文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月15日，SMMA00铝现货均价18320元/吨，环比+40元/吨，对主力+10元/吨，环比+20元/吨。 【供应】SMM数据显示，2月国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.9%。2023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨，同比增长5.8%。2月底云南地区电解铝集中减产，企业集中抽铝水铸锭，行业产量并未跟随运行产能回落快速下降。预计3月产量339万吨。 【需求】下游节后陆续复工，下游开工小幅回升，3月9日当周，铝型材开工率60.5%，周环比+0.5个百分点；铝板带开工率78.2%，周环比持平；铝箔开工率81.1%，周环比持平。节后下游开工逐渐恢复，但当前地产销售成交仍无明显起色，开发商资金仍较紧缺，回款困难，将制约后续开工，库存高位，当前价格仍以消化库存为主。 【库存】3月13日，中国电解铝社会库存124.6万吨，较上周四-2.1万吨。3月15日，LME铝库存53.2万吨，环比-0.4万吨。 【逻辑】下游开工率上升，铝棒出库速度加快，铝锭小幅去库。但当前地产销售成交仍无明显起色，开发商资金仍较紧缺，回款慢成主要问题，将制约后续开工，节后市场对消费好转的预期转弱，居民消费信心回暖仍需时间。供应端，云南地区受枯水季来水量下滑影响，电解铝压负荷减产落地影响85万吨，高于预期，但贵州、四川等地电解铝缓慢复产，甘肃中瑞、白音华新增产能释放。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。宏观上美联储加息预期放缓，建议主力关注17500支撑。 【操作建议】关注17500支撑。 【观点】中性。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场表现】国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%。银行间债券市场方面，据CFETS行情显示，截至17:00，银行间主要利率债收益率窄幅震荡，10年期国开活跃券“22国开20”收益率较昨日收盘下行0.05bp报3.0560%，10年国债活跃券“22附息国债25”收益率上行1.05bp报2.8825%，5年期国开活跃券“23国开03”收益率持平上日收盘价报2.8625%。 【资金面】公开市场方面，央行开展4810亿元MLF续作和1040亿元逆回购，当日有40亿元逆回购和2000亿元MLF到期，净投放3810亿元。资金面，周三央行超额续做到期MLF同时逆回购放量，不过受到税期影响，银行间市场资金面略有收敛，主要回购利率普遍上行，其中隔夜回购加权平均利率进一步反弹逾28bp来到2.10%上方。税期资金供给有所不足推升资金利率，同时各大平台暂停数据展示也增添摩擦成本，关注后续税期走款期间逆回购操作力度。 【基本面】国家统计局公布的最新数据显示，中国1-2月规模以上工业增加值同比增2.4%；1-2月份全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%；1-2月社会消费品零售总额77067亿元，同比增长3.5%；中国1-2月房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%；商品房销售面积15133万平方米，同比下降3.6%；房地产开发企业到位资金21331亿元，同比下降15.2%。总体来看，消费和工业数据基本符合市场预期，基建和地产强于市场预期，就业压力仍存，结合地产高频数据边际回落来看，经济复苏强现实还未到来，基于基本面修复性回升的现实，宏观政策将维持扩内需大方向。 【操作建议】总体而言债市仍处在基本面“强预期”削弱、资金面利好信号增强的阶段，1-2月经济数据好转较难强化经济修复预期，对一季度经济回升幅度验证转向3月经济数据。短期税期走款资金利率边际收紧带动期债震荡偏弱，需关注短期逆回购投放量。目前10年期国债活跃券收益率下行至2.875%附近，T2306合约CTD券基差已经收敛至0.6元附近，后续收基差带动多头入场动力将会有所减弱。考虑到T2303价格已经靠近100.4，基本面大方向为边际复苏，在观察短期经济修复强度的阶段，债市持续上涨动能不强，基本面预期调整引发短期上涨后，债市或再度回归震荡等待基本面信号指引，建议多单逐步逢高止盈。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场情况】A股大小指数分化，沪指开启反弹，创业板指冲高后翻绿。个股则呈现普涨格局，盘面逾3500只个股飘红，但资金交投相对克制。一带一路概念爆发，多个热门科技题材出现回调。截至收盘，上证指数涨0.55%报3263.31点，深证成指跌0.03%，创业板指跌0.24%，科创50指数跌0.6%。牧原股份获净买入4.56亿元，中国中免遭净卖出4.3亿元。 期指方面，四大股指期货主力合约涨跌分化，其中IF2303下跌0.16%，IH2303下跌0.16%，IC2303上涨0.52%，IM2303上涨0.39%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日有所收敛，其中，IF2303贴水0.50，IH2303贴水0.99点，IC2303升水3.76点，IM2303升水3.73点。 【消息面】昨日A股市场大小盘表现分化。两市上涨家数共计3564家，涨停家数为34家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应极好。 