期货盘面： 隔夜，伦铅开于2189.5美元/吨，亚洲时段轻震荡下行探低至2197美元/吨；进入欧洲时段，美元指数下跌至四个月新低，伦铅压力释放拉涨探高至2224.5美元/吨，尾盘受沪铅下行拖累冲高回落，终收于2184.5美元/吨，跌幅为0.21%。 隔夜，沪铅主力2408合约开于19985元/吨，盘初轻触高位20050元/吨，后因多头止盈减仓，沪铅震荡下行探低至19805元/吨，终收于19860元/吨，涨幅为0.28%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日上海市场报价稀少，个别报价对沪铅2408合约升水200元/吨；江浙地区江铜、金德铅报19910-19990元/吨，对沪铅2408合约升水50-100元/吨报价。沪铅走势强劲，又因电解铅市场流通货源较少，持货商挺价出货，炼厂方面库存告急，排单发货状态仍在延续，同时再生铅炼厂出货积极性向好，报价相对增加，含税出厂价格对SMM1#铅均价普遍平水出厂。下游企业除去长单交易，散单采购偏向再生铅货源。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，周三因美国经济出现疲软迹象，美联储降息预期回暖，美元指数跌至四个月最低点。美联储威廉姆斯暗示，如果近期通胀持续放缓，未来几个月可能有理由降息，不过不会在两周后的美联储会议上降息。 现货基本面，6月多家交割品牌检修减产，7月中上旬尚未完全恢复，而再生铅炼厂7月亦有新增检修计划；同时进口铅矿、铅锭对国内市场补充有限，铅锭及其原料供应仍旧紧张。进入7月中下旬，以二轮、三轮电动车类蓄电池产品为主的企业和部分汽车启停蓄电池产品类企业提及旺季前采购备库需求，开始为旺季交付的订单提前采购相关原料，铅下游消费市场逐渐步入传统淡旺季过渡期。综上所述，铅价走势或维持高位运行。

7.18 镍晨会纪要 纯镍： 7月17日，金川升水报1400-1700元/吨，均价1550元/吨，均价与上一交易日相比上调100元/吨，俄镍升水报价-100至200元/吨，均价50元/吨，均价较前一交易日相比上调100元/吨。今日早间盘面偏弱运行，现货市场升水均有小幅提升，部分贸易商反应今日现货市场成交氛围整体仍然偏淡。今日镍豆价格131000-131200元/吨，较前一交易日现货价格减少950元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为1555元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低1555元/吨）。 硫酸镍： 7月17日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28386元/吨，较前一工作日上调5元/吨，电池级硫酸镍价格为28000-29000元/吨，均价较前一工作日持平。供应端，随着原料：废料 、中间品等产品的倒挂，目前镍盐厂仍处于亏损节点，因此盐厂挺价心态仍表现较强，目前多数盐厂报价为98折-低幅无折扣。需求端，虽7月多数前驱体企业有一定需求，但目前这个时间节点，多数前驱体企业暂无刚需采买的需求，成交市场表现较为平淡，因此多数三元前驱体企业对高价系数接受程度尚不高，市场主流成交系数仍围绕95-96折左右，系数相较上周小幅上涨。综上， 镍盐价格 目前暂时维 持稳定，但预期后续因需求转强有小幅上涨的空间。 镍铁： 7月17日讯，SMM8-12%高镍生铁均价972.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨2元/镍点。供给端来看，国内方面，国产镍生铁冶炼厂高品位镍矿使用量较前期有所上行，推升金属量，部分冶炼厂检修结束，产量恢复下，预期产量小幅爬坡。印尼方面，印尼RKAB进展较为迟缓，已审批镍矿额度放量仍需要周期兑现，原料偏紧下7月镍生铁产量难有增量。需求端来看，不锈钢现货价格震荡，不锈钢预期排产虽有下行但总量仍处于高位，对镍生铁需求仍存。综上，目前镍生铁市场现货资源较为有限，而不锈钢需求整体持稳下，预计短期内镍生铁价格或小幅上行。 