2月5日晚间，国轩高科（002074）披露2026年度向特定对象发行A股股票预案。公司本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过50亿元（含本数），在扣除发行费用后拟全部用于年产20GWh动力电池项目、国轩高科20GWh新能源电池基地项目、新型锂离子电池（20GWh）智造基地项目，以及补充流动资金。 具体从募投项目来看， 年产20GWh动力电池项目 由国轩高科全资子公司合肥国轩绿色能源有限公司于安徽省合肥市新站区负责实施，拟新建年产20GWh动力锂离子电池生产基地。项目总投资金额为50亿元，其中拟使用募集资金投入20亿元。截至目前，该项目已取得合肥新站高新技术产业开发区经济发展局的备案。项目涉及的土地出让、环评等手续正在办理中。 国轩高科20GWh新能源电池基地项目 由国轩高科全资子公司芜湖国轩动力科技有限公司于安徽省芜湖市高新区负责实施，拟新建年产20GWh动力锂离子电池生产基地。项目总投资金额为40亿元，其中拟使用募集资金投入10亿元。截至目前，该项目已取得芜湖市弋江区发展和改革委员会的备案并取得了土地不动产权证书和建设用地规划许可证。项目环评等手续正在办理中。 新型锂离子电池（20GWh）智造基地项目 由国轩高科全资子公司江苏国轩新能源科技有限公司于江苏省南京市六合区负责实施，拟新建年产20GWh新型锂离子电池智能制造基地。项目总投资金额为40亿元，其中拟使用募集资金投入10亿元。截至目前，该项目已取得《江苏省投资项目备案证》并取得了土地不动产权证书和建设用地规划许可证。项目环评等手续正在办理中。 对于此次定增目的，国轩高科表示，作为国内新能源电池领先企业，公司长期深耕电池行业，一直专注于锂离子电池的自主研发、生产和销售，市场份额长期位居行业前列。随着近年来绿色低碳产业的爆发式增长，新能源电池市场的需求日趋扩大，动力电池及储能电池的出货量持续增长。同时，下游客户对于新能源电池产品的各项要求也日益提升，电池头部企业的市场竞争趋于白热化。 通过实施本次募集资金投资项目，国轩高科能够进一步扩大新质产能，更好满足不断增长的市场需求，为新老客户提供稳定可靠的供货保障。同时，公司也能够加强规模化优势，优化产业链布局，汇聚优质产业资源，从而提升公司的核心竞争力并巩固市场地位。 根据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布的《中国新能源汽车动力电池行业发展白皮书（2026年）》信息，从全球主要动力电池企业竞争格局来看，2025年，国轩高科由2024年的全球第八名上升至全球第四名。 另据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院近日共同发布的《中国储能电池行业发展白皮书（2026年）》信息，2025年，国轩高科位列全球储能电池出货量第八位。 此外，在业绩方面，国轩高科预计，2025年归属于上市公司股东的净利润为25亿元—30亿元，同比增长107.16%—148.59%。

2月5日，中创新航（03931.HK）公布，2025年，中创新航凭借在技术创新、产品质量、交付保障及服务响应等方面的卓越表现，荣获中国重汽、奇瑞商用车、临工集团、广汽领程、质子汽车、三一重工、马恒达等十余家行业领军企业年度大奖。2026年，公司延续强劲势头，1月商用电池交付量同比增长630%，标志着公司市场战略与产能布局已进入全面收获期。 近日，中创新航董事长刘静瑜在2025年度总结表彰大会上提到，“目前，公司主要从事动力与储能电池业务，市场覆盖乘用车、商用车、船舶、储能等多个领域，但这只是当下的布局。我们的长远目标，是成为一家数字化、AI能源公司，这是我们未来5年乃至10年以上的战略方向，虽然目标高远，但我们正在一步步扎实推进。” 此外，1月26日，中创新航科技（自贡）有限公司成立，法定代表人耿言安，注册地位于四川省自贡市沿滩区，董事长为刘静瑜。股东信息显示，该公司由中创新航和自贡市国企——自贡市东投建设开发有限公司分别持股51%和49%。 1月23日，中创新航动力电池及储能电池自贡基地项目启动仪式在四川自贡高新区板仓工业集中区举行。

