》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      截至本周五时华北地区现货升贴水为贴水260元/吨–贴水160元/吨，均价贴水210元/吨。国庆长假归来，由于铜价大幅上涨导致下游产生强烈的观望情绪，采购欲望较为低迷。同时上游主要供应冶炼厂均正值检修期，供给受限。因此市场表现供需双弱的局面，现货成交活跃度极低。展望下周，炼厂检修结束前供应暂将不会恢复，而若铜价维持高位消费恐将难有明显起色，预计市场延续清淡状态。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业周度（10月3日-10月9日）开工率下降至43.44%，环比下降30.34个百分点，同比下降16.99个百分点。本周开工率环比下降显著的主要原因在于正值国庆假期，企业多集中安排生产放假。此外，节后归来首个交易日铜价冲破85000元/吨高位，对下游消费情绪形成明显抑制，进一步拖累开工。库存方面，原料价格走高叠加企业假期减停产，导致原料采购减少，原料库存环比下降13.27%，录得28100吨。假期企业主要以消耗成品库存为主，成品库存环比下降7.86%，录得72700吨。展望下周，大多数企业相继恢复正常生产状态，支撑开工率环比回升。但是受铜价高位运行抑制，市场成交量表现平淡，部分企业计划将延续假期减停产状态，精铜杆企业开工率难恢复至节前水平，因此预计下周（10月10日-10月16日）开工率会回升至61.23%，环比上升17.79个百分点，同比下降17.66个百分点。

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》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 双节假期铝库存全景：总量温和累库，区域分化显著 8天双节假期结束，SMM监测中国铝锭、铝棒库存国庆节节前后变化，2025年国内铝锭库存增量共5.7万吨，增幅为9.6%，铝棒库存增量共2.4万吨，增幅为20.9%，铝锭+铝棒库存共累库8.1万吨，增幅为11.5%，累库情况均基本符合节前预期，并未出现超预期状况。10月上旬，国内铝产业链库存呈现 “总量可控、区域分化” 的核心特征，具体分析如下： ​ 铝锭库存：假期累库幅度落于预期下沿 双节假期结束， 据SMM统计，10月9日国内主流消费地电解铝锭库存录得64.9万吨，较节前（9月29日）累库5.7万吨。 同比来看，较去年同期下降2.8万吨，较2023年同期增加2.3万吨。SMM认为，今年8天长假国内铝锭库存5.7万吨的累库量，基本符合并略少于SMM节前给出的6-8万吨的累库预期，或对节后铝价维持偏强表现产生一定的积极影响；而9.6%的累库增幅在近六年处于平均水平。 分地区来看，巩义地区2.8万吨的假期累库量高于节前预期，主因节前中原价格优势吸引西北货源集中发运，到货量较预期增加40%；无锡地区1.1万吨的假期累库量则显著低于节前预期，到货偏少且假期阶段的出库表现依然韧性不减。佛山地区2万吨的假期累库量则精准贴合节前预期。上海地区逆势小幅去库，成为唯一库存下降的主流消费地，其余地区库存基本持平节前。 整体来看，今年双节8天假期的累库情况偏乐观，尽管节后3-4天内仍有部分在途货源和未及时入库的些许干扰，下周一仍可能继续出现小幅累库，SMM根据历史同期数据、仓库和铝厂的反馈， 10月上半月铝锭库存或在65-68万吨附近。 不过，在10月铝水比例进一步抬升的预期下，铝锭供应压力有限，需求或成为影响后续库存表现的关键， 暂时SMM预计10月下半月国内铝锭库存整体或有望重回去库趋势。 但需关注随着旺季进程的深入，节后需求的实际表现情况如何，以及高铝价是否对后续的出库表现造成冲击。     铝棒库存：假期累库幅度为近三年同期最少 再看铝棒库存。 据SMM统计，国内铝棒库存增至13.9万吨，较节前增加2.4万吨，主因节假日影响，以及物流停滞导致出库锐减，铝棒库存如期迎来累库阶段。 但随着市场汽运占比提升，铝棒社会库存增加幅度表现不及去年同期的2.8万吨增量。在出库方面，节前一周国内铝棒出库量共计5.7万吨，环比增加0.95万吨，呈现出节前铝棒备货情绪的回暖，节假日期间则仅有零星出库。 SMM认为，当前市场到货修复与刚需补库并行，一方面，铝棒厂内堆积库存正陆续往外发运；另一方面，铝价高位运行抑制投机需求，将对下游刚需补库形成一定的抑制。展望后市，“金九”已过迎来“银十”，随着刚性采购延续，铝棒出库或得到保证，但在铝价偏强运行的背景下，抑制市场消费情绪， 预计铝棒库存将维持区间震荡，短期内在13-15万吨区间震荡，10月中下旬或仍难现快速去库行情。       》点击查看SMM铝产业链数据库

