尽管面临全球智能手机市场需求疲软的阵痛与即将失去苹果订单的挑战，高通正通过在汽车、数据中心和马斯克星链网络上的突破性订单，向市场证明其非手机业务强大的爆发力与无缝衔接的增长想象力。 华尔街见闻提及，11月4日周三美股盘后，高通公布截至2026年9月27日的第四财季业绩。受累于需求低迷以及苹果相关收入的下降，高通第四财季核心智能手机芯片（QCT handset）营收下降26%至51.4亿美元，未达到华尔街预期的52.5亿美元。 不过在随后的财报电话会和媒体访谈中，高通管理层向市场释放了强烈的信号： 最坏的时期已经过去，以数据中心、汽车和AI物联网为代表的“非手机业务”即将迎来史诗级大爆发。 高通CEO Cristiano Amon明确表示安卓市场已触底反弹，且 未来一年非手机业务超60%的爆发式增长将“完全取代苹果退出的缺口” 。 财务数据显示，高通汽车业务单季暴增89%，并手握亚马逊潜在价值最高600亿美元的定制芯片大单，更史无前例地拿下了SpaceX星链的全国性5G网络设备长单。 管理层预计，2027财年高通手机业务营收占比将首次降至50%以下，数据中心目标直指2029年150亿美元营收规模。 “安卓市场已触底反弹，非手机业务将完全填补苹果缺口” 面对市场对智能手机基本面的担忧，高通CEO Cristiano Amon在电话会中给出了非常坚定的反击。他表示， 中国安卓业务的低谷已在今年第二季度（6月财季）结束，目前正迎来环比回升。 Amon强调： 与其他公司不同，我们很早就预判到了存储芯片价格上涨的影响，并提前做好了应对准备。如今，我们的安卓业务已重回环比增长轨道，同时非手机业务的执行力也极其出色。 面对安卓收入回升是否可能是涨价前的提前采购 。Akash Palkhiwala回答称，2026年QCT（芯片业务）手机收入受到两方面影响， 一是 市场本身变化， 二是 OEM渠道库存去化。 他表示，公司预计 2027 财年不会再面临同样的去库存冲击 。高通一直在密切监控渠道库存，并能够通过 QTL（专利授权业务）的数据进行交叉验证。目前来看，整个渠道的库存水平依然偏低，因此公司预计未来的 QCT 业务收入将重新紧密贴合终端市场的实际走势。 对于市场长期担忧的“苹果切换自研基带芯片”的利空，高通也给出了清晰的对冲路径 。Amon表示，公司对 2027 财年第一季度的业绩预测中已完全剔除苹果的贡献，高通在智能手机之外的业务拓展也取得了巨大成功。 Amon的原话掷地有声： 在排除苹果因素的前提下，我们 2027 财年的新订单获批同比大增 70%。我们预计非手机业务的收入将完全填补苹果留下的缺口；迈入 2027 财年时，非手机业务将实现 60% 的同比增长。 高通首席财务官 Akash Palkhiwala 更是给出了一个极具标志性的数据节点： 展望 2027 财年，我们预计手机业务占总营收的比重将降至 50% 以下。这无疑是我们推进业务多元化战略中的一座重要里程碑。 数据中心：2027财年目标50亿美元，管理层称上行空间受供应限制 数据中心是本次电话会的核心 。高通重申2027财年数据中心收入目标为50亿美元，2029财年目标为150亿美元。 Akash Palkhiwala在回答Joseph Cardoso关于客户爬坡节奏的问题时表示， 第一财季数据中心收入预计超过6.5亿美元，随后将在全年逐季增长，并在2027财年结束时达到约70亿美元的年化营收速率。 他强调，从供应链的角度来看，公司“完全有能力”达成 50 亿美元的目标；若实际业绩超出预期，其上行空间将主要受限于产能供应而非市场需求。 在回答Chris Caso关于2027财年数据中心收入构成的问题时，Akash Palkhiwala进一步说明， 50亿美元的收入将主要来自两家超大规模云计算客户的AI加速卡定制芯片项目，其次是网络连接业务。而到了2029财年实现150亿美元目标时，收入来源将多元化涵盖定制芯片、连接业务扩张、CPU以及AI加速器。 在回答Ben Reitzes关于QCT EBT利润率的问题时，Akash Palkhiwala表示，从2027财年开始，数据中心被纳入QCT分部，这一分部调整本身将使QCT经营利润率下降约3个百分点，因为公司正提前投入AI加速器和CPU平台。 该调整不影响公司整体指引，也不改变QCT长期30% EBT利润率目标。 在谈及高带宽计算（HBC）技术的最新进展时 ，Amon对高盛分析师Jim Schneider表示，与上述两家头部云厂商的合作将持续至2028及2029财年，属于“长期、跨代际、多产品的战略合作”。 他还透露，搭载 HBC 技术的 AI250 芯片在实验室测试中的能效表现超出预期——原本的设计目标为每比特消耗 0.5 皮焦耳（pJ/bit），实际测得仅约 0.3 皮焦耳，且早期良率也高于预期。他补充道： 解码（Decode）工作负载是我们获得正面反馈最多的应用场景 。 至于外界关注的“第三家”超大规模云厂商，安蒙透露，双方目前正就加速器业务进行“深入推进的谈判”。该项目属于 2028 至 2029 财年营收爬坡规划的一部分，并未被计入 2027 财年 50 亿美元的目标之中。 结盟马斯克与“击败”Arm 除了常规的业绩数据，高通在本次财报电话会上还释放了两个极具市场冲击力的 重磅增量信息 。 首先，是与马斯克旗下的 SpaceX 达成的跨界基础设施合作 。高通正式宣布，将从2027年起，为SpaceX规划中的全美“星链移动”（Starlink Mobile）网络提供核心无线电设备、基带单元以及配套软件支持。 谈及这一重大突破，高通 CEO Cristiano Amon难掩兴奋： 这是一项多年期的长远协议……它不仅代表着我们基础设施业务迎来的重大胜利，更标志着一段蕴含巨大潜力的战略合作正式开启。我们有机会从 5G 技术的演进以及‘天地一体’（卫星与地面网络融合）的趋势切入，共同重塑并夯实美国在全球无线通信领域的领先地位。 Cristiano Amon补充表示，这是一项多年期协议，也涉及双方对下一代无线技术的规划。 从财务角度看，收入将在2027财年末开始体现，更多属于2028财年的收入贡献 。 Moor Insights & Strategy 分析师 Anshel Sag 对此评价道： 新的 SpaceX 协议将在未来许多年内带来回报，并出货数万台设备。 其次，针对近期备受关注的与Arm的架构许可诉讼案，Amon也向投资者派发了定心丸 。他表示陪审团已经裁定Arm违约： 这一结果是创新和竞争的胜利，我们仍然专注于开发并向全球客户和消费者提供业界领先的半导体产品，包括我们的 Oryon CPU，涵盖从移动端到数据中心的各个领域。 展望第一财季，高通预计总营收将在104亿美元至112亿美元之间，中位数高于分析师预期的104.8亿美元；调整后每股收益预计在2.15美元至2.35美元之间，同样超出预期的2.27美元。 三星份额：管理层称新基线已高于70% 针对市场关心的“高通在三星下一代旗舰平台中的份额预期是否仍维持在 75% 左右”这一问题，高通 CFO Akash Palkhiwala回应称，公司对三星业务的预期基准已发生变化。 他表示，过去高通对三星的业务基线预测为 50%，但这一数字现已不再适用，目前内部测算的份额基线已提升至 “70% 以上”。 Palkhiwala瓦拉强调，高通在规划未来的 Galaxy 产品线时正是采用了这一全新的份额基线，并建议投资者也以此为参考框架。 此外，他补充道，高通与三星的合作边界正在持续扩大 。以往高通并非三星可穿戴设备及其他智能硬件的主要供应商，但如今这些生态产品的设计方案已开始与 Galaxy 高端智能手机平台形成深度联动，带来更多的协同效益。 高通Q4财季电话会全文（AI辅助翻译）： 主持人： 女士们、先生们，感谢您的等候。欢迎参加高通公司2026财年第四季度业绩说明电话会议。目前，所有参会者处于仅收听模式，稍后我们将进行问答环节。本次电话会议于2026年11月4日录制。今日会议的回放号码为877-660-6853，国际来电请拨201-612-7415，回放预约号为13762625。 现在，我将把会议移交给投资者关系部高级副总裁Brett Simpson先生。Simpson先生，请开始。 Brett Simpson（投资者关系部高级副总裁） ：谢谢，大家下午好。今天的电话会议将由Cristiano Amon和Akash Palkhiwala进行发言，Alex Rogers也将参与问答环节。您可以在我们的投资者关系网站上获取本次业绩发布稿和配套幻灯片。此外，本次会议正在高通.com进行网络直播，重播将于今天晚些时候在我们的网站上提供。 在今天的电话会议中，我们将使用G条例定义的非GAAP财务指标，相关的与GAAP的核对信息可在我们的网站上找到。我们还将发表前瞻性陈述，包括对未来事件、业务或行业趋势以及业务或财务业绩的预测。实际事件或结果可能与前瞻性陈述存在重大差异。请参阅我们提交给美国证券交易委员会的文件，包括我们最新的10-K年报，其中载有可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的重要因素。 下面有请高通公司总裁兼首席执行官Cristiano Amon发言。 Cristiano R. Amon（总裁兼首席执行官） ：谢谢Brett，大家下午好。 2026财年第四季度，我们实现非GAAP营收104亿美元，非GAAP每股收益2.17美元。QCT营收90亿美元，环比增长6%，处于我们指引区间的高端。授权业务营收13亿美元。2026财年全年，我们实现非GAAP营收432亿美元，QCT营收372亿美元，其中汽车与物联网合并营收同比增长24%，表现突出。 2026财年结束时，此前压制我们业务发展的诸多不确定因素已基本消除。具体而言，包括：QTL许可协议续签问题、苹果客户流失，以及内存定价对移动行业整体规模的负面影响。