》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水500元/吨–贴水400元/吨，均价贴水450元/吨。周初铜价盘整，由于月末节点临近，下游补货需求不强，现货升贴水低位徘徊，市场成交活跃度偏弱，北方部分货源继续南下。展望后市，铜价再度大涨，下游采买情绪将受到严重抑制，终端订单疲软或将导致加工企业延长春节假期安排或进行检修，市场需求预期难言乐观。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM1月29日讯： 数据简评： 截至1月29日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少2.24%，总库存同比去年同期增加4.97万吨，而去年同期正处于春节假期阶段。 具体来看，上海地区电解铜库存出现累积，北方货源持续到货，市场现货进一步转化为仓单；江苏地区库存呈现去化态势，主要因国产铜货源到货量减少，同时下游消费端出现边际好转；广东地区库存同样录得小幅去化，核心驱动因素为到货量缩减，叠加本周消费端需求温和回暖。 展望后市，供应端，在进口窗口打开的背景下，进口铜货源到货情况有所改善，叠加国产货源平稳到货，整体供应有所增加。需求端，铜价再度冲高并刷新高位，高价背景下下游实际消费持续低迷。综合来看，预计下周市场将呈现“供应增加、消费疲软”的格局，周度库存进入累库阶段。   》点击申请查看SMM金属产业链数据库       

       本周山东地区铜现货升贴水走势平稳，整体维持低位运行。截至周四，现货升贴水均报贴水 450 元 / 吨。具体来看，市场需求延续低迷，省内企业采购以刚需为主，仅月末票据需求增加叠加周初铜价回落，阶段性带动采购量小幅回升，整体成交表现一般。周四铜价强势攀升再创新高，企业采购意愿降至冰点，观望情绪浓厚。综合来看，短期市场供需格局难有改善，预计下周山东地区铜现货升贴水仍有进一步下行的空间。       》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

2026.1.29 周四 盘面：隔夜伦铜开于13111美元/吨，盘初宽幅震荡中下探至13045美元/吨，而后震荡上行摸高于13190.5美元/吨，盘尾铜价重心逐渐下移后再度震荡上行最终收于13120美元/吨，涨幅达0.74%，成交量至2.89万手，持仓量至33万手，较上一交易日减少1761手，整体表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2603开于102540元/吨，盘初摸低于102260元/吨，随后震荡上行摸高于103190元/吨，而后铜价重心逐渐下移，临近盘尾横盘整理最终收于102430元/吨，涨幅达0.18%，成交量至7.86万手，持仓量至22.5万手，较上一交易日减少2761手，整体表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1月28日，Ivanhoe Electric正与锂矿生产商SQM合作，在智利北部阿塔卡马沙漠的部分区域开展铜矿勘探。根据合作协议，双方将部署“台风”地球物理勘探系统，并辅以 Computational Geosciences公司的数据反演软件，在SQM约2,000平方公里的特定采矿特许权区域上寻找铜矿床。 现货： （1）上海：1月28日早盘沪期铜2602合约呈现“V”型，开盘快速跳涨后轻微下行，探低至101580元/吨，随后逐步上升，截止收盘价格103170元/吨。隔月Contango月差在350元/吨至270元/吨之间，沪铜当月进口亏损在370-480元/吨之间。展望今日，当前高铜价对下游消费仍具压制效应，终端采购疲软导致国内库存持续累积。高库存下月差持续走扩，增强持货商的交仓意愿，从而抑制现货市场的流通性，为现货升贴水的修复提供支撑。此外，月末将至，部分持货商对当月票需求减弱，次月票价格受持货商挺价情绪影响走高，预计贴水重心有望收敛。 （2）广东：1月28日广东1#电解铜现货对当月合约贴水350元/吨-贴水120元/吨，均价贴水235元/吨较上一交易日跌0元/吨；湿法铜报贴水410元/吨-贴水390元/吨，均价贴水400元/吨较上一交易日跌0元/吨。广东1#电解铜均价101515元/吨较上一交易日涨10元/吨，湿法铜均价为101350元/吨较上一交易日涨10元/吨。总体来看，库存结束连降重新走高，现货交投平淡升水持平昨日。 （3）进口铜：1月28日仓单价格13到27美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌2美元/吨；提单价格15到25美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）-18美元/吨到-6美元/吨，QP2月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考2月中上旬到港货源。 （4）再生铜：1月28日11：30期货收盘价103170元/吨，较上一交易日上升1490元/吨，现货升贴水均价-240元/吨，较上一交易日上升25元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格90200-90400元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差3699元/吨，环比上升973元/吨。