美联储内部分歧加剧，市场关注9月降息的可能性。 有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos近日发表文章称，美联储官员们虽然同意最终需要恢复降息，但本周不会行动，他们对何时恢复降息存在严重分歧。 文章认为，目前， 美联储内部已经分化为三个不同的阵营：一派想马上降息，担心劳动力市场恶化；中间派想等更多数据确认关税影响温和；另一派则更谨慎，等看到明显经济疲软才行动。 这种内部分歧源于关税威胁引发通胀担忧，导致美联储此前屡屡暂停降息。 然而，随着关税传导的价格上涨幅度比预期温和，而就业市场显现疲软迹象，叠加特朗普的施压，联储内部的分歧趋于复杂。 文章指出， 焦点是周三FOMC会后鲍威尔在记者会上有关9月是否降息的暗示。 三大阵营的政策分歧日趋明显 按照Timiraos的说法，美联储内部的分化可以清晰地划分为三个主要阵营：中间的谨慎派、急于降息的少数派，以及更保守的等待派。 中间派的代表包括旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly），她在爱达荷州的一次会议上表示： “通胀前景一直过于不稳定，无法证明先发制人地降息以应对经济疲软是合理的。” 但她同时指出，由于利率仍处于紧缩水平， “你不能永远等待”降息，否则会面临损害劳动力市场的风险。 她希望至少再研究两个月的通胀和劳动力市场数据，以确认关税的传导效应没有预期的那么糟糕，经济活动也没有重新加速。 另一边，两位美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）倾向于立即降息。 沃勒认为，6月失业率虽降至低点，但私营部门招聘疲软，这不同于特朗普的“经济强劲”论调。他表示： “如果你在谈论9月降息，为什么不现在就做？别让劳动力市场恶化。” 文章指出，虽然沃勒和鲍曼可能的反对票将成为五年来首次有FOMC会议出现“唱反调”的情况，并带来新的头条新闻， 但这实际上凸显了大多数美联储官员对过快行动的普遍谨慎态度，而非对其构成挑战。 保守派则采取了更加鹰派的立场，如亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）担心，关税公告虽已出，但实际征收率低，价格压力可能在夏末才显现。他在采访中表示： “尽管通胀自2021-22年的巨大上涨以来已经大幅缓解，但据我所知，关于通胀的讨论并没有真正消散，而与关税相关的头条新闻可能会延长这种关注。” 政治压力与经济现实的复杂交织 特朗普的干预让情况更复杂。 特朗普一直敦促鲍威尔降息，最近甚至突然造访美联储大楼的翻新工程以施压。文章指出，这是特朗普为了削弱鲍威尔地位的更广泛运动的一部分。 这种政治压力使得美联储的决策过程变得更加复杂。文章援引前美联储高级顾问William English的观点称， 美联储是本周、9月还是今年秋季晚些时候降息，对未来几个月的通胀或失业率影响可能很小，这些决定实际上“最终是关于沟通和政治的”。 与此同时，经济数据呈现出矛盾的信号。股市创纪录，而长债收益率高企。 文章指出，这种现象似乎表明经济活动足够强劲，能够承受当前的利率水平，这使得降息的紧迫性变得不那么明显。 Timiraos还引入前达拉斯联储主席Robert Kaplan的观点。 他认为联储像一艘“超级油轮”，不轻易转向，以管理预期和稳定性 ： “如果你晚一两次会议，那是可控的战术问题。但过早行动可能需要一两年的时间来修复。” Kaplan同时承认，如果他仍在担任原职，有必要的话“会让自己处于开始转动超级油轮的位置”，以便美联储能够在9月份“坚定地”降息。 