就最后一点而言，6月季度是我们中国安卓业务的低点，本季度已实现环比增长。展望未来，我们的规划假设2027日历年全球手机出货量将维持持平或小幅下滑。苹果调制解调器过渡的时间节点和进展路径已完全纳入我们的业务规划，目前对此已有充分了解。我们也续签了重要的QTL许可协议，包括与苹果和华为的协议。 展望2027财年，我们将以更宽广、更多元化的高通姿态迎接强劲动能与重大机遇： 第一，QCT中的非手机营收将同比增长60%以上；第二，数据中心业务开始放量，12月季度预计营收超过6.5亿美元；第三，汽车业务在2026财年末达到年化80亿美元的营收运行率，超出预期10亿美元；第四，我们在智能体AI重塑边缘计算、催生高通新产品类别方面奠定了坚实基础。 此外，我们与SpaceX达成里程碑式协议，为其在美国全国范围内的地面5G网络提供技术支撑。我们的技术投资方向与行业发展趋势高度一致。我们通过关键收购强化了软硬件能力，向全栈半导体公司演进。我们宣布与Meta、亚马逊、宝马、Stellantis等行业领军企业达成战略合作，后续还将有更多合作公布。公司整体设计中标管线同比增长70%。正是这一格局，使高通有能力实现2029财年目标：非手机业务营收达400亿美元，其中数据中心业务超过150亿美元。 以下，我将重点介绍投资者最关注的几个领域。 授权业务方面，本季度我们实现了重要里程碑 。我们对与苹果、华为和传音续签协议感到非常满意。这些协议为QTL在迈向6G时代的过程中提供了稳定性，同时也彰显了我们知识产权和专利组合的持久价值。正如历代技术更迭，我们预计自身的发明将成为6G的基础性技术。重要的是，QTL营收运行率维持不变，下一个续约周期将于2030财年开始，延续至2033财年。授权业务为高通扩展下一阶段增长机遇提供了持久而高利润的基础。 数据中心方面，本季度我们取得了重大进展 。这是我们最优先的战略重点之一，也是我本人投入大量时间的核心领域。我们围绕长期客户关系、广泛的产品组合和开放的软件生态系统来构建这一业务。亚马逊AWS是一个典型案例——我们的合作协议跨越多代产品，涵盖AI推理定制芯片和光学互联。定制加速器于10月开始向AWS发货，互联解决方案将于本月晚些时候放量。我们还签下了第二家光学互联客户。 在高通高带宽计算（HBC）方面，我们的AI250芯片在能效和带宽指标上超出预期，早期良率也符合预期 。这些成果引发了AI客户和内存合作伙伴的高度关注，本季度我们新增了两家重要潜在客户。Dragonfly C1000 CPU仍按计划向Meta发货，我们也在与一家大型潜在新客户深入洽谈。 在高速互联解决方案（如光学DSP）方面 ，我们对现有机会持乐观态度，并正积极投入，将光学收发器（OpEx）与我们的XPU和定制芯片深度整合，正如我们在2026年欧洲光纤通信展（ECOC 2026）上与Lumentum和康宁共同展示的那样。 软件方面，我们与Modular的全栈集成进展顺利 。Modular作为开放的多供应商软件栈，在NVIDIA和AMD GPU、亚马逊Trainium及谷歌TPU上均展示出出色性能，针对高通加速器的优化工作也在同步推进。上个月，Modular将完整的MAX源代码开放，这延续了8月份Mojo语言开源的势头。我们也很高兴地看到，Modular Cloud在9月季度正式上线，每月处理的token数量已达数十万亿。我们将很快分享更多关于生态系统合作伙伴使用Modular Cloud的详细信息。 数据中心业务开局强劲。我们重申2027财年50亿美元的营收目标，健康的订单覆盖率支撑2028财年持续的营收增长。 汽车业务方面 ，2026财年末，年化营收运行率约达80亿美元，远超我们上季度提供的70亿美元预期。此外，第四财季汽车营收同比增长近90%。 第五代骁龙数字底盘于9月季度开始商业化量产，并将在2027财年持续放量 。该平台是我们迄今最先进的产品，性能显著提升，代际内容增量创高通历史之最。我们的产品也从SoC升级至集成计算模块。客户需求在各产品线保持强劲，高通正定位于在2027财年成为按营收计算最大的汽车半导体供应商之一。 机器人业务方面 ，高端旗舰级Dragonwing IQ10处理器即将开启商业化量产，持续积聚强劲动能。本季度，生态系统合作伙伴展示了高达800亿参数的AI模型直接在IQ10上运行的能力。2027财年，我们将继续拓展机器人平台的技术覆盖与能力边界。 AI智能体方面，正如我们此前预判，AI智能体的普及速度和能力正在快速提升，消费者采用率随之持续上升 。 典型案例是Meta Muse，仅用40天便突破1000万次下载。 我们也看到越来越多的企业围绕智能体设计产品体验和终端设备，包括智能体手机、智能眼镜及其他新型个人AI形态。Meta Audio AI眼镜、MuseCharm、Gemini智能眼镜和阿里巴巴Squint AI眼镜是近期智能可穿戴设备的典型案例，未来一年内将有更多产品面世。 智能手机是智能体体验的核心设备，它最了解用户，始终随身携带，并掌握用户的联系人、偏好和权限。设备本身也在演进，能够同步支持用户的直接操作与智能体代表用户执行的任务。要实现这些体验，需要更强的计算性能、更高的能效以及更优的连接能力，这恰恰是高通的核心优势所在。目前已有四家客户在旗舰设备中内置了智能体功能，我们也很高兴地宣布，全球首款智能体手机正是在骁龙平台上发布的。 展望2027财年，我们对高端安卓市场份额位置感到满意，并预计随着智能体手机的加速渗透推动单设备算力内容提升，我们的市场份额将进一步扩大。作为参考，领先AI公司的目标是到2028年，使智能手机具备在本地运行1000亿参数模型并保持全天续航的能力，实现这一目标需要设备端算力的阶跃式突破。 最后，我非常自豪地分享，SpaceX选择高通为Starlink Mobile在美国全国范围内的地面5G网络提供技术支持。 Starlink正在打造全美最具雄心的新一代蜂窝网络，我们的Dragonwing基础设施平台将融合先进的大规模MIMO、专用RAN处理器以及商业级Layer 1软件。根据多年期合作协议，部署工作将于2027年启动，预计将成为美国规模最大的5G部署项目之一。 此次合作为我们提供了引领美国无线技术领先地位的机会，从5G起步，推动卫星与地面连接的融合。这一新型架构将为下一代连接与网络智能奠定基础，也是我们基础设施业务的重大胜利，以及与SpaceX这一战略合作伙伴关系的全新起点。 关于与Arm的诉讼，我们对陪审团的裁定深感欣慰。 陪审团认定：Arm违反了与高通长期存续的架构许可协议（ALA），未能履行承诺，蓄意干扰高通的业务，并在作为供应商和竞争对手的双重身份下实施不正当竞争行为。结合高通此前的法庭胜利，此次裁定进一步揭示了Arm意图损害高通及其生态系统的用心。这一结果是创新与竞争的胜利。我们将继续专注于开发并交付行业领先的半导体产品，包括我们的Oryon CPU，服务于从移动到数据中心的全球客户与消费者。 总结而言，我们在实现投资者日所规划的宏大增长目标方面取得了重要进展，以此迈入2027财年。自那以来，我们签署了多项重大战略协议，并为数据中心业务的规模化启动做好了充分准备。我们将保持专注执行，构建高通的下一个发展篇章，并对实现2029财年目标充满信心。 下面有请Akash发言。 Akash Palkhiwala（执行副总裁、首席财务官兼首席运营官） ：谢谢Cristiano，大家下午好。 首先，我来介绍第四财季业绩。 本季度我们实现非GAAP营收104亿美元，每股收益2.17美元，营收处于指引区间高端。QTL营收13亿美元，税前利润（EBT）利润率70%，符合预期。QCT营收90亿美元，处于指引高端，EBT利润率24%，符合预期。QCT手机营收51亿美元，反映了全行业内存动态对全球智能手机市场的影响。 QCT汽车业务实现首个单季度20亿美元营收，同比增长89%，主要得益于第五代计算平台集成模块产品的广泛采用。QCT物联网营收19亿美元，同比增长4%，工业、网络和机器人产品类别同比增长20%，但消费类产品受内存限制有所拖累。QCT非手机业务（含汽车和物联网）合并营收同比增长36%，彰显了我们增长战略的持续落地。本季度，我们向股东返还20亿美元，包括10亿美元股票回购和10亿美元股息。 在提供指引之前，我想就影响财务表现的几个因素作出说明： 第一 ，QTL方面，我们已完成与苹果、华为和传音的长期许可协议，未来数年内不存在与主要手机OEM厂商的重要许可协议续签。协议续签后，QTL营收运行率及长期营收预测维持不变。 第二 ，如上季度所述，我们正在对各产品线实施价格上调，以反映半导体上游成本的上升。预计该措施将在2027财年下半年对QCT毛利率产生完整效益。 第三 ，2027财年标志着数据中心业务的重要里程碑——从客户拓展阶段正式进入营收创造阶段。第一财季指引反映了向两家超大规模云服务商启动定制芯片合作发货。正如此前说明，这些定制芯片业务预计将提升QCT运营利润率，但对毛利率有所摊薄。上述因素已体现在第四季度业绩和第一季度展望中。 第一财季指引如下： 预计营收104亿至112亿美元，非GAAP每股收益2.15至2.35美元。QTL预计营收13亿至15亿美元，EBT利润率72%至76%，反映正常季节性趋势。QCT预计营收90亿至96亿美元，EBT利润率20%至22%。 请注意，QCT EBT利润率指引包含约3个百分点的影响，原因是自2027财年起数据中心业务纳入QCT分部，这反映了AI加速器和CPU平台在营收放量前的前置投入。该分部调整对公司整体指引及QCT EBT利润率30%的长期目标均无影响。 预计QCT手机营收环比下降中个位数百分比，安卓营收增长被苹果产品营收的持续下坡所抵消。QCT数据中心预计营收超过6.5亿美元，主要来自定制芯片客户的发货启动。QCT汽车与物联网合并营收预计环比基本持平。非GAAP运营费用预计约为28亿美元。 