不锈钢： 7月17日，据SMM调研，今日不锈钢期货13800点破位，午后现货价格再次下滑，304冷轧部分贸易商再次回调至13500元/吨，201受情绪影响以及大量到货累库预期下也有一定下调。而316L不锈钢今日再次上涨。尽管当前价格已跌至市场心理底线，但不锈钢基本面需求弱势下，现货价格可能进一步深跌。当日早间304冷轧无锡地区报13800-14200元/吨，304热轧无锡地区报13300-13400元/吨。316L冷轧无锡地区报24800-25500元/吨。201J1冷轧无锡地区报8600-8850元/吨。430冷轧无锡地区报8050-8150元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格13905元/吨，无锡不锈钢现货升水65-465元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM7月18日讯：主要受需求偏弱影响，昨日锰硅主连震荡走弱，盘中触2024年4月24日以来新低至7038元/吨后跌幅有所收窄，截至日间收盘跌2.09%。 锰硅主连走势： 》点击查看SMM行情看板 现货价格 据SMM现货价格显示，6月4日至今， 内蒙硅锰6517(承兑) 现货均价持续下探，昨日均价较前一日持平，较6月高点已回落约17.65%。 内蒙硅锰6517(承兑)现货均价走势变化： 》查看SMM锰现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 锰矿方面，本周以来，各港口矿价已连续两日下滑。在7月钢招价格陆续下跌之下工厂采购积极性低迷，多以按需少量补库为主，但部分矿商面临资金压力其出货意愿增加，少批量低位成交逐日递增。 各港口锰矿均价变化走势： 硅锰方面，SMM数据显示，6月我国硅锰合金总产量87.97万吨，环比增9.46%，同比降9.94%。2024年1-6月我国硅锰产量约为494.55万吨，累计同比降11.56%。预计7月产量环比或减少，7月下游钢厂进入需求淡季，目前钢招采量较6月有所减少。受利润空间减小和下游钢厂采买淡季双重影响，南北方部分硅锰厂均有减产或停产计划。 》点击查看详情 国内硅锰合金月度产量变化走势： 》点击查看SMM锰产业链数据库 需求端： 当前不锈钢厂仍处于消费淡季，对硅锰采购积极性偏弱，高价成交困难。受利润空间逐渐缩小甚至倒挂影响，部分硅锰生产厂在消耗完库存现有锰矿后，预计将进行停产检修。 SMM展望 整体来看，基本面供应端近日锰矿价格有所回落，硅锰厂多按需补库；需求端不锈钢厂面临淡季，对硅锰原材料需求偏弱。在需求偏弱的背景下，短期内锰硅期价或偏弱震荡。

今年上半年，宏观、基本面以及资金面等多种因素共振，带动铜价飞升，三大铜期货均在5月创下历史新高，沪铜半年线的涨幅为13.63%、伦铜半年线涨幅为12%、COMEX铜的半年线涨幅为12.4%。进入下半年，美联储降息预期升温，上半年支撑铜价走强的一个配方再次进入铜市的视野，不同的是，年初市场对全球经济修复的预期较高，进而支撑了对铜消费的需求信心，然而。近来美国多项数据不佳以及海内外库存的高企，使得市场更倾向于交易对铜消费需求的担忧，即使当前的数据使得美联储9月降息预期走高，依然未带动铜价短线走强，截至7月16日16:06，沪铜下半年的半年线的涨幅目前暂时为1.51%，伦铜下半年半年线的涨幅暂时为1.41%。截至7月16日16:08，COMEX铜下半年的半年线的涨幅目前暂时为2.5%。下半年铜价究竟能谱写怎样的篇章？ 》点击查看SMM期货数据看板 现货方面：电解铜现货上半年涨幅为12.11% 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面：SMM1#电解铜2023年12月29日的均价为69230元/吨，2024年6月28日的均价为77615元/吨，其均价半年上涨了8385元/吨，半年度涨幅为12.11%。 进入7月，电解铜现货价格涨多跌少，近来出现调整，据SMM最新报价显示，7月16日，SMM1#电解铜的均价为79135元/吨，较前一交易日下跌了720元/吨，跌幅为0.9%。 