近日，山东省枣庄市生态环境局发布了《滕州欣旺达再生资源有限公司废旧锂电池回收综合利用项目建设项目》环境影响评价文件拟审批情况的公示。 滕州欣旺达再生资源有限公司拟投资4.15亿元于滕州市东沙河街道高新区新能源产业园开展废旧锂电池回收综合利用项目，目前该项目已在山东省投资项目在线审批监管平台备案。 据悉，滕州欣旺达再生资源有限公司利用滕州市地景建设投资有限责任公司建设的建筑包括办公楼、电池包拆解车间、梯次利用联合生产车间、电池破碎干粉车间、成品仓库、办公楼、综合站房、仓库、门卫等建筑及配套的公辅设施。本项目占地约 86,596㎡（约130亩），本项目达产后年回收处置磷酸铁锂电池包10,000t、三元电池包10,000t、磷酸铁锂电芯10,100t（注液10%，未注液90%）、三元电芯2800t、三元正极极片4000t、三元负极极片1600t。 资料显示，欣旺达（300207）在山东滕州持续深化新能源产业布局。2024年，欣旺达与山东信华民间资本管理有限公司合资成立了滕州欣旺达再生资源有限公司；2025年10月，欣旺达山东滕州储能工厂及锂电池回收利用项目竣工仪式举行；今年1月，滕州欣旺达再生资源有限公司废旧锂电池回收综合利用项目现场一派火热景象，为项目正式投产做最后冲刺。

动力电池行业扩产潮持续升温。今日晚间，国轩高科（002074.SZ）发布公告称，拟募资不超过50亿元，主要用于动力电池产能扩建及补充流动资金。 中国汽车动力电池产业创新联盟公布数据，国轩高科去年装车43.44GWh，市场占比5.65%，同比增加1.07个百分点，是装车量排名前十中占比提升最多的电池企业。有业内人士对财联社记者表示，前二（宁德时代和比亚迪）去年装车占比均下滑1到3个百分点，说明下游整车企业也在降低供应单一化风险。 据公告披露，本次国轩高科定增发行对象不超过35名，发行数量不超过本次发行前公司总股本的15%，即不超过约2.72亿股（含本数），并以中国证监会同意注册的数量为准。本次发行的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票均价的80%。 从募资用途看，主要用于主业升级与产能扩张，其中20亿元将投入年产20GWh动力电池项目，项目总投资约50.01亿元；10亿元用于新型锂离子电池（20GWh）智造基地项目，项目总投资40亿元，10亿元投向国轩高科20GWh新能源电池基地项目，项目总投资约40亿元，剩余10亿元用于补充流动资金。 公司在定增预案中称，通过该生产项目的建设，公司能够有效扩大优质产能，提升产业供应链稳定性，强化优势产品及技术，丰富整体产品矩阵，是公司提升核心竞争力，加强市场竞争的必然要求。 去年前三季度，国轩高科动力及储能总出货量63GWh左右，其中动力占比约70%，储能出货占比约30%。在动力电池业务方面，公司2025年商用车领域装机占比40.5%，而同期商用车市场整体装机量同比增长140.9%。 在储能方面，SNE最新数据显示，2025年全球储能电池总出货量达550GWh，同比增长79%。其中，国轩高科以25GW出货量居于行业第七，增速达到39%，高于三星SDI、LG新能源等外企。国内企业中，海辰储能增速达到200%，中创新航（03931.HK）和宁德时代增速分别为100%和80%。 行业扩产节奏进一步提速，锂电产业链密集发布大额投资计划。 财联社记者注意到，在新能源汽车渗透率持续提升和储能市场需求爆发式增长驱动下，动力电池行业迎来新一轮发展机遇，市场格局呈现“头部集中、中端突围”的鲜明特征，扩产潮加速蔓延。 宁德时代（300750.SZ）作为行业龙头，正全力推进全球产能建设，国内山东济宁、广东瑞庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等基地均有大幅扩产，仅山东济宁基地预计2026年新增储能产能就超过100GWh；亿纬锂能等二线头部企业也纷纷启动新的产能建设。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周动力电芯最新报价区间相比上周无明显变化。终端需求端，1–2月合并观察效应明显，实际新增订单动能仍偏温和，车企排产以稳为主、谨慎补库，未出现超预期拉动。在此背景下，电芯厂排产节奏分化：头部企业依托大客户订单维持较高开工率，中小厂商则继续面临产线利用率不足的问题，行业集中度进一步提升。受近期上游锂盐与正极材料价格震荡偏弱影响，电芯成本端支撑有所松动；同时下游主机厂采购策略趋于保守，议价力度加大。多数头部电芯厂库存天数维持在合理区间，采取以销定产策略；部分二三线厂商库存周转放缓，被迫通过价格与账期换订单。渠道端则整体偏谨慎，主机厂更倾向于短周期滚动采购，避免原材料价格继续下探带来的跌价风险。