市场期待9月降息信号，关注鲍威尔发言 市场普遍预期，即使本周不会有政策行动，但美联储可能会为未来的政策转向铺平道路。 投资者和市场参与者密切关注着美联储内部辩论的每一个细节，特别是鲍威尔在周三下午新闻发布会上是否会暗示9月份降息的可能性。 在9月会议召开前，美联储官员们将看到额外两个月的就业和通胀数据 。 文章指出， 这些数据将为判断关税影响、劳动力市场状况和整体经济活动提供更清晰的图景。 中间派官员特别强调了这些额外数据的重要性，认为它们对做出明智的政策决定至关重要。

随着上周末美国与欧盟达成贸易协议，现在看来，特朗普总统征收的实际关税税率，最终将在15%-20%的范围内。而这一税率虽然仍然高于年初的个位数低税率，但将远远低于他4月初所威胁的“解放日关税”。 众多经济学家曾担心，特朗普的“解放日关税”将推高通胀，导致经济明显放缓或衰退。但近段时间以来，类似的警告明显减少。 华尔街普遍认为，强劲的全球增长背景、低于预期的关税对长期通胀的影响，以及金融环境的普遍宽松，都是前景看起来不那么可怕的原因。 例如， 摩根大通已将美国经济衰退风险从“解放日”水平的60%下调至40% ——仍高于正常水平，但至少不那么悲观了。 摩根大通首席经济学家Bruce Kasman在一份报告中表示：“关税是对美国购买外国商品的增税，但这种税收拖累不太可能大到足以破坏美国经济扩张。” 与其他投行一样，小摩预计特朗普的关税将在全球范围内引发一轮破坏性的报复。Kasman写道：“但预期中的全球贸易限制增加，已转化为向美国开放市场的一小步”。 华尔街分析师们普遍认为，经济衰退风险已经减弱，尤其是在美欧上周末达成关税协议后。不过，他们仍然认为，关税有可能对经济增长产生抑制性影响。 摩根士丹利策略师Michael Zezas表示：“我们仍然认为最有可能的结果是经济增长缓慢和通胀抬头，而不是经济衰退。也就是说，贸易和移民管制对经济增长的不利影响将超过放松管制和财政慷慨带来的提振。” 当然，贸易谈判的最终结果还远未明朗。在特朗普规定的8月1日最后期限之前，仍有许多其他问题需要解决，这仍可能导致影响美国主要贸易伙伴的重大关税，包括日本和其他国家。 Zezas补充说，贸易冲突中的进一步挑衅“很容易使天平向温和衰退倾斜”。 “总而言之， 我们认为美国经济的结果倾向于放缓， 但随着财政状况和赤字的进一步明朗，出现严重衰退的风险正在减轻。”他补充说。 花旗集团经济学家Andrew Hollenhorst也指出：“实际关税税率明显高于今年年初。但随着主要贸易伙伴的关税稳定在接近15%的水平，而不是4月2日提出的高得多的税率， 市场和美联储官员将越来越相信，对经济增长的拖累和通胀的上行风险将是温和的。 ” 有分析指出，美欧协议将使美联储本周在讨论关税对通胀的影响时有更多的考虑。 自特朗普上任以来，美联储一直保持其基准利率不变，这在很大程度上是因为政策制定者对关税对通胀的影响持谨慎态度。市场普遍预计，美联储将在本周会议上继续按兵不动。

