SMM4月6日期货讯： SS合约今日盘面开于14700元/吨，在14553点周围震荡运行，后价格下行，在14455点周围浮动。盘面收于14430元/吨，跌幅1.84%，均价14504元/吨。宏观市场上，根据中国物流与采购联合会网站6日消息，2023年3月份全球制造业PMI为49.1%，低于50%，这表示在三月全球制造业经济处于衰退状态，不锈钢盘面继续下行。不锈钢现货市场持续低迷，成交清淡，下游企业的补库意愿较弱，仍维持低位库存，但社会总库存的消化速度较慢。在不锈钢现货市场供需矛盾仍存，且镍铁与铬铁价格持续下行的情况下，不锈钢盘面下行趋势难改。SMM预计不锈钢现货价格弱势运行，期货或弱势运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM4月4日讯：2023年以来沪镍主力价格持续走弱，截至4月4日午间收盘年度跌幅为22.66%。基本面供需双弱叠加宏观因素影响3月上旬沪镍价格延续下滑，进入下旬呈低位横盘整理，月度跌幅为12.11%。伦镍走势同沪镍类似，3月月度跌幅为4.91%。 3月沪、伦镍期货走势： 》查看期货实时走势 3月镍价下跌的原因： 回顾3月期间时间来看，宏观层面月中旬海外多家银行暴雷事件引发市场恐慌情绪，股票及期货等风险性资产惨遭抛售、贵金属等具有保值作用的投资产品出现反弹，宏观层面利空大宗商品。 消息面来看，LME亚盘于3月27日恢复，但根据盘面数据来看，成交、持仓仍于低位，这也表明投资者对盘面稳定性的信心仍然不足。为提高流动性，3月30日晚间，LME发布公告宣布将新的一类镍产品提供快速上市通道和费用减免。此外，LME考虑将粗镍粉作为一类镍的可交付形式，并计划推出二类镍现货产品。整体来看，远期交割品不足的担忧减弱，对镍价直接起到利空作用。 现货 价格： 延续2月走势，3月上旬 SMM1#电解镍 现货均价下探，下旬于低位徘徊，月度跌幅为8.4%。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端： 产量方面，SMM调研显示一季度国内新增电积镍产线基本实现正常排产，难有新增产量，预计3月国内精炼镍产量较2月差异性较小，环比增1.16%，同比增38.89%。 2023年以来，国内新增电积镍产能引发市场关注，但随着镍价逐渐下行导致硫酸镍或MHP生产电积镍利润逐渐缩窄，据SMM调研了解多家企业新增电积镍产线规划出现推迟。因此，预计4月期间国内精炼镍产量难突破新高。 2022年2月-2023年2月国内电解镍产量变化走势： 进口方面，3月进口盈利窗口关闭，亏损持续，仅3月10日处于盈利。16日亏损刷2022年12月以来新低至10000元/吨。 受内外盘价格所影响，3月期间进口持续亏损，月内纯镍清关量有限。主因国内盘面持续下行导致内盘低于外盘现象，从而导致进口窗口关闭。其根本逻辑在于国内电积镍放量仍存且质量多对标俄镍，叠加价格占据优势从而对国内俄镍市场形成一定挤压。其次，电积镍放量预期导致了国内盘面持续下行，导致了内盘低于外盘的现象。 2022年4月1日-2023年4月3日电解镍进口盈亏变化走势： 库存： 3月国内分地区镍库存仍处于低位水平，上旬有所累库，镍价持续下行但下游企业按需采购为主，现货成交不及预期；下旬为去库态势，临近月底现货升水下行，上游出货心态回暖；镍豆升水大幅跳水，镍豆需求主要流向不锈钢厂以及贸易商，用于无锡盘交割。 据SMM调研所了解，4月纯镍下游预期向好，预计现货成交旺季即将来临。其次，原有新增电积镍排产预期出现延迟，叠加国内消费呈现好转预期，预计4月国内纯镍库存难出现累库。 2022年1月7日-2023年3月31日国内镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 据SMM调研所了解，3月，不锈钢市场环比走弱，PMI综合指数为49.40%。分项来看，由于成本高企且库存高位难以消化，3月下旬多家不锈钢厂陆续减产检修，相应轧钢线也开始检修，而2月总产量基数较大，因此3月生产指数落于荣枯线下约47.71%。