SMM 6月12日讯： 早盘沪铝 2606合约震荡上行，整体价格重心较上一交易日走高。今日市场出货情绪有所上调，但受到铝价走高影响，下游采买情绪有所抑制。但受到去库加速影响，市场升贴水预期收窄，推动报价及成交价格坚挺。市场主流现货成交价在沪铝07合约贴水90~贴水100元/吨。今日华东市场出货情绪指数2.96，环比上涨0.07；采购情绪指数2.83，环比下跌0.04。 今日期铝盘面有反弹上行趋势，虽正值周末备货周期，但中原市场下游加工企业前期备货较充足，接货情绪不高，且持货商倾向于集中在贴水尚未走扩时大量出货，价格踩踏下行，市场整体成交氛围较前两日转淡。最终中原市场实际成交价格区间围绕在对沪铝07合约贴水130-160元/吨之间。今日中原市场出货情绪指数2.91，环比上涨0.01；采购情绪指数为2.21，环比下跌0.01。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下跌1.4，三地均呈现去库态势。

在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026印尼矿业大会暨关键金属会议-镍钴论坛 上， SMM 新能源与有色金属咨询负责人 朱健围绕“退却还是进化？磷酸铁锂围攻下的三元反击”的话题展开分享。他谈到，磷酸铁锂电池近年在动力电池与储能市场的份额稳步增长。而随着人形机器人、工业机器人、电动垂直起降飞行器（eVTOL）等新兴赛道快速发展，三元电池凭借性能优势，相较磷酸铁锂电池更具竞争力。固态电池被业内视作未来竞争的必争领域，但需要注意的是吗，这项能够改写行业规则的新技术，距离全面商业化还有较长的发展周期。 直面浪潮：磷酸铁锂时代的定位 磷酸铁锂加速在储能和电动汽车中替代镍钴锰，规模与增长领先 SMM对2026年到2027年全球电动汽车动力电池类型占比作出展望，预计2026年磷酸铁锂电池占比在68%左右，2027年该比例将提升至70%左右。 储能电池类型方面，2022年到2025年，全球磷酸铁锂电池在储能电池中的占比持续提升，预计2026年磷酸铁锂电池占比将提升至99%左右。 超越成本本身：三元电池超越磷酸铁锂的领域 超越成本....... NCM 811、LFP电池单体价格与成本预测，2026年3月至2027年3月 性能提升潜力：磷酸铁锂接近其性能天花板，而NCM在所有维度上仍保留巨大升级潜力 NCM与磷酸铁锂发展路线图，2022－2026年 循环经济：全生命周期视角下，NCM将优于磷酸铁锂 三元电池的回收主要受价值驱动，镍、钴、锰和锂金属具有高回收价值；相比而言，磷酸铁锂电池的回收则更倾向于政策驱动/环境驱动，主要依据生产企业延伸责任（EPR）要求进行回收。 新兴应用：当NCM可能具有自身优势时，新技术重塑格局 在人形机器人、工业机器人、电动垂直起降飞行器（eVTOL）等新兴领域，三元电池相较磷酸铁锂电池具备显著优势。其中，人形机器人侧重电池轻量化、高能量密度、高功率输出，同时对体积空间有着严苛要求；工业机器人要求电池支持快速充电、高峰值功率，且需适配紧凑安装空间；eVTOL 则重点考量轻量化、高能量密度、高倍率起降性能，同样受限于设备体积。 供应链可靠性： NCM面临原料价格剧烈波动；LFP成为供应链战略选择 2025年6月到12月，钴、锂等关键金属价格上涨明显，NCM电池面临原料价格的剧烈波动，成本也随之提升；反观磷酸铁锂电池，其原材料品类平价且供给充足，成本波动幅度可控，供应链抗风险能力更强，也因此成为产业链布局的战略性选择。 供应链可靠性： 垂直整合确保成本竞争力 为降低成本并提升产品竞争力，国内电池产业链的一众企业纷纷推进原料至电池材料全产业链垂直整合。该模式不仅可以有效把控成本，更进一步夯实了供应链的稳定性与安全性。 随着电池市场进入细分阶段，新型电池技术将如何重塑市场格局？ 电池开发路线图：能量密度与成本之间的权衡 终极目的地：抢滩固态电池 为什么我们需要固态电池?---安全性和能量密度优势 下一代电池：全固态电池的技术路线有哪些？——氧化物/聚合物/硫化物 科技：固态电池：下一个游戏规则改变者，但仍有很长的路要走（1／2） 全固态电池将如何发展？ 不同应用场景下，全固态电池的推进进度差异显著。