欧洲央行行长拉加德周三表示，即便当前能源冲击引发的通胀超出目标水平的时间“不算太持久”，也可能需要欧洲央行采取适度紧缩政策。 欧洲央行上周维持利率不变，但表示正密切关注能源价格飙升对经济增长和通胀带来的风险，并准备在必要时采取行动。目前政策制定者正在讨论，在何种情况下需要加息，以防止价格上涨预期迅速固化。 拉加德表示，如果通胀明显且持续地高于央行2%的目标，欧洲央行必须采取“有力”或“持续”的应对措施；但她同时指出，即使通胀超调幅度较小，也可能需要“适度”调整政策。 她在法兰克福的一次讲话中表示：“如果这一冲击导致通胀显著上行，但持续时间不长，那么适度调整货币政策可能是合理的。” 她补充称：“如果对这种超调完全不作回应，将带来沟通风险——公众可能难以理解一种对通胀偏离毫无反应的政策反应机制。” "如果冲击确实加剧，企业和工人的反应可能比上次更快，"拉加德说，"我们对高通胀的记忆更新近，这可能影响成本传导和补偿寻求的速度。" 拉加德并未明确将其判断标准与欧洲央行上周提出的具体情景直接对应，但其表述与央行“负面情景”的通胀路径较为接近。 在欧洲央行最温和的"基准"情景中，今年通胀率平均为2.6%，较此前约2%的水平有所上升。 在“负面情景”中，通胀将在今年下半年升至4%以上，但到2027年中期回落至目标水平；而在“严峻情景”中，通胀将在明年初超过6%，并在较长时间内无法回归目标水平。 拉加德表示：“如果我们预期通胀将显著且持续偏离目标，回应必须相应强有力或持续。否则，自我强化机制将启动，通胀预期脱锚的风险将显著上升。” 在拉加德发言后，欧洲央行首席经济学家莱恩表示，政策制定者将在"每次会议上"判断哪种情景最符合实际情况，实际上为4月或6月的首次行动保留了可能性。 拉加德则强调，欧洲央行“在任何一次会议上都准备采取行动”，虽然会在调整政策前等待"充分的信息"，但不会让自己"因犹豫而瘫痪"。 寻找通胀早期预警信号 欧洲央行当前必须密切关注早期预警信号，以判断能源冲击是否正在渗透至更广泛的通胀体系，并识别相关传导渠道，包括工资和通胀预期。 拉加德表示：“随着通胀偏离目标的幅度扩大、持续时间延长，采取行动的理由将愈发充分。” 莱恩指出，企业涨价预期以及新招聘员工的工资水平，将是欧洲央行重点监测的关键指标。 目前，金融市场普遍预计，欧洲央行今年将加息2至3次，原因是投资者认为通胀将在未来数年持续高于目标。 不过，莱恩也指出，金融市场目前更多是在计入能源价格上涨带来的“价格水平一次性跃升”，而非通胀长期持续高于2%的情形。 拉加德还警告欧洲各国政府，如果能源价格维持高位，不要像2022年和2023年许多政府那样向所有或大多数家庭提供补贴。"有针对性的政府政策可以通过减少能源需求和补偿低收入家庭来帮助平滑冲击，但广泛且无限制的措施可能过度增加需求并强化传导效应。" 欧洲央行下次政策会议将于4月30日举行。拉加德表示："在未来一段时间内，新获得的信息将让我们更清楚地了解冲突可能如何演变以及经济如何反应，我们将密切监测事态发展，并酌情设定货币政策以实现我们的目标。"

对于全球金融市场而言，本月中东冲突所造成的一个重大转变，无疑是投资者开始转而押注美联储下一步行动将是加息。然而，不少业内人士表示，美国劳动力市场的持续脆弱以及油价飙升给经济增长带来的下行风险，可能使得美联储真正落实加息并非易事…… 利率期货市场的定价显示，3月19日，联邦基金利率期货首度对应美联储4月加息的可能性为6%，自此以后一直保持在正值区间。这标志着自2023年12月以来，投资者首次认为央行在下次政策会议上加息的可能性高于降息。 