【SMM钼快讯】2024年9月29日，安徽马钢最新60-B钼铁招标格为23.6万元/吨（承兑），标书量90吨。  

【SMM钼快讯】2024年9月29日，江苏永钢最新60-C钼铁招标格为23.75万元/吨（承兑），数量60吨。  

【SMM钼快讯】2024年9月30日，中信泰富最新60-C钼铁招标采购价格为23.5万元/吨（现款）。  

盘面：隔夜伦铜开于10012.5美元/吨，盘初一路走低摸底于9946美元/吨，随后再次升高在盘中摸高于10049.5美元/吨，盘尾震荡下行，最终收于9973.5美元/吨，跌幅达1.15%，成交量至2.4万手，持仓量至29.5万手。隔夜沪铜主力合约2411开于78350元/吨，盘初一路走高在盘中摸高于78820元/吨，随后震荡下行，在盘尾维持宽幅震荡，并在震荡过程中摸底于78190元/吨，最终收于78280元/吨，跌幅达0.41%，成交量5.3万手，持仓量17.5万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）中国人民银行发布通知，自2024年11月1日起，将完善商业性个人住房贷款利率定价机制，允许存量房贷重新约定加点幅度，促进降低存量房贷利率。同时，不再区分首套、二套房，引导首套、二套存量房贷利率降至全国新发放房贷利率平均水平附近，减轻存量房贷借款人利息负担。（2）9月29日，上海、深圳、广州等三大一线城市集体出台楼市新政，包括取消限购、降低首付比例和存量房贷利率调整等。广州全面取消限购，深圳将首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为20%。 现货：（1）上海：9月27日1#电解铜现货对当月2410合约报贴水40元/吨-升水40元/吨，均价报平水价格环比跌70元/吨。上周五升水继续下调，因铜价大幅冲高部分下游表示新增订单受到抑制，故备库量较此前明显减少，并延长了国庆放假时间。据SMM了解节中仍将有大量进口铜到港，预计节后国内将出现小幅垒库，预计今日现货升水将继续承压下行。 （2）广东：9月27日广东1#电解铜现货对当月合约报升水20元/吨- 升水70元/吨，均价升水45元/吨，环比跌90元/吨。 总体来看，铜价大涨叠加下游完成补货，今日现货交投冷清，升水大幅下降。 （3）进口铜：9月27日仓单价格58到68美元/吨，QP10月，均价环比下跌2美元/吨；提单价格56到70美元/吨，QP10月，均价环比下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）25美元/吨到35美元/吨，QP10月，均价环比持平，报价参考10月中上旬到港货源。由于铜价暴涨，比价走弱，叠加本周最后一个交易日，美金铜市场较为安静，报盘与询价均极少，市场难见成交。 （4）再生铜：9月27日今日再生铜原料价格环比上升1200元/吨，广东光亮铜价格71600-71800元/吨，环比上升1200元/吨，精废价差3085元/吨，环比上升776元/吨。精废杆价差1765元/吨，据SMM调研了解，再生铜原料贸易商表示本周光亮铜价格维持现货价扣减600元/吨，节前进口贸易商表示现时库存并不多，预防长假后铜价下跌的风险。 （5）库存：9月27日LME电解铜库存减少525吨至302525吨；9月27日上期所仓单库存减少2352吨至51631吨。 价格：宏观方面，美国8月核心PCE月率小幅回落至0.1%，低于预期，创5月来新低，数据公布后，交易员认为美联储11月份降息50个基点的可能性略高于降息25个基点的可能性。同时国内又一重磅政策落地，中国人民银行会同金融监管总局9月29日出台4项金融支持房地产政策，国有四大行也宣布将调整存量个人住房贷款利率，利好铜价。基本面方面，供应端来看，预计国庆节内有大量进口铜到港，消费方面，目前加工企业基本已完成节前备库，而随着铜价冲高，新订单明显受抑，消费走弱，节后或将出现重新垒库。综合来看，美联储降息50个基点可能性升高，同时国内再次出台地产方面利好政策，预计铜价将受到明显带动。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

