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SMM镍8月13日讯： 宏观及市场消息： （1）美国劳工部公布数据显示，美国7月未季调CPI年率录得3.4%，核心CPI同比涨2.5%，均符合市场预期，削弱了投资者对美联储9月加息的预期。 （2）央行发布2026年第二季度中国货币政策执行报告，继续实施好适度宽松的货币政策。其中提出，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松；及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度；拓展丰富中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场平稳运行。 现货市场： 8月13日SMM1#电解镍均价128,750元/吨，较上一交易日价格下跌450元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,250元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-100-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2609）早盘持续走低，截至早盘收盘报128,330元/吨，跌幅0.16%。 当前镍价正处于政策预期剧烈摇摆、宏观利空与地缘风险交织的高度不确定状态，短期预计维持宽幅震荡，沪镍主力合约价格运行区间为12.5-13.3万元/吨。
》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 智利国家铜业委员会（Cochilco）最新将2026年智利铜产量预期下调至 527万吨 ，较2025年下降 2.6% ，较今年5月公布的530万吨预测进一步下调约3万吨；预计2027年铜产量将回升至555万吨。此次调整主要反映2026年上半年智利铜矿生产恢复不及预期，Codelco旗下矿山以及BHP运营的Escondida、Spence等大型矿山阶段性表现偏弱，对全年产量形成拖累。 从全球供应格局来看，智利仍是全球最大的铜生产国。据SMM测算， 2026年智利硫硫化铜精矿产量占全球约24%，继续位居全球第一 。作为全球铜精矿供应的核心来源，智利矿山运行情况不仅决定全球矿端增量兑现节奏，也直接影响国际铜精矿现货市场及TC走势。 一、上半年主力矿山表现偏弱 结构性因素拖累产量 2026年以来智利主要铜矿整体运行明显弱于去年同期。Escondida、Collahuasi、Spence、El Teniente、Los Bronces、Chuquicamata等核心矿山均不同程度出现阶段性减量，虽然部分月份Radomiro Tomic、Quebrada Blanca等矿山产量有所改善，但仍难以抵消大型矿山下滑带来的影响。整体来看， 2026年1—5月主要铜矿产量水平整体低于2025年同期，供应恢复节奏慢于市场此前预期 。 值得注意的是，本轮产量下滑并非源于大规模停产，而更多体现为 矿石品位下降、计划检修、项目爬坡进度低于预期以及部分老矿运营约束 等结构性因素。过去几年，为弥补品位下降带来的影响，智利多数矿山持续提高采选处理量，但由于单位矿石含铜量下降，铜精矿含铜产量提升幅度明显弱于处理量增长，这也是今年以来智利铜矿普遍面临的共同特征。 二、铜产品出口维持高位 下半年外供仍待验证 从出口端看，智利仍是全球最重要的铜精矿供应国。根据Cochilco基于智利海关数据统计的散装铜产品口径——包括铜精矿、沉淀铜及二次铜，其中以铜精矿为主——2020—2025年智利出口量折合铜金属量分别约为335.10万吨、331.13万吨、293.71万吨、320.30万吨、373.55万吨和382.40万吨。其中，2025年出口量同比增长2.4%，连续第二年上升，并创2020年以来新高，较2022年的阶段性低点增长约30.2%。