日本央行前副行长中曾宏表示，尽管美元将保持其作为全球主要货币的霸主地位，但其霸权地位如今已经出现“裂缝”，这将促使全球投资者继续多元化投资于其他货币。 在日本的货币政策方面，中曾宏表示，一旦美国关税对日本经济影响的不确定性减弱，日本央行可能会恢复加息。 美元霸权已出现裂痕 中曾宏曾在2013年至2018年期间担任日本央行副行长。在卸任日本央行副行长后，中曾宏目前是日本大和研究所（Daiwa Institute of Research）所长，也一直与国内外央行决策者保持密切联系。 此前，中曾宏还曾在担任国际清算银行市场操作委员会主席。在此期间，中曾宏参与创建了一项美元互换额度，以应对2008年雷曼兄弟倒闭后的流动性紧缩。 他表示：“美国总统特朗普的政策似乎表明，他认为全球化对美国弊大于利，因此全球经济面临着越来越大的分裂风险。” “在这方面，我们正处于一个转折点，美国正试图用一个更符合其国家利益的新秩序来取代”基于自由贸易和多边主义的“全球经济秩序”。 中曾宏表示，他认为美元的霸主地位未来不会很快被超越，因为 “目前没有其他货币可以取代美元 ”，并且，美联储将随时准备在市场承压时提供美元融资。 “然而，我们在特朗普所谓的‘解放日’后不久的4月看到的是， ‘万能的’美元出现了裂缝 ，”他表示，这表明一些投资者已将部分投资组合转移至其他货币，“从长远来看，这种多元化趋势可能会持续下去。” 他认为，国际清算银行（BIS）和由发达经济体组成的七国集团（G7）等全球论坛将在金融危机时期继续发挥关键作用。 今年4月2日，特朗普突然宣布对外全面征收关税——这一天也被他成为“解放日”。他的这一决定引发了大量资金从美国资产流出，一些分析师认为此举正在侵蚀市场对美元的信任，美元也因此持续贬值。 尽管随着特朗普缓和贸易战，包括本月与日本签署贸易协议，外汇市场恢复了一些平静，美元指数也在本周一回升。但中曾宏认为，不确定性仍然高企。 日本央行可能继续加息 中曾宏表示，由于不确定性仍然很高，日本央行可能暂时不会加息，仍将继续观望美国关税和全球经济增长放缓对日本经济的打击。 “但一旦不确定性明确到足以让日本央行恢复对经济和通胀轨迹将与他们的预期一致的信心，我认为他们将重新踏上下一次加息的道路，”他说。 中曾宏表示，日本的通胀仍然存在上行风险，因为相较于前几年，日本企业如今更热衷于提高薪资，并通过涨价转嫁成本上升。 “人们更频繁购买的食品的涨价速度远远快于总体通胀率。这有通胀预期超调的风险。”中曾宏表示，即使日本央行再次加息，日本的货币环境仍将保持宽松，因经通胀调整后的借贷成本仍为负。 “日本的货币政策也需要对物价上行风险保持警惕，以免落在曲线后面。”

在美联储议息会议临近之际，白宫加大了对美联储主席鲍威尔的施压力度。当地时间周日， 多位白宫官员敦促美联储“大幅降低”利率 。 当天， 白宫管理和预算办公室主任罗素·沃特抨击鲍威尔降息“太晚”，并斥责耗资25亿美元的美联储总部翻修计划是“慷慨的怪物” 。 “我们认为，在许多方面，鲍威尔主席都太晚了，” 沃特在接受采访时表示。“我们……必须明确表达美国人和总统的观点，即需要降低利率，而不是在国家广场上建一个慷慨的怪物。” “（特朗普）正在就利率应该处于什么水平发表自己的观点，而他认为的（合适）利率远低于目前水平，”他称。 此外， 美国商务部长卢特尼克周日也批评称，美联储将利率维持在当前水平“毫无意义” 。 “总统带来了数千亿美元的收入，削减了我们的赤字。这怎么就不能成为我们减少债务、降低利率的基础呢？” 卢特尼克在接受采访时说道。 过去一段时间，特朗普向美联储发起猛攻，敦促后者将利率从目前的4.25%至4.5%降至1%的水平。他认为美联储降低利率可以缓解联邦债务利息支付成本，从而有利于减少财政赤字。 特朗普一再批评美联储，并威胁要解雇鲍威尔，这引发了华尔街对美联储独立性可能受到侵蚀的担忧。 上周，特朗普采取了极不寻常的举措，亲自访问了美联储，实地参观了耗资25亿美元的美联储总部翻新工程。特朗普上周五表示，他与鲍威尔就利率问题进行了“非常好的会谈”，并补充称，他认为鲍威尔关于美国经济“表现非常好”的评论，意味着鲍威尔将向联邦公开市场委员会（FOMC）的其他成员“建议降低利率”。 