盘面：隔夜伦铜开于8603美元/吨，盘初摸低于8603美元/吨，而后一路震荡上行，盘中摸高于8715美元/吨，盘尾宽幅震荡，最终收于8596美元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至28万手，涨幅达1.47%。隔夜沪铜主力2402合约开于69260元/吨，盘初摸底于69260元/吨，而后震荡上行，盘中摸高于69870元/吨，盘尾小幅下行最终收于69620元/吨，成交量至3.7万手，持仓量至16万手，涨幅达0.62%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）马士基官网更新船只航行情况，59艘船只将继续通过苏伊士运河，95艘船只改道非洲好望角。（2）1-11月份全国规模以上工业企业利润同比下降4.4%，降幅较1-10月份收窄3.4个百分点，延续3月份以来逐月收窄走势，利润降幅年内首次收窄至5%以内。 现货：（1）上海：12月27日1#电解铜对2401合约报平水-升水60元/吨，均价报升水30元/吨，较上一交易日涨140元/吨。随着前日大贴水货源被消化，叠加部分进口铜船期延期，市场昨日升水被推高。下游关账后部分存在对元旦采购的需求，预计将支撑后市升水持坚。 （2）广东：12月27日广东1#电解铜现货对当月合约报升水250元/吨- 升水280元/吨，均价升水265元/吨较上一交易日持平。总体来看，库存重回1万吨以下，持货商本欲挺价出货，但消费疲软成交重新走弱。 （3）进口铜：12月27日仓单价格65-80美元/吨，QP1月，均价环比下跌8美元/吨；提单价格65-80美元/吨，QP1月，均价环比下跌3美元/吨；EQ铜（CIF提单）15-23美元/吨，均价环比下跌7美元/吨，报价参考12月底至1月上旬到港货源。伦铜开盘后首个交易日，美金铜市场报盘增多，在比价仍无大起色前提下，需求不佳，溢价承压下跌。但昨日提单跌幅明显弱于仓单，仓提单价差抹平，因大户于市场扫货，收购提单满足长单交付需求，提单溢价跌幅较为有限。虽大户有长单交付需求，但元旦前市场多维持清淡状态，静待开年后新年热钱的推动下，市场活跃度回升。 （4）再生铜：12月27日广东再生铜价格63200-63400元/吨，环比保持不变，精废价差2255元/吨，环比上升170元/吨，精废杆价差1500元/吨，据SMM调研了解，江西地区再生铜杆厂表示近期下游需求并不好，采购订单由于年底关账都在一直减少，但是电解铜价格仍然一路上涨，带动再生铜价格也上涨，昨日再生铜原料采购价格63700元/吨，为了维持生产，被迫采购高价再生铜原料。 （5）库存：12月27日LME铜库存减少1625吨至165050吨；12月27日上期所仓单库存增加1444吨至3922吨。 价格：宏观方面，市场预期美国将很快开始降息情绪增强，使美指走低，利多铜价。此外，国内11月份工业企业利润同比增长29.5%，已连续4个月实现正增长，这对于铜价亦有刺激。基本面方面，从供应端来看，受部分地区船期影响，近期进口铜到港将延期，预计本周后半周进口铜供应将减少，国内持货商在年末清仓的压力下，前期大量出货，预计本周后半周电解铜供应整体将有所下降。消费方面，许多下游企业前期进行了相应的补库，本周在年底即将关账的情况下，以刚需采购为主，若铜价维持高位，预计需求变化不大。价格方面，预计铜价在宏观情绪影响下偏强运行，但继续上涨动力不足。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

► 基本金属普涨 沪锡刷一个月新高 黑色系多飘红【SMM日评】 ► LME库存降至一个月新低 伦锡涨超4% 内盘基本面不支持涨势【SMM评论】 ► 【SMM分析】储能中标容量再创新高 电芯价格仍未触底？ ► 年末沪铜现货升水走跌是确定趋势？【SMM分析】 ► 天津现货升水迅速下滑是何原因？【SMM分析】 ► 成本支撑增强 有机硅DMC价格小幅上调【SMM分析】 ► 日内市场报盘增多 洋山铜溢价应声下跌【SMM洋山铜现货】 ► 下游现货需求寥寥 市场实际交投清淡【SMM华北铜现货】 ► 现货流通再趋紧张 持货商挺价升水回升【SMM沪铜现货】 ► 12月27日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 高位铝价持续对现货市场施压 今日华南现货市场情绪再度转弱【SMM华南铝现货】 ► 短期华东现货流通或维持偏紧 中原地区近期环保管控下游减产【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：年末叠加元旦假期在即 铅现货市场成交清淡【SMM午评】 ► 再生铅：现货铅价持平 市场交投活跃度较低【SMM铅午评】 ► SMM 2023/12/27 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 宁波锌：下游刚需采买 成交氛围清淡【SMM午评】 ► 天津锌：升水下滑速度较快 成交乏力状态延续 【SMM午评】 ► 广东锌：华南市场普遍关账 交易有所下滑【SMM午评】 ► 早盘沪锡价格大幅上涨 现货市场成交遇冷【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