新能源汽车领域，其全面普及仍有待规模量产降本，依靠规模化效应释放成本优势。储能产业以经济性为核心考量，对成本把控极为严格，受现阶段技术成本制约，全固态电池暂不具备大规模推广条件。而 3C 消费电子领域对成本敏感度相对较低，成为全固态电池商业化落地的优先赛道。 科技：固态电池：下一个游戏规则改变者，但仍有很长的路要走（2／2） 供应链成熟度： SMM预计，2025年到2030年，富锂锰基（LMR）将以40%的复合年均增长率增长；化学气相沉积法硅碳负极（纯品）全球市场规模在2025年到2030年将以122%的复合年均增长率增长；硫化物基固态电解质全球市场规模在2025年到2030年将以54%的复合年均增长率增长。 全固态电池路线图：全面采用高镍正极 SMM能提供什么？ SMM在利用中国在能源转型应用中的主导与领先角色方面的优势 中国在能源转型中的市场角色： 中国在全球电动车辆销量中占比超 60%；动力电池及储能用锂电池出货量、电池材料制造产能的全球占比均突破 80%。与此同时，国内也是全球规模最大的储能市场，在全球能源转型浪潮中占据举足轻重的地位。 当前中国在全球能源转型应用市场中占据主导地位。依托本土优势，SMM作为国内咨询机构具备两大核心价值： 可直接对接产业链下游主体，获取前沿一手数据； 结合本土市场特征搭建模型，实现更精准的行业预判。 SMM能提供什么？ 》点击查看 2026印尼矿业大会暨关键金属会议 专题报道

在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026印尼矿业大会暨关键金属会议-镍钴论坛 上， SMM镍钴锂行研总监 冯棣生围绕“镍途未卜：全球镍产业链五年展望——政策、供给与需求的三重博弈”的话题展开分享。他表示，SMM预计，2026年全球原生镍市场将呈现供应短缺的情况，2027年将继续延续供应过剩的态势，2029年市场有望转为紧平衡态势。精炼镍价格方面，成本端全球硫磺供需在未来2–3年面临持续短缺。在短期海峡封锁的情况下，硫磺价格保持高位，加强了硫磺–MHP–精炼镍链的成本支撑。宏观层面美以伊冲突引发能源价格大幅波动，推高了通胀预期。短期全球大宗商品价格都将面临较大波动。从长期来看，全球地缘政治不确定性可能成为未来的新常态，将加大精炼镍价格的波动性。 镍矿上游再定价：印尼基准价上调、配额收紧与对菲依赖增加 印尼镍矿RKAB配额：紧平衡成为2026年主线 据SMM分析，随着印尼能源与矿产资源部（ESDM）已正式否认市场关于RKAB生产配额将全面上调25%–30%的传言，政府将从2026年下半年起，在严格逐案审核的基础上处理补充配额，评估各矿企的合规性、产能及资源储量。归根结底，这是对现有2.6亿–2.7亿湿吨配额上限进行的常规、有序优化，为更稳定、可持续的市场环境铺平道路。 供应 RKAB 批准进度：截至4月，印尼已获批的累计RKAB配额为2.4亿湿吨，SMM预计，在继续收紧镍矿供应的预期下，今年年中的补充配额预计在15%左右。 菲律宾进口驱动：SMM预计，今年印尼从菲律宾进口镍矿数量级将从2025年的约1500万，上升到2200万。内贸镍矿供应的偏紧，将加速从菲律宾进口的补充。 需求 受硫磺供应紧张影响，MHP 产出不及此前预期，因此，预计2026年印尼镍矿全年需求货下调至 3.03 亿湿吨。 2026 年镍矿实际产出仍受雨季、RKAB 配额审批节奏等因素牵制，整体产量将低于理论供应水平。 镍矿 HPM 调整：通过伴生元素一体化提升资源价值 上调镍的修正系数，并将钴、铁、铬等伴生元素定价纳入镍矿基准价 此前 HPM 价格未能反映真实市场状况，现货交易持续大幅溢价。此次改革旨在使基准价更贴合实际成交价格，消除基准价与市场现货价之间的差距。 火法矿与湿法矿价差及走势分化 受资源枯竭影响，火法矿品位呈现结构性下行趋势，中长期推动其价格大幅走高。与此同时，印尼 RKAB 配额管控趋严，叠加本土MHP 产能大幅扩张、原料消耗提速，湿法矿价格亦具备强劲上涨动能。整体来看，两类镍矿均面临较强涨价压力，将从基本面抬升印尼全镍产业链原料成本。 菲律宾镍矿品位分布与出口 据SMM了解，2020年印尼实施出口禁令后，菲律宾至今仍是最大的镍矿出口国，预计2026年，菲律宾镍矿出口量将略有增加，其中对印尼的出口增量表现将尤为突出。 