在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM），西部矿业主办，中国金属材料流通协会、铝业加工技术中心特邀指导的 2024 SMM第十三届金属产业年会——2024 SMM铝业年会 上，SMM 铝土矿分析师郭茗心针对“ 海内外矿端供应扰动不断 国内铝土矿供给何去何从 ”的话题展开分享。她表示， 自2022年以来，中国铝土矿供应由过剩转为短缺，预计2024年仍将呈现供应短缺的情况，不过随着几内亚供应持续增长，铝土矿供应在2025年或再度转过剩。 全球氧化铝产量呈现增长的趋势，对矿石的需求同样增长，但海内外呈现不同的供需现状 预计在2024年到2026年间，全球铝土矿市场将呈现供需双增的局面。海外铝土矿供应将持续过剩，大量流入国内市场。中国进口矿依存度于2024年或超70%。 铝土矿需求 全球氧化铝产量呈现增长的趋势，对矿石的需求同样增长 据SMM预测，2023年全球氧化铝产量在13670万吨左右，2024年全球氧化铝产量预计在13960万吨左右，2024年到2026年氧化铝产量将继续呈现增长态势，对矿石的需求也同样会持续增长。 全球氧化铝产量分布-中国氧化铝产量接近全球的60%，也是铝土矿的主要需求国 2023年到2024年，受天然气供应问题以及某氧化铝厂关停影响，澳洲氧化铝产量下降，占比降低。 海外氧化铝价格高涨，中国氧化铝供应主要靠国内氧化铝厂，中国氧化铝产量增涨预计超300万吨，占比提高。 2024年到2025年，预计新增氧化铝产能集中于印度和印度尼西亚，其氧化铝产量占比提高。 中国2025年氧化铝新增产能或达1320万吨，但因电解铝天花板对氧化铝需求的限制，产量增速有限，占比降低。 海外氧化铝新建产能集中于印尼和印度 据SMM调研显示，2024年到2027年，海外氧化铝的新增产能将集中于印尼和印度等地区。 海外氧化铝产能增速有限，2025年预计新增产能510万吨 根据海外氧化铝产能的投产情况来看，预计2024年海外氧化铝产能在340万吨左右，2025年预计新增产能510万吨。 国内氧化铝新投项目较多，2024年及远期产能增量达2360万吨 历经多年发展，晋豫地区的国产矿石资源消耗严重，后续矿石增量十分有限，故此近年来新投的产能更青睐于具备港口优势的山东、河北、广西以及长江水运便捷的重庆地区。 2025年中国氧化铝产能增量或达1320万吨，但受电解铝天花板限制，冶金级氧化铝产量增速或有放缓，2026年增速或放缓至1% SMM预计，2024年国内将有约360万吨新增氧化铝产能投产，2025年国内将有1320万吨新增氧化铝产能投产，且新增产能主要集中在广西地区，共有780万吨左右。 乐观预计，2026年及远期国内将还有680万吨左右氧化铝产能待投产。 受电解铝4550万吨合规产能天花板限制，氧化铝产量增速或有放缓。 多因素影响下，中国对铝土矿的需求呈现连年增长的趋势，2015至2025年复合增长率约为5% 在中国氧化铝产能产量不断增长，且未来几年预计有一些新的氧化铝产能投产、国产矿品位下滑，氧化铝生产矿耗提高，生产单吨氧化铝需求增加以及国产铝土矿产量呈连年下降趋势等因素的综合影响下，中国对铝土矿的需求呈现连年增长的态势，2015至2025年复合增长率在5%左右。 铝土矿供给 中国国产矿供应 国产铝土矿产量呈连年下降趋势，其中晋豫铝土矿产量下滑造成全国铝土矿产量减少。 中国国产矿分省新增铝土矿项目——主要集中于贵州省， 铝土矿开采相关的政策逐步收紧，国产铝土矿生产受此影响产量下降 铝土矿开采相关的政策逐步收紧，国产铝土矿生产受此影响，产量下降。 国产矿产量下降原因之一，中国铝土矿储量下滑 从2016到2025年铝土矿储量年复合增长率预计为-3%。 海外铝土矿：产量逐年增长，2025年产量或增加3100万吨，主要出现在几内亚 海外铝土矿方面，产量呈现逐年增长的态势，预计2025年产量或增加3100万吨，主要来自几内亚。 几内亚铝土矿增量预测：2025年产量或同比增加2400万吨湿吨 据SMM对几内亚矿山增量的预测来看，预计2025年产量或同比增加2400万吨湿吨。 中国铝土矿平衡 几内亚和澳大利亚进口增量是中国进口增量的主要贡献者 据SMM对2024年中国进口铝土矿国家的分类来看，几内亚和澳大利亚是中国进口增量的主要贡献者。预计从2020年到2025年，几内亚铝土矿进口量年复合增长率或达到20%左右，澳大利亚年复合增长率在2%左右。 几内亚铝土矿发运扰动频频，一定程度限制进口矿增速 4月及5月底几内亚铝土矿发运受到影响，铝土矿出港数据有所下降，发运屡受扰动，上半年几内亚铝土矿增量不及预期； 几内亚港口发运似乎抵达瓶颈，部分项目码头配套设施处于建设期/试运行； 7月开始几内亚雨季影响逐步明显，对铝土矿发运同样有较大影响，据SMM了解，今年雨季影响较去年更长久，9月仍未摆脱雨季影响，进入10月雨季影响逐步减弱。 多因素制约中国非主流进口矿供应增量，1-8月同比绝对增量仅109万吨 土耳其：红海问题影响运输，多数铝土矿二氧化钛含量偏高； 巴西：海运费过高； 加纳：仅有一个矿山在产，且海运费较高； 老挝：通过越南港口发运，仅能发运2-5万吨的船，存在有机物问题； 马来西亚：政治因素限制，出矿不稳定； 科特迪瓦：仅一家公司在运营，产量较低； 黑山：产量较低，且因红海问题运输受到影响； 印度：溶出效果一般，且印度铝土矿并不过剩； 塞拉利昂：基础建设问题，发运能力等相对有限。 