在结束发言之前，我想对增长战略的执行进展作一概述。 2027财年，我们预计在营收多元化方面实现两项关键里程碑：第一，QCT非手机营收（含汽车、物联网和数据中心）从第一财季起同比增速将超过60%；第二，非手机营收将占全年QCT营收的50%以上。 数据中心方面，我们正在按照投资者日公布的营收目标推进，包括2027财年50亿美元、2029财年150亿美元。我们预计数据中心营收将在2027财年全年持续增长，年末营收运行率约达70亿美元。我们也在持续拓展全球超大规模云服务商的客户参与，包括与亚马逊AWS签订的长期战略协议，未来10年的潜在营收机会高达600亿美元。本季度，我们在实验室测试中成功验证了高带宽计算技术，这是推出创新AI推理加速器解决方案的关键里程碑，旨在解决数据中心中的内存带宽瓶颈。 我们在引领其他关键行业趋势方面也具有良好的定位，包括消费设备中智能体AI的普及，以及汽车、工业和机器人领域物理AI的广泛应用。最后，我们要感谢全体员工在2026财年的卓越执行与持续创新。正是他们的投入，使我们得以向全球客户交付行业领先的产品。 以上是我的准备发言。Brett，请继续。 Brett Simpson（投资者关系部高级副总裁） ：谢谢Akash。主持人，我们现在开始问答环节。 问答环节 主持人 ：感谢。第一个问题来自TD Cowen的Joshua Buchalter。请提问。 Joshua Buchalter（TD Cowen）：谢谢接受我的提问。首先，上季度你们曾预告ASIC业务放量将带来毛利率的阶段性下降。但我想了解全年的走势——简单测算，若要实现年末70亿美元运行率的目标，数据中心业务需增长近3倍。随着定制芯片业务全年加速放量，数据中心占比持续扩大，毛利率是否会持续下行？谢谢。 Akash Palkhiwala ：Josh，我来梳理一下公司整体毛利率框架。如上季度所述，我们正推行价格上调以反映行业半导体成本上升，从第二财季开始逐步体现，2027财年下半年将实现完整效益。 具体而言，价格上调生效后，基准毛利率将回归至历史区间的低端，即48%至50%。在此基础上，数据中心业务虽对运营利润率有贡献，但对毛利率有摊薄效应。这一判断与上季度的说明一致，我们正按既定计划推进。 Joshua Buchalter ：谢谢。作为追问，本周早些时候的HBC演示令人印象深刻。能否介绍加速器产品目前在哪些工作负载上获得最多关注？目前商业化进展如何？据我了解，该业务预计在本财年下半年开始贡献营收并放量，距今已仅剩几个季度，请提供更多信息。 Cristiano R. Amon ：Josh，我们对HBC的进展非常满意，实际上比此前的预期还要好。我们最初的设计目标约为0.5皮焦每比特，但实验室实测约达0.3皮焦，良率也超预期。从获得正向反馈最多的工作负载来看，解码（decode）环节的效率尤为突出，这是客户最为认可的场景。 有了实体芯片之后，客户沟通的性质发生了根本性变化——从概念探讨转向了深度技术验证。这进一步增强了我们对预测的信心，不仅是针对定制芯片，也包括我们面向2029年目标规划的商用加速器产品。值得关注的是，HBC已成为定制芯片合作的重要议题，客户正在探讨将HBC与其自研加速器相结合的方案。整体来看，客户互动非常积极。 主持人 ：下一个问题来自摩根大通的Joseph Cardoso。请提问。 Joseph Cardoso（摩根大通）：谢谢提问机会。首先，感谢你们就数据中心全年营收放量路径提供了更多披露。能否进一步说明客户分布情况，以及各客户如何映射至全年的营收节奏？此外，幻灯片中提到了第三家客户，能否提供更多信息，以及它是否已纳入本财年指引，还是预计在此后才放量？我还有一个追问。谢谢。 Akash Palkhiwala ：Joseph，我来介绍财务层面，Cristiano补充客户情况。 2027财年，我们维持此前50亿美元的营收预测，第一季度已超过6.5亿美元，预计后续逐季放量，年末营收运行率约达70亿美元。我们对此感到满意，从供应端来看，完成50亿美元目标是有充分保障的。事实上，超出50亿美元的上行空间更多受供应约束，而非需求约束。 2028财年，我们以70亿美元为起点，2027财年的客户将延续至2028财年，这为实现强劲的同比增长提供了坚实的设计中标支撑。如您所知，我们为2029财年设定了150亿美元目标，Cristiano将介绍的客户拓展进展将为实现乃至超越该目标提供充足的覆盖。 Cristiano R. Amon ：简要补充一下客户情况。2027财年50亿美元中的大部分来自两家超大规模云服务商，其中一家是亚马逊——定制芯片和互联方案的合作细节已公开披露。此外，我们在加速器方面还有另一家客户，并正与其探讨后续定制芯片合作，这一进展将贡献于2028至2029财年的放量。正如发言中提及，我们也新增了多家重要潜在客户，特别是在CPU领域，除Meta之外还在与其他客户积极沟通。 Joseph Cardoso ：明白，非常感谢。追问关于手机营收的展望框架——尤其是价格上调的影响。听起来价格上调效益将在后续季度逐步体现，能否提供更多信息，说明价格上调对数字的量化影响？另外，从宏观市场来看，今年手机市场内存价格的收缩已是明显趋势，请谈谈对明年市场健康度的初步判断，谢谢。 Akash Palkhiwala ：Joseph，从整体手机市场来看，与其他行业分析机构的判断一致，我们预计2025至2026年市场规模下降幅度在低至中双位数区间，2026至2027年则预计总体持平至小幅下滑。这是我们规划业务时一贯采用的审慎假设，目前实际走势也与预期相符。 具体到QCT手机营收中的安卓部分——我们曾判断2026财年6月季度是QCT手机营收及中国安卓业务的低点，之后我们看到9月和12月季度相继实现营收增长，对此感到鼓舞。我们在规划中保持了审慎，实际走势也与预期高度吻合。 此外补充一点：由于我们与客户之间存在长期合作伙伴关系，价格上调是针对新平台、新机型实施的，因此受"提前备货"效应影响较小。同时，如Akash所说，从市场数据来看，我们判断中国安卓业务的低点已在6月季度出现。 主持人 ：下一个问题来自摩根士丹利的Joe Moore。请提问。 Joseph Moore（摩根士丹利）：谢谢。关于特许权使用费率，你们表示QTL营收运行率维持不变。请问新签协议的单设备费率是否有变化？我倾向于认为没有，但想进一步确认。 Akash Palkhiwala ： Joe，合同细节属于保密信息，我们不便具体披露。但我们确认营收运行率维持不变，这意味着在续签过程中，我们基本上维持了原有的费率和使用费标准。 Joseph Moore ： 明白，很有帮助。另外关于亚马逊协议中的认股权证结构，你们是否将其视为开发其他客户关系的通行模板？ Akash Palkhiwala ： 从我们整体数据中心客户合作来看，大多数都遵循半导体行业传统的常规合作模式。亚马逊的认股权证结构属于例外，且我们发行的是平价认股权证。目前这是唯一的例外情况。在未来的数据中心合作中，我们会根据具体情况逐案评估结构安排，但整体框架仍以传统半导体行业合作模式为基准。 主持人 ：下一个问题来自瑞银集团的Timothy O'Curry。请提问。 Timothy O'Curry（瑞银集团）：谢谢。Akash，能否对明年3月季度提供一些前瞻性判断？我知道你们不正式指引3月季度，但上季度好像曾提到3月营收会有所增长。苹果产品营收在3月季度面临较低基数，安卓表现也应该好于此前水平，所以请给我们一些方向性判断即可。谢谢。 Akash Palkhiwala ：Tim，你说得对，我们目前不提供具体指引，但让我对全年情况作几点说明，希望对您有帮助。 第一，往年通常12月是全年最强季度。但随着苹果产品营收逐步下坡，我们预计12月不再是全年最高季度。第二，数据中心营收第一季度超过6.5亿美元，预计全年持续增长，这在一定程度上决定了全年的季度分布曲线。第三，2027财年汽车、物联网加数据中心等非手机营收合计将同比增长超过60%，足以抵消苹果产品营收的下降。第四，2027财年手机营收占总营收的比例将低于50%，这是我们多元化战略的重要里程碑，我们有望在本财年实现这一目标。 Timothy O'Curry ：明白。那也就是说，你们不再确认3月季度会有所增长？ Akash Palkhiwala ：我认为目前市场普遍采用的分析框架是合理的，可以作为参考。 主持人 ：下一个问题来自Bernstein Research的Stacy Rasgon。请提问。 Stacy Rasgon（Bernstein Research）：谢谢。我想深入了解一下手机市场展望。你们对全年持平的预判让我有些疑惑——从目前的运行态势来看，第三季度同比跌幅可能超过20%，第四季度也不乐观。另一方面，你们说中国安卓业务在6月或9月及12月已开始环比改善，同时你们还在推进价格上调。在这样的背景下，安卓的改善是否有可能只是客户在价格上调前的预防性备货？关于手机市场展望，请进一步说明。 Akash Palkhiwala ：Stacy，我分两个层面来回答。先讲市场整体：如前所述，我们判断2025至2026年市场下滑幅度在低至中双位数，2026至2027年持平至小幅下滑，这是在当前整体环境不确定性下制定规划的审慎假设。 再讲QCT产品营收：2026财年的影响不仅来自市场规模变化，还有OEM厂商的渠道库存去化。我们不预期这一影响在2027财年重演，因为我们持续跟踪渠道库存情况，同时也可借助QTL数据进行交叉验证。目前渠道库存依然偏紧，因此QCT营收走势应与整体市场基本同步，这也是我们制定预测的依据。 关于价格上调与预防性备货的问题，补充一点：由于我们与客户维持长期合作关系，价格上调是针对新平台、新机型实施的，对"提前备货"效应的敏感度相对较低。综合市场数据，我们判断中国安卓的低点已在6月季度出现。 