当前国内铜市需求步入淡季，且预期也偏疲弱，社会库存一度累积，不过最近铜价重心却连连小幅上移，期价反弹至69000一线之上，创下了逾三个月高位，背后的主要支撑因素有哪些？强势姿态还能延续吗？ 美联储降息预期升温 红海风波带来溢出效应 临近年底，全球市场开始押注明年美联储降息节点和幅度，伴随着相关经济数据的表现以及美联储官员的态度变化，市场情绪有所反复。月初公布的美国11月就业增加加速，失业率出现下调，暗示劳动力市场仍然强劲，一度令美联储3月降息押注降温。不过月中的美联储12月议息决议态度意外转向，暗示加息结束且鲍威尔表示降息已经在考虑当中，另外点阵图显示半数官员预期明年将降息三至四次，整体释放了更多偏鸽信号，随后美国又下修了三季度通胀数据，继续推升降息预期，受此影响美元指数和美债收益率大幅下跌。此外，近期公布的美国经济数据韧性仍然较强，市场对于美国经济能够实现软着陆期待仍存，外围市场风险情绪明显好转，提振风险资产走势。 相比之下，国内市场情绪更为谨慎，主因强刺激政策预期落空且经济数据仍待回暖。本月国内中央经济工作会议召开，总体提法与之前的政治局会议精神一致，市场期盼的更强刺激落空，一度打压市场情绪，A股持续弱势运行，暗示市场信心偏弱。临近年末，多个部委相继召开会议，主基调是加大力度稳增长，不过所带来的情绪提振相对有限。从本月公布的经济数据来看，部分经济数据继续转暖，不过国内经济结构性问题仍存，房地产市场仍待改善。 受地缘政治因素影响，此前多家国际航运公司宣布暂停在红海航行，红海是经苏伊士运河运输的必经之路，而改道好望角不仅会大幅增加运输成本，还会使运输时间延长。若红海紧张情绪加剧，国际供应链无可避免要受到冲击，短期来看对于金属供应干扰有限，但集运指数连续大涨带来一定投机情绪。目前虽有航运公司存在恢复红海航行的意向，但考虑到大部分集装箱船已经开始绕航好望角，所带来的连锁影响仍在持续，另外红海冲突的背后是复杂的地缘政治冲突，市场情绪或跟随事件进展出现反复。 矿端扰动增加 国内库存低位 年底国内精炼铜产量相对稳定，国家统计局公布的11月产量环比继续增加，且同比增逾一成，12月检修较少且粗铜供应情况好转，产量仍有增加预期。不过最近铜精矿加工费仍在下降，截至上周已经落至65.7美元/干吨附近，且存在干净矿TC跌破60美元/干吨，主因巴拿马铜矿暂停运营和英美资源下调产量预期的影响继续发酵。国内铜矿供应本就较为依赖海外输送，但是今年南美多家矿企产量下降，主要受矿石资源、设备老化、水资源紧张等多因素影响，年底对于铜矿的长协谈判激烈，虽然对于精铜供应的影响可能在远期，但矿端扰动仍能为铜价带来些许提振。 传统旺季“金九银十”国内铜市需求就难言旺盛，随后下游消费有一定的韧性，使得国内精炼铜社会库存持续维持在同期低位，为铜价提供支撑。不过临近年底终端企业纷纷进行年终结算，对资金管控严格从而补货动作放缓，需求有进一步走弱的预期，且最近北方多地发布重污染天气红色预警，下游铜杆生产受到限制。除此之外，最近铜价反弹重回69000一线上方，同样对下游造成一定程度抑制。但是值得注意的是，最近不仅LME铜库存出现回落，国内铜社会库存也意外下降，周初铜价对于社库意外下降反应不大，但是绝对低位的库存将持续限制铜价下方空间，支撑作用较强。 整体来看，当前海外环境暖意融融，国内情绪相对谨慎，内外合力不大，难以提振铜价大涨，但是宏观氛围较前期已经有所转暖，且红海冲突带来投机情绪，期铜重心呈现小步上移姿态。铜市供需面难言乐观，所幸库存持续处于较低位置，下方支撑较强。在宏观预期偏暖的背景下，铜价或仍维持区间震荡局面。

12月27日LME锌库存减少1825吨，新加坡库存续降，新加坡仓库去库1600吨，巴生港仓库去库225吨，截至12月27日LME锌库存总计227375吨。 以下为12月27日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

外电12月27日消息，以下为12月27日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：12月27日LME铜库存减少1625吨。其中，新奥尔良铜库存减少1600吨，鹿特丹铜库存减少25吨，12月27日铜库存累计减少1625吨。12月27日LME铜仓库最新库存数据为165050吨 。 （单位 吨）

12月27日LME铅库存减少950吨，降幅来自高雄仓库，其余所有地区库存数据均无波动。截至12月27日LME前库存总计127750吨。 以下为12月27日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

12月27日讯： 沪铝夜盘高位震荡，早盘继续强势走高，现货铝价继续刷新近期新高，本周华南地区库存去库稍显乏力，早盘贸易商在当月票需求下试图继续挺价，但该部分需求得到消耗后，市场情绪再度走弱，接货方畏高观望为主，持货方被动下调报价刺激需求，市场报价从+20到-20均有成交，整体以下行为主，成交表现平平。今日SMM佛山铝价对2312合约报贴水20元/吨，扩大10元/吨，现货均价录得19280元/吨，涨50元/吨。第二交易时段，沪铝震荡走强，持货商尝试跟涨，但买方无意接受高价货源，成交寥寥。整体成交价对SMM华南铝价贴水20元/吨-升水70元/吨，成交价格集中在19260-19350元/吨。 12月中期货换月后，随着铝价的水涨船高，市场可流通货源明显增加，华南现货市场波动有所加剧。但SMM预计，在长单结算日后，华南地区现货升水惯性下行的状态有所逆转，12月底或将在平水附近震荡为主，需寻觅进一步的支撑，后续关注供需情况和市场成交表现。   图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水       》订购查看SMM金属现货历史价格