投资者的这一转变，凸显了美伊冲突以及油价飙升可能带来的连锁反应给美国经济带来的巨大不确定性。但密切关注美联储动向的经济学家和分析师表示，短期内加息的可能性依然极低…… 加息预期是一回事，落地是另一回事？ 花旗集团经济学家Veronica Clark表示，“当然，石油冲击是一个新的通胀风险，但如果说有什么其他影响的话，它也是一个负面的经济增长冲击，甚至可能对就业不利。” 美联储决策者们似乎也持相同观点。 在中东冲突爆发后发布的首份利率点阵图中，19位美联储决策者中没有人预测今年会加息，只有一位预测2027年加息。事实上，大多数官员仍暗示将再次降息。 美联储主席鲍威尔在上周议息会议结束后的新闻发布会上对记者表示，会议上确实讨论了下一步行动可能是加息的可能性。但他补充称，尽管如此，联邦公开市场委员会中“绝大多数”成员仍然认为，加息并非他们的基准情境。 美联储官员们随后也迅速指出，油价冲击对通胀的影响可能是暂时的，且调整利率需要数月时间才能对经济产生影响。这意味着加息对通胀产生的下行压力，可能要等到物价上涨结束甚至出现回落之后才会显现。 不少业内分析师也表示，要为加息提供依据，能源价格的飙升必须持续较长时间，并波及其他商品和服务，同时还需伴随劳动力市场推动工资上涨的态势。 虽然2022年因俄乌冲突引发的高通胀冲击记忆，可能令投资者感到担忧。但当时的经济背景仍与当前存在截然不同之处。 美联储偏好的通胀指标在当年年初已升至6%以上，而失业率已从疫情中完全恢复。在劳动力市场紧缩的背景下，企业争相招聘员工，进一步加剧了通胀压力。 相比之下，进入2026年之际，美国劳动力市场正经历长期招聘低迷。尽管去年年底出现过企稳迹象，但官员们在2月份却意外地看到了非农就业人数出现下降。 此外，还有一个理由令加息前景受到质疑：一旦特朗普提名的下任美联储主席人选凯文·沃什获得参议院最终确认，白宫可能会对其施压，要求降低利率。 美国银行Aditya Bhave领衔的分析师在最近的一份研究报告中写道，鉴于沃什最近的言论强调了降息的迫切性，很难想象他接任主席后会恢复鹰派立场。 那么，对于眼下利率期货市场上浮现的加息预期，人们又该如何看待呢？对此，道明证券利率策略师Molly Brooks表示，其中的一些交易与其说是预测，不如说是防范不太可能发生但极具破坏性的结果的“保险单”。 Brooks指出，“在对伊朗发动最初袭击之前，我们都在观察基本面，大家都有降息倾向。而一旦人们看到石油冲击，对通胀的担忧就又卷土重来了。” PIMCO倾向于逆向交易：买债券！ 值得一提的是，随着中东战事及全球央行政策预期转向鹰派，市场动荡加剧，太平洋投资管理公司(PIMCO)目前正大力推介“逆势而为的投资机会”。 本月，全球债券市场遭遇了自2024年10月以来最严重的抛售潮，这是因为受冲突影响油价飙升，通胀卷土重来的风险促使交易员为今年晚些时候英国、欧洲和美国可能加息做好准备。然而，PIMCO却建议投资者增持对利率更为敏感的全球债券。 在PIMCO经济学家Tiffany Wilding和全球固定收益首席投资官Andrew Balls看来，能源冲击增加了滞胀——即经济增长乏力、失业率居高不下与高通胀并存——的可能性。 他们在报告中写道，“央行不太可能跟上市场近期对政策利率预期的重新定价”，其影响将更直接地传导至脆弱的家庭、小型企业和信贷市场。 “实际上，市场对金融环境收紧和货币政策更趋鹰派的本能反应，已经在很大程度上替政策制定者完成了鹰派的工作，”他们写道。若通胀短期内持续攀升且经济走弱，“央行可能需要采取更激进的宽松措施”。 