预计4月，不锈钢市场或缓慢回暖。3月减产的钢厂或陆续复产，需求或也将环比走强，厂内产品库存或继续消化，原材料或维持下行趋势。 合金方面，3月合金行业PMI综合指数终值50.06%，高于荣枯线。其中，生产指数50.21%、新订单指数50%、供应商配送时间指数50%、原材料库存指数50.21%。3月期间镍价在宏观及基本面共振下处于持续下行走势。3月合金企业生产指数或得到小幅提升，合金企业生产利润挤压问题或将得到缓解。据SMM调研所了解，新增订单以民用订单为主。2023年4月合金行业PMI综合指数初值为50.07%，位于荣枯线之上。据SMM调研了解，虽“金三银四”预期在三月中体现并不明显，但合金企业下游普遍对4月持有乐观预期。在向好预期下，合金企业或开始生产订单外的合金产品，从而对镍板需求进一步拉动。 综上： 整体来看，3月期间纯镍供需双弱。预计4月期间纯镍下游或有所回暖，对 镍价 有一定支撑作用，或延缓当前下行趋势。

SMM4月4日期货讯： SS合约隔夜夜盘开于14810元/吨，开盘后价格下行后出现小幅回调至14805点，受压后继续下行，日盘开盘后，价格维持在14670点上下浮动，后继续呈现下降趋势。盘面收于14580元/吨，跌幅0.95%，均价为14705元/吨。不锈钢因镍铁以及铬铁价格不断下行，故不锈钢成本支撑还有进一步下降空间，不锈钢现货成交情况一般，价格持续下行。SMM预计不锈钢现货价格弱势运行，期货或弱势运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM不锈钢报价、数据、行情分析 SMM4月3日讯：继一系列不锈钢厂发布减产消息之后，据SMM调研了解，华东某不锈钢厂的炼钢产线也已开始停产，预计持续时间10天，影响量约为2万吨，均为300系。跌跌不休的不锈钢期货价格今日终于暂时“止泻”！ 年初以来，不锈钢就一直处于下行周期当中，在2月月度下跌5.07%后，3月再度月度下跌10.84%。今日开盘，不锈钢主力一度刷2021年4月30日以来新低至14600元/吨，随后反弹，截至日间收盘翻红，收涨0.03%，报14810元/吨。 不锈钢主力走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格： 今日， 304/2B卷-毛边(无锡) 现货均价连续第三日走弱，报15050元/吨，较前一日跌1.63%。据SMM调研显示，4月3日锡佛两地不锈钢现货价格继续下跌。日内不锈钢现货市场成交仍较为清淡，但在成本端持续弱势的情况下，不锈钢现货价格进一步走跌，预计短期内现货价格仍有一定下降空间。 》查看SMM不锈钢现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端： 产量方面，据SMM初步调研显示，3月全国不锈钢厂总产量或有小幅增加，约为290万吨，环比增3.58%。主流200系不锈钢厂或谨慎排产，产量环比增幅不大。 由于设备问题，3月初某大型不锈钢厂检修减产，影响量有限；同时国营不锈钢厂或有一定增产动作，且存在不锈钢厂的产能爬坡带来的产量环比增加。因此全国不锈钢厂300系产量或将小幅增加。 另外，印尼方向也有一定增产计划。400系不锈钢厂或维持2月开工率，产量或维持2月水平。难以消化的高位库存仍是阻碍不锈钢价格上行的最大因素，仍需关注不锈钢原料成本趋势以及终端需求的回暖情况。 据SMM4月3日数据显示，3月停产的华东某不锈钢厂或已复产；华东另一不锈钢厂已停产炼钢，预计减产约2万吨300系。 库存方面： 截至3月30日，不锈钢总社会库存约78.56万吨，周度环比降幅约0.59%。其中200系不锈钢社会库存约18.77万吨，周度环比降幅约0.79%；300系不锈钢社会库存约47.21万吨，周度环比降幅约0.36%；400系不锈钢社会库存约12.58万吨，周度环比降幅约1.18%。 整体来看，本周不锈钢社会库存缓慢消化。3月不锈钢社会库存虽环比2月有一定消化，但同比去年同期却有明显增幅。