文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场情况】3月21日A股主要指数高开后稳定上升：截止收盘，上证指数收涨0.64%报3255.65点，深成指、创业板指携手大涨分别达1.60%、1.98%。个股亦普遍上涨，市场赚钱效应极好，当日共4172只个股上涨（43涨停），815只下跌（10跌停），130只持平。北向资金贵州茅台获净买入5.86亿元。 昨日行业板块大面积飘红，56个上涨指数中家居用品大涨4.14%、教育、办公用品、互联网等跟涨超3%，消费板块整体涨幅靠前，近日年报披露密集，显示CRO业绩增长超预期，药明康德等医药股表现强势；11个下跌板块中，贵金属跌1.24%，建筑，油气略有回调。 期指方面，四大期指主力合约齐上扬：IF2304收涨1.09%，IH2304收涨0.95%，IC2304收涨1.04%，IM2304收涨1.09%。基差方面，四大股指基差升贴水分化： IF2304升水6.22点，IH2304升水4.24点，IC2304贴水8.48点，IM2304贴水17.99点。 【消息面】国内要闻方面，上周五国资委强调，以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大，21日军工板块顺势走强。中俄两国领导人共同签署关于深化战略合作伙伴关系和经济合作重点方向发展规划的联合声明，达成共识，扩大能源、资源、机电产品贸易，增强双方产业链供应链韧性，拓展信息技术、数字经济、农业、服务贸易等领域合作。 海外，国财政部长耶伦周二表示，如果银行危机恶化，政府准备为存款提供进一步担保，地区银行股因此受到提振，而美联储周三加息会议召开在即，据CME美联储观察，预期3月加息25个基点概率攀升至76.8%。澳洲联储3月会议纪要显示，鉴于利率调整已经受到限制，且经济前景不确定，下月将考虑暂停加息。可见海外紧缩步伐因银行流动性风险加大而已显现放缓趋势。 【资金面】周一全天A股市场成交额8930亿元，北向资金全天净买入42.95亿元，已连续7日加仓；其中沪股通净买入24.8亿元，深股通净买入18.15亿元。3月21日央行开展1820亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。 【操作建议】年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为1.26%、1.29%、-1.09%与-2.13%。当前核心资产回调到位，年报及一季报披露后建议可择优逢低做多。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月20日，SMM1#锡187750元/吨，环比上涨3750元/吨；现货升水575元/吨，环比不变。随价格回升，客户询价意愿走弱，现货市场平淡。 【供应】据SMM统计，国内锡矿12月生产7605.33吨，累计生产80196.19吨，同比增加5.19%。1、2月份锡矿累计进口33573吨，同比减少43.8%，其中缅甸共进口24130.6吨，同比减少53.27%。1、2月国内精锡累计进口2581吨，较12月减少768吨。受锡矿偏紧影响，2月产量小幅回升但不及预期，国内产量12892吨，环比增加7.52%，同比增加5.98%，企业开工率54.67%，环比上升3.82%，同比上升1.2%，产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期，基数相对较低。 【需求及库存】焊锡企业2月开工率80.1%，月环比上升26.6%，但仍未恢复至节前水平。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率回升明显，小型企业订单较少，开工率恢复缓慢。截止3月20日，LME库存2370吨，环比不变；上期所仓单库存8176吨，环比减少196吨；精锡社会库存10395吨，环比减少586吨；2月企业库存3015吨，环比减少810吨。 【逻辑】近期风险事件频出，宏观方面扰动较大。基本面方面，国内冶炼厂加工费再度下调，锡矿供应紧张，供应端边际收缩，但库存高企压力较大，供应依旧宽松。下游方面，终端订单较少，需求未有明显复苏。综上所述，库存保持高位，现货成交偏弱，供应虽有边际收缩但仍需时间体现在库存方面，需求改善及库存无明显去化前锡价上行压力较大，预计短期锡价跟随市场宏观扰动变化，弱现实下倾向于偏空思路，主力关注18万元/吨一线，关注本周美联储议息会议。 【操作建议】观望。 