据媒体报道，日本政府正在安排编制高达13.5万亿日元(大约870亿美元)的补充追加预算，以资助一项旨在帮助低收入日本家庭以及帮助抵消物价上涨的大型刺激计划。 据了解，有日本媒体在周三晚间报道称，根据该计划，日本政府将向免征住宅税的低收入家庭提供高达3万日元(约折合193美元)的补助，并向有孩子的家庭提供每名儿童大约2万日元的政府补助。 媒体还表示，为应对高昂的燃料成本，日本政府也在考虑从1月开始，重新启动为期三个月的电价和气价补贴。日本政府对于公用事业的补贴已于上个月末停止发放。 根据媒体透露的信息，日本政府正在考虑逐步取消对汽油燃料的单独补贴政策，这些补贴原定于12月结束。 据了解，日本政府在过去三年中累计投入高达11万亿日元，以帮助减轻公用事业成本和汽油价格上涨对日本家庭的负面影响。 据媒体援引消息人士透露，日本新任首相石破茂计划于11月22日正式敲定经济刺激方案。 然而，由于上月提前举行的选举使执政的日本自民党及其联盟执政伙伴公明党领导着一个脆弱的少数派政府，这些计划可能会根据与反对党之间的讨论而发生重大变化。对于石破茂领导的少数派政府来说，继续加大力度实行宽松的财政政策也可能有助于增强政府的支持率，为未来政策争取更多政治资本。 石破茂的经济主张可以概括为延续岸田文雄的“新资本主义”政策框架。石破茂承诺将提高职工工资，鼓励生育和消费，提振地方经济活力。这是为了应对日本长期存在的低消费、低增长问题，试图通过增加可支配收入来刺激内需。 尽管石破茂此前曾支持结束日本央行的超宽松货币政策，但在当选首相后，他的立场发生了明显转变。他表示，日本经济尚未做好准备接受进一步加息，尤其是在当前经济复苏仍不稳定、物价上涨但实际收入下降的背景下。他认为，继续维持宽松的货币政策以及继续宽松财政将有助于促进经济增长，并避免过早收紧政策对经济造成负面冲击。 石破茂的鸽派言论令市场感到意外，导致日元兑美元汇率持续大幅下跌。市场此前认为石破茂可能会采取更为鹰派的立场，因此他的言论引发了日元汇率和日本股市的大幅波动。

当地时间周一（11月11日），日本央行公布了10月货币政策会议纪要。纪要显示，该行内部强调了未来加息时需要谨慎，但没有暗示下个月是否会采取行动。 日本央行在10月31日结束的货币政策会议上决定维持0.25%的政策利率不变，这是该行继9月会议后再次决定维持现状，与市场预期一致。当时市场分析认为，这一决定部分是因为美国大选临近。 根据最新公布的纪要，日本央行9人政策委员会中有一位在会议上表示，“目前无法判断市场是否正在趋于稳定。” 这位委员表示， “由于央行一直计划将以温和的速度提高政策利率，因此有时间关注美国经济的未来走向，包括总统大选之后的走势。” 有调查显示，超过80%的受访经济学家预计，日银将在2025年1月前加息，但不清楚是在今年12月份还是明年1月份，纪要也没有作出明确的指导。 纪要中关于加息择时的信号有明显分化。有观点明确表示，加息并非不可能， 只是在等待美国经济走向的阴云散去 。也有委员认为， 加息并不需要太多的评估。 10月份时，由于市场对特朗普的押注，美元指数一路上扬；在上周共和党确认同时控制白宫和参议院后，美元指数站稳105关口，兑日元的汇率也升破153，创三个月新高。 美元兑日元日线图 日元汇率的明显走软或加剧通胀压力，将成为下次加息的催化剂。一位日本央行委员指出，由于美联储和日本央行在利率问题上采取相反的行动，汇率可能出现大幅波动。 该委员表示，“如果日本央行进一步加息引发市场震荡，那么长期来看，货币政策的正常化进程将受到阻碍，这一风险值得关注。” 除此以外，日本央行的未来动作还受到了日本政坛的重点关注。日本经济再生担当大臣赤泽亮正（Ryosei Akazawa）曾表示，为了彻底终结通缩，维持货币宽松政策非常重要。 日本第三大在野党国民民主党党首玉木雄一郎（Yuichiro Tamaki）也表示，央行需要仔细研究明年工资谈判的结果，3月之前都不应该加息。

