在中国汽车出口登顶全球、全球化步伐持续提速的当下，北美市场始终是中国车企进阶高端赛道的核心壁垒。 受严苛的贸易政策与技术禁令限制，中国车企长期难以直接入局美国这一全球顶级汽车消费市场。 而近期加拿大放开对华汽车进口配额，让这片体量有限、盈利薄弱的市场，瞬间成为比亚迪、奇瑞、长安、吉利等一众头部车企争相布局的热土。 看似反常的逆势扎堆布局，背后并非简单的海外拓市，而是一场瞄准美国市场、稳扎稳打的长线战略布局，勾勒出中国车企突围北美的全新棋局。 市场体量有限、短期盈利薄弱，车企为何逆势重金布局？ 2026年1月，加拿大总理马克·卡尼（Mark Carney）官宣有限放开中国 电动汽车 进口政策，为长期相对封闭的北美核心市场撕开一道口子。 政策落地仅两周，中国头部汽车出口企业奇瑞便火速奔赴加拿大，与当地经销商启动首轮商务洽谈。紧随其后，比亚迪、吉利、长安汽车等一众中国车企密集入局，开启门店选址、合规认证、渠道搭建、路况实测等系列落地动作。 这场看似扎堆布局小众增量市场的行业热潮，并非简单的海外规模扩张，而是中国车企瞄准美国市场、精心布局的低成本前置练兵战略。 从短期商业维度来看，加拿大并非优质盈利市场，车企入局的现实收益十分有限。根据加方贸易规则，加拿大每年仅允许4.9万辆中国产汽车以6.1%低关税入境，五年内进口配额上限仅提升至7万辆。狭小的市场容量需要多家中国车企共同瓜分，单品牌销量空间被大幅压缩。 吉利旗下豪华跑车品牌莲花跑车的首席执行官冯擎峰在采访中坦言，今年计划在加拿大落地六家门店，但初期仅规划数百台销量。长安汽车设计总监Klaus Zyciora也透露，该公司已组建专项团队，筹备登陆加拿大市场。 加拿大本土市场体量狭小、汇率劣势突出，被业内评价为“全球车企盈利性最差的市场之一”。即便如此，头部车企依旧逆势加码，核心驱动力绝非短期营收，而是无可替代的长期战略价值。 在北美市场体系中，加拿大是中国车企进军美国极具价值的优质试验场，拥有无可比拟的市场适配属性。不同于主打低价车型、消费层级与美国差异显著的墨西哥市场，加拿大的汽车消费偏好、行业监管标准、准入规则、售后体系几乎与美国完全同源，是北美最贴合美国市场的复刻样板。 咨询机构AlixPartners全球汽车业务联席负责人Dan Hearsch直言，车企在加拿大完成产品适配、合规打磨与本地化运营后，未来进军美国市场便可实现高效衔接，试错成本极低。 JD Power加拿大公司汽车行业解决方案负责人Robert Kerwal也曾明确表示：“加拿大就是车企进军美国的练兵场。”两地市场唯一核心差距集中在体量层面，加拿大近年新车年销量约190万辆，而美国市场年销量超1,600万辆，坐拥全球顶级高端汽车消费大盘，是中国车企全球化进阶的核心增量市场。 进军美国市场，已成为多数出海型中国主流车企的重要长期目标。奇瑞国际总裁张贵兵公开坦言，出海美国是中国车企的普遍发展方向。 近年来，中国汽车产业完成跨越式升级，依托产业扶持与持续技术创新， 新能源 、混动车型销量持续爆发，大幅改写了全球汽车贸易格局。 曾经主导全球汽车贸易格局的德、日、韩、美等传统汽车强国，在整车出口规模上已被中国超越，中国顺势登顶全球第一大汽车出口国。 伴随中国汽车产业强势崛起，美国本土车企在华市场份额持续下滑，海外行业对中国车企的全球化扩张愈发戒备。 目前，美国通过高额进口关税、联网车载软硬件相关限制，大幅抬高了中国车企直接入美的准入门槛。 不仅如此，美国国会议员正积极推动立法，试图从制度层面固化对华汽车贸易限制，压缩未来政策松动空间。 即便特朗普曾表态，中国车企若赴美建厂可适度放开准入，但严苛的本土化门槛、多变的贸易政策、复杂的舆论环境，让中资车企不敢贸然投入。 Dan Hearsch分析道，随着大量中国汽车涌入加拿大，有意选购中国车型的美国消费者大概率会想方设法跨境购车、运回该国使用，“一定会有一批消费者抢先购入这类车型”。 与此同时，美国汽车行业组织汽车创新联盟持续施压，将中加汽车贸易合作定义为中国品牌进入美国的“潜在后门”，声称中国车型入美将带来经济与国家安全双重风险，坚决抵制中国车企整车进口与赴美建厂，进一步抬高对华市场准入壁垒。针对相关争议，美国白宫方面暂未公开置评。 深耕加拿大前置卡位， 中国车企静待美国市场窗口期 美国的强硬封锁，叠加加拿大外交政策的转向，造就了此次难得的战略窗口期。 长期以来，美国持续对加拿大采取强硬贸易举措、公开舆论施压，双边分歧不断加深。 为降低对美国的经济依赖，加拿大逐步脱离美国贸易阵营，独立调整对华贸易政策，适度放开中国汽车进口配额。同时，加拿大依旧依托毗邻美国的区位优势、无缝衔接的市场规则，作为吸引全球贸易伙伴的核心筹码，这也为中国车企前置布局提供了绝佳土壤。 加拿大汽车残值评估机构加拿大黑皮书（Canadian Black Book）的战略市场洞察总监Daniel Ross表示，加拿大目前仅谨慎放开小批量中国汽车进口；若无法最终进入美国市场，即便加拿大完全放开进口，对中国车企吸引力也会大幅下降。 同时，Daniel Ross直言，若单纯着眼于短期收益，脱离美国市场单独布局加拿大，并不具备可观的商业价值。有限的进口配额不仅要在众多中国车企之间分配，还要与特斯拉、沃尔沃汽车等深耕北美的品牌同台竞争。 特斯拉在加拿大开售的中国产Model 3，售价约为美版同车型的一半，凭借高性价比抢占当地大量新能源市场份额，进一步挤压中国车企的生存空间。不难看出，车企布局加拿大的核心价值，更多是为未来落地美国市场积累经验、提前蓄力。 当前，各大车企的加拿大练兵布局已进入实质落地阶段。作为全球新能源销量冠军，比亚迪已向加拿大交通部提交备案，启动两款乘用车的进口合规认证，车型分别产自深圳与西安生产基地。 合作咨询公司DSMA首席执行官Farid Ahmad透露，比亚迪计划今年在加拿大落地六家经销门店。 而比亚迪执行副总裁李柯（Stelli Li）近期在伦敦活动上接受路透社采访时称，该品牌仍在敲定加拿大上市车型，预计明年正式开售。同时，李柯公开否认“练兵论”，称比亚迪已具备直接登陆美国的成熟能力，无需提前试错。 然而，尽管如此，行业仍普遍认为，此番系统化的渠道搭建、合规适配、市场试水，本质是为突破美国壁垒积累实战经验。 早在2022年，比亚迪便委托底特律咨询机构规划美国分销网络。2025年，比亚迪全球整车销量达460万辆，其中海外销量占比为23%。当前该公司已定下海外销量占比提升至50%的全球化目标，而行业专家认为，该目标的实现难以离开美国市场的支撑。 相较于比亚迪的谨慎表态，奇瑞的前置布局更加务实直白。 今年4月下旬，奇瑞携合资伙伴捷豹路虎于芜湖举办新车品鉴活动，特邀约20位加拿大汽车经销商到访赴芜湖总部实地考察、洽谈海外合作。活动现场，一众经销商近距离观摩全新首发车型神行者8（Freelander 8）SUV。在此之前，奇瑞已组织这批海外经销商参观北京车展，全方位展示完整产品矩阵与核心技术实力，获得海外渠道客商高度认可。 加拿大大型经销商集团Performance Auto Group的首席执行官Steve Alizadeh明确表示，奇瑞产品在加拿大具备清晰的市场机遇。与此同时，奇瑞针对性开展加拿大极寒路况实测，验证低温环境下车辆稳定性，核算高寒地区质保成本，全方位适配北美用车场景，计划今年第四季度正式开启加拿大销售。 值得关注的是，加拿大头部经销商集团大多深耕美国市场，同时布局美加两地渠道网络。中国车企提前绑定加拿大优质渠道资源，不仅能快速落地本地业务，更能在未来美国市场政策松动时，依托同源渠道体系快速复制落地，抢占市场先机。 结语 从行业全局来看，中国车企扎堆布局加拿大，是典型的长线产业博弈。短期来看，车企以小批量出口、低额度投入完成北美市场的合规认证、路况适配、渠道搭建与品牌试水，以较低代价积累成熟市场运营经验；长期来看，此番布局是为突破美国贸易壁垒、扎根全球高端市场筑牢根基。 北美高端市场是中国汽车品牌从“产品出海”迈向“品牌出海”的关键跳板。尽管美国市场准入仍需漫长等待，但中国车企向来擅长长线布局、稳步破局。在严苛的海外贸易环境下，加拿大已然成为中国车企突围北美的战略支点，一场低调的海外练兵，正在为中国汽车全球化的终极突破积蓄力量。