【短期观点】中性。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【供应】2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢产量148.31万吨，月环比增加8.6%，同比增加15.4%；3月300系157.49万吨，月环比增加6.2%，同比增加2.8%。不过近期轧卷持续亏损，多家钢厂接连传出检修停产。 【需求】钢价下跌后，仓单资源消化较快，但需求总体清淡，贸易环节传导至终端不畅。 【库存】3月14日无锡+佛山300系社会库存68.89万吨，周环比增加0.07万吨；其中，300系冷轧社会库存46.34万吨，周环比减少0.66万吨。 【逻辑】此前多家钢厂传出检修停产，需求端贸易环节传导至终端不畅。按即期采购原料算，目前成本约16000元/吨，钢厂利润小幅修复。低估值、弱驱动，后续不锈钢企稳需要原料底部确认、头部钢厂实质性减产，关注盘面对国内需求预期变化。值得注意的是，临近月底，对手盘逻辑显著，高仓单情况下，不妨碍04-05价差走阔至近500元/吨，后续可以关注其他合约这方面机会。操作上，暂观望或短线操作，等待原料底部确认后逢低多机会，盘面暂时难以给到钢厂利润。 【操作建议】暂观望。 【短期观点】中性。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月20日，SMMA00铝现货均价18240元/吨，环比+90元/吨，对主力-50元/吨，环比持平。 【供应】SMM数据显示，2月国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.9%。2023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨，同比增长5.8%。2月底云南地区电解铝集中减产，企业集中抽铝水铸锭，行业产量并未跟随运行产能回落快速下降。预计3月产量339万吨。 【需求】下游节后陆续复工，下游开工小幅回升，3月16日当周，铝型材开工率63.5%，周环比+3个百分点；铝板带开工率78.8%，周环比+0.6个百分点；铝箔开工率81.1%，周环比持平。节后下游开工逐渐恢复，地产数据边际转暖，铝锭库存下滑。 【库存】3月20日，中国电解铝社会库存117.3万吨，较上周四-3.8万吨。3月20日，LME铝库存54.6万吨，环比-0.6万吨。 【逻辑】海外银行爆雷，铝价下行，刺激下游备货，库存大幅下滑、或现拐点。同时地产数据边际转暖，国内宏观刺激不断，2月社融延续好转。成本上，原料供应紧张，采暖季开工受限，氧化铝企业利润微薄，为电解铝价格形成一定支撑。建议主力关注17500支撑。 【操作建议】关注17500支撑 【观点】中性。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场表现】国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.04%。银行间主要利率债普遍下行，中短券表现更好。截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.9bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.99bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行5bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率下行4.75bp。 【资金面】公开市场方面，央行开展300亿元逆回购，当日有410亿元逆回购到期，净回笼110亿元。资金面，央行公开市场转为净回笼，银行间资金面整体呈现紧平衡，主要回购利率再度转为上行，其中隔夜回购加权平均利率上行逾3bp报在2.28%上方，继续与七天期倒挂。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行价回落至2.64%-2.65%附近；二级成交方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单成交回落至2.65%附近。降准带来的流动性预期改善令同业存单利率出现下行。3月LPR报价持稳，1年期LPR报3.65%，上次为3.65%；5年期以上品种报4.30%，上次为4.30%。自2022年8月LPR非对称性下调以来，LPR已经连续7个月“按兵不动”。 