9月14日讯： 【SMM日度两地铝棒库存】据SMM统计，国内铝棒库存方面，广东铝棒库存8.05万吨，无锡铝棒库存2.20万吨，共计10.25万吨，较上一日增加0.25万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

9月14日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，9月14日广东铝锭库存14.10万吨；无锡铝锭库存27.80万吨；巩义铝锭库存18.50万吨，三地库存共计60.40万吨，较上期库存下降1.4万吨。（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

上海期货交易所最新公布数据显示，9月11日当周，沪铜库存继续下滑，周度库存减少13.05%至54,780吨，降至逾两年新低。目前铜精矿现货加工费持续下跌，叠加副产品硫酸价格回落，冶炼厂生产压力较前期有所增加，整体供应增量受限。国际铜库存减少1901吨至14690吨。 伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存先增后降，整体小幅增加，最新库存水平为234,475吨。上周，纽铜库存整体继续累积，9月10日再创历史新高767,664短吨，而后库存有所回落，最新库存水平为767,504短吨。 数据来源：上海期货交易所、伦敦金属交易所、芝商所 目前全球铜库存的核心矛盾始终在于"区域错配"而非绝对短缺。前期受美国可能对铜加征更多关税影响，让COMEX铜价相对LME长期维持高额溢价，大量铜流入美国，推动美国库存大增。截至9月11日，LME、COMEX、SHFE三地合计库存达105.68万吨，虽然较前一周有所回落，但同比大幅增加近50万吨，其中COMEX独占七成以上，2026年以来累计扩张逾50%，持续刷新历史峰值；而同期LME库存回落至23.42万吨，上期所库存更降至逾两年新低。在美国商务部6月底提交了铜产业232国家安全调查年度复审报告后，具体关税措施迟迟没有落地，美国虹吸仍在持续。然而，近期有关华盛顿对金属进口征收关税的计划已经停滞的报道传出，C-L溢价大幅回落，在当前价差背景下，贸易商将铜运往美国将不具有经济性，市场对后续非美地区铜库存会出现回升有一定预期。 （文华综合）

9月14日讯： 【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，9月14日国内主流消费地电解铝锭库存77.6万吨，较上周四库存减少2万吨，较上周一库存减少2.6万吨。‌（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库

宏观方面 ，本周铜价先涨后跌，周尾大幅回落。上周五公布的美国8月非农就业明显强于预期，市场上调美联储9月加息预期，对铜价形成压制；但周初日元走高带动美元指数回落，铜价震荡上涨，并连续刷新伦铜及COMEX铜历史高位。周尾有报道称白宫尚未决定是否征收精炼铜关税，促使美国铜关税政策预期迅速降温，伦铜空头增仓、沪铜多头减仓，9月合约LC价差由9月8日的135.1美元/吨降至9月11日下午5点整-12.86美元/吨。周内伦铜最高触及14858.5美元/吨，随后回落至14147美元/吨；沪铜主力最高升至112330元/吨，最低回落至108180元/吨。截至北京时间9月11日下午4点整，伦铜收于14233美元/吨，沪铜主力收于108990元/吨。 基本面方面 ，下游随着周尾铜价下跌而逢低采购，叠加LME及国内库存处于低位，支撑铜价。此外，进口盈亏随着伦铜大幅回落，从9月10日亏损621.89元/吨转为9月11日盈利618.07元/吨，进口窗口重新打开，不过由于9月合约交割在即，本次进口盈利打开并无太大的操作空间。供应方面，国产铜及进口货源到货增加，供应边际稍改善，但整体维持偏紧格局。本周库存下降更多反映前期到货不足，尚不能说明旺季消费已经全面启动，同时对铜价的支撑正在由推动上涨转为限制跌幅。 展望下周 ，关税预期降温后，市场将重新围绕基本面定价，LME及国内库存持续去库且处于低位，进口补充尚未兑现支撑铜价。但仍需关注北京时间9月11日晚间8:30公布的美国8月CPI ，若8月CPI随着高油价、高位PCE等宏观数据继续偏强，这将强化美联储控制通胀而加息的理由，对铜价造成波动。综合来看，预计沪铜强于伦铜，进口窗口存在修复空间，预计伦铜运行于14100-14400美元/吨；沪铜运行于107500-109900元/吨。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货升水呈高位回落后企稳走势。SMM 1#电解铜对沪铜2609合约升水均价由周初225元/吨一路回落至周五65元/吨。周内高铜价持续抑制下游采购，叠加线缆订单偏弱，现货成交整体承压，持货商在Back结构走扩背景下移仓及出货意愿增强，带动升水持续下探。周四、周五随着铜价回落，部分加工企业集中点价，市场采购及成交有所改善，但沪铜现货升水跌势暂缓。9月10日，SMM录得上海地区社会库存5.81万吨，环比上周四增加0.26万吨；江苏地区社会库存1.89万吨，环比上周四减少0.43万吨。 展望下周，现货市场仍需关注供应补充与换月后的报价变化。近期进口窗口罕见打开，进口盈亏转正，后续进口货源补充预期有所增强，若进口货源及冶炼厂到货陆续增加，现货供应压力或进一步显现；同时，前期Back结构持续走扩，持货商移仓及出货压力仍存，预计现货升水反弹空间受到一定限制。需求端来看，本周铜价回落后部分加工企业点价积极性有所回升，但目前更多体现为高价下被压制的刚需释放，终端订单尚未出现明显改善，因此采购回升的持续性仍需观察。下周二为沪铜2609合约最后交易日，换月后市场将转向对2610合约报价，预计届时沪铜现货对10合约报价呈现高升水。 》查看SMM金属产业链数据库  