整体来看，智利散装铜产品出口在2022年阶段性回落后，于2023—2025年持续恢复，显示其对全球铜精矿市场的外供规模仍保持高位。 进入2026年，部分大型铜矿入选品位同比下降，同时受到运营限制、检修及项目爬坡不及预期等因素影响，智利上半年铜产量表现偏弱。上述生产压力是否会进一步传导至全年铜精矿出口，仍取决于下半年主要矿山的产量修复、企业库存释放以及港口发运节奏。 三、中国自智利铜精矿进口量及占比同步回落 中国是智利铜精矿最重要的消费市场之一。根据中国海关数据，2025年中国自智利进口铜精矿948.06万实物吨，占中国全年铜精矿进口总量3033.47万吨的31.3%，相当于中国每进口约3吨铜精矿，就有接近1吨来自智利。2026年1—6月，中国自智利进口铜精矿428.08万吨，同比下降7.9%；同期中国铜精矿进口总量为1461.06万吨，仅同比下降0.8%，智利来源占比由2025年同期的31.5%下降至29.3%。同期非智利来源进口量则同比增加约24.4万吨，显示中国铜精矿进口增量正更多由其他来源地补充。 分月来看，2026年1—5月智利铜精矿在中国进口中的占比基本维持在30%—32%，但6月自智利进口量降至51.68万吨，环比下降27.4%、同比下降23.3%，进口占比降至22%，为2025年以来最低水平。单月进口下降可能受到船期错配、港口发运及到港节奏影响，尚不能直接等同于智利矿山供应出现同等幅度收缩；但上半年累计进口量及占比同步下降，仍反映出智利货源对中国市场的供应贡献阶段性减弱。若下半年智利主要铜矿产量修复不及预期，其对中国冶炼厂原料采购、现货货源结构以及铜精矿TC的边际影响仍需持续关注。 四、矿企暂未下调指引 下半年产量修复成为关键 不过，官方下调智利全国铜产量预期，并不意味着多数上市矿企已经同步下调全年产量指引。截至目前，包括Antofagasta、Anglo American、Teck等主要矿业公司仍维持全年产量指引不变，其逻辑主要基于三方面： 第一， 全年产量具有明显“H2权重” 。不少矿山计划在下半年进入更高品位采区，部分检修已经完成，新建及扩建项目仍处于持续爬坡阶段，因此企业普遍预计下半年产量将明显高于上半年。 第二， 企业产量指引通常保留一定弹性 。即使上半年完成率偏低，只要下半年运行恢复正常，仍有机会落在全年指引区间内，因此暂时没有必要提前调整全年目标。 第三， 国家产量预测与上市公司指引统计口径并不完全一致 。Cochilco预测覆盖智利全部矿山，而上市公司披露更多针对自身权益产量或集团口径，两者并不能简单对应。 因此，当前市场更应关注的是 下半年修复能否真正兑现 。如果El Teniente、Rajo Inca、Quebrada Blanca、Mantoverde等项目按计划恢复，Escondida、Spence等大型矿山进入更高品位采区，智利全年产量仍有望在四季度明显改善；反之，若品位恢复不及预期、运营约束持续存在，则527万吨的预测仍存在进一步下修风险。对于铜精矿市场而言，在全球新增矿山释放有限、现货TC持续深度负值的背景下，智利供应恢复速度仍将是决定下半年全球铜精矿供需平衡及TC走势的关键变量。 》点击查看SMM铜产业链数据库
8月12日（周三），瑞典政府表示，已批准Boliden公司推进位于瑞典北部的Laver铜矿项目。 该项目仍需获得瑞典土地与环境法院的审批。 瑞典政府在声明中称，开发Laver矿床有望使瑞典铜产量实现翻倍，并将欧盟铜总产量提升10%；该项目还将降低欧洲危险的矿产进口依赖。 矿床毗邻一座老矿山，Boliden公司于2007年发现此处新矿化带。 Boliden于2014年首次提交采矿特许权申请，但最初遭到驳回。2024年公司再度提交申请。 瑞典矿业监察局已于去年批准该项目，但相关决定被提起上诉，最终交由瑞典政府作出裁定。 （文华综合）