SMM7月7日讯： 要点：2026年7月6日消息，三星SDI于7月3日披露监管文件，宣布到2040年向蔚山工厂投资约16万亿韩元（约合880亿元人民币），建设全固态电池、ESS用磷酸铁锂（LFP）电池及钠离子电池的大规模生产基地。此前一日（7月2日），公司已宣布向天安工厂投资9万亿韩元，用于建设下一代电池技术验证母生产线及研发设施。两项投资合计25万亿韩元，投资周期长达14年，将持续至2040年。 、 【首尔/蔚山/天安 2026年7月6日】 三星SDI于7月3日披露监管文件，宣布到2040年向蔚山工厂投资约16万亿韩元（约合880亿元人民币），建设全固态电池、ESS用磷酸铁锂（LFP）电池及钠离子电池的大规模生产基地。此前一日（7月2日），公司已宣布向天安工厂投资9万亿韩元，用于建设下一代电池技术验证母生产线及研发设施。两项投资合计25万亿韩元，投资周期长达14年，将持续至2040年。 该投资蓝图于7月3日在庆尚南道晋州市由李在明总统主持的"岭南地区先进产业发展愿景国家报告会"上正式公布。三星电子总裁卢太文（노태문）代表三星集团宣布，集团将在岭南地区投资60万亿韩元，打造以物理AI和机器人为核心的制造业生态系统，其中三星SDI的16万亿韩元蔚山投资是核心组成部分。 一、投资详情与战略布局 1. 蔚山基地：下一代电池量产核心枢纽 蔚山工厂将承担三星SDI下一代电池的大规模量产职能，重点布局三大产品线： 图1：三星SDI三大产品线 三星SDI强调，此次投资将确保下一代电池的全球制造基地地位。公司计划2027年下半年实现全固态电池量产，目前已在水原SDI研究所建成6500平方米的"S-Line"中试生产线，并向全球5家主要OEM客户提供样品进行性能验证。 2. 天安基地：下一代电池研发验证中心 天安工厂将定位为三星SDI的全球母工厂（Mother Factory），核心功能包括： 母版试验产线（Mother Line）：用于验证下一代电池技术，确保量产前的工艺可靠性 干式电极试产线（DryEV）：突破传统湿式电极制造工艺的成本瓶颈，提升生产效率 配套研发设施：支持全固态电池、46系列大圆柱电池等前沿技术的持续开发 天安工厂此前已承担三星SDI 4680大圆柱电池的测试产线建设任务，规划年产能1GWh，测试顺利后将在马来西亚工厂批量生产（规划产能8-12GWh）。 3. 双轨战略：研发与量产分离 图2：三星SDI基地 这一布局体现了三星SDI"研发在前、量产在后"的梯次推进策略：天安负责技术成熟度和工艺验证，蔚山负责规模化生产和成本优化。 二、深度分析：为何此时押注？ 1. 投资背景：从"电动车寒流"到"AI能源革命" 三星SDI此次大规模投资的时机选择极具战略意义。 1.1短期压力 2024-2025年，全球电动车市场遭遇"寒流"（EV Cacm），三星SDI业绩承压。2024年营业利润仅3,633亿韩元，同比暴跌76.5%；2025年更是出现7年来首次季度亏损（Q4营业亏损2,567亿韩元）。 1.2长期机遇 AI数据中心电力需求爆发带动ESS市场高速增长。SNE Research预测，全球ESS市场将从2025年的235GWh增长至2035年的618GWh，增幅达163%。三星SDI 2026年Q1财报显示，ESS、UPS、BBU等电力相关电池需求同比大增13%，成为业绩改善的核心驱动力。 1.3战略判断 公司认为2026年是"turnaround元年"，通过ESS业务实现短期业绩修复，通过全固态电池实现中长期技术领先。 2. 技术路线：硫化物系全固态电池的"孤注一掷" 三星SDI选择硫化物系（황화물계）固体电解质路线，这是当前技术难度最高但性能潜力最大的方向： 2.1技术优势 离子电导率最接近液态电解质，支持高功率输出 能量密度可达900Wh/L（比现有产品提升40%以上） 9分钟完成8%-80%快充 支持1,000公里续航里程 2.2技术挑战 硫化物在空气中易与水分反应生成硫化氢气体，需严格干燥环境 固-固界面阻抗高，需超高压压制工艺 制造成本估计比传统锂电池高400倍以上 三星SDI已通过无负极（Anode-less）技术和辊压（Roll Press）工艺转换突破部分瓶颈，2025年将压制工艺从传统的WIP（等静压）转换为更适合大规模生产的辊压方式。 3. 应用场景：从电动车到物理AI的跨越 三星SDI正将全固态电池应用从传统电动车扩展至物理AI（Physical AI）领域： 人形机器人：2026年3月首次公开软包型全固态电池样品，目标2027年下半年量产 移动机器人/工业机器人：高能量密度支持长时间自主运行 城市空中交通（UAM）：高安全性满足航空级要求 高空平台（HAPS）：极端环境下的稳定供电 这一战略转变反映了三星集团对"AI+机器人"生态系统的全面押注。集团计划在岭南地区投资60万亿韩元，其中三星电子和SDS投资19万亿韩元建设机器人和AI数据中心，三星SDI的16万亿韩元电池投资是硬件基础。 三、韩国固态电池产业竞争格局对比 图3：韩国三大电池企业全固态电池路线对比 图4：全球竞争格局 四、关键竞争要素分析 1. 量产时间窗口 三星SDI的2027年下半年目标在全球处于绝对领先地位 若成功实现，将获得3-5年的技术垄断期，有望定义行业标准 但风险在于：全固态电池市场渗透率预计到2030年仍仅4%，2032年才超过2% 2. 成本下降曲线 当前硫化物固体电解质原材料成本是液态电解质的50-60倍 三星SDI预计通过规模化生产可降至10-20倍 即便如此，初期产品仅能搭载于高端电动车和机器人，大众市场渗透需更长时间 3. 客户验证进度 三星SDI已向BMW、现代汽车等提供样品，计划2026年底进行车辆搭载测试 LG新能源与大众集团（通过QuantumScape合作）保持技术联系 SK On与Solid Power合作，但客户验证进度相对滞后 4. 供应链自主化 三星SDI致力于自主生产核心材料，减少对外依赖 2025年3月配股筹集约2万亿韩元，专项用于全固态电池生产线建设 五、市场展望 1.对三星SDI的财务影响 短期压力：大规模CAPEX将加剧2026-2027年的财务负担，公司已连续两年暂停现金分红（2025-2027年）以集中资源投资未来 中期拐点：证券界预计2026年下半年实现季度扭亏，2027年随着美国Stellantis/GM合资工厂投产和全固态电池量产，业绩将大幅改善 长期价值：若2027年全固态电池量产成功，公司有望从"传统电池制造商"转型为"下一代能源解决方案提供商"，估值体系将重构 2.对韩国电池产业的影响 区域平衡：蔚山（岭南）和天安（忠清）的投资将带动韩国东南部和中部的电池产业集群发展，减少对首都圈的依赖 技术主权：在韩国本土建立全固态电池完整产业链，降低对中国原材料和设备的依赖 就业创造：三星集团预计仅在岭南地区就将创造20万个优质就业岗位 3.对全球电池格局的影响 标准制定权：若三星SDI率先实现全固态电池商业化，韩国有望在全球电池技术标准制定中占据主导权 中国挑战：中国政府已投入超1万亿韩元支持全固态电池研发，CATL、比亚迪等企业加速追赶，但技术路线更趋务实（半固态过渡） 日本反击：丰田、松下虽技术积累深厚，但商业化态度保守，可能错失市场先机 六、风险与挑战 技术风险：全固态电池的固-固界面问题、循环寿命（目前约1,000次，电动车需2,000次以上）等核心技术瓶颈尚未完全突破 成本风险：初期制造成本极高，可能导致产品只能局限于高端市场，规模化经济效应形成缓慢 竞争风险：中国企业在半固态电池领域已实现量产（如蔚来搭载半固态电池车型），可能通过"渐进式创新"抢占市场 政策风险：美国IRA政策变动、欧盟电池法规等贸易政策变化可能影响全球供应链布局 业绩风险：2026年公司预计仍将有约9,670亿韩元营业亏损，若ESS业务增长不及预期或全固态电池量产延迟，财务压力将进一步加大 结语 三星SDI的25万亿韩元投资计划是韩国电池产业史上最大规模的前瞻性布局，体现了公司从"跟随者"向"引领者"转型的决心。