文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场表现】 国债期货收盘多数小幅下跌，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约接近收平。银行间主要利率债收益率多数上行，唯有1年以内的短券表现较好。截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率上行0.95bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率上行0.75bp，30年期国债活跃券“22附息国债24”收益率上行0.95bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率上行1.25bp，1年期国开活跃券“19国开03”收益率下行2.51bp，1年期农发活跃券“23农发01”收益率下行2.5bp。 【资金面】 公开市场方面，央行开展640亿元逆回购，当日有1090亿元逆回购到期，净回笼450亿元。资金面，周四银行间市场资金面进一步转松，月内到期的资金利率大幅下行，其中隔夜加权利率再度大幅下行逾39bp至1.53%附近，七天利率也回到2%关口下方。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行价回升至2.66%附近；二级成交方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单成交维持至2.67%附近。下周降准资金释放在即，市场供给增多，目前来看平稳跨季压力不大。 【消息面】 大盘低开高走，沪指录得三连升，科创50指数尤为出色，市场成交额再破万亿元。上证指数涨0.64%报3286.65点，收复20日均线；创业板指涨0.83%，科创50指数涨2.41%，万得全A涨0.62%，万得双创涨0.73%。市场成交额10216亿元。股市表现较好日内对债券市场日内情绪呈现一定压制，国债期货偏弱震荡。 【操作建议】 在降准资金还未落地前资金面压力仍不时出现，下周降准降至，资金波动预期有效缓解，尤其债市短端品种短期受益将更加明显。当前基本面复苏的宏观环境并未扭转，这种情况下长端利率很难单纯受降准带动出现明显下行，对10年期国债利率影响更大的定价因素仍是3月底4月初公布的基本面数据。国债期货上短期利多演绎至尾声后多头止盈离场动力也较强。建议单边策略短期维持中性，空头套保投资者关注基差收敛后建仓机会。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场情况】 23日A股主要指数低开高走，收盘全部上涨：上证指数收涨0.64%报3286.65点，深成指收涨0.94%、创业板指涨0.83%。个股涨跌参半，当日共2039只个股上涨（27涨停），2851只下跌（5跌停），229只持平。北向资金东方财富获净买入5.43亿元，同花顺遭净卖出5.54亿元。 分行业板块看，数字经济延续火热：电脑硬件连续领涨3.98%，软件、通信设备、半导体等跟涨超2%，贵金属再度上扬2.18%， ChatGPT、算力、6G等概念表现出众；下跌板块中，摩托车，休闲用品，发电设备回调跌逾1%，航运、CRO、乡村振兴主题走弱。 期指方面，四大期指主力合约全线上涨：IF2304收涨1.11%，IH2304收涨0.81%，IC2304收涨0.62%，IM2304收涨0.37%。基差方面，四大股指基差升贴水分化： IF2304升水5.51点，IH2304升水6.53点，IC2304贴水6.96点，IM2304贴水18.43点，主力合约日成交量普遍上升。 【消息面】 国内要闻方面，首批两只主板注册制新股定价披露，中重科技和登康口腔分别确定发行价格为17.8元/股和20.68元/股，市盈率为29.01倍和36.75倍，自此主板新股23倍市盈率天花板不再。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》提出，推进医保支付方式改革，完善多元复合式医保支付方式。积极发展商业健康保险。同时，完善政府投入机制，加大对中医医院和基层医疗卫生机构的投入倾斜力度。 海外，因美联储继续加息，但同时承认银行业的动荡可能会施压本已脆弱的经济，鲍威尔表示会把加息对宏观经济产生的重大影响考虑到政策决定中，地区银行表现受挫。此外，美国财政部长耶伦对美国参议院拨款小组委员会表示，美国目前没有着手为银行存款提供"全面保险"，进一步扩大美国股市和地区银行股的跌势。加息会议后，黄金等避险资产再度走强，避险需求上升，经济衰退预期更明显。 【资金面】 周四全天A股市场成交额1.02万亿元，北向资金午后加速进场，全天净买入48.08亿元，连续9日加仓；其中沪股通净买入27.58亿元，深股通净买入20.51亿元。3月23日以利率招标方式开展了640亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。 【操作建议】 年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为1.18%、2.11%、-0.95%与-2.31%。美国加息落地引发衰退预期，国内市场流动性较为稳定，建议逢低做多。