国投白银LOF估值调整的后遗症还在继续。 一是资金依然狂热，三连跌后2.4亿资金顶着高溢价买入。 2月2日，国投白银LOF调整估值，按照国际市场白银价格对基金进行了重估，导致当日净值下跌31.5%；截至2月3日，国投白银LOF上涨超3%，更新净值为2.3238，而当前场内净值则为3.825。 2月4日，国投白银LOF在10点30复牌后一字跌停，连续三连跌，溢价仍高达64.6%，场内有2.4亿元成交额，意味着依然有资金顶着高溢价买入。 二是估值调整导致赎回投资者“倒欠”代销平台钱。 2月3日，有投资者晒图称，自己赎回国投白银期货LOFA份额46.91份基金，使用了快速赎回，赎回金额为123.23元，但最终该份额确认净值后，金额为104.99元，该投资者赎回确认金额小于实时到账金额，被通知要补款18.24元。从补款方式为小金库余额来看，该平台为京东金融。 这笔订单交易时间为1月31日，属于非交易日，按照基金赎回的规则，需要在下一个交易日确认基金单位净值再进行赎回金额核算。2月2日，该基金进行了估值调整，净值下跌大大超出了基金快赎到账金额。 随后也有网友晒出京东金融调整国投白银LOF快赎到账比例的消息通知。该通知显示，因国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)2月2日净值下跌 31.50%，2月2日申请的极速赎回已按照1月30日净值的80%到账，可能产生欠款并影响持仓查询。为保障资金安全、避免后续产生追款流程，公司已临时将该产品的到账比例调整为60%。 根据京东金融的快赎功能规则，当投资者实际使用“极速可用”额度大于基金份额赎回至“活钱+”账户终于到账金额时，投资者应偿还京东金融差额的部分，并授权京东金融从投资者小金库余额、“活钱+”余额、其他基金账户余额中直接赎回并扣除。 快赎功能在代销平台，尤其是互联网代销平台、网上银行等机构上出现较多，在多数基金产品赎回资金到账要T+3甚至更多的情况下，小额快赎功能可以说是投资者的“福利”，节省了交易时间、最大程度地避免了资金的闲置。 一般而言，快赎在货基中出现较多，一般是银行等机构垫资，在波动较大的产品上引入快赎，也是机构“揽客”的方式之一。诚然，京东金融为了客户体验，提供快赎服务，自行垫资，但是这一极端行情穿透了80%的快赎金额，导致了投资者欠费。 白银LOF在极端行情中的处置方式引发了行业反思 国投瑞银此次估值调整的处理方式引发了行业的讨论，到底该不该调整估值？如何调整？调整的时间选择等问题扑面而来。不少基金公司也在复盘，如果自家产品遇到该极端行情，应该如何应对。亦有ETF大厂相关负责人表示， 行业最担心的ETF流动性风险在LOF上进行了一次预演。 事实上，多数基金公司表示，白银LOF这只产品似乎找不到更好的处置方式。从公司角度而言，2025年12月2日至2月4日区间内，国投白银LOF合计共发布了40次二级市场溢价风险提示。 当然，以“后视镜”视角来看，基金公司仅提示风险并不能算完全的尽责，应该更早、更积极完全暂停申购，对炒作资金、跟风套利说“不”。 公募基金发展史上无数次教训证明了一个深刻的道理：每一次泼天的流量富贵都伴随着代价，钱怎么来的，还会怎么回去。 被迫进行调整估值，基金公司也有无奈。从疯涨到暴跌，白银国际市场价格单日波动幅度远超常规。国内期货市场设有涨跌停板制度，以上期所某白银期货合约为例，其单日涨跌幅限制为±17%。 “这就好比一道堤坝，暂时阻挡了洪水的涌入，但也造成了内外水位的巨大落差。”有观察人士指出，如果继续沿用上期所白银期货的结算价估值，基金净值将显著高于底层资产真实价值，形成“虚高”假象。这不仅掩盖了实际风险，使投资者难以准确判断；更会导致先赎回的投资者以“虚高”净值退出，而将后续资产价格回归其真实价值的风险完全转嫁给继续持有的投资者，这显然有违公平原则。 国投瑞银认为，为更真实、公允地反映基金资产价值，公平对待所有投资者，基金管理人依据相关估值原则，对底层资产估值进行必要调整。 而调整的时机，基金公司也难以把握，只能说，选择盘后是最合规的方式。 国投瑞银基金表示，基金的净值是基于每日收盘后的资产价格计算得出的。这意味着，在交易时间结束前，基金的实际价值本身就是一个“未知数”。市场处于不断变化状态，可能瞬息万变，交易未结束难以准确判断是否需要调整估值，以及调整比例。 有投资者质疑基金公司为何不在盘中发布？对此，基金公司的解释是：盘中发布公告可能被解读为有意引导投资者不要赎回，进而推测基金资产流动性出现严重问题，引发市场恐慌，出现挤兑。 小红书等社交平台的“套利教程”是否引发“羊群效应”？ 包括德邦基金的违规销售、白银LOF的炒作，在近期出现的公募行业极端事件中，小红书等种草平台是否成为情绪放大器，引发投资者跟风的“羊群效应”，同样是业内关注的焦点之一。 