Stacy Rasgon：追问一下，三星市场份额框架——你们此前提到约75%的份额，这是否仍适用于三星下一代Exynos '27平台？ Akash Palkhiwala ：是的，完全如此。我来解释一下我们对三星业务的思考框架。过去，我们与三星合作的基准份额是50%，但这个基准已不再成立，目前已超过70%。展望未来的Galaxy旗舰系列，这就是我们规划业务的新基准，我也建议大家以此为参考。 此外，我们在三星的业务也在持续拓展——以往我们并非其可穿戴及其他设备的主要供应商，但随着旗舰Galaxy设计的延伸，这一格局正在改变。 主持人 ：下一个问题来自Melius Research的Ben Reitzes。请提问。 Ben Reitzes（Melius Research）：谢谢，我换了一个问题，因为Stacy刚才已经问了三星的问题。我想聚焦汽车业务——本季度汽车营收超预期表现突出。你们提到汽车、物联网和数据中心全年合计增长60%以上，但汽车部分尤为亮眼。请问这种强劲表现是否存在价格上调驱动的预防性备货因素，还是说这种态势能够在全年持续？我还有个追问，谢谢。 Akash Palkhiwala ：感谢提问。如上季度所述，第五代平台的过渡是核心驱动因素。举个具体数字：与第三代平台相比，第五代平台的单车芯片内容价值增加了8倍。汽车业务的绝大部分增长来自设计中标转化为实际营收，我们正在看到SoC营收的阶跃式增长，这一趋势将持续下去。 Ben Reitzes ：好的，谢谢。Akash，关于QCT EBT利润率，从你们指引的20%至22%出发，考虑到数据中心占比的持续提升，全年应如何演变？建模方面请给我一些方向性指引。谢谢。 Akash Palkhiwala ：Ben，这是个好机会，我来澄清一下。我们在分部结构上做了一项调整：自2026财年起，数据中心业务已并入QCT分部，此前是单独计算的。仅这一变化就使QCT运营利润率降低约3个百分点，原因是我们在部分产品线上存在超前于营收的前置投入。这不影响公司整体业绩数字，只是分部内部的重新归类。 我们不对具体季度或年度的运营利润率进行单独指引，但总体思路是：QCT 30%的运营利润率目标不变，随着未来两至三年营收规模的持续扩大，我们对实现这一目标充满信心。 主持人 ：下一个问题来自美国银行的Liam Pharr（代表Vivek Arya提问）。请提问。 Liam Pharr（美国银行，代Vivek Arya）：谢谢。关于网络互联业务，你们提到了AWS光学互联的放量以及第二家光学互联客户。能否帮助我们量化互联业务当前的规模，以及随着向224G和1.6T演进，2027至2028财年的增长预期？此外，光学互联领域的持续整合是否对你们有所影响？从所有权角度来看，互联与激光器之间是否存在自然协同？谢谢。 Akash Palkhiwala ：感谢这个问题。我们不单独拆分互联业务的营收，但可以明确：在我们谈到的2027财年50亿美元和2029财年150亿美元的数据中心目标中，互联和连接解决方案营收是重要组成部分。 我们对这一领域长期以来保持乐观，并持续加大投入。这一资产源自对AlphaWave的收购，我认为通信业务对高通而言本就是天然契合的领域。我们在光学和共封装光学（Co-Packaged Optics）方面的技术进展令人鼓舞，本季度在欧洲ECOC 2026上与Lumentum进行了技术演示。 您提到的行业整合问题很有洞见——我认为这个行业的结构将会发生变化，类比当年射频前端领域的整合，从中将诞生新的机遇。我们已与多家激光器公司就不同形式的合作关系展开了深入交流，战略合作格局正在形成。这对高通而言是一个非常令人期待的机会，光学领域将有越来越多的高通产品问世。我们在400G、800G和1.6T的产品路线图上也在持续推进。 Liam Pharr：谢谢。关于Dragonfly CPU，您提到Meta之外还有新的潜在客户。能否谈谈CPU相对于定制加速器的上行空间？另外，Arm补救阶段的诉讼结果是否对您的CPU路线图或成本结构有任何影响？谢谢。 Cristiano R. Amon ：分两部分回答。首先，对我们的CPU路线图没有任何影响。我们对Arm诉讼的立场已经非常清晰——我们完全有能力持续开发并交付Oryon产品。其次，关于上行空间：我认为Meta之外的任何新客户都是对50亿美元和150亿美元营收目标的额外上行贡献，这是正向增量，而非原有目标的一部分。 主持人 ：下一个问题来自高盛集团的Jim Schneider。请提问。 Jim Schneider（高盛集团）：谢谢。想请你们澄清一下，你们正在2027财年放量推进的三家超大规模云服务商客户，这三家到年末是否都会达到相对可观的营收规模，还是其中两家贡献较大、第三家在本财年内尚未成熟？谢谢。 Akash Palkhiwala ：可以这样理解：50亿美元中绝大部分来自两家客户，且这两家客户的合作将延伸至2028、2029财年，是多代产品、多产品线的长期关系，双方的业务规模都已相当可观。 Jim Schneider ：谢谢。在建模2027财年时，您提供了一些有益的全年利润率框架，但关于运营费用，2027财年全年是否存在值得关注的运营费用阶跃性增长？谢谢。 Akash Palkhiwala ：运营费用的管理思路与过去一年保持一致。我们对9月季度的指引是约28亿美元。运营费用的核心方向是随着公司多元化深化，引入新的关键能力——特别是数据中心领域。这将是持续的投入重点。 值得注意的一个时间节点是：1月开始新的日历年，员工相关费用会按惯例重置，但这与往年规律一致，并无特殊之处。 主持人 ：最后一个问题来自Wolfe Research的Chris Caso。请提问。 Chris Caso（Wolfe Research）：谢谢。首先关于今早发布的Starlink合作公告，能否就时间节点、规模量级以及高通的具体参与内容提供更多信息？ Akash Palkhiwala ：感谢提问，Chris。时间节点：部署启动在2027年，从财务贡献角度来看，营收的实质性体现主要在2027财年末至2028财年。规模量级：正如公告所述，这是覆盖全美的地面网络，可能是美国规模最大的网络建设项目之一。高通的参与内容：我们为无线电侧提供芯片方案，包括大规模MIMO，以及数字单元的加速器，同时提供Layer 1软件。 这是与SpaceX围绕下一代基础设施展开的出色合作。行业长期依赖专用设备运行，而从开放RAN到AI原生的技术趋势，正在开辟广阔的创新空间。这是一份多年期协议，涵盖了我们对下一代无线技术的共同愿景。我们为这份公告感到自豪，它也彰显了美国技术领导力，我们将全力推进落地。 Jim Schneider：好的。作为追问，您在分析师日上也有所涉及，能否说明2027财年50亿美元数据中心营收中包含哪些产品类别，以及其他产品何时分阶段纳入？具体来说，今年的营收是否全部来自互联产品，还是说加速器也包含在50亿美元之内？ Akash Palkhiwala ：Chris，2027财年50亿美元的营收中，大部分实际上来自两家超大规模云服务商客户的主AI加速器定制芯片合作，另一个较大的贡献类别是互联连接营收。这两类是推动2027财年营收放量的主要驱动力。 展望2029财年的150亿美元，届时将涵盖定制芯片合作的扩展、互联业务的扩大，以及CPU和AI加速器（商用产品）的双重贡献。这就是我们对实现、乃至超越150亿美元目标充满信心的底气所在——鉴于技术进展的强劲势头和各超大规模云服务商的高度兴趣，我们在产品路线图执行上具备充足的支撑。 主持人 ：感谢。今天的问答环节到此结束。Amon先生，在结束会议之前，您是否还有补充？ Cristiano R. Amon ：我只想对我们的员工和合作伙伴表示感谢。如准备发言中所述，这是高通具有重要意义的财年收官，它真正使我们能够以更加主动的姿态进入2027财年——诸多影响因素已尽在掌控，我们将全力聚焦于打造更加多元化的公司。我们对此充满期待，眼前还有许多事情在并行推进，但正是在多元化的过程中，我们也在不断提升自身能力。我们对高通的未来充满信心，谢谢大家。 主持人 ：感谢各位。本次电话会议到此结束，请各位挂断电话。

电竞游戏市场的持续增长，正在吸引越来越多手机厂商加码。 10月21日，荣耀在杭州发布新一代电竞手机WIN2和WIN RT2。 其中，WIN2搭载第六代骁龙8超级至尊版芯片，CPU主频最高达5.01GHz，配合LPDDR5X Ultra内存和UFS 4.1闪存，进一步强化游戏性能。 散热是此次升级的重点。荣耀WIN2采用双风扇主动散热设计，配备立体风网散热架构。屏幕方面，WIN2系列搭载2K 185Hz高刷新率屏幕，支持40余款原生高刷游戏，并通过自研显示芯片和触控芯片改善游戏体验。 续航方面，WIN2搭载10100mAh电池，支持100W有线快充和80W无线快充；WIN RT2则将电池容量进一步提升至12070mAh。 这距离荣耀推出首代WIN系列，还不到一年。 其他厂商也在加快新品布局。9月底以来，iQOO16、一加16等电竞手机相继发布，分别围绕旗舰芯片、高刷新率屏幕和散热能力展开竞争。 去年已经十分热闹的电竞手机市场，今年仍在继续硬件竞赛。 只是，这场围绕性能展开的竞争恰好撞上了存储成本暴涨周期。 随着新一代产品上市，电竞手机的售价已经出现明显上探。以荣耀为例，2025年12月发布的首代WIN系列，12GB+256GB版本首销价为3999元，12GB+512GB、16GB+512GB版本分别为4399元和4699元。 此次发布的WIN2，相同配置的首销价分别上涨至5499元、6299元和6999元，较上一代分别增加1500元、1900元和2300元。 尽管荣耀通过国补等优惠将WIN2的到手价压低至4999元起，但从首销价来看，新一代产品的价格门槛已经明显抬高。定位相对亲民的WIN RT2，国补后则以3149元起售。 类似的变化也发生在一加和iQOO身上。 