在何时恢复降息的问题上，FOMC成员之间出现了巨大的分歧。美联储理事沃勒和鲍曼均支持在7月降息。不过，FOMC的多数成员都表示，他们倾向于观望。他们认为，在决定进一步降息之前，需要更多时间观察关税政策对美国物价和经济增长的影响。 美国对未能与其达成贸易协议的国家征收最高达近50%的关税的措施，将于本周五（8月1日）生效。卢特尼克周日表示，不会延长这一期限。 FOMC——美联储的核心决策机构——将于本周二和周三召开会议，外界普遍预计届时利率将维持不变 。这一决定可能会使美联储与特朗普政府本已紧张的关系雪上加霜。

国内期货夜盘普跌 7月25日晚间，国内期货夜盘收盘多数下跌，焦煤、焦炭跌超7%，纯碱、玻璃跌超6%，烧碱跌超4%，甲醇、20号胶、热卷、燃料油跌超2%。 消息面上，7月25日，大商所调整焦煤期货主力2509合约交易限额。大商所发布通知称，经研究决定，自2025年7月29日交易时（即7月28日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在焦煤期货JM2509合约上单日开仓量不得超过500手，在焦煤期货其他合约上单日开仓量不得超过2000手。 广期所当天也发布公告称，自2025年7月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2509合约上单日开仓量不得超过3000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。 近期，国内期货市场多个品种异动，黑色金属与新能源金属涨势突出。7月25日日盘，焦煤、碳酸锂、锰硅、硅铁期货主力合约均以涨停报收。其中，焦煤期货本月以来涨幅接近50%，碳酸锂期货涨幅接近30%。 特朗普：相信鲍威尔已经准备好要降低利率了 当地时间周五，美国总统特朗普表示，他相信美联储将很快启动降息，这是他数月来一直施压的目标。此前一天，特朗普与美联储主席鲍威尔在美联储总部进行了会晤。 特朗普声称，他周四与鲍威尔进行了一次愉快的会晤，并相信美联储已经准备好提供他几个月来一直在寻求的宽松货币政策。 “我认为我们就利率问题开了一场很棒的会议。鲍威尔非常坚定地告诉我，‘国家运转良好’，我把这句话理解为，他将会开始建议降息。” 不过，鲍威尔及多数美联储决策者此前始终对降息持谨慎态度，担心特朗普政府加征关税对通胀的滞后影响。事实上，鲍威尔曾多次以“经济足够强劲、可承受高利率”为由，主张在数据明朗前保持观望。 下周也是美联储召开货币政策会议的时间。市场普遍预计美联储将维持当前4.25%至4.5%的利率目标区间不变。 周四的会晤被视为双方缓和关系的契机。美联储周五发布声明称，很荣幸接待总统及共和党议员一行，并感谢总统对美联储总部翻新项目的支持。 黄金、白银跳水 周五现货黄金跌0.94%，报3336.92美元/盎司，本周累计下跌0.40%，整体呈现出倒V形冲高回落走势。COMEX黄金期货跌1.02%，报3339.10美元/盎司，本周累跌0.57%。 现货白银跌2.32%，报38.1703美元/盎司，本周大致持平。COMEX白银期货跌2.23%，报38.350美元/盎司，本周累跌0.31%。 泰柬边境冲突对天然橡胶价格影响几何 7月以来，天然橡胶期货价格呈现显著上涨态势。7月25日日盘，天然橡胶期货延续强势，主力合约RU2509报收15585元/吨，创两个月以来新高，累计涨幅超过10%。