》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM3月27日讯：在宏观利好提振及超跌反弹下，今日沪镍主力延续上周五夜盘走势继续大涨，一度涨近4%，但午后快速跳水，截至日间收盘涨幅收窄至0.47%。伦镍今日恢复亚盘，开盘一度飘红，截至16:02分跌0.43%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货价格： SMM1#电解镍 现货均价连续两日上涨，今日报187550元/吨，较上周五涨2.99%。 据 SMM调研 显示，3月27日，金川升水报6500-6700元/吨，均价6600元/吨，价格较前一交易日价格下调1100元/吨。俄镍升水报价2500-2800元/吨，均价2650元/吨，较前一交易日下调200元/吨。现货市场涉及换月问题升水下调。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端： 产量方面，2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比增加5.49%，同比增加33.9%。预计3月全国精炼镍产量为1.75万吨，环比增加1.16%，同比增加38.89%。3月国内精炼镍产量预计较2月差异性较小，主因一季度内国内新增电积镍产线基本实现正常排产，因此难有新增产量。多家企业二季度内仍有扩产预期，预计二季度全国精炼镍产量将创新高。 2023年以来，国内多家企业电积镍放量，因此在下游需求持续薄弱及国产电积镍挤压海外纯镍市场以及出口小幅盈利的背景下，出口量便出现了大幅抬升。虽“金三银四”预期并在在纯镍下游企业兑现，但长期的进口亏损使得国内纯镍供给端出现了偏紧的迹象。 2022年1月-2023年3月国内电解镍产量变化走势： 镍铁方面，不锈钢钢厂减停产消息频出，华北某大型钢厂也释出减产消息，整体利空镍铁。据SMM了解，目前300系成交仍较清淡，价格继续下跌。 进口方面，自3月中旬，电解镍现货进口一直处于亏损状态，16日触及2022年12月23日以来新低至亏损超10万元/吨，17日开始亏损逐渐缩窄，24日进口亏损较3月低点较少约10万元/吨，逐渐靠近持平线。 库存方面： 3月24日国内分地区镍库存较上周五减少近400吨。LME镍库存今日一改本周以来走势，较昨日增加近700吨。 国内去库的原因，目前金三银四的预期仍未兑现，纯镍下游合金企业订单情况仍然不及预期，但军工订单纯镍需求量较为稳定，因此合金板块对纯镍的刚需仍然存在。 2022年1月4日-2023年3月24日国内分地区及LME镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 综上： 目前纯镍需求尚未回暖，供给端仍偏紧；宏观方面，美联储如期加息25个基点，会后文稿中将“持续加息是适宜的”改为“预计一些额外的政策紧缩可能是适合的”，市场对本行为的解读为美联储在暗示加息或可能即将结束，利好镍价，短期来看， 镍价 当前支撑较强。 机构评论 ► 中期供应过剩 镍价逢高建立空单 周五隔夜镍价继续走高，主力2304合约收于182880元/吨，涨3.26%。格林美电积镍项目以及金川每月新增600吨，2月国内电解镍产量环比增加12.3%至16280吨，纯镍短缺已较此前明显缓解。而且俄镍以SHEF计价出售金属增强了市场对于镍短缺缓解的预期，镍价持续下跌。但电解镍-硫酸镍价差已大幅收窄，硫酸镍产电积镍项目利润有限，镍豆产硫酸镍亏损明显减小，若镍价继续下跌，镍豆产硫酸镍将产生利润。而且上周上期所及LME库存均下降，全球电解镍库存仍旧处于低位,短期镍价下方面临一定支撑。周五在宏观面提振下，镍价小幅反弹。但中期随着精炼镍新增项目产量逐渐释放，精炼镍供应将由短缺转为过剩,镍价重心将继续下移，可考虑逢高建立空单。 ► 镍周报：宏观回暖 低库存支撑 短期反弹 此前进口持续亏损和镍价急跌，贸易商拿货意愿降低，目前现货供应略有偏紧，现货升水止跌上扬。不过近期进口处于盈亏边缘，窗口有打开迹象。需求尚未回暖，市场成交疲软。内外库存去化，对价格支撑较强。临近月底，沪镍近月合约持仓仍在高位；LME镍亚洲盘时段交易将于下周一恢复，流动性缺失风险犹存。操作上，短期镍价偏强反弹，尝试逢低多05合约，关注190000附近压力；中线供应趋松，仍然延续反弹空思路。 推荐阅读： ► 临近换月 纯镍现货升水下行【SMM镍现货午评】 ► 危机过后 LME镍矿终于恢复正常交易时间