一加16 12GB+512GB、16GB+512GB和16GB+1TB版本首销优惠价分别为6499元、7199元和8199元，较一加15上述三个版本的首发价分别上涨1900元、2300元和2800元。 iQOO同样如此。去年10月发布的 iQOO15，12GB+256GB 版本首销价为 4199 元，今年 iQOO16 上涨至 5999 元；16GB+512GB 版本则从4999元上涨至7499元，涨幅分别为1800 元、2500元。 短短一年，多款游戏性能旗舰相同存储配置版本的首销价上涨了千元以上。 背后是持续攀升的存储成本。Counterpoint Research数据显示，2026年第二季度智能手机存储器价格环比上涨超过80%。与此同时，新一代旗舰芯片及其他硬件升级，也在推高整机成本。 对于长期围绕旗舰芯片、大内存和高性能配置展开竞争的电竞手机而言，成本压力尤为明显。 更大的挑战在于，智能手机市场早已进入存量竞争，消费者换机周期不断拉长。即便游戏机的性能持续升级，短期内要推动用户大规模提前换机，仍然存在难度。 这也使得手机之外的电竞设备，开始成为厂商拓展业务的重要方向。 此次荣耀一口气推出电竞平板、耳机，并将游戏手柄等产品纳入电竞产品矩阵，试图将电竞业务从单一手机延伸至更多设备。例如，电竞手柄可以与手机搭配使用，进一步提升玩家的操控体验。 当存储涨价推高手机价格、换机需求又难以在短期内快速释放，电竞手机厂商需要寻找新的增长路径。 这场持续多年的硬件竞赛，也开始从手机本身延伸至更广泛的电竞生态。

华为正加速构建从芯片到操作系统的自主技术体系，但内存成本暴涨正在侵蚀利润，余承东直言，华为未来不得不涨价。 10月5日，华为发布9月29日国际媒体圆桌会议摘要。华为常务董事、产品投资评审委员会主任、终端BG董事长余承东会上表示，自2019年以来，华为持续推进芯片、操作系统和基础软件自主研发，并与国内供应链合作制造先进芯片。2023年，华为重新开始在国内生产智能手机所使用的芯片。余承东表示， 如今，依靠芯片、HarmonyOS以及中国本土供应链、材料和工艺节点，华为已经基本摆脱对美国技术的依赖。 在芯片方面，华为最新发布的Mate 90系列搭载麒麟9050 Pro，整机性能较上一代提升31%；HarmonyOS 6和HarmonyOS 7目前已运行在超过9000万台设备上，预计年底突破1亿台。与此同时，华为正在继续扩大LogicFolding芯片的应用，并逐步推进HarmonyOS全球化。 不过，技术自主能力提升并未消除成本压力。余承东表示，内存价格大幅上涨已使每部手机新增成本超过200美元，华为此前通过自行吸收部分成本、放缓涨价来减轻消费者压力，但整体利润率已经“急剧下降”。 他直言，未来华为也“不得不提价”。 从芯片到鸿蒙，华为持续扩张自主技术与生态版图 最新发布的Mate 90系列搭载麒麟9050 Pro。余承东表示， 该芯片的基带、ISP、移动安全处理器、CPU、GPU以及采用达芬奇架构的NPU均由华为自主设计。与此同时，华为通过系统级优化进一步提升芯片能效和整机性能。 华为也在将LogicFolding技术应用于更多手机。该技术基于“韬定律”，通过垂直堆叠逻辑层、加强层间高密度互连重构电路布局，从而缩短关键路径、降低延迟，目前已应用于麒麟9050 Pro。余承东表示，未来将有更多华为手机采用搭载LogicFolding技术的芯片。 在软件生态方面，HarmonyOS已成为华为自主技术体系的重要组成部分。余承东表示，目前运行HarmonyOS 6和HarmonyOS 7的设备已超过9000万台，预计今年年底突破1亿台。鸿蒙生态的应用和服务数量已超过45万个，全球注册开发者达到1100万人，应用创新合作伙伴超过2.3万家。 余承东坦言，构建一个全新的操作系统生态“极其困难”。经过多年投入，华为已逐步建立起自己的应用和开发者生态。 对于海外市场，华为目前仍采取循序渐进的策略。余承东表示，公司正在考虑逐步将HarmonyOS推向全球，但目前仍处于初步计划阶段，未来将“慢慢推进、一步一步”。 内存涨价令单机成本增加超200美元，华为利润率大幅下滑 真正让华为面临压力的，是内存成本大涨。余承东表示，内存价格大幅上涨后，每部手机新增成本超过200美元。由于华为手机采用的内存规格较高，受到的成本冲击也更明显。 面对成本上涨，华为此前选择自行吸收部分成本，没有快速将压力完全转嫁给消费者，并以较慢速度提高售价。但余承东坦言，这已经导致华为整体利润率“急剧下降”。 “未来我们也不得不提价。”余承东表示，如果持续亏损，业务将无法维持，公司首先需要“生存下去”。 他认为，手机价格普遍上涨后，低端市场将承受更大压力，厂商会进一步向中端和高端市场集中。对于华为而言，高端市场本身就是其优势所在。

商务部等7部门发布关于推动商品消费扩容升级的实施意见，意见指出“十五五”时期，商品消费规模稳步扩大，结构优化升级，超大规模市场优势持续显现。到2030年，社会消费品零售总额达60万亿元左右，培育形成绿色消费、智能消费、健康消费等十万亿级市场，推动持续发展壮大；汽车、家电、通讯器材、纺织服装等万亿级品类零售额持续增长，市场规模保持全球领先地位。 意见指出，深入推进汽车流通消费改革试点，加快破除汽车流通消费领域不合理限制性措施，创新汽车使用管理模式，全链条扩大汽车消费。推动相关地区优化汽车限购措施，更好满足居民购车需求。培育壮大汽车后市场，支持发展汽车改装、维修保养、赛事运动、房车露营，建立传统经典车认定和管理制度。健全部门间信息共享机制，建立覆盖汽车销售、登记、维修、保险、报废等汽车全生命周期信息交互系统。完善二手车流通管理制度，推进二手车销售统一发票互认，对二手车经营主体实施分级分类管理。 意见指出，鼓励家电销售企业联合生产、回收企业开展促销活动。用好现代商贸流通体系试点城市支持资金，推动专业化、规范化家电回收服务进街道、进社区、进乡村，便利废旧家电入户拆卸、回收和新产品配送、安装，改造提升家电销售网络、仓储配送中心、售后维修网点。 原文如下： 商务部等7部门关于推动商品消费扩容升级的实施意见 商品消费是促消费、惠民生的重要领域，在建设强大国内市场、发展新质生产力、满足人民美好生活需要等方面发挥重要引领和支撑作用。为贯彻落实党中央、国务院决策部署，推动商品消费扩容升级，现提出以下实施意见。 一、总体要求 坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实“十五五”规划纲要，强化品牌引领、标准升级、新技术应用，着力促进大宗耐用商品消费，稳步提升生活日用商品消费，支持特色商品消费，培育壮大升级类商品消费，推动商品消费扩容升级，为提振消费、扩大内需、建设强大国内市场提供有力支撑。“十五五”时期，商品消费规模稳步扩大，结构优化升级，超大规模市场优势持续显现。 到2030年，社会消费品零售总额达60万亿元左右，培育形成绿色消费、智能消费、健康消费等十万亿级市场，推动持续发展壮大；汽车、家电、通讯器材、纺织服装等万亿级品类零售额持续增长，市场规模保持全球领先地位。 二、促进大宗耐用商品消费 （一）汽车消费。 深入推进汽车流通消费改革试点，加快破除汽车流通消费领域不合理限制性措施，创新汽车使用管理模式，全链条扩大汽车消费。推动相关地区优化汽车限购措施，更好满足居民购车需求。培育壮大汽车后市场，支持发展汽车改装、维修保养、赛事运动、房车露营，建立传统经典车认定和管理制度。健全部门间信息共享机制，建立覆盖汽车销售、登记、维修、保险、报废等汽车全生命周期信息交互系统。完善二手车流通管理制度，推进二手车销售统一发票互认，对二手车经营主体实施分级分类管理。实施促进小微型客车租赁高质量发展三年行动，提升租赁服务质效。完善报废机动车回收体系，加强报废回收拆解企业资质认定管理。完善公路沿线、交通枢纽等新能源车补能基础设施建设，促进公共充电桩、城市停车场等设施覆盖均衡、供需匹配。推进高速公路服务区提质升级，做好充电设施改造、公共卫生间适老化改造等工作，打造一批高标准汽车驿站和交通沿线消费集聚区。 （ 二 ）家居消费。 加快智能家居应用推广，培育一批诚信经营、服务规范的大型家装企业和平台，引导企业推出个性化、多样化产品和服务套餐，大力发展定制式、订单式、预约式服务，支持企业设立智能家居体验中心，支持家庭开展全屋智能改造。完善废旧家具回收体系，支持企业开展“送新+收旧”“互联网+回收”服务。 （ 三 ）家电消费。 鼓励家电销售企业联合生产、回收企业开展促销活动。用好现代商贸流通体系试点城市支持资金，推动专业化、规范化家电回收服务进街道、进社区、进乡村，便利废旧家电入户拆卸、回收和新产品配送、安装，改造提升家电销售网络、仓储配送中心、售后维修网点。 三、稳步提升生活日用商品消费 （四）食品消费。 加强绿色优质农产品生产供应。鼓励食品生产企业应用食品数字标签，提升消费者阅读食品标签体验感。加强农产品产销对接，大力发展农村电商，加快补齐农产品冷链快递物流短板。建立农产品分等分级包装标识制度。加强粮油肉蛋奶果蔬等生活必需品市场监测，保障市场供应。 （ 五 ） 饮料 消费。 鼓励企业顺应消费需求变化，开发多样化饮品。提高茶饮标准，提升茶饮质量，培育世界级茶饮品牌。鼓励咖啡原产地延伸咖啡产业链，发展咖啡采摘、加工烘焙等文旅休闲体验项目。鼓励茶饮、咖啡等连锁品牌积极拓展县域消费市场。 （ 六 ）纺织服装消费。 推动纺织服装消费与中华传统文化融合，保护传承纺织类非物质文化遗产。发展设计师品牌、民族特色区域品牌，培育世界一流品牌，提升中国时尚国际影响力，打造时装周等首发首秀首展平台。着力推进茧丝绸产业“东绸西固”工作，优化区域布局，扩大丝绸消费。 （ 七 ） 文体娱乐用品 消费。 促进绿色智能、多元适配、国潮创意等优质文化用品消费。拓展优化体育运动消费场景，激发竞技体育、户外运动、健身休闲等相关产品消费潜力。