分析人士表示，泰国与柬埔寨边境冲突加剧，叠加天气因素可能影响割胶，共同推升了市场的看多氛围。 近日，泰国与柬埔寨边境冲突持续升级。齐盛期货资深分析师高宁告诉期货日报记者，当前的地缘政治风险对橡胶市场情绪起到了推动作用。他认为，虽然泰柬边境冲突区域距离泰国东北部主要产胶区和柬埔寨磅针等主产区较远，并非橡胶产地核心区域，但仍可能间接影响农民的割胶效率，并波及电力供应、交通运输等环节。 山金期货高级能化分析师朱美侠也认为，此次泰柬冲突对天然橡胶市场的实际影响较小，主要是对短期情绪的扰动。她分析称，泰国橡胶主产区和出口枢纽集中在南部，柬埔寨的橡胶种植和加工区域则集中在东部，而泰柬冲突发生在柬埔寨北部的柏威夏寺附近，远离主要橡胶种植带和出口路线。不过，市场仍需关注冲突未来是否升级或向其他地区扩散。 值得注意的是，近期国内政策面释放了强烈的“反内卷”信号，并出台了一系列配套措施。高宁表示，一系列政策显著提振了工业品市场的信心，带动包括天然橡胶在内的工业品板块价格重心上移。宏观政策的积极转向被市场解读为对制造业的实质性支持，从而强化了市场对天然橡胶等工业原材料的需求预期。 朱美侠也持相似观点，认为近期天然橡胶价格上涨的主要逻辑在于，“反内卷”政策及国内十大行业稳增长政策的出台短期提振了市场风险偏好，市场做多热情高涨。“当前政策面暖风频吹，市场对月底召开的重要会议抱有较高期待，商品市场整体回暖，叠加天然橡胶供需边际有所改善，共同推动了天然橡胶价格大幅上行。”朱美侠补充说。 回归基本面，国海良时期货能化分析师姜雪婷表示，近期天然橡胶价格上行受到供应扰动与需求韧性的共同支撑。天然橡胶主产区供应扰动持续，原料结构走向分化。云南产区近期持续强降雨，海南割胶作业恢复缓慢，导致原料胶水供应整体偏紧，胶水收购价格坚挺。此外，台风“韦帕”路径北移，虽使海南、云南及越南等地降雨减少，但仍对割胶工作产生不利影响。 与此同时，需求端的稳健表现提供了重要支撑。中国汽车市场上半年延续了良好发展态势。2025年1—6月，汽车累计产量达1562.1万辆，累计销量为1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。特别是6月份，汽车产量达279.4万辆，销量达290.4万辆，呈现同比和环比双增长，进一步提振了橡胶市场的乐观情绪。其中，重卡市场表现尤为亮眼。6月份中国重卡市场总销量为9.2万辆（批发口径），环比增长4%，较去年同期的7.14万辆大幅增长29%，表明与基础设施建设相关的重型车辆需求韧性较强。“汽车产业的景气度直接传导至轮胎行业，进而拉动了对天然橡胶的需求。”高宁说。 展望后市，朱美侠认为，当前仍是橡胶供应旺季，但受降雨天气扰动，国内外主产区胶水上量缓慢，原料价格坚挺。下游轮胎开工率环比有所回升，维持常规水平，全国天然橡胶显性库存保持稳定且绝对水平不高，基本面边际有所改善。她预计，天然橡胶期货在强势宏观氛围中短期将延续偏强走势，但在基本面无大幅改善的情况下，价格上行空间有限。 高宁分析称，天然橡胶价格维持偏强走势的支撑因素包括：主产区天气不确定性依然存在，东南亚雨季和台风季节可能会继续扰动割胶作业；下游即将进入“金九银十”的传统需求旺季，企业备货需求将逐步释放；国内外宏观政策环境整体偏暖，有利于大宗商品价格表现。他认为，技术上天然橡胶承压于前期缺口阻力，但趋势上仍为多头思路。 在姜雪婷看来，台风带来的持续性降水影响主产区胶水产出，叠加泰柬地缘风险，原料价格保持坚挺；需求端开工率稳定，与基建关联紧密的全钢胎需求受到基建项目的提振。海内外原料供应不畅及下游部分补库需求共同推动库存进一步去化。但整个东南亚产区仍处于季节性旺产期，供应趋增的大方向不变。天气及地缘冲突扰动的持续性仍需进一步评估。她提醒交易者谨慎追高，可关注品种间强弱变化及RU-NR价差走扩带来的机会。

