一、【早盘盘面回顾】 市场早盘高开高走，创业板指领涨，沪指站上3200点。盘面上，大金融股集体爆发，首创证券、山西证券、湘财股份、民生控股等涨停。医药股展开反弹，CRO方向领涨，博腾股份、美迪西涨超10%，凯莱英涨停。数字经济概念股再度活跃，数据安全方向领涨，挖金客涨超10%，智微智能、久其软件等涨停。下跌方面，部分前期高位股继续调整，麦趣尔、桂发祥等大跌。总体上个股涨多跌少，两市超4000只个股上涨。沪深两市今日成交额5796亿，较上个交易日放量2195亿。截至上午收盘，沪指涨1.44%，深成指涨2.11%，创业板指涨2.47%。北向资金方面，沪股通早盘净流入53.01亿，深股通早盘净流入58.13亿。 两市共39股涨停（不包括ST及未开板新股），12股未封住涨停，两市封板率79%。今日两市连板股8家，其中特高压概念股通达股份、充电桩概念股泰永长征3连板，数字经济概念股厦门信达、汽车零部件概念股宏达高科与隆基机械、基建股华图山鼎、证券股湘财股份、金融概念股中航产融2连板。 板块方面，创新药板块再度涨幅居前，其中、恒瑞医药、凯莱英、康恩贝涨停，药康生物、毕得医药、博腾股份、百利天恒等个股涨超10%。此外，药明康德、康龙化成、长春高新等个股涨超6%。东吴证券认为，伴随着美联储高强度加息进入尾声；疫情影响逐步降低；药监部门的多项政策解决创新药研发同质化问题，以及鼓励包括罕见病在内的创新产品加快上市；医保谈判结果大概率符合降价预期的多重利好因素的影响下。2023 年创新药板块将迎来全面估值修复行情，创新药的价值被重新发现，依然处于底部位置的创新药行业具备布局价值，建议提高创新药仓位，抓住Beta行情。 证券板块再度集体爆发，其中湘财证券2连板，山西证券、首创证券涨停，广发证券、华鑫证券、国联证券、太平洋等个股涨超6%。近日，证监会发布《证券经纪业务管理办法》，自2023年2月28日起施行。其中明确提出：证券公司向投资者收取证券交易佣金，不得有：1）收取的佣金明显低于证券经纪业务服务成本；2）使用“零佣”、“免费”等用语进行宣传；3）反不正当竞争法和反垄断法规定的其他禁止行为。申万宏源非银首席分析师许旖珊认为，“这意味着降费担忧进一步解除，防止了恶性价格战。” 此外，中银证券认为，券商估值仍处低位， 具有较大上修空间。居民财富管理需求的持续增长和资本市场持续深化改革大背景 预计仍将推动长期估值中枢抬升。 市场活跃度逐步回暖，证券板块有望持续催化估值上修。 数字经济概念股今日再度集体走强，其中榕基软件、太极股份、智微智能、恒久科技、久其软件等个股涨停，三未信安、凌志软件、顶点软件、启明星辰等个股涨幅居前。消息面，工信部等十六部门联合印发《关于促进数据安全产业发展的指导意见》，提出到2025年，数据安全产业规模超过1500亿元，年复合增长率超过30%。 中信证券研报指出，我国数据安全政策体系近年来逐步完善并开始落地执行，在以安全与发展并重这一核心原则的指导下，各行各业密集开启数据安全建设，保障数字经济全面发展。数据安全的旺盛需求将带动网络安全行业保持高景气度，网络安全公司凭借产品线扩展能力、解决方案提供能力、行业资源沉淀，有望充分受益。 半导体板同样在盘中活跃，其中芯朋微、英集芯、唯捷创芯涨超10%，韦尔股份、普冉股份、杰华特、晶丰明源、拓荆科技等个股涨幅居前。消息面，韦尔股份公告，预计2022年净利润为8亿元-12亿元，同比减少73.19%到82.13%。2022年度全年计提的存货跌价准备为13.4亿元-14.9亿元，市场视为行业出清的一种信号，对于后续行业景气反转具有积极意义。招商证券在近期的研报中表示，半导体板块各指数估值均处于3年期10%分位附近，2022年中以来持续在底部震荡，整体估值水平较低。预计2023年中，随着下行周期走入尾声，板块有望反弹，估值水平预计有望持续扩张。 总体来看，随着北向资金的持续大举扫货，成功吸引增量资金入场，今日沪指放量重新站上3200点的同时，也有效突破了年线的反压，呈现出现强势上涨形态，后续或仍具进一步冲高之动能。另外从盘面上来看，两市再度延续“以大为美”的市场风格，其中医药、酿酒、大金融等机构主所主导的板块集体涨幅居前，题材方向数字经济受益于消息面的利好同样表现亮眼，整体而言，今日早盘两市呈现出普涨格局，并且量能也出现明显的提升，在两市呈现价量齐升良性结构的背景下，对于本轮行情的延续性或将更为值得期待。 