受经营压力与财务状况双重制约，2026 年菲律宾主流矿山产能扩张基本陷入停滞。一方面，周期性雨季持续压缩有效采矿作业时长；另一方面，地缘冲突推升燃料价格，进一步抬高矿山运营成本。多重因素叠加，该国镍矿整体产能释放空间受到明显限制。 重新定义印尼镍业：2026年监管影响分析 2025年四季度起，印尼落地一系列新政，对镍全产业链实施全方位从严管控。监管力度显著加码，政府管控强度提升，行业企业利润空间持续收窄，同时审批与合规环节增多，行政运营阻力进一步加大。 中间路径：MHP在硫磺成本冲击与矿石价格波动中的主导地位 印尼MHP产能扩张下，产量增长带动其流通量显著提升 SMM预计，2026年到2030年，印尼MHP产能将以21.7%的复合年均增长率增长；印尼MHP的产量将以25.7%的复合年均增长率增长， 关键辅材硫磺：国际硫磺市场出现供应缺口，SMM 硫磺（CIF印尼） 价格自2025年3月以来已上涨逾300% 霍尔木兹海峡情景模拟 当前：1,150-1,250美元/吨 情景1：航道有限恢复——SMM 硫磺（CIF印尼）价格预计回落至800-900美元/吨。即便海峡重新开放，每年数百万吨的供需缺口也决定了价格重心将体系化上移 情景2：封锁持续至三季度中——SMM 硫磺（CIF印尼）价格预计升至1,300-1,400美元/吨。海湾货物滞留，替代来源触达极限。 镍矿基准价格调整对MHP完全成本的影响分析 - HPM修订后，企业仍可低于HPM出货镍矿； - 由于HPAL减产，湿法矿需求量下降，价格回落； - 未来，随着更多HPAL项目投产和硫磺问题解决，需求量预计上行，湿法矿价格预计上行 风险警告：尽管当前镍矿对MHP生产成本的支撑尚未出现显著上行，但受供需紧张及霍尔木兹海峡封锁影响，硫磺价格仍居高位，MHP生产成本仍面临显著上行压力。 MHP利润剧烈波动，OESBF高冰镍展现成本韧性 据SMM了解，HPAL长期利润率超40%，但因硫磺价格飙升，2026年第一季度骤降，跌至高冰镍以下。 以RKEF工艺生产的高冰镍利润率停滞在0-5%。 OESBF利用自热反应和低品位矿石兼容性，维持15-30%的稳定利润率，实现领先的火法冶金经济性。 整体来看，随着MHP短期供应不确定性仍然较高，叠加利润率下降，高冰镍预计在今年三季度仍较MHP有较高经济性。但从长期来看，MHP的确定性仍然较强。 镍的三种产品：硫酸镍紧平衡，镍生铁走向结构性短缺，精炼镍角色逆转 硫酸镍：新原料项目逐步投产，MHP供应宽松，成本端支撑仍是以销定产策略下的主要价格推动者 SMM对2026年到2030年硫酸镍供需平衡作出展望，预计2026年硫酸镍或呈现供应紧缺的态势，2027年到2030年供应紧缺的态势将有所缓解，但仍将呈现紧平衡的态势。 炉料品位结构性下降，推动配比持续转向低品位镍生铁 印尼镍矿开采正步入枯竭阶段。随着高品位腐殖土镍矿减少，到2030年（预估）平均入炉品位可能下降0.3个百分点，加速向低品位矿石混配的转变。这将使8-10%的镍生铁从边际产能转为主流，推高矿石消费量约30%，结构性抬升镍生铁成本曲线，并重塑品位升贴水。 高镍生铁供应紧张或于2027年达到高峰，随后因2028年后替代品增加而缓解 要点 ► 2026–2027 | 供应紧张 矿石配额、镍品位下降和电力限制使高镍生铁供应保持紧张。 ► 2027 | 价格高峰 周期性短缺支撑更强价格水平。 ► 2028年后 | 平衡缓解 废料、纯镍和水淬镍的替代增加。 2026 年镍生铁品位溢价格局正式确立，不同品位产品定价分化的态势将延续至 2030 年 品位定价分化 受高品位资源供应持续偏紧影响， 镍含量≥14% 镍生铁对低品位产品形成明显溢价，且价差仍在不断拉大。 2030 年市场展望 SMM预计，原料结构性分化将长期延续。高品位镍生铁凭借在不锈钢冶炼配料中的核心地位，稀缺属性凸显，价格支撑稳固。 铝冶炼单位兆瓦时利润达到镍生铁的 36 倍。在此利润差距下，即便仅将 15% 的镍生铁产能转向铝产业，也将直接造成镍生铁供应收紧 5% 产能优先转向铝产业的原因 据SMM测算，铝冶炼的单位电力毛利润大幅领先于镍生铁。当前镍生铁利润已逼近现金成本，一旦镍价小幅下行，部分产线的单位电力收益便会转为负值，生产经营压力凸显。 