【消息面】财政部发布《2022年中国财政政策执行情况报告》称，2023年将增强财政宏观调控效能，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步提供有力支持。完善税费支持政策，着力纾解企业困难；统筹宏观调控需要和防范财政风险，加大财政资金统筹力度，优化组合财政赤字、专项债、贴息等工具，集中财力办大事，在打基础、利长远、补短板、调结构上加大投资，为落实国家重大战略任务提供财力保障。严肃财经纪律，切实防范财政风险。坚持依法行政依法理财，硬化预算约束，严格财政收支规范管理，健全监督监控机制，进一步加强财会监督工作，坚决查处违法违规行为。遏制地方政府隐性债务增量，稳妥化解存量，坚决制止违法违规举债行为，加强对融资平台公司综合治理，牢牢守住不发生系统性风险的底线。 【操作建议】降准直接意义是补充了中长期流动性，在当前资金面对央行投放依赖度加大的情况下，有利于缓解资金面在特殊时点波动放大，尤其债市短端品种短期受益更加明显，但基本面复苏的宏观环境并未扭转，这种情况下长端利率很难单纯受降准带动出现明显下行，对10年期国债利率影响更大的定价因素仍是3月底4月初公布的基本面数据。对应国债期货，在超预期降准的提振下基差有望延续小幅收敛，带动期债价格短期延续震荡偏强，但经过3月的上涨T主力合约基差已经收敛至0.5元左右，进一步收敛空间不大，单边上涨幅度不宜高估。此外，我们观察到3月17日尾盘T2306合约出现大量多头平仓，带动持仓回落，显示短期利多演绎至尾声后多头止盈离场动力也较强，对后市保留一分谨慎。建议多单逐步逢高止盈，空头套保投资者关注基差收敛后建仓机会。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场情况】周一A股主要指数基本上跌不一：截止收盘，上证指数收跌0.48%报3234.91点，深成指收跌0.27%，创业板指收跌0.08%。个股亦普遍下跌，市场赚钱效应差，当日共1892只个股上涨，3113只下跌，109只持平。其中，北向资金中天科技获净买入5.61亿元，中国平安遭净卖出6.92亿元。 分行业板块看，贵金属大涨超4%，半导体、发电设备跟涨超1%；电信大跌98.18%回调明显，办公用品跌3.24%、受海外风险因素影响，多元金融板块亦跌2.65%。中字头、三大运营商冲高大幅回落。 期指方面，四大期指4月主力合约均下挫：IF2304收跌0.47%，IH2304收跌0.63%，IC2304收跌0.23%，IM2304收跌0.04%。基差方面，四大股指基差除中证1000外皆升水： IF2303升水6.52点，IH2303升水4.65点，IC2303升水4.85点，IM2303贴水1.65点。 【消息面】国内要闻方面，央行超预期降准，定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%，预估可释放5000-6000亿元中长期资金，稳定市场信贷需求和信心。中金所发布通知自3月20日起四大股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之 2.3（前值3.45），有望提升期指合约成交热度。 海外，在政府提供流动性援助并提出可兜底部分损失后，深陷危机的瑞士信贷（瑞信）终于和国内另一银行巨头瑞银达成历史性的全股票收购协议：瑞信股东所持每22.48股瑞信股份兑得1股瑞银股份，相当于每股0.76瑞士法郎（瑞郎），总对价30亿瑞郎（最近交易日瑞信市值74亿瑞郎的4折）。然而，瑞信高达170亿美元AT1债券减记清零，亚洲银行债券股票受牵连下跌，进一步导致银行流动性风险蔓延，后续银行被迫收紧信贷投放，高利率环境下初创企业融资动力不足，经济可能陷入衰退，倒抑通胀，或使欧美央行放缓加息步伐。 【资金面】周一全天A股市场成交额1.06万亿元，北向资金全天小幅净买入16.02亿元，连续6日加仓；日内沪股通平稳流入净买入12.7亿元，深股通早盘一度净卖出逾8亿元，截至收盘净买入3.32亿元。另，3月20日央行以利率招标方式开展了300亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。 【操作建议】年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为0.93%、2.17%、-0.67%与-1.10%。当前央行超预期降准，流动性充裕，中小成长型企业融资环境好，市场估值分位数仍然较低，短期建议逢低做多。