午间涨停分析图 二、【市场新闻聚焦】 1、青海省人民政府办公厅日前印发《青海省加快推进世界级盐湖产业基地建设促进盐湖产业高质量发展若干措施》。其中提到，做大盐湖关联产业。加快“疆煤入青”，着力解决盐湖资源综合利用氯平衡关键问题，推进盐湖产业与煤化工、油气化工融合。利用氯平衡形成的烯烃产能、盐湖锂镁钠资源，结合现有电解铝、钛、铜等产业基础，延伸发展盐湖高分子功能新材料产业、轻金属合金材料产业和锂电新能源等盐湖关联产业，推进盐湖产业向新材料、新能源等领域拓展。 2、据上海机场集团消息，1月8日起，国际客运航班相关调控措施取消，上海机场国际客运航班逐步复苏。1月底，浦东机场预计将通航30个国家41个国际航点，日均国际客运进出港航班约30班，较去年12月份增加20%。由于正值春运期间，在浦东机场运营的国内港澳台地区客运航班数量也明显增加，日均客运进出港航班30班，较去年12月增加76%。根据预测，2、3月份，浦东机场的国际及地区客运航班还有望在1月份的基础上继续增加23.3%。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 SMM1月16日讯：上周五晚间，随着发改委第一轮约谈名单出炉，铁矿石应声下跌，夜盘低开跌超1%，而在周日再度约谈铁矿石资讯企业后，今日铁矿石再度低开下错，开盘跌超4%，随后稍有回升，但截至10时40分，跌幅达到3.74%，报837.5元/吨。 》点击查看SMM铁矿石期货行情 消息面上，1月13日（周五）晚间一份文件显示，发改委正式约谈部分企业及券商代表，会议将于1月17日召开。 随后，1月15日（周日）发改委再发文表示个别铁矿石资讯企业转载不实旧闻，混淆视听，对市场造成不良影响。国家发展改革委价格司第一时间约谈有关资讯企业，提醒告诫相关企业发布市场和价格信息前必须认真核实、做到准确无误，不得编造发布虚假信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格。 两大消息的出炉，足以彰显国家发改委对于铁矿石价格监管的决心！ 而回顾近三个月以来铁矿石价格走势，脱离基本面的铁矿石价格屡攀高峰，在1月13日（周五）日间站至883元/吨的高位，刷新了自2022年6月17日以来的高点，并较2022年11月1日的低点599.5元/吨，涨幅高达47.28%！ 宏观利好无需多言，随着疫情放开，2023年未来可期。而自2022年下半年以来，对于房地产市场的政策频出，彰显了国家对于重点行业的关注，同时也提振了产业链上下游的市场信心。 但值得注意的是，凡事皆有两面性，铁矿石价格一路飙升也带来了更深度的问题。那就是，当原材料等产业链上游脱离基本面飞速上涨，势必将成本提升传导至产业其他环节。 2022年以来，钢铁市场因需求不佳整体低迷，前三季度净利润亏损钢企不在少数。进入年底，钢企利润随着原燃料端焦炭屡次提降后利润有所修复，但铁矿石作为成本的重要组成部分之一，持续上涨势必将使得钢厂利润再度面临压力。 因此，为了产业链整体的健康平稳发展，发改委屡次出手。回顾2022年，发改委首次出手释放价格调控信号，也是在这样一个时段。因此，接下来的市场走向， SMM认为节前铁矿石或将出现一轮回落整理行情。 作为黑色系重要的品种之一，铁矿石受到宏观政策及消息面波动影响较大。SMM认为本轮铁矿石行情回调，发改委多次出手监管调控是主要因素，除此之外，也离不开当前基本面的供需表现。 首先，供应端，虽然随着南半球进入夏季汛期，铁矿石发运进入阶段性淡季。铁矿石发运自高位稍有回落，但是从本周发运量及到港量来看，虽有减少并无明显的剧烈波动。 根据SMM最新统计数据显示，上周（1.7-1.13） 全球铁矿发运总量 2945万吨，环比增加1.1%。其中澳洲发往中国环比增加3.6%。巴西发往中国环比减少56.8%。而到港量方面，上周 中国铁矿石到港总量 2757.29万吨，环比减少1.27%。 》点击查看SMM 钢铁产业链数据库 此外，需求端上，本周末即为春节假期，因此钢厂补库已基本完成，春节前对于铁矿石需求将出现回落。此外，根据SMM调研信息显示，近两周钢厂高炉开工率略有增加，铁水产量处高位，但同样没有明显的波动。 需持续关注本周即将出炉的高炉开工率数据。 因此，总体而言，目前铁矿石进入供需双弱的阶段，基本面表现不佳，叠加国家层面的监管出手，SMM认为节前铁矿石价格或将出现一定回落，以震荡整理为主。 》点击查看钢铁产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格