市场走势判断 短期来看 ，镍生铁价格获得底部支撑，中国钢厂采购压力上升。 长期来看 ，镍生铁产能向铝产业转移的态势趋于缓和，火法炼镍面临的外部挤出效应逐步减弱。 全球镍需求格局：尚可的不锈钢增长、技术驱动的三元电池与高端合金扩张 磷酸铁锂电池的市占率在成本优势和更高安全性的推动下将持续上升 SMM预计全球锂离子电池产量在2026年到2030年将以18%的复合年均增长率增长，其中磷酸铁锂电池的市场占比在2030年有望提升至82%左右。 短期来看，磷酸铁锂在电池领域的市占率还将进一步提升，但从长期来看，随着固态电池在未来商业化，新能源汽车将从过去的“低价竞争” 转变为高质量发展下，三元电池市场总量也仍将继续增长。 房地产拖累减轻，机械制造业需求增长，不锈钢需求缓慢增长 SMM预计，2025年到2030年，不锈钢下游需求将以2.8%的复合年均增长率缓慢增长，未来中国不锈钢行业步入成熟化、重质量阶段——制造业取代房地产业成为首要驱动力。 海外不锈钢需求量到2030年将稳步增长 SMM预计2026年到2030年，亚洲（不含中国）、欧洲、北美、拉丁美洲以及中东地区的不锈钢需求均将持续提升，海外不锈钢需求有望稳步增长至2030年。 镍的路径揭晓：全球原生镍平衡——过剩收窄，供应趋紧 2026年全球原生镍平衡表将出现短缺，2027年过剩趋势延续 SMM预计，2026年全球原生镍市场将呈现供应短缺的情况，2027年将继续延续小幅过剩的态势，2029年市场有望转为紧平衡态势。长期来看，全球原生镍有望保持紧平衡。 电解镍价格走势逻辑：政策与宏观双轮驱动放大波动，成本支撑推升长期价格底部上移 价格上限： 全球精炼镍库存保持高位。截至五月底，全球期货交易所和社会库存的总库存达到49.7万吨。 下游对精炼镍的需求不太可能出现显著增长。 镍价超过2万美金，且持续高位下，前期因镍价过低而关停的项目，有望复产，成为新的供应增量。 价格下限： 精炼镍成本支撑： 全球硫磺供需在未来2–3年面临持续短缺。在短期海峡封锁的情况下，硫磺价格保持高位，加强了硫磺–MHP–精炼镍链的成本支撑。 NPI价格的长期上行趋势相当明显。 ► 镍矿供应预期收紧。 ► 印度尼西亚修订了HPM公式，将钴、铁和铬纳入HPM公式，进一步强化了基准价格。 ► 镍矿品位持续下降，单位消耗增加，成本上升。 宏观方面： 地缘政治和宏观因素加剧价格波动 美以伊冲突引发能源价格大幅波动，推高了通胀预期。短期全球大宗商品价格都将面临较大波动。从长期来看，全球地缘政治不确定性可能成为未来的新常态，这将加大精炼镍价格的波动性。 SMM 镍行业研究——价格与数据工作报告 SMM 镍价及数据未来工作计划 作为全球领先的第三方独立报价机构，SMM将继续提供精准的价格基准，及时的市场消息，全面的数据覆盖，深度的行研报告并携手镍产业链各方应对日益复杂的行业挑战。 》点击查看 2026印尼矿业大会暨关键金属会议 专题报道

SMM 6月11日讯： 宏观层面：美伊停火协议摇摇欲坠 ，美联储加息预期博弈持续 海外方面，美伊停火协议摇摇欲坠，美国总统特朗普威胁称，由于与伊朗结束冲突的谈判进展缓慢，美国将对伊朗发起“非常猛烈”的打击，且不排除攻击伊朗基础设施。美国国防部长赫格塞思表示，将轰炸伊朗关键设施。伊朗武装部队表示，将作出“比以往更严厉、更强力、更具毁灭性”的回应。美国5月非农就业人口超预期增加17.2万人，3-4月就业新增人数合计上修9.3万人。市场完全定价美联储年底前加息25个基点。美国5月CPI环比上涨0.5%，同比升至4.2%创下3年新高，但符合预期的CPI数据仍缓和了市场对美联储的加息预期，同时特朗普表示美联储如果提高利率将是错误的选择，且希望看到更低的利率。国内方面，5月份居民消费价格同比上涨1.2%，整体通胀温和可控。 基本面来看：国内铝锭去库节奏明显加速，淡季下游加工板块整体疲软未改 供应端，据SMM数据，本周国内电解铝产量小幅下滑，本周铝水比例环比继续小幅提升0.16个百分点，下游铝水需求尚可，核心仍要关注铝材出口情况。库存方面，截至本周四，国内铝锭社会库存较上周四去库6.3万吨，较本周一去库4.8万吨，去库节奏明显加速，但因铝锭与铝棒存在需求替代性，本周国内铝棒社会库存去库放缓。