2023年5月15日，沪期铜2305合约换月后，电解铜现货对沪期铜2306合约升水先扬后抑，5月18日现货升水高涨至年内最高位，SMM1#电解铜升贴水均价对沪期铜2306合约升水425元/吨。值得注意的是，进入到沪期铜2306合约交易日后，隔月月差持续走高，给现货市场贸易商带来套利机会。 进入到沪期铜2306合约交易日后，因交割仓单并未释放，进口铜流入较少，现货市场可流通货源紧张。叠加期铜接连下挫，精废价差收窄，再生铜消费转移至精铜，社会库存去库明显，截至5月19日，SMM全国主流社会库存仅12.35万吨。且随着进口窗口打开，保税区库存亦表现接连去库，中国保税区铜库存从15万吨（5月12日）降至13.87万吨（5月19日）。 贸易商在上述现货行情下，紧盯月差套利机会，沪期铜2306合约月差从BACK120元/吨起伏走高，在沪期铜2306合约第一个交易周（5月16日-5月19日）内最高拉涨至BACK 240元/吨。 进入本周（5月22日-5月25日），宏观风险因素令期铜承压，铜价接连走低，国内外铜均已跌破年内低价，沪期铜2306合约对LME3月合约比值走高至8.04，当月合约进口由亏转盈，周内进口货源流入增多，现货成交从周初升水200元/吨被压至升水150元/吨附近。 随着期铜下挫，沪期铜2306合约空头逐渐获利离场加入沪期铜2307合约空方力量，隔月月差明显走高，在交易时段多次冲高BACK300元/吨上方。仅8个交易日，隔月月差从BACK120元/吨（收盘时）拉涨至BACK290元/吨（收盘时）。上周，现货升水持续走高至升水300元/吨上方，下游对高升水接受度较低，且在部分贸易商充分交易后，本周现货升水呈现走弱趋势。 展望后市，期铜在宏观利空氛围下承压力加强，预计随着期铜弱势，沪铜受国内低库存支撑与伦铜比价上抬，沪铜现货以及当月进口盈利能维持近一周的时间，在此背景下，进口铜流入增量预计较之前明显。但因期铜已经跌至年内最低点，下游对精铜消费情绪提升，叠加期货仓单每日下降，社会库存仍保持去库状态。据SMM库存数据显示，本周五SMM全国主流地区铜库存11.84万吨，较5月12日减少3.36万吨。与此同时，5月26日中国保税区库存11.46万吨，较5月12日减少3.54万吨。截至5月26日下午收盘，沪期铜2306合约持仓量87689手，上期所仓单日报显示目前期货仓单42901吨。市场对是否发生挤仓风险关注度增加，需持续关注当月持仓以及合约价差变化。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势      

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SMM5月26日讯： 今日1#电解铜现货对当月2306合约报于升水180~升水250元/吨，均价报于升水215元/吨，较上一交易日上涨45元/吨。平水铜成交价63960~64130元/吨，升水铜成交价格63980~64160元/吨（均对下月票据报价）。早盘，沪期铜2306合约盘面走势呈W型，盘初位于64000元/吨附近，随后底部分别探低于63750元/吨、63770元/吨，上午十一时后再次回至64000元/吨上方，尾盘时段冲高64300元/吨，收于64210元/吨。上午交易时段隔月月差于BACK230~BACK270元/吨波动，十一时后随着盘面走高，月差持续走低至BACK 200元/吨。 日内市场几乎对下月票据报价，部分当月票据上浮30~40元/吨。据悉部分进口铜货源未如期进入市场，市场可流通货源偏紧，冶炼厂可出货库存偏低，令日内市场交易货源趋紧，现货升水低开高走。早盘盘初，持货商对主流平水铜下月票报升水180元/吨，好铜下月票升水220元/吨，湿法铜下月票升水150元/吨；成交居佳。随后，贸易商可交易货源紧张，报价趋升，上午十时附近，主流平水铜下月票升水190~200元/吨，好铜下月票升水240~260元/吨，少量湿法铜成交后货源难寻。临近上午十一时，市场表现有价无货态势，持货商报主流平水铜下月票升水200~220元/吨，好铜货源难寻，部分贵溪铜下月票升水260~280元/吨。 周内内贸现货货源均呈现紧张态势，现货升水先抑后扬，受月差以及货源供给波动较大。下周现货升水或继续坚挺，贸易商紧盯进口货源补充情况。若后市进口货源流入难以补充需求缺口，现货升水将易涨难跌。套利商仍将于市场中跃跃欲试并主导交易。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 进入5月下旬，川滇地区即将进入丰水期，但目前川滇地区硅企复产心态仍趋于保守谨慎，多数硅企仍处于观望阶段，未积极开展复产准备。SMM调研了对南方硅企的开工情况，调研统计南方产区4-5月份累计减产14台，截止发文，福建地区减产最多为4台。详情如下： 福建地区4月以来累计停产矿热炉数为： 福建地区电价常年较高，且原料价格也处于国内高位，高成本压力叠加硅价持续低位使得整个福建产区硅企生产压力聚集攀升，在产硅企迫于压力选择减产停炉，目前福建地区仅3台矿热炉在产。 云贵川地区4月以来累计停产矿热炉数为： 云南产区目前仍处于枯水期，电价成本较高开工维持低位，面对低迷硅价云南硅厂生产亏损较为严重，多数厂家处于停产状态，4月下旬以来，部分在产硅企也陆续停炉检修，为丰水期复产改善炉况，个别硅企因换线进行停炉。截至发文，图上云南地区部分产能目前已经复产。 临近月底，川内硅企仍未有积极复产意愿，多数硅企仍保持谨慎观望心态，复产硅企仅有个别几家。 贵州地区年内复产硅企较少，月初一家硅厂因行情低迷选择停炉。 湖南、重庆地区4月以来累计停产矿热炉数为： 湖南地区电价成本高，随着4月硅价开始走跌，个别在产硅企迫于压力于4月选择停炉。重庆产区同样面临高电价成本压力，5月初有硅企进行减产，但目前重庆地区仍有不少硅企坚持生产，目前重庆地区在产矿热炉为6台。面对低位运行的硅价，在产硅厂近期停炉减产意愿再度走高，重庆地区开工率或将进一步下降。 》点击查看SMM金属产业链数据库