日前，国家海关总署发布了2025年我国进出口贸易情况。其中，电动汽车、光伏产品、锂电池等“新三样”产品，2025年合计出口规模达1.28万亿元，较2024年的1万亿元同比增加28%；较2020年大增3.5倍。 分产品来看，锂电池继续在“新三样”中领跑，2025年中国锂电池出口额达到5708.6亿元，同比增长24.4%。此外，电动汽车出口5160.5 亿元，同比增长51.7%；光伏产品出口2017.8 亿元，同比下降7.3%。 2025年我国“新三样”出口统计 值得注意的是，尽管2025年中国锂电池出口同比增长24.4%，但受国际地缘政治和贸易摩擦影响，锂电池出口目的地也发生了较大变化。 美国自2020年到2024年，一直是中国锂电池出口的最大目的地国。但自美国特朗普政府上台发动关税战后，中国锂电池出口流向发生较大改变。2025年5月起，德国取代美国，成为中国锂离子电池出口第一大市场。截至目前，美国对中国锂电池仍保留58.4%的进口关税。 以锂电池为主的“新三样”已经成为部分省份外贸的核心产品。例如，2025年福建对欧盟出口“新三样”产品748.5亿元，增长37.7%，拉动同期福建对欧盟出口增长10.1个百分点，其中电动汽车、光伏产品、锂离子蓄电池分别增长221.3%、85.4%、35.5%。 近日，国内多个省市区陆续公布“新三样”出口情况。电池中国综合动力电池应用分会研究中心数据，对2025年中国各省市区锂电池出口情况进行了梳理，以供参考。 2025年中国锂电池出口TOP15省（市区） 数据来源：动力电池应用分会 广东、福建、江苏居前三，四川增速最快 从出口金额规模来看，广东省、福建省和江苏省，位列前三。其中，广东省出口金额约198.64亿美元，福建省约182.75亿美元，江苏省约98.54亿美元。 广东省锂电池出口金额居于全国首位。从锂电池出口数量上来看，广东省以15.43亿支，同样位居全国首位。目前宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、ATL、珠海冠宇、中创新航、孚能科技等多家头部电池企业，在广东均设有大型生产基地。 值得一提的是，以新能源汽车、锂电池和光伏为代表的“新三样”，已成为广东出口贸易的重要增长点。2025年广东省“新三样”整体出口已经突破2000亿元，同比增长30.6%。 福建省2025年锂电池出口排名全国第二。同期，福建省出口锂电池数量为3.38亿支，数量与广东省差距较大，但其出口金额与广东省仅相差1.6亿美元。这可能是福建省主要以汽车动力电池和储能电池等为主，消费类电池占比较少。 其中，作为宁德时代主要生产基地的宁德市，2025年锂电池出口就达到924.1亿元，占据福建省锂电池出口的主要份额。同时，锂电池也已经成为宁德市对外出口的主力军，2025年宁德市锂电池出口占同期宁德市外贸出口总额的81.6%。 江苏省2025年锂电池出口约98.54亿美元，排名第三。目前宁德时代、蜂巢能源、正力新能、远景动力、中创新航、LG新能源等多家头部电池企业，在江苏均设有大型电池生产基地。另外，江苏省2025年“新三样”产品整体出口约1849.8亿元，增长14.5%。 此外，上海、浙江、广西、安徽、湖北、湖南、四川等地，2025年锂电池出口也均出现大幅增长。 其中，四川省2025年锂电池出口同比大幅增长218.29%，锂电池出口额约为8.49亿美元。目前，宁德时代在四川宜宾构建了全国大型电池生产基地，蜂巢能源在四川遂宁、亿纬锂能和中创新航在四川成都，都布局了大型电池生产基地，随着相关产能陆续释放，四川锂电产量和出口均将呈现快速增长态势。 随着亿纬锂能在湖北荆门的多个大型电池基地投产，以及楚能新能源、中创新航位于湖北的电池基地量产，湖北省2025年锂电池出口快速增长，全年出口增速达到161.91%。 安徽省2025年，“新三样”产品合计出口1018.3亿元，增长1.1倍。其中，锂电池出口34.13亿美元，同比增长59.34%。目前国轩高科、弗迪电池、中汽新能、星恒电源等电池企业，在安徽都布局有大型电池生产基地。 2026年锂电池出口或将实现更快增长 从2025年下半年以来，中国新能源汽车新车市场渗透率已经有多个月份超过50%。新能源汽车已经成为汽车市场主力之一。汽车电动化转型，在全球也逐渐形成共识。 