需求端，处于消费淡季的下游加工板块整体表现疲软，尽管部分板块强劲的出口需求能在一定程度上形成对冲，但铝板带、铝箔、铝线缆周度开工率走弱，铝型材板块下行压力加剧，总体上本周下游龙头周度开工率环比再度下降0.4个百分点。 综合来看： 宏观面，特朗普威胁对伊朗基础设施发动“非常猛烈”打击，伊朗强硬回应，但市场对其多次类似表态已显钝化，地缘风险溢价边际弱化。美国5月CPI同比升至4.2%，创三年新高，核心CPI同步走强，美联储年内加息预期博弈持续，流动性收紧预期对金属价格形成一定压制。基本面上，海外供应缺口预计为铝价提供较强底部支撑，能源成本抬升预期亦对铝价形成偏多驱动；本周四国内铝锭社会库存去库节奏明显加快，有效缓解前期高库存压力，市场迎来短期企稳信号，但国内高库存压力仍相对明显，预计限制国内铝价上行空间。 预计下周沪铝主力运行区间为23,600-24,600元/吨，伦铝运行区间为3,400-3,600美元/吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格

在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026印尼矿业大会暨关键金属会议-煤炭&能源论坛 上， StarCharge 印度尼西亚国家业务拓展经理 Christopher Marvel围绕“电动汽车基建与储能：矿山脱碳拼图的最后一块拼图”的话题展开分享。 矿山开采的碳排放属于典型运营类排放，排放源头贯穿矿山全运营环节 矿山脱碳并非仅依靠碳披露、碳抵消或绿色采购就能实现，运输周转、自备供电、破碎研磨、矿井通风及生产工艺用电等日常生产环节，才是碳排放的核心载体。 当前行业核心挑战，是在矿产需求持续增长的背景下，稳步降低碳排放强度。这要求对矿山整体能源体系进行系统性重构，而非单纯针对单一设备开展燃料替换。 柴油运输是矿山降碳的核心攻坚领域 各类移动设备则是碳排放重点监测对象。单台矿用卡车年均燃油消耗量接近百万升。 对于露天矿山而言，燃油消耗与运输里程、路面坡度、载货量、调度管理及车辆怠速状态密切相关。因此，运输环节成为兼顾碳减排与生产效率的最优突破口。 矿山卡车电动化并非技术瓶颈，真正的关键在于配套充电、储能等核心基础设施能否支撑设备满负荷运转，保障生产不受影响。 全球大型矿用运输卡车保有量约 2.8 万辆，目前车队仍以柴油动力为主。 据 RMI 测算，单台卡车年均柴油消耗量达 90 万升；运输车辆能耗占矿山总能耗的 30%–50%，对应全球车队年二氧化碳排放量约 6800 万吨。 结合印尼煤矿实际案例（引自《煤炭时代》报告）：车辆在满负荷与空载工况下，燃油消耗量由 373 升 / 小时降至 305 升 / 小时，降幅超 18%。以此计算，单台卡车每年可节约成本约 16 万美元。 矿物与煤炭共通的基建逻辑 商品可能不同，但运营问题类似：重型移动设备、偏远或受限的电力、不断攀升的能源强度，以及证明低碳生产的压力。 基建是共同的特性。 电动车基建和电池储能系统并非仅适用于镍的解决方案。它们构成了矿场能源架构，使电气化在关键矿产、大宗商品和煤炭作业中可靠实现。 基础设施存在明显缺口 重型矿用卡车的充电功率需求达 1MW~3.75MW，对充电配套设施提出极高要求。 微电网运行易受冲击 偏远矿区多采用独立微电网，大功率充电作业极易引发电压骤降、频率不稳等问题。 衍生重大运营风险 若缺少一体化配套基建，充电带来的大功率负荷冲击会触发设备保护机制，进而造成矿区全域停电。 电池储能系统：电网稳定核心支撑 负载均衡 储能系统可充当功率缓冲单元，平抑兆瓦级充电负荷尖峰，并在用电高峰期释放电能，保障微电网稳定运行。 再生能量回收 收集并储存矿卡下坡、电动铲车作业产生的动能，最高可将矿区综合能效提升 15%。 可再生能源稳定化 有效平抑光伏、风电的出力波动，保障采矿作业全天候获得稳定的工业电力。 一体化部署公用事业级储能系统，是矿山从柴油孤网供电，转型为柔性电气化微电网的必要前提。 技术协同：集成控制 微电网韧性 电池储能系统(BESS)与充电节点之间的高速协调可实现 虚拟电厂能力 虚拟电厂(VPP)软件利用人工智能(AI)根据实时运营需求、天气预报和能源市场价格优化能源流动。 