据Mining.com网站援引彭博通讯社报道，津巴布韦打算无偿持有新矿业项目26%的股份，并与在产运营商谈判获得同样的股份。 “我们需要实现持有多数大型项目26%股权的目标”，津巴布韦矿业部长普芬瓦·库纳卡（Pfungwa Kunaka）在接受彭博通讯社采访时表示。“许多事情都需要同相关投资者进行谈判”。 库纳卡拒绝透露政府将为持有成熟矿业项目股份埋多少单。 资源民族主义正在非洲国家蔓延，因为相关国家都希望从商品中获得更多权益，同时解决采矿带来的历史失衡。 津巴布韦开采许多金属，包括金、铂、锂和铬铁矿，涉及矿企包括津铂控股（Zimplats Holdings）、英美铂业的昂基（Unki）矿山和力津（RioZim）公司。 “显然，你不能随意改变几年前基于某些制度的决定”，库纳卡表示。“这需要谈判”。 库纳卡没有披露政府希望持有的矿山资产的价值底线，称随后将公布细节。 “这项政策将从明年开始”，他说。 津巴布韦官方网站显示，已经无偿持有卡罗资源公司（Karo Resources）15%的股份。

据Mining.com网站报道，美国能源部（DOE）周二（12月10日）宣布将投资1700万美元援助14个项目以提高能源安全和供应链韧性。 DOE透露，这些项目分布在11个州，目的是加强高冲击力零件和技术，比如氢燃料电池、高功率电机用磁体、高性能锂电池和高功率精密电器。 美国能源部长詹妮弗·格兰霍姆（Jennifer Granholm）表示，“DOE正在采取创新性措施，利用国内资源获取下一代技术所需的关键材料，帮助国家减少对外国供应链的依赖”。 “这些投资是我们产业战略的一部分，将使美国保持工业制造竞争力，同时为全国各地带来经济效益”，她补充说。 这些项目由DOE关键材料协调办公室（Critical Materials Collaborative，CMC）统筹。CMC负责增进和加强政府机构之间，及与关键材料项目相关利益方的沟通协调。这包括在研发和示范（RD&D）项目链的各个阶段支持实质性创新。 DOE透露，其所支持的锂、镍、钴、稀土元素、铂族金属、碳化硅、铜和石墨等关键材料小型示范项目有助于降低关键材料创新风险，并加快商业化项目落地和推广。 减少关键材料用量的磁体研发项目筛选如下： ●德克萨斯大学阿灵顿分校（德克萨斯州，阿灵顿）：100万美元； ●艾姆斯国家实验室（爱荷华州，艾姆斯）：100万美元； ●ABB股份有限公司（北卡罗来纳州，卡里）：152万美元； ●尼荣磁体有限公司（Niron Magnetics, Inc.，明尼苏达州，明尼阿波利斯）：270万美元。 提高关键材料加工制造生产率的项目包括： ◆自由态纤维有限责任公司（Free Form Fibers ，纽约州，萨拉托加矿泉城）：92.6万美元； ◆弗吉尼亚理工学院暨州立大学（弗吉尼亚州，布莱克斯堡）：100万美元； ◆北达科他大学（北达科他州，大福克斯）：100万美元； ◆艾姆斯国家实验室（爱荷华州，艾姆斯）：100万美元； ◆橡树岭国家实验室（田纳西州，橡树岭）：100万美元； ◆高峰纳米技术美国公司（Summit Nanotech USA Corporation，科罗拉多州拉菲特）：100万美元。 废杂和消费后产品关键材料回收项目： ★德克萨斯州农工大学（德克萨斯州，大学站）：128万美元； ★无限元公司（Infinite Elements，德克萨斯州，埃尔帕索）：150万美元。 清洁能源技术关键材料节约使用项目： ■塞拉迪恩技术公司（Celadyne Technologies，伊利诺伊州，芝加哥）：100万美元； ■克诺瓦特公司（COnovate，威斯康星州，沃瓦托萨）：100万美元。 更多项目请访问：https://www.energy.gov/eere/ammto/funding-selections-2024-critical-materials-accelerator

