中国新能源产业链海外飞速扩张，遇到了阻力。 恩捷股份旗下 Semcorp Hungary 位于匈牙利德布勒森的工厂，近期接连遭遇当地监管禁令：先因环保问题被暂停隔膜生产，后因消防安全问题被禁止厂区内所有活动。 接近恩捷股份人士在7月7日对华尔街见闻表示，匈牙利工厂仍在爬坡，产能公司整体占比不高，短期交付也可以通过其他基地调度。对于工厂停产，该人士表示，目前一方面是配合调查，另一方面也在继续推复产的事。 单看恩捷，这不是一次会就此改变公司欧洲供货格局的停产。 但它发生的时间点很微妙。中国车企和电池产业链正在加速把产能搬到海外，欧洲又是最绕不开的一站。关税、客户配套、本地制造要求，都在把企业从“出口”推向“当地建厂”。匈牙利过去是这条路上最积极的承接地之一，现在却率先露出另一面：工厂落地之后，企业面对的不再只是订单和产能，还有当地环保、消防、社区和政治等一系列问题。 这也提醒后来者，欧洲建厂不止要看投资额和规划产能。工厂能不能长期运转，开始变得和工厂能不能建起来一样重要。 停下来的工厂 这次被叫停的，不是一条孤立产线。 当地时间7月3日，匈牙利豪伊杜-比豪尔州政府办公室公告称，消防部门立即禁止 Semcorp Hungary 德布勒森工厂内所有活动，理由是检查中发现多项消防安全问题，人员和财产安全无法得到保障。这一禁令覆盖生产、运营、清洁、仓储等厂区活动，只有在泡沫灭火系统能够连续、正常运行后才会解除。 官方同时处以300万福林（约合人民币6.57万元）消防罚款。金额不大，但监管动作很重。 在消防禁令之前，环保部门已经先出手。 6月24日，当地监管机构要求该工厂暂停隔膜生产。监管机构认为工厂活动偏离了 IPPC 综合污染防治许可证要求，存在进一步污染环境的风险。地下水检测结果中，泄漏点附近铝浓度达到每升267.6万微克，而当地允许上限为每升200微克，超标超过1.3万倍。此外还有多种金属元素也被检出超过法定限值。 这就使事情的性质发生了变化。消防问题还可能通过设备修复、系统验收来解决；环保问题则涉及污染源、责任认定、修复方案和公众信任，恢复生产的节奏更难由企业单方面决定。 恩捷方面给出的判断相对克制。前述接近恩捷股份人士对华尔街见闻表示，当前主要是配合当地政府调查，匈牙利工厂还没有满产，对公司整体影响有限。她表示，“匈牙利那边产能就算拉满了，也才4亿多，且现在还在爬坡阶段，都还没有爬到顶。” 数据显示，恩捷股份匈牙利一期项目已于2023年7月正式投产，总产能超过4亿平方米。爱建证券研究显示，2025年公司核心产品锂电池隔离膜设计产能达144亿平方米，产能利用率94.91%。按这个口径测算，匈牙利一期产能占恩捷隔膜设计产能约3%。 所以，短期看，这不是一家龙头隔膜企业的产能断供危机。 前述接近恩捷股份人士也提到，“有些客户的供货，调整已经调整好了。” 对于客户交付，她进一步表示，“客户这边影响不大，我们其他的生产基地的货还调度得开。” 恩捷过去几年在海外建厂，核心逻辑是贴近欧洲电池客户。隔膜是锂电池最关键的材料之一。隔膜生产如果离客户太远，企业要承担更高运输、仓储和响应成本；如果产能就在欧洲，理论上可以缩短交付半径，更快响应电池厂排产变化。 一个海外工厂从投产到满产，中间本来就有客户认证、良率爬坡、当地用工、设备调试等一系列变量。恩捷这次新增的是监管变量：即使厂房建好了、设备装上了、客户也在附近，环保和消防仍然可能把项目重新拉回“不确定”状态。 过去，企业讲出海，最常用的是投资额、规划产能、客户半径和当地补贴。现在，监管合规、社区关系和复产节奏，对企业海外运营提出进一步考验。 本地化成了硬题 企业仍然要去匈牙利。 这看起来有些矛盾。一边是环保和消防压力，一边是中国车企、电池厂和材料厂继续往欧洲落产能。原因并不复杂：欧洲市场的游戏规则，正在逼企业从“卖到欧洲”变成“在欧洲生产”。 关税是最直接的压力。欧盟对中国电动车的反补贴调查之后，中国车企出口欧洲的成本不再只由制造效率决定。欧盟曾对中国电动车加征最高35.3%的反补贴关税。即使中欧后来围绕价格承诺继续谈判，方向也已经清楚：欧洲不会长期接受中国新能源车只以进口形式快速扩大份额。 法规压力更慢，但更深。 欧盟《电池法规》已于2023年8月生效，欧盟委员会称，相关规则覆盖电池从原材料获取、收集、回收、再利用到全生命周期可持续性。 欧盟预计全球电池需求到2030年将增长14倍，欧盟可能占其中17%。这意味着欧洲一边需要电池产业链，一边把碳足迹、回收、尽调、信息披露和产品追溯逐步纳入监管框架。 对车企和电池厂来说，本地化不是单纯为了省运费，而是在回答市场准入问题。 这也是匈牙利成为中国锂电产业链欧洲桥头堡的原因。它在地理上连接德国汽车产业链，在政治上长期欢迎中国投资，在成本和补贴上比西欧更有吸引力。 宁德时代在德布勒森布局100GWh电池工厂，项目投资规模达数十亿欧元；比亚迪在塞格德建设欧洲首个乘用车工厂，规划产能可达年产30万辆；亿纬锂能也在德布勒森围绕宝马下一代车型布局电池产能。恩捷的隔膜项目，正嵌在这条链上。 宁德时代董事长曾毓群此前谈欧洲选址时，提到英国建厂成本高、潜在客户不足，核心仍然是客户在哪里，电池产能就要贴到哪里。 放到匈牙利，就是宝马、奔驰、大众、Stellantis 等欧洲客户在周边，电池厂和材料厂也必须往周边靠。 比亚迪逻辑更直观。它在欧洲面对的不只是价格竞争，还有欧盟关税和本地制造要求。比亚迪在匈牙利建乘用车工厂，本质上是把“从中国出口到欧洲”改成“在欧洲生产、服务欧洲市场”。这个转换完成后，整车厂需要的不只是总装线，还需要附近的电池、电驱、零部件和材料网络。 隔膜企业跟过去，是自然结果。 问题在于，欧洲本地化降低了一部分贸易风险，却把企业暴露在另一套风险里。到了欧洲，项目从拿地、环评、施工到运营，面对的是多层级监管、地方居民、环保组织、工会和政党竞争。 复旦大学欧洲问题研究中心主任丁纯在7月7日对华尔街见闻表示，匈牙利政治环境变化会影响外来投资。他认为，相比欧尔班政府，马扎尔政府更强调与欧盟规则接轨，“欢迎投资，但是要强调合规，强调符合部门标准。” 过去匈牙利吸引中国电池产业链，一个重要卖点是政策友好。现在这种友好并没有消失，但它变得有条件：投资可以来，产能可以建，前提是不能再用宽松监管消化本地社会成本。 丁纯还提到，环保议题在当地本来就敏感，“不仅仅是对中企，包括三星等韩国企业的环保问题，也是当地民众一直比较关注或者盯着的一个事。” 这意味着，韩国、日本企业更早进入匈牙利电池产业链，早已遇到了类似的问题。中国企业现在只是进入了同一个舆论场，而且规模更大、速度更快，更容易成为新一轮焦点。 对于企业来说，本地化仍是必选项，但它不是通行证。它更像一场压力测试。 慢下来补课 恩捷不是唯一遇到麻烦的企业。 今年以来，匈牙利电池产业链相关争议明显增多。三星 SDI 位于 Göd 的电池工厂，早在2025年就因环境许可问题卷入争议。三星 Göd 工厂2023年雇员超过4000人，是匈牙利电池战略的重要支点，但它也成为当地环保和职业健康争议的集中样本。 比亚迪塞格德工厂也遇到劳工审视。宁德时代德布勒森项目则长期面临用水和环境足迹质疑。Rhodium Group 统计数据显示，过去十年中国电池企业在海外已建成或宣布68个设施，其中至少5个项目暂停或取消。 恩捷股份此次遭遇，更像是一个高增长产业在海外快速铺开之后，集中补上运营治理课。 过去几年，中国新能源企业出海讲的是速度。