当地时间周五，美国总统特朗普表示，他相信美联储将很快启动降息，这是他数月来一直施压的目标。此前一天，特朗普与美联储主席鲍威尔在美联储总部进行了会晤。 特朗普声称，他周四与鲍威尔进行了一次愉快的会晤，并相信美联储已经准备好提供他几个月来一直在寻求的宽松货币政策。 “我认为我们就利率问题开了一场很棒的会议。鲍威尔非常坚定地告诉我，‘国家运转良好’，我把这句话理解为，他将会开始建议降息。” 不过，鲍威尔及多数美联储决策者此前始终对降息持谨慎态度，担心特朗普政府加征关税对通胀的滞后影响。事实上，鲍威尔曾多次以“经济足够强劲、可承受高利率”为由，主张在数据明朗前保持观望。 在特朗普表态之前，白宫管理和预算办公室主任拉塞尔·沃特继续施压美联储，呼吁全面审视央行运作，并要求尽快降息以提振房地产市场。 沃特称：“围绕美联储有一系列问题需要厘清，我们希望随着时间推移得到答案。这不是对美联储主席的施压，而是政策关切。” 周四的会晤被视为双方缓和关系的契机。美联储周五发布声明称，很荣幸接待总统及共和党议员一行，并感谢总统对美联储总部翻新项目的支持。 美联储发言人表示：“我们感谢总统鼓励我们完成这一重要项目，在我们完成项目的过程中，我们仍然致力于继续谨慎管理这些资源。” 除了利率问题外，白宫还把矛头指向了美联储的账面亏损。由于利率长期处于高位，2024年美联储向银行支付的存款准备金利息已超过其投资组合收益，全年亏损接近800亿美元。 沃特声称，白宫将持续表达对美联储管理的忧虑。“在美国政治体系里，没有谁可以免于被质疑，美联储也不例外。” 特朗普周四已淡化此前炒掉鲍威尔的威胁，并称相信他会做正确的事。期货市场目前预计，下周美联储会议几乎不可能降息，首次降息大概率落在9月，年底前或再降一次。

目前日本央行官员认为，在美国和日本本周达成贸易协议后，日本央行有可能考虑四季度或明年初加息。 根据一项针对日本央行官员的调查，官员们认为，美日贸易协议减少了日本经济和企业的一个关键不确定性来源，使央行能够专注于监测关税对即将发布的经济数据的实际影响。 从调查数据来看，明年1月仍是最受欢迎的加息时间，36%的受访者选择了1月，此外10月是第二热门选项，有32%的人选择10月。 这些数据意味着，随着贸易形势更加明朗，日本央行或许能够在分析来自企业的数据和信息后，更加提早地做出政策决定。 有知情人士指出，如果美日之间15%的关税协议没有改变，那么官员们预计央行至少在今年年底前将有足够的数据，以便能够考虑是否适合进行加息。与此同时，日本央行还将密切关注日本的物价走势以及其他国家贸易谈判的进展。 为加息打开大门 调查显示，日本官员们的普遍观点认为，在7月31日结束的政策会议之前，他们不会立即急于提高基准利率，因为他们正在等待评估关税可能产生的影响，不过，贸易协定为考虑加息打开了大门。此前日本央行曾表示，由于谈判的不确定性，将暂时暂停加息周期。 本周三（7月23日），日本央行副行长内田真一（Shinichi Uchida）就暗示，日美达成的贸易协议有助于推动日本经济形势趋于理想，从而令该行更接近加息。 内田真一在一场新闻发布会上表示，“不确定性有所缓解，这当然意味着我们实现经济预测的可能性有所上升了。”他同时也指出“不确定性仍然存在”，因为其他国家仍在与美国进行贸易谈判，同时，关税的实际影响情况仍有待观察。 此外，日本央行官员们还将审视日本的基本价格趋势是否正朝着日本央行2%的目标靠拢。近期，主要由于食品价格上涨，日本的基本价格走势强于预期。 日本6月核心CPI同比上涨3.3%，虽较前值3.7%有所降温，但是日本连续第39个月超过央行目标。