据Mining.com网站报道，标普全球在最新报告中指出，全球矿业公司草根勘探投资占比自2000年代初见高后持续回落，目前该比例已创该机构有统计以来最低。 标普统计显示，2024年，草根勘探投资预算为27.9亿美元，较上年下降8%，占比仅为22%，延续下降趋势。 这远低于1997-2004年期间的50%，当时矿业公司的重点放在新发现。此后，草根勘探占比逐步下降，因为勘探公司将重点从开创性的早期阶段勘查转向后期和矿场勘查。结果是，这种趋势严重影响了新发现率。 标普数据分析师和本报告作者塞萨尔·帕斯特拉纳（ Cesar Pastrana ）称，“根据对新发现的跟踪研究，我们不断发现，在此期间，铜和金矿勘查新发现的数量和资源量都在呈下降趋势”。 避险手段 帕斯特拉纳补充说，虽然这种转变一定程度上理所当然，因为随着时间推移资产逐步成熟，但2012年以来金属价格下跌后投资环境恶化迫使勘探者更为注重避险并重新调整预算分配。 “这种转变导致对已知矿床的勘探预算增加，能够扩大企业持有的资源量但降低了取得新发现的机会。虽然储量有所增长，但其增量主要来自老的矿床而不是新发现的矿床”，他写道。 随着勘探企业对新项目的投资减少，过去10年中后期和矿场勘探预算都有所增加。2017年以来，后期和矿场勘探交替成为最大投资对象，标普报告显示。 但在2024年，后期勘探预算（47.1亿美元）打破三年来的增长趋势，在各阶段中减量最大。这导致其在全球勘查预算中的比例降至38%，在各阶段中位居第二。 2024年，各勘探阶段中只有矿场勘探预算略微增长，较上年增长了2%。帕斯特拉纳称，这足以使其成为2024年勘查预算最多的阶段，原因是资本市场趋紧，其投资主要来自铜金企业。 澳大利亚的关键作用 根据标普数据，矿产资源丰富的澳大利亚是草根和后期阶段勘查预算减少的主要因素。 从草根勘查来看，澳大利亚的铜金预算分别减少了32%和25%。最大草根勘探企业力拓公司在该国的预算减少了57%，凸显投资策略的重大变化。 由于铜金项目预算减少，这个大洋洲国家还是后期阶段勘查预算减少的主因。 拉丁美洲的几个国家，包括厄瓜多尔、墨西哥和智利草根勘探预算都下降了2000万美元以上。 帕斯特拉纳认为，这种趋势“表明行业的谨慎做法，主要是受到金属价格波动以及融资艰难的影响”。 “这种优先投资已知矿床而非新发现的趋势引发了对长期资源可供性的担忧”，他补充说。 “随着勘查格局的变化，对于希望克服财务困难重新提高发现率的勘探企业来说，寻求风险和回报的平衡至关重要”。

据MiningWeekly报道，南非国家统计局（Statistics South Africa，SSA）的数据显示，10月份，该国矿业生产同比增长1.4%，最大贡献者为铂族金属、铬铁矿、金刚石和煤炭。 10月份，这些行业分别增长3.3%、14%、27.9%和1.8%，对采矿业的贡献在0.4～1个百分点。 但是，铁矿石下降了6.4%，金矿下降了3.4%，分别拖累3.4和0.5个百分点。 经季节调整后的矿业生产环比下降了3%。9月份和8月份分别为4.5%和3.3%。 截至10月31日的前三个月（8-10月份），经季节调整的三个月矿业生产环比增长4%，其中铂族金属增长8.5%、贡献2.6个百分点，铁矿石增长3.1%、贡献0.4个百分点。“其他”金属矿产增长17%，贡献0.4个百分点。 按现价计算，10月份矿产品销售额增长1.6%。最大贡献者为煤，增长10.3%，贡献2.5个百分点。金销售额增长4.1%，贡献0.9个百分点。 “其他”金属矿产销售额增长28.9%，贡献0.6个百分点。铬铁矿石增长7.4%，贡献0.5个百分点。 相反，铁矿石销售额在10月份下降30%，拖累3.1个百分点。 10月份，经季节调整后的矿产品销售额环比增长3.7%。9月份增长16.7%，8月份则下降21.7%。 截至10月31日的前3个月，按现价计算的矿产品销售额环比下降了7.2%。 南非矿产委员会首席经济师雨果·皮纳尔（Hugo Pienaar）表示，10月份，铁矿石和锰行业的一些特殊因素对总体矿业生产带来了影响。 尽管这一季度起步缓慢，但8月份和9月份强劲增长表明，即使第四季度剩余时间延续10月份增长水平，矿业生产仍会较高。 虽然说算不上强劲增长，但2024全年增速有可能是2021年以来最高的。 如果供电持续不中断，南非国家铁路公司（Transnet）经营不断向好，那么2025年南非采矿业将温和增长。 南非采矿业面临的主要挑战包括全球宏观经济不稳，特别是新的一年里美国政局变化带来的贸易紧张局势。