》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM3月27日讯：在长达一个月的俯冲后，随着宏观情绪回暖带动，加之近期资金博弈半导体及芯片行业需求复苏驱动，近日期锡价迎来反弹，沪锡连续两日上涨，截至日间收盘涨3.56%；伦锡八连涨，今日小幅震荡，截至15:42分涨0.82%。 沪、伦锡走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格： SMM1#锡 现货均价连续四日上涨，今日报201500元/吨，较上周五涨2.41%，四日涨幅约为8.8%。 据SMM调研显示，上周五早盘期间报价冶炼厂较多，冶炼厂挺价意愿较弱，出货意愿较强。早盘贸易商报价，云锡云字及小牌升贴水较昨日持平。根据贸易商反馈，客户询价意愿较弱，现货市场平淡。 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端： 锡矿方面，国内锡矿供应依然偏紧，虽然1-2月锡矿进口量累计减少43.81%，但除缅甸外其他国家锡矿进口量累计增加16.56%，若后续从缅甸锡矿进口量维持在正常水平，国内锡矿紧缺的状态有望得到缓解，低加工费的压力也将得到舒缓。 开工率方面，上周云南地区锡冶炼企业生产维持平稳状态，而江西地区锡冶炼企业产量略微减少，开工率略微回落1.62个百分点，至39.74%。当下13000-14000元/吨的40%锡精矿加工费已经贴近于炼厂生产成本，若加工费再度下行，冶炼企业生产积极性或将有较大受损。 2022年1月7日-2023年3月24日江西开工率变化走势： 产量方面，据SMM调研了解，2月国内精炼锡产量为12892吨，环比增7.52%，同比增5.98%，1-2月累计产量同比则减少3.39%，2月国内精炼锡产量实际表现稍逊于预期。 据SMM调研了解，近期锡精矿加工费连续下调，3月15日江西、云南加工费较去年5月高点降1.4万元/吨。加工费下调令炼厂利润空间收窄，但多数锡冶炼企业表示依然平稳生产，仅个别企业有减产的意向。 部分国内冶炼厂已下调预期产量，但个别冶炼厂将结束设备检修。SMM预计3月国内精炼锡产量环比有所增加，预期月度产量为14200吨，但相对前几个月仍处于较低水平。 2022年1月-2022年3月国内精炼锡产量变化走势： 库存方面： 据SMM调研显示，截至3月24日，SMM锡锭三地社会库存总量至10207吨，较前一周周五（3月17日）减188吨。 锡价盘面大幅上涨，但现货升水变动不大，锡价的绝对价格的大幅上涨促使下游企业低价回补前期订单敞口，现货市场成交转好。但同时，即使价格上涨也难抑冶炼厂出货意愿，上周冶炼厂整体出货意愿仍好，冶炼厂对外发货增加也在一定程度上补回了现货的出库。另一方面，本周进口锡仍有到货，且现货报价对2304贴水，当前三地库存基本以交割品牌为主。若现货成交不及上周，预计本周库存将重回累库。 LME锡库存上周略微增加40吨，其中亚洲库存增加50吨，欧洲库存减少5吨，而美洲库存减少5吨。 2022年1月4日-2023年3月24日国内外锡库存变化走势： 进口方面，进入2023年，精炼锡进口一直处于盈利状态，上周盈利呈震荡下滑的趋势，周度进口盈利减约3000元/吨。据SMM调研显示，进口盈利窗口持续开启，海外锡流入国内，目前为止SMM预计3月进口锡较2月小幅增加。 2022年1月4日-2023年3月24日精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端： 据SMM调研显示，目前电子订单依然较差，短期未看到修复的迹象，光伏焊带需求稳定。 综合来看： 锡产业链目前整体供应趋于过剩，上周去库多以下游备货为主，SMM认为 锡价 走势要关注下游主动补库的情况以及宏观面的变化。

SMM3月27日期货讯： SS合约隔夜夜盘开于15350元/吨，开盘后价格上行至当日最高点15475点，后价格下行维持在15380点周围震荡；日盘开盘后，价格维持一段时间后继续下行，在15310点周围盘整后，继续下行至当日最低点15185点，维持在15228点周围震荡。盘面收于15205元/吨，跌幅0.39%，均价15347元/吨。宏观市场上，今日是我国央行正式实行降准的日期，降准可以提振实体经济，因此开盘后有小幅上涨。现货市场上，日内成交相比周末略有清淡，价格让利空间仍在，现货价格依旧弱稳。对于成本端，镍铁价格持续走低，成本倒挂；铬铁自身供给过剩，成交清淡，市场悲观看跌，不锈钢成本支撑进一步走弱。