国内市场竞争太卷，海外市场增长空间更大；欧洲车企需要电池，中国企业有技术和成本优势；匈牙利给土地、补贴和政策确定性。这个逻辑没有错，但它默认了一个前提：海外产能建成之后，可以像国内成熟工业园区一样顺畅爬坡。 现在看，这个前提太乐观了。 海外产能的难点，不只是建设周期，也不是简单的人工和能源成本。真正难的是把中国企业熟悉的高效率制造系统，嵌入一个对环保、社区、政治问责更敏感的环境。相关环节里任何一个问题出现异常，都可能让生产线从爬坡状态回到等待许可状态。 这会改变企业的海外投资账。 以前，海外工厂的模型更多算投资额、折旧、人工、电价、物流、关税和客户订单。现在还要算停产概率、整改周期、环保修复、律师和公关成本、当地用工比例、分包合规以及政治周期。对上市公司来说，这些变量不会马上写进产能规划表，但会影响海外资产的周转效率和投资回报。 恩捷的短期影响有限，反而让这个问题更清楚。 其当下匈牙利工厂停产不至于影响整体交付，投资者容易把它当作局部扰动。但对整个产业链来说，真正要问的是：如果未来更多海外工厂从爬坡进入满产，这类监管中断的财务影响会不会放大？如果当地居民、环保组织和政党竞争持续盯住电池项目，企业原来假设的海外扩产节奏还稳不稳？ 丁纯对华尔街见闻表示，海外投资会受到当地政治影响，“有的时段可能还比较突出。” 他同时提醒，中企要重视当地合规和社区关系，“怎么样做好合规，怎么样和当地民众做好包括ESG等等这些在内的全方位、包容性的工作，对出海企业来讲也是非常重要的。” 匈牙利并不会因此关上电池产业的大门。丁纯判断，匈牙利仍处在以德国为核心的欧洲产业链上，有自己的比较优势；只要投资有利于当地经济、产业链和国家利益，政策变化带来的影响会有，但未必会持续放大。 欧洲车企需要本地电池，中国车企需要欧洲产能，中国材料企业需要贴近客户。欧盟关税和电池法规继续把供应链往本地推，德国汽车产业链也需要一个成本更低、位置合适的制造腹地。匈牙利仍然是那个少数同时满足政策、区位和成本条件的国家。 只是，过去那种“先抢位置、再补细节”的打法，风险正在变高。 中国新能源产业链海外建厂的故事，正在从投资额竞争，转向运营能力竞争。 工厂建起来，只是第一关。能让它在欧洲长期转下去，才是真正的考题。

日前，好利科技（002729）公告称，近日，公司控股股东旭昇投资及实际控制人汤奇青与厦门产投科技创新投资合伙企业（有限合伙）（简称“产投科创”）签署了《股份转让协议》，旭昇投资拟通过协议转让方式向产投科创转让其持有的公司32,934,586股股份（占公司总股本的18.00%），转让价格为人民币18.13元/股，标的股份转让价款总额为人民币597,104,044.18元。 交易前，旭昇投资及一致行动人汤奇青合计持有好利科技29.99%股份。 转让完成后，产投科创直接持有18%股份，跃升为第一大股东，旭昇投资及其一致行动人合计持股降至11.99%，好利科技控股股东将由旭昇投资变更为产投科创，公司实际控制人将由汤奇青变更为厦门市财政局。 同时，产投科创承诺，取得股权后60个月内不对外转让，36个月内不进行股权质押。 公告提到，通过本次权益变动，为好利科技引入具有国有及产业背景的控股股东，有利于进一步优化公司治理结构，提升公司经营管理水平和核心竞争力，并为公司产业结构的持续优化及长远发展提供有力支持。 资料显示，好利科技致力于过流、过温、过压熔断器等被动式电路保护元器件的研发、生产、销售。公司主要产品为电子熔断器和电力熔断器，其中电子熔断器主要应用于家用电器、消费类电子产品、服务器电源、城市短交通和汽车电子等领域；电力熔断器主要应用于光伏、储能、风电、新能源汽车、充电桩、工业、通信 IDC等领域。 据好利科技年报显示，在光伏发电系统中，公司熔断器主要应用于汇流箱及逆变器等部件；在储能系统中，公司熔断器主要应用于变流器、高压配电箱、电池包等部位；在新能源汽车领域主要应用于电池管理系统、高压配电单元、电池包、手动维修开关等部位，在充电桩领域主要应用于交流充电桩控制板、直流充电桩主回路等。

核心判断 2026年上半年锂矿价格的主线是 冲高回落，而非价格重心的单向上移 。SMM锂辉石精矿指数价格（SC6，CIF中国）从年初约2000美元/吨（1月均价）起步，2月初一度回落至1875美元，随后跟随碳酸锂震荡上行，5月中旬冲高至2780–2840美元的年内高点，6月回落至2385–2480美元区间。这条轨迹几乎完全复刻碳酸锂——碳酸锂现货年初约13万元/吨，5月冲高至20万元/吨上方，6月回落至16–18万元。锂矿全程没有独立行情，它是被碳酸锂经期货盘面反向拉动、又随碳酸锂见顶而回落。理解上半年的矿价，起点不是资源端供需，而是碳酸锂的定价与情绪。 这一点必须先纠正一个常见误读：上半年矿价走强不是“有效供给偏紧支撑价格上移”的结果。真正的驱动来自需求前置（出口退税调整触发的抢出口备货）、供给扰动预期（枧下窝复产反复递延、津巴布韦出口禁令）与盘面情绪的共振；而当仓单累积与宏观利空在5月集中释放、枧下窝复产预期于6月落地时，价格顺势回落后因需求预期又大幅上涨。 一、　矿价跟随碳酸锂，外采矿冶炼利润全程倒挂 上半年最能说明矿端定价机制的，不是矿价涨了多少，而是 外采锂辉石制碳酸锂的即期利润阶段性为负 。矿-盐倒挂在上半年是结构性、持续性的，而不是阶段性的利润挤压。 倒挂的成因直接指向定价机制的反转。矿价不再由自身成本顺向加成决定锂盐价格，而是 碳酸锂作为定价锚，经期货盘面反向决定矿价 。1月初当碳酸锂在需求前置与情绪驱动下冲高，矿价被同步顶上去，但下游锂盐的实际承接力有限，冶炼加工环节的利润被压至负值。4月，在矿-盐倒挂且缺乏较好套保位置的现实下，外采矿锂盐企业对高价矿的承接能力明显下降。对海外矿山而言，这意味着其实际成交价格被中国冶炼环节的盈亏反向锚定——这不是叙事，是可以用即期利润数字逐月验证的机制。 定价形式的金融化也在数据里可见。5月末价格下行时“锂盐厂买矿点价活跃”，6月“新货基差走强”，点价加升贴水已是主流成交方式，锂盐厂倾向在价格下行时用点价锁定矿源。谁持有点价权，谁就掌握结算时点，这在上半年碳酸锂双向剧烈波动的行情里，直接体现为不同锂盐厂利润的分化。 二、　上涨的三个驱动与回落的触发 需求前置——出口退税调整。 2026年1月，财政部、税务总局明确锂电产品增值税出口退税率自4月1日起由9%下调至6%、2027年1月1日起全面取消。政策直接刺激下游在4月前集中抢出口备货，需求被显著前置至上半年，尤其支撑储能与三元用料。这是上半年需求端最重要、也最容易被“弱复苏”叙事忽略的催化剂。 供给扰动预期——枧下窝与津巴布韦。 枧下窝自2025年8月采矿证到期停产后，复产时点在上半年被反复递延，持续为盘面提供多空想象；如今枧下窝已确定复产，最大利空落地，市场视角重新回到需求端是否超预期表现。津巴布韦方面，年初实施锂精矿出口禁令扰动发运预期，3月底传出积极进展，5月中旬在津中资矿企完成出口手续并重启发运，缓解了非洲到港的阶段性偏紧。SMM预计7月中下旬将有首批到港。 回落的触发——仓单、宏观与复产预期落地。 5月碳酸锂冲高至20万元上方后，交易所仓单持续累积创新高、市场对表外库存的担忧升温，叠加宏观层面美联储加息预期，价格于5月下旬见顶回落。6月17日枧下窝用地批复落地、复产预期明确，进一步压制矿价与盐价。6月底，根据SMM月度排产数据，7月需求端淡季不淡，动力储能电芯排产均环比增长，碳酸锂单月消耗量仍位于高位又给予市场一定的信心，锂价有所走高。 