周五油价继续强势收涨，布伦特本周上涨了8.6%，而美国原油上涨了8.4%，收复了前一周的大部分跌幅，WTI原油强势回升至80美元，基本收复了30年来最差开局的暴跌失地，如此快速的反转显示了在年初这个时段，市场对于2023年的供需演绎预期存在很大的弹性，不过在过一周市场回暖还是非常明显，原油带领能化板块更是领涨了整个市场，国内工业品市场整体持续走强。 油价回暖的核心动力是需求担忧情绪缓解，虽然进入2023年后全球经济增长放缓一度让市场对原油需求低迷充满担忧。但随着时间推移，中国市场的重新启动还是逐渐打消了之前因疫情带来的一些疑虑，给市场带来了信心，在过去一周从国内市场乐观主导逐渐扩散到了国际市场。另外宏观层面也有助于风险偏好回升，美国12月整体与核心通胀均如期走低，进一步证明价格压力正在缓解，并为美联储下月放慢加息步伐提供了空间，，美元指数跌至七个多月来的最低点，这为原油、铜进一步走强提供了能量。值得一提的是美元走弱的同时，人民币在元旦之后大幅升值超3%，这削弱了人民币计价的SC涨幅，让SC涨势弱于国际油价，不过总体来讲，原油市场的回暖还是比较明显，SC在周四开始做多能量也明显有所转强。 需求成为当前油价的核心影响因素 去年开年各大机构几乎都是给了2022年需求增长300-400万桶/日的增长预期，但最终时间走完后2022年的原油需求增长比年初的预期普遍低了100万桶/日，只有220-240万桶日左右；对于2023年各大机构的预测明显就保守了许多，而美国能源署EIA的预测最为保守，12月份月报中预测2023年需求增长调低到了100万桶/日。，而EIA最新公布的1月短期能源展望中，虽然有中国调整疫情防控措施，但也仅仅是将全球原油需求增长上调了5万桶/日， EIA预计全球液体燃料消费量将从2022 年的平均 9940 万桶/天增加到 2024 年的 1.022 亿桶/天。对全球经济的持续担忧然而，对中国放宽的 COVID-19 限制增加了我们需求预测结果的不确定性，在我们的预测中，由于全球石油产量超过消费量，我们预计全球石油库存将在未来两年内增加。可以看出EIA需要进一步观察中国需求恢复的影响再对平衡表进行调整，不过这样的评估我们认为过度保守。 周四美国EIA公布的数据显示，截至1月6日当周美国除却战略储备的商业原油库存增幅远超预期，精炼油库存降幅超预期，汽油库存增幅超预期。具体数据显示，美国截至1月6日当周EIA原油库存变动实际公布增加1896.20万桶，预期减少224.3桶，前值增加169.4万桶。汽油库存实际公布增加411.40万桶，预期增加118.6万桶；前值减少34.6万桶；精炼油库存实际公布减少106.90万桶，预期减少47.2万桶；前值减少142.7万桶。美国国内原油产量增加10.0万桶至1220.0万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1989.1万桶/日，较去年同期减少4.33%。01月06日当周美国原油出口减少207.0万桶/日至213.7万桶/日。01月06日当周美国战略石油储备(SPR)库存减少80.0万桶至3.716亿桶，降幅0.21%。商业原油库存为2022年11月4日当周以来最高。01月06日当周美国除却战略储备的商业原油进口635.0万桶/日，较前一周增加63.8万桶/日。报告显示，美国至1月6日当周EIA战略石油储备库存为1983年12月2日当周以来最低。美国至1月6日当周原油出口量为2022年8月5日当周以来最低。库欣原油库存录得自2021年12月以来最大涨幅。美国至1月6日当周精炼厂设备利用率升至2021年9月以来新高。值得一提的是面对周报中天量累库数据，油价只是跳水几秒钟，随后就迅速暴涨，市场并没有对因假期及寒潮等因素导致的数据表示过分担忧，对全球最大的原油消费国中国美国的需求还是保持了乐观预期。 元旦之后国内成品油市场火爆，尤其是汽油价格一度大涨近1000元/吨，柴油需求暂未有明显启动，需要等节后复工才会有所表现。睿咨得研究显示中国实时道路活动数据显示全国交通流量持续大幅波动。