数据显示，2025年12月，欧盟乘用车市场，纯电动汽车销量同比大涨51%至217898辆，首次超越燃油车(216492辆)。这是欧盟市场纯电动汽车月度销量首次超越燃油车，表明电动化在全球汽车市场的转型趋势，已不可逆转。 同时，叠加全球储能市场的爆发，预计2026年中国锂电池出口将继续保持快速增长态势。 值得注意的是，另一关键因素也有望推动2026年中国锂电池出口。 国家财政部、国家税务总局1月9日发布公告称，自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。 为应对出口退税政策调整的影响，电池中国了解到，国内多家电池企业在政策实施前的这段缓冲期间，已经开始加大生产节奏，抢抓出口“窗口期”。 行业人士指出，未来几年，全球新能源汽车、储能市场对于锂电池的需求，将持续较快增长，其中海外市场需求将成为锂电池销售新的增量市场。同时，受中国政策调整影响，为避免推高采购成本，很多企业会将需求“前移”。此外，电池企业为应对出口退税对企业利润的影响，也将积极备货，力争在今年年底前尽可能多地出货。

新一轮电池储能扩产需求下，宁德时代（300750.SZ）加紧锁定上游原材料。昨日晚间，富临精工(300432.SZ)披露公告，公司与宁德时代共同对子公司江西升华增资扩股，增资完成后，宁德时代对江西升华持股比例增加至33%。同一时间，江西升华拟与合作方签订协议，新建年产50万吨草酸亚铁项目。 江西升华新材料有限公司是富临精工旗下专业从事锂电正极材料业务的核心子公司，其主要业务为锂电池正极材料的研发、生产和销售，尤其专注于高压实密度磷酸铁锂正极材料这一细分领域。 根据协议，富临精工拟将所持有的江西升华5亿元债权转作对其增资，认购江西升华新增注册资本4.065亿元，宁德时代拟现金增资7.471亿元，认购江西升华新增注册资本6.074亿元。 增资完成后，江西升华的注册资本将增加至28.679亿元，公司持有江西升华的股权比例将由79.5719%减少至64.3653%，宁德时代持有江西升华的股权比例将由18.7387%增加至33%。 与此同时，作为宁德时代深度绑定的材料供应商，富临精工在磷酸铁锂产能方面不断扩张。今日晚间，公司宣布江西升华拟与贵州大龙汇成新材料有限公司签订《项目投资合作协议》，共同投资设立合资公司，并以目标公司为主体新建年产50万吨草酸亚铁项目。其中，江西升华拟出资2.7亿元，持有目标公司90%的股权。 有市场分析认为，草酸亚铁是制备磷酸铁锂正极材料的一种关键前驱体，这种技术路线正是江西升华的核心优势，也是宁德时代看重并与之深度合作的重要原因。 据公告披露，该合资公司利用铜冶炼废渣生产草酸亚铁工艺，开展草酸亚铁项目合作，满足公司高压实密度磷酸铁锂前驱体的需求，有利于进一步扩大其磷酸铁锂产能。 富临精工是“宁链”重要成员。今年1月13日晚间，富临精工公告称，拟通过向特定对象发行股票的方式引入宁德时代作为战略投资者，并签订《战略合作协议》与《股票认购协议》，以强化和提升双方在锂电正极材料和智能电控零部件领域的战略合作。 据当时公告显示，本次发行价格为13.62元/股，预计募集资金总额（含发行费用）为31.75亿元，宁德时代拟以现金方式一次性全额认购。 发行完成后，宁德时代成为富临精工持股5%以上股东。募集资金拟用于年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目、新能源汽车电驱动系统关键零部件项目、机器人集成电关节项目、智能底盘线控系统关键零部件项目及低空飞行器动力系统关键零部件项目等双方实施战略合作的项目建设。 财联社记者注意到，尽管宁德时代不断加大钠电池领域布局，但作为动力电池龙头，其对磷酸铁锂仍然保持高度依赖。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，宁德时代2025年以333.57GWh的装车量占据了国内43.42%的市场份额。其中磷酸铁锂电池装车量为231.96GWh，占据绝对份额。 除了富临精工，宁德时代还与容百科技（688005.SH）、湖南裕能（301358.SZ）、龙蟠科技（603906.SH）等多家磷酸铁锂供应商强化绑定。今年1月13日晚间，容百科技与宁德时代签署了《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》，约定在2026年至2031年间，宁德时代将向容百科技采购磷酸铁锂正极材料达305万吨，合同总金额预计超过1200亿元。不过，该笔协议随后被监管层要求说明履约能力与信息披露准确性。