效率增益 对可再生能源资产和储能容量的协同控制显著减少了对柴油备用发电机的依赖，将燃料相关排放降低高达80%。 经济可行性：资本支出到价值 零排放采矿路线图 拼图终成，转型落地 技术可靠保障 柴油车队向大功率电动车队转型，离不开电池储能系统与智能微电网调控体系的协同支撑。 经济效益凸显 采用基础设施即服务模式，可推动运营成本降幅达六成，让脱碳工作从成本项转变为企业核心竞争优势。 引领全球发展 印尼关键矿产行业具备领跑全球能源转型的潜力，有望打造出全球低碳水平领先的镍供应链。 矿山行业的未来，不止在于作业车辆的迭代升级，更取决于配套能源基建的全面赋能。多方携手聚力，方能补齐转型最后一环，完成整体布局。 》点击查看 2026印尼矿业大会暨关键金属会议 专题报道

SMM 6月11日讯： 早盘沪铝 2606合约震荡上行，整体价格重心较上一交易日走高。今日市场出货情绪有所上调，卖方报价有所上移。但受到铝价走高影响，下游采买情绪有所抑制。市场主流现货成交价在沪铝07合约贴水90~贴水120元/吨。今日华东市场出货情绪指数2.89，环比上涨0.03；采购情绪指数286，环比下跌0.04。 期铝价格小幅回调，今日中原市场出货情绪较前两日进一步提升，但下游加工企业倾向于低升贴水接货，且持货商挺价意愿不强，市场报价一路走低，自开盘前的对沪铝07合约贴水100-110元/吨逐渐转为对沪铝07合约贴水120-140元/吨附近，主流成交区间为对沪铝07合约贴水120-140元/吨。今日中原市场出货情绪指数2.90，环比上涨0.01；采购情绪指数为2.22，环比持平。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下跌1.95，三地均呈现去库态势。

在由 上海有色网信息科技股份有限公司（SMM） 主办的 2026印尼矿业大会暨关键金属会议-铝论坛 上， IBASS 会长 Dr. Ashok Nandi围绕“印度铝业上游板块扩张：新项目与氧化铝产能上行”的话题展开分享。 印度氧化铝生产现状 ► 目前印度氧化铝产能约为1130万吨/年，通过棕地和绿地扩建，预计到2030年将增至1500万吨/年。 ► 尽管铝土矿资源相当丰富，但主要问题在于矿床多位于部落地区、茂密森林等生态敏感地带，且环境审批存在延迟。 ► Lanjigarh Vedanta、Hindalco Belgavi和Pioneer等精炼厂因难以保障本土矿石供应，主要从几内亚进口铝土矿。 印度现有氧化铝厂现状 全球氧化铝格局 中国是全球氧化铝生产的领军者。澳大利亚远远落后，其次是印度、巴西、俄罗斯和其他国家。 印度绿地氧化铝项目 已公布3个绿地氧化铝项目，未来十余年印度氧化铝年产量或达2300万吨，有望取代澳大利亚跃居世界第二。 长远看，印度精炼厂须加工低品位铝土矿和红土矿才能生存，因为进口矿石在经济上可能不可行。 仅NALCO等国企拥有大量自有铝土矿资源，其他企业资源有限。 韦丹塔铝业在奥里萨邦获得一处大型铝土矿床（超3.5亿吨），但环境审批仍需时日。 绿地氧化铝厂 印度的氧化铝精炼厂和冶炼厂主要集中在印度东部地区，包括奥迪沙邦、贾坎德邦、安得拉邦(AP)、中央邦(MP)和北方邦(UP)。 印度铝冶炼广 印度新铝冶炼厂 世界铝产业格局 中国再次成为领先的铝金属生产企业。第二是印度，但远远落后，其次是俄罗斯、加拿大和阿联酋。 印度铝金属预测 ► 印度已达到年产416万吨原生铝、180万吨再生铝的水平。 ► 根据印度政府（2025年）愿景文件，预计其国内铝需求量—— 短期（FY24-FY30）：到FY30达850万吨； 中期（FY31-FY40）：到FY40达1,800万吨； 长期（FY41-FY47）：到FY47达2,800万吨。 再生铝 ► 再生铝产能：约200万吨 ​​​​​ ► 废料依赖：以进口为主 ► 国内废料：可流通量有限 ​​​​​​​ ► 全球采购：面临挑战 ​​​​​​​ ► 再生铝消费量：呈增长趋势 ​​​​​​​ ► 未来废料产量：到2047财年将增加600万吨/年 ​​​​​​​ ► 关键挑战：废料保障 ​​​​​​​ ► 增长驱动：回收规模扩张 ​​​​​​​ ► 行业焦点：循环经济 ​​​​​​​ ► 战略需求：国内废料生态系统。 印度原铝和再生铝使用量 结论 ► 氧化铝增长：2030年从1120万吨/年增至1500万吨/年； ► 全球地位：印度正崛起为领导者 ► 原铝：400→600万吨/年 ► 再生铝：200→250万吨/年 ► 需求展望：接近自给自足 ► 铝土矿挑战：低品位矿石处理 ► 技术转型：先进精炼解决方案 ► 可持续发展重点：绿色铝 ► 能源转型：可再生能源与SMR一体化 ► 未来愿景：可持续铝业生态系统 》点击查看 2026印尼矿业大会暨关键金属会议 专题报道

