日本内阁府周一（12月8日）公布的一则修正数据表明，日本经济在7月至9月期间以年率2.3%的速度萎缩，环比降幅为0.6%，原因是在纳入上周公布的一些新经济数据后，资本支出数据被拉低了，其中企业支出和住房投资均弱于初步数据。 这是自2023年第三季度以来的最快萎缩速度，且较上个月公布的初步数据亦有所下调。上个月的初步数据显示，GDP年率降幅为1.8%，环比降幅为0.4%。 周一的GDP修正数据纳入了上月初步报告发布后获得的一些额外数据，包括财务省企业调查中的资本支出数据。财务省上周的报告显示，今夏企业总体削减了投资，为六个季度以来的首次，部分原因是对美国总统特朗普关税政策的不确定性。 周一的最新的修正数据显示，企业投资较前一季度下降了0.2%，低于初步估计的1%的增长。 净出口也依然疲软，部分原因是美国关税的影响；而日本国内私人消费对整体疲软的抵消作用也微乎其微，仅增长了0.2%。 此外，通胀继续超过工资增长速度，侵蚀了家庭购买力。周一厚生劳动省的另一份数据显示，10月份实际工资较上年同期下降0.7%，连续第10个月下降。尽管名义工资增长2.6%，基本工资也以同样速度增长，显示出持续的薪酬增长势头，但这一增速仍低于通胀。 支撑高市早苗刺激计划 不过值得一提的是，这一修订后的数据在一定程度上支持了日本首相高市早苗的经济刺激计划。 在高市任期之初，日本经济就已确认出现收缩，且私人消费依旧疲软、经济其他部分缺乏动力。在这些背景下，高市上月公布了一项刺激计划，计划新增支出17.7万亿日元（约合1140亿美元），该计划的支出项目包括公用事业补贴和减税等价格救济措施，以及主要旨在帮助小企业的工资支持措施。 周一新公布的这份GDP修订报告为高市早苗的大规模刺激计划提供了进一步的依据。 野村证券经济学家Uichiro Nozaki表示，“高市有可能利用近期的经济放缓来为大规模刺激计划辩护。” 但他补充道，鉴于日本的产出缺口几乎为零，高市将很难继续以经济为理由进行支出，“在这次暂时性的下滑之后，我仍然认为经济将从下一季度恢复正增长。” 经济学家Taro Kimura也指出，“日本第三季度更大幅度的经济下滑，将加强首相高市早苗加大财政刺激力度的理由。” 几乎不影响加息决策 这份数据或许给日本央行下周的政策会议决策增加了一层复杂性，不过，几乎不太可能使央行偏离逐步加息的轨道。 经济学家们仍普遍认为，此次收缩趋势可能会在下一季度得到扭转，并且修正后的数据对日本央行的下一次利率决策影响甚微。 野村证券的Uichiro Nozaki指出，“这些结果不会显著改变对经济的整体评估。人们对 12 月加息的预期大幅上升，这主要是因为明年春季工资谈判前景乐观。货币政策正常化的路径不太可能改变。” Taro Kimura评价道，“日本央行可能会忽略GDP数据的疲软，并将住房建设和出口的下降判断为暂时的。我们认为复苏并未遭受重大挫折。” 此外，摩根大通证券首席日本经济学家Ayako Fujita称，“日本央行本应该在秋季加息，现在已经有些滞后了。仅仅因为一个季度数据显示略微的负增长，并不代表植田行长对12月加息很难解释。” 此前已有报道称，日本央行将很大概率会在12月的会议上提高其政策利率，而日本政府也已表示会接受这一决定。 与此同时，隔夜指数掉期目前显示，在行长植田和男上周强烈暗示借贷成本即将上升之后，央行本月加息的可能性约为90%。

据日本央行三位知情政府官员透露，日本央行很可能在12月提高利率，而日本政府预计将接受央行的加息决定。 现下，日本央行似乎有意将政策利率从0.5%提高至0.75%，且在本周，日本央行行长植田和男在一次讲话中也有所提及。若此次加息得以落实，那么这将是自今年1月以来的首次加息。 其中一位政府人员指出，“如果日本央行本月想要加息，那就由他们自己来做决定吧。这是政府的立场。”他还补充道，几乎可以肯定的是，央行本月会进行加息操作。 另一位业内相关人士同样明确道，政府准备接受央行12月加息的安排。 加息明确信号 本周一（12月1日），植田和男表示，日本央行本月将考虑加息的“利弊”，这是这位行长今年迄今对外释放的最明确信号。