2026.9.7周一 盘面：上周五晚伦铜开于14332.5美元/吨，盘初摸低于14277美元/吨，而后铜价重心震荡上行临近盘尾上探至14419美元/吨，最终收于14378.5美元/吨，涨幅达0.11%，成交量至1.7万手，持仓量至26.6万手，较上一交易日增加1102手，表现为多头增仓。上周五晚沪铜主力合约2610开于108760元/吨，盘初即摸底于108720元/吨，而后铜价重心上行临近盘尾摸高于109390元/吨，最终收于109290元/吨，涨幅达0.16%，成交量至2.6万手，持仓量至21.1万手，较上一交易日增加1608手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （19月4日（周五），Bezant Resources PLC已确认，其位于纳米比亚的Hope & Gorob铜金项目开发按计划推进，首批原矿预计将于2026年9月通过Tsoaxaub Metals加工厂进行加工。 在完成剩余调试工作的前提下，本月进行的加工预计将产出Hope & Gorob矿山的首批精矿，标志着该项目向生产阶段过渡。 目前，矿山前两次爆破产生的原矿已完成堆存并具备运输条件，矿区营地及地表基础设施建设进度均约为75%，采矿和运输设备已全部运抵现场。选矿厂主要土建及钢结构工程已经完成，机械安装计划于9月完成，电气驱动及仪表连接进度约为90%，矿石分选设备预计近期运抵现场。 在调试工作的同时，Bezant在确认可将额外的低品位矿化物纳入开发方案后，已加速推进二期扩产计划的审查。 管理层正在研究矿石分选机采用更高抛废率的策略，这可能会提高整体铜回收率并减少金属损失，但会导致预富集精矿品位降低。 现货： （1）上海：9月4日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水200元/吨-升水380元/吨，均价报升水290元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。沪铜2609合约整体呈跳涨开盘后探底回升走势。早盘开盘后价格快速拉升至109100元/吨上方，随后震荡走高，盘中最高升至109220元/吨附近；此后价格高位回落，一度下探至108950元/吨附近，随后逐步修复。临近午盘，价格重新回升至109170元/吨。隔月Back月差在420元/吨至500元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损480元/吨-亏损360元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.36，环比上升0.1，采购情绪为3.43，环比上升0.44，历史数据可以查询数据库。展望今日，日内上海地区采购情绪明显回升，周末前部分下游及贸易商存在备货需求，带动市场成交较前期有所改善。与此同时，隔月Back月差较前期有所收敛，持货商移仓压力边际减轻，低价出货意愿有所下降；早盘部分升水200元/吨附近货源成交后，上海市场可流通货源进一步趋紧，持货商顺势上调报价，对现货升水形成支撑。不过，当前沪铜绝对价格仍处高位，下游采购仍以刚需及逢低补库为主，对高升水货源的追价意愿有限。综合来看，在周末备货需求释放、Back结构收敛及可流通货源偏紧的共同作用下，预计本周沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，整体重心或延续小幅上行，但上行空间仍将受到高铜价及下游接受度的限制。 （2）广东：9月4日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水340元/吨较上一交易日涨20元/吨，平水铜报升水240元/吨较上一交易日涨20元/吨，湿法铜报升水180元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价110020元/吨较上一交易日涨575元/吨，湿法铜均价为109910元/吨较上一交易日涨575元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.74较上一交易日上升0.12，出货情绪为2.80较上一交易日下降0.02（历史数据可以登录数据库查询）。 总体来看，库存再再创新低，升水继续走高，关注后市到货情况。 （3）进口铜：9月4日仓单均价较前一交易日跌2美元/吨，报72美元/吨（价格区间66~78美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报75美元/吨（价格区间70~80美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报55美元/吨（价格区间50~60美元/吨），报价参考9月到港货源。 （4）再生铜：9月4日11：30期货收盘价109600元/吨，较上一交易日上升430元/吨，现货升贴水均价290元/吨，较上一交易日环比上升25元/吨，今日再生铜原料价格环比上升300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.82，采购情绪指数下降至1.80，精废价差3547元/吨，环比上升112元/吨。精废杆价差1710元/吨。据SMM调研了解，传统旺季第一周，不少再生铜杆企业表示铜价触及11万元回落后，不少终端线缆企业下单积极，主要出于对后续铜价继续上行的预期下，终端和贸易商均在积极采购，但再生铜杆企业受限于含税原料库存有限，接单量有限，排单生产在4-6天。 价格：宏观方面，美国8月非农录得新增16.2万人，远超市场预期，市场押注美联储9月加息概率升至近六成，加息预期再度升温对铜价上方空间形成一定压制。基本面方面，供应端货源流通局部分化，上海地区可流通货源持续收紧，整体维持偏紧格局。需求端当前铜价仍处于高位，下游采购维持刚需以及逢低补库为主。综合来看，受加息预期升温影响，预计今日铜价呈现震荡偏弱走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