在本月波动剧烈的交易中，美国2年期至10年期国债收益率曾一度普遍上涨了近50个基点，目前短期美债收益率已逼近4%，10年期收益率徘徊在4.37%左右，接近过去一年主要维持的4%-4.5%区间的上限。 PIMCO还提到了去年债券市场同样剧烈波动的一段时期——当时美国对贸易伙伴征收的关税远高于预期，也曾引发了美国国债收益率的短时飙升。 “与2025年4月美国宣布加征关税后出现的波动类似，针对中东冲突而对央行预期进行的快速重新定价，引发了局部波动，并为逆势投资创造了机会，” Wilding和Balls写道。 PIMCO为投资者提供的未来6至12个月的主要投资建议包括了： PIMCO倾向于“适度超配久期”，即增加对利率敏感度更高的全球债券的配置——该机构认为美国国债市场仍是公认的‘避风港’收益来源，并能带来投资组合分散化效益，且“全球分散投资的理由依然充分”，因为各国之间正显现出差异，主动型投资者可借此获利； 与其假设全球市场走势，投资者不如从针对特定发达国家和新兴市场的风险敞口中获益，这些市场拥有诱人的实际收益率和可靠的政策框架； 对于增加了股票市场敞口的投资组合，应将高质量债券收益率的上升视为“考虑重新平衡的实际时机”； 在私募信贷领域，周期末期信贷压力迹象凸显了精选标的、审慎评估定价与流动性条款，以及优先选择有抵押品支持的高质量投资的必要性； PIMCO青睐抵押贷款支持证券(MBS)、具有稳定可预测现金流的投资级发行人，以及高质量的证券化信贷”； PIMCO建议对“契约条款薄弱的直接贷款和银行贷款、质量较低的高收益债券发行方，以及许多流动性与底层资产不匹配的特殊目的载体结构”保持谨慎。

美东时间周二，美国芝加哥联储主席古尔斯比警告称，中东冲突带来的能源冲击正对美联储的双重使命构成威胁，使其货币政策前景复杂化，并可能推迟降息——这与美联储理事巴尔早前的观点相呼应，即通胀风险和油价支持维持利率不变更长时间。 具体来说，能源价格冲击对美联储的双重使命都构成风险，使得控制通胀和支持经济增长之间的权衡变得更加复杂。 “新的冲击无疑打乱了美联储的计划……而且冲击发生前，通胀就已经高得令人不安了。”古尔斯比直言。 古尔斯比指出，各国央行政策制定者在应对当前地缘政治风险和通胀压力交织的局面时，缺乏清晰的历史经验可循，因此“这对央行来说是一个糟糕的局面”。 古尔斯比强调，当前各国央行的利率走势仍高度依赖于冲突的演变，尤其是其对能源市场的影响。而就美联储而言，他目前尚不能判断美联储是否能够再次降息，因为这一前景取决于冲突的持续时间和油价上涨对整体通胀的影响程度。 “只有看到通胀有所改善，才能现实地预期今年利率会下降，”他补充道，这进一步强化了美联储依赖数据的立场。 美联储内部态度正转向谨慎 古尔斯比的这些言论与美联储理事迈克尔·巴尔早前的表态高度一致。此前巴尔也强调，鉴于美国通胀率仍高于目标水平，且高企的油价进一步推高了通胀，利率可能需要“在一段时间内”维持不变。 此外，巴尔同样指出，尽管美国劳动力市场似乎正在企稳，但美联储官员在考虑降息之前，需要看到通胀持续下降的明确证据。 这些评论共同凸显了美联储内部日益谨慎的立场转变。随着地缘政治发展对美国通胀前景的影响越来越大，持续的价格压力和外部冲击的叠加强化了“高通胀将持续更长时间”的预期，同时也带来了短期内进一步宽松政策可行性的不确定性。 对市场而言，关键在于，在经历过几年前的俄乌冲击后，能源驱动的通胀风险如今已牢牢融入美联储的反应机制之中。因此，美联储利率预期不仅可能对经济数据保持敏感，还可能对中东冲突的发展及其对油价的影响保持敏感。