在供给过剩、需求恢复缓慢的情况下，各项原料价格接连下行，成本支撑坍塌，不锈钢现货价格下行不止，下游或谨慎备库，不锈钢厂谨慎排产。SMM预计短期内不锈钢现货价格弱势运行，社会库存缓慢消化，4月或降至正常水平。 2022年1月31日-2023年3月30日国内不锈钢库存变化走势： 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库 需求端： 传统的“金三银四”并未兑现，3月下游需求维持2月的清淡局面。 成本端： 上周三起，镍铁价格持续走跌，周降幅超60元/镍点，倒逼镍矿价格不断下行，同时使下游不锈钢现货市场利好局面荡然无存，不锈钢期货盘面持续走跌，预期镍铁价格弱势运行。 上周铬铁供给出现明显过剩，铬铁零售成交清淡，同时铬矿处于供给紧缺低库存状态，叠加高价期货铬矿采购量较少，铬矿库存体量较少；若铬铁厂家没有实质性集中停产，虽铬矿价回落仍有阻力，预期铬铁价格或弱势运行。不锈钢成本支撑还有进一步下降空间。 综上： 基本面的供需矛盾仍存，库存缓慢消化，但成本支撑逐步走弱，对当前不锈钢价格影响较大，预计本周期货价格仍维持弱势下行。 推荐阅读： ► 不锈钢盘面稍有回调但现货仍跌 供需矛盾弱化成本支撑坍塌 ► 华东某不锈钢厂减产【SMM快讯】 ► 不锈钢代理提货意愿略有增强 成交好转加速去库或仅是昙花一现

》查看SMM不锈钢报价、数据、行情分析 SMM4月3日讯：继一系列不锈钢厂发布减产消息之后，据SMM调研了解，华东某不锈钢厂的炼钢产线也已开始停产，预计持续时间10天，影响量约为2万吨，均为300系。跌跌不休的不锈钢期货价格今日终于暂时“止泻”！ 年初以来，不锈钢就一直处于下行周期当中，在2月月度下跌5.07%后，3月再度月度下跌10.84%。今日开盘，不锈钢主力一度刷2021年4月30日以来新低至14600元/吨，随后反弹，截至日间收盘翻红，收涨0.03%，报14810元/吨。 不锈钢主力走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格： 今日， 304/2B卷-毛边(无锡) 现货均价连续第三日走弱，报15050元/吨，较前一日跌1.63%。据SMM调研显示，4月3日锡佛两地不锈钢现货价格继续下跌。日内不锈钢现货市场成交仍较为清淡，但在成本端持续弱势的情况下，不锈钢现货价格进一步走跌，预计短期内现货价格仍有一定下降空间。 》查看SMM不锈钢现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端： 产量方面，据SMM初步调研显示，3月全国不锈钢厂总产量或有小幅增加，约为290万吨，环比增3.58%。主流200系不锈钢厂或谨慎排产，产量环比增幅不大。 由于设备问题，3月初某大型不锈钢厂检修减产，影响量有限；同时国营不锈钢厂或有一定增产动作，且存在不锈钢厂的产能爬坡带来的产量环比增加。因此全国不锈钢厂300系产量或将小幅增加。 另外，印尼方向也有一定增产计划。400系不锈钢厂或维持2月开工率，产量或维持2月水平。难以消化的高位库存仍是阻碍不锈钢价格上行的最大因素，仍需关注不锈钢原料成本趋势以及终端需求的回暖情况。 据SMM4月3日数据显示，3月停产的华东某不锈钢厂或已复产；华东另一不锈钢厂已停产炼钢，预计减产约2万吨300系。 库存方面： 截至3月30日，不锈钢总社会库存约78.56万吨，周度环比降幅约0.59%。其中200系不锈钢社会库存约18.77万吨，周度环比降幅约0.79%；300系不锈钢社会库存约47.21万吨，周度环比降幅约0.36%；400系不锈钢社会库存约12.58万吨，周度环比降幅约1.18%。 整体来看，本周不锈钢社会库存缓慢消化。3月不锈钢社会库存虽环比2月有一定消化，但同比去年同期却有明显增幅。在供给过剩、需求恢复缓慢的情况下，各项原料价格接连下行，成本支撑坍塌，不锈钢现货价格下行不止，下游或谨慎备库，不锈钢厂谨慎排产。SMM预计短期内不锈钢现货价格弱势运行，社会库存缓慢消化，4月或降至正常水平。 