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2026 年上半年高纯硫酸锰市场走出一季度冲高、二季度震荡回调的阶段性行情，成本与出口政策驱动一季度走强，淡季需求走弱、供给放量拖累二季度价格承压，不过上游原料高位叠加长协订单兜底，市场并未出现深度下跌，整体保持窄幅调整态势。 一、一季度：成本 + 政策双重利好，现货价格稳步走高 一季度硫酸锰上涨驱动逻辑清晰，行情持续向上运行。成本端支撑力度强劲，上游硫酸价格长期维持高位区间，硫酸锰属于高耗酸锰盐品类，原料涨价直接抬升全行业冶炼加工成本，厂商低价出货意愿偏弱；政策端形成额外利多，前驱体相关出口退税政策落地实施，海外订单预期向好，下游三元、锰基前驱体工厂原料采购积极性明显提升，市场询盘、现货成交同步活跃，供需同步改善带动硫酸锰现货价格持续上行，一季度盘面整体保持强势。 二、二季度：淡季供需转弱，行情震荡小幅回落 步入二季度，市场逻辑全面切换，需求端迎来传统淡季，下游电池、前驱体终端开工放缓，原料采购节奏明显降温，市场现货成交逐步转淡。 供给端同步出现增量压力，一季度高价行情刺激大量锰盐企业恢复闲置产线，市场流通货源持续宽松。行业通过集中安排生产线检修调节产出节奏，但 6 月检修装置集中复工复产，整体开工小幅回升，货源供给压力再度回升。 从货源结构来看，当前市场流通货源高度集中，晶体硫酸锰占流通总量 93%，前驱体副产硫酸锰溶液仅占 7%。副产货源体量有限，且纯度、杂质指标稳定性不足，无法大规模替代主流晶体货源，难以缓解市场过剩压力。 虽然二季度供需走弱带来回调压力，但上游锰矿、硫酸等核心原料价格仍处在高位区间，叠加行业年度长协订单稳定兜底刚需采购，厂商无大幅让利抛货动力，因此行情仅小幅微调，并未出现大幅下跌走势，底部支撑牢固。 三、2026 年下半年硫酸锰行情前瞻：旺季需求释放，上涨空间受限 综合供需、季节性、原料成本多重因素分析，2026 下半年硫酸锰存在阶段性上行基础，但多重约束下涨幅有限。 需求端存在两轮季节性利好支撑：三季度电池产业链进入传统备货旺季，下游中镍高电压前驱体产能持续释放，该路线对高纯硫酸锰单耗更高，带来持续性刚需增量，市场采购氛围回暖，推动价格阶段性走强；四季度叠加电池出口相关订单周期，下游企业前置备货、集中锁单，终端采购量再度冲高，市场迎来第二轮需求放量。 即便下半年两波旺季需求接连释放，行情大幅上涨动能依旧偏弱。第一，行业全年新增、复产产能投放充足，整体供给维持宽松过剩格局，很难形成货源紧缺、供需紧平衡的局面，长期压制涨价空间； 第二，硫酸作为核心生产成本，市场普遍预期后市价格小幅下行，成品端成本支撑力度逐步减弱；第三，市场交易模式以年度长协锁单为主，下游企业采购策略偏保守，始终按需随采、严控原料库存，不存在投机性大规模补库炒作。 整体判断，下半年硫酸锰虽受旺季需求提振存在上行机会，但多重利空约束涨幅，难以走出持续性单边大涨行情，维持区间震荡运行。
2026 年上半年国内电解锰现货市场走出清晰的阶段性行情脉络，整体呈现先震荡冲高、多空博弈承压回落，再依托行业减产调控修复企稳的区间运行格局，全年价格中枢维持高位区间波动，硫酸原料高成本与行业统一调控成为贯穿上半年行情的两大核心支撑力量。 一、价格走势复盘：年初成本利好拉涨，年中供需博弈回调，减产托底重回稳定区间 年初市场上涨驱动逻辑充足，多重利多因素共振推动电解锰现货价格稳步走高。原料端硫酸价格持续维持高位区间运行，叠加各地工业能耗管控政策持续收紧，电解锰冶炼环节电力、辅料综合生产成本同步大幅抬升，厂家低价出货意愿偏弱；供应端头部大型冶炼企业长协订单储备充足，月度出货节奏稳定可控，库存压力较小，市场挺价底气充足。