宏观面 国内方面，国家统计局初步核算，上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。国家统计局新闻发言人表示，展望下半年，外部环境不稳定性不确定性上升，国内困难挑战依然不少，但是这些都是前进中的问题、成长中的烦恼，归根结底要在推动发展中不断加以解决，对于这些问题，有关部门有清醒的认识，已采取一系列措施加以解决。综合来看，我国发展面临的有利条件强于不利因素，稳中向好、长期向好的发展态势不会改变。市场预期会有更多利好政策发力来扩大内需。 不管是近来公布的美国通胀数据还是美联储主席鲍威尔的一系列发言，都使得市场相信美联储有望在9月降息。根据CME美联储观察工具的数据，市场普遍预计“首降”会发生在9月份，可能性高达91.9%，而7月份大概率仍是按兵不动。高盛则呼吁美联储应在7月首降。 在美联储主席鲍威尔周一讲话期间，高盛首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）高呼，美联储应该在7月31日即将召开的政策会议上降息，而非等到9月份。他在最新发布的报告中指出，通胀已经取得了足够的进展，回到了美联储2%的长期目标，这将使美联储有理由在7月份降息。哈祖斯问道，“为什么要等待？我们认为，最早在7月30-31日的会议上就会有降息的坚实理由，”他说，并列出了三大理由。哈祖斯进一步写道，首先，现在的数据很清晰：“如果降息的理由很明确，为什么还要再等七周才付诸实施呢？”其次，他指出，本月降息将降低在通胀意外升温之际降息的风险：“月度通胀波动很大，而且总是存在暂时加速的风险，这可能威胁到9月份的降息。因此，从7月开始降息将规避这种风险。”最后，还有政治因素需要考虑，美联储可能希望避免在11月总统大选临近之际降息：“联邦公开市场委员会有一种不可否认（但从未承认）的动机，避免在总统竞选的最后两个月开始降息。这并不意味着委员会不能在9月降息，但它确实意味着7月更可取。”（财联社） 》点击查看详情。 基本面 供应方面：上半年电解铜产量为591.83万吨 同比增6.46% 据SMM调研，SMM中国电解铜产量为今年1-6月累计产量为591.83万吨，同比增加35.91万吨，增幅为6.46%。 进入7月，虽然仍有冶炼厂要进行检修，据SMM统计有4家冶炼厂要检修涉及粗炼产能100万吨，但已经较6月时的8家大幅减少。而且随着前期检修的冶炼厂陆续复产总产量将增加，我们认为这将是令7月产量增加的主要原因。另外，西南地区某冶炼厂将加快投产速度，这也是令产量增加的原因之一。然而也有一些不利因素制约产量的增加，目前铜精矿供应依旧紧张，再加上粗铜和阳极板供应量也开始减少，部分冶炼厂不得不小幅减产。此外，7月天气炎热部分冶炼厂主动降低了生产效率，令产量出现下降。最后，据SMM了解，8月有检修计划的冶炼厂进一步减少，而且有三家新冶炼厂开始投产，预计8月电解铜产量会继续走高。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 铜精矿供应方面：铜精矿现货TC今年上半年整体处于下降趋势，从2023年12月29日当周的进口铜精矿指数（周）62.55美元/吨，到2024年6月28日当周的进口铜精矿指数（周）-0.28美元/吨，进口铜精矿指数（周）半年下跌了62.83美元/吨，跌幅为100.45%。随着Antofagasta年中谈判结束后，铜精矿现货TC出现了持续的小幅回升。CSPT小组将现货采购TC指导价定在30美元/吨，后续铜精矿指数短期仍有回升空间。考虑到铜精矿长期短缺的状况尚未改善，预计下半年铜精矿指数或将继续在低位徘徊。 库存方面：随着行业旺季的到来 铜库存有去库预期 据SMM统计，截至7月15日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.37万吨至38.49万吨,创3月11日以来的新低，总库存较去年同期的12.54万吨高25.95万吨。上半年最高涨至45.07万吨的全国主流地区铜库存，进入7月以后，国内铜库存近来迎来了整体去库的状态。