SMM预测不锈钢现货价格稳中偏弱运行，期货或弱势持稳。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM3月27日讯：在宏观利好提振及超跌反弹下，今日沪镍主力延续上周五夜盘走势继续大涨，一度涨近4%，但午后快速跳水，截至日间收盘涨幅收窄至0.47%。伦镍今日恢复亚盘，开盘一度飘红，截至16:02分跌0.43%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货价格： SMM1#电解镍 现货均价连续两日上涨，今日报187550元/吨，较上周五涨2.99%。 据 SMM调研 显示，3月27日，金川升水报6500-6700元/吨，均价6600元/吨，价格较前一交易日价格下调1100元/吨。俄镍升水报价2500-2800元/吨，均价2650元/吨，较前一交易日下调200元/吨。现货市场涉及换月问题升水下调。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端： 产量方面，2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比增加5.49%，同比增加33.9%。预计3月全国精炼镍产量为1.75万吨，环比增加1.16%，同比增加38.89%。3月国内精炼镍产量预计较2月差异性较小，主因一季度内国内新增电积镍产线基本实现正常排产，因此难有新增产量。多家企业二季度内仍有扩产预期，预计二季度全国精炼镍产量将创新高。 2023年以来，国内多家企业电积镍放量，因此在下游需求持续薄弱及国产电积镍挤压海外纯镍市场以及出口小幅盈利的背景下，出口量便出现了大幅抬升。虽“金三银四”预期并在在纯镍下游企业兑现，但长期的进口亏损使得国内纯镍供给端出现了偏紧的迹象。 2022年1月-2023年3月国内电解镍产量变化走势： 镍铁方面，不锈钢钢厂减停产消息频出，华北某大型钢厂也释出减产消息，整体利空镍铁。据SMM了解，目前300系成交仍较清淡，价格继续下跌。 进口方面，自3月中旬，电解镍现货进口一直处于亏损状态，16日触及2022年12月23日以来新低至亏损超10万元/吨，17日开始亏损逐渐缩窄，24日进口亏损较3月低点较少约10万元/吨，逐渐靠近持平线。 库存方面： 3月24日国内分地区镍库存较上周五减少近400吨。LME镍库存今日一改本周以来走势，较昨日增加近700吨。 国内去库的原因，目前金三银四的预期仍未兑现，纯镍下游合金企业订单情况仍然不及预期，但军工订单纯镍需求量较为稳定，因此合金板块对纯镍的刚需仍然存在。 2022年1月4日-2023年3月24日国内分地区及LME镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 综上： 目前纯镍需求尚未回暖，供给端仍偏紧；宏观方面，美联储如期加息25个基点，会后文稿中将“持续加息是适宜的”改为“预计一些额外的政策紧缩可能是适合的”，市场对本行为的解读为美联储在暗示加息或可能即将结束，利好镍价，短期来看， 镍价 当前支撑较强。 机构评论 ► 中期供应过剩 镍价逢高建立空单 周五隔夜镍价继续走高，主力2304合约收于182880元/吨，涨3.26%。格林美电积镍项目以及金川每月新增600吨，2月国内电解镍产量环比增加12.3%至16280吨，纯镍短缺已较此前明显缓解。而且俄镍以SHEF计价出售金属增强了市场对于镍短缺缓解的预期，镍价持续下跌。但电解镍-硫酸镍价差已大幅收窄，硫酸镍产电积镍项目利润有限，镍豆产硫酸镍亏损明显减小，若镍价继续下跌，镍豆产硫酸镍将产生利润。而且上周上期所及LME库存均下降，全球电解镍库存仍旧处于低位,短期镍价下方面临一定支撑。周五在宏观面提振下，镍价小幅反弹。但中期随着精炼镍新增项目产量逐渐释放，精炼镍供应将由短缺转为过剩,镍价重心将继续下移，可考虑逢高建立空单。 ► 镍周报：宏观回暖 低库存支撑 短期反弹 此前进口持续亏损和镍价急跌，贸易商拿货意愿降低，目前现货供应略有偏紧，现货升水止跌上扬。不过近期进口处于盈亏边缘，窗口有打开迹象。需求尚未回暖，市场成交疲软。内外库存去化，对价格支撑较强。临近月底，沪镍近月合约持仓仍在高位；LME镍亚洲盘时段交易将于下周一恢复，流动性缺失风险犹存。操作上，短期镍价偏强反弹，尝试逢低多05合约，关注190000附近压力；中线供应趋松，仍然延续反弹空思路。 推荐阅读： ► 临近换月 纯镍现货升水下行【SMM镍现货午评】 ► 危机过后 LME镍矿终于恢复正常交易时间