老铺黄金(06181.HK)近期股价表现强劲，不断刷新上市以来的新高，累计涨幅高达272.7%。特别是在近一周内，股价涨幅更是超过了20%。 注：老铺黄金自上市以来的表现 截至今日发稿，涨2.12%，报241港元。 对于老铺黄金，或许很多投资者并不熟悉，该公司成立于2009年，主营黄金、珠宝等创意加工，且加工工艺多为手工古法制作，产品涉及首饰、日用金器、摆件等。品牌营收主要来源于线下门店，其中大部分位于一线和新一线城市，重点布局核心商圈奢侈百货销售区。 该公司定位高奢黄金首饰，老铺黄金门店数量偏少，但年营收及净利润增长水平却不低。根据招股书，2023年，老铺黄金店均收入达到9390万元。老铺黄金位于北京SKP的两家门店2023年总计营收可达3.36亿元。根据弗若斯特沙利文的资料，在中国所有黄金珠宝品牌中，老铺黄金的单店收入已连续两年排名第一(2022年、2023年）。 多数黄金股上半年表现不佳 事实上，今年国际金价可谓是亮眼。以Comex黄金为例，该品种年内累计涨超20%。 注：Comex黄金自今年初以来的表现 不过黄金珠宝行业的几家知名企业，包括周大福(01929.HK)、周生生(00116.HK)和六福集团(0590.HK)，近期的业绩表现并未如预期般强劲，反而出现了下滑趋势。 具体来看，周大福在2025财年上半年(截至2024年9月30日)的业绩报告中显示，期间的营业额为394.08亿港元，与去年同期相比下降了20.4%；股东应占溢利为25.30亿港元，同比大幅下降了44.4%。 六福集团在今年上半年的财务表现也不理想，实现收入54.49亿港元，同比减少了27.2%；经营溢利为5.36亿港元，同比减少了53%；期内溢利为4.17亿港元，同比减少了55.7%。此外，周生生在今年上半年的营收和净利润同样遭遇了同比双位数的下降。 甚至这些公司也出现关店潮。比如周大福在上半年关闭了239家门店。其中，内地一线城市关闭36个，二线城市关闭73个，三线城市关闭52个，四线城市及其他关闭78个。截至2024年9月末，周大福在中国内地的周大福珠宝零售点共有6968个，其中约77%为加盟店。 老铺黄金为何在黄金股中脱颖而出？ 值得注意的是，老铺黄金的业绩未出现下滑。根据上半年业绩，营收37.66亿港元，同比增长148.34%；归母净利润为6.29%，同比增长198.75%。 对此国证国际认为，老铺黄金具备做成奢侈品的潜质。如果可以做成一家奢侈品品牌，那么无论从市场空间还是提价空间来看，都有很大的想象空间。此外该行认为公司的高端定位令其业绩受到金价短期波动的影响较小。 瑞银此前则表示，老铺黄金下半年至今的销售势头持续强劲，于下半年开设两家新专卖店，并通过扩大面积对三家分店进行改造。 他们预计，老铺黄金催化因素或包括金价短期调整后的反弹；年底购物节期间的强劲销售动能；可能于2025年初开设的新加坡商店；随着库存周转率的改善，2025年可能实现正向经营现金流。