早在2025年12月，财联社就曾对国投白银LOF高溢价风波内情进行过调查，白银套利指南在小红书、雪球、微信群等各大社交平台流传，“史诗级羊毛”“保姆级教程”“一个视频教会你”“手把手教你”“借六个亲戚账户套利”等标题的白银套利指南引发了投资者的讨论与跟风。 在各类“小白套利指南”教程推波助澜之下，投资者蜂拥而至，国投白银LOF在蚂蚁基金平台显示，当前已经有超700万人持有，超980万人加入自选，成为一款现象级产品，而在此过程中，多数投资者无法关注到该产品其实是一只高风险的产品。 此外，LOF产品存在的价值，不少基金公司也出判断，即LOF代表的是一种落后生产力。一方面，LOF采用现金申赎，存在T+2日及以上的时间差，套利行为严重滞后，无法及时平抑价差是其客观存在的制度性问题；另一方面，由于大多数LOF日均成交很低，能够影响其折溢价的因子就会很多，很多人为制造的溢价背后，或许就埋藏着大幅折价的可能。 在看到LOF产品的机制缺陷后，有观察人士提出“白银LOF变成了一种分级B”也获得业内的认可。 “事实上，这一事件是对全行业的一次伤害，未来监管在商品型场内产品的审批上会更为谨慎。”有基金公司人士表示担忧。

SMM2月5日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普跌，仅伦铅和沪铅一同收涨，伦铅涨0.28%，沪铅涨0.12%，其余金属均下跌，伦锡以3.85%的跌幅领跌，沪锡跌3.41%，伦沪铜跌超2%，伦铜跌2.76%，沪铜跌2.22%。伦铝跌1.29%，其余金属跌幅波动均不大。氧化铝主连跌0.85%，铸造铝主连跌0.58%。 隔夜黑色系方面普跌，不锈钢涨0.84%，铁矿跌1.09%。其余品目跌幅波动均不大。双焦方面，焦煤跌0.96%，焦炭涨0.09%。 隔夜贵金属方面，隔夜COMEX黄金上涨1.04%，COMEX白银涨5.36%。国内方面，沪金跌0.64%，沪银涨1.03%。 截至2月5日8:04分期货市场行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议。会议要求，做好2026年信贷市场工作，不断加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。建设多层次金融服务体系，着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。 近日，欧委会宣布，根据《外国补贴条例》（FSR），对中国风电企业启动深入调查。商务部新闻发言人对此表示，中方敦促欧方立即纠正错误做法，慎用FSR单边调查工具，为中欧合作创造公平、公正、可预期的市场环境。中方将密切关注后续进展，并采取必要措施坚决维护中国企业正当权益。 广东省加快数字社会高质量建设实施意见》提出，拓展无人驾驶公共交通运营区域，扩大智能网联汽车道路测试与示范应用范围，鼓励导航、网约车、智慧停车等数字交通服务平台提供智慧融合交通服务。 2026年2月3日，《黄金行业“十五五”发展规划（讨论稿）》专家研讨会在北京召开。专家强调，需聚焦制约行业发展的关键核心技术瓶颈，强化产学研用深度融合，加快突破2000米以下深井开采、氰渣综合利用等先进技术、装备的研发与应用。加大黄金高端新材料研发投入，助力产业向价值链高端迈进。 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数以0.27%的涨幅报97.65，最新发布的“小非农”低于预期，显示2026年伊始美国劳动力市场持续放缓。周三（2月4日）美股盘前，美国自动数据处理公司（ADP）发布的数据显示，1月私营部门仅增加2.2万个就业岗位，低于市场先前预期的4.8万个，去年12月时增加了3.7万个。尽管近几个月美国就业出现了一些企稳迹象，但弱于预期的私营部门就业增长表明，1月劳动力市场仍在降温。 由于联邦政府部分停摆，美国劳工统计局（BLS）的官方就业数据发布被推迟，因此ADP数据可能成为本周能最完整反映1月就业状况的指标。 BLS表示，将重新安排原定于周五发布的1月非农就业报告。该报告还将包含年度就业数据修正。市场分析预计，截至2025年3月的一年内就业增长远低于最初预估。（财联社） 数据方面： 今日，将公布美国1月挑战者企业裁员人数、美国1月全球供应链压力指数、美国至1月31日当周初请失业金人数，欧元区至2月5日欧洲央行存款机制利率、欧元区至2月5日欧洲央行主要再融资利率，欧元区12月零售销售月率，法国12月工业产出月率，英国至2月5日央行利率决定等数据。 需要注意的是，因美国政府临时停摆，初请失业金数据公布时间待定。 