【上海有色网铝库存快报】12月25日，据SMM统计，佛山地区铝锭库存较上一交易日减少0.02万吨，现报12.55万吨，铝棒库存较上一交易日增加0.18万吨至3.28万吨。无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存较上一交易日增加0.24万吨至11.85万吨，铝棒库存增加0.04万吨至0.98万吨。今日巩义地区铝锭库存约4.65万吨，较上一日增加0.25万吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格

上周五晚伦铜开于8600.5美元/吨，而后震荡上行盘中摸高于8636美元/吨，盘尾重心大幅回落摸底于8564.5美元/吨，最终收于8570美元/吨，成交量至1.4万手，持仓量至28.1万手，跌幅达0.42%。上周五晚沪铜主力2401合约开于68960元/吨，盘初摸底于68910元/吨，而后逐步走高盘中摸高于69230元/吨，盘尾回落最终收于69080元/吨，成交量至2.4万手，持仓量至15.4万手，涨幅达0.04%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国11月核心PCE物价指数年率录得3.2%，为2021年4月以来最小增幅，强化了美联储转向明年降息的观点。（2）全球第二大集装箱航运公司马士基最新表示，由于新的多国海事特遣部队将保护船只免受也门胡塞武装的袭击，该公司整准备恢复红海航运。（3）中央经济工作会议提出，积极的财政政策要适度加力、提质增效。楼继伟指出，中央财政在今年四季度增发2023年国债1万亿元，预计今年赤字率由3%提高到3.8%左右。按照财政政策“适度加力”的要求，明年的赤字率最好维持在3.8%左右。 现货：（1）上海：12月22日1#电解铜对2401合约报升水140-230元/吨，均价报升水185元/吨，环比跌95元/吨。上周五受进口铜货源有所补充影响，现货升水走跌。早市盘初，持货商报主流平水铜升水230-240元/吨，好铜如CCC-P升水230-250元/吨。上周现货受供给紧张预期影响，下游采购备库情绪较为积极，部分高价有所成交。上周五铜价上扬，加之下游部分周末备库需求，早市市场交易情绪较好，但持货商出货换现意愿强烈，后续升水连连走跌。上周贸易商长单陆续结束，预计本周现货市场交易趋向冷清，预计升水将继续下调。 （2）华南：12月22日广东1#电解铜现货对当月合约报升水280元/吨-升水300元/吨，均价升水290元/吨，环比涨30元/吨。 总体来看，升水高企下游采购欲不高，现货升水高开低走，交投一般。 （3）进口铜：12月22日仓单价格73-88美元/吨，QP1月，均价环比下降2美元/吨；提单价格68-83美元/吨，QP1月，均价环比下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）22-30美元/吨，均价环比下跌2美元/吨，报价参考12月底至1月上旬到港货源。上周进口铜比价持续走弱，美金铜市场成交极为清淡。本周伦铜仅有三个交易日，外贸市场交投氛围愈发冷清，越接近年底市场收货更为谨慎，以清库存避风险为主，且随着月底临近进口铜到港逐渐增多，年末消费季节性偏弱，比价难见起色。预计本周外贸市场持续冷清，洋山铜溢价将继续下跌。 （4）再生铜：12月22日广东再生铜价格63200-63400元/吨，环比上升100元/吨，精废价差2218元/吨，环比上升129元/吨，精废杆价差1455元/吨，据SMM调研了解，浙江宁波贸易商表示本周海外光亮铜报价系数98.75-99%，环比维持不变，由于欧洲临近圣诞节，持货商基本上已经放假，所以报盘也比较少，价格最近都没有太大波动，相反美国报盘并没有受假期临近影响，但是考虑的巴拿马运河干旱情况，估计美东的再生铜原料运输将受到影响。 （5）库存：12月22日LME铜库存增加1225吨至166675吨；12月22日上期所仓单库存减少2487吨至6357吨。 价格：宏观方面，美国11月年通胀率进一步回落，11月PCE涨幅亦低于10月，巩固了市场对美国明年3月降息的预期，美指重心下移，利多铜价。基本面方面，据SMM调研了解，截至12月22日上周五，全国主流地区铜库存环比上周一下降0.67万吨至5.66万吨，这主要是由于国产铜和进口铜到货量均不多， 且炼厂直发下游较多，导致大部分地区库存出现下降。