优化民族乐器、智能乐器供给，丰富乐器消费场景。扩大3D打印相关产品消费。发展周边衍生品消费，完善IP衍生品开发机制，提高文化创意转化水平，推出一批主题产品和旅游线路。持续优化IP消费环境，重点加大对涉外观设计、商标等知识产权的保护力度。 四、支持特色商品消费 （ 八 ） 银发产品 消费。 加强关键技术和核心部件研发，扩大脑机融合、人工智能等技术在适老化产品、康复辅助器具产品等领域应用。加大对《老年用品产品推广目录》优质产品推广，推动外骨骼机器人、电动轮椅、智能床垫等产品及健康监测、两便护理、移位、助浴等设备进入老年人家庭。探索建立银发产品认证制度。鼓励商贸流通企业设立适老化产品销售专区，推动适老化产品进商超、进酒店、进社区、进医院、进药店、进养老机构。 （ 九 ）婴童 产品 消费。 鼓励企业精准匹配不同年龄段婴幼儿成长需求，研发、生产健康营养食品、多功能户外用品、益智教育玩具、智能看护设备等绿色、智能、安全婴童用品。鼓励具备条件的企业建立儿童玩具、运动器材等产品回收和二手交易渠道，为相关产品循环利用提供安全可靠保障。 （十） 国货 “ 潮品 ” 消费。 深化中华老字号示范创建，完善“有进有出”的动态管理机制。推动老字号做精做强，促进集聚发展。支持老字号走出国门。支持各地开发“必购必带”城市礼物。支持国产名特优新产品、消费名品、非遗相关产品、文创产品进入离境退税商店、口岸出境免税店和市内免税店。 （十 一 ）外贸优品消费。 因地制宜开展“外贸优品中华行”，加强外贸优品产销对接和市场推广。支持有条件的地区建设外贸优品展销中心，促进外贸优品品牌集聚发展。鼓励电商平台设立外贸优品线上专区，强化订单直采、运营扶持等支持举措，打造线上线下融合消费场景。 （十 二 ）国际精品消费。 便利国内需要的绿色、健康、智能、时尚等优质消费品进口。发挥中国国际进口博览会等展会和跨境电商零售进口、“丝路电商”国际合作等平台作用，拓展进口渠道。持续办好中国国际消费品博览会，丰富国际消费精品供给。加强“购在中国”“出口中国”联动。 五、培育壮大升级类商品消费 （ 十三 ）绿色消费。 积极推广新能源汽车、节能家电、节水器具、绿色建材、绿色食品等绿色低碳产品。加快培育绿色商场、绿色饭店等绿色流通主体。打造绿色供应链，完善绿色产品认证与标识体系。推广低（无）挥发性有机物（VOCs）含量原辅材料和产品生产、消费及使用，推广使用绿色包装。健全绿色消费激励机制。 （ 十四 ）智能消费。 建设消费领域国家人工智能应用中试基地，完善人工智能产品研发机制，推出一批国际领先、消费潜力大的智能消费品。加快人工智能手机和电脑、智能穿戴设备、智能机器人、智能家居等产品推广应用。建设“人工智能+消费”集聚区和集合店、人工智能应用体验中心等消费基础设施。 （十 五 ）健康消费。 开展膳食营养科普，引导居民低脂饮食，增加豆制品、奶类摄入。支持新功能保健食品审查注册，扩展保健食品原料目录，促进保健食品研发创新。优化特殊医学用途配方食品审批程序，推动罕见病类特医食品快速审批。提升零售药店医药健康等综合服务能力，打造“健康驿站”。 六、强化支撑保障 （十 六 ）健全城乡消费载体。 深化国际消费中心城市培育建设，深入推进国际化消费环境建设，有序推进全国示范步行街（商圈）创建。优化离境退税商店、免税店布局。分类施策支持流通基础设施建设更新、消费场景创新和流通企业技术革新，推动品牌连锁加快布局，推动县域商业提质增效和“千集万店”改造提升，深入实施农村电商高质量发展工程，进一步激发下沉市场消费活力。打造中国农民丰收节金秋消费季，培育丰收市集等消费新场景。深化乡村旅游质量效益提升行动，推进乡村旅游重点村镇规范化、品质化发展。 （十 七 ）完善消费品标准体系。 加快智能网联汽车、智能家电家居、数码产品、人工智能终端等产品标准应用。加快制定智能家居互联互通标准，完善智能终端基础通信协议与数据接口国家标准。缩短重点标准制修订周期，建立快速响应机制，提前布局潮玩衍生品等相关标准研制工作。实施重点消费品产业质量强链行动，强化质量支撑和标准引领。开展消费品标准实施监测和实施效果评估。加强内外贸产品标准认证衔接。 （十 八 ）加强消费品牌建设。 积极推进首发经济，支持举办首发首秀首展活动。支持内外贸企业品牌化发展，鼓励连锁商业企业和电商平台开发自有品牌。持续开展中国消费名品方阵建设。积极打造区域公共品牌，提高品牌设计、市场推广、品牌维护等能力。梯度推进重点品牌全球布局，积极引进国际品牌。办好“中国品牌日”活动，打造中国精品。 （ 十九 ）强化财 政 金融支持。 用好个人消费贷款贴息、服务业经营主体贷款贴息、消费新业态新模式新场景试点等政策，充分发挥财政资金撬动作用。鼓励金融机构在依法合规、风险可控前提下加大对汽车、家电及数码产品、智能家居等消费的金融支持，开发多样化金融产品。支持金融机构与商家、平台深化合作，共同开发适应消费行业特点的金融产品和服务。完善内贸险政策，扩大承保规模和覆盖面。鼓励基层工会按照工会经费使用规定，购买生活日用品、粮油食品等用于各类慰问活动。 （ 二十 ）规范 商品 消费市场秩序。 推广应用国内贸易交易指引，鼓励重点地区、重点行业先行先试，促进国内市场交易规则统一，降低交易成本。依法严厉打击假冒伪劣、虚假营销宣传、侵犯知识产权等违法违规行为。 商务部 国家发展改革委 工业和信息化部 财政部 农业农村部 文化和旅游部 市场监管总局 2026年8月13日 （本文有删减）

小米二季度交出了一份承压下的"好于预期"成绩单。 周二公布的财报显示， 小米二季度总收入为1089.2亿元，同比下降6.1%，但环比一季度增长9.9%；净利润94.6亿元，同比下跌20.3%，但优于市场平均预期。 然而，剥去投资公允价值变动等非经常性项目后，二季度经调整净利润仅为62.2亿元，同比大幅下滑42.6%，这才是小米当季核心经营质量的真实写照。 全球存储芯片短缺引发的零部件成本飙升，贯穿整份财报——手机毛利率从去年同期的11.5%骤降至8.5%，整体毛利率也从22.5%跌至19.8%，创下近年低位。 从全年维度看，2026年上半年小米总收入2080.6亿元，同比下滑8.4%；经调整净利润122.9亿元，同比腰斩42.8%。存储危机的冲击远未消退，而小米同时还在承担电动汽车扩张所带来的持续亏损，双重压力叠加，使得这家曾以高增长著称的科技公司正在经历一段罕见的阵痛期。 上半年以来， 小米股票回购金额已达约117亿港元，回购约3.775亿股，超过去年全年总额 ，显示管理层对当前股价依然具有足够信心。 手机业务：出货量大降，以价换质策略初见成效 二季度智能手机出货量仅3120万台，同比骤降26.5% ，小米主动压缩中低端机出货是主因之一，但全球需求疲软同样不可忽视——据Omdia数据，二季度全球智能手机行业出货量整体同比下滑6%。 不过，小米的高端化战略在本季度交出了一份有说服力的数字：手机平均售价（ASP）同比大涨25.9%，达到历史新高的每部1351元。在中国大陆市场，售价3000元及以上机型占比首次达到32.1%，其中3000至4000元价位段市占率升至16.2%，均创历史峰值。Xiaomi 17T系列于5月发布后，也有效拉动了海外高端机出货比例。 然而，零部件涨价的侵蚀远超ASP提升带来的收益。手机业务毛利率从去年同期11.5%跌至8.5%，环比一季度的10.1%也进一步恶化，手机业务实际盈利能力已处于较为脆弱的水平。 IoT与互联网：国内补贴退坡，互联网服务成最稳定现金牛 IoT与生活消费产品收入313亿元，同比下降19.2%，主要拖累来自国内补贴政策退坡，中国大陆收入明显缩水。 毛利率也从22.5%降至20.1%，同样受到核心零部件价格上涨的冲击。不过，海外IoT业务出现亮点——平板、智能电视及可穿戴产品拉动境外收入实现高速增长，境外平板出货量和收入均创历史新高。 相比之下，互联网服务业务展现出穿越周期的韧性。 二季度互联网收入90.4亿元，同比基本持平，毛利率却逆势上升至76.8%，同比提升1.4个百分点，主要得益于广告业务收入增长4.8%至72亿元，且盈利质量改善。截至6月，全球月活跃用户数达7.665亿，创历史新高，其中海外互联网服务收入占比已升至32.1%，显示出小米生态变现的国际化趋势。 AIoT平台已连接设备数（不含手机平板）达11.608亿台，同比增长17.4%；拥有五件及以上连接设备的用户达2460万，同比增长20.2%，生态粘性持续增强。 电动车：交付突破10万，毛利率承压，亏损仍在扩大 智能电动汽车业务是本季度收入端的最大亮点，也是利润端的最大拖累。 二季度汽车及AI创新业务收入249亿元，同比增长17.1%；汽车交付量104,199辆，同比增长28.2%，连续多个季度保持增长势头——值得关注的是，这一增速是在中国大陆乘用车大盘同比下滑22%的背景下取得的。截至8月17日，SU7系列累计交付量已突破50万台。 但财务压力不容忽视。汽车业务ASP从去年同期的25.4万元降至22.9万元，主要因SU7 Ultra高价车型交付比例下降，而YU7系列逐步成为交付主力。核心零部件涨价及AI业务成本增加，导致汽车及AI创新业务毛利率从去年同期的26.4%大幅下滑至19.2%。叠加持续增加的研发和销售投入，该分部二季度经营亏损达26亿元，经营开支同比扩大25.7%至74亿元。 7月发布的"澎程"增程SUV系列（N90 Max预售价29.99万元，N70 Max预售价25.99万元）将于9月上市，这是小米首款增程车型，预计将进一步丰富产品矩阵，但短期内势必带来更多的研发摊销和渠道投入压力。 研发与AI：重注底层技术，机器人与大模型双线突破 研发投入持续高强度增长。二季度研发开支92.3亿元，同比增长18.9%，AI基础设施投入是主要增量来源。截至6月底，研发人员占全员比例达47.2%，全球专利持有量超过4.7万件。 AI方向上，小米布局已超出手机范畴。MiMo-V2.5大模型在OpenRouter平台周调用量位列全球第一，达10.5万亿token；6月发布的全屋智能AI开源方案Miloco 2.0，致力于实现"能记忆、会识人、懂执行"的主动家庭智能。 机器人赛道同样出现重要进展：7月发布的Xiaomi-Robotics-U0（380亿参数多模态具身模型）在WorldArena基准测试中全球126个模型中排名第一；Xiaomi-Robotics-1在RoboCasa365仿真评测中同样摘得头名。更直观的是，小米机器人已实际应用于汽车工厂，双侧作业成功率从90.2%提升至98%，初步验证了工业场景的商业落地能力。 成本与现金流：补贴收入大增支撑利润，现金储备充裕 经营开支方面，二季度研发、销售推广开支合计近180亿元，同比增幅双双超过10%。值得注意的是，其他收入从去年同期的3亿元骤增至22亿元，主要源于补贴收入大幅增加，这在一定程度上支撑了当季经营利润表现。 现金流方面，二季度经营活动产生净现金流38.4亿元，扭转一季度负现金流局面；期末现金及现金等价物373亿元，总现金储备高达2193亿元，在应对当前挑战时具备充足的战略灵活性。融资活动方面，股票回购持续推进，叠加200亿港元回购计划的背书，管理层对长期价值的信心依然明确。