此外，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金将发表讲话，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克参加有关货币政策的对话与问答环节，美联储理事丽莎·库克就货币政策与经济前景将发表讲话。欧洲央行公布利率决议，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会，英国央行将公布利率决议、会议纪要和货币政策报告，英国央行行长贝利召开货币政策新闻发布会.沙特阿美在每月5日左右公布官方原油售价。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价一同上涨，美油涨1.99%，布油涨2.41%。伊朗外交部长阿拉格齐就伊朗在阿曼与美国会谈的官方立场作出澄清，称谈判将于6日上午10点左右在阿曼首都马斯喀特举行。当天稍早前，有伊朗官方消息人士称，原定于6日在阿曼举行的伊美谈判已经取消。该消息人士表示，取消会谈的原因是美方对会谈施加了新的条件，以及双方在谈判问题上存在分歧，而非会谈地点的问题。 摩根士丹利上调近期布伦特油价预测，认为地缘政治风险溢价可能持续一段时间，但预计今年晚些时候油价将低于每桶60美元。摩根士丹利将布伦特原油价格第一季度预测上调至每桶62.6美元。（财联社 美国至1月30日当周国内原油产量降幅录得2024年1月19日当周以来最大。美国至1月30日当周EIA精炼油库存降幅录得2021年2月26日当周以来最大。美国至1月30日当周国内原油产量为2024年11月15日当周以来最低。美国至1月30日当周EIA战略石油储备库存为2022年9月30日当周以来最高。(金十数据）

据Mining.com网站报道，加拿大埃尔多拉多黄金公司（Eldorado Gold）同意购买本国企业弗兰矿业（Foran Mining），此笔交易将使得这个以铜为主的开发商市值达到38亿加元（28亿美元）左右。 此次并购将扩大埃尔多拉多的铜业务范围，增加一个实现近期增长的项目，因为电动化和清洁能源投资推动这种金属需求增长。 此次交易将把埃尔多拉多在希腊的斯科瑞斯（Skouries）铜金项目与弗兰公司在萨斯喀彻温省的麦克伊文纳湾（McIlvenna Bay）铜矿项目组合成一个资产，两矿都预计在2026年中正式投产。埃尔多拉多公司称，扩大后的公司预计可年产金当量90万盎司。 一旦合并，该公司的金资产将增长大约77%，铜增长15%。在产和开发项目分布在加拿大、希腊和土耳其。 埃尔多拉多预计合并后将在2027年产生核心利润21亿美元和自由资金15亿美元。该公司还计划增加各项目的勘查投入，包括弗兰公司在萨斯喀彻温省的特斯拉（Tesla）矿区。 交易内幕 根据协议条款，弗兰公司股东将获得0.1128股埃尔多拉多公司股票，外加每股0.01美元现金，其总额占合并公司总值的24%。这笔交易预计在2026年第二季度完成。 “这笔交易给予了麦克伊文纳湾发挥其规模优势，从而实现长期分阶段增产的机会”，弗兰公司首席执行官丹·迈尔森（Dan Myerson）称。 合并后的公司总部仍设在温哥华，名称为埃尔多拉多黄金公司。 该公司称，麦克伊文纳湾与埃尔多拉多公司在魁北克的拉马克（Lamaque）综合体都将是非常重要的加拿大资产，能够为萨斯喀彻温省和加拿大带来长期的就业机会和经济活动。 此项目已经被加拿大政府列为关键矿产开发重点，同时也被新成立的重大项目办公室（Major Projects Office）认定为事关国家利益的项目。 两家公司称，双方董事会一致同意此笔交易，股东投票安排在4月14日。

据中国黄金协会网站，2026年2月3日，《黄金行业“十五五”发展规划（讨论稿）》（以下简称行业“十五五”规划）专家研讨会在北京召开。会议邀请行业内院士、专家齐聚一堂，围绕行业“十五五”规划展开深入研讨。 为贯彻落实国家关于黄金产业高质量发展的总体部署，依据工业和信息化部等九部门联合印发的《黄金产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》，中国黄金协会研究编制了《黄金行业“十五五”发展规划（讨论稿）》。会上，协会对该规划的主要内容作了详细介绍。 院士专家们对行业“十五五”规划内容的科学性、前瞻性和指导性表示高度认可，同时指出资源保障是黄金行业稳健发展的根基所在。“十五五”时期，要持续推进新一轮找矿突破战略行动，高度重视低品位、难处理、共伴生资源的综合利用，切实提高资源自给率和综合利用水平。专家强调，需聚焦制约行业发展的关键核心技术瓶颈，强化产学研用深度融合，加快突破 2000 米以下深井开采、氰渣综合利用等先进技术、装备的研发与应用。加大黄金高端新材料研发投入，助力产业向价值链高端迈进。 与会专家一致认为，行业“十五五”规划讨论稿思路清晰、目标明确，为未来五年黄金行业发展指明了方向。中国黄金协会将根据专家意见进一步完善讨论稿，并充分征求行业企业的意见建议，确保规划切合行业实际、具有指导性和可操作性。