期货盘面： 上周五晚，伦铅开于2135.5美元/吨，亚洲时段小幅上行摸高2142.5美元/吨后横盘整理，进入欧洲时段承压日内均线横盘整理后震荡下行，探低2107.5美元/吨，最终收于2111.5美元/吨，跌25.5美元/吨，跌幅1.19%。 上周五晚，沪铅主力2411合约开于16855元/吨，开盘后一路震荡上行探高16990元/吨后承压回落探低16815元/吨，收于16795元/吨，跌70元/吨，跌幅0.41%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上周五现货市场上，上海市场济金铅对沪铅2410合约平水报价；江浙地区江铜铅对沪铅2410合约升水0-20元/吨报价。沪铅强势上行，并在上午尾盘时段重新站上万七关口，持货商随行出货，仓单报价变化不大，厂提货源报价多以大贴水（对沪铅2410合约），其中部分持货商有意交仓，报价则相对坚挺。下游企业本已大部分完成节前采购，又因铅价涨势出现询价的情况，但实际成交量减少。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，中国经济刺激政策集中出台，另央行降准降息落地，利好情绪持续发酵，铅市场方面后续仍需关注电动车以旧换新等相关政策传导与市场实际消费变化情况。由于国庆假期，本周沪铅仅一个交易日，下游备库已结束，现货成交或仅剩就近刚需采购。供需方面，据调研，国庆假期期间，下游企业多计划放假，而铅冶炼企业则基本正常生产，节后铅市场累库风险偏高，冶炼厂节假日货源预售情况较少，假期后的市场变化更受关注。在宏观利好情绪宣泄后，铅价运行或将回归基本面。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 9.30SMM 铝晨会纪要 盘面：上周五夜内沪铝主力2411合约开于20355元/吨，最高点20530元/吨，最低点20330元/吨，收于20480元/吨，涨125元/吨，涨幅0.61%。伦铝上一交易日开于2618美元/吨，最高点2659美元/吨，最低点2514美元/吨，收于2633美元/吨，涨11.5美元/吨，涨幅0.44%。 宏观：（1）美国8月核心PCE年率小幅回升至2.7%，核心PCE月率回落至0.1%。市场认为，11月份美联储降息50个基点的可能性略高于降息25个基点的可能性。（利多★）（2）2024年9月27日，外交部部长助理兼政策规划司司长苗得雨在纽约同美国国务院政策规划司司长艾哈迈德举行新一轮中美外交政策磋商。双方就国际形势和有关问题坦诚、深入地交换了意见。（利多★）（3）金融监管总局：全力支持保障完成全年经济社会发展目标任务。推进城市房地产融资协调机制进一步发挥作用，持续优化房地产金融政策，有力促进房地产市场止跌回稳。（利多★） 基本面：（1）据SMM数据显示， 2024年9月国内铝加工行业综合PMI指数录得61.7%，环比增长18.1个百分点，自5月以来首次重回荣枯线以上！10月仍是传统消费旺季，工业铝型材、铝板带箔行业或将持续发力，为下游消费贡献增量，但海外订单表现有所回落，行业消费增量的可持续性仍有待观察，结合行业订单及排产的情况， SMM预计10月份国内铝加工行业PMI将维持在荣枯线上方。（利多★）（2）截至9月27日，几内亚铝土矿CIF价格上涨至75.5美元/吨，低温澳大利亚铝土矿CIF价格上涨至67美元/吨，均达到历史新高。据SMM调研了解，四季度进口铝土矿长单价格再度上涨，几内亚铝土矿长单价环比上涨3美元/吨，澳洲低温铝土矿长单价环比上涨4美元/吨。