三、　供给端实况：进口环比走弱，累计仍增，澳矿主导 1-5月锂辉石进口呈现环比走弱、累计同比仍增的组合。月度上，4月进口75.80万实物吨（环比−9.5%）、5月68.08万吨（环比−10.2%）；但1–5月累计约366万吨锂辉石，同比增长约25%。来源结构上澳洲仍主导，1–5月自澳进口约158.5万吨，但5月自澳进口约33.0万吨、同比下降约15.2%，非洲合计占比进一步抬升。发运端，澳洲黑德兰港口对华发运在季度末冲量特征明显（3月约12.2万吨、环比+64.3%）。 海外矿山的边际变化集中在复产与长协。Core Lithium的Finniss项目5月20日启动复产，计划四季度发运首批精矿；Mineral Resources的Bald Hill亦重启、首批锂辉石预计7月产出。这些复产体量有限，短期不改供给格局，但强化了下半年/2027H1新增供给兑现的预期。国内方面，1-6月SMM国内样本矿山产量160,690吨LCE，江西云母复产受手续、环保、利润约束，上半年未充分放量。 四、　长协定价机制迁移：底价加点价成为常态 上半年密集签订的锂精矿长协，为矿端定价金融化提供了直接的合约证据。皮尔巴拉2月与天华新能签署两年承购协议，设1000美元/吨底价、价格不设上限，并附1亿美元无息预付款；同期与Canmax签署长协；雅化集团与巴西MGLIT签署承购，最低限价同为1000美元/吨（6%基准）；Liontown与天华新能约定2027–2028年供货，按锂辉石指数定价。 共同特征是 1000美元底价加指数／点价、价格不设上限 的结构——下行有保护、上行不封顶，且定价基准从固定网站价迁移向指数与盘面点价。这印证了矿端定价正在从传统长协向“底价+点价+升贴水”的金融化结构过渡，是判断矿价传导时滞与失真程度的合约基础，也是海外投资者理解中国定价体系向上游渗透的抓手。 五、　下半年展望 2026年上半年给下半年的方法论提示非常清晰：锂矿价格不会脱离碳酸锂独立运行。当前矿价的核心定价变量，并不是全球锂资源名义总量，而是碳酸锂盘面、外采矿锂盐厂即期利润、国产矿复产进度、非洲矿到港节奏、盐厂原料库存与下游材料排产之间的动态匹配。上半年锂盐冶炼利润长期处于倒挂状态，但矿价并未快速回落，反而在碳酸锂价格冲高、下游补库和供给扰动中同步走强，说明本轮行情本质上不是资源端基本面的独立走强，而是需求前置+供给兑现延后+盘面情绪放大共同驱动下的产业链同步波动。 下半年分析锂矿，首先要区分“资源总量不缺”和“有效矿源阶段性偏紧”。从全球资源口径看，澳洲、非洲、巴西、南美盐湖及中国国产矿均有增量预期，资源端并非绝对短缺。但从中国锂盐厂的生产口径看，真正影响碳酸锂供应的是可被及时采购、稳定到港、品位合格、杂质可控、且能够匹配现有产线的有效矿源。若矿石被长协锁定、处于在途状态、集中在贸易商库存中，或因价格高位导致盐厂采购意愿下降，其对短期锂盐供给的作用都会被削弱。因此，下半年不能简单看“矿山产量”，而应跟踪港口库存、贸易商可售库存、外采矿盐厂厂内库存、在途船期和长协锁量结构。 国产矿方面，枧下窝是下半年市场预期波动的核心变量，但其影响不能简单等同于复产即放量。该矿此前停产后，市场已经将其作为国产锂云母边际供应的关键锚点。下半年真正重要的不是是否复产这个单点事件，而是复产量是否形成可流通矿源。如果产出主要进入宁德一体化体系内部消化，对现货矿市场和外采矿盐厂冲击有限；如果以现货流通形式释放，才会对矿价和冶炼利润形成更直接压力。 同时，江西其他锂云母矿山的停复产节奏也需要纳入框架。此前公开报道提到，宜春部分矿山在换证流程中可能先开采完年度额度，随后进入停产换证阶段。若这些矿山下半年继续受手续、环保、安全或利润因素影响，国产云母供应弹性会弱于名义产能；反之，若枧下窝与其他宜春矿山在三季度至四季度同步推进复产或换证落地，则国产矿对碳酸锂供应的边际贡献会明显上升，并对高价矿形成压制。下半年国产矿不是单一变量，而是枧下窝 + 宜春其他矿山 + 江西云母盐厂开工共同决定的供应。 海外矿方面，非洲矿仍是下半年供应弹性最大的变量之一。上半年非洲矿扰动更多体现在政策、发运和到港节奏上，而不是资源本身消失。若津巴布韦等地区发运恢复、前期延迟货源集中到港，则盐厂原料可得性会改善，矿端议价能力下降；但如果政策扰动、物流周期、品位波动或资金压力导致到港不连续，则外采矿盐厂即使面对高利润修复预期，也可能受原料约束而无法快速提升开工。澳洲矿整体供应稳定性较强，但长协锁量占比较高，对现货市场的边际调节有限；巴西和其他新兴资源更多影响中长期预期，对短期中国盐厂开工的影响取决于到港节奏和品质稳定性。 需求端则是决定矿价下方支撑的核心。下半年动力和储能进入传统旺季，电芯厂及材料厂扩产、爬产将继续抬升锂盐消耗。尤其是磷酸铁锂产量在储能和商用车需求支撑下维持高位，对碳酸锂形成持续刚需；三元材料虽然增速弱于铁锂，但在部分海外及高端动力需求拉动下仍有阶段性补库。若材料厂扩产顺利兑现，盐厂为了匹配长协交付和现货订单，必须维持较高开工，进而支撑锂矿刚需采购。反之，若终端订单未能消化材料扩产，材料厂进入去库周期，盐厂对矿的采购节奏会迅速转弱，矿端价格也会领先承压。 因此，下半年锂矿价格可以分为四种情景。 基准情景： 利润缓慢回摆，矿价高位震荡回落。 枧下窝复产预期落地，但实际开采和选矿爬坡较为渐进；非洲矿到港恢复但未形成集中冲击；动力与储能排产维持高位，材料厂扩产逐步兑现。在这种情景下， 碳酸锂价格高位震荡，外采矿盐厂倒挂状态缓慢修复，锂矿价格跟随碳酸锂回落但不失速。上半年过度集中在上游资源端和盘面预期中的利润，开始缓慢向中游冶炼环节回流。 回调情景： 供应集中兑现，利润快速回流中游。 若枧下窝爬坡速度较快，且部分产量进入现货市场；同时宜春其他矿山换证进度好于预期、非洲矿集中到港、碳酸锂仓单和盘面压力加大，则矿端会面临更强回调压力。传导链条表现为：碳酸锂盘面转弱 → 盐厂采购转谨慎 → 外采矿刚需放缓 → 贸易商可售矿库存释放 → 矿价快速下修。此时利润并不是消失，而是从上游资源端向中游冶炼端快速回流，海外矿山实际成交价也会同步承压。这个情景的关键不在枧下窝名义复产吨位，而在于复产矿是内部消化还是进入现货市场，以及下游材料库存能否承接新增锂盐供应。 支撑情景： 有效矿源继续偏紧，利润滞留上游。 若枧下窝实际产出晚于市场预期，宜春其他矿山换证或环保因素继续压制国产矿弹性，非洲矿到港不连续，而储能和动力旺季排产继续超预期，则外采矿盐厂会继续面临“有订单、有产能，但原料成本高或矿源不稳定”的状态。此时冶炼利润倒挂会倒逼部分边际盐厂降负荷，碳酸锂有效供应收缩反而支撑盐价；盐价稳定后，矿价也获得支撑。上半年持续倒挂已经说明，亏损不是单纯的利空，而是产业链的自动稳定器：它会逼停部分边际冶炼产能，减少锂盐供应，从而反向托住价格。 上涨情景： 有效矿源短缺向锂盐供应收缩传导，矿价再度上行。若下半年出现“需求超预期 + 国产矿兑现不及预期 + 海外矿到港不连续”的组合，锂矿价格仍存在继续上涨的可能。具体来看，若储能需求延续高景气，动力电池进入传统旺季后电芯与材料排产进一步上修，尤其是磷酸铁锂新增产能持续爬坡，将带动碳酸锂月度耗用继续抬升；与此同时，若枧下窝复产进度慢于市场预期，或复产后主要进入一体化体系内部消化，现货流通增量有限，同时江西其他云母矿山受换证、环保、安全或利润因素影响阶段性停产，国产矿供应弹性将低于名义预期。