文华财经据外电12月12日消息，荷兰国际集团（ING Groep）在其2025年大宗商品展望中表示，明年全球局势可能给能源和大宗商品市场带来压力，而黄金前景依然光明。 该集团表示，美国新任总统的关税计划可能会扰乱包括石油、金属和农产品在内的市场。 该行分析师Warren Patterson和Ewa Manthey在报告中表示，“我们预计，到2025年，全球大部分局势复杂地区的大宗商品产量将下降，供需平衡则会相对较好。” 报告指出，虽然新任总统不太可能对美国的石油生产产生太大影响，但原油将受到非欧佩克国家供应强劲增长的压力，ING预计，布伦特原油明年将从目前的每桶74美元左右滑落至平均每桶71美元。 与此同时，美国新建的液化天然气出口工厂可能会提振国内需求，同时使欧洲更容易抵消俄罗斯的供应终端，从而导致欧洲地区天然气价格下降，前提是冬季气温正常。 工业金属的前景也将更加黯淡，影响因素包括贸易动向和需求变化。到2025年，铜价将降至平均每吨8,900美元，而目前的水平为每吨9,200美元以上；在任何争端中，农产品也可能成为关键目标，而对天气的担忧继续给软大宗商品带来压力。 至于黄金的前景，ING维持了一贯的乐观态度。由于地缘政治担忧，黄金价格势将延续今年迭创新高的势头，2025年的平均价格将从目前的每盎司2,713美元左右升至2,760美元。多数买盘将来自希望实现外汇储备多元化的各国央行，而贸易和地缘政治摩擦加剧可能会增加黄金的避险吸引力。

卖出伦敦金、买入纽约期金——周三在贵金属市场上，正再度发生着一场悄无声息的“乾坤大挪移”。 密切注视着国际金价的投资者昨日或许都已注意到了这一现象：纽约黄金和白银期货相较现货品种的溢价出现明显走阔。 在周三伦敦早盘交易中，2月份交割的Comex黄金期货价格一度较现货黄金(伦敦金)价格 高出了60美元/盎司 ，这是一个极为罕见的价差数字，两者相差了约2%。此外，2月份交割的Comex白银期货价格也一度较现货白银价格高出了整整1美元，价差达到了3%。 对于期现价差明显走阔的成因，许多业内人士众说纷纭。而一个被不少市场人士提到的潜在原因是，不少交易商似乎正在权衡美国当选总统特朗普提出的全面关税措施中，最终是否可能包括贵金属的风险。 MKS Pamp SA金属策略主管Nicky Shiels就表示，银行和基金的空头回补推动了价格的波动，这些空头买入了Comex期货并卖出了伦敦金。 纽约黄金期货交易通常与现货黄金的价格同步，不过许多银行和交易商也会通过所谓的EFP交易在两个市场之间进行套利。 EFP交易，全称为实物与期货互换协议，发生于现货市场与期货市场之间。在这种交易模式下，当现货市场上的卖家想要通过期货市场进行保值或者对冲时，他们会与期货市场的多头进行私下交易。具体操作是，根据双方事先商定的价格，卖家将实际的商品所有权转移给期货市场的多头，而这个多头则将他在期货市场的头寸转移给卖家。 世界黄金协会策略师John Reade表示，如果一些市场参与者认为，关税影响黄金、白银和铜进口的可能性并非为零，那么回补任何EFP空头头寸都是有意义的。 Reade指出，“这样做可能会花一点钱，但不这样做的潜在成本是巨大的。” 他指出，如果10%的关税颁布，交易商将面临每盎司黄金损失近300美元的风险，远远超过贵金属将来免于关税措施时的潜在利润。 值得一提的是，近年来黄金期现价差异常扩大的现象，并不止当前这一次。类似的场景在新冠疫情爆发之初(2020年4月)也曾发生过，不过当时的成因显然与眼下截然不同 ——当时交易商对能否及时将黄金运到纽约以结算期货合约感到恐惧。在混乱的几天里，纽约黄金期货相对于伦敦现货价格的溢价升至70美元以上，为40年来最高。 而这一次，纽约和伦敦之间的实物金块运输没有出现任何问题。黄金运输通常是通过空运完成的。 根据芝加哥商品交易所的数据，截至周二，Comex黄金库存为810万盎司，与12月迄今的水平相比变化不大。而在2020年出现价差异动之前，库存则要低得多，在那之后，随着交易商最终克服了供应链中断的影响，库存也随之增加。