中国铝土矿总供给 据SMM调研，中国铝土矿总供给呈现增长趋势，主因中国铝土矿进口量连年增长，中国进口矿依存度增加。 国内铝土矿总需求在增加，铝土矿进口量也呈现增长趋势，几内亚铝土矿是中国进口矿增量的主要贡献者，中国对几内亚铝土矿依存度也在增加。 中国铝土矿平衡-随着几内亚矿供应持续增长，铝土矿供应或再度转过剩 自2022年以来，中国铝土矿供应由过剩转为短缺，预计2024年仍将呈现供应短缺的情况，不过随着几内亚供应持续增长，铝土矿供应在2025年或再度转过剩。 需求角度：氧化铝产量呈现增长趋势，虽产量增速或有放缓，但叠加国产矿供应减量，矿石品位下滑等原因，短期中国对铝土矿的需求或仍呈现持续增长。 供给角度：国产矿政策收紧加资源相对枯竭，供应量或呈现一定的下滑趋势，进口矿供应或成为增量主力，其中几内亚与澳大利亚为核心。 非主流矿受多因素影响供应增量有限，而几内亚铝土矿方面，虽然发运一定程度限制了其增量，但随着部分码头港口项目建设的完工以及一些码头港口的扩建，几内亚发运能力或有长足的增长。 中国铝土矿价格-国产矿产量下降，供应紧张价格上行 中国铝土矿价格-国产矿供应减少进口矿需求增加，供应偏紧价格上涨 2024年7月以来，山西河南部分铝土矿持续停产，晋豫国产矿现货供应紧缺，氧化铝厂增加进口矿用量，进口矿需求增加，供应增量难以覆盖需求增量，中国铝土矿价格继续上涨。 1-9月几内亚铝土矿海运费同比平均上涨6美元/吨，铝土矿成本上涨 澳矿海运费同比平均上调1-2美元/吨；几内亚铝土矿海运费同比上调6美元/吨； 铝土矿成本上调，对矿石价格高位运行提供一定的支撑。 》2024SMM第十三届金属产业年会专题报道

在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM），西部矿业主办，中国金属材料流通协会、铝业加工技术中心特邀指导的 2024 SMM第十三届金属产业年会——2024 SMM铝业年会 上，SMM铝高级分析师姚可欣围绕“新能源驱动下的铝加工市场分析与展望”的话题展开分享。她表示，2024年四季度国内早前技改停产产能将陆续恢复满产运行状态，叠加云南地区今年电力供给充沛，云南地区电解铝厂暂无减停产计划，2024年四季度电解铝产量增速有望达3.0%。SMM预计2024年国内电解铝消费量在4.7%左右，年末国内或呈现小幅过剩的状态。 新能源产业链建设驱动铝加工产量增长 消费驱动：新能源用铝量持续加大 铝的终端消费中，建筑、交通以及电子行业消费总占比接近70%。 2024年是国内铝消费继续向新能源行业倾斜的一年，全球光伏装机增长预期及新能源汽车的渗透率逐年增长，带动电力及交通版块用铝量增长，弥补建筑等其他传统行业用铝量的下降，2024年国内电力及交通版块总用铝量同比增长7.5%，占国内总用铝量的46.3%。2025年这两部分用铝总量有望继续增长4%，为国内铝消费提供新的消费引擎。 综合其他版块的用铝测算，SMM预计2025年国内原铝消费量有望同比增长2.1%，其中电力电子及交通用铝量增速居前。 消费驱动：电源端、输电端和储能端同步提振用铝量 以光伏为例： 在2013年，我国光伏发电装机容量达到了90万千瓦，成为了全球最大的光伏发电市场；同时，光伏发电成本也继续下降，让光伏发电变得更加经济实惠。但随着2019年中国实现光伏平价上网，光伏发电竞争优势加强，受政策补贴等影响逐渐降低，经济周期对光伏的影响越来越小。2020-2023年，光伏市场需求飞速增长，尤其经历2022年能源危机爆发期，带动光伏组件需求猛增，各环节供应缺口打开，致使组件价格一路上扬。2024年起，光伏市场进入发展成熟期，光伏组件需求趋于平缓，供应链竞争态势明确，企业间为抢占市场份额开启价格战。 从用铝量来看，光伏边框占光伏用铝超70%，2024年1-9月国内光伏边框需求量累计同比增速达13%。 以输电为例： 输电端，随着国网建设需求，铝线缆产量稳步提升。 据SMM测算，2023年铝线缆产量达360万吨，耗铝量为288万吨；预计2024年铝线缆产量为382万吨左右，耗铝量为306万吨左右。 消费驱动：新能源汽车轻量化需求拉动汽车用铝量抬升 在全铝汽车用铝材与铝件中，按质量计算，其占比通常是平轧材占50%、挤压材占20%、铸件与压铸件占27%、锻件占3%。 据SMM调研测算，2024年预计汽车用铝量达538万吨左右，同比增长14%左右，后续仍将维持正增长的趋势但增速放缓，预计2025年同比增长10%左右。 此外，新能源汽车促进衍生需求——充电桩的发展， 目前市面上部分超级充电桩单体用铝量已达40kg， 但处于成本考虑，充电桩用金属材料仍以钢为主导。 痛点：铝加工“量”与“价”两级分化显著 SMM预计，2022年到2026年，中国铝加工产量或呈现稳步提升的态势。但近一年里，6014汽车外板加工费跌幅近10%、光伏边框加工费跌幅超40%，产量与加工费两级分化显著。 新能源终端需求倒逼铝加工原材料结构变化 原材料：低碳铝终端需求市场成熟从下往上倒逼企业改革其原材料结构 据SMM调研了解，以主机厂、3C为代表的企业近年来对“原材料绿色、低碳”的需求越来越高，倒逼铝加工企业使用绿电，采用低碳铝等，“节能降碳”的要求对铝加工的影响不断加大。 铝加工企业“节能降碳”常见方式：1. 使用绿电生产的铝锭；2. 使用废铝；3.使用绿电。 