若非洲矿又因发运节奏、政策扰动、品位波动或资金问题导致到港不连续，则外采矿锂盐厂会面临原料补充困难。 在这种情景下，矿端不再只是被碳酸锂反向定价的跟随变量，而会开始反向约束锂盐供应。传导链条表现为：下游材料与电芯排产上修 → 碳酸锂现货去库加快 → 盐厂为交付订单提高开工意愿 → 可加工锂矿采购需求上升 → 但国产矿与海外到港无法同步放量 → 外采矿盐厂原料库存下降 → 部分边际盐厂因买不到合适矿或利润持续倒挂而减产 → 碳酸锂有效供应收缩 → 碳酸锂现货与盘面重新走强 → 锂矿价格跟随碳酸锂再度上行。此时矿价上涨不是资源端独立走强，而是“矿端有效供应不足限制盐端产出”之后，被碳酸锂价格重新向上定价。 这个情景下，外采矿即期利润可能继续维持倒挂，甚至阶段性扩大。表面上看，负利润应该压制矿价，但在需求强、盐价强、矿源紧的组合下，负利润反而会成为价格的支撑机制：一方面，它会逼停部分高成本外采矿盐厂，减少碳酸锂供应；另一方面，仍有长协交付、客户订单或盘面套保需求的盐厂不得不继续采购矿石，导致可流通矿资源进一步被消耗。最终结果是，产业链利润继续滞留在上游资源端，锂盐厂利润修复被推迟，矿价中枢存在进一步上移风险。 综合来看，下半年锂矿市场的核心不是判断矿多还是矿少，而是判断矿能否及时转化成碳酸锂供应。正确的分析半径应覆盖六个变量：终端动力与储能排产强度、材料与电芯库存周期、碳酸锂现货与期货盘面定价、外采矿盐厂即期利润倒挂深度、枧下窝及宜春其他矿山的实际复产与流通路径、非洲矿到港与贸易商可售库存变化。锂矿不是产业链行情的起点，而是碳酸锂供需、冶炼利润和金融盘面共同反向定价的结果。 只有当矿端开始限制盐厂开工，或者新增矿源开始实质增加碳酸锂供应时，锂矿才会从价格跟随变量变成供需主导变量。 SMM 新能源分析师 杨玏 13916526348

据外媒报道，匈牙利环境部长Laszlo Gajdos表示，对于违反环保法规的动力电池企业，政府将关闭其工厂。这一表态标志着匈牙利动力电池产业政策发生重大转向，也与今年4月下台的欧尔班（Viktor Orbán）时期大力扶持电池产业的政策形成鲜明对比。 自2021年以来，欧尔班政府大力押注动力电池产业。根据匈牙利政府统计，期间共吸引约260亿欧元（约296.9亿美元）外国投资，主要来自韩国和中国企业，使匈牙利成为欧洲重要的动力电池制造中心。 不过，随着越来越多有关电池工厂环境污染、健康及安全问题的争议浮出水面，这一议题在今年匈牙利大选前成为焦点。最终，中右翼候选人Peter Magyar凭借承诺加强对动力电池行业监管，以压倒性优势击败欧尔班。 Gajdos于7月1日晚在Facebook发文表示：“我们必须重新恢复工业发展与环境保护之间的平衡。在过去16年里，这种平衡已经完全倒向了工业发展。” 他还强调：“那些一再违反法规、危害匈牙利人民健康和安全、无视匈牙利法律的企业，不应继续留在匈牙利。” 同时，他承诺将提高环境污染罚款标准，使其达到“欧洲最严格”的水平。 目前，在匈牙利布局动力电池业务的企业包括中国宁德时代（CATL）。该公司位于德布勒森（Debrecen）的73亿欧元、100 GWh动力电池工厂正准备投产。 韩国三星SDI（Samsung SDI）则正在政府支持下扩建其位于格德（Göd）的电池工厂，以满足欧洲市场不断增长的需求。 此外，比亚迪（BYD）也正在匈牙利塞格德（Szeged）建设其首座欧洲整车工厂，计划于2026年第四季度实现量产，并已确认将在欧洲建立本地化动力电池生产能力。

2026年1—5月，海外动力电池装车量为209.1GWh，同比增长21.8%。 7月6日，韩国研究机构SNE Research披露2026年1—5月全球（不含中国）的电动车（EV、PHEV、HEV）动力电池装车量数据。 数据显示，2026年1—5月，海外动力电池装车量为209.1GWh，同比增长21.8%。 从排名变动情况来看， 与2025年同期相比，2026年1—5月全球（不含中国）动力电池装车量TOP10公司中，头部格局稳定，宁德时代与LGES继续稳居前两名，全球头部双寡头格局不变。中国电池企业排名集体大幅攀升，其中，比亚迪、国轩高科各提升两位，分别升至第三、第七名，中创新航前进一位升至第九名，蜂巢能源和远景动力新上榜，分别位列第八和第十名。此外，日韩厂商整体排名承压，仅松下小幅回升，SK On从2025年的第三名下降至第四名；三星SDI从第四名降至第六名；松下由第六名升至第五名。而去年同期排名第七和第八的孚能科技、特斯拉跌出榜单。 从装车量同比变化来看， TOP10公司中外电池企业走势两极分化，中国电池企业海外装机全线大幅高增，日韩头部企业增长停滞甚至装机下滑。其中，国轩高科装车量同比翻倍增长，达128.8%，蜂巢能源、远景动力、中创新航、比亚迪增幅均超65%，宁德时代同比增长37.0%；日韩企业中，LGES仅微增1%，三星SDI、松下、SK On装机量同比分别下降29.7%、8.5%、5.7%。 从市场份额来看， 中国电池品牌海外竞争力持续走强，宁德时代、比亚迪等海外份额大幅抬升，日韩厂商份额集体收缩，海外话语权持续回落。其中，六家中国电池公司在海外动力电池市场由去年同期的44.5%大幅提升至53.4%。其中，宁德时代龙头优势进一步放大，市场份额增长3.7%，比亚迪市场份额增长2.9%；国轩高科、蜂巢能源、中创新航、远景动力市场份额分别增长1.7%、1.1%、0.8%、0.7%。日韩四大电池厂份额全线缩水，由2025年同期46.8%降至35.6%。 中国公司方面， 2026年1—5月，六家上榜动力电池公司装车量合计116GWh。 具体来看，宁德时代装车量70.6GWh，同比增长37.0%，接近LGES、SK On、三星SDI、松下日韩电池公司装车量总和（74.6GWh）；比亚迪装车量22.2GWh，同比增长68.3%；国轩高科装车量7.8GWh，同比增长128.8%，增幅最为显著；蜂巢能源装车量6.3GWh，同比增长97.0%；中创新航装车量5.0GWh，同比增长77.5%；远景动力装车量4.1GWh，同比增长85.7%。 韩国公司方面， 三大韩系电池公司装车量59.5GWh。其中，LGES装车量35.0GWh，同比增长1.0%；SK On装车量15.8GWh，同比下降5.7%；三星SDI装车量8.7GWh，同比下降29.7%，在TOP10公司中下滑最明显。 日本公司方面， 松下装车量15.1GWh，同比下降8.5%，市场份额由2025年同期的9.6%降至7.2%。 SNE Research分析，中国企业在非中国市场的增长速度更快，表明在全球OEM供应链竞争加剧的情况下，价格竞争力、LFP产品响应能力以及确保区域生产基地直接影响着市场份额的波动。 整体来看，1—5月，全球（不含中国）电动汽车动力电池市场稳步增长，电池厂表现分化明显。海外需求虽持续扩张，但欧美核心车企销量疲软、产品结构变动，拖累韩系头部企业、松下等老牌海外电池厂商份额收缩。宁德时代、比亚迪等中企凭借磷酸铁锂产品优异的性价比，持续拓展海外整车配套渠道，海外市场影响力快速提升。 海外动力电池市场定位已发生转变，从单一增量补充市场转变为全球竞争核心战场，深耕海外供应链的日韩企业，与加速全球化布局的中国电池企业展开正面角逐。 近日，韩国研究机构SNE Research公布2026年1—5月全球动力电池装车量最新数据。数据显示，2026年1—5月，全球动力电池装车量达469.2GWh，同比增长16.3%。 