高盛最新预计，到2025年底，金价将上涨11%，至每盎司3,000美元。 黄金是今年表现最好的贵金属之一，但在特朗普胜选后出现了波动。高盛指出，尽管近期出现了一些不利因素削弱了黄金井喷式上涨的势头，但该行本周仍进一步上调了其目标价。 例如，当美元走强时，黄金通常会受到影响，就像目前发生的那样。美元指数自去年10月以来大幅上涨，今年迄今已上涨近6%。 高盛周三在最新报告中写道：“我们不同意一种普遍的观点，即在美元持续走强的情况下，到2025年底黄金不可能涨至每盎司3000美元。” 三大催化剂 高盛认为，推动金价走高的第一个因素是美联储的政策行动，这也是助推金价的关键因素。 该行预测美联储将在2025年大幅降息，高盛是华尔街最乐观的预测者之一。该行解释称，由于黄金不产生利息，在利率高企时，它很难与生息资产竞争。随着借贷成本的下降，这种动态会发生变化。 “在我们的基本预期中，我们预计美联储进一步降息125个基点将使2025年底金价上涨7%。” “更高的长期联邦基金利率是我们预测的3000美元/盎司的主要下行风险。例如，如果美联储仅再降息25个基点（这可能也会使美元走强），我们估计到2025年底，金价将仅上涨至每盎司2890美元。” 其次，美元走强将推动各国央行主导的黄金购买热潮。 高盛指出，自2022年以来，外国机构一直是主要需求来源，此前美国对俄罗斯的限制引发了对美元储备替代品的争夺。许多国家将西方对俄罗斯的制裁视为摆脱美元储备的多元化信号，从而增加了央行对黄金的购买量。 该行认为，这一趋势将持续下去，预计到2025年，外国银行每月将增加30吨黄金购买量——从结构上讲，这将高于俄罗斯面临制裁之前的购买量。 尽管美元升值可能迫使一些新兴市场继续持有美元储备，但高盛预计，规模更大的央行将通过买入更多黄金来缓解本币疲软的局面。 第三，黄金和美元在2025年有一个共同的上涨理由。 虽然金价通常会在美元上涨时走软，但这通常是因为美元反映了经济的走强。但这一次，美元的升值是由于“国际问题”。 高盛表示：“当贸易关税——这是我们外汇策略师预测2025年美元走强前景的一个关键因素，或更广泛的地缘政治冲击推动美元走强时，美元和金价往往会同时上涨。” “地缘政治和股市风险的不确定性上升，可能对这两种被视为首要避险资产的资产有利。”该行补充道。

据世界黄金协会，11月全球实物黄金ETF流出约21亿美元，是近六个月以来首次净流出。11月黄金ETF流出加之金价下跌推动资产管理总规模(AUM)降至2740亿美元，与此同时全球黄金ETF总持仓减少29吨至3215吨。尽管近期全球黄金ETF呈流出态势，但年初至今基金流入量依然保持在26亿美元的水平，在过去的十一个月中，亚洲和北美地区基金领衔全球黄金ETF流入，而欧洲仍是唯一有流出的地区。

周一（12月9日），国际贵金属价格明显走高，现货黄金现涨约40美元，现货白银单日涨近4%。 具体行情显示，截至发稿，现货黄金报每盎司2670美元，为11月26日以来的最高水平，日内涨幅接近40美元；黄金期货也涨约40美元，现报每盎司2697美元，一度升破2700大关。 现货黄金日线图 现货白银现报每盎司32.20美元，创11月7日来最高，日内涨幅近4%或1.25美元，上一次有这种涨幅还是在10月18日；白银期货涨逾4%，现报每盎司32.9美元。 现货白银日线图 分析指出，金银在纽约早盘都录得了可观的涨幅，因为其避险需求成为特色。周末最大事件莫过于“叙利亚政局突变”。 分析认为，叙利亚政局突变让世界更多地关注中东动荡，促使黄金和白银出现一些避险买盘。 除了叙利亚局势，韩国的政治危机也激发了一些避险需求。日内，韩国法务部宣布，对因涉嫌犯“内乱罪”而被立案的总统尹锡悦采取了禁止出境措施。 需求面上，中国官方的经济政策措辞中首次出现“加强超常规逆周期调节”，2011年以来首次转换进入“适度宽松”的货币政策立场，中国资产热烈走高的同时，也刺激了对黄金的需求预期。 世界黄金协会上周发布的报告显示，各国央行11月报告了60吨的黄金净购买量，这是今年以来最高的月度购买记录。其中，印度央行居首位，增加了27吨黄金储备。