原材料：中国低碳铝产能占比持续提升 电解铝减碳的三种途径： 而自2021年以来，低碳铝占比也在持续提升， 预计2025年低碳铝产能占比提升至24%。 原材料：废铝扩大使用 再生铝消费主要集中在交通领域（汽车、摩托车行业），占比70%左右。 未来随着再生铝合金锭在纯度、机械性能等方面的改善以及铸造工艺的发展，再生铝应用将逐步渗入到建筑、通信、电子以及包装等行业，同时汽车行业的再生铝应用也将不断拓展，服务企业减碳降碳。 终端降碳要求倒逼铝加工环节对废铝需求量抬升，国内旧废占比提升未来废旧紧张的局势或将缓解。 再生变形合金新增产能激增新项目布局在废铝集中地，预计2024年国内各地铸造新增产能在600万吨左右，变形合金新增产能在907万吨左右。 原材料：绿色电力交易为企业低碳转型的重要补充工具 新能源相关政策督促国内铝加工低碳进程 国内双碳政策持续影响铝产业链 国务院此次发布的相关方案一定程度上引起市场对于电解铝目前在产产能生产稳定性的担忧，行业能效低于标杆值占比仍需提高，后续技改或产能升级的发生的可能性仍存，但目前行业技改多采用停部分槽子轮流技改升级的情况，或对产量上影响较小。 从方案的细节解读来看，完成相关的目标都是一个持续化过程，短期不会引起供需端发生较大的变化，但中长期来看，电解铝行业产能天花板临近，产量增速放缓，未来消费预期仍有增量的情况下容易引发市场对于未来铝市场供应紧张上的思考，且行业高耗能的属性，电解铝纳入碳交易等相关政策变动都将引起对这个行业产能稳定性及成本上的波动。 9月9日生态环境部发布的《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》。其中在确定重点排放单位时提到，水泥、钢铁、电解铝行业中年度温室气体直接排放达到2.6万吨二氧化碳当量的单位作为重点排放单位，纳入全国碳排放权交易市场管理。 《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》是电解铝等行业纳入碳交易市场的信号，考虑到政策落地执行还需一定的时间， 短期暂未对产业链供应吨及成本端产生直接影响，因而存在情绪消散后价格回落的风险，但仍需关注后续细化政策的落地对行业发展的影响。 海外CBAM倒逼中国铝加工企业加速“碳溯源” 2023年10月1日起欧盟碳边境调节机制开启，CBAM倒逼中国铝加工企业加速“碳溯源”，中国直接出口到欧盟的铝材占比逐年递减。 《公平竞争审查条例》落地国内再生铝市场机遇挑战并存 此《条例》的出台，意味着地方政府将取消给予税收优惠、财政奖补。为招商引资、鼓励相关产业发展或促进当地经济发展，部分地方政府会采用优惠税收政策吸引企业入驻，因各地执行的政策不同，易导致“税收洼地”现象，不利于全国行业内公平竞争。若政策取消，对于享有税收返还的以安徽、江西等地区为代表的再生铝企业而言，将面临税负增加的压力。 政策执行后或导致未来再生铝产能格局发生变化，企业更趋向于原料丰富或贴近市场地方建厂，减少对税收返还的依赖。 总结 宏观：全球降碳态度坚决企业改革刻不容缓 基本面：国内电解铝产量2024年预计增长3.9% 全球供需呈现小缺口状态 2024年四季度国内早前技改停产产能将陆续恢复满产运行状态，叠加云南地区今年电力供给充沛， 云南地区电解铝厂暂无减停产计划，2024年四季度电解铝产量增速有望达3.0%。 同时，同时，电解铝进口持续亏损的影响，四季度国内电解铝净进口量同比或将大幅下降31%，表观消费量来看24四季度同比小增1.3%。此外，受矿端扰动影响，四季度氧化铝价格快速拉升，或将带动电解铝成本显著增加，对后续铝价形成较强支撑。反观消费，2024年国内光伏及新能源版块增长符合预期， SMM预计2024年国内电解铝消费量在4.7%左右，年末国内或呈现小幅过剩的状态。 2025年全年来看，2025年国内供应端逐步逼近天花板，产量增幅收窄至2%附近，同时国内新能源等方面的发展还将持续推动原铝消费，但传统建筑版块用铝仍有下降预期，SMM预计2025年全年铝消费将有1.3%左右增幅。此外，原铝净进口的问题SMM预计明年的国内的电解铝供需维持小缺口的状态，但海外来自东南亚新增产能投产的压力仍在，中国外铝或出现小幅过剩的情况。 2025年从全球的供需平衡维持小幅过剩格局，需要警惕全球针对电解铝行业碳排放等方面的政策调整带来刺激。 附录1：国内电解铝产业链拆分 》2024SMM第十三届金属产业年会专题报道

SMM10月18日讯： 【磷酸铁】磷酸铁价格稳定 优质磷酸铁订单仍饱和 本周磷酸铁价格相对持稳，虽磷酸铁企业仍有挺价意愿，但稳定的合作上下游的成交价格基本定型。因10月磷酸铁市场需求仍较好，部分下游铁锂厂获得新增订单较多，磷酸铁自供偏紧，便会外采磷酸铁，这种供应商的报价会偏高，但具体成交价格还没有定论。10月磷酸铁企业开工率维持仍较好，市场上的优质磷酸铁供应处于偏紧状态。 【磷酸铁锂】磷酸铁锂涨价诉求强 10月市场需求仍较乐观 近期磷酸铁锂的价格波动主要是碳酸锂价格影响所致，最近供应商主动提涨价，是因为前期亏损较多便有主动提涨价的诉求，加工费预期涨幅在1000-2000元左右，来弥补亏损，当然如果涨价成功，供应量也会增加；若无法涨价，供应商或会减少正极材料供应量，双方仍处于博弈状态。这不仅仅是为了目前的订单，也是为年底谈明年订单做准备。 