从市场份额来看， 与2025年同期相比，2026年1—5月全球动力电池装车量TOP10企业中，宁德时代、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源实现了同比正增长，而比亚迪、LGES、SK On、松下、欣旺达则出现不同程度下滑。 从排名变化来看， 2026年1—5月全球动力电池装车量TOP10企业与2025年同期相比出现明显变动。其中，TOP4企业保持不变，依次为宁德时代、比亚迪、LGES、中创新航；国轩高科和SK On排名互换，分列第五和第六位；亿纬锂能排名上升两位，由第九升至第七；松下保持第八位不变；蜂巢能源上升一位，由第十升至第九；欣旺达新上榜，排在第十位，原排名第七的三星SDI则掉出了前十阵营。 与2026年1—4月相比，1—5月，亿纬锂能与松下排名互换，亿纬锂能由第八位上升至第七位，松下则降至第八位。 从装车量同比变化来看， 2026年1—5月，全球动力电池装车量TOP10企业中，有8家电池企业实现正增长，其中中创新航、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源增速均超30%，松下下降最多，达8.5%。

7月2日晚间，正力新能（03677.hk）发布公告，为推动业务发展、增强综合竞争力，以及保障本公司运营目标和长远发展战略的实现，公司决定启动申请公开发行人民币普通股股份并在深圳证券交易所创业板上市（「建议A股上市」）的计划。董事会已决议并批准开展建议A股上市的相关工作。 截至7月2日，正力新能已与国泰海通（601211）签署上市辅导协议，聘请国泰海通为公司的上市辅导机构，并按照适用法律法规向相关监管机构提交建议A股上市辅导的备案申请。 资料显示，正力新能主要专注于动力电池产品、储能电池产品及航空电池产品的研发、生产及销售。公司提供电芯、模组、电池包、电池簇、电池管理系统的一体化方案。公司立足于乘用车动力电池市场，致力于推展电化学产品在陆海空（LISA）全场景应用。 在动力电池业务方面，中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，1-5月，我国动力电池累计装车量259.1GWh，累计同比增长7.3%。其中，正力新能以6.98GWh装车量位居1-5月国内动力电池企业装车量TOP15的第八名。按照材料划分来看，正力新能以6.78GWh装车量位居1-5月国内磷酸铁锂动力电池企业装车量TOP15的第八名；以0.2GWh装车量位居1-5月国内三元动力电池企业装车量TOP15的第六名。 正力新能2025年年报信息显示，公司动力电池客户包括大型央国企、造车新势力及跨国领先整车企业，在一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用、广汽丰田、大众（一汽大众、上汽大众、安徽大众）等全球多个龙头企业核心车型的电池产品供应份额持续提升。并且，公司将在2026年搭配多款客户的主力核心车型上市，预计将进一步推高公司的整体装机量。 另外，电池网注意到，2026年3月17日，正力新能50GWh新一代大容量长时储能智能制造项目签约落户江苏苏州。 正力新能作为苏州规模最大的动力及储能电池研发生产企业，此次在苏州常熟高新区正式签约落地年产50GWh长时储能锂离子电池智能化柔性制造基地项目，总投资达100亿元，聚焦新一代大容量长时储能产品的研发与生产。 该项目将主要生产面向长时储能的588Ah大容量电芯，可灵活覆盖2～8小时的储能时长需求，并具备向下兼容更大容量新一代电芯的能力，未来储能时长可拓展至4～12小时。 该项目产品不仅满足长时储能、算力中心、去中心化供电等典型场景需求，同时也广泛应用于新能源汽车、电动载人飞行器、人形机器人、电动船舶等多个前沿领域，全面支撑绿色低碳能源体系建设与多元化应用场景拓展。 另据工信部新闻宣传中心消息，目前，正力新能产能扩建工作稳步推进，银河基地等项目加速落地，预计明年年底总产能将达到120GWh，产品覆盖动力电池、储能电池、航空电池、船舶电池等多个细分领域。

据“广东阳江发布”消息，7月3日，阳江市交投倬粤年产1GWh锌离子电池生产基地试产活动在阳江海陵湾新区（阳江高新区）举行。 据悉，该项目是广东省阳江市首个锌离子电池生产项目，规划分三期建设，此次试产的一期产线总投资约5.7亿元，设计年产1GWh锌离子储能、动力电芯及配套PACK产品。 该项目投资方阳江市交投倬粤新能源科技有限公司（简称“交投倬粤”），成立于2023年1月，由阳江市交通投资集团有限公司与广州倬粤电能科技有限公司共同出资组建，致力于锌离子电池的研发、生产及销售。 2023年3月，阳江高新区管理委员会与交投倬粤就年产5GWh锌离子电池生产基地签订投资协议，项目总用地约500亩，总投资约30亿元。同年7月，该项目正式开工建设。 资料显示，锌离子电池是一种以水溶液为电解质的可充电电池，属于水系电池家族。其正极通常采用锰基或钒基化合物，负极为金属锌，电解液为含锌盐的中性水溶液。 水系锌离子电池采用水基电解液，相较于锂离子电池显著降低了火灾和爆炸风险，即使在铁锤击打、刀片穿刺、高温炙烧等极端条件下，锌离子电池仍能正常通电工作。 相较于铅酸电池，锌离子电池能量密度更高，且不含铅和硫酸，避免了重金属污染和酸液泄漏风险。 相较于锂电池，锌离子电池安全性能显著提升，生产成本和原材料获取更具可持续性，但能量密度目前仍低于主流三元锂或磷酸铁锂电池，更适用于对安全性和成本敏感的场景。 基于其安全、环保和宽温域特性，锌离子电池在多个领域具有广阔应用前景，例如低速电动车（如电动三轮、观光车）；道路照明与太阳能路灯储能；工业现场备用电源及应急照明；大规模固定式储能系统（尤其适合与光伏、风电配套）等。

整车产业链的账款整治，开始向电池环节传导了。 6月29日，中国汽车动力电池产业创新联盟和中关村储能产业技术联盟联合发布了一份倡议，全称叫《动力和储能电池企业供应商账款支付规范倡议》。该倡议直指行业长期存在的超长账期、验收拖延、商业承兑汇票滥用、中小供应商资金长期被占用等问题，并围绕订单签约、货物验收、对账结算、付款时限等环节提出了统一规范。 发布当天，宁德时代、弗迪电池、中创新航、亿纬锂能、欣旺达动力等11家头部电池企业就表了态，承诺给中小供应商的最长付款账期不超过60天。 消息传开，产业链上下游反应不一。中小供应商里不少人是松了口气的，但也清楚：60天账期能不能真正落地，并不完全取决于电池企业自己。原因在于，锂电产业链长期存在一条自上而下的资金传导链条。 有业内人士打比方：就像一根绳子，一头松了，整条绳子都绷不紧；只有每一环都收紧，绳子才能拉直。 怎么变成行业“默认设置” 了 ？ 这次倡议能迅速获得响应，说明问题已经积得够深了。 媒体统计申万锂电池板块31家上市公司2025年报数据显示，行业应付账款周转天数平均为97.3天。相关企业分化显著，该指标最高超204天、最低仅12天，这中间差了将近20倍。 如果把范围缩小到头部动力电池企业，账期拉长的特征更突出。盖世汽车统计了7家主流动力电池上市企业数据，2025年企业平均应收款周期约92天，但平均应付账款周期达到159天，如果算上应付票据期限只会更长。 其中，宁德时代、国轩高科等部分电池企业，2025年应付账款周转天数均在180天以上。但宁德时代应收账周转天数不到60天，国轩高科是130天左右。