SMM2月4日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普涨， 沪铜涨2.45%。 沪铝涨1.55%。沪铅跌0.24%，沪锌跌0.4%。 沪锡涨3.91%，沪镍涨2.94%。 此外，铸造铝主连期货涨1.52%，氧化铝主连涨0.64%。 碳酸锂主连涨2.3%。 工业硅主连跌0.23%。 多晶硅主连涨0.59%。 黑色系多飘红，铁矿平于784元/吨，螺纹涨0.32%，热卷涨0.49%，不锈钢涨1.66%。双焦方面：焦煤主力合约涨5.44%，焦炭主力合约涨3.49%。 外盘基本金属方面，截至11:40分，LME金属普涨。伦铜跌0.25%。伦铝涨0.16%。伦铅涨0.15%。伦锌涨0.18%。 伦锡跌1.94%。 伦镍涨0.69%。 贵金属方面，截至11:40分， COMEX黄金涨2.8%，COMEX白银涨4.16%。内盘贵金属方面：沪金主连涨6.67%，沪银主连涨7.19%。 此外，截至午间收盘， 铂主连期货涨3.45%，钯主连期货涨3.8%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌1.26%，报1205.4点。 截至2月4日11:40分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水260元/吨-贴水60元/吨，均价贴水160元/吨较上一交易日涨60元/吨；湿法铜报贴水330元/吨-贴水290元/吨，均价贴水310元/吨较上一交易日涨60元/吨。广东1#电解铜均价104640元/吨较上一交易日涨3085元/吨，湿法铜均价为104490元/吨较上一交易日涨3085元/吨。现货市场：今日广东库存小幅下降，出库增加是主因…… 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 【韩文秀：常态化精准帮扶各项配套政策正抓紧制定出台】 中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀2月4日在国新办新闻发布会上表示，今年中央一号文件对“实施常态化精准帮扶”作出具体安排，各项配套政策也在抓紧制定出台。韩文秀表示，把常态化帮扶纳入乡村振兴战略统筹实施，要重点把握好帮扶对象动态管理、帮扶方式突出精准高效、帮扶区域注意分层、帮扶政策保持总体稳定等方面的工作。韩文秀强调，帮扶政策要保持总体稳定，在财政投入、金融支持、资源要素配置等方面不搞急转弯、急刹车，保持中央财政常态化帮扶资金规模，以及省市两级投入资金规模稳定。（财联社） 【央行公开市场净回笼3025亿元】 央行今日开展750亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有3775亿元7天期逆回购到期，实现净回笼3025亿元。 【浙江：打造人工智能创新发展高地 深化拓展“人工智能+”】 《浙江省“十五五”高质量发展建设共同富裕示范区规划（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，打造人工智能创新发展高地。统筹规划全省算力资源，构建多层次算力服务体系。实施“芯模联动”行动，打造世界一流“基础+垂类”模型群，着力营造最优开源开放生态。加快国家数据要素综合试验区建设。深化拓展“人工智能+”，争创人工智能国家应用基地。推动构建人工智能全产业链协同发展格局。 ► 2月4日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.9533元 美元方面： 截至11:40分，美元指数涨0.03%，报97.42。在亚洲交易时段，新加坡元兑美元汇率维持横盘整理，但美联储可能在较长时间内维持高利率的前景或许会令其承压。联昌国际国库与市场研究部分析师在报告中指出，鉴于通胀依然高企，美联储理事鲍曼和里士满联储主席巴尔金均发出了可能需要更长时间才会进一步降息的信号。此外分析师还提到，巴尔金认为美联储近期的降息举措有助于支撑美国劳动力市场。（金十数据） Lazard首席执行官Peter Orszag在“《华尔街日报》Invest Live”活动上表示，美联储去年底或许不该降息。尽管市场普遍认为通胀正在下降，但他预计今年通胀可能会出人意料地走高。他补充称，人工智能和高收入消费者可能会提振美国经济增长，并形容这种增长势头“脆弱但强劲”。