说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707875吕彦霖，021-20707860（或加微信13585549799）杨朝兴，谢谢！                                                            SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM），西部矿业主办，中国金属材料流通协会、铝业加工技术中心特邀指导的 2024 SMM第十三届金属产业年会——2024 SMM铝业年会 上，上海环境能源交易所股份有限公司业务创新部高级业务主管 庞程分享了“碳定价促进有色金属行业绿色低碳转型”的话题。 碳定价机制发展现状 碳达峰碳中和国家战略 习近平总书记多次强调：应对气候变化不是别人要我们做，而是我们自己要做，是我国可持续发展的内在要求，是推动构建人类命运共同体的责任担当； 2020年9月22日，习近平主席在第75届联合国大会一般性辩论上郑重宣布，中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。 气候变化是当前人类可持续发展面临的最严峻挑战，也是深刻影响人类未来的重大全球性非传统安全威胁。 碳交易的基本原理 全国碳市场基本架构体系 全国碳市场纳入行业范围 习近平主席于2022年1月17日在世界经济论坛的视频演讲中指出：中国已经建成世界上规模最大的碳市场和清洁发电体系。 全国碳市场启动初期，以发电行业（纯发电和热电联产）为突破口。 发电行业重点排放单位2257家，年覆盖约51亿吨二氧化碳排放量。 2024年9月9日，生态环境部就《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》公开征求意见。 2024年9月14日，生态环境部印发水泥、铝冶炼两行业《企业温室气体排放核算与报告指南》《企业温室气体排放核查技术指南》共4份文件。 首次纳入非CO2温室气体；首次不计算间接排放。 全国碳市场运行情况 2021年7月16日-2024年10月15日，全国碳市场运行天数在785个交易日，每日收盘价在41-104元/吨，累计成交量4.86亿吨，累计成交额现在289.27亿元。 全球碳市场发展-配额市场 截止2024年1月，全球有36个正在实施的碳排放交易体系。 全球碳市场发展 2023年，全球碳市场总交易规模达到8810亿欧元，其中欧盟市场占比高达87%，北美占比8%左右，英国占比4%左右。 全球碳市场发展-配额市场 经过十多年的发展，全球碳市场价格总体呈上涨趋势； 尤其是在2021年，受欧盟配额供给量缩紧、天然气储备量不足、煤炭使用量上升等因素影响，欧盟碳配额需求量大幅上涨，导致碳价一路上涨至100美元/吨以上。 国际碳市场发展-以欧盟为例 最新发展： 欧盟更新气候战略 2021年7月，欧盟委员会公布了“Fitfor55”（减碳55）的一揽子气候计划，提出12项举措； 阐述其如何在2050年之前在欧盟实现气候中和； 2030年底排放量较1990年减少55%的目标（此前40%）。碳市场较2005年减排61%（此前43%）； 欧盟碳市场是实现减排目标的重要工具。 未来展望： 2022年，欧盟议会和欧盟委员会同意结合欧盟绿色新政的目标，对碳市场实施改革： 到2030 年，将欧盟排放交易体系部门要实现的减排力度提高到比2005 年排放低62%（之前为61%）； 将2024-2027 年和2028-2030 年的配额总量每年下降幅度分别提高到4.3% 和4.4% 更新市场稳定储备的参数，包括4 亿吨配额的取消门槛，24%的回收比例延期使用到2030 年； 增加创新基金和现代化基金的规模； 到2026 年逐步取消航空业的免费分配； 2026-2034年逐步取消碳边境调节机制覆盖行业的免费配额； 从2024年起，将海运纳入欧盟排放交易体系； 针对建筑、公路运输和工业中使用的燃料建立单独的排放交易系统（ETS2）。 “碳+”业务创新 碳+能源 发挥碳定价引导作用，引领国内外碳+能源减排标准体系建设 碳+大宗商品 探索碳定价体系对大宗商品的价格传导机制，挖掘低碳大宗商品绿色溢价。 有色金属行业低碳转型 低碳转型路径探讨 1.加强碳排放数据管理 加强行业碳排放数据管理，健全碳排放数据核算机制，利用数字化管理工具，进一步提升数据质量，为行业双碳进程提供准确的数据依据。 2.开展产品碳足迹核算 制定产品碳足迹核算标准，开展产品碳足迹核算，研究生产低碳转型路径，降低产品碳足迹，积极应对国内外低碳管理要求。 3.培育绿色低碳产业 加强低碳技术孵化与产业培育，发展低碳产品、技术、设备等，挖掘绿色溢价，抢占绿色市场先机，服务行业产业低碳转型与绿色经济发展。 》2024SMM第十三届金属产业年会专题报道

9月份，六氟磷酸锂的整体开工率约为66%，相比8月上升了约7.5个百分点。终端市场在9月的需求增速有所提升，整体需求上涨，因此六氟磷酸锂工厂的开工率有所上调。展望10月，预计终端需求可能会持续上升，从而推动六氟磷酸锂的需求不断增长，预计10月开工率将达到约69%。     说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707842（或加微信如下）任晓萱，谢谢！                                                   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711

