圣路易斯联邦储备银行行长、联邦公开市场委员会（FOMC）的投票委员阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）当地时间周五（8月22日）表示，在决定美联储下一次政策会议是否会降息之前，他认为需要更多数据作为支撑。 穆萨莱姆在美联储年度研究会议的间隙发表了讲话，他指出，目前的通胀率高于美联储设定的2%的目标水平，且预计还会继续上升，同时，就业市场的风险尚未显现。 当前的通货膨胀率更接近3%而非2%，这是事实，而且存在一种可能性，即这种状况可能会持续下去。所以这是一项与尚未显现的潜在风险（即可能出现的劳动力市场恶化）相对应的风险因素。 他还补充道，“目前的政策对于实现充分就业的劳动力市场以及通胀率高于目标值的情况而言是恰当的。它处于恰当的位置，旨在抑制通胀。但这是在劳动力市场能实现充分就业的情况下才适用的政策。如果劳动力市场存在风险，那么政策就需要进行调整。我会一直持续更新我的预测结果和风险评估情况，一直到会议前两天、三天的时间段内。然后我就会做出决定。” 需要更多数据 周五上午，美联储主席杰罗姆·鲍威尔指出，鉴于“基本情形”下由关税引发的通胀可能逐渐消退，且就业市场的风险似乎在增加，美联储有可能在 9 月降息。 鲍威尔在会上表示，“当前的经济形势预示着政策方向可能需要做出调整，风险的分布格局也在发生变化。” 对于鲍威尔的说辞，穆萨莱姆评价道，其中的关键词是“可能”，这种较为含糊的态度表明一些政策制定者仍不愿降低利率，因为通胀率既高于美联储设定的目标水平，又存在进一步上升的风险。 穆萨莱姆表示，他认同目前的基线预测是：关税会对通胀产生短暂的影响，而经济增速的放缓则会加大就业市场下滑的风险。 他也强调，希望能更全面地了解经济的发展趋势，从而形成一个“围绕整个发展路径的看法”，因为“这不仅仅关乎九月份的事”。 穆萨莱姆指出，“不确定性在一定程度上有所缓解。我们现在有了财政政策的框架。有了贸易政策的框架。现在我们还明确了移民政策。我们获取的数据越多，就越能准确判断……我将能够评估关税是否真正起到了阻碍作用，以及劳动力市场存在的风险是否真实存在。”

以下是美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔发表的题为《货币政策与美联储框架评估》的讲稿全文： 开场白 今年以来，美国经济在重大经济政策变革的背景下展现出韧性。就美联储的双重使命目标而言，就业市场依然接近最大就业水平，而通胀虽然仍处于偏高区间，但已较疫情后高点大幅回落。与此同时，风险的平衡似乎正在发生转变。 在今天的讲话中，我将首先讨论当前经济形势以及货币政策的近期前景。随后，我将谈及我们对货币政策框架的第二次公开审查结果，这一结果已体现在我们今天发布的《长期目标与货币政策策略声明》的修订版中。 当前经济状况与短期展望 一年前，当我在这里发言时，美国经济正处在拐点。我们的政策利率已在5.25%—5.5%区间维持超过一年。这一紧缩的政策立场，有助于降低通胀，并推动总需求与供给恢复可持续平衡。 当时，通胀已接近我们的目标，就业市场也从过热状态降温。通胀上行风险减弱，但失业率却上升了近1个百分点——而历史上这种情况通常仅在经济衰退中出现。 随后，在连续三次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，我们重新调整了政策立场，使过去一年就业市场得以在接近最大就业水平下保持平衡。 今年，经济面临新的挑战。更高的关税正在重塑全球贸易体系，更严格的移民政策导致劳动力供给增长急剧放缓。