在高成本、低流通库存、大厂挺价多重利好加持下，电解锰现货价格持续上行，上半年价格高点一度冲高至 18500 元 / 吨。 价格触及高位后，市场多空博弈快速加剧，行情迎来小幅回调压力。持续偏高的原料采购成本加重下游钢厂生产负担，不锈钢、特钢企业压价采购意愿强烈，现货市场成交逐步转淡，散单让利出货现象增多，盘面承压小幅回落。进入上半年中后期，市场淡季特征逐步凸显，为缓解流通货源过剩、修复市场悲观交易情绪，电解锰行业联盟主动落地统一减产、集体挺价的调控举措，中小冶炼厂集中下调开工负荷，市场流通货源有所收缩，带动现货价格小幅反弹修复，至 6 月末上半年收官阶段，市场主流现货成交价格稳定运行在 17800-18000 元 / 吨区间。 二、供需基本面分析：原料替代压制需求释放，行业主动控产缓解过剩压力 从供需格局来看，2026 年上半年行业长期维持供大于求的宽松格局，需求端缺乏持续性增量拉动，仅刚需采购形成有限支撑。受上半年电解锰持续高价运行影响，下游不锈钢冶炼企业为控制整体生产成本，普遍加大锰合金替代电解锰的使用比例，整体需求增量不足，淡季需求疲软特征明显。 面对持续偏弱的下游需求与累积库存压力，行业自 5 月正式开启控产去库操作，减产主体集中于成本竞争力偏弱的中小型冶炼厂，头部一体化大厂因长协订单充足，开工维持稳定。供给端有序收缩一定程度缓解了市场货源过剩、库存累积的压力，对冲了淡季需求走弱带来的价格下行风险，避免行情持续走弱。 三、行情核心支撑：高硫酸成本筑牢底部，成熟行业调控规避深度下跌 上半年硫酸现货价格长期高位运行，直接推升全行业冶炼综合成本，从成本端构筑坚实价格底部，即便下游压价情绪浓厚，厂家大幅让利、低价抛货的空间也十分有限，有效阻挡价格深跌。 除此之外，国内电解锰行业联盟成熟的调控机制是上半年行情维持高位震荡的关键因素。价格出现持续下行压力时，行业能够快速达成统一减产、同步挺价共识，通过主动收缩流通供给稳定市场交易预期，抚平短期行情波动，规避了价格大幅跳水的局面。 四、2026 年下半年市场行情前瞻：旺季需求托底震荡偏强，上行高度存在多重约束 需求层面，存量年度长协订单持续提供稳定采购支撑，三季度将进入下游不锈钢、锂电材料传统备货旺季，下游企业集中补库操作有望带动现货采购量阶段性放量，需求端环比改善预期较强；供应端行业联盟减产执行力度或将进一步加大，各大主产区冶炼厂主动下调开工负荷，收紧市场流通货源，对现货价格形成直接提振。 但同时行情单边大幅上涨空间存在明显约束，中长期宽松供需格局难以彻底扭转。一方面国内电解锰整体有效产能基数偏高，即便短期集中减产，行业整体供给弹性仍较大，难以形成持续性紧缺局面；另一方面硫酸、锰矿两大核心上游原料后市存在价格下行预期，成本端支撑力度将逐步弱化，失去强成本托底后，价格上行动能减弱。整体预判，2026 年下半年电解锰价格将震荡偏强运行，全年市场价格中枢整体高于上半年水平，难现单边大幅上涨行情。
SMM 7月8日讯： 早盘沪铝 2606合约运行重心低于上一交易日同期水平。受到铝价走低影响，今日市场出货情绪今日环比有所走低，部分卖方挺价惜售。近期下游整体备库情绪较高，下游价格接受度环比昨日有所上涨。市场成交在沪铝07合约平水~升水20元/吨，主流成交在沪铝07合约升水10元/吨。今日华东市场出货情绪指数2.98，环比下降0.09；采购情绪指数3.04，环比上涨0.04。 今日早盘期铝小幅回调，中原市场下游加工企业受制于终端订单疲软以及成品库存高企，采购情绪不高，但贴水走扩趋势下，期现贸易商接货情绪维持高位，倾向于大贴水接货，而持货商挺价意愿显著。最终中原市场实际成交价格区间围绕在对沪铝07合约贴水120-140元/吨之间。今日中原市场出货情绪指数2.86，环比下跌0.01；采购情绪指数为2.15，环比上涨0.02。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下跌0.75，去库地区主要为广东及无锡。
