2026.3.13 周五 盘面：隔夜伦铜开于13044美元/吨，盘初摸高于13063.5美元/吨后重心下行摸低于12929美元/吨，最终收于12948.5美元/吨，跌幅达0.77%，成交量至1.7万手，较上一交易日减少235手；持仓量至30.4万手，较上一交易日增加279手，整体主要表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2604开于101240元/吨，开盘即摸高于101240元/吨，而后重心下行摸低于100560元/吨，最终收于100860元/吨，跌幅达0.15%，成交量至2.6万手，较上一交易日减少6.2万手；持仓量至18.9万手，较上一交易日减少3320手，整体主要表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）秘鲁央行公布的数据显示，秘鲁2025年12月出口铜20.59万吨、锡3,000吨、金61.58万盎司、精炼银40万盎司、铅10.83万吨和锌10.03万吨。 现货： （1）上海：3月12日早盘沪期铜2603合约呈现跳涨开盘并伴宽幅波动后逐步下跌趋势。开盘价100880元/吨，开盘后价格在100650元/吨至100850元/吨之间波动，接着价格有所走跌，探低至100170元/吨，随后企稳回升，截止收盘价格100290元/吨。隔月Contango月差在360元/吨-240元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损210元/吨-90元/吨之间。临近交割，隔月Contango月差仍维持300元/吨左右，持货商的交仓意愿依旧存在，对沪铜现货升贴水形成有力支撑。需求端，下游维持刚需采购，为价格提供一定支撑，但日内可见部分下游企业对高升水现货接受度有限，采购趋于谨慎；供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，社会库存仍处高位。据SMM了解，上海地区本周社会库存水平与周初基本持平。综合来看，在交割逻辑主导下，预计今日沪铜现货升贴水将维持升水运行。 （2）广东：3月12日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报160元/吨涨10元/吨，平水铜报升水40元/吨涨20元/吨，湿法铜报贴水20元/吨涨20元/吨。广东1#电解铜均价100860元/吨较上一交易日跌475元/吨，湿法铜均价为100740元/吨较上一交易日跌470元/吨。总体来看，库存持续下降且铜价走低，持货商积极挺价，但下游采购不如昨日，整体交投一般。 （3）进口铜：3月12日仓单均价较前一交易日持平；提单价格均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨3美元/吨，报价参考3月中下旬至4月上旬到港货源 （4）再生铜：3月12日11：30期货收盘价100310元/吨，较上一交易日下降990元/吨，现货升贴水均价85元/吨，较上一交易日上升40元/吨，3月12日再生铜原料价格环比下降300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.36，采购情绪指数上升至2.45，精废价差595元/吨，环比下降640元/吨。精废杆价差460元/吨。据SMM调研了解，随着再生铜杆对盘面持续升水状态下，而阳极板维持1300-1500元/吨贴水，不少利废企业在了解市场上再生铜杆能否有实际成交，若市场对平水甚至升水的再生铜杆有成交，个别利废企业考虑下周将部分废产阳极板产能转换为再生铜杆产能。 价格：宏观方面，海湾地区油轮遇袭，伊朗表态将继续关闭霍尔木兹海峡，原油价格走强，市场避险情绪升温推动美指上行，对铜价形成压制。此外，市场削减美联储今年降息押注至20个基点（不足一次），亦利空铜价。基本面方面，供应端进口货源持续到货，市场货源流通充裕，需求端下游刚需采购情绪仍存。库存方面，截至3月12日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.57%。综合来看，宏观利空影响以及基本面去库支撑，预计今日铜价将维持呈现窄幅震荡区间。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

 