从长期来看，税收、财政支出和监管政策的变化，也可能对经济增长与生产率产生重要影响。 目前尚存在巨大不确定性：这些政策最终会定格在何种状态，以及它们对经济的持久性影响。 贸易与移民政策的变化同时影响需求与供给。在这种环境下，要区分周期性变化与结构性变化变得十分困难。但这一区分至关重要，因为货币政策能够稳定周期波动，却几乎无法改变结构性趋势。 劳动力市场就是一个例子。 7月就业报告显示，过去三个月平均新增非农就业仅3.5万人，远低于2024年每月16.8万的水平。而且5月和6月的就业数据还被大幅下修。 虽然增速显著放缓，但这并未导致劳动力市场出现过度闲置，这是我们希望避免的局面。7月失业率虽小幅上升，但依然处于4.2%的历史低位，并在过去一年保持基本稳定。 其他指标——包括辞职率、裁员数、职位空缺与失业人数比率、名义工资增速——变化不大或仅小幅回落。移民锐减使劳动力供给下降，从而显著降低了维持失业率稳定所需的“均衡就业增速”。 整体而言，就业市场供需同步降温，呈现出一种“不寻常的平衡”。 不过，这种情况也意味着就业下行风险正在增加， 一旦这些风险成为现实，可能迅速表现为裁员增加和失业率上升。 与此同时，今年上半年GDP增速放缓至1.2%，仅为2024年（2.5%）的一半。放缓主要反映了消费支出的下降。和劳动力市场一样，部分GDP放缓可能反映了潜在产出的减速。 关于通胀： 更高的关税已开始推高部分商品价格。数据显示，截至7月的12个月内，总体PCE价格指数上涨2.6%；若剔除食品和能源，核心PCE上涨2.9%，高于去年同期。 核心分项中，商品价格同比上涨1.1%，而2024年则呈现温和下降。住房服务通胀仍处下行趋势，但非住房服务通胀仍高于与2%目标相一致的历史水平。 关税对消费品价格的影响已十分明显。预计未来几个月这种影响还会积累，但其时间与规模存在高度不确定性。关键问题是：这些涨价是否会显著增加持续性通胀的风险？ 合理的基准假设是：关税效应相对短暂，只会带来“一次性”的物价水平上升。 当然，“一次性”并不意味着“立即完成”。关税的传导需要时间，且关税水平仍在调整中，可能延长整个过程。 但也不能排除另一种可能：关税带来的价格上行可能引发更持久的通胀动态。这需要加以评估与应对。一种可能是，因价格上涨而实际收入下降的工人，要求并获得更高工资，从而引发工资—价格螺旋。但由于劳动力市场并不紧张，且下行风险上升，这种情况看起来不大可能。 另一种可能是，通胀预期被推高，从而带动实际通胀。但目前市场和调查显示，长期通胀预期仍锚定在2%目标附近。 当然，我们不能想当然地认为通胀预期会一直稳定。不论形势如何，我们不会允许一次性物价水平上升演变为持续性通胀问题。 综上所述，这对货币政策有何影响？目前，通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行——这是一个充满挑战的局面。当我们的目标发生矛盾时，框架要求我们在双重使命间保持平衡。 经典菲利普斯曲线理论指出，失业率缺口与通胀之间存在显著的负向关系，即当失业率缺口上升时，通胀率趋向于下降；而当失业率缺口降低时，通胀率上升。 我们当前的利率水平比一年前更接近中性利率100个基点，而失业率和其他就业指标的稳定性，使我们能够谨慎评估并调整政策立场。尽管如此，在政策仍处于紧缩区间的背景下，基准前景与风险平衡的变化可能使得调整立场合理。 货币政策并非预设轨迹。FOMC成员将根据数据及其对前景与风险平衡的影响来决定。我们绝不会偏离这一方法。 货币政策框架的演变 接下来谈第二个主题：我们的货币政策框架建立在国会赋予的法定使命之上，即促进最大就业和物价稳定。