当地时间周一（3月23日），芝加哥联储主席古尔斯比表示，鉴于失业率保持相对稳定，通胀目前是美国经济面临的主要风险。他还称，可以设想在某些情况下，美联储可能需要加息，但如果伊朗冲突迅速得到解决，美联储今年晚些时候仍可能进行降息。 古尔斯比周一在接受媒体采访时表示，随着高油价可能影响消费者预期，“在当前阶段，我认为通胀必须略微优先于就业”。 “在通胀已经处于令人不安的高位的情况下……现在又叠加了可能持续的汽油价格冲击，这是一个紧张的时刻，我们必须希望这不会对经济产生持久影响，”他说。 古尔斯比今年没有对联邦公开市场委员会（FOMC）决策的投票权。 随着伊朗冲突进入到第四周，霍尔木兹海峡仍处于事实上的封锁状态，该海峡承载了全球约五分之一石油运输。 国际油价飙升之后，美国零售汽油平均价格已逼近每加仑4美元。在伊朗冲突爆发前，美国汽油价格略低于每加仑3美元。 汽油价格大涨将显著影响通胀，进而可能导致美联储调整利率路径。 美联储官员上周在议息会议上继续按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在3.5%—3.75%，并在伊朗冲突带来的不确定性下，继续暗示今年将有一次降息。 然而，自上周会议以来，随着金融市场对通胀的担忧加剧，投资者迅速计入更高的利率预期，目前联邦基金利率期货显示，2026年加息的可能性高于降息。 古尔斯比指出，大多数经济指标显示，美联储“在就业方面更接近充分就业，而在通胀方面距离目标仍有差距。 “如果通胀表现良好，我们今年可能会回到多次降息的环境，”古尔斯比表示。“我也可以设想，如果情况朝着另一个方向发展、通胀失去控制，我们可能需要加息。” 美国劳工部上周公布的数据显示，美国今年2月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%，环比上涨0.3%；剔除食品和能源等波动较大因素的核心CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.2%。 需要说明的是，由于本轮伊朗冲突是在2月28日爆发的，冲突对美国通胀的影响要到3月报告（4月公布）中才能体现出来。 美国总统特朗普周一释放了缓和信号，他表示，将暂缓打击伊朗能源设施，为期五天；美国和伊朗谈判非常顺利，已形成协议要点。 不过，伊朗高级领导层否认与美国进行了谈判。

美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）最新表示，现在就断定油价将如何影响美国经济还为时过早。 米兰坚持自己的立场，认为劳动力市场走弱意味着美联储需要进一步降息。他在接受采访时表示，“在调整我们的预期之前，我们应该等待所有信息到位。” 谈及能源价格的大幅上涨，他说：“我认为现在仍然过早，对未来12个月的情况形成清晰判断还不现实。”而这正是货币政策制定者需要关注的时间范围。 米兰表示，“按照传统，你通常会‘忽略’这种油价冲击，这意味着我此前的政策判断并未改变——我此前的判断是应该逐步降息。” 上周，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将利率目标区间维持在3.5%至3.75%，官员们整体预期今年仅降息一次。 在谈到上周的美联储会议及最新预测（点阵图）时，米兰称，他已将年内降息次数的预期从六次下调至四次，同时上调了对通胀走势的预期。 米兰是会议中唯一投票支持降息的官员他一直主张更激进的降息路径——这一立场与特朗普一致，但遭到当前多数美联储官员的反对。 “我认为劳动力市场仍需要更多货币政策支持，这也是我在上次会议中投反对票的原因。”米兰指出：“通胀风险确实有所上升，但失业风险也在加剧，因为油价这一负面的供给冲击，同时也是一种负面的需求冲击。” 他强调，央行需要重点关注的是，高油价是否会推升通胀预期并带动工资上涨——而在他看来，这两点目前尚未发生。 不过，一些美联储官员正在评估，如果油价冲击显著推高通胀，未来某个时点可能需要加息。