2024年10月18日，瑞鹄模具发布2024年三季报。公司营业总收入为17.26亿元，较去年同报告期营业总收入增加4.28亿元，实现4年连续上涨，同比较去年同期上涨32.99%。归母净利润为2.53亿元，较去年同报告期归母净利润增加9824.80万元，实现5年连续上涨，同比较去年同期上涨63.66%。经营活动现金净流入为4572.91万元，较去年同报告期经营活动现金净流入减少1.17亿元，同比较去年同期下降71.96%。 瑞鹄模具的三季报显示：营业收入、营业成本2024年1-9月发生额较上年同期分别增长32.99%、32.46%,主要系公司2023年末汽车制造装备业务在手订单较上年末增长，带来公司2024年1-9月业务规模同比增加，促进业绩增长；同时公司汽车零部件业务陆续实现量产，带来2024年1-9月零部件业务规模同比增幅较大，促进业绩增长； 中泰证券点评瑞鹄模具的研报指出：收入：装备业务&零部件业务双轮驱动收入保持较快增长。Q3公司营收6.1亿元，同比+38%，装备业务&轻量化零部件双轮驱动：1）基本盘-装备业务持续突破国际主流豪华客户，陆续开发多个一带一路国家属地化汽车品牌客户，国内市场头部传统自主和头部新势力订单占比均持续提升，截至20240630，公司装备业务在手订单39.3亿元，较上年末增长15%，在手订单充足支撑基本盘装备业务维持较好增长。2）增量业务-轻量化零部件当前已全面进入规模量产阶段，其中铝合金一体化压铸车身结构件产品于23Q4启动量产，铝合金动总零部件于23Q2全面量产（截至23年末已进入稳产阶段），高强度板及铝合金板材冲焊件于23Q4开始量产（截至23年末已部分进入爬产阶段），上半年已实现收入2.6亿（2023年全年2.9亿元）。盈利：24Q3毛利率环比提升，装备业务盈利维持较好，期待零部件业务贡献盈利弹性。24Q3公司毛利率24.54%，环比+0.05pct，预计是装备业务盈利维持较好，零部件业务仍处于爬坡阶段看好Q4规模上量后贡献盈利弹性。冲压模具隐形冠军，基本盘业务仍保持较快增长，轻量化零部件从0到1贡献确定性弹性。1）装备业务（模具+生产线）—量维度：行业扩容（平台化造车&电动智能变革下车型投放加快驱动+国产化趋势加强。2）轻量化零部件—量维度：短期跟随奇瑞等大客户从0到1，中长期基于奇瑞项目的量产经验和工艺积累开拓其他新客户。价维度：产品矩阵覆盖冲压件-铝压铸动力总成壳体-铝压铸车身（含一体压铸），未来有望延伸至铝压铸底盘件，进一步实现单车价值提升。风险提示：核心客户需求不及预期、新产能盈利爬坡不及预期等 有投资者在投资者互动平台提问："智界R7自9月24日上市来订单火爆，根据鸿蒙智行海报10月1-8日累计收获定单10800辆，累计大订订单已达2.4万多辆，请问贵公司是否为R7供应商，提供压铸一体化设备吗，R7的热销对公司业绩如何影响，目前产能能跟的上吗？" 瑞鹄模具10月10日在投资者互动平台表示，公司为奇瑞汽车多款车型提供一体化压铸、冲压、焊接等零部件产品；智界品牌相关车型热销将会给公司汽车零部件业务发展带来积极的发展机会；对客户不同车型的同类零部件产能进行通用化或柔性共享，目前总体产能可以满足客户需求，若客户需求量进一步增大，公司会启动相应的产能进一步提升措施。 对于“配套智界r7的零部件是公司控股的哪个工厂量产？”瑞鹄模具回应：智界品牌车型相关零部件由公司子公司芜湖瑞鹄汽车轻量化技术有限公司、芜湖瑞鹄浩博模具有限公司等承制供应。 被问及“公司与奇瑞汽车是什么关系？”瑞鹄模具回应：奇瑞汽车是公司重要客户之一，其子公司芜湖奇瑞科技有限公司是公司股东之一。 对于“奇瑞销量新高，智界r7大定火爆，公司产能配套能否满足奇瑞？”瑞鹄模具表示： 公司对客户不同车型的同类零部件产能进行通用化或柔性共享，目前总体产能可以满足客户需求，若客户需求量进一步增大，公司会启动相应的产能进一步提升措施。

自动驾驶赛道上市潮持续。 10月18日凌晨，自动驾驶领域独角兽小马智行，正式向美国证券交易委员会公开递交IPO招股书，拟于纳斯达克挂牌上市，主承销商为高盛、美银美林、德意志银行和华泰证券。 此前，小马智行于今年4月获中国证监会国际合作司境外发行上市备案通知书，拟发行不超过9814.95股普通股。 小马智行上市的时点，也即当前自动驾驶企业纷纷资本化的节点，正处于自动驾驶领域在业务落地和资本运作方面双双进入拐点的阶段。 在业务领域，小马智行将商业化重点锁定在了Robotaxi，公司方面表示，未来业务发展的重心仍会是Robotaxi。 有自动驾驶业内人士对《科创板日报》表示，Robotaxi乃至整个自动驾驶领域沿着高科技发展曲线，已经从前几年的发展和积累进入到了增长爆发期，“所以会看到公众对它的关注度大幅提升、企业扎堆上市的现象，整个行业处在往上走的趋势。” 而与此同时，风险资金对这一领域的涌入已显著减少，“尤其对自动驾驶解决方案提供商的投资，已基本不太有了，原因是行业格局已经基本形成，不太会有新的企业再冒头，因为这一领域对资金、人力以及研发时间的投入极大，当前已不是从头再做一家这类公司的理想的切入时点了。” 小马智行赴美IPO 招股书显示，小马智行将营收分为三块，分别是自动驾驶出行服务收入、自动驾驶货运服务收入、技术授权与应用服务收入。 