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月22日，SMM1#锡186750元/吨，环比上涨1500元/吨；现货升水475元/吨，环比下跌25元/吨。现货市场成交保持平淡，客户询价意愿较弱。 【供应】据SMM统计，国内锡矿12月生产7605.33吨，累计生产80196.19吨，同比增加5.19%。1、2月份锡矿累计进口33573吨，同比减少43.8%，其中缅甸共进口24130.6吨，同比减少53.27%。1、2月国内精锡累计进口2581吨，较12月减少768吨。受锡矿偏紧影响，2月产量小幅回升但不及预期，国内产量12892吨，环比增加7.52%，同比增加5.98%，企业开工率54.67%，环比上升3.82%，同比上升1.2%，产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期，基数相对较低。 【需求及库存】焊锡企业2月开工率80.1%，月环比上升26.6%，但仍未恢复至节前水平。从企业规模来看，大、中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定，开工率回升明显，小型企业订单较少，开工率恢复缓慢。截止3月22日，LME库存2380吨，环比减少5吨；上期所仓单库存8131吨，环比减少18吨；精锡社会库存10395吨，环比减少586吨；2月企业库存3015吨，环比减少810吨。 【逻辑】隔夜美联储如期加息25bp，同时美联储声明中不在包括“继续加息”可能是合适的这样的措辞，美元指数回落。基本面方面，国内冶炼厂加工费再度下调，锡矿供应紧张，供应端边际收缩，但库存高企压力较大，供应依旧宽松。下游方面，终端订单较少，需求未有明显改善。综上所述，预计受宏观影响短期锡价有所上行，但银行业风险依旧存在隐患，同时弱现实仍未反转，锡价反弹幅度有限。 【操作建议】观望。 【短期观点】中性偏强。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【供应】2023年3月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢排产157.49万吨，月环比增加6.2%，同比增加2.8%。华东某大型钢厂宣布减产，其他头部钢厂暂未传出消息。 【需求】钢价下跌后，仓单资源消化较快，但需求总体清淡，贸易环节传导至终端不畅。 【库存】3月16日无锡+佛山300系社会库存68.89万吨，周环比增加0.07万吨；其中，300系冷轧社会库存46.34万吨，周环比减少0.66万吨。 【逻辑】需求疲软，利润倒挂，多家钢厂陆续宣布检修减产。按即期采购原料算，目前成本约15900元/吨，不看好钢厂利润。低估值、弱驱动，后续不锈钢企稳需要原料底部确认、头部钢厂实质性减产，关注盘面对国内需求预期变化。临近月底，对手盘逻辑显著，高仓单情况下，仓单集中度高，不妨碍04-05价差走阔至近500元/吨，后续可以关注其他合约这方面机会。操作上，暂观望或逢高空思路。 【操作建议】暂观望或逢高空。 【短期观点】谨慎偏空。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月22日，SMMA00铝现货均价18100元/吨，环比-10元/吨，对主力-80元/吨，环比-20元/吨。 【供应】SMM数据显示，2月国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.9%。2023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨，同比增长5.8%。2月底云南地区电解铝集中减产，企业集中抽铝水铸锭，行业产量并未跟随运行产能回落快速下降。预计3月产量339万吨。 【需求】下游节后陆续复工，下游开工小幅回升，3月16日当周，铝型材开工率63.5%，周环比+3个百分点；铝板带开工率78.8%，周环比+0.6个百分点；铝箔开工率81.1%，周环比持平。节后下游开工逐渐恢复，地产数据边际转暖，铝锭库存下滑。 【库存】3月20日，中国电解铝社会库存117.3万吨，较上周四-3.8万吨。3月22日，LME铝库存54.1万吨，环比-0.1万吨。 【逻辑】美联储如预期加息25个基点，表态整体偏鸽派，但耶伦的表态否认了本周二的美国政府考虑将保险扩大到所有存款这一消息。铝价下行，刺激下游备货，库存大幅下滑、或现拐点。同时地产数据边际转暖，国内宏观刺激不断，2月社融延续好转。成本上，原料供应紧张，采暖季开工受限，氧化铝企业利润微薄，为电解铝价格形成一定支撑。建议主力关注17500支撑。 【操作建议】关注17500支撑。 【观点】中性。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场表现】 国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%。银行间主要利率债收益率多数下行，截至发稿，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.6bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.25bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行0.5bp，3年期国开活跃券“21国开03”收益率下行0.74bp。 