美联储主席鲍威尔在最新的演讲视频中表示，前主席保罗·沃尔克为公务员树立了榜样，并强调“独立与诚信密不可分”。 当地时间周六（3月21日），美联储在官网发布了一段事先录制的演讲视频，鲍威尔对被美国公共管理学会（ASPA）授予“保罗·沃尔克公共诚信奖”表达了感谢。 “很遗憾今天我无法亲自到场，但我由衷感谢这份荣誉，也感谢有机会与大家分享我的感想，”鲍威尔说道，“能与前主席沃尔克相提并论，我深感荣幸。” 上世纪80年代初，时任美联储主席的沃尔克顶住了来自白宫的降息压力，通过持续激进加息将美国通胀从两位数的水平降了下来，在奠定央行抗通胀信誉方面发挥了关键作用。 鲍威尔表示，“沃尔克是经济学和中央银行领域的泰斗，或许是我们经济领域最伟大的公仆。他毕生致力于无私奉献、勇于担当、秉持最高诚信为公众服务，这已成为他留给世人的宝贵遗产。” 鲍威尔提到，沃尔克先后被共和党和民主党的总统任命为财政部长和美联储主席，这代表 “非政治化、非党派的服务是美联储的基石，而保罗·沃尔克正是这一美德的最佳体现。” 鲍威尔认为， 沃尔克在决定加息时顶住了来自外界的压力，体现了公共服务领域“所需的勇气与长远视角”。 “保罗·沃尔克树立了所有公务员都应效仿的榜样。他的行动提醒我们，独立与诚信密不可分——我们需要独立性来做正确的事，也需要诚信来明智地运用这种独立性。” 来源：美联储官网 这一连串表态不难让人联想到鲍威尔当下的处境：由于美联储未如特朗普要求那样迅速降息，鲍威尔及其他央行官员正持续面临白宫批评。 本周早些时候，美联储连续第二次将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变。决议之后，多位央行官员暗示，在中东战事结束之前，降息计划将暂缓。 在新闻发布会上，鲍威尔表示，更高的能源价格短期内将推高整体通胀，但现在还不知道中东局势对美国经济影响的范围和持续时间。 鲍威尔还提到，如果新任美联储主席的提名没能及时得到国会参议院确认，自己将按照规定担任临时主席，直至新任主席提名得到确认。 鲍威尔的任期将于5月到期，特朗普已正式提名凯文·沃什担任下任主席。但有一些共和党参议员表示，在撤销针对鲍威尔的调查之前，不会支持特朗普的提名人选。 年初时，美国司法部向美联储送达传票，威胁对鲍威尔2025年6月在参议院银行委员会就美联储办公楼翻新项目作证一事提起刑事诉讼。

随着中东冲突推动能源价格持续处于高位，此前淡定表态货币政策处于良好位置的欧洲央行，眼下突然被推到 “加息在即” 的位置。 根据最新消息，欧洲央行管理委员会、爱尔兰央行行长加布里埃尔·马赫卢夫（Gabriel Makhlou）周五表示，他“完全理解”市场对今年欧洲央行加息的押注，这也是该行的基准情境之一，不过眼下依然还有时间观望伊朗局势的变化。 马赫卢夫说道：“ 如果事实表明我们必须采取行动，我们一定会采取行动。 但归根结底，这取决于证据，而且很明显，我们距离做出下一次决策还有六周时间。在当前这类冲击的发展过程中，六周是一个相当漫长的时间。让我们看看到了4月份情况会如何。” 他也强调，欧洲央行正“对能源价格给予特别密切的关注”，因此 下个月的议息会议绝对会是根据实时状况进行决策的时刻 。 而在马赫卢夫发言前不久， 德国央行行长约阿希姆·纳格尔 也公开表示，如果伊朗冲突导致的价格压力进一步加剧， 欧洲央行最快需要在下个月就考虑加息 。 