2022年12月上旬，全国道路交通流量徘徊在2019年水平的93-95%左右，随后在12月底暴跌至近77%。然而，元旦前夕，交通流量迅速上升，达到了疫情前水平的94%左右。跨年夜道路交通流量上升是一个季节性模式，在2020年和2021年也是如此，因此这种暂时的反弹并不一定意味着道路交通活动完全恢复。2023年第一周，全国道路交通流量恢复到了85-90%之间，1月石油需求环比有望增长高达40万桶/日。然而，目前全国的道路交通流量尚未超过2021年和2022年1月初的水平。可以看出对于中国市场原油需求仍有恢复空间等待春节过后国内经济的重新启动，总体来讲海外投资者也在对中国需求恢复预期有改善，这也为油价上行提供了基础。最终需求强预期如何兑现是未来市场关注的重点，最终需求端如何演绎显然已经成为2023年原油市场的一个非常重要的影响因素。 比较有意思的是油价开年暴跌显然是打了不少投资者一个措手不及，这迫使部分投资者平仓离场，CFTC持仓数据显示截至1月10日当周，投机者削减美国原油净多头，将WTI净多头头寸削减13169手，至143496手；洲际交易所(ICE)持仓数据显示截至1月10日当周，投机者所持ICE布伦特原油净多头头寸减少4,344手合约，至157,112手合约。预计随着过去几天油价的大幅反弹，净多头有望再次回归。总体来说原油市场在逐渐回暖，月差也有小幅反弹，整体来讲对接下来一段时间我们维持油价重心将震荡上行的判断，但目前市场还是处在预期主导阶段，市场仍面临一些不确定性，这会导致油价仍有可能有较大波动。而时间上已经进入春节假期前最后一周交易窗口，投资者注意做好仓位调控，做好风险管理工作。 以上图表数据来源文华财经 IFIND 海通期货投资咨询部

据“国家发展改革委”微信公众号昨日消息，近日，个别铁矿石资讯企业转载不实旧闻，混淆视听，对市场造成不良影响。国家发展改革委价格司第一时间约谈有关资讯企业，提醒告诫相关企业发布市场和价格信息前必须认真核实、做到准确无误，不得编造发布虚假信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格。 国家发展改革委将持续密切关注铁矿石市场和价格变化，会同有关部门进一步研究采取措施，严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，切实保障铁矿石市场平稳运行。 机构预计今年国内铁矿石“供增需平” 宝城期货黑色系研究员涂伟华认为，支撑本轮铁矿石价格上涨的原因主要有两方面：一是国内宏观经济向好预期。市场预计美联储加息节奏放缓，国外铁矿石价格最先止跌上行；国内房地产相关政策陆续出台，相关部门部署化解优质头部房企风险，支撑当前黑色系价格偏强运行。二是春节后铁水回升预期。目前样本钢厂日均铁水产量长期维持220万吨附近，按往年季节性规律来看，春节后钢厂复产会推升铁水产量，形成一定利好。 但也要看到，随着上述利好信号已经在市场上“兑现”，铁矿石价格或已进入阶段性顶部。随着国家调控力度增加，并且钢厂原料库存已升至高位，节前补库步入尾声。“铁矿石供应端相对平稳，主流矿商发往中国比例在回升，按船期推算后续澳巴到货量将触底回升。”涂伟华说。 方正中期期货铁矿石分析师梁海宽也认为，此前黑色系上行驱动来自宏观预期的改善以及地产端需求可能边际向好，当前市场对预期的反映已较为充分，短期继续上行空间受限。相关机构预测，今年国内铁矿石市场将呈现“供增需平”的格局，下半年存在累库预期。供给端，主流矿山发运将较为稳定并有一定的增产。同时，国外主要经济体存在衰退预期，国外铁矿石需求可能下降，导致铁矿石从国外钢厂流到国内，对于铁矿石的供需改善有帮助。需求端，预估今年粗钢与生铁的产量较去年基本持平，供需面有望好转。