宁德时代近日宣布其新一代5C超快充电池技术可显著延长动力电池使用寿命，即使在高频次直流快充工况下，电池寿命亦可超越整车生命周期。该电池在60摄氏度高温环境下完成1400次充放电循环后，仍可保持80%的初始容量；按单次循环理论续航600公里计算，总行驶里程达84万公里。在20摄氏度常温环境下，该电池循环寿命提升至3000次，对应总里程约180万公里，宁德时代称此表现约为当前行业平均水平的六倍。 为实现上述性能提升，宁德时代在正极材料表面应用了致密且均匀的涂层，以抑制电化学衰减；在液态电解液中添加修复型功能添加剂，用于弥合电极微裂纹并减少锂元素损失；同时在电池隔膜表面喷涂温敏响应剂，进一步延缓热致老化。此外，配套升级的电池管理系统（BMS）具备分区液冷调控能力，可根据局部温升动态引导冷却液流向过热区域，宁德时代表示该设计可显著延长整包服役寿命，并提升用户使用便利性。 5C充电能力指电池峰值充电功率可达其额定容量的五倍。以100千瓦时电池包为例，对应峰值充电功率为500千瓦，理论满充时间约为12分钟。宁德时代指出，随着国内部分超充站功率已突破1000千瓦，电池需同步提升耐受能力，避免因超快充导致寿命骤降，从而制约大功率充电设施的实际效用。 宁德时代未披露该电池技术的具体量产时间节点及首批搭载车型。公司亦未说明此项技术与近年发布的钠离子电池等其他技术路线之间是否存在协同关系。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本文分为两部分，一是政策基础解读，二是从交易视角分析对EV的影响 一、政策基础解读 在全球供应链重塑的大背景下， 美国总统唐纳德·特朗普于2026年2月2日正式启动名为“Project Vault（金库计划）”的战略性关键矿产储备项目，宣布投入约120亿美元的启动资金，以建立美国历史上首个针对关键矿产的商业储备机制 。该计划拟通过由美国进出口银行（Ex-Im Bank）提供高达100亿美元贷款，与约16.7亿美元私人资本共同出资，面向汽车制造商、科技企业及其他下游产业采购并储备包括稀土元素、镓、钴、锂、镍等一揽子关键金属材料，以抵御突发性供应中断和价格剧烈波动，提高美国制造业在电动汽车、电池、先进电子设备及国防装备制造中的原材料安全。 这一“矿产版战略石油储备”式布局明显植根于特朗普政府对供应链安全的整体战略：过去美国对诸多关键矿产高度依赖外国进口，特别是中国在稀土及部分关键金属的生产与深加工上占据全球主导地位，这种依赖在2025年中国曾短暂限制出口后暴露出巨大的脆弱性。 Project Vault借鉴战略石油储备（SPR）运营模式，计划构建至少相当于约60天工业原料需求的库存缓冲，以降低市场断供风险并增厚价格震荡的缓冲层 。 战略设计具有明显的“联邦支撑+私营参与”特征。不同于传统国有库存体系， Vault计划通过公私合营（PPP）机制吸纳汽车巨头、科技企业及大宗商品交易商参与资源采买、库存管理与分配，为下游企业提供按需提取、价格锁定等商业服务，从而避免企业自行大规模库存带来的资金压力与价格风险 。这一运作模式在美国矿产市场尚属首次，反映出政府在产业政策中融合市场化机制的尝试。 在政策推动下，美国稀土及关键矿业相关公司的股价在消息公布后普遍上扬，反映市场预期政策将推动国内矿业需求与投资热情提升。这也从另一方面表明，Vault计划不仅是国家安全工具，更可能成为提振本土矿业与下游制造业的重要信号。 然而，从长远看，这一战略面临结构性挑战与实际执行风险：美国自身虽具有部分关键矿产资源，但国内加工与深加工能力仍无法完全替代现有外部供应，尤其是稀土元素的冶炼与精细分离高度依赖国外设施；此外，矿产开采与加工本身具有高资本、长周期和环保争议等特点，这意味着即便储备机制建立，供应链多元化的实际成果仍需多年才能显现。 在地缘政治层面，Project Vault也将在中美竞争框架下引发更广泛影响：随着美国试图削弱对中国关键矿产供应的依赖，同时拉拢包括澳大利亚、加拿大等盟友开展矿产供应链合作，这一行动有望促使全球矿产供应链形成以“ 价值链安全 ”为核心的新格局，但也可能加剧大国之间在资源领域的战略竞争与贸易摩擦。 