日本央行行长植田和男称，央行“有时间”考虑其下一步政策，这番表态暗示即使日元跌至三个月低点后，日本央行也不会在下周加息。 他在华盛顿与20国集团（G20）同行的一次会晤上表示，其他国家的货币政策变化有时可能对日本的经济和通胀产生重大影响。他还称，日本央行在预测日本经济和物价趋势时，同样在非常仔细地关注美国和欧洲的货币政策。 植田表示，“我们需要着眼于全局，不仅需要认真研究日元疲软对日本通胀的影响，还需要研究其背后对美国经济的看法——这可能与美国总统大选有关”，“我相信我们有足够的时间做出政策决定。” 他提醒道，“不确定性无处不在，并且在任何时候......当存在巨大的不确定性时，你通常希望谨慎和循序渐进地进行。” 植田的言论将会巩固市场当前的预期，几乎所有日本央行观察人士都预计本月不会有政策变化。 在10月31日的日本央行政策会议上，投资者将着重关注关于下一次加息指引的任何线索。大多数经济学家预计下一步行动将在12月或1月。 日元警告 就在植田发表上述言论之前，美元兑日元触及三个月高点，一度超过1美元兑153日元。 日元的持续疲软增加了进口成本，投资者正密切关注这是否会放大通胀上行风险，从而提前加息时间。 会上，虽然植田提到还有时间考虑下一步政策，但他同时也警告了加息行动过慢的风险，称取得适当的平衡才是对日本经济以可持续方式增长至关重要的。 在同一场新闻发布会上，坐在植田旁边的日本财务大臣加藤胜信重申了他对日元的警告。他告诉G20同行，外汇市场的高波动性值得密切关注。

伴随着美元最近一波走强，日元汇率本周一度跌破150关口。不过在日本最高外汇主管公开警告的同时，最新报道显示 日本央行不太可能在本月的政策会议上有所动作。 作为背景，日元汇率这一波走弱从2021年开始，一直从100出头贬值至近四十年低位的160。随着美联储启动降息，以及日本央行进入加息周期， 从7月开始日元一度快速升值，目前又进入回调状态。 （美元/日元走势图，来源：TradingView） 今年6月刚刚履新的日本财务省国际事务副大臣三村淳（Atsushi Mimura）周五警告称， 目前在外汇市场上看到了一些略显单边的突然波动。 他们将以高度紧迫感继续监测外汇市场，包括任何投机性动向。 今年以来，日本已经在外汇市场干预上花了1000多亿美元 ，上一次出手是在7月12日。 很显然，目前这个位置并没有紧迫到财务省需要出手的状态，同样也给日本央行留下“等一等”的空间。 没有必要快速行动 据知情人士透露， 日本央行官员们认为至少在本月没有必要急于加息，鉴于通胀仍维持在预期范围内，加息还要再等晚些时候。 此前7月时日本央行进行了年内第二次加息，超预期的举措引爆全球金融市场。虽然最后证明那是一个不错的买点，但引发动荡的窘况，潜移默化地使得他们对加息的态度更加谨慎。 知情人士还表示，现在通胀显著超过7月季度预测的风险很小，减少了迅速采取行动的必要性。这些官员们也认为， 在下一步行动前，有必要监测美国经济、下个月美国大选等不确定性因素的潜在影响。 周五的最新数据显示，日本9月CPI上涨了2.4%，连续第30个月达到或超过日本央行的政策目标。 顺便一提，日本也将在下周末迎来众议院选举。