美国国会又出手了。 据环球时报，上周，美国国会众议院通过一项法案，禁止向中国出口美国战略石油储备中的石油(SPR)。这项法案接下来将送交参议院等候表决。不过，媒体普遍认为，在民主党控制的参议院，该法案的前景并不明朗。 对此，外交部发言人汪文斌表示，我们敦促美国的有关政客摒弃冷战零和思维和意识形态偏见，正确看待中国和中美关系，多做有利于增进中美互信与合作的事，而不是相反。 据悉，这项名为《保护美国战略石油储备法》的法案在美国众议院以331票支持、97票反对获得通过，所有的反对票都来自民主党。据美国媒体报道，该法案禁止把从美国战略石油储备中释出的石油贩售给任何受中国官方控制、所有或影响的实体，除非能确保这些石油不会出口到中国。 众议院能源和商务委员会主席凯茜·麦克莫里斯·罗杰斯指责拜登利用战略石油储备来“掩盖他失败的政策”，这些政策推高了能源价格和通货膨胀。她表示，“出于政治目的消耗我们的战略储备，并将其出售给中国，这对我们的国家和能源安全构成重大威胁。这必须被制止。”据外媒报道称，去年，美国总统拜登宣布出售战略石油储备里的1.8亿桶石油，以遏制由于俄乌冲突导致的油价上涨。从那时起，共和党人便关注美国向中国出口石油的问题。不过，根据美国能源信息署网站的信息，2021年，中国只是美国第三大石油出口目的地，占比7%，落后于墨西哥(14%)和加拿大(10%)。去年1月—10月，美国的石油公司向中国出口近6700万桶石油。而根据民主党众议员弗兰克·帕洛内的说法，战略石油储备的销售约占去年美国对华石油销售的2%。 全球散户猛炒商品，金银油铜最受欢迎 根据美国银行最新发布的数据，在过去两年里，大宗商品一直是表现最好的主要资产类别，大宗商品交易的火热程度也在迅速上升。 截至去年11月底，芝加哥商品交易所黄金、原油、白银和铜的微型合约日平均交易量同比增长93%。此类微型合约正反映散户的投资活动。 同时，备受散户欢迎的景顺基金旗下规模60亿美元的PDBC ETF的交易量跃升逾60%，几乎为2020年的三倍。散户争相涌入，令其大宗商品基金的成交量攀升50%。 原油又创近两周新高，新年“铜牛”将至？ 再来关注下两个全球散户最喜欢的品种。 原油方面，上周美国CPI公布后，国际原油期货加速上涨， WTI 2月原油期货自2022年2月4日以来首次连涨六个交易日；布伦特3月原油期货和美油均连续两日创12月30日以来新高。 谈及近日油价迅速回暖，中信建投期货首席能化分析师董丹丹表示，当前三大基准原油月差全线攀升，成品油裂解价差全线攀升，油价调整已经结束，后续上涨节奏取决于中国经济复苏节奏。“我们认为当下中国交通量正在快速提升，春节后到1季度末国内交通有恢复至正常水平的可能，2季度则可能出现国际航空交通的快速复苏。不排除后市仍会有波折，欧美一些低迷的经济数据虽仍会拖累油价，但2023年的大趋势仍是中国经济复苏带来的需求攀升和油价强势。” 据了解，从终端消费指标看，中国经济正在迅速复苏，消费增长引领全球，与此同时海外消费整体持稳。全球道路交通量周度全线攀升。中国的道路交通水平继续从纪录低点反弹。北美和欧洲的交通量环比分别增长34.5%和40.6%。全球航空交通量周度攀升。 董丹丹表示，1月10日至16日的客运航班计划意味着全球航空燃油需求将比前一周增长2.2%，欧洲、北美以及中东北非以外的地区都将出现增长，亚洲有望以7.4%的增幅引领增长，中国未来两周已安排航班数量将增加41.8%。与中国需求复苏相对应的是中国公布了2023年第二批原油进口配额，与2022年相比前两批配额量同比增长了21.1%。与此同时彭博统计了11家投行针对中国的需求预估，普遍认为2023年中国需求将达到1600万桶/日的纪录高位。此外，宏观层面上周也有利好，美国12月CPI同比涨幅降至一年多来最低水平，进一步表明在美联储历史性收紧货币政策的情况下，通胀压力已经见顶。与此同时欧洲的经济数据也表现强劲，投资者对欧美国家经济软着陆的预估也提振了欧美股市。 新年伊始，市场对2023年全球经济衰退的担忧加剧，节后沪铜一度下行跌破64000元/吨，伦铜跌至8188美元/吨。 据中辉期货有色研究员肖艳丽介绍，2023年全球铜矿产量预计将达到2298万吨，增速为4.45%，电解铜的总供应2620万吨，增速1.55%。国内电解铜的总需求约为1418万吨，增速2%，而总供应约为1433万吨，增速4%，虽然铜国内整体供需比2022年稍显宽松，但是因为冶炼新增投产集中在下半年，矿端宽松向铜端转移较为缓慢，所以仍有可能出现阶段性货源偏紧，电解铜库存重建需要时间，低库存或长时间维持，对铜下方形成有利支撑。因此即使国内铜社会库存连续累库，最新库存增至13.55万吨，总库存较去年同期的8.66万吨高4.89万吨，但市场对此表现钝感。因为在传统的消费淡季和疫情扩散的背景下，累库在预期之内，并且铜的海内外库存依旧处于历史同期低位。 “需要注意的是，虽然美国12月通胀数据如期回落，但距离美联储2%的目标仍有一定距离。高铜价的负反馈机制将逐渐发挥作用，宏观利好落地后，市场也将重回理性，回归基本面本身。现实或许没有预期那么好，但也不会比2022年更坏。春季躁动下，在需求尚未被证伪前，强预期下铜或继续高位振荡，建议多单可逢高滚动止盈减仓，跟随市场顺势而为，随着春节长假临近，避险资金或提前落袋为安，短期铜的涨幅过大，谨慎进场追多，逢高卖出套保的产业企业建议做好资金管理，降低头寸，规避风险。”肖艳丽提醒道。