昨日，国家统计局公布了国民经济数据，其中，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%；2月份，全国城镇调查失业率为5.6%；1-2月份，社会消费品零售总额77067亿元，同比增长3.5%；1-2月房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%。数据显示当前国内工业生产恢复态势加快，企业经营预期存可预见性好转；就业形势总体趋于稳定，经济恢复期间基本生活类以及消费升级类市场销售增长较快。而目前房地产市场仍处于调整阶段，我们认为随着刺激地产消费的政策接续出台，降低了刚需与改善型消费门槛的同时，地产方面的消费需求有望继续释放。海外方面，美国个体性银行事件蔓延至欧洲，恐慌情绪进一步发酵。 【资金面】A股市场成交额8187.9亿元。北向资金实际净买入32.86亿元，银行间质押7日（DR007）收于2.36%，资金面来看，整体偏多。 【操作建议】年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为-2.30%、-6.79%、11.02%与19.98%。当前市场中小板估值分位数仍然较低，短期建议逢低做多。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月14日，SMM1#锡187000元/吨，环比上涨1250元/吨；现货升水400元/吨，环比不变。根据贸易商反馈，今日客户询价意愿较弱，观望情绪较浓，少数低位挂单客户成交。 【供应】据SMM统计，国内锡矿12月生产7605.33吨，累计生产80196.19吨，同比增加5.19%。12月份锡矿进口21359吨，环比减少5193吨，其中缅甸进口15671吨，环比减少6325吨。12月国内精锡进口3349吨，环比减少1825吨。受锡矿偏紧影响，2月产量小幅回升但不及预期，国内产量12892吨，环比增加7.52%，同比增加5.98%，企业开工率54.67%，环比上升3.82%，同比上升1.2%，产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期，基数相对较低。 【需求及库存】焊锡企业2月开工率80.1%，月环比上升26.6%，但仍未恢复至节前水平。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率回升明显，小型企业订单较少，开工率恢复缓慢。截止3月14日，LME库存2520吨，环比减少130吨；上期所仓单库存8790吨，环比增加190吨；精锡社会库存10981吨，环比增加557吨；2月企业库存3015吨，环比减少810吨。 【逻辑】隔夜美国2月CPI数据公布，符合市场预期，市场对美联储加息预期放缓。基本面方面，国内冶炼厂加工费低位运行，锡矿供应紧张，供应端边际收缩，但库存高企压力较大，供应宽松。下游方面，终端订单较少，需求恢复缓慢。综上所述，库存保持高位，现货成交偏弱，供应虽有边际收缩但仍需时间体现在库存方面，库存无明显去化前锡价压力较大，预计短期锡价暂企稳，关注后续宏观层面变化及消费复苏情况。 【操作建议】观望。 【短期观点】中性。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【供应】2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢产量148.31万吨，月环比增加8.6%，同比增加15.4%；3月300系157.49万吨，月环比增加6.2%，同比增加2.8%。不过近期轧卷持续亏损，多家钢厂接连传出检修停产。 【需求】钢价下跌后，仓单资源消化较快，但需求总体清淡，贸易环节传导至终端不畅。 【库存】3月9日无锡+佛山300系库存总量68.82万吨，周环比减少3.52万吨；其中，300系冷轧社库43.99万吨，周环比减少2.51万吨。目前仓单9.01万吨，仓单资源消化较快。 【估值】近期镍铁隐性库存大量抛售，叠加印尼回流冲击，镍铁价格自1350元/镍急速下跌至1240元/镍，不锈钢成本坍塌。菲律宾雨季即将结束，出货量陆续恢复，镍铁仍将偏弱运行。目前即期采购生产成本约16200元/吨。测试成本压力，印尼镍铁成本约1200元/镍，对应即期采购成本约15800元/吨。 【逻辑】近期镍铁隐性库存大量抛售，镍铁价格自1350元/镍急速下跌至1240元/镍，不锈钢成本坍塌，即期采购生产成本约16200元/吨。多家钢厂接连传出检修停产，贸易环节传导至终端不畅。高库存已被盘面计价，关注去库可持续性。后期不锈钢企稳需要原料底部确认、头部钢厂实质性减产，关注盘面对需求预期变化。目前处于低位震荡消化库存阶段，空头减仓助推盘面上行，04与05价差走阔。操作上，逢低短多，上边际参考即期成本。 【操作建议】逢低短多，上边际参考即期成本。 【短期观点】中性偏多。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月14日，SMMA00铝现货均价18280元/吨，环比+60元/吨，对主力-10元/吨，环比+10元/吨。 【供应】SMM数据显示，2月国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.9%。2023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨，同比增长5.8%。2月底云南地区电解铝集中减产，企业集中抽铝水铸锭，行业产量并未跟随运行产能回落快速下降。预计3月产量339万吨。 【需求】下游节后陆续复工，下游开工小幅回升，3月9日当周，铝型材开工率60.5%，周环比+0.5个百分点；铝板带开工率78.2%，周环比持平；铝箔开工率81.1%，周环比持平。