2022年1月31日-2023年3月30日国内不锈钢库存变化走势： 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库 需求端： 传统的“金三银四”并未兑现，3月下游需求维持2月的清淡局面。 成本端： 上周三起，镍铁价格持续走跌，周降幅超60元/镍点，倒逼镍矿价格不断下行，同时使下游不锈钢现货市场利好局面荡然无存，不锈钢期货盘面持续走跌，预期镍铁价格弱势运行。 上周铬铁供给出现明显过剩，铬铁零售成交清淡，同时铬矿处于供给紧缺低库存状态，叠加高价期货铬矿采购量较少，铬矿库存体量较少；若铬铁厂家没有实质性集中停产，虽铬矿价回落仍有阻力，预期铬铁价格或弱势运行。不锈钢成本支撑还有进一步下降空间。 综上： 基本面的供需矛盾仍存，库存缓慢消化，但成本支撑逐步走弱，对当前不锈钢价格影响较大，预计本周期货价格仍维持弱势下行。 推荐阅读： ► 不锈钢盘面稍有回调但现货仍跌 供需矛盾弱化成本支撑坍塌 ► 华东某不锈钢厂减产【SMM快讯】 ► 不锈钢代理提货意愿略有增强 成交好转加速去库或仅是昙花一现

SMM4月3日期货讯： SS合约隔夜夜盘开于14735元/吨，开盘后价格在14651点-14703点区间震荡，日盘开盘后价格出现小幅下行，后又回升至当日最高点14865点，后继续下降至14770点周围浮动。盘面收于14810元/吨，涨幅0.03%，均价14724元/吨。现货市场上，日内华东某钢厂宣布停产，预计影响300系2万吨产量，当前不锈钢库存较多，钢厂减产对于消库有一定积极影响，期货盘面随即拉涨，但不锈钢由于镍铁与铬铁价格持续走低，成本支撑走弱，现货价格依旧出现小幅弱行，期货盘面又再次回调。SMM预计不锈钢现货价格弱势运行，期货或弱势运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 》查看SMM镍产品报价、数据、行情分析 据FT中文网报道，印度尼西亚企业批评称，美国对新能源技术的一揽子补贴将印尼的重要矿产排除在外是“不公平”对待。印尼工商会主席Arsjad Rasjid表示，印尼可以在满足美国对电动汽车和电池的需求方面发挥关键作用。 印尼海洋与投资统筹部长卢胡特日前表示，“如果美国一意孤行只想保护本国产业，那我们也可以不管它，而是做出自己的选择，继续与其他经贸伙伴加强合作，我们拥有发展绿色产业的关键原材料，本身就具备可观的市场发展前景。”他还透露，作为电池重要原材料生产供应国，印尼方面已与美国政商界商讨如何修正其补贴引发的相关问题。 美国“绿色”补贴引发欧洲焦虑 欧洲“亮剑”！ 2022年8月，拜登政府签署了总价值为7500亿美元的《2022通胀削减法案》，为每辆电动车提供了7500美元的税收抵免。根据法案，从2023年起执行原材料（锂、钴、镍等）40%和电池组件50%的最低占比的限制条款。即一款电动车若想拿到7500美元补贴中的一半，其电池关键矿物（锂、钴、镍等）中40%的价值量需在美国或与美国签订自由贸易协定的国家提取或加工，或者在北美完成回收，该比例2026年后将提升至80%，满足上述矿物含量要求的车辆可获得3,750美元的补贴。若想拿到另一半，其所用动力电池的主要零部件产自北美的比例至少要达到50%。 美国《通胀削减法案》引发欧洲对产业和技术外流的担忧情绪，欧盟采取了一系列措施放宽国家补贴制度，紧跟推出相关法案应对美国的竞争！ 当地时间3月9日，欧盟委员会通过了一项新的“临时危机和过渡框架”（Temporary Crisis and Transition Framework），一并修订了“一般集体豁免条例”（General Block Exemption Regulation），进一步放松欧盟的国家补贴制度，“以加快对欧洲清洁技术生产的投资和融资”。 当地时间3月16日，欧盟委员会公布了《净零工业法案》，与美国开展清洁技术补贴竞赛。欧洲商界近日持续紧盯并催促欧盟推进绿色产业相关补贴政策，“留给欧盟决策者的时间不多了！”