由于政治献金丑闻的影响，刚刚完成总裁换届的自民党选情并不明朗，很有可能出现2009年之后的最差选举结果。好在本月的日本利率决议是在10月31日发布，完全有余裕来审视选举结果。 市场普遍预期， 日本央行届时将维持0.25%的基准利率不变，焦点更多是放在12月加息的信号 。知情人士透露，现在很难预测围绕在全球金融市场和美国经济周围的不确定性会多快消散，因此政策制定者需要逐次会议审议这些因素。 另外，尽管日元近几天对美元贬值，但日本官员们认为，7月份那一波升值，有助于缓解通胀的上行风险。

日本央行审议委员安达诚司（Seiji Adachi）最新强调，该行在提高基准利率时需要采取循序渐进的方式。这一表述增加了市场对日本央行本月“按兵不动”的预期。 当地时间周三（10月16日），安达诚司在一场活动中发表演讲时说道：“在渐进加息的过程中需要注意的是，我们要以极其缓慢的方式加息，同时保持金融环境的宽松”，直到价格趋势达到2%。 安达诚司是日本央行9人货币政策制定者之一，外界认为他较行长植田和男略“鸽派”一些。本月月底，日本央行将公布利率决议和前景展望报告，市场预计该行将会把政策利率维持在当前水平。 当被问及下一步行动时，安达诚司没有提供时间表，“我没有考虑过在特定月份加息这一问题，我们应该谨慎行事，专注加息过迟或过早的风险。” 对此，明治安田综合研究所首席经济学家Yuichi Kodama认为，安达诚司并没有排除日本央行在12月采取行动，“本来市场对10月会议的期望就不高，这只是再次证实了这次不会加息。” Kodama称，“如果美国经济软着陆的前景增强，且金融市场保持相对平静，我认为日本央行12月加息的可能性很大。” 安达诚司还提到，尽管经济数据证明货币政策正常化是合理的，但过快的加息步伐也可能导致经济重新陷入通货紧缩。 最近几周，美-日国债收益率收窄的趋势有一些停滞，导致日元汇率在近一个月中有所回落。截至发稿，美元兑日元报149.46，本月累涨近4%。 美元兑日元日线图 安达诚司称，日元走强可能会阻碍日本央行实现持续通胀目标的努力，“这可能会对通胀造成下行压力，尤其是对商品而言。”他还表示，目前很难确定日本的中性利率到底应该在哪里。 上月，另一位“鹰派”审议委员田村直树（Naoki Tamura）曾表示“需要将短期利率提高到至少1%左右”。 安达诚司对此也不否认，“我认为，目前使用1%左右的谨慎估计是可行的。”但他补充称，中性利率可能会随着经济发展而发生变化。 安达诚司表示，即使美联储处于宽松周期，也不一定会阻碍日本央行加息。

本周二，日本央行一位曾主管货币政策的前官员表示，日本新任首相石破茂不会阻碍日本央行的加息之路，央行最有可能进行下一次加息的时间将会是明年1月。 日本央行最可能在明年1月加息 “我目前的看法是，1月份的可能性最大，”日本前官员前田英二在接受采访时表示，“这意味着距离今年7月份加息之后已经过去大约半年的时间，也将是日本央行发布最新经济预测的时间。” 前田此前曾担任日本央行首席经济学家，并领导日本央行进行危机应对工作。他于2020年5月卸任，目前担任Chibagin研究机构主管。 他提到，在下次加息之前，日本央行将关注三个关键的事态发展：美国总统大选、今年秋季的日本服务价格趋势，以及明年年度薪资谈判的势头。前田表示，根据这些因素的影响，日本央行加息的时间可能会向前或向后调整。 “这些因素将逐渐明朗，因此取决于这些因素，加息也可能在今年12月或明年3月进行，”前田表示。 日本央行下次利率决议会议是在10月31日，但日本央行届时采取行动的可能性“几乎为零”。