纳格尔也回忆起2022年俄乌冲突引发的价格飙升，他表示即便欧洲央行现在处于“更好的起点”，但 过去的经历“将在当前情境中发挥重要作用” 。 法国央行行长维勒鲁瓦 也在周五表示：“我们必须正视不确定性，尽最大努力应对，在必要时采取必要程度的行动。” 西班牙央行行长埃斯克里瓦 也对当地媒体表示，准确判断这次能源价格上涨将产生何种影响非常困难，他相信欧洲央行“完全有能力应对如此复杂的局面”。 按照日程，欧洲央行下一次议息决议将于4月30日发布。 昨日欧洲央行宣布维持主要利率不变的同时，也将 2026年的通胀预期从3个月前的1.9%大幅上调至2.6% 。在一项极端预期中，如果石油和天然气供应中断持续到2026年末，欧元区通胀将在2027年一季度达到 6.3% 的峰值。 此前欧盟委员会曾表示，中东冲突开始两周内，欧洲的能源账单已经涨价70亿欧元。 据卡塔尔能源披露，本周伊朗针对全球最大液化天然气枢纽拉斯拉凡工业城的袭击，破坏了两条LNG生产线，合计产能为每年1280万吨，约占卡塔尔出口量的17%。修复这些设施可能需要3到5年，因此可能会对部分长期合同宣布最长达5年的不可抗力。 （来源：X） 周五发稿前的数据显示，与欧洲央行政策会议日期相关的掉期合约显示， 到今年底已经隐含加息79个基点的预期，相当于3次25个基点的加息 。交易员们目前预期 下个月有75%的概率启动加息 。 随着伊朗冲突持续到第三周，资本市场也开始怀疑这场冲突能否在短期内结束。 高盛交易台周四表示，尽管仍有部分人认为局势将在一两周内解决，但一种“看不到尽头”的叙事正在形成，现在已经有客户开始预期股市会出现修正，或是2022年那样缓慢地持续下跌。

美联储理事沃勒周五表示，当前经济形势存在较大不确定性，应保持谨慎，但仍认为今年晚些时候存在降息的可能。 沃勒此前一直支持降息，但他在当天接受采访时表示，近期劳动力市场变化以及美以对伊朗战争带来的不确定性，使得政策立场需要更加保守。 他原本计划在本周在政策会议上投票支持降息，原因是2月份意外出现的就业下滑，但日益升级的石油冲击以及通胀可能更加持久的威胁，使他相信需要采取更为谨慎的立场，直到伊朗战争的影响变得更加明朗。 他声称：“但这并不意味着今年剩余时间都会按兵不动。我只是希望先观望事态发展，如果情况总体向好，且劳动力市场持续疲软，我会在今年晚些时候重新支持下调政策利率。” 市场目前几乎完全排除了2026年剩余时间乃至2027年初降息的可能性。这与战前预期形成鲜明对比，当时交易员预计今年将有两次或三次降息。 然而，油价飙升以及战争持续时间的不确定性改变了市场预期，也促使沃勒及其他政策制定者重新评估立场。今年1月，沃勒曾在联邦公开市场委员会(FOMC)会议上对“不降息”的决定投反对票，但本周最新会议中，他与多数委员一道支持继续暂停行动。 他此前偏向鸽派的立场源于劳动力市场明显走弱的迹象，2025年几乎未实现净就业增长。但他周五指出，虽然工作岗位没增加，但"躺平"不找工作的人也多了，所以失业率数字还不算难看。 沃勒表示：“如果下一份就业报告再次出现约9万人的就业减少，那就意味着5次报告中有4次为负值。在我看来，这就不能再被视为‘零增长’了。届时就需要认真考虑，劳动力市场已经不健康。”他补充称，“我认为这场战争不会对未来带来任何帮助，但我们仍需观察通胀走势。” 在通胀方面，沃勒当前总体持较为乐观态度。他认为，关税带来的影响更多是一次性冲击，整体通胀仍在结构性向美联储2%的目标回落。 他说：“如果这些关税影响在下半年没有消退，反而导致通胀重新上升，那么我们就会面临一个棘手问题：是优先控制通胀，还是冒着经济衰退风险采取行动？”他强调，将密切关注未来劳动力市场表现，以决定是否在未来会议上重新支持降息，同时也会关注通胀变化。 同日早些时候，美联储理事鲍曼表示，她认为今年可能会降息三次。现在评估伊朗战争所带来的影响还为时过早，她预计得益于政府的供给侧支出，今年经济将强劲增长。 根据本周三公布的美联储“点阵图”，在19名参与预测的政策制定者中，仅有包括鲍曼在内的三人预计今年将实施较为激进的降息路径。