欧洲电池制造商表示，欧洲必须迅速采取行动，否则投资将流失到美国。 欧盟对绿色产业的支持主要依靠新公布的《净零工业法案》和《关键原材料法案》。根据这两项法案，欧盟计划到2030年，每年10%以上的关键原材料开采、至少40%的关键原材料加工、15%的关键原材料回收都来自欧盟内部。此外，确保任何战略原材料的消费量不超过65%来自单一的第三国。 美国“保护主义”引发各界不满 除了来自印尼的批评声音外，美国的“保护主义”也遭到了美国盟友们的痛批！法国、德国财长带头批评美国做法，欧盟国家认为，这对欧洲汽车制造商构成歧视。 德国财政部长克里斯蒂安·林德纳批评该法案“极度保护主义”，“对于许多辛勤工作的人来说，汽车出行的成本可能会越来越高。美国政府必须知道它会给我们单一市场带来的后果。我们应当尽力避免出现以牙还牙、甚至贸易战的局面。” 法国经济和财政部长布鲁诺·勒梅尔则警告称，能源价格高企加上美国电动汽车补贴措施令欧洲“承受双重压力”，对欧洲汽车产业可能“非常不利”。高出欧盟4到10倍的补贴将危及欧洲和美国企业之间的公平竞争环境，引发“法国政府严重关切”。 欧洲化学工业理事会总干事马可·门辛克表示，新框架不太可能改变游戏规则，他声称该法案“读起来更像是一个零行业(zero-industry)法案”。 荷兰财政大臣西格丽德·卡格的措辞相对和缓，强调“潜在保护主义措施中的任何元素都需经过非常仔细的讨论”。 一位资深国家补贴申请顾问表示：“这是一场所有人都不想看到的补贴竞赛。短期内，企业将有动力观望谁能给他们更好的条件，但最终的成本将由纳税人承担。” 贸易保护下谁得利？ 受益企业： 必和必拓集团表示，随着电动汽车正在不断取代传统汽车，预计未来30年的镍需求将是过去30年的200%-300%。到2040年，每售出10辆汽车中就有9辆是电动汽车，这将有助于推动镍等关键电池材料在全球的使用。因通胀削减法案鼓励美国汽车制造商从对美国友好的国家获得更多原材料，必和必拓的镍业务将从中受益。 巴西矿业巨头淡水河谷公司（Vale）表示，该公司将从2026年起向通用汽车公司提供用于未来电动汽车的电池级镍，淡水河谷计划在魁北克省建设这家工厂。淡水河谷的交易将从2026年下半年开始履行，为通用汽车提供的精炼镍可以满足每年35万辆电动汽车的需求。通用汽车公司表示，从淡水河谷采购的加拿大镍，还可以根据新的美国降低通胀法案获得税收抵免。 受益国日本： 当地时间周二（3 月 28 日），美国和日本两国宣布就清洁能源技术有关的矿物达成了贸易协议，该协议将允许日方出产的矿物符合美方电动汽车法案的补贴要求。据拜登政府高级官员称，这项迅速达成的协议禁止两国对电动汽车电池最关键的矿物实施双边出口限制，包括锂、镍、钴、石墨和锰。日本经济产业大臣西村康稔表示，根据该协议，使用在日本采购或加工的关键矿产的电动汽车将符合美国《通胀削减法案》的税收抵免政策。 印尼镍资源的重要性 新能源汽车电池正极材料中的三元前驱体以硫酸镍等作为原材料，对镍需求持续旺盛，是镍需求增量的重要来源。 马斯克表示，镍是长续航电动汽车电池的主要成分，在电动汽车供应链方面，印尼“将做出巨大贡献”！ 据SMM数据显示，2022年中国三元前驱耗镍量为37.4万镍吨，全年中国硫酸镍产量为37.7万镍吨。自2020年开始，受到新能源汽车的拉动，尤其是国内外新能源终端市场对动力电池需求量的持续上升，正极材料对硫酸镍需求量也加速增长。 据USGS的估计，2022年全球镍矿产量达到330万吨，比2021年的273万吨高出21%。 全球镍矿产量/吨。2022年* -初步估计。资料来源:USGS 全球最大的镍生产国印尼镍产量同比增长54%，至160万吨。其次是菲律宾(33万吨)和俄罗斯(22万吨)。可见印尼在全球镍产业链中扮演着举足轻重的作用，而美国及其自贸区国家资源供给较少。 最大的镍生产国，开采的金属吨数。2022年*-初步估计。资料来源: USGS 印尼尚不在美国自贸区范围内，符合范围标准的国家仅有澳大利亚、加拿大镍储量相对丰富，分别拥有镍储量2100万吨、200万吨，占全球22%、2%，产量16万吨、13万吨，占全球6%、5%。 资料来源：USGS（2021），中金公司研究部 从全球镍产量分布数据可以看出，如果失去印尼的镍供应，任何国家的贸易壁垒都有可能是搬起石头砸自己脚的行为。最终会带来本地原材料价格的大幅拉升，或许会重演原油引发高通胀的危机！