我们完全致力于履行这一使命，而框架的修订将帮助我们在更广泛的经济条件下实现这一目标。 修订后的《长期目标与货币政策策略声明》（我们称之为“共识声明”）描述了我们如何追求双重使命。这份文件旨在让公众清楚理解我们如何看待货币政策，这既有助于透明与问责，也使货币政策更有效。 本次修订是自然演进的结果，建立在我们对经济不断深化的理解之上。它延续了2012年伯南克时期的初始声明。今年发布的修订版，是第二次公开评估的成果。 该评估每五年进行一次，今年包括三方面：各地联储举办的 “倾听美国” 活动，一场核心研究会议，以及FOMC会议上的政策讨论与职员分析。 在今年的审议中，我们的目标是确保框架在各种经济条件下都适用。同时，它需要随经济结构与理解的变化而演进。大萧条、大通胀、温和繁荣时期各有不同，而今天的挑战又有所不同。 2020年评估背景： 当时，美国经济处于“新常态”：低增长、低通胀、极为平坦的菲利普斯曲线，利率长期接近有效下限（ELB）。自2008年金融危机以来，政策利率在ELB停留长达七年。 当时普遍认为，若再遇衰退，利率会再次回到零附近，且长期受限。在这种情况下，实际利率可能因名义利率受限而上升，进一步压制就业与通胀，形成不利循环。 因此，2020年我们引入了 “灵活平均通胀目标制”，以确保在利率受限的情况下，通胀预期仍锚定在2%。具体而言，我们强调，在长期通胀低于2%后，政策可能允许一段时间通胀“适度高于2%”。 但疫情后情况完全不同。经济重启带来40年来最高通胀。与大多数央行和分析人士一样，我们最初判断通胀会快速回落，而无需大幅紧缩。 但事实并非如此，因此我们果断加息525个基点（16个月内），并结合供应链恢复，推动通胀回到目标附近，而失业率并未出现以往那种急剧上升。 修订后“共识声明”的要点 今年的审查考量了过去五年经济状况的演变。在此期间，我们看到通胀形势在面临巨大冲击时可能迅速变化。此外，目前的利率远高于全球金融危机和疫情之间的时期。 由于通胀高于目标水平，我们的政策利率具有限制性——在我看来，这种限制性是有限的。我们无法确定利率在长期内将稳定在何处，但目前的中性水平可能高于2010年代， 在审查过程中，我们认识到：2020年声明中过于强调ELB，反而在应对高通胀时带来沟通困扰。因此我们做出几项关键修订： 移除“ELB是决定性特征”的表述。 改为：我们的货币政策旨在在各种经济条件下促进最大就业与物价稳定。ELB仍是潜在挑战，但不再是核心。 回归灵活通胀目标制，取消“补偿性超调”策略。 事实证明，“适度超调”完全不适用。疫情后的通胀既不适度，也非有意。 稳固的通胀预期对于我们成功降低通胀且避免失业率大幅上升至关重要，它使通胀在冲击后回到目标，同时避免通缩风险。修订版强调，美联储将坚定确保长期通胀预期稳定，并指出“物价稳定对经济稳健与全体美国人的福祉至关重要”。 关于就业： 2020年我们用“缺口”（shortfalls）替代“偏离”（deviations），以表明不因不确定的自然失业率估计而贸然紧缩。但实践中这一表述被误解，仿佛我们永不预防性收紧。 修订版删除了“缺口”，改为更精确表述：就业有时可能高于最大就业的实时估计，而不一定带来通胀风险。但若劳动力市场过紧威胁物价稳定，仍需预防性行动。 双重使命冲突时的平衡。 修订版更接近2012年表述：我们在权衡目标偏离程度及回归时间差时采取平衡方式。 其他方面保持连续性：我们继续认为设定就业数值目标不合适，因为其不可直接观测且随时间变化； 继续坚持2%长期通胀目标 ；继续认为货币政策需前瞻性并考虑滞后效应；继续每五年进行一次公开审议。 五、结语 最后，我要感谢施密德（堪萨斯城联储主席）及其团队精心筹办这一年度盛会。包括疫情期间的线上参与，这是我第八次在此发言。 杰克逊霍尔会议让美联储领导人能聆听经济学界顶尖思想，聚焦当下挑战。40多年前，堪萨斯城联储成功邀请沃尔克来到这片国家公园，我很自豪能延续这一传统。