2025.10.10周五 盘面：隔夜伦铜开于10886.5美元/吨，盘初铜价重心逐渐上移摸高于11000美元/吨，而后震荡下行摸低于10760.5美元/吨，最终收于10776.5美元/吨，涨幅达0.71%，成交量至4.5万手，持仓量至31.9万手。隔夜沪铜主力合约2511开于87400元/吨，盘初摸高于88090元/吨，而后震荡下行临近盘尾下探至86480元/吨，最终收于86650元/吨，涨幅达0.86%，成交量至11.4万手，持仓量至21.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）10月8日，加拿大矿业公司Teck Resources宣布，下调旗下两大铜矿2025年产量指引。因尾矿坝加高工程影响，智利Quebrada Blanca铜矿停产时间延长，产量预期由21-23万吨下调至17-19万吨，2026年亦由28-31万吨降至20-23.5万吨。受品位下降与检修影响，加拿大Highland Valley Copper矿2025年产量指引从13.5-15万吨降至12-13万吨。 现货： （1）上海：10月9日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水70元/吨-升水100元/吨，均价报价升水15元/吨，较上一交易日上升15元/吨；SMM1#电解铜价格85400~86080元/吨。早盘沪期铜从84800元/吨持续走扩至85980元/吨随后短暂回调后继续冲高，较上一交易日涨超3000元/吨。跨月价差呈现Contango结构，上午运行于C60-C20元/吨；沪铜当月进口亏损扩至1000元/吨以上。假期上海地区并未呈现垒库，仍有进口货源未到，国产货源仍在途，预计周末库存将有所增加。临近交割，且呈现Contango结构，预计沪铜现货贴水幅度有限。 （2）广东：10月9日广东1#电解铜现货对当月合约0元/吨-升水60元/吨，均价升水30元/吨较上一交易日跌60元/吨；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨较上一交易日跌60元/吨。广东1#电解铜均价85700元/吨较上一交易日涨2335元/吨，湿法铜均价为85610元/吨较上一交易日涨2335元/吨。总体来看，铜价大涨下游补货欲低迷，现货升水明显下降。 （3）进口铜：10月9日仓单价格45到53美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格45到61美元/吨，QP11月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）22美元/吨到30美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，报价参考10月中下旬到港货源 （4）再生铜：10月9日11：30期货收盘价86250元/吨，较上一交易日上升3010元/吨，现货升贴水均价15元/吨，较上一交易日保持不变，今日再生铜原料价格环比上升2500元/吨，广东光亮铜价格77700-77900元/吨，较上一交易日上升2500元/吨，精废价差3499元/吨，环比上升350元/吨。精废杆价差2080元/吨。据SMM调研了解，由于国庆期间外盘铜价一路攀升，假期结束后沪铜开盘涨幅达3000元/吨，再生铜原料贸易商出货意愿极强，但价格迅速扩张之下，再生铜杆企业并不急于采购，并且有意压低采购价格，日内再生铜原料成交较为平淡。 （5）库存：10月8日LME电解铜库存增加275吨至139475吨；10月9日上期所仓单库存增加2880吨至29703吨。 价格：宏观方面，美联储官员在降息上存在明显分歧，威廉姆斯支持进一步降息，他认为需要应对就业市场可能放缓的风险。而巴尔与卡什卡利则主张保持谨慎态度。此外，尽管美国政府处于停摆状态，但美国劳工统计局已召回部分员工着手编制9月CPI报告，这一举措将有效减少市场面临的数据缺失不确定性，从而对铜价构成利好。基本面方面，供应端，进口和国产货源到货量有所增加，供应略显宽松。需求端，节后铜价突破高位已严重抑制下游采购情绪，现货市场成交清淡。库存方面，截至10月9日，SMM全国主流地区铜库存较9月29日增加1.8万吨至16.63万吨。综合来看，虽然宏观方面存在潜在利好，但铜价突破高位后已显著抑制下游需求，加之库存上升，预计今日铜价上方空间有限。  【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

10月10日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，10月9日广东铝锭库存20.75万吨；无锡铝锭库存19.5万吨；巩义铝锭库存9.4万吨，三地库存共计49.65万吨，较上期库存上涨0.5万吨（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格