他还指出，关税的大部分影响尚未显现，而这也可能推高通胀。他认为美联储已经落后于形势，去年底本不该降息，“如果我们是对的，这一切只会进一步加剧通胀，导致美元进一步贬值，并使收益率曲线变陡。”(金十数据) 据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为8.9%，维持利率不变的概率为91.1%。美联储到4月累计降息25个基点的概率为22.5%，维持利率不变的概率为76.0%，累计降息50个基点的概率为1.5%。到6月累计降息25个基点的概率为46%。（财联社） 数据方面: 今日将公布美国1月ADP就业人数、美国1月标普全球服务业PMI终值、美国1月ISM非制造业PMI，欧元区1月服务业PMI终值、欧元区1月CPI年率初值、欧元区1月CPI月率初值、欧元区12月PPI月率，法国1月服务业PMI终值，德国1月服务业PMI终值，英国1月服务业PMI终值等数据。此外，美国财政部将公布季度再融资声明。 原油方面: 两油期货均上涨，截至11:40分，美油涨0.81%，布油涨0.7%。因市场担忧中东紧张局势升级，支撑油价。而央视新闻消息：据美国方面当地时间3日消息，特朗普政府同意与伊朗6日在阿曼举行谈判。 美国原油库存大幅下降，也支撑了油价。美国至1月30日当周API原油库存 -1107.9万桶，预期-25.6万桶，前值-24.7万桶。美国至1月30日当周API汽油库存 473.6万桶，预期44.5万桶，前值-41.5万桶。(金十数据) 现货市场一览: ► 贸易商积极补货刺激升水走高 今日交投好于昨日【SMM华南铜现货】 ► 铝价重心较上一日上行 华东采购情绪上涨【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：再生铅报价升水为主 现货交易成交清淡【SMM铅日评】 ► 天津锌：锌价高位震荡 成交一般【SMM午评】 ► 上海锌：部分贸易商挺价 现货交投清淡【SMM午评】 ► 沪锡合约自高位快速下滑后震荡运行 市场紧张心态缓解释放部分需求【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】2月4日镍价反弹，央行开展8000亿元买断式逆回购操作 ► 【SMM调研】1月独立球团厂开工率下滑明显 2月降幅将继续扩 ► 【SMM分析】2026年1月钠电产业链：节前备库支撑核心环节 碳酸锂涨价提振行业预期 ► 银价反弹持货商惜售观望 现货市场供应偏紧有价无市【SMM日评】 ► 铂价震荡上行 现货市场成交尚可【SMM日评】

近年来国际金价剧烈波动，近日更是坐上了过山车。截至今日上午11:03，现货黄金日内涨幅接近2%，报5044.79美元/盎司。 “叠加国内消费结构升级，上海黄金市场分化显著。上海作为国际黄金消费核心承载地，拥有上海黄金交易所等核心平台，但传统品牌转型适配滞后，行业格局深度调整，亟须政策引导规范。”政协上海市第十四届委员会委员、上海市黄浦区工商联主席、豫园股份（600655.SH）董事长黄震在今年的上海两会期间如是说。 黄震向财联社记者表示，本届上海两会，他带来了关于推动黄金消费市场健康发展、推动国际珠宝市场功能区建设、激活老字号品牌消费活力等建议。 激活黄金消费潜力 黄震表示，上海黄金消费市场存在三方面问题：目前传统品牌转型压力凸显，发展分化加剧；政策适配支撑不足，转型衔接存在堵点难点；行业内部协同不足，市场治理体系有待完善。 三大问题皆指向一项新政——2025年11月实施的《关于黄金有关税收政策的公告》（简称“新政”）。而该新政，正是在2025年前三季度黄金消费量同比下降7.95%（黄金首饰消费量同比下降32.5%，金条及金币则同比增长24.55%）背景下实施的。 黄震提到，新政下会员与非会员单位分化凸显，非会员品牌因无税收优惠，投资性金条业务按13%增值税计征，每千万元交易较会员多承担130万元税负，企业利润空间被大幅挤压，经营压力持续加大。新政实施前后的衔接工作不够顺畅，新政实施前存量黄金处置、红字发票开具等关键环节存在双重制约，导致企业合规运营成本居高不下等。 对此，黄震建议，强化会员单位引领，破解转型阵痛。一是扶持现有会员单位做大做强，鼓励其依托增值税即征即退、免征附加税等政策优势，通过兼并重组、供应链整合带动中小非会员品牌转型；二是设立专项转型基金，进一步对会员单位文化研发、数字化升级给予补贴，以行业龙头企业树立转型示范标杆，并为非会员品牌的转型合规改造提供政策指导和经验指导。 建议优化政策衔接，强化转型支撑。一是设置6-12个月税收过渡缓冲期，简化新政前存量黄金处理的红字发票办理流程，降低企业合规成本；二是由行业协会牵头成立“新政适配服务中心”，组建税务、设计专家团队，开展免费培训与一对一咨询，精准解决企业转型难题。 