当地时间周四，美联储下任主席的“11位候选人”之一、前圣路易斯联储主席布拉德可谓“旗帜鲜明”地亮明了他在美联储降息问题上的态度—— 布拉德呼吁美联储在今年降息整整100个基点，并可能在2026年进一步降息…… “目前的利率有点过高，我认为步入2026年前我们可以将利率下调约100个基点——我认为这将从9月会议上的降息开始，今年晚些时候利率可能会进一步下调，”布拉德在接受采访时称。 目前担任普渡大学商学院院长的布拉德还表示，他已与美国财政部长贝森特就其美联储主席候选人资格的问题进行过沟通，并已计划安排与贝森特的面试，时间“可能”在美国劳动节——即9月1日之后。 至于明年进一步降息的可能性，布拉德表示这将取决于数据表现。他还强调了维护美元储备货币地位的必要性。 对于过去几年密切关注于美联储动向的投资者而言，对布拉德这个名字无疑都不会陌生。 这位早年间货币政策立场曾是美联储内部最为鸽派的官员，在新冠疫情期间则摇身一变成为了美联储内的“鹰王”。而很显然，如果这一次能以主席身份重回美联储，布拉德似乎又有可能重新披上鸽派的“外衣”。 在此前担任圣路易斯联储主席期间，踊跃公开发言曾是布拉德的一大特点，其直率而且往往比其他美联储官员“领先一步”的发言，使布拉德一直都是美国财经媒体的宠儿。无论是化身鸽派还是鹰派，布拉德基于利率对就业和通胀“双重使命”目标的调控，都主张需要加大力度进行调整。 值得一提的是，布拉德在担任圣路易斯联储主席期间，还曾是目前美联储主席另一大热门——现任理事沃勒的上司，两人的货币政策立场长期以来一直非常接近。 本月早些时候，布拉德还曾表示，如果他被选为接替鲍威尔担任美联储主席，他将致力于打破美联储内部的“团体思维”现象。 而似乎是因为布拉德此番亮明了希望美联储大幅降息的“忠心”，周四不少预测平台的押注显示，布拉德成功脱颖而出接过美联储主席“帅印”的可能性有所上升。 在Polymarket平台上，目前布拉德被特朗普提名为美联储主席的概率已升至了9%，排在第四位——仅落后于沃勒、凯文·沃什和凯文·哈塞特。

美债收益率周四普遍上涨，市场参与者在好坏参半的美国数据公布后削减了对美联储下月降息的押注。同时，在美联储主席鲍威尔即将于杰克逊霍尔全球央行年会上发布演讲之前，周四率先发表讲话的多位美联储官员也整体“鹰风阵阵”。 行情数据显示，各期限美债收益率隔夜集体上涨， 其中2年期美债收益率涨4.19个基点报3.781%，5年期美债收益率涨3.49个基点报3.841%，10年期美债收益率涨2.92个基点报4.316%，30年期美债收益率涨2.14个基点报4.908%。 周四公布的多组美国经济数据整体好坏不一。美国劳工部公布的数据显示，上周初请失业金人数增加1.1万人至23.5万，为5月底以来最大增幅。随着企业应对贸易政策，美国劳动力市场已呈现“低裁员、疲弱招聘”的局面。 费城联储8月制造业调查亦显示，美国中大西洋沿岸中部地区制造业活动疲软。 不过，另一份报告显示，需求走强推动美国制造业以逾三年来最快速度扩张。S&P Global发布的8月制造业采购经理指数初值上升3.5点至53.3，为2022年5月以来最高。读数高于50表示扩张。 此外，周四公布的美国7月成屋销售也出现意外上升，尽管房价和抵押贷款利率高企仍令整体销售步伐疲软。 