后市预计随着行业传统旺季的到来带动铜需求的增加，从而使得国内铜库存在去库预期。 SMM展望 下半年，倘若美联储9月如期降息，这将使得市场对铜等大宗商品的风险偏好上声，将支撑铜价。市场也期待国内出台更多的利好政策，预计国内的宏观氛围也将整体偏暖。下半年需关注海内外重要的宏观数据、货币政策以及美国大选相关变动等。此外还需关注俄乌、中东地区等地缘政治冲突的情况。 基本面上，铜精矿中长期供应短缺不可避免，将给予铜价供应端的支撑。此外，虽然今年电解铜将出现过剩，但预计随着铜精矿的短缺，中长期来看电解铜的供应也将出现下降，倘若市场提前交易铜短缺的问题，后市也将带动铜价上扬。下半年铜行业传统旺季将带动铜消费需求的增加，从而带动铜库存下半年有去库预期。此外，由于“783号文”的影响，江西、安徽、浙江等地的再生铜企业开工显著下降，部分线缆订单转移至电解铜杆厂，也推动了电解铜需求增加，也将在一定程度上带动铜库存的去库。国内炼厂7月出口至LME仓库的铜较6月相比有明显下降趋势，预计LME铜库存后市累库幅度和力度将出现下降。 综上，宏观和基本面等因素，均有望带动铜价在下半年继续走强。然需警惕美国大选以及全球经济复苏不及预期等风险。 机构声音 【中信证券：看好供需格局持续改善对于铜价的提振作用】 中信证券研报指出，铜需求结构的两点传统认知亟待重塑：一是锂电、风光储的持续发展将促进终端需求由传统领域主导转为能源转型领域主导；二是我国实际需求占比难言绝对主导，欧美以及新兴市场潜能不容小视。前期终端阶段性降速以及高铜价致使国内需求停滞。当前海外需求已率先修复，未来在海内外共振补库和国内消费旺季的预期下，叠加地产、线缆领域需求有望由失速转为企稳，终端复苏有望催化铜价强势运行。预计2024下半年铜价运行区间为9500美元—12000美元/吨。往更远看，新能源、新经济和新兴市场的发展有望驱动铜需求从周期性迈向成长性。看好供需格局持续改善对于铜价的提振作用，推荐铜板块的配置价值。 摩根大通预计2025年黄金、白银价格分别为2600美元/盎司和34美元/盎司；我们的基本预测是，到2025年第三季度，铜价将达到1.15万美元的历史新高，风险倾向于更严重的超调。 高盛预计一旦廉价替代品的有限库存耗尽，铜价将恢复大幅上涨，到年底将额外上涨15%至12000美元/吨。 瑞银集团预计铜价将在年底达到每吨11,500美元，2025年中期将达到每吨12,000美元或以上。 推荐阅读： 》2024年沪铜现货规律性交易逻辑 何时摆脱？【SMM分析】 》6月电解铜产量如期下降 但7月会再创新高【SMM分析】 》补贴政策全面取消？ 《公平竞争审查条例》浅析【SMM分析】

SMM7月17日讯：主要受需求偏弱影响，今日锰硅主连震荡走弱，盘中触2024年4月24日以来新低至7038元/吨后跌幅有所收窄，截至日间收盘跌2.09%。 锰硅主连走势： 》点击查看SMM行情看板 现货价格 据SMM现货价格显示，6月4日至今， 内蒙硅锰6517(承兑) 现货均价持续下探，今日均价较前一日持平，较6月高点已回落约17.65%。 内蒙硅锰6517(承兑)现货均价走势变化： 》查看SMM锰现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 锰矿方面，本周以来，各港口矿价已连续两日下滑。在7月钢招价格陆续下跌之下工厂采购积极性低迷，多以按需少量补库为主，但部分矿商面临资金压力其出货意愿增加，少批量低位成交逐日递增。 各港口锰矿均价变化走势： 硅锰方面，SMM数据显示，6月我国硅锰合金总产量87.97万吨，环比增9.46%，同比降9.94%。2024年1-6月我国硅锰产量约为494.55万吨，累计同比降11.56%。预计7月产量环比或减少，7月下游钢厂进入需求淡季，目前钢招采量较6月有所减少。受利润空间减小和下游钢厂采买淡季双重影响，南北方部分硅锰厂均有减产或停产计划。 》点击查看详情 国内硅锰合金月度产量变化走势： 》点击查看SMM锰产业链数据库 需求端： 当前不锈钢厂仍处于消费淡季，对硅锰采购积极性偏弱，高价成交困难。受利润空间逐渐缩小甚至倒挂影响，部分硅锰生产厂在消耗完库存现有锰矿后，预计将进行停产检修。 SMM展望 整体来看，基本面供应端近日锰矿价格有所回落，硅锰厂多按需补库；需求端不锈钢厂面临淡季，对硅锰原材料需求偏弱。在需求偏弱的背景下，短期内锰硅期价或偏弱震荡。