现货基本面： 上海：昨日锌价再度下探，直逼万九关口，进口锌锭冲击市场，升水下行，部分贸易商超低价出售进口品牌，国产因货量偏少，升水持稳为主，下游企业锌价下跌后以“先提货后点价”为主，整体成交一般。 广东：昨日库存滑落，叠加锌价下挫，部分持货商挺价出货，同时，部分持货商出货积极性低落，市场出货贸易商减少；但考虑到结构窄幅收紧，同时下游企业昨日备库情绪一般，故升水仅窄幅上调。 天津：昨日锌价下行，早间市场接货情绪一般，升贴水变化不大，第二时间段，锌价贴近19000元/吨关口带动成交有所好转。 宁波：整体看，进口锌涌入对常规品牌销售形成冲击，叠加下游刚需采购，现货交投氛围清淡。 今日预判锌价：隔夜伦锌录的一小阴柱，上方布林道下轨形成压制。LME库存增加18050吨至63450吨，LME库存录增。美国债务上限问题仍未达成有效协议叠加库存大增对伦锌施加压力，伦锌承压下行。隔夜沪锌录的一长下影小阳柱，然日k重心下移，上方布林道下轨形成压制，MACD阴柱扩大。夜盘沪锌重心继续下移，跌破19000元/吨关口。美元指数走强对锌价形成压制，宏观面难言乐观，叠加国内经济复苏不及预期，锌价上方仍有压力。

》查看SMM不锈钢报价、数据、行情分析 SMM5月25日讯：自5月中旬以来不锈钢主力持续低迷，受市场消息的影响今日止住四连跌，截至日间收盘涨1.55%。截至5月25日，期价较月内最高已跌1270元/吨，跌幅约为8%。 不锈钢主力走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格： 自5月10日 304/2B卷-毛边(无锡) 现货均价持续下滑，截至5月25日连续三日下调，报15100元/吨，较24日跌0.66%。据 SMM调研 显示，5月25日，日内早间锡佛两地不锈钢现货价格有所下跌；受到盘面走高的影响，午后价格稍有调涨。 日内成交多为部分代理在市场上收现货资源，但终端订单仍没有明显回暖。近期盘面持续下行，仓单价格低于现货资源，因此仓单持续消化，叠加钢厂进一步控制现货分货节奏，因此周内库存仍有一定环比减少。预计短期内不锈钢现货价格稳中偏弱运行。 》查看SMM不锈钢现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端： 据SMM最新调研，5月全国不锈钢钢坯虽仍是高排产，但增产情况或不及预期。不锈钢钢坯总量由315.15万吨减少至302.55万吨。其中，200系产量约90.50万吨，300系产量约159.20万吨，400系产量约52.85万吨。5月不锈钢钢坯及冷轧产量均或不及预期的主要原因为，存在大型不锈钢厂原料供应存在间隔期或高成本问题，部分不锈钢厂安排生产设备的年度检修。 随着不锈钢厂利润情况的走弱，预计6月全国不锈钢厂钢坯产量环比或进一步下降。 库存： 近期盘面走低，仓单较现货资源有一定价格优势，因此仓单持续消化；另外，钢厂虽有增产，但持续控制分货节奏，因此5月不锈钢现货市场暂未出现大量累库，而是缓慢消化。 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库 需求端： 从上周整体表现来看，现货市场成交清淡，成交价也出现小幅下调，贸易商库存意愿较弱，存在部分贸易商考虑放弃现有库存方式的情况。从中下游看，市场需求可能恢复情况不足预期。 成本端： 镍铁方面，5月24日，SMM8-12%高镍生铁均价较前一日报价下降7.5元/镍点。国内铁厂基本全部已停止报价，观望状态。而贸易商由于手中货物陆续增多，印尼铁报价率先下行。现货市场仍然偏弱，钢厂压价情绪较强，SMM预计短期镍铁价格稳中偏弱运行。 铬铁方面，5月25日，内蒙高碳铬铁报价较前一交易日持平，前期铬铁零售报价已涨至9000元/50基吨以上，下游对高价铬铁货源接受度有限，成交弱势持续，铁价或将逐步向钢招看齐。 综上： 5月下旬不锈钢市场供需双弱，现货价格弱势持稳，盘面弱势震荡。 推荐阅读： ► 仓单消化多库存小幅减少 现货价格震荡调整【SMM不锈钢现货日评】 ► 青山6月钢招敲定 铬铁价格或将逐步接近钢招【SMM日评】 ► 5月全国不锈钢钢坯产量或不及预期【SMM分析】