全球智能手机行业正走向有史以来最严重的年度萎缩，而在整体市场深陷困境之际，苹果正凭借超前布局展现出明显的抗压韧性。 市场调研机构IDC最新预测， 2026年全球智能手机出货量将同比下滑14%至10.9亿部， 较该机构今年2月预测的12.9%降幅进一步恶化，若成真将创下行业有史以来最大年度萎缩纪录。与此同时，IDC将苹果iPhone全年出货量降幅预期由此前的8.1%收窄至5.2%，而安卓阵营手机出货量则可能面临高达20%的同比跌幅。 这轮行业下行由多重因素叠加驱动：人工智能数据中心建设抢占内存资源、推高关键零部件成本，叠加美伊战争引发油价上涨与运输成本攀升，令手机制造商腹背受敌。IDC数据显示，上述压力正推动智能手机全球平均售价升至创纪录的550美元，较去年大幅跳升100美元。 史上最深降幅：AI抢内存，厂商被迫涨价、削减出货 IDC最新报告显示，14%的全球出货量降幅将超越此前任何一年的行业衰退纪录。驱动这一下滑的核心原因之一，是人工智能基础设施建设对内存等关键零部件的旺盛需求远超供给，造成全球性短缺，内存成本随之飙升。这对美光科技等内存芯片厂商是利好，却成为手机制造商的显著逆风。 面对成本压力，厂商普遍选择减少出货、提高售价，并将资源集中于高端产品线。 在需求端，消费者换机周期拉长同样不可忽视——随着设备价格节节攀升，更多用户选择推迟升级。IDC数据显示，智能手机均价已升至550美元的历史高位，相当于一年内涨价100美元。 战争溢价：美伊冲突叠加运输成本，压力持续升温 除内存短缺外，地缘政治风险正成为行业新变量。IDC高级研究总监Nabila Popal在该机构最新报告中写道："美伊战争为智能手机OEM厂商带来了新一轮成本压力，主要体现在油价上涨和运输成本的增加。"她指出，这一压力与高企的内存成本相叠加，正驱使厂商进一步削减出货量、上调价格，并将重心转向更高价位的机型。 Nabila Popal表示，上述多重因素共同将智能手机平均售价推至创纪录的550美元，较去年上涨100美元。 苹果的三张底牌：锁定供应、中国市场、精准定位高端 在行业整体承压的背景下，苹果凭借超前布局在竞争中脱颖而出。IDC全球客户端设备副总裁Francisco Jeronimo表示："苹果做到了竞争对手鲜少能做到的三件事： 提前锁定内存供应，打造出足以吸引中国市场的产品组合，并将iPhone 17精准定位于成熟市场消费者延长换机周期、追求高端升级的需求窗口。 " 展望下半年，苹果还握有多张潜在催化剂。分析师预计，苹果将在6月8日开幕的年度全球开发者大会（Worldwide Developers Conference）上推出备受期待的人工智能功能更新；与此同时，一款高端折叠屏iPhone预计也将于年内发布。对强性能AI功能的旺盛需求，以及iPhone硬件形态的创新，有望吸引新用户入场，并促进现有用户提前换机升级。

小米集团(01810.HK)公布2026年第一季度业绩。 受地缘不确定性、存储及大宗商品价格上涨、行业竞争加剧等因素影响，公司一季度经调整净利润同比下降43.1%至61亿元， 但总收入仍达到991亿元，高于市场预估的988.5亿元。 其中，“手机×AIoT”业务收入793亿元，“智能电动汽车及AI等创新业务”收入199亿元。公司表示，将继续推进“人车家全生态”战略，并加大AI及底层核心技术投入。 2026年第一季度，小米研发开支达到90亿元，同比增长33.4%。截至2026年3月31日，研发人员总数增至26048人，创历史新高。 公司近期重点推进AI布局。2026年4月，小米开启Xiaomi MiMo-V2.5系列大模型公测，并随后正式开源。小米称，Xiaomi MiMo-V2.5-Pro在通用智能体、复杂软件工程及长程任务等方面达到全球顶尖Agent模型水平。 与此同时，小米还启动PC版和有屏音箱版Xiaomi miclaw封测，进一步扩展“人车家全生态”AI终端能力。公司4月还开源了具身模型Xiaomi Robotics-0训练全流程。 手机业务承压，高端化继续推进 受存储成本上涨影响，小米一季度全球智能手机出货量为3380万台，智能手机业务收入443亿元，毛利率10.1%。 根据Omdia数据，小米全球智能手机出货量连续23个季度排名全球前三，市场份额11.3%。其中，在拉美市场排名第二，在欧洲、东南亚、中东和非洲市场排名第三。 尽管行业承压，小米智能手机平均售价同比增长8.2%至1310元，创历史新高。 中国大陆地区高端智能手机销量占比提升至23.5%。 IoT与生活消费产品业务收入247亿元，毛利率25.2%。截至2026年3月31日，小米AIoT平台连接设备数达到11.187亿，同比增长18.5%。 互联网服务收入95亿元，同比增长4.3%，毛利率76.1%。截至2026年3月，小米全球月活跃用户数达到7.462亿。 汽车业务收入199亿元，经营亏损31亿元 2026年第一季度，小米智能电动汽车及AI等创新业务收入199亿元，其中智能电动汽车收入190亿元。 受车辆购置税补贴及核心零部件价格上涨影响，该业务毛利率为20.1%，经营亏损31亿元。 一季度，小米共交付80856辆新车，同比增长6.6%。公司表示， 在第一代Xiaomi SU7停售背景下，整体交付仍保持增长。 2026年3月，新一代Xiaomi SU7系列正式发布。截至5月6日，新车首销期锁单量超过80000辆。 5月21日，小米发布Xiaomi YU7 GT，起售价38.99万元，零百加速最快2.92秒，CLTC续航705公里。同日，小米还发布了Xiaomi YU7标准版，起售价23.35万元。 截至2026年3月31日，小米已在中国大陆143个城市开设490家汽车销售门店。 此外，小米表示，自2026年初至5月22日， 公司累计回购约2.505亿股股票，回购金额约84亿港元，已超过去年全年水平。 小米还表示，可于未来12个月内购回总价值不超过200亿港元的本公司B类普通股，直至2027年将举行的股东周年大会结束为止。

行业研究机构IDC在最新报告中警告，2026年全球智能手机市场将因为内存短缺迎来一场“前所未有的危机”。 IDC将 2026年智能手机出货量预期大幅下调至约11亿部 ，远低于去年12.6亿的数据。这意味着智能手机市场可能会在今年迎来 创纪录的同比13%下滑 。 IDC 高级研究总监Nabila Popal直言：“与内存危机相比，关税乱局和疫情冲击都显得微不足道。在当前这场危机结束时， 智能手机市场将在规模、平均销售价格和竞争格局上经历一次剧烈转变。 我们预计情况至少要到 2027年中期 才会有所缓解。” 分析指出，面对关键元器件成本的剧烈涨价，手机制造商只能通过收紧配置、淘汰无利可图的入门机型，并推动消费者转向更高端的设备来应对。IDC认为，过去几年里，许多厂商为了拼杀市场份额推出的入门级设备更容易受到成本压力的冲击，因为内存价格在整体材料成本中占比更大。 当然，相比价格上涨，智能手机厂商面对的更严峻问题是买不到足够芯片。高通首席执行官阿蒙在本周发布财报后提到：“现在的问题不仅是价格，还有供应的可及性。 我认为厂商能拿到多少内存将决定手机市场的整体规模。 ” 非常有趣的是，周四市场上还传出了苹果与三星电子谈判购买LPDDR5X内存的轶闻：三星原本只想涨价60%，所以一开始试探性地报出涨价100%的条件，没想到苹果为了确保供应一口答应下来。即便如此，苹果今年下半年的内存供应到现在还没着落。 这条消息显然不会得到官方确认，但作为“供应链大师”的苹果也被逼到如此境地，其他的厂商大概率也正在面临同样的烦恼。 IDC进一步表示，即便内存短缺在2027年后缓解，智能手机市场也不太可能再回到以往的定价结构。 Popal表示：“ 低价智能手机的时代已经终结了，即便内存危机缓和，我们也不指望内存价格回到2025年的水平 。” IDC指出，去年大概有1.7亿部定价低于100美元的智能手机出货，这一细分市场现在已经无利可图。