总体来看，特朗普的120亿美元矿产储备计划不仅是一次财政性策略部署，更标志着美国在全球供应链安全、经济结构韧性与高技术竞争战略方面的新篇章，其成效将成为未来全球关键矿产市场与产业布局的重要观察指标。 二、金库计划在EV供应链里对应的交易动作是什么？（分析背景: 我们乐观假设美国新能源汽车产业将来某天仍会向上发展） 1）先定性：Project Vault不是“买矿”，而是把关键矿产从商品变成“准战略资产”，从而重写风险溢价 特朗普在2026年2月2日宣布的Project Vault，规模约120亿美元，结构上是Exim提供约100亿美元融资 + 私营资本约20亿美元，并由Traxys、Mercuria、Hartree等交易商负责采购与运维，目标是形成约 60天 应急库存，并向会员企业提供“ 紧急取用/锁价 ”式的供应保障。这意味着 关键矿产的定价里，将长期嵌入一个新的买方——“国家背书的、在压力时刻不计短期收益的库存需求” 。这不是一次性利好，而是在供给冲击尾部风险上加了一道“put”，并改变了产业链中谁承担波动。 2）为什么它对新能源汽车（EV）是核心：它等价于给EV供应链提供“政策化库存保险”，并与IRA的合规约束形成耦合 EV端之所以最敏感，是因为 电池材料占整车BOM的权重高、价格弹性大 ； 当合规门槛提高、而美国本土加工能力仍不充分时， 车企的真实风险不是“买不到矿”，而是“买到的矿不合规、导致补贴失效（当然现在都没有补贴了...但依然为我们指明方向）→需求与定价模型崩” 。Project Vault把“合规原料的可得性”变成国家级项目，等于在补贴制度的关键节点上补了一个合规供给缓冲池。尽管美国联邦层面的新能源车购车税收抵免已经于去年终止，但我们仍然可以从IRA30D的内容以及后续美国的一系列动作中瞥见电池关键矿产来源合规的重要性。原先的法规中，$3750的补贴如果要拿到的话，电池中的关键矿产必须来自以下地区之一：①来自美国本土；②与美国有自由贸易协定的国家，且合规比例要求逐年提高（2025：60%）。因此美国现在非常着急搞“金库计划”、本土矿产和盟友供应链。另外美国的FEOC条款还设置了红线，如果电池使用了“受关注外国实体（例如中国）”的关键矿产或组件，将直接失去补贴资格。 3）最关心的不是“需求增加”，而是“波动被谁吸收”：电池材料的利润池可能从上游向中游/下游再分配 传统周期里，锂/镍/钴等材料的超级利润往往出现在供给约束期，上游通过现货与短单吃掉波动红利；下游（电池/整车）被动承压。Project Vault的“库存+金融”设计（会员费、紧急取用、锁价式机制）在逻辑上更像：把一部分价格波动从产业链转移到库存载体（含政府融资）上，让下游获得更稳定的输入成本与更高的产能利用率可预期性。 如果这一机制持续并扩容，长期结果可能是：上游的“危机溢价”被压缩，而拥有合规供应与制造能力的中游（北美加工、北美电池）与下游（合规车型）获得更稳定的利润率区间。从交易角度来看：这是一个波动重分配事件。 4）关键传导链条：它最先影响的不是锂，而是对美国（或除中国以外的其他国家）而言“最卡脖子、最合规难”的环节——石墨/稀土/镓等 新闻里提到储备矿种覆盖稀土、锂等，并提及镓等关键材料。 但从EV产业链可交易的“瓶颈优先级”来看，真正的短板通常是： 负极（天然/人造石墨）：合规与加工集中度更高、替代弹性弱； 稀土永磁（驱动电机链）：地缘风险溢价高度敏感； 以及部分“关键小金属”（如镓）更多影响高端电子与国防，但会通过更广义的“关键材料风险偏好”影响资本开支与库存行为。 因此可以把金库计划理解为：美国在最脆弱的节点上引入了“政策买盘”与“应急供给看跌期权”——市场对这些品类的尾部风险定价可能先变。 5）“库存=买盘”只是表层，更深的是：它把交易商拉进来，意味着未来可能出现“ 政策—库存—套利 ”三角结构 Project Vault明确由交易商负责采购与运营。 当库存机制与交易商深度绑定，价格信号可能出现两类变化： 第一，期限结构可能更容易出现“政策性backwardation/contango管理”——政府/会员更在意供应安全与稳定性，可能在紧张期愿意为近月付更高溢价；而在宽松期以融资成本为锚压低库存持有成本。 第二，基差与地区价差会更重要：只要“合规来源”被制度化，北美合规材料与非合规材料之间可能形成更稳定的价差带，这给相对价值策略提供空间（例如：合规链条相关资产 vs 非合规链条相关资产）。 