SMM7月17日讯：美元反弹、基本面供强需弱，6月以来沪、伦铝价整体均呈下滑趋势，其中，沪铝6月跌幅为5.22%，伦铝6月跌幅为5.09%，月线均暂止三连涨。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 6月 SMMA00铝 现货均价整体呈走弱趋势，截至6月28日价格环比跌5.13%。铝价运行重心有所回落，6月中旬，铝价回落明显，提振下游接货情绪，现货成交好转，贴水收窄；后续随着消费淡季深入，下游需求减弱，而供应端电解铝运行产能持续抬升，铸锭率提高，铝锭库存居高不下，现货可流通货源充足，现货升水上行乏力，现货市场维持贴水行情。 SMMA00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 美联储降息预期仍在摇摆，对市场情绪也未造成较大影响。国家统计局数据显示，上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%。而前景扑朔迷离的地区冲突依然是短期可能对宏观面产生较强冲击的最大变数。 6月美元指数整体呈上行趋势，月度涨幅为1.14%。进入7月，美元指数持续下滑，截至7月15日16:53分月内已跌1.66%。虽然7月12日公布的美国6月PPI录得2.6%，高于前值和预期，但是并没有改变市场因上周公布的美国CPI全面超预期、美联储主席鲍威尔讲话有转鸽迹象而提振的美联储9月首次降息概率。 美元指数变化走势： 整体来看，当前美联储降息预期增强；7月15日三中全会召开，未来政策方面或有提振预期，利好未来大宗商品价格。 基本面 供应端： 6月，国内电解铝运行产能维持增长状态，云南复产基本完成，仅剩余10万吨待复产，预计7月省内将完成复产工作。截止6月底国内电解铝运行产能已达4324万吨，环比增28万吨。国内日均产量创历史新高达11.84万吨，6月国内电解铝总产量同比增长5.60%达355.3万吨。7月国内电解铝运行产能有望达4,340万吨，产量有望同比增32%，国内供应端增速放缓，但仍处于历史同期高位水平。 进口方面，预计6月净进口仍维持环比下降态势，或在12万吨左右。国内供应增量明显加之海外铝锭的补充，6月国内铝锭去库不畅，现货库存维持在77万吨附近，处于近三年历史同期高位。 库存： 国内方面，6月国内分地区电解铝总库存整体呈去库趋势，截至6月27日环比减2.34%。6月国内铝锭库存再次遇阻，近一个月仅围绕75-80万吨窄幅波动。关于后续国内铝锭库存的运行轨迹，SMM认为，持续近半月的累库，打击了市场对铝锭淡季去库的信心，根据供需目前的状况来看，预计7月国内铝锭库存的下降空间相对有限，库存重心仍将围绕75-80万吨附近运行，相对乐观情况下，7月底国内铝锭库存有望小幅回落至75万吨附近。 LME方面，6月伦铝库存延续去库，截至6月28日环比减8.04%。 国内分地区铝总社库及伦铝总库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 6月国内下游开工率延续走弱态势，分版块来看建筑型材及铝幕墙板等方面订单下滑明显，铝价高位的情况下，终端下单意愿较差，企业无单可做，行业成品库存较高。汽车及3C方面用铝表现尚可，但也因为铝价高位的原因导致一部分企业订单下单延迟。6月线缆行业开工表现整体向好，国家电网等方面提货积极，加之新能源电力并网推进对铝线缆的需求也有增量，预计7月铝线缆开工仍维持高位开工为主。 出口方面，从目前的铝内外价差及汇率的角度上来看利好国内铝材出口，但近期美国等多个国家针对中国铝材加征关税及反倾销调查，对国内铝材出口市场产生不利影响。5月国内铝材出口总量环比减少2.8%至48.1万吨。预计三季度仍会受到海外需求淡季及加征关税等方面消息影响，呈现环比下降态势。 SMM 展望 整体来看，基本面供应端7月国内电解铝运行产能维持高位，表观消费同比增长明显，而需求端因房地产及光伏方面需求下降，增长不及预期，国内铝社会库存呈现去库不畅状态，铝加工行业盈利较差，生产积极性不佳，行业开工难以上行，基本面驱动乏力。SMM预计7月国内铝价或以呈现弱势整理为主，关注宏观情绪和国内外铝消费变化。 》申请订阅：中国铝产业链月报 》点击了解：2024 SMM首届华南铝产业峰会