此外，他还建议，完善市场治理，激活消费潜力。一是加快建设二手黄金交易追溯平台，纳入上海国际珠宝时尚功能区建设，规范回收流通环节，提升消费信心；二是推动行业协会发布黄金消费价格指数或白皮书等，引导企业合理定价，杜绝无序涨价；三是联动商圈打造黄金消费新场景，支持品牌举办新品首秀，依托“五五购物节”等促消费活动培育品质消费热点，打造上海黄金消费的国际影响力。 激发老字号品牌消费活力 作为引领文化消费的“金字招牌”，中华老字号在上海高度聚集，具有稳增长的经济价值、聚民心的社会价值、扬自信的文化价值。 而中华老字号品牌，在文化赋能提振消费方面却仍处于起步阶段。黄震表示，从当前老字号品牌的市场生存情况来看，创新转化能力弱、场景单一体验感不强、文化传播与销售渠道有限、文化消费生态尚未成熟等是主要痛点。 为让老字号呈现更多“可感、可参与、可记忆”的消费体验，黄震提出四方面建议： 一是深化产品文化融合，推动老字号创新升级。比如，设立“老字号文化创新专项扶持计划”； 支持上海表等中华老字号品牌开展文创联名、限量定制；建立“上海老字号文创孵化平台”。 二是打造沉浸式文化消费场景，增强体验互动。整合红色地标、老字号门店、历史文化街区等资源，推动场景化改造与功能提升。支持在诸如上海表厂厂址、旗舰店等场所设立“红色工匠体验空间”“海派文化工坊”，开展上海制造体验、非遗展示文化讲座等活动。将老字号快闪展、文化节等活动纳入“上海旅游节”、“五五购物节”体系，并结合“红色文化季”、“建党纪念活动”等设计“红色文旅+老字号体验”主题线路，实现文化传播与消费转化双向赋能。 三是构建上海特色伴手礼体系，拓展文化消费路径。制定发布《上海城市伴手礼推荐名录》，将上海表、大白兔等优质老字号产品纳入其中，并推动其进入上海市外事礼品名录。在进博会、上海文化交流活动等重点平台设立“老字号伴手礼专区”，加强宣传推广与渠道对接。 四是强化跨部门协同与政策集成，培育文化消费生态。建议多部门联合成立“老字号文化消费促进工作组”，统筹推动产品开发、场景打造、活动举办与市场推广。设立老字号文化消费引导基金，支持企业开展文化IP合作、数字化营销与体验升级。整合企业、平台、媒体资源，形成可持续的文化消费促进机制。

今晨伦敦金强势拉升，5000大关失而复得 若您想深入了解更多贵金属期货的专业信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 近期要闻整理： 一方面，美伊紧张局势出现升级迹象，伊朗炮艇在霍尔木兹海峡逼近美国油轮并威胁登船，同时美军F-35战斗机在阿拉伯海击落了一架接近其航母的伊朗无人机。此类地缘政治冲突事件对金价构成一定上行支撑，国际油价的应声上涨也是对该事件的反应； 另一方面，美联储理事斯蒂芬·米兰表态称今年需要降息“不止100个基点”，并对潜在的新任主席沃什的表现表示期待。这番言论有助于修复市场对未来货币宽松政策的预期，同样助力金价的反弹。 不过，近期美国众议院已经批准政府融资法案，标志着美政府局部停摆的结束，这一进展有助于稳定市场风险偏好，可能在一定程度上抑制避险需求，对黄金的影响略微偏空。 沪金表现： 沪金主力Au2604合约在经历前期快速回调后，于此前我们提及的历史拉涨起点——1000整数关口上方止跌，随后便展开连续两日的反弹。目前价格已成功修复黄金分割线0.382分位点，显示短期弱势已近乎衰竭。与此同时，近两日反弹过程中伴随持仓增加，显示多头资金正逐步回补，进一步强化了短期盘面的表现。 图片来源：同花顺期货通 分析师观点： 近期黄金价格的反弹可能主要源于短期超跌后，部分投机性抄底资金入场带来的价格修复，整体短期强势驱动力并不强劲，或仅属于技术性超跌反弹。今日建议重点关注晚间21点15分公布的美国ADP就业数据，以观察美国私营部门就业状况的最新变化。从技术面看，短线支撑可参考1100整数关口附近，该位置与0.382黄金分割回撤位基本重合；而上方面临的前期大阴线开盘价1140附近则构成近期重要压力位。 数据来源：华尔街见闻、同花顺、国泰君安期货研究所 截稿时间：2026年2月4日9点23分 （作者：国泰君安期货市场分析师 张驰宁 投资咨询号：Z0020302） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

现货黄金4日早间再次突破5000美元大关，一度涨超2%。 与此同时，国内多家品牌金饰克价也出现大幅反弹，部分金店站上1600元大关。 最新金价显示， 周生生 足金饰品报1600元/克，较前一日1498元/克涨102元。 另外，老凤祥报价1576元/克，老庙黄金报价1571元/克。