据国家发改委1月15日消息，近日，个别铁矿石资讯企业转载不实旧闻，混淆视听，对市场造成不良影响。国家发改委价格司第一时间约谈有关资讯企业，提醒告诫相关企业发布市场和价格信息前必须认真核实、做到准确无误，不得编造发布虚假信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格。 国家发改委表示，将持续密切关注铁矿石市场和价格变化，会同有关部门进一步研究采取措施，严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，切实保障铁矿石市场平稳运行。1月6日，国家发改委就曾发布研究加强铁矿石价格监管工作的消息。 据了解，铁矿石市场监管消息密集发布的背后，是去年11月来受宏观预期提振、供需变化以及疫情防控政策调整等影响，国内外铁矿石价格出现不同程度上涨。专家表示，本轮铁矿石价格变化受到国外指数和衍生品领涨的影响，我国期现货市场跟随上涨并呈现相对平稳走势，国内期货价格及涨幅也低于国外指数、衍生品。 机构预计今年国内铁矿石“供增需平” 宝城期货黑色系研究员涂伟华认为，支撑本轮铁矿石价格上涨的原因主要有两方面：一是国内宏观经济向好预期。市场预计美联储加息节奏放缓，国外铁矿石价格最先止跌上行；国内房地产相关政策陆续出台，相关部门部署化解优质头部房企风险，支撑当前黑色系价格偏强运行。二是春节后铁水回升预期。目前样本钢厂日均铁水产量长期维持220万吨附近，按往年季节性规律来看，春节后钢厂复产会推升铁水产量，形成一定利好。 但也要看到，随着上述利好信号已经在市场上“兑现”，铁矿石价格或已进入阶段性顶部。随着国家调控力度增加，并且钢厂原料库存已升至高位，节前补库步入尾声。“铁矿石供应端相对平稳，主流矿商发往中国比例在回升，按船期推算后续澳巴到货量将触底回升。”涂伟华说。 方正中期期货铁矿石分析师梁海宽也认为，此前黑色系上行驱动来自宏观预期的改善以及地产端需求可能边际向好，当前市场对预期的反映已较为充分，短期继续上行空间受限。 相关机构预测，今年国内铁矿石市场将呈现“供增需平”的格局，下半年存在累库预期。供给端，主流矿山发运将较为稳定并有一定的增产。同时，国外主要经济体存在衰退预期，国外铁矿石需求可能下降，导致铁矿石从国外钢厂流到国内，对于铁矿石的供需改善有帮助。需求端，预估今年粗钢与生铁的产量与去年基本持平，供需面有望好转。 国内期价运行相对更理性平稳 2022年11月以来，国内外铁矿石现货和期货价格虽然都有所上涨，但价格和涨幅却存在一定差别。此轮行情具有国外市场领涨的特点，国内期货市场跟随国外指数、衍生品市场上涨，且绝对价格和涨幅均低于国外指数、衍生品，保持相对平稳运行。 具体来看，2022年11月以来，国内铁矿石期货主力合约结算价从613元/吨上涨至1月13日的870元/吨，涨幅42%。同期，普氏指数上涨54%至最新的123.65美元/吨(折算期货标准品价格为973.26元/吨，下同)；新交所铁矿石掉期主力合约上涨57%至121.33美元/吨(折合955.51元/吨)；青岛港61.5%PB粉上涨35%至875元/湿吨(折合931.54元/吨)。 结合以上数据来看，国外市场因素是本轮铁矿石价格上涨的主要推动力量，国内铁矿石期货价格及涨幅明显低于普氏指数、新交所价格，绝对价格也低于港口主流现货，且远近月合约价格关系上基本呈现出逐月贴水的趋势。这表明国内期货市场价格运行相对更为理性、平稳，为实体产业、市场参与者提供了迅速反映国内宏观监管要求、有效发现远期价格的工具。 尽管近年来国内铁矿石期货价格逐步显现出一定的影响力，但整体来看，国际铁矿石贸易仍沿用国外指数定价。新交所铁矿石掉期、期货等以铁矿石普氏指数为标的，采用现金交割，其衍生品市场规模远小于国内期货市场，更容易受到资金冲击。 目前在铁矿石市场，国外指数和国外衍生品市场已构建起相互交织、影响的价格闭环。