具体营收数据方面，2022年至2024年6月30日，2022年-2024年上半年，小马智行营收分别为6839万美元、7190万美元以及2472万美元。其中，在在自动驾驶出行服务收入方面，2024年上半年同比增长86.0%。 净亏损方面，2022-2024年上半年的数据分别是1.48亿美元、1.25亿美元以及5178万美元，亏损有所收窄。 另据招股资料，小马智行IPO所筹集资金用于：一、自动驾驶出行服务及货运服务的大规模商业化和市场开拓，包括生产、销售、营销、客户服务和行业协作；二、自动驾驶技术持续研发和投入；三、潜在战略投资和收购，提升公司技术能力和搭建产业链生态。 按照美股上市流程，从提交申请到正式挂牌交易，整个过程通常需要5-6周的时间。 《科创板日报》记者注意到，在正式公开交表前不久，小马智行还获得了来自广汽集团2700万美元的战略投资。广汽集团在公告中称，此举是“为深化业务协同和促进公司在自动驾驶领域的发展。” 值得一提的是，在小马智行的发展过程中，广州为其提供了很大的政策支持。 小马智行在广州开创了多个自动驾驶领域的“首家”纪录。2022年，小马智行获得广州首个出租汽车和物流车示范运营标志牌；今年5月，其又宣布广州首家智能网联汽车高快速路测试许可。小马智行与广州国企广汽集团亦合作颇多，除了参与小马智行的Pre-IPO轮融资外，早在2018年，广汽集团就与小马智行签署了相关合作协议，在自动驾驶技术研发、量产，无人驾驶（网约车）示范运营等领域展开合作。 据悉，小马智行同时还是首个取得四大一线城市无人驾驶出行服务许可的自动驾驶公司。 创业8年，先后完成7轮融资 IPO前，小马智行在一级市场颇受风险资金青睐，吸引了众多头部资金的出手。 财联社创投通数据显示， 自2016年成立至今，小马智行已完成7轮融资，累计融资金额超13亿元， 投资方包括红杉中国、CPE源峰、IDG资本、君联资本、五源资本等一系列知名财务投资机构，中国一汽、Toyota等产业资本，以及在后期阶段出手的中东资本。 值得一提的是，中东资本亦深谙股权招商之道。《科创板日报》记者注意到，出资方沙特阿拉伯王国新未来城及旗下投资基金NIF，与小马智行签订的投资协议显示，小马智行将与NIF成立在沙特西北部的新未来城成立合资公司，面向沙特新未来城乃至中东及北非地区建立自动驾驶生产制造及研发中心。 据悉，在上述中东资本出手参与D+轮前，小马智行的估值就已达到85亿美元。 股权结构方面，招股书显示，IPO前，彭军为小马智行第一大股东，持股比例18.9%。Toyota持股比例13.4%，为第二大股东。外部投资股东方面，红杉中国通过旗下基金累计持有小马智行10.2%的股份，为第三大股东。 有一级市场投资人士对《科创板日报》记者表示，小马智行在一级市场最早的号召力，一方面是美元基金当时对自动驾驶领域的看好，另外很大一部分来自于其豪华创始团队。 风口赛道叠加明星团队，这些要素很快就让小马智行成为晋升为了独角兽。 小马智行最早由彭军和楼天城于2016年联合创立，两位创始人均拥有显赫的技术背景和丰富的行业经验。彭军在创立小马智行之前，曾在谷歌工作七年，担任软件工程师，并在百度担任自动驾驶部门首席架构师，负责百度自动驾驶的整体战略规划与技术发展。他拥有斯坦福大学博士学位以及清华大学学士学位。 楼天城则是一位全球闻名的计算机编程高手，以比赛ID“ACRush” 知名。他连续多年获得TopCoder中国区冠军，并两次获得谷歌全球编程挑战赛冠军。楼天城在自动驾驶领域有着深厚的技术积累，曾在谷歌的Google X（Waymo）从事无人车技术开发，并成为百度历史上最年轻的T10工程师。他拥有清华大学博士及学士学位 从二人对外表达过的观点来看，尽管都是领域内的技术大牛，但他们对公司及行业发展有着各自的理解和侧重点。 彭军曾表示，智能汽车的终极目标是无人驾驶，而中国巨大的市场为无人驾驶汽车产业的发展提供了巨大的机遇。楼天城则曾表示，自动驾驶在未来的十年内将是技术决定型的项目，这对他来说非常有吸引力。 Robotaxi加速前进 不过，近年来，一级市场资金对自动驾驶领域的投入有所减少。 有投资人士对《科创板日报》记者表示，在这轮商业落地铺开带来的热度之前，资本就已经对这一领域进行了广泛的布局，“要投的基本上都已经投过一轮了，而行业的竞争格局也已经基本形成，现在可以说是资本的收获期而非布局期。” 自动驾驶行业人士亦表示，“Robotaxi现存玩家已经不多，且不太可能有新的L4玩家、Robotaxi公司再冒出来，因为做一个这样的公司需要投入的资金、人力和研发时间成本都非常高，现在再从0到1做起已经很难，因为头部公司已经完成了资金和技术研发积累，护城河已经很深了，不是大把大把砸钱就能马上实现的事。” 其进一步表示，随着头部公司商业化的进一步推进以及当前的资本化浪潮，Robotaxi接下来还将跑得更快。 《科创板日报》记者从小马智行方面了解到， 接下来，公司仍会将Robotaxi作为重点业务方向，而关键的发展目标则是要实现Robotaxi的规模化。 有业内人士对《科创板日报》记者表示，自动驾驶技术在2022年达到全无人后，对于各家公司来说，规模化就成为了重点，“规模化和量产才能实现降本，Robotaxi业务才能达到盈亏平衡点，自动驾驶厂商才能实现自我造血的可持续发展。” 