上海期货交易所最新公布数据显示，9月4日当周，沪铜库存继续下滑，周度库存减少13.02%至63,000吨，降至逾两年新低。由于来料加工出口窗口开启，且国内冶炼产量不及预期，库存降至季节性低位。国际铜库存减少632吨至16591吨。 伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存整体小幅下滑，最新库存水平为234,175吨。LME铜注销仓单增加后，逼仓风险再度显现。上周，纽铜库存继续累积，最新库存水平为766,795短吨，再创历史新高。 数据来源：上海期货交易所、伦敦金属交易所、芝商所 全球铜矿供应紧张的情况加剧，智利、印尼、刚果（金）等全球核心产铜区接连遭遇扰动，铜精矿加工费TC维持负值区间，冶炼企业陷入加工亏损，铜产量下滑预期仍较高。美国虹吸仍在持续，受关税不确定性影响，市场预期美国将对精炼铜进口加征关税，让COMEX铜价相对LME长期维持高额溢价，大量铜流入美国，推动美国库存大增，导致其他地区市场供应趋紧。美国7月铜进口量创纪录新高，根据贸易数据监测机构的数据，美国商务部公布的7月进口量是自1990年有记录以来的最高月度总量，较上月增长78%，同比增加8%。接下来的关注重点仍是美国关税，在政策明确前，全球铜供应或仍将持续流向美国市场。如果关税实施，美国铜价可能进一步飙升，非美地区的铜则可能因为供应外流而陷入更深的短缺。 （文华综合）

【SMM国内铝棒周度库存统计】 据SMM统计，9月7日国内主流消费地铝棒库存15.05万吨，较上周四库存增加0.85万吨，较上周一库存增加1万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

9月7日讯： 【SMM日度两地铝棒库存】据SMM统计，国内铝棒库存方面，广东铝棒库存7万吨，无锡铝棒库存2.55万吨，共计9.55万吨，较上一日增加0.65万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

9月7日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，9月7日广东铝锭库存14.2万吨；无锡铝锭库存29.55万吨；巩义铝锭库存19.3万吨，三地库存共计63.05万吨，较上期库存减少0.75万吨。（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

9月7日讯： 【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，9月7日国内主流消费地电解铝锭库存80.2万吨，较上周四库存减少1.3万吨，较上周一库存减少3.5万吨。‌（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 9月4日，SMM进口铜精矿指数（周）报-200.31美元/干吨，较上一期的-199.84美元/干吨下降0.47美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数报98.5%-99.5%。 本周现货市场成交数量较上周有所下降，有部分矿山进行招标。现货成交方面，此前市场传言的贸易商以固定价-220美元/干吨向冶炼厂出售1万吨的Collahuasi，实为SMM周度指数-20美元/干吨成交，装期为10月，黄金-0.2g后计价100%，QP：M+1/M+5；此外，有贸易商以指数扣减25美元/干吨向冶炼厂出售1万吨的Gilbratar，装期为10月，QP：M+1/M+5；另有贸易商以指数扣减24美元/干吨至25美元/干吨向冶炼厂出售2万吨干净矿，装期为10-11月，QP：M+1/M+5；另有贸易商以指数扣减26美元/干吨至28美元/干吨向冶炼厂出售1万吨的BVC。矿山招标端，有10万吨2027年的Telfer进行招标，目前招标结果未知；另有1万吨10月的高镉BVC进行招标，目前招标结果未知。当前指数扣减成交基本围绕在指数扣减25美元/干吨左右，较前期指数扣减25美元/干吨向上有所回调，主因冶炼厂对指数深度扣减接受意愿有所降低，较低扣减成交存在困难。随着TC持续下探，铜冶炼厂生产成本不断攀升，冶炼厂对当前深度负加工费抵触情绪持续升温，低价成交难有放量，进口铜精矿指数跌幅较之前明显放缓。 8月29日，智利、阿根廷、玻利维亚及秘鲁签署关键矿产合作声明，计划加强地质研究、矿业监管及项目开发合作。智利和秘鲁为主要产铜国，阿根廷拥有多个大型待开发铜项目，区域协作有助于改善安第斯铜矿投资环境，但目前尚无具体项目及时间表，短期对铜供应影响有限。 8月29日，Codelco公布2026年上半年业绩，自有铜产量为56.4万吨，同比下降11%；权益产量为61.9万吨，同比下降10%。其中，二季度自有铜产量约29.2万吨，同比下降13.6%。减产主要受El Teniente运营受限、Chuquicamata大型检修及Ministro Hales矿石品位下降影响，三座矿山产量分别同比下降27%、22%和21%。下半年产量能否回升，主要取决于El Teniente复产进度及Chuquicamata运营改善。 9月1日，秘鲁能源与矿业部数据显示，2026年上半年铜产量同比增长1.9%，增速仍处低位。结合智利7月铜产量同比下降9.4%，秘鲁为全球第三大产铜国，其铜产量增速维持低位，与近期智利7月铜产量同比下滑形成对照，反映南美主产区供应弹性受限的整体格局。 9月2日，安哥拉Tetelo铜矿启动二期扩建，日处理矿石能力将由4000吨提升至7000吨，年处理量超过200万吨，铜产量目标超过6万吨。后续Muegi矿区投产后，年采选能力计划突破300万吨，但实际铜增量仍取决于二期建设及产能爬坡。 2026年9月4日，SMM录得十一港铜精矿库存76.4万实物吨，较8月28日减少6.1万实物吨。主要减量来自于青岛港及防城港，分别环比减少3.5万吨和4万吨；增量主要来自于南京港及烟台港，分布环比增加1万吨和1.01万吨。    》查看SMM金属产业链数据库