这番说辞意味着，在12月18日至19日的央行会议上，加息的可能性很大。 目前市场预计央行于12月加息的可能性为80%左右，一些市场参与者更为关注的是，高市早苗领导的政府可能会如何应对这一情况。 日本财务大臣片山皋月周二（12月2日）在被问及如何评价植田和男的言论时，她表示，政府和日本央行在对经济形势的评估上不存在分歧。 日本央行委员会预计将在仔细研究国内工资发展数据、下周美国联邦储备委员会的政策决定及其对金融市场的影响之后，做出最终决定。 市场的关注点很可能会从“是否加息”转向“加息多少”，而这一问题上植田和男仍持模糊态度。

美国市场正再度面临着来自太平洋彼岸的威胁…… 在日本央行行长植田和男周一发出迄今最明确的信号——暗示本月晚些时候可能加息后，日本国债收益率大幅上涨，随后，从美国到欧洲以及亚洲其他地区的全球主权债券收益率也迅速跟进。 植田当天在名古屋与日本商界领袖会面时表示，日本央行将在即将于12月19日结束的政策会议上“权衡利弊”，考虑是否提高政策利率。日本央行上一次加息还是在今年1月份——当时利率从0.25%上调至0.5%，使日本借贷成本达到17年来的最高水平。 毫无疑问，日本央行有望在本月加息的前景令投资者大感意外 ——他们原本以为日本央行可能在日本新任首相高市早苗的施压下暂缓加息。但随着植田和男表示将在下次会议深入讨论加息可能性，许多人开始修正观点。 (日本央行12月加息概率飙升至逾80%) 植田在名古屋举行的新闻发布会上表示，随着日本近期与特朗普政府达成贸易协议，日本经济前景已有所改善。随着美国关税影响的不确定性逐渐消退，日本央行的经济和物价预测目标得以实现的可能性正在增加。这番表态表明，日本央行已确信提高利率的条件正在逐步成熟。 “我们特别关注的美国关税政策及美国经济的不确定性，与数月前相比已显著降低。”植田如是说道。 道琼斯市场数据显示，植田和男的鹰派言论周一推动日本10年期国债收益率升至了1.879%，创2008年6月以来最高收盘水平。日本两年期国债收益率——对货币政策变化最为敏感的指标之一，则17年来首次突破1%大关。 这场源自日本的债市波澜，周一也迅速引发了全球债券市场的抛售潮，波及了澳大利亚、新西兰以及法国、意大利、希腊和美国市场上的债券交易。 美国10年期国债收益率隔夜也从上周中略低于4%的水平大幅攀升至4.095%。 在债券市场上，收益率与价格走势相反，因而每当政府债券遭到抛售时，收益率就会上升。 华尔街部分人士担忧，日本债券收益率上升将导致资金从美国投资撤离，进而推高10年期美债收益率——而这一“全球资产定价之锚”对决定消费者和企业的借贷成本具有关键影响。 市场担忧去年8月灾难场景重演？ 在周一植田发表讲话之前，投资者原本更关注的其实是日本首位女首相高市早苗领导下即将推出的激进财政刺激政策，以及随之而来的收益率上升，是否会使日本债券市场相对于美国和世界其他地区更具吸引力。但周一，植田的讲话又给了投资者一个推高日本债券收益率的理由。 “市场周末前普遍预期，鉴于日本新首相的上台，日本央行在决定下一步行动前可能会更加谨慎。但结果却恰恰相反，日本央行似乎准备在12月加息，”纽约InTouch Capital Markets高级宏观分析师Daniel Tenengauzer表示。 Tenengauzer表示，由于日元仍被低估，植田关于本月可能加息的言论促使一些投资者重新建立日元多头头寸。“如果日本央行立场更加鹰派，人们会希望将这一因素反映到其他市场。” 美国财政部数据显示，作为全球第三大经济体的日本，是美国政府最大的海外“债主”，截至9月持有约1.2万亿美元美国国债。近年来，日本私人投资者为寻求比国内更高的回报，向美国及其他外国债券注入了数千亿美元资金。 “ 日本央行在经历了数十年的超宽松货币政策后，终于发出一个时代的终结信号 ，”总部位于佛罗里达州的咨询公司Jacobs Investment Management创始人Ryan Jacobs表示，“美国投资者应该密切关注。