前田解释称：“如果他们（10月）加息，就会给人留下每三个月加息一次的印象。”大多数日本央行观察人士同意前田的观点，即10月加息的可能性非常低。 石破茂不会阻碍日本央行 本月初，石破茂刚刚与日本央行行长植田和男进行了会面，并对媒体记者表态，日本经济目前还没有为加息做好准备。这番明确得出人意料的言论引发了市场对日本央行货币政策前景的担忧，不过石破茂后来澄清说，他只是想表明他和植田的想法是一样的。 无论如何，前田认为，石破茂的言论实际影响并不大，因为石破茂还表示，他继承了前任岸田文雄在经济问题上的立场。 在岸田文雄的任期内，日本央行在今年3月结束了大规模宽松政策，进行了17年来的首次加息，随后在7月又进行了一次加息。 "我认为新政府不会束缚日本央行的手脚， " 前田表示，“日本央行不会因为我们有了一位新首相就改变其做法。” 前田还表示，他预计日本目前0.25%的借贷成本将每六个月上调一次，到2026年1月左右将达到1%。 日本央行不会立即采取动作 最近的经济数据显示，日本的复苏之路是较为扎实的。本周二公布的一份政府报告显示，日本8月份基本工资以2.9%的创纪录速度增长，同时，日本的通胀指标已经连续第四个月加速增长。 植田和男最近重申，在考虑下一次政策调整之前，日本央行有“足够的时间”来消除经济和金融市场的不确定性。 前田对此评价称，植田所说的“还有时间进行考虑”的言论并没有太大意义，只是表明日本央行的政策不会马上改变。 他还提到，在日本央行7月加息几天后，导致日本金融市场一度爆发巨大动荡，这使得日本央行不得不对下一个加息时机格外小心。

周五（9月20日），日本央行维持利率不变，并上调了对消费的评估。这表明，日本央行相信，强劲的经济复苏将支持其在未来几个月再次加息。 正如市场普遍预期的那样，日本央行在为期两天的会议上将短期利率维持在0.25%。同时，央行指出，日本国内经济状况正在改善，这有助于继续推动政策正常化，退出多年来的非常规货币刺激政策。 日本央行在今年3月份结束了负利率时代，并在7月的政策会议将短期利率上调至0.25%，这是一个里程碑式的转变，标志着日本央行放弃了长达十年的刺激政策。当时的消息公布后，日元收复失地，因日本央行对前景的乐观看法维持了市场对近期加息的预期。 上调消费预估 日本央行行长植田和男在会后的新闻发布会上称，“我们对货币政策的决定将取决于当下的经济、价格和金融发展情况。日本的实际利率仍然极低。如果我们的经济和物价预期达到，我们将提高利率，并相应地调整货币支持的程度。” 日本央行还在声明中提到，“尽管受到物价上涨和其他因素的影响，私人消费一直处于温和增长的趋势。”这一评估比之前“消费具有弹性”的观点更为乐观。 三菱UFJ摩根士丹利证券首席债券策略师Naomi Muguruma表示，"日本央行上调消费评估显示，央行越来越相信经济正在步入正轨，薪资上涨推高了家庭收入和支出。" Muguruma补充道，“如果即将公布的积极数据进一步支撑日本央行的乐观情绪，我们可能会在12月再次加息。“ 通胀加速 植田和男强调，如果通货膨胀率像央行委员会目前预计的那样持续达到2%的目标，那么日本央行准备进一步加息。 他的鹰派言论与全球其他央行的论调形成鲜明对比。多数央行正转向降息周期，本周三（9月18日），美联储时隔四年首次下调借贷成本，下调幅度为50个基点。 周五早间公布的数据显示，日本8月份核心消费者通胀达到2.8%，涨幅高于7月的2.7%，是连续第四个月加速上升，这强化了进一步加息的预期。 据分析师普遍预计，日本央行今年有望再次加息，多数人押注于12月会再次加息。 日本央行的下次政策会议将在10月30-31日举行，届时将有更多数据供央行参考，委员会也将对其预测进行季度评估。 日本央行的几位政策制定者呼吁在制定政策时仔细观察市场走势。他们也重申，央行准备继续加息，一位鹰派董事会成员说，短期利率最终必须升至1%左右。