SMM推算9-11月，国内铝土矿进口量或持续受此影响，短期内铝土矿供应偏紧格局难以扭转，对铝土矿价偏强运行形成一定的支撑。（利多★）（3）据SMM数据，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周涨0.3个百分点至63.8%，与去年同期相比上涨0.5个百分点。分板块来看，周内型材及再生合金板块在订单好转带动下开工率小幅走高，其余板块开工持稳为主。（利多★） 现货：上周五沪铝延续偏强震荡，节前交易日较少，下游备货基本完成，新一轮结算月来临，贸易商积极性也一般，现货市场成交整体表现偏淡，上周五SMMA00对10合约贴水50元/吨，较上一交易日持平，SMMA00录得20310元/吨，较上一交易日上涨320元/吨。第二交易时段，盘面窄幅震荡，持货商稳价出货为主，下游刚需补库，市场主流成交对SMM A00贴水20到升水50元/吨。SMMA00中原价对10合约贴水70元/吨，较上一交易日上调30元/吨，豫沪价差-20元/吨，较上一交易日上调30元/吨，SMMA00现货收报20290元/吨，较上一交易日涨350元/吨，主流成交对SMM A00中原贴水20元到升水60元/吨附近。 总结：宏观面上，即美联储降息以来，国内央行宣布四项重大货币政策，包括降息、下调存款准备金率、降低存量房贷利率，表明了政府认识到了消除通缩风险以及支持经济增长的紧迫性，宏观内外形成利好共振。基本面，国内电解铝市场供应端小幅抬升，临近国庆长假，考虑到下游生产假期的安排，国内下游消费有阶段性走弱的预期，节后国内铝社会库存或呈现小幅累库状态，但从中长期的下游排产来看，10月份消费仍处于行业旺季，需求维稳为主。综合来看，短期宏观利好氛围及基本面表现稳健的情况下，预计短期内铝市场维持高位震荡为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

9.30 镍晨会纪要 纯镍： 上周镍价继续震荡上行，宏观提振因素仍存。宏观方面，国内传出正在考虑向大型国有银行注资1万亿元人民币的资本，或将通过特别国债的发行实现，这一消息的传出被认为是政策面或将利好提振房地产行业。受此影响，镍价震荡上行。基本面来看，临近9月下旬，印尼内贸红土镍矿RKAB配额批复新进展的故事并未如期兑现，致使基本面成本支撑仍存。后续如若RKAB配额兑现于下月，是否能实现超预期放量或将致使盘面再次交易这一基本面供应边际宽松情绪。另一方面，新能源端硫酸镍尽管价格出现小幅反弹，但主因并未匹配下游需求向好的可能，更多偏向部分企业刚需补库，市场后续对需求预期并未持明显乐观态度。短期来看，尽管政策面存在一定利好情绪，但基本面仍持续性走弱。在此背景下，预计下周沪镍运行区间125000-130000元/吨。 硫酸镍： 上周SMM电池级硫酸镍指数价格为27887元/吨，较上周上涨17元/吨，电池级硫酸镍价格为27770-28120元/吨，均价较上周上涨35元/吨。 从需求端来看，随着时间来到月底及国庆节前夕，部分企业开始进行刚需采购，而由于九月初下游企业的备库透支了十月的对镍盐的需求，并提前建立了成品库存，因此本月底市场询价及成交活跃度较上月有所下降，但较上周有所回暖，市场主流成交折扣系数维持在96折至97折左右，而部分不具刚需采购需求的三元前驱企业因预期10月需求不振，因此对镍盐压价情绪较强，对高价镍盐接受力度较弱。供应端，多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低，且随着镍价的提升，挺价情绪也表现较强，多数盐厂报价在98折至低幅平水无折扣。成本端，近期伦镍价格仍受美国降息影响而在低位偏强运行，目前市场MHP现货主流成交系数在80.5折至81.5折，高冰镍成交系数在84.5折左右，三元极片粉成交系数在76左右，成本支撑仍表现较强。 