而至于要达到规模化的商业实现，上述业内人士表示，政策、技术、产业链等要素缺一不可。 “首先政策上来讲，只有能放开更大的运行区域，Robotaxi才能在更大的区域行驶，才能接到更多的单子；技术实现上，做到了全无人就能降低人力成本，而随着技术的进一步成熟，安全员的需求也将减少，进一步实现降本；再往后则是产业链，硬件成本这些年都是在不断下降的，比如激光雷达，最早每台售价高达8万美元，而现在只需几千元人民币了，产业链的发展也能帮助自动驾驶项目实现降本。最后就是项目自身实现规模化。” 小马智行方面表示，目前，公司在全国范围内已投放250多辆Robotaxi。截至2024年上半年，“小马智行（PonyPilot）”App注册用户数超22万，半年内每辆全无人Robotaxi日均订单量超15单。截至2024年8月底，约70%注册用户多次使用Robotaxi服务。 小马智行副总裁、Robotaxi自动驾驶出行业务负责人张宁曾表示，“在像北上广深这样的城市中， 当Robotaxi投放量在1000台时，运营才会达到盈亏平衡点， 越过这个点，每增加一台车辆我们的成本会更低，毛利率会更高，进入正向的不断自我造血的阶段。”

10月18日，在由西部矿业集团有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）、山东爱思信息科技有限公司主办的 2024SMM第十三届金属产业年会——2024SMM铝业年会 上，厦门象屿股份有限公司产业研究部经理 胡佳纯对全球铝产业链趋势展开分析。 铝行业竞争格局 全球铝产业链各环节集中度：氧化铝>铝土矿>电解铝>铝 印度尼西亚铝土矿——竞争格局 印尼铝土矿开采企业众多，但头部矿企集中度较高。从印尼能源和矿产资源部（ESDM）的统计信息看，已披露铝土矿矿区面积大约接近58.0万公顷，总计有55个矿企参与铝土矿的开采。这其中，前十大矿企的矿区面积占比接近52.9%，以CITA和ANTAM两家企业的矿区面积居前，占总面积的20.2%。 氧化铝-海外市场竞争格局——地区格局 海外电解铝布局一览：东南亚和中东为热门地区 据对海外电解铝产能布局来看，东南亚和中东是热门地区，2024年合计产能在45万吨左右，2025年合计产能在176.35万吨左右。整体计划新增产能在1513.3万吨左右。 全球贸易流向 据对铝产业链各环节对外依存度的表现来看，铝土矿明显高于其他环节。 全球铝土矿贸易流向 由于铝土矿主产地与要消费存在差异，铝土矿在世界范围内由储量高的国家流向较少、需求较大的国家。 全球铝土矿贸易流向主要有三条： ①澳大利亚、几内流向中国； ②巴西、牙买加流向北美； ③几内亚流向欧洲。 中国铝土矿贸易流向 国内铝土矿主要就近供应当地氧化厂，例如孝义地区矿山主供氧化铝厂，三门峡矿山主供渑池希望等氧化铝厂，贵州清镇矿山主供广等铝厂，较少跨省流动。国内氧化分布具有明显的资源导向特征。 全球氧化铝贸易流向 国际物流特征：生产全球市场中，澳大利亚、国印度俄罗斯美是主要和消费其亚、印尼巴西牙买加等因其低成本的铝土矿开采和工而为主要氧化出口国，美中东拿大、挪威等则作为主要进口国而存在。 中国氧化铝贸易流向 氧化铝的净流出地主要为山东、广西、河南、贵州、山西、重庆。净流入地主要为新疆、内蒙、云南、甘肃等。 全球电解铝贸易流向 电解铝贸易前五大出口国分别是俄罗斯、加拿大、阿联酋、印度和挪威，前五大进口国分别是美国、日本、德国、土耳其、中国。马来西亚进出口量均较大。 中国电解铝贸易流向 北部条线：由新疆、内蒙古青海等西北地区流向华东、中原区。 南部条线：由云、四川贵州等西南地区流向华南区域。 全球铝材贸易流向 铝产业链出海必要性 铝产业出海背景 受俄乌冲突影响，俄罗斯金属被制裁，导致俄铝从欧洲、日韩市场转向流入国内，地缘冲突升级使得全球供应链重塑。 东西方贸易摩擦升级，逆全球化进程加速，欧美在拉美、东南亚地区加速培育供应链以替代中国，同时还对中国产品频出“双反”调查，倒逼中国企业加速出海投资建厂。 中美贸易关系紧张导致国内再生资源供给收紧，东南亚国家以贸易中转国的角色，成为全球再生资源集散中心。 铝产业链利润集中在上游 据对铝产业链上游利润的调研数据来看，铝产业链利润集中在上游，2024年，铝土矿市场的平均利润在47.52%左右；氧化铝行业的平均利润在18.89%左右；电解铝行业的平均利润在22.64%左右。 铝土矿出海紧迫性——国产矿产量严重受限 吕梁是山西铝土矿最丰富的地区，2023年下半年因安全检查出现多数矿山暂时停产； 清镇是贵州铝土矿最为集中的地区，部分露天矿山因生产重大事故隐患被责令停产整改； 三门峡是河南地区铝士矿最丰富的地区，因执行复垦要求，当地铝土矿山基本处于停产状态。 铝士矿增量不及预期，对外依存度继续抬升 2024年1-6月，中国铝土矿累计进口量7735.07万吨，同比增长2.16%，进口增量低于此前市场预期。2024年1-6月中国铝土矿进口依存度高达73.59%。由于国产矿复产进度持续低于预期，国内氧化铝厂转而采用更多进口铝土矿。此外，新建氧化铝项目多数采用进口矿，矿源以几内亚矿为主、澳洲矿为辅，未来进口铝土矿依存度仍将继续上升。 出海紧迫性——铝土矿未来海外供应增量可观 2024年海外铝土矿预估产量在14359万吨左右，中国进口量预估在12388万吨左右。 电解铝出海紧迫性国内天花板压制，全球贸易流向重塑 国内4500万吨电解铝产能天花板显现，电解铝供需缺口需要海外产能扩张来弥补； 绿色低碳环保要求下，国内成本不占优势； 国内企业快速布局海外、跑马圈地，中东、印尼等电解铝投资优势地区炙手可热； 俄乌冲突之后欧美对俄铝实施制裁，海外铝锭贸易流向发生巨变，带来供应链重构的机遇。 铝加工出海紧迫性-规避海外双反制裁 伴随欧美等国家对中国铝制品进行双反调查与制裁，为规避日益加剧的贸易壁垒，倒逼中国企业纷纷"走出去”，布局东南亚市场，例如在光伏领域，鑫铂股份、永臻科技在东南亚国家布局铝边框产能。 再生铝出海紧迫性-未来国内废铝供给存在较大缺口 铝产业未来发展趋势 铝产业链中长期趋势总结 布局不同铝产业环节的风险提示 》2024SMM第十三届金属产业年会专题报道