SMM3月31日期货讯： SS合约隔夜夜盘开于14780元/吨，开盘后价格迅速上行至当日最高点14935点，后价格随之下降，维持在14785点-14840点区间震荡运行；日盘开盘后价格出现小幅回升，在14837水平上盘整后继续下行。收于14725元/吨，跌幅1.34%，均价14809元/吨。成本端，镍铁与铬铁价格持续下行，不锈钢成本支撑进一步走弱。期货盘面上，沪镍盘面的持续走低，一定程度上压低了不锈钢盘面。现货市场上，不锈钢周度库存环比减少不及预期，库存仍处于相对高位，因此现货价格依旧下行。SMM预测不锈钢现货价格进一步弱势下行，期货或弱势运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM3月30日期货讯： SS合约隔夜夜盘开于15115元/吨，开盘后价格不断下行至15805点，价格小幅回升后继续下行。盘面收于15835元/吨。跌幅2.5%，均价为14926元/吨，持单日增3437手。成本端，日内镍铁价格持续下行，高碳铬铁价格下降幅度同时增大，不锈钢成本支撑进一步走弱，不锈钢盘面延续昨日下降行情，拉动不锈钢现货价格出现下行。现货市场上，有消息称华东某钢厂宣布复产，同时不锈钢库存消化不及预期，不锈钢盘面出现下行。SMM预测不锈钢现货价格弱势运行，期货或弱势运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM不锈钢报价、数据、行情分析 SMM3月9日讯：由于下游消费复苏缓慢，春节后不锈钢库存较高且难以消化，加上部分企业成本过高，亏损严重，近期多家不锈钢厂陆续进行停产检修，据 SMM调研 了解，今日华东某钢厂也表示将于3月9日开始检修停产，暂定检修至4月15日，预计影响钢坯产量约6万吨，均为300系。 受此消息提振，今日不锈钢主力在刷新2022年9月5日以来新低至15765元/吨后有所反弹，截至日间收盘，跌幅收窄至0.44%。 不锈钢期货走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格 》查看SMM不锈钢现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 春节后不锈钢厂减产追踪 200系冷轧厂停产检修： 3月6日，华东某钢厂计划于3月15日开始检修其冷轧产线，预计检修持续时间14天，影响冷轧产量1.8万吨，均为200系中的201。 3月3日，由于产品库存较高且难以消化，华东某钢厂计划于本周末开始停产两台AOD炉，减产持续时间待定。自2月22日起，该钢厂的响水冷轧酸洗线处于间断性停产状态。该钢厂向无锡地区分热轧现货量减至协议量的三成，预计本周热轧分货量为协议量的五成。 2月28日，华南一冷轧厂开启为期一周的停产检修，预计影响冷轧产量为1.12万吨，均为200系中的201。 受热轧坯料不足的影响，阳江某冷轧厂开启为期一周的停产检修，预计影响冷轧产量1.4万吨，多为200系中的201。 此后肇庆一冷轧厂也或将停产检修一周左右，预计影响冷轧产量1.04万吨，多为200系中的201。 300系冷轧厂停产检修： 3月29日，据SMM调研了解，继3月中宣布代理协议量六成分货之后，某大型不锈钢冷轧厂3月已开始减产计划，并计划4月将减产50%，减产涉及多为300系冷轧。 2月28日，受到热轧坯料不足的影响，华南某不锈钢厂的冷轧或将于3月减少向市场的投货量。 2月3日，华东某钢厂计划于2月底进行检修减产，为炼钢以及轧钢产线轮流检修，主要影响300系不锈钢产量，预计影响量达到2万吨。据悉，该钢厂或面临钼铁端原料紧缺问题，因此其中316L不锈钢或成主要减产对象。 