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM3月24日讯：3月下旬以来美元持续走弱，以及3月23日美联储加息落地，对镍价起到利好作用今日兑现，此外供给偏紧也提供支撑，沪镍大涨近4%，一改前几日的低位横盘。伦镍同样涨幅较大，一度涨近5%，截至17:31分涨4.85%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货价格： SMM1#电解镍 现货均价今日报182100元/吨，较昨日涨2600元/吨，涨幅为1.45%。 据 SMM调研 显示，3月23日，金川升水报7600-7800元/吨，均价7700元/吨，价格较前一交易日价格持平。俄镍升水报价2800-2900元/吨，均价2850元/吨，较前一交易日上调50元/吨。今日镍价回升，现货升水依旧持稳，现货成交不及预期。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 美元指数走势： 供应端： 产量方面，2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比增加5.49%，同比增加33.9%。预计3月全国精炼镍产量为1.75万吨，环比增加1.16%，同比增加38.89%。3月国内精炼镍产量预计较2月差异性较小， 主因一季度内国内新增电积镍产线基本实现正常排产，因此难有新增产量。 多家企业二季度内仍有扩产预期，预计二季度全国精炼镍产量将创新高。 2023年以来，国内多家企业电积镍放量，因此在下游需求持续薄弱及国产电积镍挤压海外纯镍市场以及出口小幅盈利的背景下，出口量便出现了大幅抬升。虽“金三银四”预期并在在纯镍下游企业兑现，但长期的进口亏损使得国内纯镍供给端出现了偏紧的迹象。 2022年1月-2023年3月国内电解镍产量变化走势： 进口方面，自3月中旬，电解镍现货进口一直处于亏损状态，16日触及2022年12月23日以来新低至亏损超10万元/吨，17日开始亏损逐渐缩窄，24日进口亏损较3月低点较少约10万元/吨，逐渐靠近持平线。 库存方面： 3月24日国内分地区镍库存较上周五减少近400吨。LME镍库存今日一改本周以来走势，较昨日增加近700吨。 国内去库的原因，目前金三银四的预期仍未兑现，纯镍下游合金企业订单情况仍然不及预期，但军工订单纯镍需求量较为稳定，因此合金板块对纯镍的刚需仍然存在。 2022年1月4日-2023年3月24日国内分地区及LME镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 不锈钢方面，300系成交仍较清淡，价格继续下跌。纯镍现货方面，升水依旧持稳，成交不及预期。 综上： 目前纯镍需求虽尚未回暖，但因镍价仍处低位，进口盈利窗口关闭，供给端为偏紧趋势，叠加美元走弱，对 镍价 当前起到支撑作用，关注宏观面及基本面的变化。 机构评论 ► 广发期货：宏观回暖 但镍基本面弱势 国内产量稳步提升，进口窗口关闭，市场成交欠佳，现货升水低位震荡，内外小幅累库。供需面走弱，短期镍价跌破硫酸镍转电积镍经济线，镍豆自溶经济线在17w附近，但随着三元前驱体负反馈，硫酸镍价格持续走弱，经济线亦跟随下移。但考虑到临近月底，近月合约仍有4.8w持仓，虚实盘比较高；美元指数偏弱，有色金属盘面回暖；以及，LME镍亚洲盘时段交易将于下周一恢复，流动性缺失风险犹存，建议观望或逢高短空操作，主力关注18万元/吨压力。 ► 国泰君安：多空博弈 镍价震荡运行 昨日镍价收跌0.85%至173060元/吨。供应压力给予镍价上方压力，叠加需求端亮点难寻，镍价短期承压运行。昨日金川镍和俄镍升水分别下行200元/吨和100元/吨至7800元/吨和2800元/吨。但是，鉴于低库存仍为现实，镍价短期或有支撑。 ► 华泰期货：镍铁成交价继续下挫 逼近印尼镍铁成本 当前镍仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量，精炼镍供需过剩幅度或将明显扩大，镍中线供需偏空。随着精炼镍产能增量逐渐明晰，交割品因素影响在持续衰减，镍价将逐渐回归理性供需，价格或将持续下挫。但由于精炼镍显性库存和期货仓单仍处于较低水平，资金情绪力量的影响不容忽视，且当前纯镍价格较硫酸镍溢价快速收窄，镍价以逢高抛空为主，不宜过度追空。 推荐阅读： ► 纯镍现货升水持稳 现货成交不及预期【SMM镍现货午评】 ► 3月美联储加息落地 未来镍价走向将如何？【SMM分析】