在电动车市场短期低迷、全固态电池技术尚未成熟的背景下，这一"逆势豪赌"既充满风险，也蕴含巨大机遇。 七、关键节点 2026年底：BMW全固态电池车辆搭载测试结果 2027年下半年：蔚山全固态电池量产线是否如期投产 2028年：全固态电池在机器人和电动车领域的实际装机量 2030年：全固态电池市场渗透率是否达到行业预期的4%，SMM预期不到1% 若三星SDI能够按计划实现2027年量产目标，不仅将重塑韩国电池产业的全球竞争力，更可能重新定义整个新能源汽车和机器人产业的能源标准。反之，若技术瓶颈无法突破或成本下降不及预期，这一投资也可能成为拖累公司长期发展的沉重负担。 文章说明：本文基于公开信息、公司公告及行业分析整理而成，旨在提供信息参考，不构成任何投资建议。固态电池技术仍在快速发展中，请读者以最新官方发布信息为准。 说明：对本文中提及细节有任何补充或关注固态电池的发展时，随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707860（或加微信13585549799）杨朝兴，谢谢！ 相关信息 屏安新能源中试线建成 固态电池布局加速 固态电池快讯：屏安新能源建成可量产全固态电池中试线 固态电池：屏安新能源 PAB 称全固态电池通过第三方检测

辅助驾驶进入规模化普及阶段后，一个过去容易被功能体验掩盖的问题，正在变得越来越重要：如果车辆在辅助驾驶过程中发生事故，责任究竟由谁承担？ 今年5月，比亚迪（002594）召开发布会，宣布为城市领航安全兜底，天神之眼A、B用户可享有一年的城市领航兜底权益。也就是说，用户在合规使用CNOA城市领航功能时，如果发生本车有责交通事故，包括车辆维修费用、第三方财产损失、人身伤害损失等在内的经济损失，均由比亚迪承担。 图/比亚迪 更关键的是，比亚迪方面同时明确，这项权益不向用户收费，不设赔付上限，也不会影响用户来年商业险保费。事故发生后，用户无需通过自身保险出险，而是由比亚迪直接赔付。 在比亚迪宣布为辅助驾驶兜底之前，行业内已经出现过多种“智驾险”或智驾保障权益。不同企业围绕辅助驾驶建立风险保障机制，从行业发展角度看，本身是一种积极变化。过去，车企更多强调辅助驾驶的功能体验和技术能力，例如系统能否在城市道路中完成领航、能否减少人工接管、能否提升通行效率。如今，随着辅助驾驶使用频次不断提升，企业开始正面回应用户对事故风险、责任认定和损失承担的关切。让用户放心成为行业必修课，这也说明智能驾驶竞争正在从“能力竞争”，进一步进入“责任竞争”。 不过，需要看清的是，当前行业中被统称为“兜底”的方案，背后机制并不完全相同。 一类方案，是以“辅助驾驶无忧权益”“智驾保障权益”等形式出现的保障服务。这类方案通常由车企与保险公司联合定制，也就是通常所说的“智驾险”。其权益往往与交强险、商业险的有效状态相关，并且大多存在赔付上限。事故发生后，车主需要先通过交强险、商业险获得赔付；保险赔付结束后，“智驾险”再按照约定进行赔付。 但这种赔付通常存在边界。其赔付金额大多仅能覆盖第二年的保费上涨金额，对于第三年、第四年的保费上涨，以及保险出险可能带来的车辆折旧损失，往往难以完全覆盖。同时，这类权益多数需要车主自行购买，也有部分厂商会随辅助驾驶服务包进行附送。 另一类方案，则是厂商兜底的企业直赔机制。目前来看，采用这一模式的是比亚迪。这类机制的特点在于，权益不需要车主自行购买，而是随车自带；同时也不依赖交强险和商业险。用户发生辅助驾驶相关事故后，如果己方存在责任且责任来自辅助驾驶，车企会直接承担直接经济损失，也没有赔付上限。由于赔付金额不来自保险公司，因此也不会留下出险记录，不影响后续保费。 由此不难看出，“智驾险”与企业直赔式“兜底”之间存在明显差异。企业直赔兜底的核心，是用户无需额外付费、赔付没有上限，也不影响后续商业险保费。而“智驾险”的本质，则是在用户付费购买“高阶智驾包”后，先用用户自身商业险对事故进行赔付，再在一定范围内补偿用户的保费上涨损失及车辆折旧损失，并且赔付存在上限。 因此，在驾驶员仍需为驾驶行为负责的L2时代，“智驾险”更像是在原有辅助驾驶服务体系上，增加一层来自保险公司的风险缓冲；而企业直赔兜底，则是在更前端回应用户对责任归属的疑问。两种方式都在为用户提供风险保障，但后者更直接，也对车企提出了更高要求。 对用户而言，在各种营销话术之外，更应该关注的是细节：这些“智驾险”或“兜底”是否需要额外付费，是否与高阶功能包绑定，是否存在赔付上限，事故后是否需要先走商业保险，是否会影响下一年以及更长期的保费。 随着辅助驾驶加速普及，用户对辅助驾驶能力及边界的判断也会更加理性。过去，消费者可能更关注辅助驾驶是否能够实现车位到车位，是否能够尽可能减少人类接管。未来，用户同样会关心，当辅助驾驶真正进入日常使用后，企业能否建立一套清晰、可信、可执行的责任机制。 智能驾驶的竞争，最终不只是技术参数的竞争，也是信任机制的竞争。谁能把技术能力转化为责任承诺，谁才更有可能让用户真正放心使用辅助驾驶。

据多家媒体报道，欧洲汽车制造商协会（ACEA）近期发布的统计数据显示，2026年5月，中国乘用车在欧洲31个主要国家（欧盟27国+英国+EFTA）的月度新车注册量首次超越日本车企。 无论是在狭义欧盟27国市场，还是拓展至欧盟、英国、EFTA共31国口径，五家中国主力车企5月新车注册量同比增幅均达到60%以上。两种口径下，中国车企销量均超过日本车企。 企查查数据显示，截至7月6日，国内现存新能源汽车相关企业156.90万家，主要分布在华东地区、华南地区，分别占比33.98%、17.28%，合计占比超50%。华东地区凭借较为完善的汽车产业链基础、丰富的制造业资源及活跃的消费市场，成为新能源汽车相关企业的主要聚集地。 近十年新能源汽车相关企业年注册量整体呈增长趋势。2021年注册量大幅攀升至19.05万家，同比增长100.80%，为近十年增速峰值。2022年注册量继续增长至25.81万家，同比增长35.48%；2023年注册量达32.65万家，同比增长26.49%。2024年注册量小幅回落至31.86万家，同比下降2.41%。2025年注册量回升至33.50万家，同比增长5.16%，创近十年注册量新高。截至2026年7月6日，今年注册量已达14.09万家。 从国标行业分布来看， 批发和零售业相关企业最多，占比46.75%。其次为科学研究和技术服务业，占比17.80%。批发和零售业作为新能源汽车产业链的重要流通环节，覆盖整车销售、零部件供应及售后服务等领域，是新能源汽车相关企业最为集中的行业领域。

核心判断 2026年上半年锂矿价格的主线是 冲高回落，而非价格重心的单向上移 。SMM锂辉石精矿指数价格（SC6，CIF中国）从年初约2000美元/吨（1月均价）起步，2月初一度回落至1875美元，随后跟随碳酸锂震荡上行，5月中旬冲高至2780–2840美元的年内高点，6月回落至2385–2480美元区间。这条轨迹几乎完全复刻碳酸锂——碳酸锂现货年初约13万元/吨，5月冲高至20万元/吨上方，6月回落至16–18万元。锂矿全程没有独立行情，它是被碳酸锂经期货盘面反向拉动、又随碳酸锂见顶而回落。理解上半年的矿价，起点不是资源端供需，而是碳酸锂的定价与情绪。 这一点必须先纠正一个常见误读：上半年矿价走强不是“有效供给偏紧支撑价格上移”的结果。真正的驱动来自需求前置（出口退税调整触发的抢出口备货）、供给扰动预期（枧下窝复产反复递延、津巴布韦出口禁令）与盘面情绪的共振；而当仓单累积与宏观利空在5月集中释放、枧下窝复产预期于6月落地时，价格顺势回落后因需求预期又大幅上涨。 一、　矿价跟随碳酸锂，外采矿冶炼利润全程倒挂 上半年最能说明矿端定价机制的，不是矿价涨了多少，而是 外采锂辉石制碳酸锂的即期利润阶段性为负 。矿-盐倒挂在上半年是结构性、持续性的，而不是阶段性的利润挤压。 倒挂的成因直接指向定价机制的反转。矿价不再由自身成本顺向加成决定锂盐价格，而是 碳酸锂作为定价锚，经期货盘面反向决定矿价 。1月初当碳酸锂在需求前置与情绪驱动下冲高，矿价被同步顶上去，但下游锂盐的实际承接力有限，冶炼加工环节的利润被压至负值。