据 SMM 7 月 9 日消息， SS 期货盘面进一步走跌回落。虽沪镍走强上扬，但 SS 受资金面影响承压，继续走跌下探，截至收盘， SS 主力合约报收 14355 元 / 吨。现货市场方面，受 SS 期货连日走跌带动，某主流不锈钢厂下调指导价，现货报价随之跟跌下行；在市场整体心态偏弱的背景下，成交依旧维持清淡格局。 SS 期货主力合约。上午 10:15 ， SS2608 报 14375 元 / 吨，较前一交易日下跌 115 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 545-1095 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价持稳；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价下跌 50 元 / 吨，佛山均价价下跌 50 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷价格持平；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价持平；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷持平。 本周宏观与产业逻辑博弈主导盘面走势。美国通胀数据回落，市场对美联储加息预期进一步降温，美元指数走弱，整体提振大宗商品及有色金属估值，为金属板块提供宏观支撑。但产业端情绪持续偏空，印尼镍矿补充配额事宜悬而未决，市场对后续镍资源供给宽松存在较强担忧，沪镍低位区间运行，未能有效反弹。受镍价拖累， SS 期货整体维持弱势震荡走势，上行乏力，但下方关键 14500 元 / 吨一线支撑力度较强，盘面未出现破位下行，整体区间震荡运行。现货与库存方面，主流钢厂挺价意愿持续坚定，从出厂端锁住现货下行空间。当前市场已全面进入传统消费淡季，终端刚需天然偏弱，叠加 SS 期货持续弱势运行，市场整体交易信心不足，贸易商降库出货意愿较强。下游终端谨慎观望情绪浓厚，按需采买为主，场内成交持续清淡。供给端检修减产消息持续发酵，叠加本轮社会库存虽止降微增、但增幅有限，整体库存压力 依旧 偏小，多重因素共同支撑现货价格保持坚挺。成本与利润端，本周成材与原料价格同步走弱，结构性价差改善带动钢厂利润环比扩张。周内镍系原料及不锈钢成材价格重心同步下移，原料端下行幅度大于成材端调整幅度。叠加现货价格依托钢厂挺价保持坚挺，成材盈利空间得到修复，本周不锈钢厂整体冶炼利润有所扩大，行业盈利环境边际改善。整体来看，本周不锈钢市场呈现宏观托底、产业压制的双向格局，弱势盘面与坚挺现货形成明显分化。淡季终端需求疲软、成交清淡是基本面核心利空，而钢厂挺价、检修预期及低位库存持续托底现货价格。原料价格下行让利修复钢厂利润，生产端盈利压力缓解。短期市场仍将围绕美联储政策预期、印尼镍矿政策博弈运行，盘面维持区间震荡，现货坚挺格局延续。后续重点跟踪美元指数走势、印尼镍配额落地情况、 SS 期货关键支撑力度、下游淡季刚需变化及钢厂检修投产进度。