反而是孚能科技2025年虽然未实现盈利，但应收和应付账期都偏短。 随之而来的问题是：为什么电池企业普遍把账期拉这么长？ 业内人士分析认为，这不能简单归结为电池企业将压力传导至下游供应商。更深层的原因是产业链自上而下的资金传导机制。整车回款慢，电池现金流就紧，资金压力只能继续往上游供应商推。也就是说，这不是某一家企业的经营选择，是整个链条的运行方式决定了谁先拿到钱、谁最后一个拿到钱。 某车企研究员明确表示：“电池企业找别人要钱，那得先看车企做不做得到。”因为整车企业往往是链条里话语权最强的一环，它们慢一点，后面所有环节都得跟着慢。电池企业夹在中间，上面压着整车，下面压着材料，两头都不好受。 所以这次账期治理从整车延伸到电池，不是两个独立事件，是一件事的上下半场。链上任何一环松了，其他环节都紧不起来。 除了合同上写的账期，执行中还有不少“隐形拉长”的手段。结合多方消息，有些企业合同上签了固定账期，但存在验收拖延、对账节点推诿、订单变卦等问题，导致实际回款时间远远超过纸面约定。 商票是另一条线。商业承兑汇票本来是正常的支付工具，但在行业快速扩张期，不少企业把它当成了延后付款的手段。供应商交货等几个月拿到商票，票据本身又要等几个月才能兑付。急用钱？可以，提前贴现，企业可能需要再贴进去一笔融资成本。 有报道称，商业承兑汇票长期变相拉长锂电供应链回款周期。上游中小供应商若急需现金流选择票据贴现，会产生额外融资支出。叠加资金长期被占用的隐性成本，整体盈利被持续侵蚀。这也是本次行业倡议明确要求压降商票使用比例、推行现金结算的核心原因。 若是商票等方式大行其道，大企业短期扛得住，但中小供应商不一定扛得住。面对货款迟迟回不来，融资成本不断走高等问题，企业被迫压缩研发和技术改造的投入。这种资金面的持续收紧，最终会传导至整个行业，抑制创新能力和技术迭代节奏。 工信部相关负责人也表示，账期失衡不仅影响中小企业经营，还会削弱上下游协同创新，在行业调整周期放大供应链风险。前两年锂电行业经历了一轮周期性调整，不少上游企业因为资金链紧张而减产甚至停产，直接影响了下游交付节奏。 储能市场的情况也类似。中小集成商大多够不着电池厂的签约门槛，只能通过多级代理拿货。层层流转推高了采购成本，也造成了账期错配和资金占用。 相较之下，储能渠道综合成本显著高于动力电池配套渠道，二者成本差距核心源于资金占用差异。工商业储能项目投资额大、回款周期漫长，长期垫资催生高额财务成本，叠加持续运维支出拉高渠道整体开销。而动力电池因面向车企标准化批量供货，虽也存在基础渠道与账期成本，但无长期大额垫资压力，渠道附加成本相对更低。 问题一层层堆叠下来，已经不只是“某家企业付款慢”的问题了，而是整条链的资金流转方式亟待改善。两大联盟这次推倡议、11家头部电池企业集中响应，是想从根上重塑整条链的资金流转方式。 盖世汽车研究院 分析师董静认为，本次倡议最大突破在于让账期约束从“纸面”走向“全流程刚性校准”。 一方面，明确以交付或验收合格日为账期起算点，并将验收时限压缩至7个工作日内，从源头堵住了过去验收环节变相拖款的灰色空间；另一方面，压降商票、鼓励现金结算的设计，则是要终结“纸面账期+票据延期”带来的双重资金占用，让60天封顶成为一个可落地的真实周期。 为什么愿意踩这脚刹车？ 账期缩短这件事，不同电池企业的感受是不一样的。 宁德时代和弗迪电池这类龙头，资金底子够厚。2025年报显示，宁德时代年末现金及现金等价物接近3000亿元，全年经营现金流净额1332亿元，资产负债率62%且持续优化。 弗迪电池依托比亚迪整车内部配套闭环，应收周转天数低，内部资金协同优势明显，几乎不存在大额垫资压力。对这两家企业来说，缩短账期虽然也有压力，但远远谈不上伤筋动骨。 二线电池企业就没这么从容了。国轩高科、亿纬锂能、中创新航等，2025年普遍面临资产负债率偏高、有息债务规模高企的问题。像国轩高科去年资产负债率超71%，账面货币资金覆盖不了短期有息负债。而且，二线厂商的应收周转天数普遍在80天以上，账期一压缩，其资金压力会比龙头企业大得多。 2025年锂电周期下行时，已有多家相关企业因资金链紧张延迟项目实施。再看储能领域，天眼查显示，截至2026年3月，短短五年间处于异常（包括注销及吊销）的储能企业多达6.3万家。 账期治理带来的资金约束，还会加速行业落后 产能 出清，推动订单和资金向头部企业集中。但主动打破沿用多年的无息占款模式，对谁来说都不是轻松的事。 过去高速扩张阶段，拉长账期、大规模开商票，是电池厂商通用的低成本融资手段。依托超长账期占用上游资金，企业不用额外举债，就能对冲原材料备货、新建产线、库存囤积带来的大额现金支出。 现在履约付款时限被硬性压缩，商票使用受限，现金流出节奏大幅提前。以往可以分期延后支付的采购款，要集中在60天内结清；依赖票据延期结算的款项，要改用现款支付。企业原有的粗放式资金调度逻辑，可能就不太够用了。 更大的不确定性在于下游。产业链资金传导的底层矛盾并没有消失：整车回款速度决定了电池企业的现金流入上限。如果整车环节的付款节奏没有同步改善，作为中游的电池企业单方面缩短账期，就意味着其要独自扛起上下游双重错配形成的现金流缺口。这不是一家企业能兜住的。 那为什么还要做？核心原因在于：供应链稳定性比以前更关键了。 行业发展逻辑已经变了。早期扩张阶段，企业拼的是产能规模和单品成本。但现在，产业链协同、稳定供货、联合技术研发等，正在成为核心竞争筹码。优质上游供应商不只是卖货的，更是电池企业新材料、新工艺落地的联合研发伙伴。 长期靠超长账期占用供应商资金，短期能缓解自身压力，长期却在消耗上游的研发和扩产能力。一旦进入原材料紧缺周期，付款条件差的企业会被供应商降低供货优先级，甚至出现产能分配倾斜。 缩短账期，本质上是用稳定的现款合作去换上游的优先供货权和定制化技术支持。这是一笔关于供应链安全的长期投资。 另一个变化来自企业内部管理。过去超长账期、大量商票并行的模式，对接供应商对账、核对票据、协调排款周期等多个业务，人力成本消耗不小。若是企业统一7个工作日验收、60天现款结算后，全流程付款节点将变得标准化，账目和票据纠纷有望减少。 拉长时间看，这次账期整改是动力电池行业从粗放规模扩张转向精细化运营的一个节点。未来行业竞争不再只比拼产能扩张速度和制造成本，供应链治理能力和全链条资金协同效率，会成为企业差异化竞争力的重要部分。主动适应新的付款规则，也是头部企业巩固长期优势的必经之路。 账期变了，整条链的玩法也得跟着变 倡议改变的是付款规则，随之被影响的是整条产业链的经营逻辑。 最直接的变化在上游。对材料企业、设备企业来说，应收账款周转效率提高，资金回流加快，可以减少短期融资，把更多资源投向技术研发、工艺升级和产能优化。有设备企业算过，如果回款周期缩短30天，一年可以减少上百万乃至上千万的财务费用，这部分钱完全可以用来做新一代设备的研发。 对很多专精特新企业来说，改善的意义不光是“钱回来了”。当企业不用靠持续融资维持运转，就有更多精力参与长期研发，也更有意愿跟下游做联合开发和深度合作。产业链协同能力上去了，整个行业的创新效率也会跟着往上走。钠电、固态电池这些新技术的产业化进度，也可能因此受益。 储能市场也会感受到变化。过去中小集成商够不着电池厂的签约门槛，只能靠多级代理拿货，层层垫资层层加价，渠道成本高企。付款规则逐步规范后，上游资金占用减少，渠道靠账期和资金套利赚钱的空间自然收窄。 付款规则逐步规范后，上游资金占用减少，渠道靠账期和资金套利赚钱的空间也在收窄。