4月，在矿-盐倒挂且缺乏较好套保位置的现实下，外采矿锂盐企业对高价矿的承接能力明显下降。对海外矿山而言，这意味着其实际成交价格被中国冶炼环节的盈亏反向锚定——这不是叙事，是可以用即期利润数字逐月验证的机制。 定价形式的金融化也在数据里可见。5月末价格下行时“锂盐厂买矿点价活跃”，6月“新货基差走强”，点价加升贴水已是主流成交方式，锂盐厂倾向在价格下行时用点价锁定矿源。谁持有点价权，谁就掌握结算时点，这在上半年碳酸锂双向剧烈波动的行情里，直接体现为不同锂盐厂利润的分化。 二、　上涨的三个驱动与回落的触发 需求前置——出口退税调整。 2026年1月，财政部、税务总局明确锂电产品增值税出口退税率自4月1日起由9%下调至6%、2027年1月1日起全面取消。政策直接刺激下游在4月前集中抢出口备货，需求被显著前置至上半年，尤其支撑储能与三元用料。这是上半年需求端最重要、也最容易被“弱复苏”叙事忽略的催化剂。 供给扰动预期——枧下窝与津巴布韦。 枧下窝自2025年8月采矿证到期停产后，复产时点在上半年被反复递延，持续为盘面提供多空想象；如今枧下窝已确定复产，最大利空落地，市场视角重新回到需求端是否超预期表现。津巴布韦方面，年初实施锂精矿出口禁令扰动发运预期，3月底传出积极进展，5月中旬在津中资矿企完成出口手续并重启发运，缓解了非洲到港的阶段性偏紧。SMM预计7月中下旬将有首批到港。 回落的触发——仓单、宏观与复产预期落地。 5月碳酸锂冲高至20万元上方后，交易所仓单持续累积创新高、市场对表外库存的担忧升温，叠加宏观层面美联储加息预期，价格于5月下旬见顶回落。6月17日枧下窝用地批复落地、复产预期明确，进一步压制矿价与盐价。6月底，根据SMM月度排产数据，7月需求端淡季不淡，动力储能电芯排产均环比增长，碳酸锂单月消耗量仍位于高位又给予市场一定的信心，锂价有所走高。 三、　供给端实况：进口环比走弱，累计仍增，澳矿主导 1-5月锂辉石进口呈现环比走弱、累计同比仍增的组合。月度上，4月进口75.80万实物吨（环比−9.5%）、5月68.08万吨（环比−10.2%）；但1–5月累计约366万吨锂辉石，同比增长约25%。来源结构上澳洲仍主导，1–5月自澳进口约158.5万吨，但5月自澳进口约33.0万吨、同比下降约15.2%，非洲合计占比进一步抬升。发运端，澳洲黑德兰港口对华发运在季度末冲量特征明显（3月约12.2万吨、环比+64.3%）。 海外矿山的边际变化集中在复产与长协。Core Lithium的Finniss项目5月20日启动复产，计划四季度发运首批精矿；Mineral Resources的Bald Hill亦重启、首批锂辉石预计7月产出。这些复产体量有限，短期不改供给格局，但强化了下半年/2027H1新增供给兑现的预期。国内方面，1-6月SMM国内样本矿山产量160,690吨LCE，江西云母复产受手续、环保、利润约束，上半年未充分放量。 四、　长协定价机制迁移：底价加点价成为常态 上半年密集签订的锂精矿长协，为矿端定价金融化提供了直接的合约证据。皮尔巴拉2月与天华新能签署两年承购协议，设1000美元/吨底价、价格不设上限，并附1亿美元无息预付款；同期与Canmax签署长协；雅化集团与巴西MGLIT签署承购，最低限价同为1000美元/吨（6%基准）；Liontown与天华新能约定2027–2028年供货，按锂辉石指数定价。 共同特征是 1000美元底价加指数／点价、价格不设上限 的结构——下行有保护、上行不封顶，且定价基准从固定网站价迁移向指数与盘面点价。这印证了矿端定价正在从传统长协向“底价+点价+升贴水”的金融化结构过渡，是判断矿价传导时滞与失真程度的合约基础，也是海外投资者理解中国定价体系向上游渗透的抓手。 五、　下半年展望 2026年上半年给下半年的方法论提示非常清晰：锂矿价格不会脱离碳酸锂独立运行。当前矿价的核心定价变量，并不是全球锂资源名义总量，而是碳酸锂盘面、外采矿锂盐厂即期利润、国产矿复产进度、非洲矿到港节奏、盐厂原料库存与下游材料排产之间的动态匹配。上半年锂盐冶炼利润长期处于倒挂状态，但矿价并未快速回落，反而在碳酸锂价格冲高、下游补库和供给扰动中同步走强，说明本轮行情本质上不是资源端基本面的独立走强，而是需求前置+供给兑现延后+盘面情绪放大共同驱动下的产业链同步波动。 下半年分析锂矿，首先要区分“资源总量不缺”和“有效矿源阶段性偏紧”。从全球资源口径看，澳洲、非洲、巴西、南美盐湖及中国国产矿均有增量预期，资源端并非绝对短缺。但从中国锂盐厂的生产口径看，真正影响碳酸锂供应的是可被及时采购、稳定到港、品位合格、杂质可控、且能够匹配现有产线的有效矿源。若矿石被长协锁定、处于在途状态、集中在贸易商库存中，或因价格高位导致盐厂采购意愿下降，其对短期锂盐供给的作用都会被削弱。因此，下半年不能简单看“矿山产量”，而应跟踪港口库存、贸易商可售库存、外采矿盐厂厂内库存、在途船期和长协锁量结构。 国产矿方面，枧下窝是下半年市场预期波动的核心变量，但其影响不能简单等同于复产即放量。该矿此前停产后，市场已经将其作为国产锂云母边际供应的关键锚点。下半年真正重要的不是是否复产这个单点事件，而是复产量是否形成可流通矿源。如果产出主要进入宁德一体化体系内部消化，对现货矿市场和外采矿盐厂冲击有限；如果以现货流通形式释放，才会对矿价和冶炼利润形成更直接压力。 同时，江西其他锂云母矿山的停复产节奏也需要纳入框架。此前公开报道提到，宜春部分矿山在换证流程中可能先开采完年度额度，随后进入停产换证阶段。若这些矿山下半年继续受手续、环保、安全或利润因素影响，国产云母供应弹性会弱于名义产能；反之，若枧下窝与其他宜春矿山在三季度至四季度同步推进复产或换证落地，则国产矿对碳酸锂供应的边际贡献会明显上升，并对高价矿形成压制。下半年国产矿不是单一变量，而是枧下窝 + 宜春其他矿山 + 江西云母盐厂开工共同决定的供应。 海外矿方面，非洲矿仍是下半年供应弹性最大的变量之一。上半年非洲矿扰动更多体现在政策、发运和到港节奏上，而不是资源本身消失。若津巴布韦等地区发运恢复、前期延迟货源集中到港，则盐厂原料可得性会改善，矿端议价能力下降；但如果政策扰动、物流周期、品位波动或资金压力导致到港不连续，则外采矿盐厂即使面对高利润修复预期，也可能受原料约束而无法快速提升开工。澳洲矿整体供应稳定性较强，但长协锁量占比较高，对现货市场的边际调节有限；巴西和其他新兴资源更多影响中长期预期，对短期中国盐厂开工的影响取决于到港节奏和品质稳定性。 需求端则是决定矿价下方支撑的核心。下半年动力和储能进入传统旺季，电芯厂及材料厂扩产、爬产将继续抬升锂盐消耗。尤其是磷酸铁锂产量在储能和商用车需求支撑下维持高位，对碳酸锂形成持续刚需；三元材料虽然增速弱于铁锂，但在部分海外及高端动力需求拉动下仍有阶段性补库。若材料厂扩产顺利兑现，盐厂为了匹配长协交付和现货订单，必须维持较高开工，进而支撑锂矿刚需采购。反之，若终端订单未能消化材料扩产，材料厂进入去库周期，盐厂对矿的采购节奏会迅速转弱，矿端价格也会领先承压。 因此，下半年锂矿价格可以分为四种情景。 基准情景： 利润缓慢回摆，矿价高位震荡回落。 枧下窝复产预期落地，但实际开采和选矿爬坡较为渐进；非洲矿到港恢复但未形成集中冲击；动力与储能排产维持高位，材料厂扩产逐步兑现。在这种情景下， 碳酸锂价格高位震荡，外采矿盐厂倒挂状态缓慢修复，锂矿价格跟随碳酸锂回落但不失速。上半年过度集中在上游资源端和盘面预期中的利润，开始缓慢向中游冶炼环节回流。 回调情景： 供应集中兑现，利润快速回流中游。 若枧下窝爬坡速度较快，且部分产量进入现货市场；同时宜春其他矿山换证进度好于预期、非洲矿集中到港、碳酸锂仓单和盘面压力加大，则矿端会面临更强回调压力。传导链条表现为：碳酸锂盘面转弱 → 盐厂采购转谨慎 → 外采矿刚需放缓 → 贸易商可售矿库存释放 → 矿价快速下修。此时利润并不是消失，而是从上游资源端向中游冶炼端快速回流，海外矿山实际成交价也会同步承压。这个情景的关键不在枧下窝名义复产吨位，而在于复产矿是内部消化还是进入现货市场，以及下游材料库存能否承接新增锂盐供应。 