一方面，新交所铁矿石衍生品以普氏指数为交易标的，普氏指数的波动自然对新交所衍生品价格具有直接影响。另一方面，新交所衍生品价格反作用于普氏指数，与普氏互相影响。普氏机构采集的现货成交价格既有固定价也有浮动价，其中70%是浮动定价。普氏机构参考新交所铁矿石掉期相应月份合约价格的浮动价，通过一定的折算方式得到相对固定的价格，纳入指数编制。由此可见，新交所铁矿石衍生品价格已成为普氏指数重要的样本，二者通过期现价格传递紧密联动、相互作用，进一步巩固了普氏指数定价主导地位以及近年来“易涨难跌”的局面。 “近期国家相关部门加强铁矿石市场监管，有利于市场平稳运行，提振了市场信心。也要看到，铁矿石是国际化品种，我国是主要的下游买家，供给端集中在国外。面对产业链不平衡的局面，应在做好国内市场监管工作的基础上因品施策，研究加强对国外指数和国内企业参与国外衍生品市场的监管，支持国产铁矿石开采和再生钢铁原料的循环利用，多方面维护钢铁、铁矿石产业保供稳价大局。”上述受访人士表示。

国际金价创8个月新高 本周，在美国去年12月CPI重回“6时代”，市场对美联储加息节奏继续放缓的预期下，COMEX黄金期价迎来快速上涨，周度涨幅达2.8%。周五，COMEX黄金期货突破1920美元/盎司关口，上涨1.21%至1921.7美元/盎司，创8个月新高。 与此同时，黄金看涨情绪也继续高涨，基金经理大举增持黄金多头头寸。据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，1月10日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加9769手合约，至82574手合约，创下最近8个月新高。 “本周公布的去年12月份美国通胀数据如期回落，非农数据中的薪资增速分项也环比走弱，美通胀端的压力日益缓解，使得美联储加息必要性持续下降。目前，市场不断押注美联储将继续放缓加息步伐，在美国通胀数据公布后，美债掉期市场显示今年2月份美联储加息25个基点的概率上升至100%。”中信建投期货贵金属分析师罗亮说。 长江期货有色高级研究员李旎也表示，美国去年12月CPI同比增长6.5%，连续6个月回落，为近1年以来最低，随着这一通胀同比数据继续回落，市场预期美联储后续加息空间有限。具体来看，能源分项、二手车等耐用品分项、住宅分项、医疗服务分项是本轮美国高通胀持续至今的主要贡献项，去年12月，除住宅外的分项数据普遍下降，美国通胀压力得到缓解。 “而从美国核心通胀的最大构成项—住宅项来看，最近房租价格增速也已经开始下行，预计住宅分项有望在今年二季度迎来拐点，美国通胀已进入快速下行阶段。”李旎说，随着美联储加息预期降温，十年期美债收益率和美元指数近日来振荡走低，进而驱动黄金价格快速上涨。 罗亮还表示，上周公布的美国PMI数据显示去年12月份的美国制造业以及服务业数据继续处在萎缩区间中，也拖累了美元指数以及美债利率。总的来看，在美联储将放缓加息并可能很快降息的预期强化，以及美元指数以及美债利率的持续回落的双重利多因素影响下，黄金估值获得显著上涨。 数据显示，美元指数自1月6日以来加速下跌，自105.12下跌至目前的102.18附近，刷新近7个月低位，10年期美债收益率目前回落至3.498%。 随着美元指数的大幅下行，全球央行对黄金的需求则不断增长。据了解，中国央行已连续两个月大幅增持黄金，央行官网日前公布的数据显示，去年11月，央行增持黄金103万盎司至6367万盎司，为2019年10月以来首次增持。据世界黄金协会统计，去年11月，中国人民银行是宣布增储黄金最多的央行。 在央行积极“拥抱”黄金市场的同时，期货日报记者注意到，自去年年底以来，国内黄金消费也持续反弹。中国黄金协会数据显示，去年12月国内黄金消费环比11月大幅增长23%。而进入今年元旦后，因临近春节，国内黄金线下消费更是日渐火爆。 罗亮表示，今年元旦和春节假期期间，黄金的消费预期持续攀升，首饰金的价格也在不断上涨，在全球地缘政治冲突以及海外市场高通胀的背景刺激下，国内民众存在购金保值的需求。 “其实自去年三季度以来，国内黄金消费就开始逐步升温，前期因疫情延后的刚需类消费得到回补；进入去年11月后，美国加息预期放缓，黄金价格的持续上涨也促进了黄金消费。”李旎说，因黄金具有保值属性，在目前通胀高企和地缘政治风险仍存的情况下，投资者将更青睐持有黄金实物资产，黄金消费旺季有望持续至今年一季度末。 