8月12日（周三），瑞典政府表示，已批准Boliden公司推进位于瑞典北部的Laver铜矿项目。 该项目仍需获得瑞典土地与环境法院的审批。 瑞典政府在声明中称，开发Laver矿床有望使瑞典铜产量实现翻倍，并将欧盟铜总产量提升10%；该项目还将降低欧洲危险的矿产进口依赖。 矿床毗邻一座老矿山，Boliden公司于2007年发现此处新矿化带。 Boliden于2014年首次提交采矿特许权申请，但最初遭到驳回。2024年公司再度提交申请。 瑞典矿业监察局已于去年批准该项目，但相关决定被提起上诉，最终交由瑞典政府作出裁定。 （文华综合）
今日铁矿石盘面走势偏稳。DCE主力合约I2609收报720.5元/吨，较前一交易时段上涨0.14%。青岛港现货价格较前一交易日下跌0-2元/吨。贸易商多随行就市，钢厂采购多为刚需，整体现货量截止目前偏少。 本周铁矿需求支撑小幅走弱， SMM统计242家钢厂高炉开工率88.91%，环比下降0.13个百分比。样本钢厂日均铁水产量为240.05万吨，环比下降0.53万吨。消息方面，目前传闻频繁，真假难辨，市场关注矿山长协谈判进度， 大部分资金处于观望状态等待进一步确认方向。综合来看，铁矿价格短期内或延续区间震荡，但铁矿自生基本面目前无法提供单边走势， 整体行情还需依赖市场消息推动。【SMM钢铁】
SMM8月12日讯： 今日钨精矿市场成交平稳，SMM65%黑钨精矿维持41.65万元/标吨价格，市场零单成交跟长单价差收窄明显，截止今日55%的钨精矿零单成交价格基本贴近41.2万元/标吨的长单价格，65%钨精矿零单成交多集中41.5-41.8万元/标吨，市场压价采购困难，持货商报价坚挺，高品位矿流通稀少，高低品味钨矿维持宽幅价差震荡为主。 仲钨酸铵市场：今日仲钨酸铵市场暂稳运行为主，受成本端支撑加之冶炼厂前期库存货成本压力较大，市场低出货源较少，零单成交议价重心围绕60万元/吨展开。下游粉末企业多刚需补库，市场流动性一般。截止目前国内钨终端硬质合金及钨材加工企业仍处于淡季状态，行业新增订单较少，部分钨材及硬质合金价格成交松动，今日SMM钨条、钨棒材等产品普遍较昨日下调50元/千克。另外钨市场在上半年呈现宽幅震荡的行情，部分终端企业仍有部分高价原料待消化，行业采购策略偏向按需拿货，主动备货意愿不强，大规模集中采购尚未出现。市场情绪层面，市场资金重点博弈国内矿山安全政策落地进度以及美国钨废碎料出口管制带来的海外供给扰动，政策预期带来一定情绪支撑，但实际需求尚未兑现，行情缺乏向上驱动。短期钨市场APT 或维持窄幅震荡行情，后续重点跟踪钨精矿供应变化、硬质合金下游订单回暖情况以及海内外相关政策落地实效。 欧洲市场 综述: 本周欧洲APT市场报价持稳于2900-3250美元/吨度区间，整体交投延续夏休以来的清淡态势，鲜有新订单达成，价格未见波动。市场关注点转向美国近期出台的钨废料出口禁令，但目前该政策对原料端及现货贸易尚未产生实质性影响，后续需观察下半月实际管控力度及执行情况。短期欧洲市场预计维持平静，等待夏休结束后需求恢复及政策端进一步明朗 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势
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据Mining.com网站报道，未来矿产公司（NGEx Minerals）计划将安乔峪（Valle Ancho，VA）铜金项目分拆成立新公司，此举将使得这家加拿大企业将重点放在智利与阿根廷边界处的卢纳瓦西（Lunahuasi）和洛斯赫拉多斯（Los Helados）矿权地。 根据6日发布的公告，来自温哥华的NGEx公司股东每股将兑换新公司0.2股。这个名为“斯宾科”（Spinco）的新公司计划在加拿大多伦多风险资本市场上市。 NGEX股东将被要求在四季度即将举行的大会上批准此笔交易。需要三分之二的赞成票才能通过。 此举继续NGEx公司长期不断分拆勘探资产的传统。