北京时间周四晚间，欧洲央行如期宣布维持现有政策利率不变，后续动作也需要等待关税等一系列进展更加明朗。 （来源：ECB） 官方宣布， 存款便利利率、主要再融资操作利率和边际贷款便利利率将分别维持在2.00%、2.15%和2.40%不变 。与美联储不同， 自2024年6月以来，欧洲央行已经连续降息8次，存款便利利率从4%降低至2% ，所以今天的暂停也在市场意料之内。 欧洲央行在声明中表示：“当前通胀率已达到2%的中期目标。在充满挑战的全球环境下，经济迄今整体表现出韧性。与此同时，环境依然极为不确定，尤其是由于贸易争端。” （欧元区通胀已经降至2%目标，但前景相当模糊，来源：tradingeconomics） 据央视新闻报道， 美国总统特朗普此前曾致信欧盟，声称将从8月1日起对欧盟大部分出口商品加征30%关税 ，高于4月公布的20%。 欧盟成员国也在周四投票通过对930亿欧元美国商品加征关税的反制措施 ，将在双方未能于8月前达成协议时生效。 对于已经连续降息整整一年的欧洲央行而言，市场的关注焦点也从“降息与否”转向“降息周期是否已经结束”。 目前交易员们仍预期欧洲央行年内至少还有一次降息，将关键贷款利率降至1.75%。部分投资者认为欧央行最终会将利率降至1.5%，以应对通胀过度放缓的风险。 在紧随利率决议的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德在开场演讲中表示，当前欧元区的通胀率处于欧央行的2%中期目标。最新信息大体符合欧央行此前对通胀前景的评估，区域内价格压力持续缓解，工资增长正变得愈发缓慢。 拉加德也强调， 经济增长的风险仍然偏向下行 。主要风险包括全球贸易紧张局势的进一步升级及相关不确定性，这可能抑制出口，拖累投资和消费。与之相反的是，如果贸易和地缘政治紧张局势迅速得到解决，可能提振市场情绪并刺激经济活动。 欧洲央行副行长路易斯·德金多斯此前曾警告称， 由于欧洲企业在2025年初提前完成业务以规避后续更高关税，第二和第三季度的经济增长将“几乎持平” 。 周四的决议也提及，实际和预期关税的提高、更强势的欧元以及持续的地缘政治不确定性使企业在投资上更加谨慎。 今年以来，欧元对美元已经上涨超13%，可能会对通胀造成超预期的打击。包括法国央行行长维勒鲁瓦在内的多位管理委员会成员警告称， 欧元区的通胀可能会长期低于目标 。 （今年以来欧元持续升值，来源：TradingView） 与大多数同行一样，拉加德再度强调将采取依赖数据、逐次会议决定的方式来确定适当的货币政策立场。 她也在周四强调，虽然欧元走强可能使“通胀下降幅度超过预期”，但 欧洲央行也在关注另一种情形，即供应链分裂推高全球价格，更高的财政支出和极端天气事件也可能导致通胀回升 。 德意志银行首席欧洲经济学家马克·沃尔解读称，欧洲央行将保持所有选项开放——这甚至可能意味着未来重新加息。沃尔说道：“如果贸易不确定性消退，经济韧性和大规模财政宽松的结合最终将转化为通胀上行风险。 市场距离从关注最后一次降息转向首次加息已经不远了 。”