SMM5月25日讯，近期，全球隔膜龙头企业云南恩捷新材料股份有限公司下属子公司珠海恩捷新材料科技有限公司收到了）收到Prime Planet Energy & Solutions,Inc.(以下简称“PPES”)的供应商提名信，珠海恩捷已确定成为 PPES 的锂电池隔膜供应商。 据SMM了解，PPES为丰田汽车公司与松下电器设立的合资公司，其中丰田持股51%，松下持股49%。该公司主要从事方形锂离子电池、新一代技术的研发到采购、生产和预售的所有业务。 据悉，近年来PPES也在逐步的扩大车用动力电池的产能。在2021年时，PPES大连基地便增加了相当于约40万辆混动汽车的电池产能，同时其位于日本德岛与兵库也分别增加了相当于50万辆混动车与8万辆纯电动汽车的电池产能。此外，在今年年初时，有外媒曝出PPES大连基地正在建设第三栋厂房，疑似将再度扩产。 而据恩捷股份公告显示，根据规划，预测珠海恩捷 2024 年至 2028 年拟向 PPES 供应不含税总金额约为人民币 25.90 亿元的锂电池隔离膜产品，产品的实际供货价格、供货数量以客户后续正式供货协议或签发的订单为准。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

》查看SMM不锈钢报价、数据、行情分析 SMM5月25日讯：自5月中旬以来不锈钢主力持续低迷，受市场消息的影响今日止住四连跌，截至日间收盘涨1.55%。截至5月25日，期价较月内最高已跌1270元/吨，跌幅约为8%。 不锈钢主力走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格： 自5月10日 304/2B卷-毛边(无锡) 现货均价持续下滑，截至5月25日连续三日下调，报15100元/吨，较24日跌0.66%。据 SMM调研 显示，5月25日，日内早间锡佛两地不锈钢现货价格有所下跌；受到盘面走高的影响，午后价格稍有调涨。 日内成交多为部分代理在市场上收现货资源，但终端订单仍没有明显回暖。近期盘面持续下行，仓单价格低于现货资源，因此仓单持续消化，叠加钢厂进一步控制现货分货节奏，因此周内库存仍有一定环比减少。预计短期内不锈钢现货价格稳中偏弱运行。 》查看SMM不锈钢现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供应端： 据SMM最新调研，5月全国不锈钢钢坯虽仍是高排产，但增产情况或不及预期。不锈钢钢坯总量由315.15万吨减少至302.55万吨。其中，200系产量约90.50万吨，300系产量约159.20万吨，400系产量约52.85万吨。5月不锈钢钢坯及冷轧产量均或不及预期的主要原因为，存在大型不锈钢厂原料供应存在间隔期或高成本问题，部分不锈钢厂安排生产设备的年度检修。 随着不锈钢厂利润情况的走弱，预计6月全国不锈钢厂钢坯产量环比或进一步下降。 库存： 近期盘面走低，仓单较现货资源有一定价格优势，因此仓单持续消化；另外，钢厂虽有增产，但持续控制分货节奏，因此5月不锈钢现货市场暂未出现大量累库，而是缓慢消化。 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库 需求端： 从上周整体表现来看，现货市场成交清淡，成交价也出现小幅下调，贸易商库存意愿较弱，存在部分贸易商考虑放弃现有库存方式的情况。从中下游看，市场需求可能恢复情况不足预期。 成本端： 镍铁方面，5月24日，SMM8-12%高镍生铁均价较前一日报价下降7.5元/镍点。国内铁厂基本全部已停止报价，观望状态。而贸易商由于手中货物陆续增多，印尼铁报价率先下行。现货市场仍然偏弱，钢厂压价情绪较强，SMM预计短期镍铁价格稳中偏弱运行。 铬铁方面，5月25日，内蒙高碳铬铁报价较前一交易日持平，前期铬铁零售报价已涨至9000元/50基吨以上，下游对高价铬铁货源接受度有限，成交弱势持续，铁价或将逐步向钢招看齐。 综上： 5月下旬不锈钢市场供需双弱，现货价格弱势持稳，盘面弱势震荡。 推荐阅读： ► 仓单消化多库存小幅减少 现货价格震荡调整【SMM不锈钢现货日评】 ► 青山6月钢招敲定 铬铁价格或将逐步接近钢招【SMM日评】 ► 5月全国不锈钢钢坯产量或不及预期【SMM分析】