综合考虑下，目前在下游具备一定刚需采购的情况下，镍盐价格将在小幅上涨后因节后上下游供需双弱而振荡运行。 镍铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价975.2元/镍点（出厂含税），较上周均价下调3.8元/镍点，印尼NPI FOB指数较上周上调0.4美元/镍点。高镍生铁延续偏弱走势。供给端来看，国内方面，冶炼厂利润倒挂进一步加剧，生产驱动走弱，产量预期仍低位运行。印尼方面，周内印尼镍矿端升水出现下行，冶炼厂原料偏紧格局有所缓解，在新增产能爬产背景下产量预期走高。需求端来看，本周临近国庆长假，不锈钢现货价格企稳但下游节前备库并不及预期，加之不锈钢厂利润仍倒挂的传导下，原料采购周期延长，周内市场成交情绪不佳。综上，镍生铁供应上行而需求不佳，短期内镍生铁价格仍偏弱运行。 不锈钢： 上周不锈钢现货价格偏稳运行，9月27日SMM无锡地区304冷轧毛边卷板报价为13400-13800元/吨，304热轧卷板报价为12850-12900元/吨，环比上周仍有小幅下跌。本周不锈钢期货大幅上涨，但现货市场并未跟进。300系方面，近期不锈钢到货较多：不锈钢厂9月粗钢产量较高，且无锡地区汽运以及到港均为满量，另外印尼冷轧厂复产，大量印尼资源回流到港，现货资源宽松下，现货价格上涨承压。而需求面，节前需求虽有一定好转，但多为贸易商补库成交，下游仅维持刚需采买量，供强需弱叠加月底冲量促成交心态，304现货价格整体持平并未跟涨；而316由于下游需求维持偏弱水平，尽管钢厂分货整体较少，但钼铁价格下跌后成本支撑走弱，价格开始持续下跌。200系方面，周内华南地区减产检修消息频出，且几大钢厂联合限价挺价，200系不锈钢开始止跌，但现货资源较多，进一步上涨仍有压力。当前不锈钢成本开始下行，基本面弱势现货价格上涨较难，但近期宏观利好频出期货涨幅明显，预计短期内维持低位小幅修复。    

本周国内宏观利好消息不断！先是一行一局一会重磅发声：降息、降准、降存量房贷等利好消息带动铜价扶摇而上，然后政治局会议重磅部署：实施有力度的降息、努力提振资本市场、促进房地产市场止跌回稳等利好消息不断！沪指创10年来单周最大涨幅！利好情绪带动铜价再度走强，截至9月29日16:30分，伦铜跌0.12%，报9973.5美元/吨，盘中最高触及10095美元/吨，伦铜周线三连阳，本周周线涨幅为5.21%；沪铜跌0.41%，报78280元/吨，沪铜9月27日盘中最高涨至79200元/吨，沪铜连涨三周，本周周线涨幅为3.97%。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 SMM全国主流地区铜库存续刷春节后新低 LME铜库存本周延续去库 》点击查看SMM金属产业链数据库 国内库存方面： 截至9月26日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降1.15万吨至15.43万吨，且较上周四下降3.83万吨，连续12周周度去库，去库速度仍在加快，继续刷春节后的新低。相比周一库存的变化，全国各地区的库存绝大多数是下降的，仅重庆库存小幅增加。总库存较去年同期的7.31万吨高8.12万吨。 具体来看，上海地区库存较周一下降0.61万吨至11.08万吨，江苏地区库存下降0.07万吨至2.4万吨；虽然华东地区库存仍在下降，但降幅放缓，主要是受到进口铜到货量增加的影响，上周上海受台风影响港口作业效率下降，本周恢复正常令国内仓库到货量增加。广东地区库存减少0.45万吨至2.41万吨，本周广东仓库到货量虽有小幅增加，但出库增加明显，下游节前增加补货量是主因，这从广东日均出库量持续走高也能反映出来。 