综合多家知名科技爆料人的消息，苹果公司价格最亲民的入门款智能手机iPhone SE系列即将迎来更新。随着去年亮相的iPhone 16e取得该系列有史以来最大商业成功后，今年这款新机也将迎来一些“幅度不大、但有必要”的改进。 顺便一提，由于苹果手机的发布周期从今年开始发生变化，iPhone 18系列的基础款版本延后至2027年春季。因此 iPhone 17e很有可能是未来一年里唯一上新的入门级别iOS手机 。 根据知名科技爆料人Jon Prosser今日发布的视频，iPhone 17e的升级点主要如下： 1、 “灵动岛”将取代“刘海”造型 ，但Prosser表示对这一点并非100%确定； 2、屏幕刷新率依然为60Hz、电池容量也是4,000mAh，配备C1X调制解调器； 3、前置摄像头将升级为iPhone 17系列同款颇受好评的1800万像素方形传感器，并支持Center Stage；后置单摄参数依然为4800万像素，但由于处理器层面的提升，弱光表现会比前代好一些。 4、配色依然是黑白两色，苹果数月前曾测试过薰衣草色（淡紫色）选项，不清楚最终是否会采纳； 5、 手机搭载经筛选（binned）的A19芯片 ，性能上可能会弱于iPhone 17中的A19芯片； 6、内存为8GB； 起售价格与前代一样（599美元） ，不过存储容量从128GB起步升级到256GB； 7、 支持MagSafe无线充电 ； 8、基本确定通过官网发布新闻稿的形式亮相，具体时间有可能是2月19日，但也有可能发生变化。 作为苹果今年数十款新品的“前菜”，iPhone 17e也被公司寄予厚望。爆料人马克·古尔曼在上周的通讯中表示，苹果将把17e重点投放在新兴市场和企业用户——这是公司今年计划在设备和软件两方面积极进攻的两大领域。 古尔曼也表示，虽然Alphabet旗下的谷歌也将发布新入门机型Pixel 10a，但预计不会带来太多升级，而三星电子则更加专注于高端机型。 除了新款iPhone 17e外，基础款iPad和iPad Air也将在近期迎来升级，不过除了芯片迭代外几乎没有新变化。

商务部副部长盛秋平昨日在发布会上表示，年初商务部会同国家发改委、财政部，拨出了首批625亿元国补资金已经到达各地商务部门，在春节9天假期内，将指导各地加大补贴投放，充分保障消费者按政策要求申领补贴。 春节将至，新一轮的国补亦已就位，市场热度如何？ 日前，财联社记者走访广州、深圳多个家电、3C电子商城了解到，消费者已可以直接在线上申领数码和智能产品购新补贴。同时，新春临近，市场销售热度已明显增加，“一直在忙着核销，午饭都没吃。”广州一位华为门店店员日前告诉财联社记者，其所在门店内多款手机没有现货。 ST易购（002024.SZ）门店管理中心负责人颜正坤向财联社记者表示，当前正值全行业以旧换新政策窗口期与春节促销季，“国补”资金、品牌让利和平台补贴形成叠加效应，让利消费者仍是市场主旋律。 “2026年新国补落地首月，家电大件换新持续提速，苏宁易购渠道空调、冰箱、洗衣机、电视销售额环比增长均超90%；3C方面，中高端手机产品销售占比超七成，3500-6000元价位段成为市场消费主流，平板电脑、智能手环销售环比增长55%、36%。”颜正坤说。 提效增氛围，家电3C产品成年货新宠 “新一轮国补落地叠加春节消费旺季，消费者围绕家务减负、家宴聚会、科技送礼等场景的需求显著升温。”颜正坤在接受财联社记者采访时表示，能够提升效率、营造氛围的家电与3C产品成为热门年货。其中，自动上下水洗地机、大容量净味保鲜冰箱、支持智能语音控制的空调、微蒸烤一体机、85吋以上大屏电视，以及高端AI影像手机等品类尤受欢迎。 财联社记者日前走访广州京东MALL了解到，消费者已可在线上申领数码和智能产品购新补贴。 补贴资格申领 图片来源：财联社记者/摄 在云闪付上，财联社记者测试发现，目前相关补贴资格即领即用，并未出现此前申领紧张的情况。对此，现场工作人员称，新一轮国补落地不过月余，随着补贴额度不断消耗，预计后续仍可能出现抢券难现象。深圳京东MALL的工作人员也告诉财联社记者，目前国补名额充足，哪怕是晚上进店，大多客人也可领到国补券。 3C电子产品方面，华为、小米、苹果、OPPO、vivo、荣耀、努比亚等知名3C品牌均参与本轮国补。深圳前海万象顺电工作人员告诉记者，目前，购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等产品可参与国补，产品补贴15%，每件最高补贴500元。 但该人士也提醒财联社记者，本次补贴仅覆盖总价6000元以下产品，且耳机等品类此次并未出现在国补名单中。 补贴范围 图片来源：财联社记者/摄 多位受访人士表示，国补叠加新春，确实拉动产品销售。一位京东MALL工作人员表示，各类补贴及促销活动刺激下，近期商场客流已见涨。 广州某华为门店，下午五时许，几位店员正在电脑前忙着核销各类优惠券与订单，店员张雨（化名）直言，一直在忙着核销，午饭都没吃，有国补后每天都非常忙。 深圳的前海万象华为智能生活馆，店铺门口挂着“华为新春大促销，国补叠加更优惠”的巨大条幅，财联社记者留意到，工作日午间，亦有不少消费者前往店铺选购。 该店铺店员告诉记者，目前Mate 80享受国补，但256G产品没有现货，仅512G有现货；Mate 80 Pro虽有低于6000元“国补线”的型号，但Pro系列不在国补名单里面，亦不享受国补；Mate 80 Pro Max则全线无货，且不享受国补。 家电方面，因2026年“国补”政策适度收缩，每位消费者购买空调从此前的可补贴3台调整为限补1台，每件最高补贴1500元。此外，京东MALL亦联合家电品牌就部分商品给予年货节折扣让利。一款海信牌售价10999元的新风立式空调，各项优惠后到手价约8000元。 尽管多个厨电细分品类今年被移出国补范畴，但经年货节折扣后，一款松下烤箱折减约500元，某品牌电饭煲到手价较原价折减约1000元。 “当前，家电消费正从满足基础换新向主动升级换优加速转变，绿色、智能、高端化成为明确趋势。”财联社记者从ST易购获悉，新国补实施以来，一级能效/水效家电销售占比已达92%，其中一级能效热水器与电视销售占比同比分别提升31%和27%。从产品结构看，消费者对“超大杯”家电的偏好日益凸显，14套以上洗碗机、85吋以上巨幕电视、550L以上超大容量冰箱成为换新首选。 厂商全力备战“春节档”，“提价”已在路上 春节叠加国补新政，正是厂商实现“开门红”的好机遇，不少企业全力备战今年“春节档”。 在供应链与备货方面，陈亚军告诉财联社记者，今年公司提前做了精准预判和全网布局，重点加大一级能效等产品的备货量，提前锁定核心产能，确保爆款不断货；同时，优化全国仓配网络，提前铺货到终端门店和下沉市场，同时保障春节期间物流配送、上门安装不停摆。 另一方面，针对消费者的新春折扣计划已经公布。目前，华为、小米、OPPO、vivo等传统3C品牌均在国补外叠加新春折扣，加大促销力度。 此外，各大厂商亦在加大新春期间的营销力度。例如，追觅科技成为中央广播电视总台2026年春节联欢晚会智能科技生态战略合作伙伴；大疆、极米等3C品牌参与除夕夜豆包抽奖活动等。 值得关注的是，2025年以来，铜、存储等上游产品价格显著上涨，成本压力已传导至家电及3C产品终端。 专营厨房小家电的门店店主告诉财联社记者，目前小部分烤箱已经涨价；创维创始人黄宏生近期告诉财联社记者，现在创维先在高端家电中推出AI，低端家电产品还不能赋予AI功能，因为存储芯片涨价太厉害了；奥克斯电气（02580.HK）近日发布通知，AUX中央空调全系产品3月1日起提价6%-10%。某空调品牌销售也向财联社记者明确，公司已发通知，年后产品要涨价。 不过刘冀元认为，当下家电市场的竞争格局不会因为原材料的波动而有大的变化，未来企业竞争的关键在于用户经营。 3C方面，或受到上游涨价影响更大。去年12月发布的小米17 Ultra已因为内存涨价而提价；某手机ODM厂商人士向财联社记者透露，目前给客户做的一些新产品有部分也因为存储价格浮动导致不好定价。 在此情况下，尽管有国补拉动，手机仍预期销量下滑。群智咨询分析预测，2026年全球智能手机整机出货量约11.4 亿部，同比下滑4.4%。 后国补时代，行业增长仍看创新 近两年，“国补”成为家电行业的“强心针”。 创维电视市场部总监陈亚军告诉财联社记者，“前两年的国补为行业打下了坚实基础，2024-2025年国补扩围提量，覆盖品类更广、下沉更深，有效激活了城乡消费，带动智能家电销量占比大幅提升；政策推动我们加快绿色化、智能化、适老化产品布局，也让以旧换新成为常态消费习惯，为今年高质量换新奠定了市场基础。” 2026年，补贴范围聚焦、比例调整。针对该变化，奥维云网（AVC）研究创新部部长刘冀元表示，这些变化一方面是保证资金的全年延续、避免断档；另一方面，为政策在未来的平稳退出做准备。 “对于企业而言，政策的统一性和聚焦实际上让国补的执行难度降低，如何利用好补贴的窗口期把效果发挥到最大很关键，比如区域上的侧重、市场教育的深化等。”刘冀元说。 颜正坤表示，在政策带动下，消费者不再局限于产品基础功能，更愿意为融合前沿技术，解决场景痛点的新趋势产品支付溢价，以南京新街口苏宁易购店为例，1月以来，追求功能体验一步到位、选购“顶配型”家电的消费者占比已超过四成。 根据苏宁易购数据，新国补实施以来，AI功能相关产品销售占比近六成，其中搭载端侧大模型的电视、可识别衣物材质的洗衣机、支持风避人吹与主动控温的空调、可实现主动除菌保鲜的冰箱等产品加速普及，成为细分品类“销量担当”。 不过，多位受访人士也表示，当消费者习惯了国补的存在，国补的刺激效果或将持续减弱。 刘冀元向财联社记者表示，“国家补贴有效提振了市场信心、激活了消费需求，但家电进入存量周期后，消费疲软的本质并未改变，目前市场的核心矛盾还是供需错配。供需匹配，要把市场打散了再组合，要靠精细化的运营来激活用户，创造更多用户价值。行业增长的持续性依赖产品创新驱动产业升级，AI+家电就是很大的确定性机会。” 群智咨询（Sigmaintell）总经理李亚琴则更加谨慎，她向财联社记者表示，“各个终端品牌对2026年国补边际效益的影响持不乐观的态度，有一级能效可以接受补贴情况下品牌会努力进行调整，扩大一级能效产品的备货量。这样一来，受补贴的总量会减少，厂商会尽可能地从销售额、利润的角度进行平衡。加之成本上涨之后，厂商更愿意把有限的资源用在能够带来更高销售额和利润的产品线上，对于消费电子的总销量而言是不利的。”