精废杆价差2250元/吨。据SMM调研了解，由于海外地缘政治因素影响，市场避险情绪急剧上升，多金属品种价格纷纷上扬，导致不少终端担忧年前备货不足，日内尽可能下单采购，再生铜杆市场成交状况尚可。 价格：宏观方面，美联储1月议息会议维持利率不变，但后续仍存降息空间；美伊地缘紧张关系持续升级，美方加码行动警告，伊朗军方近期明确释放信号：“一旦国家安全受威胁，将封锁霍尔木兹海峡”，贵金属市场情绪升温，黄金价格刷新新高，铜价同步获提振上行。基本面方面，供应端受月差走扩影响，持货商交仓意愿增强，现货市场流通货源有所收紧；需求端受高铜价压制，下游消费表现偏弱。综合来看，预计今日铜价有望延续涨势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 2026年1月28日，国内铝价受多重因素驱动，迎来新一轮爆发。当日沪铝加权持仓单日激增9.3万手，交易活跃度爆发式增长，而 行情上涨核心源于美伊地缘冲突扰动贸易端、贵金属限仓资金分流、氧化铝减产预期升温三大因素 ，属于典型的事件驱动与资金推动型上涨，与当前下游疲软的基本面形成鲜明背离。沪铝主连合约单日暴涨5.75%，报收25640元/吨，再创历史新高；上期所同步出台两大重磅举措——新增两大铝锭交割品牌、上调多品种风控参数，以“扩容增供给+强化风控”的组合拳，精准应对市场异动与潜在风险，平衡产业供需与金融投机格局。     交割品牌扩容：缓解可交割货源压力 优化市场供给结构 当日，上期所公告新增新疆其亚铝电“QY”牌与吉利百矿集团“吉利百矿”牌铝锭为交割品牌，涉及三家铝厂合计130万吨产能，成为年内铝期货交割市场的重大扩容动作。 据SMM数据测算，在无新增铝初级加工企业投产背景下，2026年国内实际新增可交割铝锭量有望超过100万吨。 与交割扩容同步，上期所宣布自1月30日收盘结算时起，上调氧化铝、铅、锌等品种涨跌停板及保证金比例，其中氧化铝期货涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓与一般持仓保证金比例分别上调至10%、11%。这一调整虽未单独针对铝期货主合约，但氧化铝作为电解铝核心上游原料，其风控参数收紧将间接传导至铝产业链，抑制跨品种投机联动。 此举精准契合当前国内铝锭市场的供需矛盾。从需求端看，当前市场正面临多重需求压制：传统淡季叠加高铝价显著抑制终端采购意愿，下游型材企业已提前进入放假节奏，铝棒加工费更是持续处于“零加工费”甚至“负加工费”的低位运行状态。在此背景下，型材厂节前多持高位观望态度，备货情绪愈发谨慎，受此影响，越来越多棒厂已于1月下半月启动年度检修并实施停减产，进一步印证了下游需求的疲软态势。 在年初需求端走弱的传导下，再从供应端和库存端来看， SMM最新数据显示，1月26日国内主流消费地电解铝锭库存达77.70万吨，较12月底库存增加11.7万吨，增幅达18%，处于近三年同期高位，且SMM暂预测2026年库存高点有望接近甚至超越2023年126.9万吨的历史峰值。同时，铝水比例的下滑进一步放大了铝锭供给压力——1月下旬国内电解铝企业铝水比例环比下降2.25个百分点至72.64%，同比12月底下降3个百分点；折合理论周度铸锭量增加2.5万吨，全月预计新增10万吨左右，环比上月增幅超一成。 交割品牌扩容将有效承接新增铸锭供给，缓解现货市场库存积压压力。SMM认为，新疆、广西产区交割资源的补充，不仅优化了上期所铝锭交割的区域布局，降低跨区域交割物流成本，更能通过增加可交割标的提升期货市场价格发现效率，减少高库存背景下的期现背离风险。对于产业客户而言，新增交割品牌为其套期保值提供了更多标的选择，有助于强化风险管理能力。在需求疲软、库存高企的背景下，资金推动的价格暴涨暗藏回调风险。同时，上期所上调风控参数，本质是通过提高交易成本、限制价格波动幅度，防范市场过度投机，引导行情在一定程度上回归供需基本面。   后市展望：宏观强势而基本面疲软 政策指引下铝价寻求新的平衡点 综合来看，上期所两大举措形成“一松一紧”的政策组合：交割品牌扩容为市场“增供给、提效率”，缓解高库存与交割资源紧张的矛盾；风控参数升级为过热的市场“降温”，抑制投机情绪蔓延，精准对冲了当前铝市“行情强、基本面弱”的背离格局。 短期而言，宏观面地缘冲突与资金面板块轮动仍将主导铝价波动，但随着风控措施落地，资金投机行为将受到部分约束，价格上行空间或受一定限制。展望后市，铝基本面核心矛盾仍聚焦于库存去化与需求复苏——若春节后下游复工不及预期，库存持续累积突破历史高点，将对铝价形成较强压制；而新增交割品牌的逐步落地，将进一步增强期货市场对现货的锚定作用，推动铝价在一定程度上回归供需基本面，寻求新的平衡点。 SMM提示，当前沪铝价格由事件驱动和资金推动实现短期大幅拉升，市场交易情绪处于阶段性亢奋状态，后续需警惕多重因素引发的情绪降温及行情回调风险，并合理运用期货工具对冲价格波动带来的不确定性，理性控制仓位，避免追高操作。 后续SMM将持续跟踪宏观流动性表现、美伊冲突进展、氧化铝减产落地情况及春节前下游备货节奏和节后复工节奏，这些因素将共同决定铝市后续走势方向。             》点击查看SMM铝产业链数据库