上述多组经济数据的喜忧参半，无疑凸显出在考虑下月是否降息时，美联储官员可能会变得愈发难以取舍。 而尽管特朗普和白宫官员近期仍持续施压美联储官员，但周四登场讲话的多位美联储官员，则不约而同地流露出了更为鹰派的态度。 克利夫兰联储主席哈马克周四在杰克逊霍尔举行的一场美联储和央行官员的重要会议上接受采访时称，“我看到通胀形势过高且不断上升，正朝着错误的方向发展。”她指出，劳动力市场依然“相当不错”，没有理由在9月16-17日的政策会议上降低利率。 萨斯联储主席施密德也对9月降息的预期表示怀疑，称政策制定者在通胀问题上仍有更多工作要做。 亚特兰大联储主席博斯蒂克周四则表示，他仍认为今年可能降息一次，与6月的预测一致，但补充称劳动力市场走势“潜在令人担忧”，值得关注。 利率市场的定价显示，随着美联储官员在鲍威尔关键的演讲前始终“鹰风阵阵”，对美联储9月降息的概率预期在隔夜一度从80%猛降至了65%，随后才逐渐重新回到了70%上方。 展望周五，市场人士无疑将密切聚焦于鲍威尔北京时间今晚22点在杰克逊霍尔全球央行年会上的讲话，以从中寻找美联储近期利率前景的信号。 今年将是鲍威尔最后一次以美联储主席的身份参加这一央行领域的盛会，因其任期将于明年届满。外界目前预期他将维持“谨慎降息”的立场，即便这样的态度已屡遭特朗普的抨击。 Robeco多重资产策略主管Colin Graham表示，“鲍威尔可能会释放降息讯号，但语气会偏鹰派。我们认为市场对降息机率的定价过于乐观。” Mediolanum International Funds固定收益主管Daniel Loughney则指出，目前鲍威尔似乎处于防御姿态，因为特朗普的攻击。但这周若语气偏鹰，可能会引发市场波动。 他补充称，会后市场注意力或将很快转向鲍威尔的可能接班人，以及未来更大幅度降息的空间。他个人看好美国短期国债的表现优于欧洲同业。

当地时间周四，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，如果美联储官员明天就要做出政策决定，她不会支持在9月降息。 哈马克当天在接受媒体采访时表示：“目前通胀水平依旧过高，并且在过去一年呈上升趋势。就我掌握的信息来看，如果明天召开议息会议，我看不到有理由降低利率。” 她承认劳动力市场存在一些担忧，但同时指出，失业率仍接近她所认为的“充分就业”水平。 哈马克声称：“综合权衡后，我认为维持适度紧缩的政策立场至关重要，唯有如此，才能继续推动通胀回归目标区间。” 她补充道，没有明显的经济衰退迹象，当然也就没有理由采取刺激政策。 对于关税影响，哈马克认为，其对经济的影响才刚刚开始显现，不确定关税是一次性冲击还是更持久的冲击，但全面影响要到明年才能看清。 哈马克的表态正值全球央行官员齐聚大提顿国家公园，参加杰克逊霍尔研讨会之际。美联储主席鲍威尔将于周五发表备受瞩目的讲话，投资者将密切关注其是否透露9月议息会议的动向。 周三公布的美联储7月会议纪要显示，官员们认为当前经济形势可能导致“艰难的政策权衡”。与此同时，特朗普及其盟友持续向美联储施压，要求其立即降息。 哈马克也明确指出美联储双重使命的两方面均面临压力：劳动力市场放缓，而通胀仍高于目标，且特朗普政府加征进口关税，可能进一步推高物价。 周四稍早，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他仍认为美联储今年可降息一次，但同时指出，在经济正经历深刻变革的背景下，这一判断存在极大不确定性。 博斯蒂克认为，当前联邦基金利率目标区间(4.25%–4.5%)“略偏紧缩”。对于是否需要降息，美联储内部正激烈辩论。他预计，今年美国经济增长将“相对温和”，待明年商业界对美国经济政策走向有更清晰认知后，经济有望反弹。