2026年以来，黄金与白银等贵金属经历了急涨与急跌的“过上车”行情，为何下跌？主因是什么？未来如何看？对此，多家机构做出后市研判。 截至2月2日，伦敦金现已从近5600美元/盎司的最高点回落至4500美元/盎司附近，下跌近20%。伦敦银现则从121美元/盎司跳水至80美元/盎司以下，跌幅接近40%。今日，现货黄金重新站上4900美元/盎司，日内涨超5%；现货白银报86.10美元/盎司，日内涨8.7%。 值得注意的是，此轮贵金属价格调整幅度之大、速度之快在历史上均较为罕见，而铜、镍、铝等金属也有明显回落。 触发剂是什么？综合多家机构解读，“沃什交易”只是引爆贵金属情绪转向的导火索之一，但非主要原因。极致拥挤的仓位才是本次下跌元凶。 华泰证券固收研究分析，在1月28日之前，全球做多最拥挤的品种是有色，尤其是白银，多空最拥挤的品种是美元，且都已经到了历史极端水平。黄金ETF期权隐含波动率达到46%，仅次于2008年金融危机和2020年新冠危机。白银市场拥挤度则更高，3个月期权隐含波动率突破60%，白银ETF成交额升至历史新高，RSI指标显示极度超买。 对于本周贵金属市场走势，银河证券指出，5000美元/盎司是黄金价格的关键支撑，走势将取决于美元对“沃什提名”事件的进一步反应，以及是否有新的地缘政治风险出现。 长远来看，多数卖方机构普遍研判，黄金及有色板块的长期上涨趋势并未终结，核心上涨逻辑依然稳固。但机构同时提醒，鉴于前期巨大涨幅，短期内入场需保持谨慎，警惕波动过程中的多空双杀风险。 前期大幅上涨后又暴跌，原因有几？ 探究黄金大幅下跌后的缘由，银河证券表示上周五，黄金白银价格的跳水主要由于市场情绪的变化以及获利了结的回吐，其次，美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席，缓解了市场对美联储独立性的担忧，也是导致周五贵金属价格跳水的核心原因。 国泰海通证券首先认为，大跌的最主要的原因来自于前期的非理性超涨。年初以来，在特朗普扬言购买格陵兰岛、伊朗局势升温、美国政府关门风险再次上升等事件的催化下，美元信用裂隙再次加大，使得黄金的避险属性与货币属性得到强化。 其次，非理性上涨时期积累的散户杠杆资金成为了波动放大器。 在前期超涨以及杠杆过热的拥挤行情下，贵金属对沃什当选、地缘风险边际降温等的反应更为剧烈，而贵金属大幅下跌所带来的risk off以及流动性冲击，也一定程度传染至其他资产市场，带来普遍下跌的调整压力。 天风研究分析，实际上，市场情绪已经在前期金价的快速上涨中，达到了脆弱状态，任何消息面的变化，都可能引发短线投机者的集中抛售。沃什提名带来的“鹰派”预期，或是黄金大跌的导火线，但市场情绪脆弱，短线投资者“获利了结”或是黄金大跌的主因。 黄金由谁来定价？央行配置主导，ETF放大趋势 投资需求和央行购金或主导着金价变化。 长江宏观团队分析，黄金的需求集中在珠宝首饰及工业用金、央行购金和ETF及类似产品等三个方面。其中，珠宝首饰和工业用金需求相对稳定，对黄金价格的影响也较为有限，而从历史数据看，主导黄金定价的或主要是期货持仓、ETF 增持和央行购金。 其中，黄金ETF更偏向被动反映价格走势，并在趋势行情中起到放大作用，而居民资产配置向黄金转移所带来的增量需求，则将在中长期内，通过改变黄金供需格局影响定价。相比之下，央行购金更多出于战略配置考量，对短期价格波动的敏感度相对较低。年初以来的金价上涨，更多由国内投资者和巴西、印尼、伊拉克等央行购金推动。 天风研究表示，由于黄金进入了“高位高波动”的阶段，全球央行这类对价格不敏感的“长线配置力量”从2025年以来已在放缓买入，今年以来金价上冲或更多的是黄金ETF、衍生品投资等价格敏感型投资者的贡献，过度“投机”的持仓特征，导致市场更加脆弱。 后续怎么看？黄金上涨逻辑仍在 此轮贵金属价格调整速度与幅度都较为罕见，黄金作为全球避险资产后续是否还值得投资，投资机会在哪里，是投资者最为关心的话题。 中信期货研究表明，美元信用收缩是本轮贵金属牛市的核心基石，长周期叙事并未反转。短期的急剧杀跌，更多是对超买和拥挤行情的修正，应理性看待行情波动。 国泰海通证券分析，长期来看，在各国信任程度下降的情况下，全球仍在经历持续的货币体系重构，央行购金仍有较大空间，黄金长期的行情仍然会延续。 长江证券研判，全球仍处“秩序重构”、“低增长高债务”格局，黄金仍是对抗不确定性的最优资产。一方面，我们仍处于新一轮世界权力交接期，这意味着“秩序重构”的全球政治格局并未改变；另一方面，AI尚处于早期，这意味着“低增长、高债务”的经济格局也未改变。当美元和美债不再“无风险”，黄金这一最古老的货币仍是对抗不确定性的最优资产，金价上涨也远未结束。 天风研究则认为，短期内，黄金或进入一段时间的宽幅震荡，年内仍有望重回升浪。当前处于世界竞争格局的关键节点，黄金的“故事”也不会就此结束，预计全球央行对黄金的长线配置需求将继续存在，充当黄金价格的根本支撑。短期内黄金或进入震荡期，买入情绪偏谨慎但底部有支撑。短线投机者的情绪平息后，或重现上涨的主线。