日元走强和日本国债收益率上升可能会将资金从美国债券和股票市场抽走，从而收紧全球金融环境。” 今年大部分时间里，这种动态其实并未显现——随着日本投资者为利率走高做准备，该国债券收益率已经攀升。与此同时，随着美联储背道而驰，美国国债收益率则有所下降。然而尽管如此，不少分析师警告称，这种分化可能存在一定限度。 研究机构CreditSights投资级债券与宏观策略主管Zach Griffiths表示：“此前市场普遍认为，美国国债收益率将沿既定路径持续走低，但今日的走势提醒我们，诸多因素可能打破这种预期。” 长期以来，投资者和经济学家一直高度关注美国国债收益率，因其在决定全经济体借贷成本及各类金融资产价格方面发挥着关键作用。 今年美国国债收益率的下降，很大程度上得益于美国劳动力市场的降温，这促使美联储再次启动降息周期。降息反过来又推动抵押贷款利率下降，提振美股——股市通常受益于低收益率环境，因为投资者此时无法再通过持有国债至到期获得丰厚的无风险回报。 但周一，美国股市也跟随美债价格出现了下跌 ——截至当天收盘，标普500指数下跌0.5%，道琼斯指数下跌约427点，跌幅0.9%，纳斯达克综合指数下跌0.4%。 分析人士表示，鉴于日本央行掌控着全球日元流动性的流通，美国国债交易者仍然对日本央行的政策高度敏感。日本利率上升可能会促使日本国内投资者将更多资金投入日本的地方政府债券，而不是投资于海外收益更高的资产。 事实上，周一影响美国国债市场的并非只有日本央行 ——交易员们认为美联储下周进行年内第三次降息的概率也已进一步攀升至了80%。很多人可能会奇怪，美联储降息预期升温，难道不应打压美债收益率吗？ 但眼下，长期美债着眼的或许已不止于此。Brandywine Global Investment Management 的投资组合经理Jack McIntyre表示，市场普遍预期美联储下周将再次降息，而一些政策制定者担心通胀可能会持续高于央行2%的目标——这加剧了不利因素。他表示，长期美债收益率目前正“受通胀预期驱动”——在通胀率仍高于目标水平的情况下降息会引发疑问。 上述的种种场景，自然也不免加剧了人们对2024年8月日元套利交易平仓可能重演的担忧——当时日元套利交易的平仓引发了全球市场的剧烈波动，日经225指数曾在一天内就暴跌了12%。 而与本月处境相似的是，当时人们也是在短短两个月内，先后迎来了日本央行加息与美联储降息的利率“东升西落”组合——日本央行在2024年8月意外宣布加息，美联储则在同年9月彻底拉开了本轮降息周期的序幕……

本周一，日本央行行长植田和男公开表示，日本央行将在下次政策会议上评估提高利率的“利弊”。 这是植田和男今年迄今对外释放的最明确信号，表明日本央行可能在本月晚些时候加息。此言一出，日元汇率和日本债券收益率应声而涨。 日本央行加息时机已到？ 外界预期，日本央行可能在12月18日至19日的会议上提高政策利率。而本周一，植田和男在向企业领导人发表演讲时表示，随着美国关税影响的不确定性逐渐消退，日本央行的经济和物价预测目标得以实现的可能性正在增加。这番表态表明，日本央行已确信提高利率的条件正在逐步成熟。 植田称：“日本央行正处于应当审视企业是否仍会保持积极工资制定行为的阶段，这将决定它何时加息。” 他称，日本的劳动力短缺问题愈发严重，同时，日本企业利润总体而言仍保持在较高水平，而日本企业的游说团体则呼吁，要确保工资有稳定增长。这种种因素都可能支撑着日本企业薪资继续上涨。 植田和男补充说，日本央行正在积极收集有关工资上涨的信息，央行总部和分支机构会通过调查向企业收集此类数据。 他表示：“ 我们将研究和讨论国内外的经济和物价发展情况，以及市场动态……并权衡提高利率的利弊。” 日元走弱或推高通胀 植田在演讲中表示，由于日本实际利率处于严重负值状态，即便再次加息，仍会保持日本借贷成本处于低位，这相当于仅仅是给日本经济“放松油门”，而非“踩下刹车”。 植田还表示，如果日元持续走弱，会通过提高进口成本推高消费者通胀率——这是日本央行在制定政策时必须警惕的一个因素。 