》点击查看详情 LME铜库存方面： LME铜库存9月27日减少525吨至302525吨，LME铜库存本周继续去库，与9月20日的LME铜库存303350吨相比，本周铜库存小幅下降了825吨。 COMEX铜库存方面： 值得注意的是COMEX铜库存本周近来明显上涨，涨至6万短吨上方， 9月26日COMEX铜库存增至60625短吨。 本周精铜杆开工率如期回升 线缆企业开工环比下降 精铜杆： 本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为84.92%，如期环比上升5.60个百分点，同时高于预期值1.23个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。从实际消费情况来看，自本周周二（9.24）铜价冲高，随后铜价重心抬升居高不下，明显抑制了消费，根据实际调研来看，多家精铜杆厂表示新订单在铜价冲高后出现30%—60%的下滑，而此前多数下游客户已在铜价处于76000元/吨下方时完成主要备库量，目前仅维持刚需采购。 》点击查看详情 线缆： 本周（9.20-9.26）SMM铜线缆企业开工率为91.96%，环比下降2.92个百分点，低于预计开工率3.57个百分点。本周铜价快速上涨，下游客户下单积极性明显受到影响，几乎所有样本企业均表示本周其订单表现走弱，但本周部分企业的生产节奏并未明显减弱，故本周开工率下降有限。在国庆放假安排方面，企业放假安排根据规模不同而表现出差异：多数大型企业选择不放假或者减少假期天数，主因其在手订单相对充足，且部分订单急于交货，故存在放假天数较往年减少的情况；而中小型企业中，仅个别涉及高端出口订单的企业因订单充足暂无放假安排外，其他多数企业放假天数与去年相同或延长。 》点击查看详情 后市 宏观方面： 下周，国内市场仅周一开盘，关注中国9月官方制造业PMI数据情况。下周美国将公布9月ISM制造业PMI、非农就业人口变动以及失业率等数据，此外，欧洲多个地区也将公布9月SPGI制造业PMI终值。PMI数据的好坏曾多次成为影响铜价走向的重要因素。进入传统行业旺季后，预计9月中国制造业PMI将有望出现回暖，进而给予铜价提供支撑。 此外，周五（9月27日）欧洲时段，日本自民党前干事长石破茂当选自民党新任总裁，令金融市场感到意外，日元狂飙，美元兑日元从日高146.4953短线暴跌400多点，最终以142.1423收盘。按惯例，石破茂将在10月1日经国会指名选举，有望接任首相。石破茂先前表示，若胜选会继续推行岸田的基本经济政策。后市需关注石破茂可能采取的经济政策。 基本面： 展望后市，国内库存方面：据悉下周进口铜仍会增加，且适逢国庆长假料持货商会增加发往仓库的量，预计总供应量会较本周增加。而下游消费方面，多数下游在本周已经完成备货下周继续补货的需求下降，且部分下游加工企业会放假5天左右，总需求量将较本周明显减少。因此，SMM认为下周将呈现供应增加需求减少的局面，节后库存可能会增加，但增幅料不及去年，去年节后累库4.42万吨。海外库存方面：LME铜库存本周去库幅度有所放缓，关注后续LME铜库存能否持续去库。COMEX铜库存近来累库幅度增加，关注COMEX铜库存后市库存变化情况。 综上，下周外盘正常开市，内盘仅开盘一天，需重点关注国庆假期期间海外的铜市表现，进而影响节后国内铜价走势。基本面上，铜价本周的上涨已经抑制了部分下游消费需求和开工情况，下周将呈现电解铜供应增加需求减少的局面，节后国内库存可能会增加，需观察后市铜库存的累库幅度。目前市场情绪较为乐观，铜价有望继续偏强震荡。还需关注国庆假期期间海外多项数据的公布情况，从而关注宏观风向是否会发生转向，倘若美国多项数据未及预期，或将压制铜价表现。还需警惕中东局势升级，使得市场风险偏好下降对铜价带来的影响。 此外，技术面上，铜价经历了前期的持续上涨，欲想继续向上也面临一定的阻力，这从伦铜升至10000美元/吨上方以后，在9月27日又降回10000美元/吨下发也有所体现。 