这不是说中间商没价值了，而是价值来源要变。靠信息差和资金优势“吃饭”越来越难，方案设计、项目实施、安装调试、运维服务这些能力会越来越重要。 集成商的竞争重点也会转向“能不能把项目做好”。企业将转变经营思维，从将大部分精力都花在找货、比价上，转向花时间去研究用户需求、优化方案设计。 从行业整体看，这是利好。过去部分企业靠超长账期和票据结算获得资金优势，制造了一定程度的无序竞争。资金规则逐步统一之后，竞争会回到产品质量、技术创新和客户服务等核心能力上。 当然，账期治理不可能立竿见影。整车、电池、材料之间的资金传导链条较长，各环节企业的经营状况和议价能力差异悬殊，执行节奏必然有快有慢。 董静认为，长期来看，统一的账期标尺有助于打破产业链长期存在的“拖款囚徒困境”，推动全链条资金周转提速，指向一个更健康的良性循环；但短期博弈依然存在，二三线电池企业议价权偏弱，容易受到整车和上游两端的挤压。 更重要的是，当前倡议属于行业软约束，不排除部分企业通过调整质保金比例、替换为其他类票据工具等方式，在账期之外变相维持原有的资金占用水平。 这番提醒点出了问题的复杂性。但变化正沿着产业链逐步传导。对上游材料供应商，更规范的结算机制能直接缓解资金占用压力，让它们有余力投入研发与技改；对电池企业，则需要从依赖账期扩张转向更精细的现金流与供应链平衡管理；对整车企业，这意味着重新审视与供应商的合作逻辑。 这场调整未必会立刻改变行业格局，但它正在推动产业链的资金周转效率逐步改善，竞争的重心也将逐渐回归到“谁做得更好”。更深层的意义在于，一套更透明的合作规则正在被建立，即让交易回归公平，让竞争回归产品、技术和协同能力本身。

46系列大圆柱电池，正迎来其规模化装车的奇点时刻。 电池中国获悉，6月中旬，远景动力46120（46毫米直径、120毫米高度）大圆柱电池在沧州和无锡江阴超级工厂同步大规模量产。作为当前全球已量产46系圆柱电池中，高度最高、单体电量最大的单品，这些电池将从中国出发，穿越大洋，为宝马新世代纯电平台车型的全球交付，提供坚实支撑。 据悉，宝马近日发布的全新iX5 纯电车型，将成为首款采用远景动力46120大圆柱电池的车型。相较iX3车型搭载的4695（46毫米直径、95毫米高度）圆柱电池，46120电池单体可用电量提升近30%。此外，远景动力的46系大圆柱产品，还将供应宝马新世代平台的X3、X6、X7车型。 4680已经“不够用了” 2020年，特斯拉电池日上，4680大圆柱电池一经亮相，便吸引了全球的目光，无数整车、电池企业随即押注4680的尺寸规格。 在电池规格上，宝马并没有跟随4680这一规格，而是独自选择了4695和46120等全新尺寸。 其原因也很实际。宝马新世代平台覆盖X3、X5、X6、X7等多款车型，中大型SUV占了相当比重。对于X5、X7这类车型，4680的短板很明显：单体电量小，电芯数量过多，电池包结构也更为复杂，底盘空间也被限制。 46120的大单体设计，意味着单颗电芯更大的电量、更少的电芯数量、更简化的电池包结构。对于中大型SUV而言，大单体设计直接释放了底盘空间、减少了零部件数量、降低了系统集成的复杂度，在释放车内驾乘空间的同时，可支撑长续航，从而能更好地匹配高端SUV对续航里程与整车空间的双重核心需求。 可以看出，46120不是4680的“加高版”，而是针对中高端SUV量身定制的更优系统方案。 大单体虽好，但实现起来的难度也同样很高。 对46系大圆柱电池而言，高度每抬升一寸，制造难度就上一个台阶。46120比4680高度高出50%，意味着极片展开面积更大、极耳层数更多、焊接面更长——工艺难度呈几何级增长。 更大的单体，还带来了卷芯入壳的精度挑战。极片与壳体之间任何微小偏移，长期使用中都可能造成内部短路。46120更大的尺寸，入壳容差更小、对位更难、对设备精度的要求更苛刻。 与此同时，为匹配中高端SUV的高能量定位，46120采用高镍加硅的极限化学体系，这类体系本就面临产气显著、负极膨胀、循环衰减快等行业共性难题，电芯体积越大，内部温度均匀性与膨胀应力的管控就越棘手。 面对制造与材料的双重难题，远景动力并没有在性能上妥协，而是从产线工艺、质量管控到材料体系打出了一套系统性的组合拳。 在卷绕、焊接、入壳等核心工位，远景动力完成了定制化设备改造，依托高精度机械控制与磁悬浮高速传输系统，严格控制电芯高度垂直度误差，从源头保障长卷芯的对齐精度与入壳同轴度。 据悉，远景动力大圆柱产线整体良率处于行业领先水平，已在生产全流程引入超过1000项CCD视觉检测和100%电芯异物X-ray扫描，实现微米级异物管控。依托磁悬浮高速定位传输系统与高精度制造工艺，电芯尺寸精度可控制在0.01毫米以内，整体失效率低于十亿分之一，达到行业领先水平。 产品的化学体系和结构同样做了针对性优化：电芯采用高镍9系正极与人造纳微孔道硅碳电极技术，结合全极耳低内阻设计，在实现超高能量密度的同时兼顾超快充性能；高强度钢壳结构有效抑制电芯膨胀，进一步提升电池全生命周期可靠性；单体电芯在60℃以上工况下实现无热蔓延，为整包系统提供更高等级的安全保障。 目前，远景动力大圆柱电芯已实现单体能量密度≥310Wh/kg、支持≥5C快充、循环寿命≥2000次等关键性能指标。 大圆柱电池，宝马“新世代”平台的关键变量 2026年，被宝马视为电动化反击的关键窗口。而宝马电动化全面发力的关键，就是其“新世代”（Neue Klasse）车型，在全球陆续进入量产交付阶段。 宝马“新世代”的市场验证，已经率先在iX3上显现 —— 根据宝马集团公开信息，受首款“新世代”车型iX3强劲需求带动，宝马2026年一季度欧洲纯电车型新增订单同比增长约40%；另据行业媒体报道，iX3自开放预订以来，欧洲订单已超过5万辆。 相比iX3，iX5所在的X5车系，长期是宝马中大型SUV的核心产品，具备更强的全球市场基础和更高单车带电量。随着iX5进入量产交付，46120大圆柱电池将为宝马“新世代”从中型SUV，拓展至中大型高端SUV提供关键支撑，也为远景动力大圆柱电池后续的规模化交付，打开更大需求空间。 宝马集团董事长齐普策（Oliver Zipse）曾称，“‘新世代’车型是宝马史上最具前瞻性的战略项目：平台采用全新的第六代电驱系统，核心是800V高压平台+革命性的大圆柱电池。” 宝马不是唯一押注大圆柱的车企，但它却是把这一路线推向极致的那个。 按照宝马负责高压电池和电芯规划及产业化的副总裁Stefan W.Zangerle的说法，宝马研究大圆柱电池已经有6年，并最终在方形、软包和大圆柱形态中，敲定“新世代”车型将全部采用大圆柱方案。 宝马之所以笃定大圆柱技术路线，认为这是中高端电动汽车的“最优解”，根本原因在于，它同时满足了三个看似矛盾的核心需求：高能量密度、极致快充、系统级安全。 以远景动力供货宝马的46120为例，该电芯采用高镍+掺硅材料体系，能量密度达310Wh/kg，通过热电分离等创新技术，实现整包系统级安全。 反映到整车上，依托远景动力最新一代电池技术与智能制造能力的双重赋能，宝马新世代车型的综合性能，将实现显著跃升：电池能量密度可提升20%、整车续航里程可增加30%、充电速度也将大幅加快。 宝马选择大圆柱，除了极致性能和安全，大圆柱标准化的外形尺寸，也是关键考量。通过标准化，不仅可降低系统集成难度，实现宝马多车型复配，还可以通过标准化降低成本，提升竞争力。 