本周四，在美联储早间公布利率决议后，日本央行的货币政策决议也随之而来——如外界普遍预期的那样，日本央行决定按兵不动，维持利率在0.75%不变。 但值得注意的是，在中东冲突的影响下，日本央行官员愈发感到日本的的通胀风险已向不利方向倾斜——一位官员甚至直接提出支持加息。 伊朗冲突带来通胀上行压力 根据日本央行的货币政策声明显示，虽然日本央行决定3月维持利率不变，但此次决策存在分歧：九名货币政策委员会成员中，八人投票赞成维持利率不变，还有一人投出反对意见。 唯一持反对意见的是高田创(Hajime Takata)，他此前就一直被外界看做日本央行委员会中最鹰派的成员。 在此次会议上，他提出， “海外形势变化”会对日本的物价构成威胁 ，并提议将利率提高至1%。 截至今年1月，日本的通胀率为1.5%，这是此前日本连续45个月超过2%目标以来，首次出现整体通胀率低于2%目标的情况。 在声明中，日本央行指出，尽管日本通胀率暂时降至2%以下，但这是因为日本大米价格增长放缓带来的短期效果。 日本央行警告， 中东地区的冲突将带来通胀的“上行压力”， 特别是会受到近期国际原油价格上涨的影响。 在此次伊朗冲突中，日本受到的影响颇深，因为该国约95%的能源进口都依赖中东地区。 为了稳定油价，日本已释放了原油储备，而日本首相高市早苗承诺，将会把全日本零售汽油价格“控制在”每升约170日元的水平。 “春斗”成另一大关注焦点 当前，除了伊朗冲突冲击，另一大影响日本通胀前景的重要事件就是眼前的“春斗”——即日本企业工会每年组织的春季工资谈判。 在日本多年工资停滞不前的情况下，“春斗”谈判对于实现日本央行2%的通胀目标具有至关重要的意义。 今年“春斗”的初步结果将于3月23日由日本工会联合会公布。 荷兰银行ING的分析师在报告中指出： “有必要仔细研究日本央行如何评估中东冲突带来的经济影响以及春季工资谈判的结果。这些因素将决定日本央行是否会在4月或6月进行加息。” 本周三，日本媒体报道称，日本许多大型企业已完全接受了工会提出的加薪要求，这将标志着日本有望实现连续第三年工资涨幅超过5%。一旦正式确认，这将是自1989-1991年以来，日本首次出现这样的连续三年的涨薪态势。 在确认日本薪资增长后，对于日本央行来说，其加息道路将更加顺畅——不过对于日本首相高市早苗来说，这可能并不是个好消息，因为她一直主张低利率环境以刺激经济。 据称，在2月下旬，高市早苗已经直接对日本央行行长植田和男表示，她“不愿”看到日本央行进一步提高利率——但在日本通胀受到海内外因素双重推升的背景下，她不乐见的这一加息场景可能仍将成真。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三首度明确表态，在美国司法部对其进行的刑事调查结束之前，他不会离开美联储。这是鲍威尔首次公开谈及他的卸任计划。 鲍威尔的意图对特朗普总统重塑美联储的努力有着重大影响。如果鲍威尔继续留在美联储理事会，特朗普就失去了一个原本可以由自己任命的人选填补的理事席位。目前，美联储七位理事中有三位是由特朗普任命的。 鲍威尔还表示，即使任期届满，他仍有可能继续担任临时主席，直至已获提名的继任者——凯文·沃什，正式获得参议院确认。 