6）对美国EV企业的“二阶效应”：Project Vault在提高补贴确定性的同时，也可能改变车企的技术路线选择 当“合规供应”成为政策工程，车企在化学体系选择上会更现实：不是谁成本最低，而是谁的合规供应更可控、波动更低。这会强化美国市场对某些路线的偏好（例如高镍、低钴/无钴、硅基负极、回收材料占比提升等），因为这些路线更容易被“盟友资源+北美加工+回收”组合满足；而高度依赖单一加工中心的环节将被系统性“去风险”。这会体现在：资本开支流向、供应协议条款、以及车企对电池供应商的议价结构中。 7）“政策可持续性”风险定价：这个计划本质上在做“国家资产负债表的商品化”，关键看两点 从Reuters/FT披露的结构看，Exim提供大额融资，私营部门以会员/资本方式参与，计划被描述为长期并可能盈利。我们把它拆成两条可检验的假设： （1）规则的可信度：库存释放/补库机制是否透明？是否会被政治周期化（选举/通胀）干预？一旦市场认为“政策put不可靠”，尾部风险溢价会迅速回归。 （2）合规供应扩张速度：库存只能解决“短缺时刻”，不能替代加工能力。若北美加工扩产慢，库存将变成“越用越贵的稀缺品”，反而抬升合规价差并压制EV渗透率。 因此交易上要同时盯：政策执行细则、会员机制、采购清单、以及北美加工项目的投产节奏。 8）交易框架 第一类：相对价值——做“合规链条”相对于“非合规链条”的价差（资产层面可映射为：北美加工/回收/合规矿源受益的公司 vs 依赖单一加工中心的公司）。 第二类：波动交易——把Project Vault当“降低尾部风险”的结构性变量：对那些过去最怕断供/矿价暴涨的EV与电池环节，隐含波动率可能系统性下移；相反，上游纯周期品的波动溢价可能被压。 第三类：事件驱动——重点盯催化剂：新增“关键矿产贸易俱乐部”成员、采购清单与节奏、会员名单扩大、以及任何与中国出口管制相关的反制升级。Reuters提到美国将宣布更多国家加入相关贸易安排。 这些事件会决定“政策put”的可信度与市场反射速度。 9）对中国与全球EV链的外溢：供需基本面暂时不改，“地缘合规”将成为长期定价因子 对全球EV产业而言，Project Vault更像是把供应链分成两套定价体系：合规链条获得更稳定的融资与需求，而非合规链条在进入北美市场时承受更高的政策折价。短期内中国供应链的成本优势不会被立刻抹平，但中长期北美市场会用“规则+库存+融资”把成本差距部分对冲掉，从而改变跨区域EV竞争的收益函数。 尽管美国大而美法案（OBBBA）取消了新能源车的税收抵免之后，美国的新能源车销目前十分疲软，但我仍然相信这样的一个分析链路仍然具有参考意义，如果我们进一步去看美国不同州对于NEV发展的态度以及加拿大最新的政策，亦或是北美储能市场，我们依然可以以同样的思路去寻找目前的波动环节。 杨玏 SMM 锂电池分析师 +86 13916526348

随着中国新能源汽车保有量持续增长，动力电池的售后维修保养市场迅速扩大。2025年我国汽车产销量均突破3400万辆，再创历史新高。其中，新能源汽车产销量均超1600万辆，新能源汽车国内新车销量占比突破50%。据业内机构预测，2027年我国新能源汽车后市场规模将突破3.9万亿元，平均年增速达25%。 面对万亿规模的新蓝海，已经有企业率先发力，实现对战略节点的关键卡位。日前，深圳市闪欣动力科技有限公司（简称“闪欣动力”）举办品牌发布会，正式推出全国连锁服务品牌芯驰安养车，同时发布全球首条“动力电池CTP（Cell to Pack）自动维修生产线”，以及全国首条标准化“PTO（Pack to Order）生产线”。 “让每一块电池都能被精准呵护，让每一次出行都将更安心。”作为专注新能源汽车全生命周期养护的管家，闪欣动力将通过“技术+服务”双轮驱动，推动养车模式向智能化、标准化演进，让千万车主享受更安心、更便捷的出行，引领新能源汽车后市场迈向全新阶段。 全球首条CTP自动维修生产线 当下，CTP电池技术正日益成为市场主流，闪欣动力CEO彭陈提到，目前搭载头部电池企业CTP产品的新能源车辆已近2000万辆，新能源车市场总容量5000万辆，CTP电池占比达到40%。据行业数据，2025年中国新能源车销量达到1649万辆，增长28.2%；预计2026年销量将达1900万辆，“预估CTP每年新增几百万辆”。 随着早期新能源车辆进入维修期，一个超大规模的专业维修市场正在爆发。而CTP电池包存在“维修成本高、维修技术难、行业规范缺失、维修网点少”等诸多行业痛点。