在植田和男讲话的刺激下，日元汇率应声上涨，截至发稿日内涨幅为0.4%，达到1美元兑155.49日元的盘中高点，此前几天基本在155.7-156.7区间内波动。基准的10年期日本国债收益率日内上升了4个基点，达到1.84%，这是自2008年6月以来的最高水平。 “这些言论显然是旨在为12月的加息奠定基础，”NLI研究机构的经济学家Tsuyoshi Ueno表示。 “当然，他也给自己留了一些回旋余地：视乎美国即将公布的经济数据和国内政治发展情况，他也可能会等到1月份再加息，”他表示。 日本央行加息时机至关重要 在植田和男的讲话中，他强调，日本央行在提高利率方面必须把握好时机，既不能太早也不能太晚，这样才能确保日本能够顺利实现2%的通胀目标以及长期的增长路径。 去年，日本央行结束了长达十年的大规模刺激计划，并于今年1月将利率提高至0.5%。 不过，在今年4月，美国对日施加高昂关税后，日本央行暂缓了加息步伐，以评估关税对日本经济的冲击程度。 但随着日本通胀持续居高不下，如今，日本央行货币政策委员会的多数成员已经表态称倾向于加息。

本周五，日本央行行长植田和男在国会作证词时表示，央行必须考虑到日元疲软可能推高进口成本和整体物价水平，从而影响潜在的通货膨胀局势。 尽管日本现任首相高市早苗一直倾向于推动宽松的货币政策，但植田和男此言或许暗示着日本央行将会采取行动，通过加息等手段收紧货币政策、提振日元，从而避免日本通胀进一步失控。 弱日元可能影响通胀 此前日本央行曾表示，如果确信日本的潜在通货膨胀（即剔除一次性因素后的物价变动）将稳定高于2%的通胀目标，那么将继续提高利率。 而根据日本政府周五公布的数据，日本10月消费者价格同比上涨3%，高于9月份的涨幅2.9%。 日本通胀率已经连续43个月高于央行2%的目标水平 ，这是自1992年以来持续时间最长的一次。 而在剔除能源和生鲜食品因素后，日本10月的消费者价格指数更能反映通胀趋势，其涨幅从3%加快至3.1%。 在周五议会发言中，植田和男表示，日元的贬值会推高进口成本，进而传导至日本本土物价，从而推高消费者通货膨胀率。 “与过去相比，汇率变动对通货膨胀的影响可能已经加大，因为企业更加积极地提高价格和工资。”植田和男指出。 “我们必须意识到，通过这些渠道的物价上涨可能会影响通胀预期和潜在通货膨胀。”他补充道，并表示，日本央行将密切关注此类与汇率相关的对国内物价的影响。 此番言论正值日元兑美元汇率跌至10个月低点之际，这给日本央行和政府都带来了压力。日本央行急需遏制日元进一步贬值，以免进一步推高日本家庭的生活成本。 12月加息已经箭在弦上？ 事实上，回顾历史，日元汇率变动历来是日本央行政策调整的重要触发因素，包括去年的情况也是如此——去年7月，也正是因为日元一度大幅贬值，才促使日本央行提高了利率。 两天前，日本央行理事小枝淳子曾表示，由于市场预期政治压力可能导致日本央行加息步伐放缓、日元扩大贬值，日本央行必须继续提高实际利率至“均衡状态”。 她暗示，如果日本央行行长植田和男在12月19日的下次政策会议上提出加息的提议，她可能会投下赞成票。 鉴于在10月会议上，日本央行的“九人政策委员会”中已有两名委员主张加息，小枝的言论可能进一步强化日本央行内部加息的共识。

日本央行周四（10月30日）维持基准利率在0.5%不变，连续第六次按兵不动。此次央行会议是高市早苗本月出任日本首相后举行的首次央行会议。 该行此次决策以7票赞成、2票反对的结果通过，反对票来自两位政策委员田村直树和高田创，他们提出应将利率上调25个基点。 这一决定与经济学家们的预期相符。可见，在通胀率连续41个月高于央行2%的目标水平的情况下，日本央行短期内加息的紧迫性有限。 不过两名投票者的加息立场也让市场意识到，日本央行可能最早在12月迎来加息。 市场对这一决定的反应则是相对平淡，日本10年期国债收益率几乎没有变化，日元兑美元汇率下跌0.2%至153.03，而日经股指略微上涨后又出现回落。 12月加息与否？ 