机构声音 摩根大通（JP MORGAN）周五表示，仍看好2025年基本金属价格。摩根大通表示，依然认为2025年铜和铝的季度峰值平均分别为每吨11,500美元和2,800美元。其表示，随着库存减少和制造业复苏，铜的长期供应短缺将支撑看涨预测，2025年第三季度峰值平均为每吨11,500美元 花旗预计随着全球制造业活动的复苏，铜价将在未来6至12个月内上涨至每吨11000美元。 中信证券指出，宏观、供需以及交易因素变化主导2024年以来铜价波动。相比于3月的上一轮铜价景气周期起点，目前各方面因素对于铜价的潜在影响都更为积极和清晰。一是随着精矿、废铜供给降速叠加长单TC下滑，预计Q4冶炼端密集检修所带来的供给降速虽迟但将至；二是能源转型领域需求高增以及电网需求的结构性改善促进Q3需求回升，消费旺季的季节性补库料将进一步推升Q4需求；三是美联储开启降息周期，历史数据验证美国经济韧性犹存背景下的预防性降息将助推铜价上涨。看好商品属性和金融属性对于铜价的共振驱动，维持2024H2铜价运行区间为9000-10000美元/吨的判断，维持铜板块“强于大市”评级。 华鑫期货研报指出：夜盘沪铜高开高走，白天盘午后再创本轮反弹新高，主力11月收78780，涨1.78%，成交明显放量，总持仓增加接近8千手。同期铝交易节奏与铜基本同步，主力11月收20455，涨1.84%，成交放量，总仓增加超过1万手。目前宏观叙述继续成为交易主线，基本面偏好的铜铝锌上涨首当其冲，继续维持偏多思路，下周一是国内长假前的最后交易日，估计交易或转入谨慎。 国投安信期货认为：周五沪铜高位震荡，今日现铜报价提到78865元，上海现货平水，广东升水缩至45元，精废价差扩至3000元以上。今日国内权益市场飙涨，交投情绪火爆。海外，隔夜美国初请失业金人数降至4个月低位，二季度GDP增速符合3%预期后，市场关注今晚PCE以观察联储下次降息的幅度。目前再降50个基点为较大概率预期。节中高铜价风险大，海外市场将综合评估联储降息与美国大选影响，大选前风险资产往往波动放大。7.9万卖看涨权利金已涨至1500元以上，8万权利金吸引力强，低仓量参与卖看涨。 推荐阅读： 》SMM最新调研：金属企业国庆节前备货及放假安排一览！【SMM专题】 》国庆节前政策频出刺激铜价大幅走高 为你解读节后产业链各环节将有何表现【SMM分析】 》本周铜价超预期上涨 抑制下游线缆企业下游客户采购 【SMM分析】 》精铜杆开工率如期回升却难持续 后市态度显迷茫【SMM铜下游周度调研】

SMM9月29日讯： 国庆假期前，国内钨市场生产企业备库氛围相对平静；长达近一个月持续小幅下行的钨价最终在原料端的挺市操作下逐渐止跌并开始回升。 【钨精矿市场】 近期，钨精矿市场资源产出稳定，持货商挺价惜售情绪普遍，较少出现主动让利出货的操作，导致市场上可流通的现货资源趋紧，从而支撑了钨精矿价格的高位运行。 截至本周末， 55-60%黑钨精矿主流议价上探至13.5万元/标吨及以上， 买方市场议价权较弱，成交清淡。 【APT市场】 冶炼厂多以保证长单交付为主，对散货报价意向较低。在原料价格坚挺的带动下，冶炼厂为减轻倒挂现象，APT议价重心开始上移。 目前， APT散货议价多在20.4万元及以上， 买卖双方商谈热度较高，但实际成交较少，下游买方多计划在节后观价再进行采购。 【硬质合金市场】 需求维持稳定，但节前补库需求不旺，刚需采购仍是主流。临近假期，市场采购意向有所走弱，钨粉末产品成交价格处于低幅。 【综合分析】 节前钨市场观望情绪较浓，购销活动相对平静，钨价总体盘整运行。 节后随着中上游产品供应可能趋紧，预计将带动钨价小幅上行。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势