和未来发展趋势进行了沟通与交流。通过此次交流，不仅加深了双方之间的了解，也为未来双方开展战略合作奠定了良好的基础。双方均期待未来能够有更多的合作机会，共同为有色金属行业的长远发展贡献力量。 洛阳国宏贸易发展集团有限公司公司简介 洛阳国宏贸易发展集团有限公司（以下简称“国宏贸易集团”）成立于2023年11月，注册资金20000万元。注册地址为中国（河南）自由贸易试验区洛阳片区（高新）洛阳综合保税区39号楼。国宏贸易集团由洛阳国宏投资控股集团有限公司（以下简称“国宏投控集团”）全资控股，是洛阳市唯一一家为洛阳综合保税区提供市场化、专业化综合服务的国有平台运营公司。 2024年，国宏贸易集团全面推进洛阳综保区实体化运营，力争实现区内贸易产值70亿元年度目标，确保全国绩效评估保持B类以上等次。国宏贸易集团将重点围绕“打造洛阳外向型经济发展新平台，助力外贸产业转型升级”主定位，加快建设“外贸综合一体化服务、跨境电商、保税加工、保税物流、保税检测研发”5大贸易服务平台；聚焦“东南亚水果洛阳集散与分拨，跨境电商平台运营，大宗货物进出口，新能源等外贸‘新三样’产业链，洛阳农机装备、矿山设备产业链等补链延链强链”5大核心业务；推动“中航光电智慧仓储、中医药恒温恒湿、生鲜液氮冷链、保税检测与研发、京东物流”5类保税仓储运营。 未来，国宏贸易集团将充分利用洛阳综合保税区功能优势和辐射带动作用，抢抓“一带一路”机遇，立足本地外贸产业资源禀赋，坚持创新驱动、强化资源整合、做强做优特色产业，打造具有国际影响力、竞争力的跨境贸易集团，助力全市产业转型升级，不断推动区域经济高质量协调发展。 欲知更多 CCI 2025SMM（第二十届）铜业大会暨铜产业博览会 详情，请联系： 马 瑶：183 2139 5342 鲍锦勇：131 5933 8158

近期国际黄金价格的持续上涨，进一步推动了港股黄金板块的积极表现。截至发稿，灵宝黄金(03330.HK)、紫金矿业(02899.HK)、招金矿业(01818.HK)分上涨6.99%、2.40%、1.40%。 注：黄金股的整体表现 消息方面，国际金价在2024年创下14年来最大的年度涨幅后，COMEX黄金在开年后持续上涨。截至今日发稿，涨0.40%，报2679.60美元。 注：COMEX黄金的表现 华尔街的主要金融机构，包括高盛、美国银行和摩根大通，普遍预计2024年黄金价格的强劲上涨趋势将在2025年继续。 老铺黄金一度续创上市以来新高 更为值得关注的是，老铺黄金今日股价一度续创历史新高，该公司在过去的2024年中累计涨近5倍。 截至发稿，老铺黄金涨3.41%，报收273.20港元。 注：老铺黄金自上市以来的表现 根据公开资料，老铺黄金成立于2009年，主营黄金、珠宝等创意加工，且加工工艺多为手工古法制作，产品涉及首饰、日用金器、摆件等。品牌营收主要来源于线下门店，其中大部分位于一线和新一线城市，重点布局核心商圈奢侈百货销售区。 国证国际认为，老铺黄金具备做成奢侈品的潜质。如果可以做成一家奢侈品品牌，那么无论从市场空间还是提价空间来看，都有很大的想象空间。此外该行认为公司的高端定位令其业绩受到金价短期波动的影响较小。 瑞银此前则表示，老铺黄金2024下半年的销售势头持续强劲，开设两家新专卖店，并通过扩大面积对三家分店进行改造。 他们预计，老铺黄金催化因素或包括金价短期调整后的反弹；年底购物节期间的强劲销售动能；可能于2025年初开设的新加坡商店；随着库存周转率的改善，2025年可能实现正向经营现金流。