【高盛：2026年电动汽车的电池成本将大幅下降近50%】 高盛最新研报指出，到2026年，电动汽车的电池成本将大幅下降近50%，并有可能与内燃机汽车价格持平。高盛预测，平均电池价格将从2023年的每千瓦时149美元（约1062元人民币）下降到2026年的每千瓦时约80美元（约570元人民币）。 【盛新锂能：惠绒矿业取得采矿许可证】 盛新锂能公告，公司投资的雅江县惠绒矿业有限责任公司（简称“惠绒矿业”）10月17日取得自然资源部颁发的采矿许可证。木绒锂矿累计查明的矿石资源量6109.5万吨，氧化锂98.96万吨，是亚洲迄今探明规模最大的硬岩型单体锂矿，平均品位达到1.62%，是四川地区锂矿品位最高的矿山之一。截至目前，公司通过直接和间接方式合计持有惠绒矿业52.2%股权。 》点击查看详情 【全国汽车报废更新补贴单日申请突破2万份】 截至10月16日24时，全国汽车报废更新补贴申请量已超过142万份，当日新增补贴申请量首次突破2万份。商务部数据显示，全国汽车报废更新补贴政策实施以来，申请量快速增长。 【通用汽车向美国顶级锂项目投资6.25亿美元】 通用汽车公司将向美国最大的锂矿之一投入6.25亿美元，以加强该汽车制造商确保电动汽车电池金属供应的努力。周三宣布的这项现金信贷融资协议建立在通用汽车去年向Lithium Americas Corp.投资3.2亿美元的基础上。 》点击查看详情 【《上海市国四柴油车淘汰更新补贴实施细则》印发】 上海市生态环境局、市发展改革委、市财政局印发《上海市国四柴油车淘汰更新补贴实施细则》。国四柴油车淘汰补贴金额依据柴油车的车辆类型、初次登记年限和退坡比例等因素确定。更新补贴金额依据新能源车辆类型、电池容量、退坡比例等因素确定，最高不超过每辆车28万元（退坡后最高不超过22.4万元），如核算金额超过上述限额的，按限额计发补贴金额。淘汰补贴一次性发放。更新补贴分两次发放，补贴审核通过后首次发放总补贴金额的70%，首次发放满12个月后第二次发放总补贴金额的30%。如首次发放后12个月内发生转籍或过户，不再进行第二次补贴发放。 【雷迪克：收到国内某大型汽车集团定点采购通知】 雷迪克公告，公司近日收到国内某大型汽车集团下发的定点采购通知，公司将为该客户某款新能源汽车供应前、后轮毂轴承单元产品。具体型号的供应时间、价格以及数量均以双方签订的供应协议或销售订单为准。 相关阅读： SMM：三元电池PK磷酸铁锂电池 后者全球市场占有率持续增加【欧洲锂电峰会】 【SMM分析】9月海外三元材料市场状况分析 【SMM分析】9月储能电芯产量环增9% 10月或为储能电芯全年产量高峰 【SMM分析】10月全国有14个省市峰谷价差超过0.7元/Kwh 【SMM分析】在西澳大利亚首个2000MWh电池储能系统安装了首批单元 这是一个重要的里程碑 【SMM分析】亚利桑那州最大的电池储能系统上线 以满足Meta数据中心的需求 【SMM数据】9月电解液产量环增 次月产出预计持续上涨 【SMM分析】锂电池10月预期向好 动力和储能均贡献增量 【SMM分析】下游需求回暖 9月四氧化三钴产量环比增加 【SMM分析】节后情绪反弹 回收市场成交清淡 【SMM分析】主流储能技术路线成本-度电成本测算（二）——磷酸铁锂电池 【SMM分析】主流储能技术路线成本-度电成本测算（一）——辨析LCOE及LCOS 【SMM分析】节后储能电芯价格维稳 市场需求逐步提升 【SMM分析】锂盐价格反弹 动力电芯价格暂时维稳 【SMM分析】需求进入传统旺季 9月锂电产废回收量环增14% 【SMM分析】9月国内碳酸锂总产量环比减少6% 同比增加38% 【SMM分析】9月国内氢氧化锂总产量环比减少1%，同比增加30%

10月17日，随着一台崭新的C16智驾版驶出总装线，零跑汽车迎来一个新里程碑时刻——第50万辆量产车正式下线。从40万辆到50万辆仅历时100余天，零跑正以加速度实现“领跑”。 据悉，自7月上旬达成40万辆以来，零跑汽车近期销量屡创新高——8月、9月销量连破3万辆，其中9月最后一周单周销量破万。1-9月累计销量超17万辆，同比增长94.6%。进入10月，零跑热销势头持续，最新周销量跃居新势力第二。 海外市场方面，通过与Stellantis集团的合作，全球化动作稳步落地。在刚刚开幕的2024巴黎车展上，零跑汽车创始人、董事长兼CEO朱江明发布了全新B系列及B系列首款全球化车型B10。 而就在不久前，C10和T03两款车型已在欧洲上市。目前，零跑国际已经在13个欧洲国家拥有超过200家经销商，计划在2025年底前在欧洲设立500个销售点。从2024年第四季度起，业务将扩展到亚太、中东、非洲和南美洲。