支撑情景： 有效矿源继续偏紧，利润滞留上游。 若枧下窝实际产出晚于市场预期，宜春其他矿山换证或环保因素继续压制国产矿弹性，非洲矿到港不连续，而储能和动力旺季排产继续超预期，则外采矿盐厂会继续面临“有订单、有产能，但原料成本高或矿源不稳定”的状态。此时冶炼利润倒挂会倒逼部分边际盐厂降负荷，碳酸锂有效供应收缩反而支撑盐价；盐价稳定后，矿价也获得支撑。上半年持续倒挂已经说明，亏损不是单纯的利空，而是产业链的自动稳定器：它会逼停部分边际冶炼产能，减少锂盐供应，从而反向托住价格。 上涨情景： 有效矿源短缺向锂盐供应收缩传导，矿价再度上行。若下半年出现“需求超预期 + 国产矿兑现不及预期 + 海外矿到港不连续”的组合，锂矿价格仍存在继续上涨的可能。具体来看，若储能需求延续高景气，动力电池进入传统旺季后电芯与材料排产进一步上修，尤其是磷酸铁锂新增产能持续爬坡，将带动碳酸锂月度耗用继续抬升；与此同时，若枧下窝复产进度慢于市场预期，或复产后主要进入一体化体系内部消化，现货流通增量有限，同时江西其他云母矿山受换证、环保、安全或利润因素影响阶段性停产，国产矿供应弹性将低于名义预期。若非洲矿又因发运节奏、政策扰动、品位波动或资金问题导致到港不连续，则外采矿锂盐厂会面临原料补充困难。 在这种情景下，矿端不再只是被碳酸锂反向定价的跟随变量，而会开始反向约束锂盐供应。传导链条表现为：下游材料与电芯排产上修 → 碳酸锂现货去库加快 → 盐厂为交付订单提高开工意愿 → 可加工锂矿采购需求上升 → 但国产矿与海外到港无法同步放量 → 外采矿盐厂原料库存下降 → 部分边际盐厂因买不到合适矿或利润持续倒挂而减产 → 碳酸锂有效供应收缩 → 碳酸锂现货与盘面重新走强 → 锂矿价格跟随碳酸锂再度上行。此时矿价上涨不是资源端独立走强，而是“矿端有效供应不足限制盐端产出”之后，被碳酸锂价格重新向上定价。 这个情景下，外采矿即期利润可能继续维持倒挂，甚至阶段性扩大。表面上看，负利润应该压制矿价，但在需求强、盐价强、矿源紧的组合下，负利润反而会成为价格的支撑机制：一方面，它会逼停部分高成本外采矿盐厂，减少碳酸锂供应；另一方面，仍有长协交付、客户订单或盘面套保需求的盐厂不得不继续采购矿石，导致可流通矿资源进一步被消耗。最终结果是，产业链利润继续滞留在上游资源端，锂盐厂利润修复被推迟，矿价中枢存在进一步上移风险。 综合来看，下半年锂矿市场的核心不是判断矿多还是矿少，而是判断矿能否及时转化成碳酸锂供应。正确的分析半径应覆盖六个变量：终端动力与储能排产强度、材料与电芯库存周期、碳酸锂现货与期货盘面定价、外采矿盐厂即期利润倒挂深度、枧下窝及宜春其他矿山的实际复产与流通路径、非洲矿到港与贸易商可售库存变化。锂矿不是产业链行情的起点，而是碳酸锂供需、冶炼利润和金融盘面共同反向定价的结果。 只有当矿端开始限制盐厂开工，或者新增矿源开始实质增加碳酸锂供应时，锂矿才会从价格跟随变量变成供需主导变量。 SMM 新能源分析师 杨玏 13916526348

锂矿： 本周锂辉石价格成交重心维持相对坚挺,但上行动能较前期有所放缓,走势跟随碳酸锂现货由单边走强转为震荡运行。 前期碳酸锂反弹带动的矿端情绪修复仍在延续,低价资源出货意愿偏弱、持货商挺价情绪尚存,但随着碳酸锂盘面成交缩量、价格高位震荡,矿端追高情绪有所降温,报价与成交重心趋于僵持。从基本面来看,下游材料及电芯排产仍维持相对较好水平,锂盐厂原料刚需采购延续,对矿端价格形成支撑;但盐厂分化加剧,一体化企业凭自有矿维持开工,外采矿企业在冶炼利润倒挂下对高价矿接货趋于谨慎,补库力度较前期减弱。供应端方面,海外矿到港节奏尚未出现明显集中放量,非洲流通资源释放仍相对有限,现货可成交低价货源偏少,对矿价形成阶段性支撑;但枧下窝复产预期叠加后续到港渐增,远端供给宽松预期升温,对价格上方空间形成压制。综合来看,当前锂矿呈现现货偏紧与远端宽松预期并存的格局,价格进入近强远弱的预期博弈阶段,矿端更多跟随盐端震荡、自身缺乏独立驱动。预计短期锂辉石价格或维持震荡偏强、上行弹性收敛,后续需重点关注碳酸锂现货成交持续性、锂盐厂补库力度以及枧下窝复产与海外矿到港的实际节奏。 碳酸锂： 本周初SMM电池级碳酸锂现货价格较前一工作日持平。 期货方面，碳酸锂2609合约今日低开于16.70万元/吨，开盘后短暂冲高至16.87万元/吨，随后遭遇空头抛压震荡回落；早盘围绕均价线下方窄幅波动，多空双方在16.45万~16.70万元区间反复拉锯；午盘前后空头资金集中入场，价格快速跌破均价线并持续下行，午后加速下挫，最低触及16.33万元/吨，尾盘低位震荡小幅反弹至16.45万元/吨附近震荡收官，最终收跌2.65%至16.46万元/吨，持仓量增加4170手。现货市场，下游材料厂仍以刚需采购为主，部分企业考虑到近期价格波动较大，后续采购倾向于采取后点价模式以规避短期价格上涨风险。上游锂盐厂散单出货意愿略有回暖，但挺价心态仍存，部分企业散单报价锚定在17万元/吨以上位置。整体来看，市场询价和实际成交相对平淡，上下游仍在价格博弈中拉锯。短期缺乏单边驱动，预计价格维持震荡格局，后续需重点关注三季度津巴布韦锂矿到港节奏带来的供给弹性、下游需求增量实际落地情况以及仓单去化进度。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂环比上周五持平。 大部分企业生产状态相对正常，报价基本高于15.5万元/吨；贸易商方面，当前大多报价在碳酸锂合约09贴水1.5-1.8万左右，相较前期持续小幅走强；下游材料厂部分企业当月订单表现良好，生产使用长协及客供之外，有少量询价动作；本周初成交情况偏清淡，市场流通量有所减少，预计短期内价格将持续高位运行。 电解钴： 本周一，电解钴现货价格维持震荡 。供应端主流冶炼出厂价稳定于38.5万元/吨；行情企稳后贸易商恢复对外报盘，市场基差持续运行在平水至升水10000元/吨区间。需求端受刚果（金）相关消息提振，下游终端询盘热度小幅回升，周内成交环比上周略有好转，但市场成交多为刚需提前备货，终端实质性回暖尚未显现。短期下游需求支撑不足，叠加行业库存处于高位，盘面或以震荡运行为主；电解钴价格修复行情，仍需钴中间品、硫酸钴等上游品类上行带动。 中间品 ： 本周一，钴中间品价格逐步走弱。 近期刚果金相关消息，虽然小幅提振市场信心，主流矿商报盘维持在25美元/磅以上，部分贸易商小批量货源最低出货价稳定在24美元/磅附近。但由于目前钴盐市场估值低位运行，按钴盐现货价格倒推核算，下游冶炼厂可接受的原料采购价格仅在23美元/磅左右，部分贸易商为实现成交仍选择降价出货，中间品价格重心仍呈现小幅下降趋势。短期下游冶炼端需求支撑薄弱，中间品价格大概率延续横盘整理态势；后续行情突破走强，需依赖钴盐估值修复后带动采购需求。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周一，硫酸钴市场维持清淡，价格止跌持稳。 供应端，原生冶炼厂报价整体坚挺，主流企业最低出货意向价固守8.5万元/吨关口。近期刚果金消息影响下，市场悲观情绪修复，部分回收冶炼厂及贸易商降价抛货意愿减弱，低价货源报价自上周8.0-8.1万元/吨上调至8.2-8.3万元/吨。需求端暂无明显回暖，下游企业普遍执行以销定产模式，且产品结算多采用月均价机制，为规避时点采销价差风险，多数企业7月上旬维持观望心态，实质性补库行为大概率延后至中下旬。短期硫酸钴价格以震荡运行为主，行情持续性修复仍需等待下游集中补库需求落地兑现。 周一氯化钴市场延续清淡格局，询盘有所增多，但实际成交依旧稀少。上周，刚果（金）宣布取消2026年二季度未使用配额，该消息仅在当天上午引发市场小幅波动，午后便归于平静，显示当前市场关注重心已从供应端扰动转向基本面、自身需求及库存状况。然而从基本面来看，价格反弹阻力较大。供给端，冶炼企业报价开始企稳，部分企业甚至小幅上调报价试探市场；但下游询盘虽增，实际落地有限，7月价格仍需等待具备代表性的成交出现后才有参考意义。需求端，“买涨不买跌”情绪主导采购决策，下游仍在观察当前企稳是下跌中继还是真正触底，观望氛围浓厚。