罗亮则更加看好国内黄金消费市场，在他看来，黄金消费市场的火热会贯穿今年上半年。 已处历史高位区，今年能否迎来牛市？ 总的来看，近两个月国际金价的涨势大有开启新一轮牛市的节奏。记者梳理发现，去年11月初至今，国际金价上涨约280美元/盎司，涨幅高达17.4%。 “从目前黄金的价格来看，其绝对价格已处在历史高位区间中，特别是对比前几轮黄金价格的高点可以看到，黄金价格对美元指数以及美债利率均有一定的溢价空间。”罗亮表示，如果对标历史同期的美元以及美债利率，目前的黄金理论价格在1000—1200美元/盎司。 那么对于价格已处于历史高位区间的黄金来说，今年哪些因素将继续推升金价，又有哪些利空因素会对市场造成扰动？ 对此，罗亮表示，当前市场对黄金的投资意愿更多来源于利多因素的边际支撑，在美元指数走弱以及全球经济衰退预期的背景下，黄金依然有边际利多因素，因此黄金依然存在上涨空间。 “当前COMEX黄金期价已反弹至2022年4月底以来的高位，虽然美加息终点利率仍未确认，但市场已对5%左右的终点利率定价，金价下方存在支撑。此外，美国经济数据显现衰退初期特征，消费动能逐渐衰减，失业率存在反弹可能，后续美联储加息空间受限，在美国经济走弱和美联储放缓加息的影响下，今年上半年美元指数大概率延续回落，金价将维持上涨趋势。”李旎说。 回顾历史金价走势，嘉盛集团分析师Jerry Chen表示，进入21世纪以来，黄金仅有5次遭遇年度跌幅，其中2次发生在过去两年；金价连续 3年(或以上)收低的情况在过去100多年中则仅出现过一次。从2023年来看，Jerry Chen看好黄金市场前景，主要考虑到以下四方面原因： 一是全球央行政策拐点带动基准利率回落。今年大幅加息不可持续，全球加息周期预计很快将迎来拐点。可以合理预期的是，在美联储政策转向的阶段，美债的收益率(不论是名义还是实际)将不可避免地下行。而黄金和10年美债期收益率在大部分时间都处于负相关性，对于作为无息资产的黄金来说，市场利率越低，持有黄金的机会成本就越低，黄金就越有价值。 二是美元将失去相对优势。去年以来，受加息政策刺激和避险情绪推动，美元持续走强，当这两个因素都发生逆转时，美元便将失去上涨动力。具体来看，预计欧洲将在今年更晚的时候结束加息，同时日本可能会从今年年中开始恢复货币政策正常化，这种周期错配会令美国与其他经济体的利差收窄，使得以日元或欧元为融资货币的套息交易的部分头寸被解除，资金回归欧元或日元，从而加速美元的走弱。另外，在没有黑天鹅事件(战争、疫情或能源危机等)的前提下，资金将会在欧美经济陷入困境的时候寻找具有更稳定环境和更高回报率的地方。今年的中国和其他亚洲新兴市场显然有着更大的潜力，美元将不再是具有相对优势的资产。 三是黄金在历次衰退周期中均表现出色。在由美国全国经济研究所(NBER)定义的过去5次衰退中，黄金期货价格全部上涨，平均涨幅5.7%；在过去7次衰退中有6次上涨，平均涨幅近16%。黄金整体表现远好于同期的标普500指数。而当经济陷入停滞性通货膨胀时(即高通胀+高失业率+经济停滞)，黄金的抗通胀和避险属性将淋漓尽致地展现，比如1976—1980年，美国失业率维持在6%—8%，通胀最高14%，GDP增速最低为-0.3%，同期黄金从100美元/盎司左右强势升至最高650美元/盎司。 四是黄金需求全面爆发。基于黄金天然的抗通胀和避险属性，市场今年对黄金的需求将更为强烈。对个人投资者来说，在缺乏对冲风险的途径的情况下，黄金也是为数不多的避险或保值的选择。而对机构投资者而言，黄金与股市等资产的相关性较低，可以起到降低投资组合风险的作用。2022年虽然以美元计价的黄金基本原地踏步，但以欧元、日元、英镑等计价的黄金都有10%以上的涨幅，远高于股市、货币等资产类别。此外，全球央行也正在通过不断增加黄金持仓来对冲货币贬值、通胀以及债务违约等风险，同时也达到了去美元或多元化的目的。 但值得注意的是，目前黄金市场也存在利空因素。罗亮表示，比如全球流动性收紧对通胀预期的打压，以及今年俄乌冲突大概率也会尘埃落地，届时市场避险情绪可能会有所降温。 “目前美国经济基本面仍强于欧洲，后续欧元区加息幅度存在一定的不确定性，这将使年内美元指数的下跌幅度受限；同时，预计此轮美国经济衰退的幅度可能有限，在通胀快速回落后，实际利率可能再度反弹，也将对金价形成利空。”李旎说。