近期SMM A00现货价格在23780-24000元/吨区间弱势震荡，受宏观情绪压制，铝价重心较月初小幅下移。截至6月11日，SMM A00铝现货报23970元/吨，较月初累计下调逾200元/吨，现货对沪铝主力合约贴水约10元/吨，较月初上浮70元/吨。 在此背景下，中原市场本周经历了较为激烈的供需博弈。周内四个交易日，市场实际成交贴水区间从对沪铝06合约贴水130—150元/吨起步，收窄至30—70元/吨（合约切换至07），呈现"先扩后缩"的格局，周内贴水波动幅度超90元/吨。 从库存端来看，国内电解铝社会库存自5月中旬确立去库拐点后持续下行，目前已从5月初的145.6万吨高位降至131.2万吨，无锡、广东及中原等主流消费地为主要去库来源。但值得关注的是，去库水平整体"差强人意"，绝对库存水平仍处历史同期高位，对现货价格上行的压制作用尚未解除。 从需求端来看，下游铝加工行业整体开工率维持弱势，进入6月淡季效应逐步显现。铝型材、铝板带等环节新订单增长乏力，企业普遍以消化前期备货库存为主。不过，在铝价持续走低至24000元/吨下方后，下游逢低补库意愿出现边际改善——周中铝价下探阶段，中原地区加工企业接货情绪明显回暖，叠加豫沪价差收窄后贸易商集中套利出货，推动贴水一度急速收窄至60—90元/吨。 贸易商方面，本周整体出货节奏较为主动。在盘面价格持续走弱的背景下，持货商出货意愿由周初的"挺价惜售"逐步转向"主动出货"，期现商套利盘成为周中贴水快速收窄的重要推手。但临近周末，随着下游接货再度趋于谨慎、持货商挺价意愿同步走弱，市场报价重心下移，贴水区间再度走阔。 展望后市，短期铝价仍面临高库存与淡季需求的双重压制，但海外供给端扰动（中东产能受损、几内亚铝土矿出口限制、霍尔木兹海峡再度关闭）、去库加速预期与出口订单的持续增长为下方提供支撑。中原市场升贴水预计继续跟随盘面价格与下游采购节奏波动，后续重点关注下游企业库存消化进展及开工率变化对现货需求的实际承接力度。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

SMM6月11日讯： 【上海有色网】6月11日SMM A00铝（佛山）报23990，涨240，对当月升10，对次月贴80（单位：元/吨） 今日盘面止跌大幅走高，华南现货略有承压。到货偏紧叠加强势去库，持货方早间积极尝试抬价；但随绝对价与基差双双大幅上行，出货变现意愿逐步升温，流通有所放宽，主流报价集中在0~+10元/吨，部分货源小幅贴水流出。需求端，下游尚存追涨采购需求，提供一定支撑；一般贸易商接货力度减弱，大户则为本周第三度主动抬价收货做市。整体成交差强人意。现货成交价集中在沪铝2606合约升水-10元/吨至30元/吨。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 一、铝价为何持续走低？ 1. 交易预期反转：从"全面缺货"到"结构性缺货" 本轮铝价下跌的根本逻辑，是市场定价从"全面缺货"向"结构性缺货"的系统性切换。此前市场交易的核心叙事是中东冲突导致的"供给中断"——巴林、阿联酋、卡塔尔三国超200万吨产能停产叠加霍尔木兹海峡封锁，市场一度预期海外"无铝可用"。但据市场交流了解，现货端的实际感受并未印证"全面缺货"，海外可流通货源持续被中国铝材出口补充、受到高铝价影响下海外加工材开工下降及中东冲突前的库存。 市场供应紧张预期前期主要体现在LME的B结构海外铝锭现货升贴水上，其对绝对价格的拉动力度不足。随着国内铝材供应的出口补充，市场对供应紧张预期走低，进而影响铝价走低。   