据Mining.com网站报道，科尔多巴矿产公司（Cordoba Minerals）周五（27日）宣布，从金诚信矿业管理股份有限公司（JCHX Mining Management）临时贷款1000万美元，帮助其推进哥伦比亚的阿拉克兰（Alacran）铜金银矿项目，包括详细工程设计工作计划。 阿拉克兰项目被认为是哥伦比亚的下一个大型铜金矿。视融资情况，矿山建设将于2025年第二季度开始。哥伦比亚国家矿业局（National Mining Agency，ANM）已经批准了这座露天矿山的技术工作计划。 来自中国的矿山建设企业金诚信公司2022年12月份以1亿美元购买了该项目50%的股份。截至目前，科尔多巴矿产公司已经收到了8000万美元，其余2000万美元将待该项目环评报告批复以后支付。 阿拉克兰是位于科尔多巴省解放者港市（Puerto Libertador）圣马蒂亚斯（San Matias）矿权的一部分，是该矿权地推进最快的矿床。可行性研究结果表明，矿山寿命为14年，可开采铜7.972亿磅，金55万盎司，银535万盎司。 根据2023年下半年完成的预可行性研究，按照8%的折现率，阿拉克兰铜矿税后净现值为3.6亿美元，内部收益率为23.8%，回报期为3年。这座露天矿山初步投资估计为4.204亿美元。 “在合作伙伴金诚信支持下，阿拉克兰项目正在向我们的目标迈进”，科尔多巴公司首席执行官萨拉赫·阿姆斯特朗-蒙托亚（Sarah Armstrong-Montoya）称。“我们的共同愿望是，阿拉克兰项目不久将来能够成为哥伦比亚的下一个铜矿山”。 科尔多巴公司的另外一个大股东艾芬豪电力公司（Ivanhoe Electric）也支持阿拉克兰项目。 除了阿拉克兰外，科尔多巴公司在哥伦比亚200平方公里的矿权范围内还有几个已知的斑岩型铜金矿以及碳酸盐交代矿床。这包括蒙蒂尔东（Montiel East）、蒙蒂尔西（Montiel West）和科斯塔阿苏尔（Costa Azul）等几个外围矿床，可行性研究未包括在内。

据Mining.com网站援引彭博通讯社报道，今年黄金创本世纪以来最大年度涨幅。在美国货币宽松、地缘政治风险持续以及央行购金推波助澜下，国际黄金价格今年上涨了26%。 虽然11月份特朗普在美国总统大选中取得压倒性胜利以来金价有所回落，但2024年金价全年涨幅仍傲视大多数其他商品。贱金属表现不一，铁矿石价格下跌，锂价进一步下跌。 2024年各种商品表现不一，凸显市场没有一个单一的、压倒性的驱动因素，同时也让人们更加关注明年贱金属和贵金属的表现。 2025年，投资者重点关注美国货币政策的不确定性，特朗普上台后的可能摩擦，以及中国经济增长潜力。 今年黄金强劲表现——连续创下新高位，可能意味着市场驱动力的变化，因为强势美元和财政收入上升都会打压金价。 这种贵金属“持续不断上涨，我认为是2024年最大市场惊喜”，斯顿集团（ StoneX Group Inc. ）分析师戴维·斯库特（ David Scutt ）表示。“金市场已经发生变化”。 其他金属市场表现不佳： 伦敦金属交易所6种金属价格指数年度微涨，尽管供应面临压力，特别是铜和锌，这种状况2025年将延续。 由于房地产市场疲软，建筑活动下降，钢铁需求不振，铁矿石价格下跌。2024年，新加坡铁矿石期货价格下跌了28%。 电池用锂价格连续第二年大幅下跌，主要是因为电动汽车工业波动，市场担忧供应过剩。 周一，黄金现货价格下跌0.6%至2606.50美元/盎司，而10月份顶峰为2790美元/盎司。新加坡铁矿石价格收于100.60美元/吨，上涨1.8%。伦敦金属交易所铜价收于8910美元/吨，下跌0.8%。