节后下游开工逐渐恢复，但当前地产销售成交仍无明显起色，开发商资金仍较紧缺，回款困难，将制约后续开工，库存高位，当前价格仍以消化库存为主。 【库存】3月13日，中国电解铝社会库存124.6万吨，较上周四-2.1万吨。3月14日，LME铝库存53.6万吨，环比-0.7万吨。 【逻辑】下游开工率上升，铝棒出库速度加快，铝锭小幅去库。但当前地产销售成交仍无明显起色，开发商资金仍较紧缺，回款慢成主要问题，将制约后续开工，节后市场对消费好转的预期转弱，居民消费信心回暖仍需时间。供应端，云南地区受枯水季来水量下滑影响，电解铝压负荷减产落地影响85万吨，高于预期，但贵州、四川等地电解铝缓慢复产，甘肃中瑞、白音华新增产能释放。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。宏观上美联储加息预期放缓，建议主力关注17500支撑。 【操作建议】关注17500支撑。 【观点】中性。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场表现】国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率普遍小幅下行1bp左右，截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.4bp，10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行0.7bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.55bp，4年期国开活跃券“22国开08”收益率下行0.75bp，30年期国债活跃券“22附息国债24”收益率下行0.4bp。 【资金面】公开市场方面，央行开展290亿元逆回购，当日有30亿元逆回购到期，净投放260亿元。资金面，央行公开市场维持少量净投放节奏，税期将至，银行间资金供求整体均衡略收敛，银行间主要回购利率普遍上行，其中隔夜反弹逾21bp至1.82%附近，7天期上行逾11bp至2.08%附近。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单发行报价回落至2.68附近；二级成交方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单成交维持在2.72%附近。资金供求较为均衡，市场情绪相对稳定。关注今日MLF到期续作情况。 【基本面】银保监会主席郭树清主持召开党委会和委务会。会议指出，要全力推动国民经济持续向好，把支持恢复和扩大消费摆在优先位置，做好对投资的融资保障，助力社会领域加快补短板，不断优化进出口贸易金融服务，更好支持现代化产业体系建设，为高质量发展贡献更多金融力量。要持续推进金融供给侧结构性改革，强化金融机构治理体系建设，大力推动各类银行保险机构回归本源，规范发展第三支柱养老保险，稳步扩大银行业保险业制度型开放。 【操作建议】总体而言债市仍处在基本面“强预期”削弱、资金面利好信号增强的阶段，2月信贷数据好转较难强化经济修复预期，对一季度经济回升幅度验证转向3月经济数据。目前10年期国债活跃券收益率下行至2.875%附近，T2306合约CTD券基差已经收敛至0.6元附近，后续收基差带动多头入场动力将会有所减弱。考虑到T2303价格已经靠近100.4，基本面大方向为边际复苏，在观察短期经济修复强度的阶段，债市持续上涨动能不强，基本面预期调整引发短期上涨后，债市或再度回归震荡等待基本面信号指引，建议多单逐步逢高止盈。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场情况】A股低开低走，午前市场止跌小幅反弹，上证指数收跌0.72%报3245.31点，深证成指跌0.77%，创业板指跌0.59%，科创50指数涨1.45%。下跌个股超4000只。盘面上，半导体产业链崛起，农业、黄金、卫星通信、物流股走强，银行股普遍下跌，ChatGPT概念尾盘跳水。牧原股份获净买入7.9亿元，贵州茅台遭净卖出7.62亿元。 期指方面，四大股指期货主力合约均有所调整，其中IF2303下跌0.42%，IH2303下跌0.60%，IC2303下跌0.51%，IM2303下跌0.58%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日小幅走阔，其中，IF2303升水4.10，IH2303升水2.89点，IC2303升水7.60点，IM2303升水5.95点。 【消息面】昨日A股市场大小盘涨势分化。两市上涨家数共计2333家，涨停家数为31家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应好。 期指方面，本周较上周下跌的态势整体企稳，四大股指期货日均总成交量均有所增加。从我们之前对两会结束一周后各指数的涨跌幅统计来看，近十年涨跌幅均值中证1000指数涨幅最高达到2.06%，中证500指数涨幅次之，为1.62%，而沪深300与上证50指数涨跌幅仅为1.08%与0.84%。两会结束之后，市场的风格或向中小盘倾移。海外方面，美国2月CPI同比升6%，符合市场预期，为连续第八个月下滑，创2021年9月以来新低，市场普遍押注美联储下周将加息25基点。 【资金面】A股市场成交额9330.4亿元。北向资金实际净买入7.55亿元，银行间质押7日（DR007）收于2.31%，资金面来看，整体偏多。 【操作建议】年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为12.52%、13.26%、14.93%与16.03%。当前市场中小板估值分位数仍然较低，短期建议逢低做多。