道富投资管理公司亚太区经济学家Krishna Bhimavarapu在该决定公布后发表的一份声明中表示，鉴于当前全球贸易相关的市场波动情况有待进一步评估，未来两场政策会议中加息的可能性“有所增加”。 她补充道，“不过，该央行在接下来的一年里也仍可能会以较为缓慢的节奏推进相关事宜。” 牛津经济研究院驻东京高级日本经济学家Norihiro Yamaguchi表示，关键问题是植田行长是否会暗示下次加息迫在眉睫。我预计日本央行将在12月加息至0.75%；但如果新首相高市早苗坚持对货币政策正常化的谨慎立场；也存在推迟的可能。” 汇丰银行驻香港首席亚洲经济学家Fred Neumann表示，"日本央行正在踮着脚尖走向加息。随着通胀保持高位、经济表现良好以及财政利好加速；日本央行加息只是时间问题。虽然市场推迟了对日本央行收紧货币政策的预期；但官员们可能会更早而非更晚加息。" 经济和价格预测 在周四（30日）发布的季度展望报告中，央行委员会还小幅上调了截至2026年3月的本财年的经济增长预测。日本央行称，2025-2027财年实际GDP增速预期中值分别为0.7%、0.7%、1.0%（上次预期分别为0.6%、0.7%和1.0%） 虽然报告中预测日本经济将保持温和复苏，但仍详细阐述了海外风险，例如特朗普总统的关税政策的不确定性，以及人工智能需求如何影响全球增长。 与此同时，该行上调了对日本2026财年的通胀预期，但维持了其对于价格前景风险大致平衡的看法；同时预计，在三年预测期的后半段（即2027财年）之前，核心通胀率将达到目标的2%，这与7月份报告中的表述一致。 央行在报告中写道，“如果我们的经济和价格预测成为现实，我们将继续提高政策利率，并根据经济和物价的改善调整货币支持程度。 行长植田和男在决定后的新闻发布会上指出，“前景存在各种风险，特别是贸易政策对海外经济和价格发展的影响仍然存在很大的不确定性。” 新的政治挑战 除了即将到来的海外风险之外，政治因素也使日本央行的决策变得复杂。 上周，新首相高市早苗就职后，市场降低了对10月加息的预期，因为高市被认为是支持宽松货币政策的倡导者。 然而，由于通货膨胀率已超过日本央行的目标超过三年之久，大多数经济学家预计日本央行将在10月或12月加息，且几乎所有经济学家都预测，到明年3月底利率将升至0.75%。 而且在本周，美国财政部长贝森特于与高市内阁的新任财务大臣片山皋月进行了会面，贝森特似乎针对日元的疲软问题发起了抨击。 在周二（10月28日）发布的一份声明中，贝森特呼吁日本加快加息步伐，以避免货币过度贬值。

本周五，日本央行公布的数据显示，日本9月份核心消费者价格同比上涨 2.9%，不仅仍高于央行设定的2%的目标水平，而且较前一个月2.7%的涨幅进一步加速，这使得短期内加息的预期得以延续。 日本食品价格同比增长7.6% 数据显示，日本消费者价格指数同比增长2.9%，日本核心消费者价格指数（剔除波动较大的新鲜食品，但包括燃料成本）同样上涨2.9%。该指数的上涨幅度虽然与市场预期相符，但较8月份的2.7%涨幅有所加快。 而在剔除波动性食品、新鲜食品和燃料成本后，日本的核心CPI指数同比涨幅就来到了3%，而8月份的该指数涨幅为3.3%。该指数受到日本央行的更多关注，因其更能反映物价的潜在趋势。 上述数据表明，日本通胀的增长很大程度上是由能源成本的再度上升以及食品价格的持续上涨所推动的。 在这其中，食品价格的上涨尤其迅猛—— 日本9月份剔除波动性新鲜食品后的食品价格同比上涨了7.6%。 自去年年底日本“米荒”以来，日本的大米价格就一直不断升高，直至目前仍未降温。 日本农林水产省公布的数据显示， 今年9月，日本农协等大米收购商向批发商销售的价格同比上涨63%， 达每60公斤36895日元，这大约相当于每公斤大米28.66元，创下2006年有调查以来的最高交易价。 和不断上涨的商品价格相比，日本9月份服务业价格较上年同期仅上涨了1.4%，远低于商品价格4.2%的涨幅。 日本央行仍将按兵不动？ 