SMM7月17日讯：今年上半年以来，基本面供需端相对平衡，不锈钢主连整体呈偏稳震荡运行，截至6月28日半年度涨幅为1.59%。 不锈钢主连走势： 》查看期货实时走势 现货价格 据SMM历史价格显示，2024上半年 304/2B卷-毛边（无锡） 现货均价震荡运行，截至6月28日，半年度涨幅为0.72%。 304/2B卷-毛边（无锡）现货均价变化走势： 》查看SMM不锈钢现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端 产量方面： 据SMM数据库显示，今年上半年以来，1、2月不锈钢月度产量呈下滑趋势，3-6月产量变化较平稳。6月产量环比减1.17%，同比增5.17%。6月初，不锈钢市场行情表现疲软，上旬现货价格整体平稳，下旬开始持续下跌。进入传统淡季，终端消费明显走弱，需求负反馈导致高镍生铁价格在6月整体回落，国内不锈钢成本支撑减弱。尽管6月跌幅不大，但国内不锈钢厂的利润达到边界状态，进一步加剧亏损。 展望7月，不锈钢需求仍较疲软，供应过剩格局难以改善，不锈钢社会库存和厂库压力增加，现货价格上涨受阻，镍矿升水有所抬头，镍生铁价格止跌，成本继续下降的概率较小。7月初下游观望情绪浓厚，为减小亏损不锈钢厂7月下调300系排产。另外，进入夏季，高温导致下游开工率降低，华南部分不锈钢厂预计开始年度检修。SMM预计7月300系不锈钢将大幅减产，200系和400系不锈钢产量则可能小幅增长。 国内不锈钢月度产量变化走势： 库存 今年上半年以来，国内不锈钢分地区总库存整体呈震荡增加的趋势，截至6月27日库存环比增0.33%，同比增27.39%。作为6月最后一周，贸易商主动下调价格以促销、下游刚需仍存整体出货情况有所改善。在供给方面，不锈钢厂分货量明显下降，周内社会库存去库良好。预计7月不锈钢减产，因后续供应减少，社会库存或将持续降低。 》点击查看详情 截至7月11日，SMM不锈钢总社会库存约98.22万吨，较上周库存累库0.81%，月度环比去库约0.07%，整体持平。 国内不锈钢分地区分系别总库存变化走势： 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库 需求端 2024年前及年后一段时间内需求表现较好，随后逐渐走弱，3-4月上旬均为偏淡表现，4月中旬开始国内需求回暖，且上半年不锈钢出口外需始终较强，4月中旬到5月初需求较好，5月中旬后受期价上涨影响，实际成交弱，6月-7月一直保持淡季水平。 6月为不锈钢行业淡季，下游需求走弱后，代理及贸易商出货情况较差，前期库存消化较难；并且不锈钢厂不再控制到货节奏，分货量稍有恢复。 SMM展望 整体来看，基本面当前不锈钢供应端整体仍过剩，需求端仍为消费淡季，库存处于较高水平。SMM认为，在供强需弱的背景下，短期不锈钢价格或偏弱震荡。

SMM7月17日讯： 7月17日，金川升水报1400-1700元/吨，均价1550元/吨，均价与上一交易日相比上调100元/吨，俄镍升水报价-100至200元/吨，均价50元/吨，均价较前一交易日相比上调100元/吨。今日早间盘面偏弱运行，现货市场升水均有小幅提升，部分贸易商反应今日现货市场成交氛围整体仍然偏淡。今日镍豆价格131000-131200元/吨，较前一交易日现货价格减少950元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为1555元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低1555元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