》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM3月24日讯：近期美元持续下行，终于兑现到沪锡市场，此前伦锡七连涨先于沪锡一步得到提振，七日最大涨幅超过14%。 沪锡主力在3月16日触及2022年11月22日以来的新低后，缓步震荡反弹，但今日集中兑现此前美元下跌的利好加速拉升，14:41分涨超6.04%，截至日间收盘涨5.86%。伦锡今日开盘一度飘绿，随后快速反弹，截至16:14分涨2.86%，连续七日飘红。 沪、伦锡走势变化： 》查看期货实时走势 美元指数走势变化： 宏观方面： 美元3月中旬便开始持续走弱，对于沪、伦锡的提振逐渐体现出来。 此外，美国财长耶伦周四一改话风，强调“如有必要，准备采取额外的行动”，声称财政部仍有可能在未来采取紧急行动，以防止更广泛的蔓延，并保持大规模的金融稳定。该言论发布对于海外银行危机情绪有一定程度的“安抚”。 现货价格： SMM1#锡 现货均价连续三日上调，今日较前一日涨8500元/吨，涨幅为4.52%，报196750元/吨。 据 SMM调研 显示，3月23日早盘期间报价冶炼厂较多，冶炼厂出货意愿较弱。早盘贸易商报价，云锡云字升贴水较前一日小幅回落，小牌与前一日持平。根据贸易商反馈，客户询价意愿较弱，现货市场平淡。 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应端： 开工率方面，受原料紧张影响，近日江西冶炼厂开工率出现一定程度下滑，3月17日江西开工率较前一周降低约4%。 2022年1月7日-2023年3月17日江西开工率变化走势： 产量方面，据SMM调研了解，2月国内精炼锡产量为12892吨，环比增7.52%，同比增5.98%，1-2月累计产量同比则减少3.39%，2月国内精炼锡产量实际表现稍逊于预期。 据SMM调研了解，近期锡精矿加工费连续下调，3月15日江西、云南加工费较去年5月高点降1.4万元/吨。加工费下调令炼厂利润空间收窄，但多数锡冶炼企业表示依然平稳生产，仅个别企业有减产的意向。 另一方面，锡价持续走低，订单回暖不及预期，造成下游需求观望情绪增强，现货市场表现疲软。部分国内冶炼厂已下调预期产量，但个别冶炼厂将结束设备检修。SMM预计3月国内精炼锡产量环比有所增加，预期月度产量为14200吨，但相对前几个月仍处于较低水平。 2022年1月-2022年3月国内精炼锡产量变化走势： 库存方面： 据SMM调研，截至上周五，SMM精锡社会库存为10395吨，较3月10日减586吨，累库趋势得到一定程度的缓解，开始有拐头的迹象。 分地区来看，上周华东地区库存基本持平，华南地区库存则大幅减少。上海国储仓库上周库存明显增加，全胜仓库库存则明显减少；个别非交割库库存明显减少；华南地区各仓库库存均出现一定程度减少，炬申仓库尤其显著。 上周锡价大幅下跌，一度跌破18万元/吨整数关口，下游需求得到较大程度释放。但在终端消费难见明显好转的前提下，加工企业原料消化速度难得保证。且冶炼厂存在较强挺价情绪，此轮去库可能导致厂家隐形厂库增加。精锡需求出现实质性好转，仍需观察终端消费回暖情况。 3月23日，LME锡库存较本周一增加40吨，上期所仓单较前一日减少59吨，至8072吨。 2022年1月4日-2023年3月17日国内外锡库存变化走势： 进口方面，进入2023年，精炼锡进口一直处于盈利状态，本周盈利有所减少，3月23日较周一减约900元/吨。据SMM调研显示，进口盈利窗口持续开启，海外锡流入国内，目前为止SMM预计3月进口锡较2月小幅增加。 2022年1月4日-2023年3月23日精炼锡进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求端： 目前锡产业链仍处于需求不足的境况，下游消费恢复进度较慢，库存消化能力弱，下游加工企业逢低备货不能事实上消化库存。 综合来看： 宏观面上，美联储继续强劲加息的预期减弱及海外银行危机带来的恐慌情绪稍有放缓，基本面上短期供应有所下滑及库存有拐头迹象，短期均利好锡价，但锡需求仍偏弱仍是锡价拖累因素，后续关注消费者信心修复进度以及终端开工情况及宏观消息面对 锡价 的影响。 推荐阅读： ► 美元指数跌至七周低位 沪锡领涨有色金属【SMM锡早讯】 ► 金属产业链复苏情况追踪：精铜杆、再生铅、镀锌等开工均提升