 

  本周不锈钢成材与原料价格同步回落，行业冶炼利润延续倒挂格局，成本端整体重心进一步下移。以 304 冷轧品类测算，本周钢厂盈利压力持续凸显，按当期原料核算利润率为 -0.25% ，按库存原料核算利润率为 -2.56% ，库存原料亏损幅度更深，钢厂生产经营压力持续加大。整体来看，成材价格随盘面走弱、原料同步跟跌，但行情弱势背景下产业端需求与采购持续收缩，行业亏损格局未能得到修复。 镍系原料本周价格进一步承压下行，市场悲观交易情绪主导行情走势。当前不锈钢 “ 金九银十 ” 旺季复苏预期彻底落空，终端刚需持续清淡，钢厂长期深陷成本倒挂困境，对高价镍原料接受度持续偏低，采购心态趋于谨慎。同时高镍生铁港口库存维持高位，供给宽松格局未改，进一步放大市场偏弱预期，带动镍铁报价持续回落。截至本周五，国内 10-12% 品位印尼高镍生铁到港含税价下跌 25 元 / 镍点，报 1085 元 / 镍点，镍系成本支撑持续走弱。本周废不锈钢价格同步偏弱运行，成本替代优势难以对冲基本面利空压制。周内 SS 期货盘面持续探底，成材、镍铁价格联动下行，期现共振偏空格局延续，市场整体氛围低迷。虽废不锈钢相较镍铁仍具备显著的成本替代优势，但旺季需求缺位、终端成交清淡的核心利空持续发酵，叠加钢厂亏损减产、 9 月排产回落，原料采购意愿明显降温，废料市场交投持续疲软，价格底部支撑不断弱化，短期弱势格局难以逆转。截至本周五，上海地区主流 304 边料不含税价格下跌 200 元 / 吨，报价 10100 元 / 吨。 铬系原料价格小幅回落，行情呈现弱中有撑的运行特征。本周高碳铬铁跟随不锈钢弱势行情同步下行，行业自身供给宽松、市场交投清淡，叠加旺季落空带来的悲观预期蔓延，拖累铬铁价格小幅回调。但原料端存在阶段性支撑，铬矿外盘受海外发运量收窄、铬铁企业复产消息影响价格小幅上探，从成本端制约铬铁下跌空间，使得本周铬铁跌幅相对有限。截至本周五，内蒙古地区主流高碳铬铁价格环比回落 50 元 /50 基吨，报价 7800-7900 元 /50 基吨。 整体来看，本周不锈钢全产业链价格同步走弱，成材弱势叠加旺季需求落空，带动镍铁、废钢、铬铁全线回调，钢厂成本倒挂格局延续。短期终端需求难有实质性修复，钢厂原料采购偏弱格局不改，原料价格仍存下行空间，预计不锈钢成本重心将持续偏弱运行。