当地时间周四，美国总统特朗普的支持者领导的一家投资公司起诉了美联储主席鲍威尔和其他美联储官员，要求该央行以公开的方式召开货币政策会议。 美国投资者James Fishback的Azoria Capital公司在当天提起的诉讼中说，联邦公开市场委员会(FOMC)几十年来闭门开会的做法违反了政府透明度法律，即1976年的《阳光政府法案》。 该基金向华盛顿的一家联邦法院提出，要求美联储在7月29日至30日举行的政策会议向公众开放。 该公司在诉讼中表示：“Azoria深感关切的是，在鲍威尔的领导下，FOMC维持高利率，并破坏特朗普总统及其经济议程，损害美国公民和美国经济。” Azoria声称，无法实时掌握FOMC内部讨论信息，将导致其难以充分评估货币政策风险，从而处于竞争劣势并加剧投资组合波动。 美联储FOMC一年召开八次议息会议，由12名委员共同商讨货币政策核心议题——是否调整联邦基准利率，会后即发布政策声明，鲍威尔随后会召开新闻发布会，回答记者的提问，时间约为一个小时。 此外，美联储官员通过公开演讲、采访及电视露面阐述观点，会议纪要三周后公布，完整记录则在五年之后才会公布。 这一诉讼正值特朗普与鲍威尔就利率问题公开对峙升级之际。特朗普近期多次公开批评鲍威尔未及时降息，要求美联储把利率降至1%，以刺激经济增长。鲍威尔则坚持观望立场，将联邦基金利率维持在4.25%–4.5%区间，并称需先评估特朗普新一轮关税政策的潜在经济影响。 Fishback也在社交媒体上发表了要求鲍威尔降息的言论。Fishback在采访中表示：“现在越来越难以理解美联储为何如此行事，我们希望争取公众‘看见幕后真相’的权利。” 他声称：“我预计美联储会以‘市场混乱与不确定性’为由抗辩。但毫无疑问，正因外界完全摸不透美联储思路，市场才更混乱，这也是我们起诉鲍威尔的原因。” 值得注意的是，根据白宫发布的行程安排，特朗普将于周四下午4点访问美联储，他将成为第四位访问美联储的美国总统。

据央视新闻报道，当地时间周四下午，美国总统特朗普造访美联储总部，公开展示了他与鲍威尔之间的冲突。特朗普表示，跟美联储主席鲍威尔讨论了利率问题，称“这次谈话很有成效”。 在美联储总部施工现场，特朗普和鲍威尔二人戴着安全帽，面容严峻，并发表了讲话。特朗普率先发难，指控美联储大楼的翻新工程耗资31亿美元，远高于预期的25亿美元。鲍威尔则站在他旁边，摇了摇头，以示否认。 鲍威尔随后回应称：“我从没听任何内部人士说过这个数字。”他解释说，特朗普把五年前竣工的第三座大楼成本也一并算入其中。 对此，特朗普回应说：“所以我们可以查查看，我们要看看会发生什么，这还有很长的路要走。” 当被问及鲍威尔是否能说些什么让特朗普收回他的批评时，特朗普表示，希望鲍威尔能降低利率，如果把利率降低至1%，美国就能省下一万多亿美元。他将观察委员会如何制定利率规则。 不过，特朗普当天也暗示，已放弃此前一度放话“炒掉”鲍威尔的想法。他表示，解雇鲍威尔动静太大，个人认为完全没有这个必要。“我相信他最终会做出正确决定。” 此外，鲍威尔表示，预计翻修工程将会在2027年完成。特朗普称，他通常会解雇超出预算的项目经理。 “美联储传声筒”Nick Timiraos评论称，特朗普周四下午参观了美联储大楼的翻修现场，这相当于一场政治表演，旨在加大对美联储的压力，这是一场非常规运动的一部分，目的是玷污美联储主席鲍威尔的公众形象，并推动降息。 周四晚些时候，特朗普的语气有所缓和，他在Truth Social上写道：“与美联储主席鲍威尔、参议员蒂姆·斯科特和其他人一起参观美联储大楼的翻新现场是我的荣幸。大楼翻新还有很长的路要走，如果它不开始会更好，但事已至此，希望它能尽快完成。成本超支是很大的，但从积极的方面来看，我们的国家做得很好，几乎可以负担得起任何东西——甚至是这座大楼的成本！” 目前市场普遍认为，美联储将在下周的会议上按兵不动，但可能会在9月份降息，年底前再降息一次。