日本央行下周即将举行为期两天的货币政策会议，届时今日发布的通胀数据将是央行官员们需要仔细考量的因素之一。在下周的政策会议上，日本央行委员会将讨论是否将利率维持在0.5%不变，并发布新的季度经济增长和物价预测。 资本经济公司（Capital Economics）的高级经济学家阿比吉特·苏里亚（Abhijit Surya）表示：“目前来看，剔除食品价格的通胀率以及剔除食品和能源价格的通胀率都有望达到或超过日本央行对本财政年度的预期。” 苏里亚还称：“尽管如此，日本央行最近几周的表态一直较为谨慎，并未暗示即将加息。”他预计，日本央行将在本周持续按兵不动，直到明年1月可能才会再次加息。 去年，日本央行结束了长达十年的激进刺激计划，并于今年1月将短期利率上调至0.5%，当时认为日本即将成功实现2%的通胀目标。 尽管日本的消费者物价指数已连续超过日本央行设定的2%的目标近三年之久，但日本央行行长植田和男却一直强调，在进一步加息时必须谨慎行事。在今年尤其如此，因为日本经济面临着新的不确定性因素，即美国关税的冲击。 他还一直表示，日本需要看到由强劲的国内需求和工资增长所驱动的持续通胀，这样日本央行才能恢复加息周期。

本周三，日本央行前货币政策委员会成员前田荣治透露，日本央行可能会在12月之前就提高利率。 他认为，在新首相高市早苗推行的扩张性财政政策影响下，将有助于日本经济抵御来自美国关税的冲击，从而为日本央行加息提供更良好的环境。 加息缓慢已经带来负面影响 前田称，日本央行应稳步推进进一步的加息举措，因为加息步伐缓慢已产生了一些负面影响，比如大城市房价飙升以及日元疲软导致家庭生活成本上升。 他表示：“日本央行在应对通胀风险方面或许已经有些落后了，这导致了经济出现了一些扭曲现象。” “在政策正常化过程中行动过于迟缓会损害民众的生计，因为这会使日元贬值并加速通货膨胀。”他说道，日本央行必须保持警惕，不仅要防范经济下行风险，还要防范物价上涨风险。 虽然日元疲软能促进出口，但对日本政策制定者们来说却是一个令人担忧的问题，因为它会推高进口成本。 前田表示，他预计日本经济将继续保持温和增长态势，因为美国关税对经济增长的冲击程度实际上比最初预估的要小，而且日本企业预计会继续维持积极的资本支出和工资上涨计划。 “日本央行很可能会在今年12月或明年1月再次提高利率，” 他说道。 等待更多数据出炉 前田曾在2020年5月之前担任日本央行理事，负责制定货币政策草案，并且目前仍与现任决策者保持密切联系。 前田表示，他们还在等待更多数据的出炉，包括目前因政府停摆而缺失的美国经济信息，以及12月初的日本“企业动向”商业调查数据。 他还表示，日本大型汽车制造商（作为日本企业界的风向标）有关明年工资计划的线索将于12月公布，这也值得高度关注。 日本央行将于10月29日至30日举行下一次政策会议，届时委员会将讨论是否将利率维持在0.5%不变，并发布新的季度经济增长和物价预测。随后的利率制定会议将于12月18日至19日举行。 展望未来，前田预测，在12月或明年1月将利率提高至0.75%之后，日本央行很可能在明年夏季左右再次将其提高至1%——进入其估计的日本中性利率区间（即既不会使经济降温也不会使其过热的水平）。 一旦日本货币政策利率达到1%，日本央行可能会缓慢地进一步加息，以仔细观察经济对更高借贷成本的反应，他补充道。 高市上台反而可能加速加息？ 去年，日本央行结束了长达十年的大规模刺激政策，并于今年1月将利率上调至0.5%。当时，市场一度以为日本央行将走上加息的道路，然而，特朗普的关税政策打乱了日本央行的加息步伐，导致日本央行从年初至今一直维持利率不变。 但市场目前预计，日本央行会在明年1 月之前加息，因为日本食物价格已经居高不下，导致日本通胀率持续高于目标水平已超过三年之久。 在日本近日迎来史上首位女首相高市早苗后，一些分析师认为，日本央行可能会推迟加息以避免与高市早苗产生冲突——高市早苗是支持扩张性财政政策和鸽派货币政策的倡导者。 但前田却对此持相反的观点。他认为表示，高市早苗政府引导的刺激措施可能会导致日本经济中通货膨胀率进一步上升，从而更加加速日本央行的加息步伐。 “政府可能负责整体的经济政策制定。但过去的经验和其他国家的实例表明，中央银行应当负责实现价格稳定的目标。”他说道。