SMM7月9日讯： 今日SMM 1#电解铜现货对当月2606合约报价升水120元/吨-升水180元/吨，均价报升水150元/吨，较上一交易日上涨15元/吨。早盘沪期铜2607合约呈横盘整荡后下跌回升走势。开盘价102220元/吨，开盘后价格基本运行在102310至102470元/吨，盘中短暂摸高至102590元/吨，随后价格小幅下跌，盘中探低至102200元/吨，收盘前价格回升，收盘价102340元/吨。隔月月差在Contango 10元/吨至Backwardation 50元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在盈利70元/吨-盈利140元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.20，环比上升0.14，采购情绪为3.18，环比上升0.18，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商报盘平水铜鲁方、祥光等升水140元/吨-升水160元/吨，金川isa、中条山、铁峰、紫金、大江HS、金川isa永昌等升水120元/吨-升水150元/吨，报盘分化较明显；好铜金川大板、贵溪报盘升水180元/吨-升水200元/吨；注册湿法铜Esox报盘升水40元/吨，非注册铜报盘贴水70元/吨-贴水50元/吨。进入第二时间段，市场难寻低价货源，平水铜基本按升水130元/吨-升水160元/吨成交。 展望明日，当前台风“巴威”预期影响持续，下游铜加工企业提前备货需求仍在释放，采销情绪连续回升，市场成交较为活跃。SMM数据显示，上海地区社会库存录得10.48万吨，环比减少1.76万吨；江苏地区社会库存录得3.10万吨，环比减少0.50万吨。据SMM了解，社会库存快速去化，叠加隔月月差已转为Backwardation结构，持货商持仓交割收益提升，部分持货商预期短期升水仍有上行空间，低价出货意愿较弱。进口窗口虽已打开，但考虑到物流及清关时滞，短期现货市场增量有限。综合来看，预计明日沪铜现货对2607合约或维持当前升水水平。
SMM 7月9日讯： 废电瓶报价低 回收商出货意愿差 铅价表现不佳，再生铅炼厂废电瓶采购报价太低，废旧铅酸蓄电池回收商因利润不高出货意愿差。另外，近日极端天气较多，高速封路后运输亦受影响；多数炼厂反馈到货量一般。 》订购查看SMM金属现货历史价格
》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 华北地区，截至本周四时为贴水60-升水20/吨，均价贴水20元/吨，较上周五涨100元/吨。本周盘面窄幅震荡，下游采购观望情绪浓厚，仅维持刚需采购；市场可流通现货较为紧张，叠加各地现货价格普遍走高，持货商挺价心态坚定，低价出货意愿偏弱，持续推动现货贴水一路收窄。整体而言，本周市场整体交投表现平淡，成交活跃度偏弱。展望后市，短期终端需求难有明显改善，仍以刚需采购为主，且持货商挺价心态延续，预计华北现货贴水维持偏强运行。 》查看SMM金属产业链数据库
》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 本周（7月6日—7月9日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为73—87美元/吨，QP8月，均价为80美元/吨；仓单成交周均价格区间为74—85美元/吨，QP8月，均价为80美元/吨；EQ铜CIF提单为43—54美元/吨，QP8月，均价为49美元/吨。截至7月9日，LME铜对沪铜2607合约除汇沪伦比值为1.1406，进口盈利200.22元/吨附近，上期（亏损163.35元/吨），比价窗口打开。截至周四，伦铜近端Contango结构扩大，7月date与8月date之间调期费差为−42.98美元/吨。目前火法好铜仓单主流报盘在90—100美元/吨附近，提单主流报盘在90—100美元/吨附近；CIF提单EQ铜成交于50—60美元/吨附近。 