而且，传统维修方式受制于技术壁垒、授权限制和手工效率，无法满足市场对高安全性、经济性和时效性的迫切需求。 “动力电池包的单件零整比均值高达50.96%，传统维修方案是‘只换不修’，维修成本是制造成本的3倍以上。无损拆解也是巨大挑战，不规范操作极易引发热失控。”彭陈指出，目前行业质量标准不统一，服务质量参差不齐，定价混乱，消费者权益难以得到保障；主机厂授权的维修网点集中于核心城市，广大县域车主面临“维修无门”的窘境。 此次，闪欣动力发布的全球首条“动力电池CTP自动维修生产线”，是一套集智能诊断、自动化精密作业与数字化管控于一体的工业级解决方案，可系统性解决CTP电池包的结构性维修难题。它直击当前CTP电池维修痛点，将动力电池售后维修从依赖“老师傅”经验的传统手工作业，革新为可规模化复制、质量如一的现代智能工业。 从入厂检测到出厂测试，该CTP生产线涵盖烘烤、分容、冷冻解胶、铣削清理、激光焊接、涂胶、EOL（下线）测试等八大核心工序，攻克了CTP电池包电芯与结构胶紧密结合的无损拆解技术难关。相较于传统手工维修，该生产线实现了维修能力、质量一致性、检测完备性和生产效率的跨越式提升，单条生产线年处理能力约1300包，且具备清晰的规模化盈利模型。 此生产线是“闪欣动力”赋能其“芯驰安养车”全国服务网络的核心技术底座，能高效处理因事故碰撞、性能衰减、电芯故障、水冷板泄漏等，导致的各类CTP电池包损坏，将服务于个人车主、保险公司、运营车队、主机厂售后等多个渠道。该生产线的发布，也标志着新能源汽车动力电池售后领域，进入了“自动化、标准化、数字化”的新阶段。 全国首条标准化PTO生产线 随着近年来新能源汽车的大量普及,我国正迎来动力电池规模化退役的高峰期。据行业研究机构预测，到2030年中国动力电池退役总量将达300G-400GWh，其中预计有20%-30% 的高质量电芯/模组，适合进行专业的PTO再制造，这也将会催生一个规模达300亿至1000亿元人民币的潜在市场。 然而，这个市场面临系统性的挑战：车主面临维修贵、周期长、信息不透明的困境；服务商受限于技术门槛高、人才短缺、设备昂贵；动力电池企业面临电池快速迭代和售后滞后矛盾；行业整体存在标准缺失、体系不成熟的发展瓶颈。 此次闪欣动力发布的全国首条标准化“PTO生产线”，通过模块化设计，集成了电芯分选、模组堆叠、焊接锁附，到总装测试等5-7个核心标准化工位，依托全球领先的电池制造技术与品控体系，在核心工艺、BMS数据标定及安全标准上，具备原厂级可靠性，可确保再制造电池包的性能与安全媲美新品。 “全线集成数字化管理系统，实现从电芯入线到成品出厂的全流程数据监控。每一块再制造电池包均有唯一‘数字档案’，为质量追溯、价值评估和后续质保提供可信依据。”彭陈指出，该生产线的推出，能够将依赖“手艺”的非标维修，升级为可管控、高效率的“现代工业”。 在适用性方面，PTO生产线能有效支撑多元化业务场景，能广泛应用于精准售后维修、保险全损车电池处置、运营车队电池回收，以及供应链服务等多元场景。其标准化、可快速复制的特性，将成为赋能全国服务网络、提升地市级市场三电维修能力的关键基础设施，从而可推动产业服务网络实现高质量下沉。 可信赖的“电池健康管理专家” 作为驱动新能源汽车售后产业升级的践行者，闪欣动力此次推出的全国连锁服务品牌芯驰安养车，通过“千企盟”与“县县通”双线发展战略，构建覆盖新能源汽车核心部件全生命周期的专业服务体系。与此同时，闪欣动力还启动了2026年芯驰安养车全国渠道招商计划。 按照规划，芯驰安养车将在2026年实现“百城千店”目标，拟在国内建设1000家门店，并启动海外11家门店布局，实现全国广泛覆盖与海外市场开拓。在此过程中，将逐步形成“S+A+B+C”分级服务网络，从一线城市的技术旗舰店到县域的基础快修站，最终实现对全国市场的纵深覆盖与精准服务。 凭借芯驰安养车品牌，构建覆盖全国的服务网络，以“动力电池CTP自动维修生产线”和“PTO生产线”为技术底座，闪欣动力通过技术与服务的深度融合，助推行业进入“以用户为中心”的智能养车新时代，也将成为用户动力电池与新能源汽车的全生命周期“养护管家”。 “我们的核心战略定位是，坚持独立的市场身份，构建一个独立、专业可信赖的服务平台。”彭陈强调，行业需要一个“中立角色”，既能服务主机厂，又能绑定电芯品牌，完全以用户利益为核心出发点。闪欣动力的使命，是要成为动力电池的“终身健康管理专家”，为用户提供公正、透明、可持续的技术服务。