金融市场在鲍威尔作为美联储主席的第八次、也是最后一次杰克逊霍尔主旨演讲前，正屏息以待。不少华尔街交易员表示，如果鲍威尔过去七次杰克逊霍尔演讲后的市场反应有任何参考价值的话，那么投资者们可能要做好迎接颠簸行情的准备。 美联储观察人士将密切关注鲍威尔是否会发出信号，表明他愿意在美联储9月16日至17日的会议上降息。过去几个月来，鲍威尔的公开言论一直相对鹰派，尽管这些讲话都发生在疲弱的7月就业数据发布之前——该份数据彻底点燃了市场的宽松预期。 利率期货市场最新的定价显示，交易员预计美联储下个月降息25个基点的概率为85%，并且预计到年底前还会有一次25个基点的降息。鲍威尔周五的讲话，有望在极大程度上澄清这些头寸是否能“赚钱”——即降息押注是否正确。 而鉴于交易员们如此“重注”于即将到来的政策宽松行动，如果鲍威尔坚持美联储政策制定者，需要看到更多即将公布的数据才能决定是否重启宽松周期的“模棱两可”立场，那么无疑将令市场陷入“痛苦交易”之中。 投资者显然有理由保持谨慎——历史表明，鲍威尔的杰克逊霍尔演讲往往会大幅撼动市场，尤其是债券市场。 而且，尽管鲍威尔通常被认为本质上是一位政策鸽派，但他在杰克逊霍尔精心准备的演讲往往会推高美债收益率，而非降低。 美债收益率倾向于走高？ 根据业内的统计，在鲍威尔过去七次杰克逊霍尔演讲后的一个月里，10年期美国国债收益率平均上涨了21个基点。同期，美元平均上涨1.4%，标普500指数平均下跌近2%。 拉长时间范围来看，从历年8月下旬的年会演讲到年底，虽然股汇市场表现不俗——标普500指数平均上涨2.3%，美元上涨0.4%，但10年期美债收益率平均仍将攀升27个基点。 最突出的例子是2022年，当时鲍威尔在题为《货币政策和价格稳定》的演讲中援引了前美联储主席保罗·沃尔克的名言，警告家庭和企业可能因抑制通胀所需的紧缩政策而面临“痛苦”。 在接下来的一个月里，标普500指数暴跌12%，美元大涨5%，10年期美债收益率飙升了75个基点。 在鲍威尔的其他三次杰克逊霍尔演讲（2018年、2021年和2023年）之后的一个月里，美债收益率也至少攀升了20个基点。其中2023年那次，鲍威尔再次表示准备在更长时间内维持较高利率。 目前的关键考量因素 如今的美国通胀率，显然已不像两年前那么高，但大约仍要比美联储2%的目标高出1个百分点，也显然比鲍威尔本人期望的要更为过热一些。与此同时，在美联储双重使命的另一面，美国失业率眼下仍处于4.2%的历史低位。 今年杰克逊霍尔会议的主题是“转型中的劳动力市场：人口结构、生产率和宏观经济政策”。鲍威尔曾表示，失业率是衡量劳动力市场的最佳指标。当然，这也并不意味着当前的低失业率会自动导致一场鹰派的演讲——历史表明，当失业率开始上升时，其速度可能很快，让美联储措手不及、落后于形势。 无论鲍威尔倾向于哪一方，市场可能都已准备好迎接一轮大的价格波动。 **鲍威尔也很可能利用全球央行年会这个平台为自己八年的主席任期进行辩护，就像他的前任们——2005年的艾伦·格林斯潘、2012年的本·伯南克以及2017年的珍妮特·耶伦所做的那样。鉴于美国总统特朗普今年前所未有地向鲍威尔施压要求降息，这位美联储主席有何理由不抓住这个机会发表自己内心的看法呢？ 瑞银经济学家写道：“鲍威尔可能会提供一些温和的指引，暗示利率可能在即将召开的会议上走低。但是，这将是他最后一次在杰克逊霍尔演讲。 他可能永远不会再拥有如此有影响力的平台，来阐述他认为自己的历史应如何书写。” 他会以一场具有轰动性的演讲告别吗？市场已严阵以待……