SMM 3月12日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2648.47元/吨，较上周四上涨39.81元/吨。其中山东地区报2,630-2,670元/吨，较上周四价格上涨40元/吨；河南地区报2,680-2,720元/吨，较上周四价格上涨35元/吨；山西地区报2,670-2,700元/吨，较上周四价格上涨35元/吨；广西地区报2,650-2,760元/吨，较上周四价格上涨15元/吨；贵州地区报2,750-2,780元/吨，较上周四价格上涨5元/吨。 海外市场： 截至2026年3月12日，西澳FOB氧化铝价格为306美元/吨，海运费34.95美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.89附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2737.85元/吨左右，高于氧化铝指数价格49.57元/吨。本周询得1笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： （1）3月11日，海外成交氧化铝3万吨，海外成交氧化铝5万吨，成交价格$302/mt FOB 东澳，4月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8503万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周降低0.05个百分点至77.08%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在87.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周增加1个百分点至70.74%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在60.83%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在86.87%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周降低5个百分点至79.33%。 现货市场方面，本周共达成3笔成交。其中，广西地区成交0.2万吨现货氧化铝，出厂价格为2810元/吨，河南地区成交0.5万吨现货氧化铝出厂价格为2950-2970元/吨。新疆地区铝厂采购1万吨现货氧化铝，到厂价为3000元/吨。 国内氧化铝市场仍处于去库状态，但去库节奏已明显放缓。尽管整体库存水平依然偏高，但结构性变化值得关注。从供给端看，本周行业开工率微幅下滑0.05个百分点，整体波动较小。北方部分企业负荷有所回升，但贵州某企业开展常规检修，对阶段性产量造成一定影响。两相抵消后，本周氧化铝周度产量小幅减少0.1万吨，降至163.1万吨。库存方面，各环节表现分化明显。电解铝厂继续消耗自身原料库存，本周减少6万吨至350.9万吨，反映出周期内铝厂普遍以去库为主，部分区域甚至出现货源偏紧的情况。与此同时，氧化铝厂内成品库存则有所积压，增加3.7万吨至122.3万吨，主要受两方面因素影响：一是物流运输出现阻滞，部分下游企业提货困难，导致货物滞留在厂内；二是现货价格持续走高，抑制了下游采购意愿，进一步放缓了出货节奏。港口及期货环节库存亦有上升。受前期盘面拉涨带动，部分氧化铝注册为仓单，叠加中东局势变化可能导致部分资源流向中国，预计后续港口库存将继续累积。而在途及站台库存则有所下降，减少0.6万吨至117万吨，反映出当前现货交易物流匹配难度加大，除长单执行外，临时找车接货较为困难。总体来看，全国氧化铝市场已进入微弱去库状态，去库趋势接近尾声。后续需重点关注广西地区新增产能的投产进度，这将成为影响库存变化的重要变量。预计下周整体库存可能出现小幅回升，从而正式终结本轮去库态势。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水20元/吨–升水100元/吨，均价升水40元/吨。周初沪铜跌破10万元/吨大关，激发下游大量补货情绪，市场成交活跃度升温，且当前再生铜加工企业开工率较低，废铜替代效应弱，造成周内市场现货货源供应紧张。叠加交割日临近，现货升贴水连续走高。展望后市，铜价重返10万元/吨上方，下游需求或有所放缓，市场供需趋于平衡。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM3月5日讯： 数据简评：截至3月12日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.57%，结束连续三周累库态势；总库存同比去年同期增加21.84万吨，区域间表现仍呈分化。 分地区来看，上海地区电解铜库存持续累库，虽消费有所回暖，但受进口货源集中到货及交割因素影响，库存仍呈上升态势；江苏地区受下游消费回暖带动，库存小幅去化；广东地区消费明显复苏、出库增加，库存已出现拐点，预计后续将继续下降。 展望后市，供应端进口货源持续到港、国产货源到货平稳，需求端下游企业全面复工复产，消费明显回暖，综合供需格局判断，下周供应维持正常、消费稳步回升，预计电解铜周度库存将有所去库。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库       

      本周山东地区现货升贴水持续回升，截至周四，山东现货升贴水均价报升50元/吨。前期山东货源大量发往江苏、上海，导致当前现货市场可流通货源偏紧，持货商挺价意愿较强，推动现货价格持续走强。下游加工端对绝对价格较为敏感，周内铜价处于相对低位时，终端采购积极性提升，刚需下单量增加。下周将进入交割换月阶段，市场转向交割逻辑。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库