综合判断，短期价格以持稳为主，继续下行空间有限。 钴盐（四氧化三钴）：  周一四氧化三钴市场延续极度冷清态势，实际成交寥寥。 供应端，中报窗口已过，前期看空企业基本完成出货，阶段性抛压释放后，本周报价趋于稳定。需求端，传统采购窗口虽已开启，但在价格持续承压的背景下，下游正极材料厂仍以观望为主，采购压价力度不减，持续低迷的价格进一步抑制上游出货意愿。总体来看，四氧化三钴后续走势仍需关注钴盐端价格方向，短期以跟随氯化钴窄幅整理为主。 硫酸镍： 7月6日，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从成本端来看，镍价逐步开始横盘，受自身库存和加息预期压制，硫酸镍生产即期成本低位震荡；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位，但也有部分企业释放低成本库存；从需求端来看，由于镍价较上月大幅下行，叠加下游部分企业存在一定库存累积，下游建库情绪偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，7月备库节点预计后移至下旬，需关注镍价和中间品对成本支撑力度的影响。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格走弱，硫酸镍价格今日有所走低，硫酸钴、硫酸锰价格持稳。 折扣方面，针对7月以及三季度订单，由于硫酸盐原料相对偏紧，部分厂商有提高折扣意愿。长单方面，部分厂商长协年初已商定，系数尚未出现上调，季度单下游对系数上调同样接受度较弱。散单方面，6月部分消费类散单镍钴系数有所上行，但近期镍钴盐价格表现相对偏弱，7月订单系数尚未进一步抬升。 生产方面，头部厂商海外订单本月依旧表现良好，排产处于较高水平，但也有厂商由于下游年中控库存导致出现一定成品库存积压，而降低生产负荷。 展望后市，近期硫酸盐价格整体有所回落，后续新订单价格需关注三季度下游备库节奏。 三元材料： 本周初，三元材料价格基本持平。 从原材料端来看，硫酸镍价格继续小幅下调，硫酸钴、硫酸锰、碳酸锂和氢氧化锂价格暂时持稳。近期市场成交仍显清淡，主要因当前处于月初订单执行阶段，且电芯厂手中库存较为充足，暂无急迫采购需求。动力市场需求虽处于历史高位，但暂未见进一步增量空间；消费市场仍处传统淡季，整体表现相对平稳。折扣方面，近期动力与消费市场折扣均无明显变化。硫酸镍、硫酸钴绝对价格下行，前驱体厂对折扣保持坚挺，但正极厂对折扣上调的接受度非常有限，预计折扣仍需经历一段博弈过程。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格上涨影响，整体呈上涨态势， 上涨约2500元/吨，SMM碳酸锂价格在本周累计上涨约10000元/吨；加工费方面，目前市场中已有中小电芯厂开始联动磷酸铁价格与正极厂进行结算；然而，头部和二线电芯厂仍在观望，但整体态度不排斥采取联动方式，只是仍需时间进行谈判；据SMM了解，即便头部电芯厂暂未采取联动磷酸铁的形式，但会以阶段性调涨一口价，或供应硫磺等间接方式调涨加工费，但正极厂对于实际加工费调涨的意愿更强烈。生产方面，本周铁锂市场整体维持稳定生产，据SMM调研，7月不少企业新产线将持续爬产，且订单均有增量，叠加部分产线检修结束，整体将恢复正常产量，预计下周起生产将有明显提高。库存方面，部分企业出现订单高于生产能力的情况，维持去库水平。需求方面，6月整体订单有一定增加；预计7月订单将持续增量，主要来自商用车和储能端。 磷酸铁： 本周SMM磷酸铁价格涨价约400元/吨 ，目前上下游仍在谈判7月订单，博弈较为激烈，已谈成部分新签订单落地价格约在15300至15500元/吨；本月整体来看非磷酸工艺产品市场报价约在15500元/吨左右，磷酸工艺产品报价约在16000元/吨，均较上月报价抬涨1000元/吨；本月上下游分歧异常激烈，主要围绕在铵法是否该涨价进行博弈，原料端，6月磷酸报价小幅走高，但市场实际成交价格并未上涨，硫酸亚铁价格下降明显，目前市场价格约800元/吨，磷酸一铵价格维稳运行，虽上游生产企业有意愿涨价，但由于其价格受管控，叠加下游磷酸铁企业接货意愿低，价格难以上涨，市场价格约7500元/吨。生产端，本周磷酸铁企业整体维持稳定生产，但因整体产能受限，7月整体增量有限，下游需求。 钴酸锂： 周一钴酸锂市场延续前期走势。碳酸锂与四氧化三钴价格的变化，带动钴酸锂报价出现小幅下滑，但降价并未有效刺激成交放量。需求端依然乏力，下游订单未见明显改善，原料价格不稳阶段买方多观望，实际采购以刚性散单为主，缺乏规模性成交。当前供需双方均处于等待方向明朗的阶段，后续行情仍需关注上游原料成本变化及下游补库节奏能否出现实质性回暖 负极： 本周国内人造石墨负极价格整体维稳。 成本端前期压力虽逐步消化，但行业整体盈利仍处于低位。需求端下游订单稳步回暖，一二线企业自有一体化产能难以匹配订单增量，现货成品供给偏紧。受微薄利润叠加货源收紧支撑，人造石墨价格较为坚挺。天然石墨下游采购需求偏弱，下游压价拿货现象普遍。现阶段行业利润已临近盈亏平衡线，生产企业暂无让利降价空间，市场价格陷入僵持格局。 后市来看，人造石墨供需偏紧格局或将进一步加剧，价格存在稳步上行基础；天然石墨受终端需求疲软制约，成交价格紧贴成本线，短期大概率维持横盘整理态势。 隔膜 ： 本周隔膜市场整体小幅上行 。从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.138-1.337元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.13-1.285元/平方米。从供给端看，当前隔膜产能释放仍以逐条产线改造为主，新建产能尚未集中投放，整体增量有限。受此制约，行业供给弹性不足，难以匹配下游持续旺盛的需求节奏。需求端方面，2026年7月终端排产环比增长约7%，动力电池及储能领域均维持高景气度。头部电芯企业开工率保持高位，对隔膜的采购需求稳定。受此带动，7月隔膜产量环比增长3.71%，但产量增速仍低于终端需求增速，供需缺口仍在。在此背景下，隔膜企业订单能见度良好，头部企业满产运行，二三线企业开工率亦有所提升，整体处于供不应求的状态。展望后续，短期内新增产能释放依旧有限，而下游需求保持强劲，预计隔膜价格仍将获得支撑。但需关注下半年新产能集中释放节奏及电芯厂成本压力对涨价的接受程度，或将影响后续价格上行的空间和持续性。 电解液 本周电解液市场价格暂稳。 从成本端来看，本周碳酸锂现货价格迎来一轮显著上行，但当前六氟磷酸锂行业整体供需格局趋于平衡，下游电解液厂商观望情绪浓厚、备货采买意愿偏弱，带动六氟磷酸锂成交价格延续小幅下行走势。添加剂板块行情则呈现较强韧性，受整体供需偏紧影响，各添加剂生产企业报价普遍保持高位坚挺，部分电解液厂被动接受适度涨价，VC、FEC 等主流添加剂市场成交价格重心上移。受原料涨跌相互抵消对冲，本周电解液价格整体维稳。供需层面来看，7月新能源乘用车新增订单延续高景气表现，叠加商用车电动化渗透率持续提速，显著拉动动力电芯需求；储能赛道需求同样维持稳步增长趋势，下游终端需求持续向好，带动国内电芯开工率稳步抬升，电解液配套生产需求同步走高，行业整体产量存在上行预期。整体而言，电解液后续市场价格走势仍需持续跟踪其原材料价格波动及传导情况。 钠电： 本周钠电NFPP正极产能持续处于供不应求状态，主流企业基本维持零库存运行，生产完成即发货 。6月头部厂商出货量达数百吨规模，若新线投产可进一步释放产能，实现满产满销。价格端分层明显，短期价格维持平稳，长期走势需观察原材料涨幅。硬碳负极同样呈偏紧态势，产能效率受限，交付时有延后。新产能预计下半年陆续落地，高端低温循环类产品报价更高。负极市场已呈现卖方市场特征，下半年高端产品紧缺预期延续。电芯端，代工模式较为普遍，但代工厂品控参差不齐，部分产品需返工增加成本，市场透明度有待提升。下半年七八月市场起量预期明确，行业信心较充足。 回收： 原材料端，本周碳酸锂、硫酸钴价格基本持稳，硫酸镍价格开始下跌。 