随着市场对美国联邦储备委员会下半年降息的预期升温等因素催热，纽约金价在17日突破每盎司2487美元，再度创下历史新高。 不过，在国内外黄金交易升温之时，上海黄金交易所（以下简称：上金所）却于7月16日发布下调合约保证金比例的公告。 7月17日一早，平安银行跟进发布公告称，根据上海黄金交易所发布的《关于调整部分合约保证金水平和涨跌停板的通知》，我行黄金现货延期合约的保证金比例和涨跌幅度限制调整如下: 具体为自2024年7月17日（星期三）收盘清算时起，个人客户Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）合约保证金比例从37%调整为36%，法人客户Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）合约保证金比例从21%调整为20%，下一交易日起涨跌幅度限制从9%调整为8%。 7月17日，东亚期货首席经济学家景川对财联社表示，近期期货市场的期交黄金易活跃，但黄金交易所的交易活跃度有所降低，此次交易所降低保证金是为了增强交易流动性。 同日，中信期货某营业部人士对财联社记者表示，近期观察到现货交易为主的上金所的交易量的确有所下降，这种与期货的反差情况在以往并不多见。 一致看涨黄金期货，现货出现“惜售”的情况 广发期货一资深研究员7月17日对财联社表示，上金所为央行所属机构，场内黄金交易为准期货交易，主要面向银行及其客户。而一般专业机构投资者主要集中在上期所。 财联社记者注意到，过去一年，每逢国际金价创新高，市场交易火热，上海期货交易所和上海黄金交易所一般会上调保证金以“降温”。 最近一次是5月21日，当日沪银盘中大涨超10%，创近十年来新高。 5月21日盘后，上海期货交易所马上发布公告称，自2024年5月23日收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保交易保证金比例提高至11%，投机交易保证金比例提高至12%。 此前一日，上海黄金交易所公告称，自2024年5月21日（收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从9%调整为10%，下一交易日起涨跌幅度限制从8%调整为9%；Ag（T+D）合约的保证金比例从12%调整为13%，下一交易日起涨跌幅度限制从11%调整为12%。 另外，在4月15日前后，两大交易所也先后提高保证金比例，在上金所公告次日，沪金盘中创下历史新高590.65元/克后回落。上期所4月17日提高保证金比例之后，沪金一度跌近7%。 7月17日，多位期货行业人士对财联社表示，此次两大交易所不同步，甚至上金所还逆市降低保证金比例，应该是与交易换手率环比在下降，近期交易情绪保守有关。另外，市场对未来黄金价格预期一致看多，纷纷趁底购入期货，同时对现货出现“惜售”的情况。 降息预期叠加地缘政治不确定，黄金价格继续看涨 7月17日，东吴期货报告认为，CME的FedWatch工具显示，美联储9月份将联邦基金利率目标区间下调0.25个百分点的可能性为93.3%。还有一些交易员认为美联储将在7月底的会议上降息，并在9月份再次降息。导致现货黄金创历史新高，贵金属期货盘面同样表现强劲。 花旗银行报告认为，2024年黄金消费增长趋势向好，可能推动2024年下半年现货交易达到创纪录的每盎司2400-2600美元；基准情况下2025年中期的黄金目标价格为每盎司2800-3000美元。 在7月16日，芝加哥商品交易所发布观点认为，特朗普遇刺事件成为本周全球市场关注的突发变量，或将推升避险情绪，带动美元、黄金等避险资产短线上扬。下一步，交易者应继续保持对央行政策动向及地缘政治等因素的关注。 大有期货7月17日傍晚最新报告认为，贵金属已经开始交易特朗普行情，美联储主席鲍威尔也表示不需要等到通胀完全降到2%才开始降息，态度有所缓和，交易员押注美联储将于9月降息概率接近100%，伦敦金收盘价创下历史新高，向上的趋势或进一步打开。 但是需要注意的是，欧元区经济景气度下降，欧元疲弱，美元指数短期或以震荡为主；特朗普低税收政策意味着多发债，美国国债收益率下行或并不太顺利，这都将给贵金属价格向上的过程中带来较大的波动性。