今年以来，美国特朗普已多次公开指责鲍威尔，并喜欢用“太晚先生”来形容这位美联储主席，甚至要求鲍威尔辞职。 而根据知名经济学家、安联首席经济顾问默罕默德·埃尔-埃里安（Mohamed El-Erian）的说法，特朗普的观点可能是正确的，即鲍威尔降息“太晚了”。 他在接受最新采访时表示， 他认为美联储本应在上个月（7月）降息。而现如今，埃里安表示，他认为美联储应该在9月降息25个基点，主要是为了提振经济增长和支持劳动力市场。 “现在我们开始看到过度依赖数据的问题。如果你只看数据，当你得到几个月前就该做什么的明确指示时，已经太晚了。”他评论道。 最近的通胀数据喜忧参半，这让美联储的降息之路变得更加复杂。7月份的通货膨胀略低于预期，消费者价格指数同比上涨2.7%。然而，生产者价格指数比预期高得多，与去年相比增长了3.3%。 但根据埃里安的说法，尽管通胀在上升，但由于经济中供应的变化，对价格上涨的预期基本上是稳定的。 他还说，与此同时，就业市场也出现了开始以更快速度恶化的迹象。美国7月份新增就业岗位远低于预期，而5月和6月的新增就业岗位合计向下修正了25.8万个。 埃里安表示，近年来，鲍威尔在货币政策方面的做法与以往的美联储主席有所不同。 他解释称，在上世纪80年代末至21世纪初担任美联储主席的艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）没有在90年代通胀上升时提高利率，部分原因是他看到了美国生产率的蓬勃发展，这“绝对”是正确的。 此外，他还称，在金融危机爆发前几年执掌美联储的伯南克也曾在本世纪初通胀上升时暂缓加息，因为他看到经济放缓。 “这（鲍威尔）是第一位几乎完全向后看的美联储主席，这就是问题所在。”他补充道。 埃里安表示，鲍威尔在疫情期间对货币政策采取了战略性措施，当时这位美联储主席将利率维持在接近零的水平，并表示经济中的价格压力将是“暂时的”。第二年，通货膨胀率达到9%以上的峰值，引发了一系列激进的加息。 “他们犯了一个巨大的错误，”埃里安说。 当被问及美联储是否准备再犯一次货币政策错误时，他补充说：“他们最终可能会因为为时已晚而犯错误。” 他的言论呼应了特朗普对鲍威尔的一系列“猛烈攻击”。在最近一次批评中，特朗普周二在Truth Social上写道：“谁能告诉‘太晚先生’杰罗姆·鲍威尔，他正在严重伤害房地产行业？因为他，人们无法获得抵押贷款。通货膨胀没有出现，所有迹象都表明利率应该大幅下降。” “‘太迟先生’简直是一场灾难！”他感叹道。

在美国总统特朗普因抵押贷款欺诈指控呼吁美联储理事丽莎·库克辞职后，库克周三回应称，不会被迫辞职。 据央视新闻报道，当地时间8月20日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文称， 美联储理事丽莎·库克必须立即辞职 。 特朗普在帖文中援引了一篇报道。该报道指出，美国联邦住房金融局（FHFA）局长呼吁司法部长帕姆·邦迪对库克在两笔抵押贷款中的问题展开调查。 当天稍晚， 丽莎·库克发布声明称其“没有被迫辞职的打算” 。 “我从媒体得知联邦住房金融局（FHFA）局长Bill Pulte在社交媒体上发文称，他基于一份四年前、我尚未加入美联储前的房贷申请材料，发起了刑事举报。”她在声明中表示。 “作为美联储成员，我会认真对待关于我个人财务状况的任何疑问，因此我正在收集准确的信息，以便回应任何合理质询，并提供事实。”