论据一：中国铝材出口强劲 —— 海外缺口的重要"泄压阀" 据海关总署数据，2026年4月中国未锻轧铝及铝材出口达59.8万吨，同比增长15.4%，创17个月新高。1-4月累计出口205.3万吨，同比增长8.9%。在LME铝价远高于沪铝的内外价差格局下（沪伦比降至6.66附近），中国铝材出口窗口打开，中国铝材出口持续放量，补充了部分海外现货缺口。 论据二：海外产能加速投产 —— 新增供给逐步释放 海外新产能项目持续爬坡放量，包括印尼部分企业已申请LME交割品牌，潜在增加交易所可交割货源。此外，据市场交流了解，中东部分电解铝厂复产进度虽慢于预期，但部分海外新产能有望加速投产。边际供给改善预期进一步削弱了"供给中断"叙事的根基，对远月合约形成压制。 2. 宏观压力：美联储加息预期升温，风险资产承压 美国5月非农就业数据大超预期，直接触发了市场对美联储货币政策路径的激进重定价。美元在加息预期支撑下保持强势，直接施压以美元计价的LME金属。 二、B结构为何急速收窄？ ——从B 104.56美元/吨到B 15.17美元/吨，一周之内发生了什么？ 核心判断：LME Cash-3M升贴水从6月1日的+104.56美元/吨暴跌至6月9日的+15.17美元/吨，是多重因素在同一时间窗口集中释放的结果——投机多头拥挤交易反转、中国铝材出口放量补充现货缺口、以及市场对"结构性缺货"的重新定价，三者共振形成了"预期→资金→现货"的负反馈链条。 5月28日 - 6月1日: Back结构冲顶：地缘溢价达到极致 5月28日升贴水报92.53美元/吨，5月29日跳升至101.18美元/吨，6月1日达到104.56美元/吨的阶段峰值。此时市场仍定价霍尔木兹海峡持续封锁、中东产能恢复无明确时间表。多头头寸高度拥挤，铝成为LME金属中多头持仓最集中的品种。 6月2日: 转折信号：地缘政治溢价出现松动 市场开始消化前期过度定价的地缘政治溢价。 国内铝材出口持续放量，实质上补充了海外现货需求 ，使得此前建立在"供给中断"叙事上的极端定价开始松动。此前将铝价推至高位的地缘政治溢价开始回吐。当日升贴水从104.56小幅回落至98.09美元/吨。 6月3日: 投机多头集中平仓：升贴水单日暴跌30美元 6月3日升贴水从98.09暴跌至68.22美元/吨，单日蒸发近30美元。这是典型的"拥挤交易反转"——前期积累的巨量投机多头仓位在市场情绪转向时集中平仓，形成"多杀多"的踩踏效应。LME铝库存仍在去化（当日降250吨至335,200吨），但库存下降已无法支撑升水。 6月4日 - 6月5日: 中国出口数据确认：现货缺口预期被修正 6月4日升贴水小幅反弹至72.21后，6月5日再度回落至54.89美元/吨。市场开始消化中国4月铝材出口59.8万吨（同比+15.4%）的持续影响——中国出口正在成为海外铝供应的重要补充渠道。内外价差高位维持（沪伦比6.66），出口利润驱动下，中国铝材对LME现货缺口的"泄压"效应被市场重新定价。 6月8日 - 6月9日: 加速收窄：三大因素共振，Back结构近乎"坍塌" 6月8日升贴水降至47.85美元/吨，6月9日进一步跌至 15.17美元/吨 。一周之内从104.56到15.17，蒸发近90美元/吨。三重逻辑同时兑现： ①交易预期从"全面缺货"修正为"结构性缺货"——中国铝材出口持续补充现货、海外产能加速释放，前期建立在供给中断叙事上的极端多头预期系统性退潮； ②投机多头踩踏平仓，拥挤交易反转形成"多杀多"负反馈； ③通胀担忧升温叠加美元走强，宏观情绪转冷压制风险偏好。 三、综合研判与后市展望 核心判断：LME铝价当前处于"地缘溢价回吐 + 预期修正"阶段。Back结构的急速收窄，本质上是市场从"恐慌性定价"向"理性重估"的回归。但LME库存处于20年低位的现实并未改变——现货端的紧张是真实的，只是被预期修正和出口补充阶段性掩盖。后续关键变量在于：1. 美伊战争走向（决定能源成本与通胀预期的演变路径）；2. 中国出口的持续性（决定海外现货缺口的补充力度）；3. 中东复产的实际进度（决定远月供给改善的兑现程度）。短期铝价震荡偏弱，但下方空间有限——库存见底是铝价最坚实的"硬底"。4. 海外新项目投产兑现情况   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息