本周，分三元钴酸锂及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6900-7400元/锂点，价格环比上周四成交小幅上行。主因上周五碳酸锂价格偏强运行，进一步带动铁锂黑粉价格小幅回调。而目前铁锂电池黑粉价格为6500-6800元/锂点，价格与极片黑粉价差逐渐拉大。主因多家铁锂修复企业生产活跃，他们主要采购铁锂极片，拓宽了废旧铁锂极片端的需求领域市场。因此部分铁锂湿法企业改采铁锂电池黑粉，或者额外高价采买铁锂极片黑粉；三元及钴酸锂端，三元极片粉镍钴系数为77-79%左右；本周，下游市场基本按需采买，虽锂盐有所上涨，但镍盐、钴盐价格持续下跌，因此整体系数暂稳；纯钴、高钴废料系数的钴锂系数暂稳，硫酸钴价格持续下跌叠加下游钴酸锂正极厂需求冷淡，上游湿法企业采买积极性表现一般。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格平稳，5MWh直流侧平均价格在0.455元/Wh，3.44/3.72MWh价格在0.44元/Wh。 山西太原400MW/800MWh独立储能调频电站项目EPC：中国水利水电第十四工程局有限公司为第一中标候选人，投标报价为1.23元/Wh。该项目是电网侧独立储能调频示范工程，位于太原市杏花岭区，采用0.5C倍率设计 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【乘联分会崔东树：车船税调整 是油电同权改革落地的标志性一步】乘联分会秘书长崔东树在7月5日撰文称，“本次节能与新能源车船税政策调整，是国内汽车行业油电同权改革落地的标志性一步，也是新能源产业从政策扶持期全面迈入市场化成熟阶段的关键税制优化。”他认为，此次改革有利于纯电动化的发展趋势，完全契合汽车产业高质量发展、市场化均衡发展的长期方向。崔东树表示，油电同权不是一刀切均等化，是依据技术属性、排放特征、使用场景，建立权责匹配、税负公平的汽车税制体系。(金十数据APP) 【容百科技：预计上半年净利润为1亿元到1.2亿元，同比实现扭亏为盈】2026年上半年，受益于新能源行业景气度持续提升，公司经营业绩实现显著修复，并已连续三个季度实现盈利。报告期内，公司持续推进平台化战略，持续优化产品结构和商业模式，三元正极业务盈利能力稳步提升，海外客户出货量实现较大幅增长。同时，磷酸铁锂正极项目按计划推进建设，磷酸锰铁锂业务实现满产满销，钠电正极进入规模化出货阶段，平台化战略成效逐步显现。 【美国国防部启动碳酸锂战略采购，五年拟采购1.62万吨】 当地时间7月2日，美国国防部后勤局（DLA）发布招标公告，计划通过一项为期五年的固定价格合同采购电池级碳酸锂，用于补充美国国家国防储备。这是美国首次将锂纳入国家国防储备的大规模采购行动。(来自华尔街见闻APP) SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

【雅化集团：预计上半年净利润为11亿元~13亿元，同比增长710.17%~857.48%】 雅化集团公告，预计2026年上半年净利润为11亿元~13亿元，同比增长710.17%~857.48%。报告期内，锂盐市场价格持续上行，公司锂盐产品销量和销售均价同步增长，主营业务收入显著提升。同时，公司不断深化全链条生产运营管理，加强矿、产、销平衡，持续优化生产效率、严控生产成本，盈利水平同步改善。受行业行情向好及内部经营提质增效双重因素驱动，公司本期经营业绩较去年同期大幅增长。(金十数据APP) 【藏格矿业：预计上半年净利润35.5亿元~37.5亿元，同比增长97.2%~108.31%】 藏格矿业公告，预计2026年上半年净利润为35.5亿元~37.5亿元，同比增长97.20%~108.31%。公司业绩大幅增长主要由于主营业务盈利水平显著提升、参股公司投资收益同比大幅增加。氯化钾业务盈利持续向好，碳酸锂业务业绩大幅提升，参股公司巨龙铜业投资收益大幅增加。(金十数据APP) 【雅化锂业全速推进津巴布韦硫酸锂加工项目】 据雅化集团消息，目前，雅化集团津巴布韦KMC公司全速推进硫酸锂深加工项目，该项目总投资约2亿美元，项目涵盖一座冶炼厂和一座硫酸厂，设计年处理锂精矿能力35万吨，硫酸锂年产量7.5万吨，计划2027年投入运营。同时，KMC公司还在同步建设锡-铌-钽分离项目以实现矿产资源的全面回收。(金十数据APP) 【LG新能源预计二季度营业利润将因电动汽车需求疲软而下降77%】 韩国电池制造商LG新能源（LGES）周二表示，预计4月至6月的营业利润将下降77%，至1,130亿韩元（约合7,391万美元），原因是电动汽车需求疲软继续拖累电池销售。市场预测利润为2,490亿韩元。根据LGES向监管机构提交的文件，营收预计将同比增长24.8%，达到7.6万亿韩元。LGES表示，季度盈利指引中包含了根据美国《通胀削减法案》针对该公司在美国的电池生产所提供的税收抵免。若不计入这些税收抵免，公司本应录得1,280亿韩元的营业亏损。(金十数据APP) 【容百科技：预计上半年净利润为1亿元到1.2亿元，同比实现扭亏为盈】 2026年上半年，受益于新能源行业景气度持续提升，公司经营业绩实现显著修复，并已连续三个季度实现盈利。报告期内，公司持续推进平台化战略，持续优化产品结构和商业模式，三元正极业务盈利能力稳步提升，海外客户出货量实现较大幅增长。同时，磷酸铁锂正极项目按计划推进建设，磷酸锰铁锂业务实现满产满销，钠电正极进入规模化出货阶段，平台化战略成效逐步显现。 【科力远：东联矿业与宜春市自然资源局签订《采矿权出让收益征收协议》】 根据江西省自然资源厅《宜丰县同安乡同安瓷矿采矿权出让收益评估报告公告》，同安矿2006年9月30日至2023年4月30日已动用未有偿处置锂矿资源储量的采矿权出让收益评估值为人民币4121.47万元。同时，东联矿业根据采矿权出让收益相关政策的要求，对同安矿2023年5月1日至2025年12月31日已动用未有偿处置锂矿资源储量的采矿权出让收益进行测算，前述期间采矿权出让收益测算值约为人民币94.47万元（其中2023-2024年已计提51.27万元）。 相关阅读： 【SMM分析】2026上半年硫产业链回顾：极端冲击下的暴涨暴跌，硫磺硫酸价格双双刷新历史，高位震荡格局未改 【SMM分析】总量延续增长，结构深度调整——2026年H1动力市场回顾 磷化工6月回顾 硫磺涨 磷矿挺 磷肥难 新材料扩【SMM分析】 刚果（金）政策扰动市场 电解钴报价上涨2000元 下游需求表现如何？【周度观察】 【SMM分析】海外黑粉进口开放近一年，市场现状如何？ 【SMM分析】2026年H1需求高增驱动行业扩容 负极量价齐升迎修复良机 【SMM分析】美国DLA未来五年拟采购最高约1.62万吨电池级碳酸锂纳入国家国防储备 从整车到电池！动力储能行业出台账款规范倡议 11家企业积极响应【SMM热点】 多家造车新势力交付亮眼 港股新能源汽车板块拉涨 全球电动汽车销量预期如何【热股】 固态电池2026半年度回顾与展望 上半年蓄力下半年冲刺【SMM分析】 【SMM分析】消费端需求传导受阻 钴价反弹压力仍大 【SMM分析】碳酸锂价格持续上涨，现货成交有所回落 【SMM分析】年中节点影响下游提货意愿，硫酸镍价格带动前驱体价格走弱 中矿资源子公司临时停产检修 因自产锂精矿运输周期与自有锂盐厂生产调度暂时性错配 屏安"首份商用全固态电池检测报告"：含金量几何？【SMM分析】 【SMM分析】刚果（金）宣布2026年上半年未使用配额的没收及重新分配至战略配额 【SMM分析】动力电池维修新规落地 【SMM分析】两大上市公司欲共同开发江西锂矿，主矿种变更获批与否成关键变量 【SMM分析】"淡季不淡"——2026年7月动力电池排产逆势走强的背后 【SMM分析】高端电芯需求拉动多地硅碳负极新建项目密集落地 【SMM分析】负极一体化项目密集备案落地 【SMM分析】韩国NEV市场修复仍呈混合特征，ESS成为电池企业重要增长渠道 破Hormz海峡魔咒进行硫源自救 湖北宜化百万吨磷石膏制硫酸项目签约【SMM分析】 【SMM分析】Plus Xnergy 在马来西亚投运 20MWh 工商业自用储能项目 【SMM分析】出海优势凸显叠加专利壁垒施压 解析硅碳负极遭遇美国337调查的行业影响