本周洋山铜溢价呈现快速上行趋势，逻辑仍为——市场7月至8月到港量较少，本周持续表现供应货源紧张，给予持货商较强的捂货挺价情绪，市场报盘及成交重心明显抬升。比价方面，进口比价扭亏为盈，且因台风原因导致下游进行备货动作。不过因溢价快速走高，上下游间当前存在分歧。整体来看，本周可流通货源较少，供应紧张叠加比价打开是本轮溢价上行的核心驱动。 据SMM调研了解，截至本周四（7月9日），国内保税区铜库存环比上期（7月2日）减少约0.44万吨至3.53万吨。其中上海保税库存环比减少0.39万吨至3.19万吨，广东保税库存环比减少0.05万吨至0.34万吨。保税区库存连续第三周去化，与到港量收缩、可流通货源趋紧的整体逻辑一致；去化幅度较上周（去库0.13万吨）扩大，主因保税区补库较少。 展望后市，7、8月到港货源紧张的格局继续兑现，供给端对溢价的支撑大概率延续，叠加进口比价走高，远端转向BACK结构，预计将继续赋予持货商挺价信心，但需关注当前下游实际消费需求表现，是否能够承载溢价的持续走高。 》查看SMM金属产业链数据库
一、本周价格回顾 本周锑市场延续下行态势，价格进一步走弱。7月6日1#锑锭均价为11.05万元/吨，至7月8日已跌至10.95万元/吨，周跌幅1%左右。99.8氧化锑均价约9.55万元/吨，跌至10万元/吨以下，较上周继续下调。本周价格未出现明显止跌企稳，市场交易氛围偏空。 二、市场供应情况 国内供给端，锑矿开采总量控制配额持续收紧，中小矿山产能加速出清，全球范围内无大型新矿投产，供给端弹性有限。但受近几个月进口矿冲击影响，市场实际可用原料供应相对宽松。 进口方面，2026年1-5月中国锑矿砂及精矿进口量达48,658.88吨，同比激增20倍以上（202.39%），去年同期仅为16,091.65吨。进口来源趋于多元化：泰国、缅甸维持传统主力地位，西班牙首次成为主要来源国（4月单月达4,715.7吨），但其报关单价仅2,402.58美元/吨，显著低于泰国（7,474美元/吨）和缅甸（7,628美元/吨），市场普遍认为属低品位矿或贸易商转卖行为，可持续性存疑。市场人士也普遍认为以上进口数据的“异动”难以持续，下半年进口对市场的边际压力将逐步减弱。 三、进出口变化 出口端受管控严格执行影响，呈现“未锻轧锑零出口、氧化锑同比继续大幅萎缩”格局。具体数据如下表所示： 品种 2026年1-5月 2025年同期 同比变化 锑矿砂及精矿进口 48,658.88吨 16,091.65吨 +202.39% 未锻轧锑出口 0吨 247吨 -100% 氧化锑出口 1,878吨 4,563.60吨 -58.85% 出口流向方面，氧化锑出口已从传统的美国、欧洲市场，显著转向俄罗斯、泰国、土耳其等新兴目的地。政策层面，2026年6月24日商务部发布公告，完善战略矿产两用物项出口管制违法违规举报处理机制，覆盖锑等六大核心战略品种，出口管制政策未见松动。 四、终端需求情况 光伏玻璃行业需求依旧处于阶段性疲软周期。近期行业订单依旧持续走弱，多家厂商已启动或规划停产检修。受此影响，企业对焦锑酸钠采购仅维持刚需补库，新增采购需求很少。阻燃剂方面，随着溴价回落，如电子电器等对阻燃性能和成本双重要求严苛的赛道，由于溴锑协同体系仍不可替代，订单相对前期略有转好，采购量略有回升。 短期看，在光伏淡季延续和看跌情绪惯性影响，锑价仍有下探可能，但下行空间正在收窄，成本支撑开始显现。市场信心也在恢复中，目前市场普遍认为10万元/吨为本轮下跌行情的关键支撑位，底部支撑力度较强，预计三季度锑价下跌节奏或将放缓。 》查看SMM铋历史价格
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