日本央行审议委员高田创（Hajime Takata）最新表示，现在正是该行提高政策利率的合适时机。 当地时间周一（10月20日），高田创在一场会议向商界领袖发表讲话时说道：“我认为，现在是上调政策利率的最佳时机。日本长期‘低通胀常态’已经消退，物价稳定目标几乎已经实现。” 上月，日本央行宣布继续将政策利率保持在0.5%左右。该行在声明中称，未来将择机出售其持有的金融资产，缩减宽松规模，推动货币政策正常化。 在那场会议上，高田创与另一位审议委员田村直树（Naoki Tamura）提议加息25个基点，此举令大多数日本央行观察人士感到意外。 高田创最新强调，日本通胀已连续三年多高于央行目标，必须正视这一现实。这一表态表明，即便本周主张货币宽松政策的高市早苗出任日本首相，他仍会坚定支持央行加息。 受高市早苗当选预期推动，目前市场认为日本央行在10月30日会议上加息的概率约为24%，较9月底约68%的水平大幅下降。 而高田的言论预示，如果日本央行行长植田和男坚持维持现行0.5%的政策利率，本月的理事会可能再度出现分歧。 高田指出，日本长期通缩时代已经结束，当局需要调整方向。“我越来越认为，应当关注整体通胀水平，目前总体通胀已连续三年半保持在2%以上。” 身为前经济学家兼债券分析师的高田还提到，美联储降息后，日元并未走强，这也是支持日本加息的另一理由。当前日元汇率依然疲软，徘徊在1美元兑150日元的关键心理关口附近。 “虽然美联储在2025年9月下调了政策利率，但日元并未升值，反而进一步贬值，”高田表示，“此外，日本与美国股市均处于历史高位，市场情绪总体仍然乐观。” 在本月政策会议前的最后一次公开露面中，植田和男表示，日本央行的利率立场“没有改变”，暗示并未排除10月加息的可能性。

本周二，日本央行的9月会议纪要正式公布。 纪要显示，在9月18日-19日举行的货币政策会议上，日本央行委员会成员就近期是否应提高利率进行了讨论，部分成员认为此时采取这一举措的时机可能已经临近——这表明日本央行内部的鹰派力量可能正逐渐壮大。 日本央行近期可能加息？ 会议纪要显示，很多委员强调了对日本不断加剧的通胀压力保持警惕的重要性，这加大了在10月加息的可能性。 其中有一位委员称：“仅从日本的经济状况来看，鉴于上次加息已过去超过六个月，或许现在是再次考虑提高政策利率的时候了。” 据纪要显示，随着美国关税政策的不确定性以及其他外部不利因素的减弱消退，日本央行有空间提高日本的实际利率。 另一位委员特别提到，日本当前的实际利率在全球标准下仍处于低位。 尽管日本央行9月最终还是选择将利率维持在0.5%不变，但 当时九名委员会成员中有两名持不同意见 ，而是提议将利率提高至0.75%，但未能成功实现这一目标。 不过鉴于会议纪要显示日本央行内部的鹰派声音有所加强，10月或许正是委员会认为适宜的加息时机。 在九名成员中，有五名认为在可预见的未来应恢复加息， 这表明央行内部对于短期内加息的呼声正在扩大。 而更明显的信号就是，日本央行鸽派成员野口旭(Asahi Noguch）在本周一的演讲中表示，加息的必要性“比以往任何时候都更加迫切”。 然而，也有一些人呼吁谨慎行事。一位成员表示，在评估“更多硬数据”之后（因为日本的国内需求往往容易受到外部冲击的影响），再提高利率还为时不晚。 10月加息概率已达六成 日本央行上一次加息是在1月份。此后，日本央行在大半年的时间里都按兵不动，以审视美国关税对依赖出口的日本经济的影响。 目前市场预计日本央行在10月29日至30日的下次会议上加息的可能性约为60%。 投资者正密切关注日本央行将于周三发布的“企业动向”季度商业调查报告，以及日本央行行长植田和男在周五的讲话，以寻找下一次加息的时间线索。 外界预计，如果日本经济和价格的发展情况与预期路径相差不大，日本央行应该会以“较为固定的间隔”提高利率。