进入宝马核心供应链，靠的不只是技术 从2022年被选入宝马大圆柱电池供应商，到2025年其江阴工厂下线供货，远景动力只用了三年时间，是目前宝马所有大圆柱供应商中用时最短的。 远景动力用很短的时间，进入宝马“新世代”车型核心供应商序列，靠的不只是技术。技术达标只是进入其供应链的入场券，量产交付速度、全球配套能力、绿色制造能力，才是最终突围的核心砝码。 宝马对供应商的筛选标准，向来门槛极高。材料体系的安全性验证、制造工艺的精度要求、全生命周期的碳足迹管理……每一项都非常严苛。不仅于此，宝马的全球化生产网络，决定了电池供应必须要满足三个硬性条件：就近配套、低碳甚至零碳生产、规模化稳定交付。 远景动力已在中国、日本、美国、英国、法国、西班牙布局多个生产基地，这并不是刻意为了去适应宝马的供应链要求所设，而是其全球化布局，恰好高度契合了宝马的全球化供应链要求。 并且，远景动力的全球化量产交付能力，已经得到验证—— 以远景动力法国杜埃超级工厂为例，自2025年6月投产以来，已稳定交付配套雷诺R5车型。在欧洲电池本地化制造整体推进缓慢的背景下，其杜埃工厂是目前法国唯一按计划投产，并实现高质量稳定交付的一家电池超级工厂。据悉，远景动力全球交付网络，已经为超过10万辆雷诺R5提供电池产品，助力其成为欧洲最畅销的纯电车型之一。 这意味着，远景动力参与宝马“新世代”项目，依靠的不只是单一产品的技术能力，更是从中国到全球的一整套系统能力。对于宝马这样拥有全球生产网络和多区域交付需求的整车企业而言，远景动力这种可复制、可持续的能力，正是下一代电动车平台规模化落地的关键支撑。 同时，远景动力还是全球最早将零碳电池，作为核心战略的电池公司之一，而宝马正在将电动化与绿色制造深度绑定。这种战略层面的同频，让双方的合作超越了单次订单，走向了长期绑定的深度协同。 大圆柱时代，才刚刚开始 对于远景动力来说，46120在双基地量产，标志着其已经完全打通高端大圆柱电池的工艺难点和堵点；对于宝马而言，远景动力的大圆柱量产，将有力支撑其全球电动化战略的推进。 正如远景动力全球首席执行官万飚所言，46120大圆柱电池凝聚了远景动力多年的技术积累。“随着这款产品正式量产，我们将以领先的智能制造能力和高品质的产品，全力支持宝马新世代车型走向全球市场，实现更深度的电动化转型。” 除去远景动力与宝马集团的相互成就，更值得关注的是，以远景动力为代表的电池企业，正在开启大圆柱在高端市场规模化应用的新篇章。 据电池中国了解，远景动力沧州超级工厂二期正在建设更高生产节拍的46120产线，持续扩充先进产能。 从江阴到沧州，两座工厂的量产，不是产能的简单叠加，更关键的价值，是验证了其工艺标准、设备选型、产线调试、质量体系等全套生产能力的可迁移性。这意味着远景动力已经掌握了大圆柱电池的规模化复制能力，这是支撑车企全球多基地同步供货的核心前提。 在此之前，行业对大圆柱电池的讨论，多集中在实验室参数、单车型落地的层面。但在电池中国看来，大圆柱时代的真正起点，不是某一颗高端圆柱电芯的下线，而是从这颗电芯开始，一条大批量、常态化、全球化的产业链正式跑通。 接下来，高端大圆柱赛道的竞争重心，将逐步从“能不能做出来”，转向“能不能低成本、全球化、稳定交付”。远景动力的46120，已经在这一轮竞争中占据了先发位置。

当地时间7月2日，美国国防部后勤局（DLA）发布招标公告，计划通过一项为期五年的固定价格合同采购电池级碳酸锂，用于补充美国国家国防储备（National Defense Stockpile）。 根据招标文件，本次采购总量上限为35,641,599磅（约16,167吨）电池级碳酸锂，合同最高金额达3亿美元。DLA将于7月17日前接受投标，并计划向技术方案符合要求且报价最低的供应商授予合同，最低保证采购金额为100万美元。 采购计划显示，首个合同年度预计采购约806万磅（约3,657吨）电池级碳酸锂，至第五个合同年度预计采购规模降至约626万磅（约2,839吨）。招标文件要求，产品须为纯度不低于99.5%的粉末状电池级碳酸锂，并交付至纽约州、内华达州、印第安纳州或俄亥俄州的DLA指定仓库。 此次采购属于美国国家国防储备计划的一部分，旨在提升关键矿产战略储备水平，增强国防及关键产业供应链安全保障能力。此次采购合同期限长达五年，也反映出美国正持续推进关键矿产供应链安全战略。 SMM将持续关注本次招标进展及后续中标结果。 SMM 核心判断：这不是一个“需求突然放量”的锂价事件，而是美国关键矿产战略储备从口号走向采购执行的信号事件。 一方面，DLA Strategic Materials本身就是美国负责国家安全关键材料分析、规划、采购和管理的机构，国家国防储备也明确服务于国家防务需求，而不是普通商业库存调节工具。 另一方面，今年3月DLA已经就550吨碳酸锂潜在采购进行过信息征询，并要求交付至印第安纳、内华达、纽约或俄亥俄等政府仓库，说明锂盐进入国防储备采购清单并非孤立事件，而是美国关键矿产储备体系扩容的一部分。 从量级看，五年最高约1.62万吨碳酸锂，年均约3200吨LCE。这个规模放在全球锂盐消费中并不大，也明显小于新能源汽车和储能需求波动对市场的影响。因此，不能把它理解为会直接扭转供需平衡的增量需求。更准确地说，它是一个“低频、长期、战略性采购”，对现货基本面的边际拉动有限。 从价格机制看，3亿美元对应1.62万吨碳酸锂，隐含最高合同单价约1.86万美元/吨，约合人民币13.4万元/吨左右。这不是实际成交价，只是合同金额上限测算，但它反映出美国国防储备采购更关注供应安全、合规交付和长期稳定，而不是完全按中国现货市场低价逻辑采购。如果最终固定价格显著高于亚洲现货，可能会形成对合规供应商的“政策溢价”。 更重要的是供应链指向。电池级碳酸锂99.5%纯度要求并不特殊，但交付到DLA仓库、固定价格五年、技术方案和过往业绩纳入评估，意味着供应商不仅要有产品，还要有稳定履约、合规文件和美国政府采购经验。这对中国现货贸易商不一定友好，反而更可能利好北美、澳洲、南美以及“友岸”体系内、能够满足美国政府采购规则的锂盐或资源企业。 对锂市场而言，影响分三层： 第一层是短期价格影响有限。1.62万吨五年释放，节奏上首年约3657吨，第五年约2839吨，分摊到月度后约200–300吨/月级别。这个量相较中国锂盐厂月度产量、正极排产和储能订单波动非常小，不足以改变短期碳酸锂价格方向。 第二层是情绪层面偏多。在锂价低位区间，美国国防储备采购会强化“锂不只是新能源商品，也是战略物资”的叙事。尤其在市场对供给过剩交易较充分的阶段，这类政策新闻容易形成短期情绪支撑，但持续性仍取决于实际中标、采购节奏和价格。 第三层是中长期供应链重估。美国若持续通过DLA、国防生产法、关键矿产补贴、贷款和采购合同支持本土及友岸供应链，可能会逐步形成一个区别于中国现货市场的“政策采购池”。这类采购池规模未必大，但价格可能更刚性，且更看重来源安全、ESG、可追溯和非中国依赖。 需要特别注意的是，DLA此前推进钴储备时曾因价格波动和固定价格机制导致采购策略调整，说明五年固定价格合同并不等于一定顺利落地。 后续关键不是“公告金额多大”，而是看是否真正授标、谁中标、成交价是多少、是否按年度提货。 这条新闻政策信号强于实际需求影响。短期对碳酸锂现货供需影响有限；但中长期看，美国正在将锂盐纳入国防及关键产业安全框架，锂资源的战略属性进一步增强，或对北美及友岸锂资源项目形成一定需求背书。 SMM 新能源分析师 杨玏