据外媒报道，自2026年7月1日起，马来西亚正式实施针对电动汽车的新规，对完全整车进口（CBU）及本地组装（CKD）车型分别设定价格、性能与生产要求。根据马来西亚投资、贸易和工业部（MITI）发布的规定，进口电动汽车的到岸价（Cost, Insurance and Freight，CIF）不得低于20万马来西亚林吉特，且电动机输出功率不得低于180千瓦（约241马力）。 该政策旨在提升外资投资质量、加速技术转移，并强化本地供应链参与度。新规同时适用于2025年9月1日之后获批的本地电动汽车制造或组装项目。对于此类本地生产项目，车辆最低售价不得低于10万林吉特，且至少80%的产量须用于出口，仅允许最多20%在马来西亚国内市场销售。此外，车身焊接、涂装及最终整车组装等关键制造环节必须全部在马来西亚境内完成。 新规对依赖高性价比策略的中国电动汽车品牌构成显著影响。马来西亚陆路交通局（JPJ）的数据显示，2025年全年，中国品牌占据马来西亚新能源车市场约60%份额。然而，目前多款热销车型已无法满足新规要求。例如，比亚迪（BYD）在马销售的全部七款车型起售价均低于20万林吉特，其海豚（Dolphin）和元PLUS（Atto 3）基础版电机功率亦不足180千瓦。极氪（Zeekr）7X与奇瑞欧萌达E5（Omoda E5）同样面临类似问题。 尽管马来西亚鼓励车企转向本地化生产，但新设制造项目所附带的80%出口义务引发执行挑战。分析指出，比亚迪在霹雳州丹绒马林（Tanjung Malim）规划的约60万平方米CKD工厂项目目前已遭遇障碍，因其在泰国、印尼及中国已有大规模生产基地，难以满足高比例出口要求。 部分中国车企则通过与既有制造设施合作规避新规限制。2026年6月，零跑汽车（Leapmotor）已在Stellantis位于吉打州Gurun的工厂启动C10车型的本地组装；小鹏汽车（XPENG）也与马来西亚本土制造商EPMB合作，开始生产右舵版G6车型。由于上述项目利用的是已运营的生产设施，因此不受2025年9月后新批项目所适用的80%出口义务约束。

德国汽车业寒冬仍在持续。保时捷正酝酿在核心工厂启动新一轮大规模裁员，叠加此前已确定的削减计划，预计将影响近8000个岗位，凸显德国制造业在需求疲软、成本高企和竞争加剧等多重压力下的困境。 据德国财经媒体《商报》援引知情人士消息， 保时捷计划在位于斯图加特的祖文豪森（Zuffenhausen）工厂额外裁减最多4000个职位。 在此之前，公司已与员工代表就3900个岗位削减达成协议，两轮调整合计涉及约7900个岗位。 保时捷首席执行官Michael Leiters此前表示， 公司计划将产量降至低于去年约28万辆的销售规模，并强调未来必须“用更少的车赚更多的钱”。 今年一季度，公司盈利进一步承压，关税冲击、地缘不确定性以及产品周期空档共同拖累业绩；与此同时，中国电车品牌加速拓展欧洲市场，也令欧洲传统车企面临更激烈的竞争。 保时捷裁员扩至研发体系 德国汽车业调整持续深化 此次调整主要涉及祖文豪森工厂——保时捷911、718和Taycan等核心车型的生产基地。报道称， 行政和管理岗位将成为裁员重点 。此外，公司还考虑将位于魏萨赫（Weissach）的研发中心产能缩减最多30%，显示此次重组已由生产环节进一步延伸至研发体系。 保时捷隶属于大众汽车集团。 大众集团首席执行官此前曾警告，集团整体重组可能波及逾10万个工作岗位。 保时捷进一步扩大裁员规模，也反映出大众集团降本增效压力仍在持续。 事实上，保时捷并非个例。能源成本居高不下、欧洲汽车需求疲弱，正迫使越来越多德国车企通过裁员、减产和压缩产能推进重组。保时捷此次最新计划，无疑是德国汽车业深度调整的又一缩影，也凸显欧洲制造业正面临日益严峻的竞争挑战。

SMM07月06日讯： 要点：2026年6月，磷化工产业链在极端成本冲击下完成了一轮深度重定价，“涨、挺、难、扩”四字勾勒全月格局。 硫磺涨是本月的核心叙事。受美伊地缘博弈及全球炼厂副产量下滑影响， 硫磺价格突破万元/吨大关，年内累计涨幅超257%。瓮福湿法85磷酸半月内两度调价至12,100元/吨，成本压力沿产业链逐级传导。 磷矿挺展现了资源端的稀缺韧性。 30%品位矿石维持千元/吨高位 ，四川、湖北市场呈“有价无市”僵持格局。矿企挺价意愿强烈，即便下游低开工压制出货量，价格依然坚挺——磷矿纳入国家战略矿产后的资源属性持续强化。 磷肥难是成本冲击下的最大承压方。硫磺占磷铵生产成本60%以上， 磷酸一铵单吨亏损逼近2000元，湖北多家企业被迫停产，行业开工率仅3-4成 。指导价虽两度上调，但远无法覆盖成本涨幅，秋季市场预期亦难言乐观。 新材料扩 是逆境中的结构性亮点。 磷酸铁锂开工率高达90%，拉动磷酸铁价格逆势上行 。新洋丰32亿精细磷化工项目落地钟祥、云天化27亿磷石膏联产项目公告推进，龙头企业加速向新能源材料方向延伸布局，“K型分化”格局愈加清晰。 一、月度行情回顾 湿法磷酸：瓮福85磷酸半月内两度调价（10,600→11,600→12,100元/吨），核心驱动是硫磺成本 黄磷：出厂报34,500元/吨，长单为主、散单成交略低，端午备货后下游观望 磷矿石：有价无市，四川/湖北均僵持，矿企挺价但出货清淡 磷矿石贸易：出口3.2万吨（环比+190%），进口13.1万吨（环比-36%），贵州湖北恢复出口 二、成本端：硫磺成为核心变量 硫磺价格突破10,000元/吨且仍有上行空间，霍尔木兹海峡运输通道不确定性 云天化三点应对（调产品结构、精益降本、拓宽采购渠道+战略库存） 湖北多家磷肥企业已停产，低开工率反向压制磷矿出货量 硫磺紧缺短期难解→磷酸/黄磷成本中枢上移 三、产能与项目：磷矿资源端持续加码 产能格局：全国设计产能3.68亿吨，有效在产1.30亿吨，2030年目标2亿吨 新增项目：云天化碗厂1,000万吨、铜化达230万吨、蜀道黄家坪勘查 资源储备：和邦生物6.24亿吨（含澳洲Wonarah露天矿） 磷石膏资源化：宜化楚星100万吨制硫酸、云天化27亿磷石膏联产项目→固废变资源 四、新能源材料延伸：磷化工→磷酸铁→磷酸铁锂链条 新洋丰32亿项目含10万吨/年磷酸铁，钟祥胡集园区 云天化碗厂磷矿明确配套磷酸铁/磷酸铁锂 瓮福磷酸涨价推升磷酸铁生产成本 成本传导逻辑：硫磺↑→磷酸↑→磷酸铁成本↑→对LFP价格形成支撑 五、物流与贸易格局 "雷波—宜昌"铁水联运通道打通，宜宾港磷矿装卸能力已达500万吨/年 长江上游磷矿外运效率提升，降低综合物流成本 六、后市预测 磷矿石： 紧平衡格局短期难改。30%品位千元/吨左右的高位运行仍是主基调。但下游低开工已对矿石需求形成压制，区域价格分化可能加剧。 黄磷： 高位仍有上行空间，但高价已开始抑制下游采购意愿。供给端政策严格限制新增产能，供需偏紧格局中期延续。 磷肥： 成本倒挂与低开工并存。秋季复合肥价格抬升基调已定，但需求端难以快速爆发，高位震荡运行为主。 新能源材料： 磷酸铁锂高排产拉动下，磷酸铁供需紧张格局短期难解。磷酸铁价格仍有上行支撑，但需警惕硫磺价格回落带来的成本侧松动。 总体而言， 6月磷化工产业链受极端成本冲击，传统行业和新能源产业的表现分化。资源端（磷矿石）凭借稀缺属性维持强势，新能源材料端凭借高景气需求逆势扩张，而传统磷肥端则沦为成本冲击的最大承压方。这一分化格局短期内难以逆转，磷化工产业的“K型分化”仍将持续。 七、重点关注点：地缘政治 美伊和谈进展（硫磺运输通道）、磷石膏制硫酸项目对硫磺替代效应、磷酸铁新增产能对磷酸需求的拉动。硫磺：美伊和谈仍是最大变量。若运输通道恢复，硫磺价格有望进一步回落；若和谈未果，硫磺价格势必继续拉涨。无论哪种情景，短期均难以回到年初水平。 说明：对本文中提及细节有任何补充，随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707860（或加微信13585549799）杨朝兴，谢谢！