此前，由于一位共和党资深参议员誓言，只要联邦检察官珍妮恩·皮罗对鲍威尔的调查仍在进行，就将阻挠该提名，沃什的提名确认程序在鲍威尔任期仅剩不到两个月的背景下已事实上陷入停滞。 鲍威尔的强硬立场可能在皮罗与特朗普之间制造隔阂。皮罗曾是福克斯新闻主持人，由特朗普任命为哥伦比亚特区联邦检察官，她誓言将推进对鲍威尔的调查；而特朗普虽想让美联储屈从于他的意志，但正面临重重障碍，其中就不乏皮罗的此项调查。 “在调查以透明且最终的方式彻底结束之前，我无意离开理事会，”鲍威尔周三在美联储决议后的新闻发布会上表示，他指的是自己在美联储理事会中的理事席位。 此外， 鲍威尔还暗示，即使皮罗的调查结束后，他也有可能继续留在美联储。“我尚未做出这一决定。我将根据我认为对机构及我们服务的人民最有利的情况来做出决定，”鲍威尔表示。 目前，虽然鲍威尔的主席任期将于5月中旬届满，但他作为美联储理事的任期将持续至2028年1月31日。 在历史上，美联储主席在完成主席任期后很少会继续留任。 上一位这样做的人——前美联储主席马里纳·埃克尔斯(Marriner Eccles)——是应美国前总统杜鲁门于1948年的请求留任的。 临时主席 鲍威尔表示，在因沃什提名确认程序延迟而导致的美联储领导层真空期间继续担任美联储临时主席，是“法律的要求”。 “如果在我任期结束前继任者尚未获得确认，我将担任临时主席，”鲍威尔称。 “我们此前已多次采取这种做法，包括涉及我本人(首个任期后)的情况，此次我们也将如此处理，”鲍威尔说道，他提到了2022年参议院对其连任美联储主席的确认曾推迟数月一事。 参议院银行委员会共和党成员汤姆·蒂利斯曾表示，在对鲍威尔的调查结束前，他不会允许沃什的确认程序继续进行。上周，一名美国法官撤销了皮罗向鲍威尔和美联储发出的传票，这本可能为提名程序的推进开辟道路，但皮罗表示她将对该裁决提出上诉，这很可能导致程序延迟。 自1978年以来，共有三次出现美联储主席任期届满时参议院尚未确认新任主席的情况，每次都是由现任主席担任代理主席，即美联储所称的“临时主席”。 其中的两次——分别是1996年和2022年，当时的主席正在等待确认其能否连任四年。1978年，白宫则曾要求即将卸任的主席留任至其继任者就职为止。 美联储权力之争 鲍威尔发表上述言论之际，特朗普与美联储的关系正处于罕见的对立状态。自一年多前重返白宫以来，总统多次抨击美联储未按其意愿大幅降息，并多次威胁要解雇鲍威尔。 特朗普还曾试图解雇美联储理事丽莎·库克，此事已诉至最高法院。 针对因美联储华盛顿总部翻新工程超支问题而针对他的法律调查，鲍威尔予以了强力回击，称该调查实质上是在惩罚美联储不遵从特朗普的货币政策要求。 一名法官对此表示认同。美国哥伦比亚特区联邦地区法院首席法官James Boasberg写道：“(特朗普)政府根本没有提供任何证据证明鲍威尔犯下了除‘得罪总统’以外的任何罪行。政府倒不如以邮件欺诈罪调查他，毕竟曾有人目睹他寄过一封信。” 鉴于美联储主席同时也担任理事，且每个职位都有不同的任期，美联储的继任问题可以说非常复杂。更令情况复杂的是，联邦公开市场委员会(FOMC)的成员还会负责选举FOMC主席，尽管该职位历来由理事会主席(美联储主席)兼任。 特朗普政府针对美联储的法律攻势，目前正被广泛视为对央行独立性的压力。美国国会赋予美联储独立制定利率政策的权力。 美联储官员以及众多私营部门经济学家都认为，不受政治干预的货币政策制定能带来更好的经济结果。而直接听命于政府的央行行长往往在通胀控制方面表现不佳——纽约联储主席威廉姆斯在一月初就曾指出过这一点。