国内不锈钢市场200、300系供需现况： 200系： 2月整体呈现供强需弱的状态。 供给方面：多数短流程窄带厂1月停产检修，2月陆续复产；由于当前利润情况尚可，多家200系主流钢厂维持高开工率。 需求方面：由于201多用在房地产后端环节中，因此当前各类房地产利好政策以及大型项目的开工不能直接提振不锈钢需求。另外，向东南亚方向的出口订单量也大幅下滑。201整体需求没有出现持续性回暖。 库存方面：年后主流钢厂向市场集中分货，社会库存快速累积，华南部分仓库或有爆仓现象。整体来看，201不锈钢短期内库存高位难降，价格弱势难改，冷轧减量或对当前供给过剩的局面效果有限。 300系： 2月热轧有一定刚性需求且库存压力稍小，因此当前热轧价格过高，冷轧利润空间有限。 供给方面：在2月复产的基础上，3月全国钢厂总产量或有一定增加，主要增量体现在国营钢厂的增产。 需求方面：贸易市场接单情况不及预期。但需关注钢厂直供终端的订单变化情况。 库存方面：虽然钢厂继续控制分货节奏，但短期的供给过剩仍没有有效缓解。高位的库存叠加盘面的连日下挫，导致市场恐慌情绪蔓延。整体来看，当前热轧需求略好于冷轧，冷热轧同价且同步下行。冷轧利润空间缩窄使得钢厂灵活调整冷轧产量，但对于解决短期供需错配的效果有限。 综上：目前钢厂维持较高的钢坯开工率。在终端政策尚未传导至不锈钢环节之前，即使钢厂灵活调整轧钢产量，其减产效果有限。 产量方面 据SMM调研，2月全国不锈钢产量总计约282.87万吨，环比增加约21.58%，同比增加约21.37%。3月全国不锈钢厂总产量或有小幅增加，约为290万吨，环比增3.58%。主流200系不锈钢厂或谨慎排产，产量环比增幅不大。 由于设备问题，3月初某大型不锈钢厂检修减产，影响量有限；同时国营不锈钢厂或有一定增产动作，且存在不锈钢厂的产能爬坡带来的产量环比增加。因此全国不锈钢厂300系产量或将小幅增加。 另外，印尼方向也有一定增产计划。400系不锈钢厂或维持2月开工率，产量或维持2月水平。难以消化的高位库存仍是阻碍不锈钢价格上行的最大因素，仍需关注不锈钢原料成本趋势以及终端需求的回暖情况。 库存方面 自1月中旬，国内不锈钢300系及锡佛300系库存均呈累积状态，3月9日库存有减少，无锡300系库存约30万吨，周度环比减8.5%；佛山300系库存约为17万吨，周度环比减5.5%。 整体来看，虽然各类基建项目陆续开工，但不锈钢的使用多集中在项目中后期，因此短期内终端对不锈钢的需求订单或没有明显增量。SMM预计3月社会库存或将缓慢消化。 2021年3月9日-2023年3月9日国内不锈钢300系库存变化走势： 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库 成本方面 华东某钢厂近期成交一批印尼镍铁， 镍铁价格 再次出现下行，预期镍铁价格偏弱运行；铬铁现货原料成本高位，成交情况延续清淡， 铬铁价格 弱势难改。 综上： 基本面供应大幅过剩，需求端恢复缓慢，高位库存短期内消化有一定难度；叠加不锈钢成本支撑或继续走弱，近期不锈钢期货或呈现弱势震荡。 机构观点 华融融达期货： 鲍威尔释放鹰派言论，最近的经济数据强于预期，这表明最终的利率水平可能会高于之前的预期。如果整体数据暗示有必要加快货币紧缩，将准备加快加息步伐。高库存、低利润状态下月初已有钢厂陆续检修，影响产量有限，盘面延续弱势行情，关注钢厂检修面是否会扩大。随着沪镍、不锈钢走弱，现货报价跟跌，询价氛围较清淡，贸易商让利出货为主。虽仓单成交较好，但社库资源去化缓慢，且增产预期下价格较难有起色。不锈钢厂压价采购原料，叠加印尼镍铁回流量较大供应宽松，镍铁报价下调，不锈钢动态成本有下移预期，因此华融融达期货认为不锈钢期货大概率震荡筑底。 》点击查看详情 广发期货： 印尼镍铁到港含税报1280元/镍，较此前成交价大跌，且有继续走弱趋势，不锈钢成本坍塌，高库存背景下，主流钢厂并未联合减产，盘面主力跌破16000元/吨支撑位。关注镍铁价格走势，承压运行。 》点击查看详情 推荐阅读： ► 华东某钢厂检修停产【SMM快讯】