她写道。 美国总统特朗普的坚定盟友、联邦住房金融署署长比尔·普尔特周三宣布，向美国司法部提交美联储理事丽莎·库克涉嫌抵押贷款欺诈的刑事移送函。 普尔特在信中写道：“库克伪造银行文件和房产记录，以获得更有利的贷款条件，依据刑法可能构成抵押贷款欺诈。” 普尔特的核心指控是，库克同时声称两处不同的房产是她的主要住所。在美国房贷申请中，主要居所的贷款利率最低、首付比例最小，因为银行相信贷款人会优先保住自己的主要居住地。 普尔特当天还在X上发帖称，他认为特朗普“有理由解雇” 丽莎·库克。 周三上午晚些时候，有报道称，特朗普告诉其助手，他“正考虑解雇”库克。 根据美国1913年通过的《联邦储备法案》规定，美联储理事只能因法定事由被免职，法律学者通常将 “法定事由” 或 “正当理由” 解释为严重不当行为、滥用职权、效率低下、玩忽职守或渎职等。 此外，美国最高法院今年早些时候表示，总统无权因政策分歧而任意罢免美联储理事。 特朗普要求库克辞职标志着其意欲重塑美联储的最新努力。他一直批评美联储主席鲍威尔在降息方面行动太慢。 库克于2022年被前总统拜登提名为美联储主席，在上个月的美联储货币政策会议上，她与委员会多数成员一起投票支持维持利率不变。 上周，特朗普提名经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰进入美联储理事会，以暂时填补8月8日卸任的阿德里安娜·库格勒留下的空缺。如果库克也卸任，特朗普将有机会提名另一位美联储理事。 与此同时，寻找美联储主席鲍威尔继任者的工作也在进行中。鲍威尔的任期将于2026年5月结束。美国财长贝森特周二表示，他将在9月2日劳动节前后开始会见11名美联储主席候选人，以接替现任美联储主席鲍威尔，目标是将名单缩减后提交给特朗普总统。

欧洲央行行长拉加德周三（8月20日）表示，尽管美国与欧盟之间的贸易协议已接近欧洲央行所设定的基准水平，但贸易不确定性仍然存在，制药和半导体等关键领域仍存在变数。 上个月，欧盟与美国达成协议，对欧盟输美商品征收15%的关税。作为交换，欧盟将增加6000亿美元对美投资，并将购买价值7500亿美元的美国能源产品。 这一协议在一定程度上避免了全面的贸易战，并为企业提供了更明确的政策指引，不过这些新的关税壁垒很可能会减缓欧盟的经济增长。 不利影响 拉加德在日内瓦的一次演讲中表示，目前大多数欧洲商品被征收15%的关税，这略高于欧洲央行6月设想的基线水平，但最终结果将远低于其预测的最极端情形。 根据欧洲央行6月的基准预测认为，明年经济增长率将达1.1%，而“最糟糕的情况下”，增长率将会降至 0.7%。 尽管如此，拉加德还是补充道，美欧贸易协议仍可能对经济增长造成不利影响。她表示，此前一直被预测会出现的经济放缓现象，在第二季度的经济数据中已经有所显现。 今年第二季度欧元区国内生产总值（GDP）环比增长0.1%，欧盟GDP环比增长0.2%。经季节调整后，今年第二季度欧元区GDP同比增长1.4%，欧盟GDP同比增长1.5%。从国别来看，欧盟第一大经济体德国二季度GDP则环比萎缩0.1%。 一直以来，欧盟都依靠广泛的对外贸易来实现经济增长。然而新贸易协议不仅意味着欧盟出口竞争力将遭到削弱，而且增加对美投资将影响欧洲本土产业发展和就业岗位，从而拖累整体经济前景。 对此，拉加德称，在美国的关税政策下，欧盟如今应当扩大与其他国家的贸易合作，以保持经济增长并抵消关税带来的负面影响。 她指出，“尽管美国目前是（并且仍将一直）是重要的贸易伙伴，但欧洲也应当致力于加强与其他地区的贸易联系，充分利用其出口导向型经济的优势。”