SMM2月4日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘基本金属普涨，仅伦铅、伦锌以及沪铅、沪锌录得不同程度的下跌，但跌幅波动均不大，在1%以内，沪锌以0.4%的跌幅领跌内外盘基本金属。其余金属均强势上涨，伦锡以7.95%的涨幅领涨，沪锡涨6.64%。伦铜涨4.02%，沪铜涨3.49%。伦镍涨3.38%，沪镍涨2.34%。沪铝涨1.47%，伦铝涨1.41%。氧化铝主连跌0.14%，铸造铝主连涨1.29%。 隔夜黑色系方面多飘红，不锈钢以1.14%的涨幅领涨，铁矿跌0.32%，螺纹跌0.03%。双焦方面，焦煤涨0.43%，焦炭涨0.23%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金强势反弹，大涨6.83%，COMEX白银大涨10.27%。国内方面，沪金涨4.2%，沪银涨5.93%。 截至2月4日8:03分期货市场行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 中央一号文件《中共中央 国务院关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见》发布，部署扎实推进乡村全面振兴。文件首次系统性部署实施常态化精准帮扶，明确把常态化帮扶纳入乡村振兴战略统筹实施。意见还指出，因地制宜发展农业新质生产力，促进人工智能与农业发展相结合，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景，加快农业生物制造关键技术创新。 为保持银行体系流动性充裕，今日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 从商务部获悉，家电以旧换新及数码和智能产品购新补贴政策效应逐步显现。今年1月，6类家电产品及4类数码和智能产品销售量超1500万台，销售额近590亿元。（财联社） 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数下跌0.23%报97.39，对美国政府再次停摆的的担忧打击市场情绪。 美国总统特朗普当地时间2月3日在白宫椭圆形办公室签署政府拨款法案，结束政府部分“停摆”。当天稍早前，美国国会众议院投票通过联邦政府多个部门本财年剩余时间拨款法案，从1月31日开始的联邦政府部分“停摆”僵局得以化解。该法案将为联邦政府多个部门提供资金至9月30日、即本财年结束之时，并为近期因移民执法行动引发争议和抗议的国土安全部提供两周的资金，以便各方继续就改进该部门运作进行谈判。（财联社） 投资者此前期待周二的职位空缺数据及本周稍晚的1月就业报告能为美国经济前景及降息可能性提供更明确信号，但因政府部分停摆，这些数据发布均被推迟。 据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为8.9%，维持利率不变的概率为91.1%。美联储到4月累计降息25个基点的概率为22.5%，维持利率不变的概率为76.0%，累计降息50个基点的概率为1.5%。到6月累计降息25个基点的概率为46%。（财联社） 数据方面： 今日将公布中国1月RatingDog服务业PMI，美国1月ADP就业人数、美国1月标普全球服务业PMI终值、美国1月ISM非制造业PMI，欧元区1月服务业PMI终值、欧元区1月CPI年率初值、欧元区1月CPI月率初值、欧元区12月PPI月率，法国1月服务业PMI终值，德国1月服务业PMI终值，英国1月服务业PMI终值等数据。 此外，美国财政部将公布季度再融资声明。 原油方面： 隔夜两市油价一同上涨，美油涨2.83%，布油涨2.29%。美国和伊朗紧张局势再度升级，原油价格顺势上涨。 美国贸易代表格里尔表示，印度同意降低对美国出口产品的关税。据称，对工业品的关税将从13.5%降至零。此外，印度将继续对部分农产品维持一定的保护措施。双方还就降低印度技术性非关税贸易壁垒达成共识。格里尔还称，他们一直在监测印度逐步减少购买俄罗斯石油的情况。目前，印度方面暂未发布相关声明。 (央视新闻) 据新华社报道，美国总统特朗普2日表示他当天与印度总理莫迪通话，双方达成一项贸易协议。特朗普称，印度将停止购买俄罗斯石油，美国则将降低印度输美商品关税税率。莫迪同日确认美将下调对印关税，但未就印度停购俄石油一事表态。