媒体的一项调查显示，略超过一半的日本央行观察人士认为，该央行下次加息的时间为12月，没有人预计当局会在下周会议上行动。 调查显示，在53位经济学家中，约有87%的受访者预测日本央行将在1月底前上调借贷成本，53%的人认为最有可能在12月进行调整。调查结果表明，绝大多数分析师认为日本央行7月31日加息之后几日的市场动荡，并不足以令当局惊慌到放弃利率正常化的道路。 日本央行将于9月20日结束为期两天的政策会议。日本央行行长植田和男和其他理事近期均强调，需要监控仍然不稳定的日本金融市场，并表示不会急于选择加息。 瑞银证券（UBS Securities）首席日本经济学家Masamichi Adachi表示：“此次会议加息的可能性极低。现在判断7月份加息和市场暴跌的影响还为时过早。” 年底前再加息 今年7月，日本央行将基准利率从0%至0.1%的区间上调至0.25%，这是今年以来的第二次加息。这使得日元的反弹势头加速，并导致日本市场一度崩盘，日经指数8月5日当天暴跌超12%，进而带崩了全球市场。这也是令投资者恐慌的又一个“黑色星期一”。 而自那场动荡以后，日本央行副行长内田真一（Shinichi Uchida）表示，央行不会在市场不稳定时加息。行长植田和男立场也基本一致，但同时也表示，如果数据显示日本经济和物价符合央行的预期，日本央行将继续加息。 日本金融厅前高级官员天谷知子（Tomoko Amaya）表示，鉴于最近的市场动荡（即“黑色星期一”）尚未产生持久影响，日本央行仍有可能在年底前再次加息。 此外，日本央行前官员、日本主要通胀专家之一的Tsutomu Watanabe也表示，日本央行加息的速度可能会快于所有人的预期，今年可能还会有两次加息。他认为，尽管物价趋势并未走强，但日本央行认为通胀正“步入正轨”的关键论断，意味着央行基本上可以随时采取行动。 美联储影响 值得一提的事，在日本央行政策会议结束前，美联储预计将宣布市场期待已久的降息举措。上述调查结果显示，约56%的经济学家表示，美国降息可能会对日本央行的利率路径产生影响。经济学家将密切关注此举对美国经济和日元的影响。 全日本资产管理公司（All Nippon Asset Management Co.）首席策略师Chotaro Morita表示，全球市场参与者都在讨论美国经济放缓或衰退的可能性，他们认为美联储的利率未来可能降至3%以下。如果经济环境迫使其利率低于3%，日本央行加息将变得不可能。 选举影响 经济学家正试图判断自民党（日本现今执政党）的党首选举是否会影响日本央行的政策路径。自民党总裁选举9月12日发布竞选公告，9人参加竞选，27日举行投计票。由于日本自民党占国会多数议席，这也意味着，谁胜选，谁就将锁定日本下一任首相。 在回答这个问题的36位经济学家中，86%的人认为，主张放松货币政策的高市早苗会让日本央行的正常化任务变得最困难。其他几位候选人则表示支持收紧宽松的货币政策，以支撑日圆并抑制通胀。 “与此同时，美国总统大选也可能对金融市场产生明显影响，”花旗环球金融日本（Citigroup Global markets Japan）经济学家Katsuhiko Aiba表示：“这意味着日本央行9月和10月的政策会议将是检视金融市场和经济状况的时机。”