供应端来看，由于本周进口铜将陆续流入市场，且炼厂年末清库存压力也会导致市场货源增加，预计电解铜供应环比上周将明显增加。消费方面，年末最后一周下游有回笼资金的需求，叠加高铜价影响，预计需求承压。价格方面，受年末需求逐步减弱影响，铜价难以持续上涨。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         本周上海地区现货升水冲高回落，变动表现出较大弹性，且下游买盘与上游报价之间出现明显分歧。在弱供给弱需求的市场结构下，供需变动会对持货商出货情绪及下游采购心理造成较大影响。而这种状态又能否持续到下周？以下为具体分析。         在结构上，在沪铜2312合约顺利交割后，根据季节性规律，市场对高BACK结构将转变的预期增加，升水变动逻辑的侧重点从结构转向现货交易逻辑。故在低位库存，现货紧张，下游周内需求集中爆发的现状下，现货供给的边际差异将对升水造成较明显冲击。         本周周初有大量进口铜等流入内贸市场，持货商出货情绪高涨，故在沪铜2401合约换月第一个交易日升水承压走跌。而下游将于下周进入关账结算阶段，部分下游选择在本周扩大生产支撑后续交单，故根据SMM调研，周内开工率有所回升，采购情绪亦较浓，因此周初的低价进口铜被迅速扫空，为后续升水冲高埋下伏笔。           受红海地区航运受阻，加上周内美元走跌影响，本周铜价被连连推高。但内贸市场因现货紧张，升水反而走高，令成交进一步承压。周中上海与山东地区出现可观价差，江苏地区部分下游选择从山东冶炼厂直接拿货，但因对降雪造成的运输风险有所担忧，且多数货源为冶炼厂直送下游，对上海地区现货升水影响有限，故周中上海地区现货流通紧张，升水持坚。           随着部分持货商出货换现意愿强烈，临近周末市场出现低价货源，在偏空的市场状态下，本应继续高企的升水随之承压走跌。下游由于对市场货紧价高抱有预期，而冶炼厂调价幅度较有限，故周四周五升水虽然走跌，但下游成交多居于高位。         展望下周，贸易商长单陆续结束，下游开工率预计也将出现下滑，现货市场交易预计将更加偏空。在铜价高企底部支撑强劲的情况下，升水或将呈现高报低走的情况。

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM12月22日讯：根据供需数据测算，2023年全年供需平衡表现为供应偏紧，全年累计供应缺口在8-9万吨附近。 然而从社会库存数据来看，全年多数时间却表现为连续累库态势。根据SMM数据，截至12月22日，黄埔港、天津港及昆明三地社会库存在12.5万吨，同比增加0.4万吨增幅仅在3%。工业硅期货上市运行之后各地区新增交割仓库，从4月底开始货物陆续入库，截至12月22日，各地区交割仓库库存累计23.8万吨（含未注册成仓单部分），工业硅全国社会库存共计36.3万吨。 库存不会无缘增加更不会无故消失，那么在全年供应偏紧的大背景下，社会库存的货物是从哪里流向的呢？ 库存转移。2022年全年供应过剩量超30万吨，该货物大部分集中在最上游硅企手中，另有部分在中间环节的贸易商及有囤货动作的下游用户里。2023年上半年硅价持续下跌，叠加今年下游多晶硅、有机硅等产品价格持续下跌，下游用户在优先消化自有库存，上游硅企在跌价被动减产去库存。 下半年川滇地区复产供应量增加，川滇地区主供应交割品421#硅，生产出来的货物被转移至交割仓库中，同时交割仓库库存也在快速累增。此时供应端硅企仍旧维持偏低的库存水平，并且下游用户因前期硅价低迷，叠加下游各版块盈利能力也大幅降低，在较长时间都在维持按需补库。 由此可以看出，交割仓库货物流动性受限且多为421#交割品，普通仓库库存同比仅增3%，而下游月度需求量（按11月份算）同比大幅增加26%，假设先不包含流通性受限的交割库存，按照日均消费量来算目前的普通仓库库存甚至是要低于去年同期的，在上下游库存水平均偏低的时候，自然的市场上也就出现了行业库存高，现货却紧俏的现象。 上下游各产业链产能迅速扩张的背景，交割仓库的出现也确实在上下游供需错配的时期起到了一定的调节作用。从工业硅近期市场来看，高、低品位之间的供需错配，交割库存绝大多数是421#硅的现状，以及低品位需求的持续景气，使得短期内高、低品位间价差较窄的情况或将维持。 》点击查看SMM金属产业链数据库