过去10年的例子包括在南美的费洛矿业（Filo Mining），后来被伦丁矿业（Lundin Mining）和必和必拓以29亿美元并购，以及去年10月份分拆的何塞玛丽亚资源公司（Josemaria Resources）和伦朗权利金公司（LunR Royalties）。伦丁矿业的创始家族持有NGEx公司36%股份。 “这与公司通过分拆资产创造价值的战略一致，并将使公司进一步将重点放在卢纳瓦西”，道明证券（TD Securities）矿业分析师克雷格·哈奇森（Craig Hutchison）7日在投资提示中称。 虽然VA项目仅占NGEx公司估计净资产的1%，即7500万美元，但他补充说，“该公司作为一个独立实体，重新专注于勘探，从而将创造更多价值。” 地区规模 VA项目位于智利马里昆加金矿带的东侧并延伸到阿根廷，是一个尚未得到勘探的地区规模的铜金矿，面积1090平方公里。 自从2022年获得该项目以来，NGEx公司已经在VA开展了填图、物探、化探和钻探工作。2022年的钻探显示有明显的斑岩铜金矿特征。几个可供钻探的靶区已经圈定。 分拆后，NGEx公司将提供新公司至少一年的勘探和日常支出费用。NGEx公司主管沃吉泰克·沃兹基（Wojtek Wodzicki）将领导新公司并担任首席执行官和总裁，伦丁集团另一位高管也将进入管理层。 “在我们看来，VA已经超过典型早期阶段，有发现大规模矿床的勘查潜力”，杰富瑞（Jefferies）矿业分析师法赫德·塔里克（Fahad Tariq）在投资提示中称。他称VA是分拆的“合理对象”。 “交易合乎情理，因为我们认为，尽管钻探结果和靶区很突出，但该项目在NGEx的估值没有得到体现”，他立刻补充说。 “分拆以后能够将更多精力放在卢纳瓦西和洛斯赫拉多斯，同时释放价值，提升重新评级潜力”。 新项目 NGEx表示，随着时间的推移，斯宾科除了推进VA项目外，还将寻求在其投资组合中增加新项目。 塔里克还认为，鉴于迄今为止令人鼓舞的钻探结果，以及继何塞玛丽亚、费洛和卢纳瓦西成功之后投资者对伦丁矿业在智利和阿根廷铜金勘探项目兴趣更加强烈，VA可能会获得“溢价”估值。 沃兹基称：“以VA为基础资产，这是一个类似于早期维库尼亚区的地区级铜金勘探机会，由发现维库尼亚矿集区的一些关键团队领导，NGEx分拆战略的下一步不仅旨在推进其现有资产，还将把握机会建立一系列极具前景的勘探项目来实现增长”。
据Mining.com网站援引彭博通讯社报道，印度联邦政府计划削减各邦对矿权和含矿土地的监管或征税权限，以便在全国范围内建立统一制度。 莫迪政府已经向议会提交一份法案，建议对法律进行修改以加强采矿业管控。根据这项草案，印度联邦政府将被授权设定地方政府征收或减免税费的条件。 总税费水平应该与矿山的经济价值和盈利能力相称，印度政府在修正案中称。 印度政府补充说，“尽管当地矿产资源丰富，但如果国内矿产供应成本上升，也将面临矿产品进口增加的风险”。 此举也可能带来印度联邦政府与各邦政府之间的关系进一步紧张的风险，因为矿产资源丰富地区的重要收入来源缩小，而不到两年前印度高等法院做出有利于各邦的长期矿产税宪法纠纷裁定。去年，印度联邦政府突然下调消费税，减少了各邦收入，两方关系已经紧张。 德勤印度公司（Deloitte India）合伙人拉吉布·迈特拉（Rajib Maitra）认为，“总体上看，这份提案似乎是加强联邦和各邦政府之间的财政协调，在全国范围内构建一个更一致的税收体系”。这将减少财政的不确定性，也将减少采矿业的追溯性负债，他补充说。 印度联邦政府控制矿产和矿山开发，但是邦政府可以基于矿企开采的矿产数量额外征税。2024年8月，印度高等法院保留了各邦除了权利金以外对采矿加税的权利。 根据此项法案，此修正案目的是为采矿业提供财税的稳定预期。不平衡的高税收推高了矿企的成本，使得运营困难，阻碍了对该行业的投资。 印度理工学院德里分校公共政策系副教授罗希特·钱德拉（Rohit Chandra）表示，该修正案旨在改变财政平衡。“各个政治派别的国家都会遇到这个问题。”
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