【资金面】 公开市场方面，央行开展670亿元逆回购，当日有1040亿元逆回购到期，净回笼370亿元。资金面，国库现金定存和逆回购合力呵护银行间资金面回暖，主要回购利率全线回落，隔夜回购加权平均利率大幅下行逾49bp至1.93%下方。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行价维持至2.60%附近；二级成交方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单成交维持至2.67%附近。尽管此前两日流动性一度收敛，但下周降准将至，市场情绪总体保持稳定，季末压力料可控。 【消息面】 美联储如期加息25个基点至4.75%-5%区间。这是美联储自去年3月以来连续第九次加息。市场预计美国加息周期接近尾声，今年底之前或开启降息令利率降至4.25%-4.5%，以应对经济放缓。不过，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储曾考虑过暂停加息，但加息行动得到FOMC成员强有力的一致支持。同时，如有必要，美联储将超预期加息。当前美联储延续加息主要原因仍是对通胀的担忧，美联储此次加息对国内债市直接影响不大，但如果后续银行业风险进一步蔓延并对经济造成重大打击，风险偏好变化和人民币汇率走势变化可能进一步传导影响至国内市场。 【操作建议】 在降准资金还未落地前资金面压力仍不时出现，下周降准降至，资金波动预期有效缓解，尤其债市短端品种短期受益将更加明显。当前基本面复苏的宏观环境并未扭转，这种情况下长端利率很难单纯受降准带动出现明显下行，对10年期国债利率影响更大的定价因素仍是3月底4月初公布的基本面数据。对应国债期货，短期基差有望延续小幅收敛，但经过3月的上涨T主力合约基差已经收敛至0.5元左右，进一步收敛空间不大。此外，我们观察到3月17日尾盘T2306合约出现大量多头平仓，带动持仓回落，显示短期利多演绎至尾声后多头止盈离场动力也较强，对后市保留一分谨慎。建议多单逐步逢高止盈，空头套保投资者关注基差收敛后建仓机会。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场情况】 周三A股主要指数早盘冲高回落，收盘均上涨：上证指数收涨0.31%报3265.75点，深成指收涨0.61%、创业板指涨0.2%。个股较多上涨，市场赚钱效应好，当日共3120只个股上涨（34涨停），1776只下跌（5跌停），220只持平。其中，成都先导、宣亚国际、矩阵股份涨幅居前，分别涨20.02%、20.02%、20.01%；瑞丰新材、富吉瑞、软通动力跌幅居前，分别跌19.58%、16.30%、15.84%。北向资金宁德时代获大额净买入8.45亿元，东方财富遭净卖出9.18亿元。 昨日行业板块涨跌不一，电脑硬件领涨5.18%，互联网、通信跟涨超3%，数字经济主题火热，ChatGPT、算力、CPO、大数据、6G、消费电子等概念大涨；下跌板块中，办公用品、餐饮旅游、贵金属回调跌逾1%，黄金、光伏、一带一路板块走弱。 期指方面，四大期指主力合约全线上涨：IF2304收涨0.44%，IH2304收涨0.39%，IC2304收涨0.65%，IM2304收涨0.51%。基差方面，四大股指基差升贴水分化： IF2304升水3.76点，IH2304升水5.27点，IC2304贴水5.54点，IM2304贴水14.73点。 【消息面】 国内要闻方面，中俄联合声明表示致力于和平结局乌克兰冲突。另，3月22日起，首批主板注册制企业IPO询价正式启动，根据发行安排估算，首批主板注册制新股有望4月中旬上市，但取消23倍市盈率限制后，投资者需要更谨慎选择投资标的个股，蓝筹股价值未来将更加凸显。 海外，美联储如期加息25个基点至4.75%-5%区间，鲍威尔在会议后的新闻发布会上称，今年不会降息，但鉴于银行危机，FOMC也考虑过暂停加息，但最终一致通过了加息的决定，原因是通胀数据和劳动力市场的情况。耶伦则表示不保护倒闭银行股东及债权人。点阵图显示，2023、2024年底利率预期中值分别为5.1%，4.3%(此前预期分别为5.1%，4.1%)，意味着，今年将再加息25个基点，到2024年底将降息75个基点。此外，美联储上调2023年PCE通胀预期至3.3%，下调2023年失业率预期至4.5%，下调美国2023年GDP增长预期至0.4%，（12月值为0.5%）。一系列言论或暗示美联储今年加息脚步接近尾声，而银行业的危机尚需要进一步评估其影响，经济衰退大概率成为坚决抗通胀的代价。未来，不确定风险依然存在，避险情绪也可能进一步发酵，使得欧美资金外流至亚洲地区，以及黄金板块。 【资金面】 周三全天A股市场成交额9579亿元，北向资金全天小幅净买入4.79亿元，连续8日净买入；其中沪股通净买入0.75亿元，深股通净买入4.03亿元。3月22日，央行开展670亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。 【操作建议】 年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为0.78%、1.65%、-0.74%与-1.79%。注册制实行后首批新股将上市，关注蓝筹价值股溢价，建议逢低做多。